《對公司的定量分析和定質分析 》

1、對公司的定量分析和定質分析         前言 證券市場在中國建立并發(fā)展已經(jīng)過了十幾個年頭，其中股票市場的發(fā)展尤其引人注目，特別是九十年代中期至今年，股指從三百點直沖千點大關，讓廣大股民砰然心動。去年股評人士還在大談2000年沖2000點的話題，而現(xiàn)在2000點已成為了歷史，深滬股市綜指連創(chuàng)歷史新高。它標志著我國國民經(jīng)濟正處于一個前所未有的良好的上升階段。股市持續(xù)走牛，特別是上海股市站穩(wěn)2000點之上，“談股論金”成了不少單位“上班族”的熱點話題。隨著國家連續(xù)七次降息的宏觀調控政策，廣大百姓越來越覺得投資股市是一

2、本萬利的最佳投資方案。但是中國的資本市場仍然處于方興未艾的初級階段，與國外成熟的證券市場相比還有相當大的差距。所以在如今的證券市場，投機仍占市場的主導力量，而投資者卻廖廖無幾。許多中小股民追漲殺跌，重消息而輕業(yè)績，最終往往落入圈套，被機構玩弄于股掌之間，賠的血本無歸。筆者認為中國的證券市場正在向成熟規(guī)范的方向發(fā)展，國家對政權市場也采取了一系列的規(guī)范措施，最終支持股價的因素將是公司業(yè)績的高低。隨著股市的發(fā)展，股民的素質也將進一步提高。本文將以對天津環(huán)球磁卡公司的年度報表為依據(jù)，幫助股民掌握上市公司的業(yè)績分析方法，從而使投資者具備預測公司前景，掌握投資方向的基本技能。 對公司的定量分析 定量分析是

3、對一家上市公司的業(yè)績進行數(shù)據(jù)化分析。該方法能使投資者準確的了解該公司的內部運做狀況，了解其未來變化的趨勢，使投資者迅速掌握公司業(yè)績上升或下降的原因，從而決定投資操作策略。該方法具有準確性、可比性和直觀性。是對一家公司進行評估的必用方法。以下是利用幾個主要指標對天津環(huán)球磁卡公司98年及99年度財務報表的分析： 財務報表分析（98年） 一、 償債能力分析 1、 短期償債能力分析 流動比率=流動資產/流動負債=749203119.92/348865480.32=2.15 速動比率=流動資產存貨/流動負債 = 749203119.92-52395224.26/348865

4、480.32=2.00 2、 長期償債能力分析 資產負債率=總負債/總資產=523237828 .30/1527674160.25=0.34 產權比率=總負債/股東權益=523237828.30/1004436331.95=0.17 權益比率=長期負債/股東權益=174372347.98/1004436331.95=0.17 利息償還次數(shù)=稅前利潤/利息=166710648.95/2177698.82=76.55 二、 營運能力分析 1、 總資產周轉率=銷售收入/總資產=285660417.91/1527674160.25=0.19（次） 總資產周轉天數(shù)

5、=365/0.19=1921.1（天） 2、 存貨周轉率=銷售收入/存貨=285660417.91/52395224.26=5.5（次） 存貨周轉天數(shù)=365/5.5=66.4（天） 3、 應收帳款周轉率=銷售收入/應收帳款=285660417.91/1097308055.72=2.6 應收帳款周轉天數(shù)=365/2.6=140.4（天） 4、 應付帳款周轉率=銷售成本/應付帳款=158851747.77/9095392.78=17.5（次） 應付帳款周轉天數(shù)=365/17.5=20.9（天） 5、 流動資金周轉期=存貨天數(shù)+應收帳款天數(shù)應付款天數(shù) =66

6、.4+140.4-20.9=185.9（天） 三、 盈利能力分析 1、 毛利率=毛利額/銷售收入 =285660417.91158851747.77/285660417.91=0.44=44% 2、 銷售利潤率=睡前利潤/銷售收入=166710648.95/285660417.91=58.4% 3、 銷售凈利率=稅后利潤/銷售收入=147464914.77/285660417.91=52% 4、 資本回報率=利息+稅前利潤/應用資本 =2177698.82+166710648.95/1527674160.25174372347.98=12.5%

7、 5、 股東回報率=稅后利潤/股東權益=147464914.77/1004436331.95=14.7% 財務報表分析（99年） 一、 償債能力分析                1、 短期償債能力分析 流動比率=流動資產/流動負債=483265830.97/271242521.11=1.78 速動比率=流動資產存貨/流動負債 =483265830.9721336604.58/271242521.11=1.

8、70 2、 長期償債能力分析 資產負債率=總負債/總資產=422962505.77/908976323.67=0.47 產權比率=總負債/股東權益=422962505.77/486013817.90=0.87 權益比率=長期負債/股東權益=151719984.66/486013817.9=0.31 利息償還次數(shù)=稅前利潤/利息=108137719.82/1813239.01=59.6 二、 應運能力分析 1、總資產周轉率=銷售收入/總資產=296859775.53/908976323.67=0.33 總資產周轉天數(shù)=365/0.33=1106.1（天） 2、存貨周轉率=銷售

9、收入/存貨=296856775.53/21336604.58=13.9 存貨周轉天數(shù)=365/13.9=26.3（天） 3、 應收帳款周轉率=銷售收入/應收帳款=296959775.53/80321721.47=3.69 應收帳款周轉天數(shù)=365/3.69=98.9（天） 4、 應付帳款周轉率=銷售成本/應付帳款=155490183.50/35366841.43=4.39 應付帳款周轉天數(shù)=365/4.39=83.1（天） 5、 流動資金周轉期=存貨天數(shù)+應收帳款天數(shù)應付款天數(shù) =26.3+98.983.1=42.1（天） 三、盈利能力分析 1、 毛利率

10、=毛利額/銷售收入=296859775.53/155490183.50=0.48=48% 2、 銷售利潤率=睡前利潤/銷售收入=108137719.82/296859775.53=0.36=36% 3、 銷售凈利率=稅后利潤/銷售收入=86929689.71/296859775.53=29% 4、 資本回報率=利息+稅前利潤/應用資本 =1813239.01+108137719.82/908976323.67151719984.66=14.5% 5、 股東回報率=稅后利潤/股東權益=86929689.71/486013817.9=17.9% 分析說明 從

11、1998年度和1999年度的財務報表中我們可以看出，公司的短期償債能力有了較大的提高，其流動比率和速動比率都從1.7提高到2.以上，這一點說明公司在短期償還債務的能力上下了很大的功夫，具備了應付緊急狀況的能力，其長期償債能力也有所提高，其利息保障倍數(shù)由98年的59.6次提高到99年的76.5次，其償還利息的能力已無需擔心，從權益比率中我們可以看出公司 在8年度的權益比率是0.31，而99年度是0.17，說明公司在舉債和發(fā)行股票額度方面采取了一定策略。盡管99年度的舉債額度和股東額度都有了明顯的提高，但二者的相對比重卻發(fā)生了變化。舉債在產權比率中占據(jù)了較小的份額，而股東持股價額有所增大

12、，這證明公司在99年度采取了穩(wěn)健的融資政策，因為公司的主要產品是磁卡，包括信用卡、電話卡、會員卡等等，其中多數(shù)是屬于耐用消費品。因此公司必然存在應收帳款和存貨增加的可能性。因此公司采取較低的杠桿比率?？梢詼p輕舉債的風險。 從其營運能力的分析中可以看出，無論是存貨周轉期還是應收帳款周轉期均較98年度有大幅延長。但應付帳款周期卻明顯縮短，造成企業(yè)資金的流出速度遠遠高于流入速度。所以99年度的流動資金周轉期高于98年度，企業(yè)的應收帳款將越來越多，極易造成呆帳和壞帳，引發(fā)財務失敗。 通過對其盈利能力的分析，可以看出盡管公司雜99年度的毛利率并未增加，但公司在管理費用和營業(yè)外支出方面下了工夫，減少了這兩

13、項支，同時營業(yè)稅的降低，使的其銷售利潤率有了相應的提高。作為投資人對公司最關心的還是股東投資的回報率，環(huán)球磁卡公司98年度的股東回報率是17.9%，這個比例是相當不錯的。但99年降到了14.7%。盡管從年報數(shù)據(jù)顯示公司的稅后利潤有了大幅提高，但公司99年10送5的分配方案又使股東權益的比重也大大增加。所以股東回報率還是有所降低。 對公司的定質分析 投資者在對上市公司投資之前不僅要基于對其年報數(shù)據(jù)化的分析，同時還要對該公司的背景資料、從事的行業(yè)、在市場上的競爭力及未來的發(fā)展前景進行分析，因為股票的價格通常反映了公司的經(jīng)營業(yè)績，同時也反映了股東對公司未來業(yè)績的預期，如果公司的未來前景并不被看好，那

14、麼盡管期前業(yè)績尚可，其股假仍不會有較大的上升空間，或許還會因投資人的失望而下降，所以定質分析和定量分析對投資者 來說同樣重要。                天津磁卡全稱為天津環(huán)球磁卡股份有限公司。公司的主營業(yè)務是研制、生產信用卡及信用卡專用設備、印刷金融票據(jù)、有價證券。公司是亞洲地區(qū)規(guī)模最大的卡類制造企業(yè)，被環(huán)球財富論壇評為全球發(fā)展速度最快、最有潛力的企業(yè)之一。在制卡領域，公司裝備了當今世界一流的磁卡和IC卡，非接觸IC卡生

15、產線，作為亞洲地區(qū)規(guī)模最大的卡類制造企業(yè)，公司抓住了前幾年國家“三金”工程初始階段的大好時機，獲得了快速發(fā)展，但隨著市場的逐漸飽和，公司進入了調整期，各項業(yè)務進入了平穩(wěn)發(fā)展階段。盡管99年度的業(yè)績有所下滑，但卻發(fā)展了中國電信、網(wǎng)通、聯(lián)通等大的客戶。同時進行了產品結構的調整，引進了機票生產線，在國民經(jīng)濟好轉時候，形成了主要的利潤增長點，其各項業(yè)務將于2000年顯現(xiàn)效益。 公司在新年度還將圍繞“三個九工程”重點做好以下工作： 1、 以設計和制版為龍頭，加大投資力度 2、 繼續(xù)推動網(wǎng)絡集成軟件及配套機具開發(fā)、制卡四位一體的整體工程，全面啟動十個信息管理網(wǎng)絡系統(tǒng)工程，完成莫斯科市的地鐵IC卡工程 3、 開發(fā)高附加值，高技術含量的新產品 論文總結 綜合定量定質分析，可以得出以下結論： 公司屬高科技股，制卡領域中的“龍頭”地位和先進的技術設備，使公司經(jīng)營業(yè)績保持了較高的水平。盡管99年的業(yè)績與98年相