中期票據(jù)、短期融資券發(fā)行的條件、特點以及方式

1、一、中期票據(jù)、短期融資券發(fā)行條件：A、中期票據(jù)發(fā)行條件：1、具有法人資格的非金融企業(yè)，企業(yè)凈資產(chǎn)原則上不低于10億元，注冊上限為凈資產(chǎn)的40%；2、具有穩(wěn)定的償債資金來源；3、擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計的會計報表；4、最近一個會計年度盈利；5、待歸還債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。B、短期融資券發(fā)行條件：1、發(fā)行人為非金融企業(yè)或者金融行業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。2、發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。3、對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，待歸還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。4、

2、融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。5、融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管，中央結(jié)算公司負責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。6、融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資人之間的流通轉(zhuǎn)讓。短期融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。4應(yīng)由已在中國人民銀行備案的金融機構(gòu)承銷。（二） 、中期票據(jù)、短期融資券發(fā)行特點：A、中期票據(jù)發(fā)行特點：符合發(fā)行要求的非金融企業(yè)中期票據(jù)在銀行間債券市場發(fā)行，該債券面向銀行間債券市場的所有投資人發(fā)行

3、，由中國銀行間交易商協(xié)會依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理方法進行發(fā)行管理。1、中期票據(jù)期限通常為3-10年；2、放寬發(fā)行主體的限制。只要具有法人資格的非金融企業(yè)在理論上均可發(fā)行中期票據(jù)；3、發(fā)行市場化。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)只需中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，并由交易商協(xié)會向央行備案；4、發(fā)行方式靈活。中期票據(jù)完成注冊之后，可以采用小額、連續(xù)或周期性的方式發(fā)行，在金額、期限和發(fā)行時間的選擇上有很大的靈活性。既可以是浮動利率方式發(fā)行，也可以是固定利率方式發(fā)行。甚至可以利用市場的波動，抓住有利的市場窗口發(fā)行；5、持有人多元化和分散化。中期票據(jù)由銀行間債券市場機構(gòu)投資者持有，包括銀行、證券等金融

4、機構(gòu)，這些機構(gòu)投資者有不同的資產(chǎn)配置需求及風(fēng)險偏好，有利于分散風(fēng)險。B、短期融資券發(fā)行特點：1、融資成本低短期融資券實行市場化定價，信用評級較高企業(yè)融資成本明顯低于同期貸款利率。目前主體評級AA企業(yè)的短期融資券如果按照固定利率發(fā)行，其票面發(fā)行利率最低可以到4.43%，包括承銷商及其他中介機構(gòu)費用，企業(yè)總成本大致為4.9%，雖然目前市場處于升息通道中，票面利率較高，但企業(yè)發(fā)行成本仍明顯低于同期貸款利率；如果按照浮動利率發(fā)行，其票面發(fā)行利率大約可以再降低1020BP。2、融資效率高短期融資券實行一次注冊、分期發(fā)行、余額管理，手續(xù)簡便，無需擔(dān)保。即企業(yè)只需一次性申請注冊融資總額度不超過合并凈資產(chǎn)的4

5、0%，在兩年注冊有效期和注冊額度內(nèi)，根據(jù)自身資金需求，靈活確定發(fā)行時點，雖然每次發(fā)行不能超過1年，但實際資金安排周期可以到達2年9個月。企業(yè)首次注冊一般需要4-5個月時間，其中：首次評級需要近50天。第二次及以后的注冊一般僅需要1-2個月時間。3、融資渠道通暢與銀行貸款、股票融資相比，短期融資券作為企業(yè)新拓展的一個直接融資渠道，受外部環(huán)境的影響極小，融資渠道通暢。但銀行貸款受國家宏觀政策、銀行自身資本充足率和存貸比等因素的影響較大；股票融資受市場變化影響大，無法成為一種常態(tài)化的融資渠道，企業(yè)也無法完全掌握自主權(quán)。4、資金用途靈活短期融資券募集資金的用途寬泛，可用于歸還銀行貸款、補充企業(yè)營運資金

6、等，但不得用于房地產(chǎn)開發(fā)和股票市場。短期融資券目前沒有開立專戶的要求，在資金用途與監(jiān)管方面，較銀行貸款和股票的優(yōu)勢明顯。5、運作成本低短期融資券實行主承銷商負責(zé)制，發(fā)行人一般不需要直接與交易商協(xié)會進行溝通，所有工作主要由主承銷商完成。企業(yè)短期融資券注冊成功后，按注冊額度內(nèi)的實際發(fā)行額支付相應(yīng)的融資成本。綜上，在目前國內(nèi)非金融企業(yè)債券市場中，綜合比較融資成本、效率、用途等因素，短期融資券應(yīng)該是大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的首選品種。三、發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券的程序：A、發(fā)行中期票據(jù)的程序：一、表達發(fā)行意向企業(yè)向承銷銀行表達發(fā)行意向，金融機構(gòu)開展前期營銷和調(diào)查工作，并將相關(guān)信息和初步營銷情況上報總行公司銀行部

7、，重點包括：企業(yè)基本情況，財務(wù)狀況，企業(yè)短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行意向、條件和擬發(fā)行規(guī)模，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力與償債能力等信息。二、確立初步意向承銷銀行在初步營銷并經(jīng)企業(yè)同意后，可與客戶簽訂承銷合作意向書，并上報總行批準。同時與發(fā)行人商定承銷方式、發(fā)行費用等條款，與發(fā)行人簽署主承銷協(xié)議。三、開展盡職調(diào)查簽署主承銷協(xié)議或聯(lián)合主承銷協(xié)議后，承銷機構(gòu)組成盡職調(diào)查項目小組，對發(fā)行人歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場、財務(wù)狀況、募集資金用途、發(fā)展前景等進行調(diào)查分析研究，對發(fā)行人可能面臨的各項風(fēng)險及躲避措施進行調(diào)查和披露，對有關(guān)部門及投資者關(guān)注的重要問題進行調(diào)查和披露。協(xié)助發(fā)行人制定募集資金的使用監(jiān)管制度、償債保障

8、措施，與發(fā)行人洽商具體的發(fā)行方案，包括但不限于發(fā)行額度、期限、利率區(qū)間等。四、完成申請及注冊文件盡職調(diào)查項目小組在完成盡職調(diào)查工作后，應(yīng)會同發(fā)行人及有關(guān)中介機構(gòu)按照交易商協(xié)會有關(guān)規(guī)定制作完成發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)的申報及注冊文件。五、注冊由主承銷商將注冊文件送交銀行間市場交易商協(xié)會。注冊文件包括：A、 債務(wù)融資工具注冊報告附企業(yè)公司章程規(guī)定的有權(quán)機構(gòu)決議；B、 主承銷商推薦函及相關(guān)中介機構(gòu)承諾書；C、 企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具擬披露文件；D、 證明企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)真實、準確、完整、及時披露信息的其他文件。銀行間市場交易商協(xié)會接受注冊后，出具接受注冊通知書，有效期2年。六、發(fā)行1、接到接受注冊通

9、知書后，準備發(fā)行。2、根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流要求，確定各期短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行時間或自主選擇發(fā)行時機。3、根據(jù)發(fā)行時機及對未來利率走勢的判斷，確定發(fā)行的期限品種。4、發(fā)行前材料報備及各項信息披露。企業(yè)首次發(fā)行債務(wù)融資工具的，應(yīng)在發(fā)行日5個工作日前，后續(xù)發(fā)行的應(yīng)在發(fā)行日前3個工作日，通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)公布當(dāng)期的發(fā)行公告、募集說明書、信用評級情況的報告及跟蹤評級安排的說明，法律意見書、企業(yè)近三個會計年度經(jīng)審計財務(wù)報告和最近一期會計報表。5、招投標或詢價確定發(fā)行價格。6、發(fā)行工作結(jié)束，承銷團繳款、債券過戶。七、發(fā)行工作結(jié)束后的信息披露等后續(xù)工作1、短期融資券或中期票據(jù)在債權(quán)債務(wù)登記日的次一

10、工作日，企業(yè)應(yīng)在銀行間債券市場公告當(dāng)期債務(wù)融資工具的實際發(fā)行規(guī)模、利率、期限等情況，同時短期融資券或中期票據(jù)即可在全國銀行間債券市場流通轉(zhuǎn)讓。主承銷商等協(xié)助做市，進一步加強所承銷企業(yè)債務(wù)融資工具的流動性。2、按照規(guī)定進行信息披露在融資券存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)通過中國貨幣網(wǎng)定期披露以下信息：每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告；每年8月31日以前，披露本年度上半年的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表。第一季度信息披露時間不得早于上一年度信息披露時間。在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)發(fā)生可能影響其償

11、債能力的重大事項時，應(yīng)及時向市場披露。已是上市公司的企業(yè)可向中國銀行間市場交易商協(xié)會以下簡稱交易商協(xié)會申請豁免定期披露財務(wù)信息，但需按其上市地監(jiān)管機構(gòu)的有關(guān)要求進行披露，同時在中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)上披露信息網(wǎng)頁鏈接或用文字注明其披露途徑。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在債務(wù)融資工具本息兌付日前5個工作日，通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)公布本金兌付、付息事項。八、到期按時還本付息企業(yè)應(yīng)當(dāng)在債務(wù)融資工具本息兌付日5個工作日前，通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)公布本金兌付和付息事項。企業(yè)須按照規(guī)定的程序和期限，將兌付資金及時足額劃入中央結(jié)算公司指定的資金賬戶，由中央結(jié)算公司向短期融資券和中期票據(jù)投資人支付本息。注：上述流程可能因承銷機構(gòu)不同略有差異，具體請與承銷機構(gòu)協(xié)商后確定。B、發(fā)行短期融資券的程序：1、公司做出發(fā)行短期融資券的決策； 2、辦理發(fā)行短期融資券的信用評級； 3、向有關(guān)審批機構(gòu)提出發(fā)行申請； 4、審批機關(guān)對企業(yè)提出的申請進行審查和批準；