中國外匯市場的現(xiàn)狀分析(共39頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上中國外匯市場的現(xiàn)狀分析（2014年1月5日）中國當(dāng)前的外匯市場是一個封閉的、以銀行間市場為中心同時外匯交易的諸多方面受到管制的市場體系，造成了市場競爭不足、效率低下等問題，因此需要加大國有銀行的商業(yè)化改革、逐步放松外匯存貨管制、完善中央銀行的外匯干預(yù)機(jī)制、促進(jìn)各銀行業(yè)的公平競爭等措施進(jìn)行完善。中國外匯市場是中國金融市場的重要組成部分，在完善匯率形成機(jī)制、推動人民幣可兌換、服務(wù)金融機(jī)構(gòu)、促進(jìn)宏觀調(diào)控方式的改變以及促進(jìn)金融市場體系的完善等各方面已經(jīng)發(fā)揮不可替代的作用。自1994年后，我國外匯市場開始由外匯調(diào)劑市場過渡到以中國外匯交易中心為核心的銀行間外匯市場，這無疑是我國

2、外匯市場的重大進(jìn)步。我國外匯市場發(fā)展現(xiàn)狀的不足我國的外匯市場主要指銀行之間進(jìn)行結(jié)售匯頭寸平補的市場，就是通常所說的國內(nèi)銀行間外匯市場。根據(jù)國家規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得在該市場之外進(jìn)行人民幣與外幣之間的交易。但對于不同外匯之間的交易，國內(nèi)銀行可以自由地參與國際市場的交易，沒有政策限制。1994年中國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，作為改革的措施之一，采取推動的方式，建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，從而徹底改變了市場分割、匯率不統(tǒng)一的局面，奠定了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制的基礎(chǔ)。市場模式的選擇充分考慮了漸進(jìn)、統(tǒng)一、可控和有效的原則，在調(diào)劑市場的基礎(chǔ)上發(fā)展出“分別報價、撮合成交、集中清算”

3、的交易方式。多年的實踐充分證明，現(xiàn)行的銀行間外匯市場在服務(wù)金融機(jī)構(gòu)、保持人民幣匯率的穩(wěn)定、支持經(jīng)濟(jì)增長和改革開放方面發(fā)揮了重要作用。從我國外匯市場多年的運作看，其基本框架的設(shè)計是合理的，但還是在交易過程中存在一些弊端。1.1妨礙交易者的自由選擇從理論上講，只要不存在負(fù)的外部性，市場主體的自由選擇總是有利于實現(xiàn)最大化的社會利益。一般來說，外匯市場上的外匯交易基本上不產(chǎn)生外部經(jīng)濟(jì)，交易參與者各自選擇最為有利的交易方式和交易對象最符合經(jīng)濟(jì)效率，但是現(xiàn)行的外匯場內(nèi)交易制度強(qiáng)迫外匯銀行必須在交易所競價撮合，其交易對象限定于交易所會員。這一制度阻礙了市場參與者自由意志的實現(xiàn)，使某些可能實現(xiàn)的交易利益未能實

4、現(xiàn)，從而會損害市場效率。1.2無法保證交易的連續(xù)性單一的場內(nèi)交易的銀行間外匯市場受到交易所營業(yè)時間和交易對手的限制，無法保證外匯交易的連續(xù)進(jìn)行。交易的不連續(xù)不利于穩(wěn)定市場預(yù)期，例如開盤或收盤時匯價容易發(fā)生跳躍或劇烈波動，從而增加匯市的風(fēng)險。另外，交易的不連續(xù)也使交易者因無法即時交易而付出高昂的等待成本。1.3市場覆蓋范圍狹窄首先，場內(nèi)交易的銀行間外匯市場受到交易場所的限制。盡管中國外匯交易中心實行計算機(jī)聯(lián)網(wǎng)交易，并在20多個大中城市建立了聯(lián)網(wǎng)的交易系統(tǒng)和遠(yuǎn)程交易站，但仍有大量地區(qū)沒有聯(lián)通交易網(wǎng)絡(luò)。其次，場內(nèi)交易的外匯市場還受到交易所席位的限制。中國外匯交易中心實行會員制，各家銀行及其分支機(jī)構(gòu)必

5、須在總中心和分中心申請席位并派出交易員才能進(jìn)場交易，國有商業(yè)銀行一般只有總行和經(jīng)授權(quán)的分行才能進(jìn)入這一市場，大量沒有交易席位的金融分支機(jī)構(gòu)也無法直接參與。結(jié)果是：一方面市場參與主體數(shù)量少、結(jié)構(gòu)簡單、競爭性不強(qiáng)、不利于市場效率的提高;另一方面相當(dāng)大范圍的外匯交易不能直接納入此交易網(wǎng)絡(luò)，而是通過上級銀行或有代理資格的交易中心會員代理進(jìn)行，增大了交易費用。1.4場內(nèi)交易組織結(jié)構(gòu)費用較高首先，場內(nèi)交易相對自由交易來說，具有更加復(fù)雜的組織形式。維持交易所的正常運行和交易的集中撮合、清算都需要耗費巨大的成本。其次，所有銀行間外匯交易必須通過中國外匯交易中心進(jìn)行，這使中國外匯交易中心成為銀行間外匯市場上的壟

6、斷性中介組織，在缺乏競爭的條件下，交易中心沒有降低費用的經(jīng)濟(jì)動機(jī)。綜合以上因素，中國場內(nèi)市場的組織費用較高。據(jù)估計，中國外匯市場的組織費用要比國外無形市場高出10倍左右。1.5中央銀行對外匯市場過多的干預(yù)，造成外匯市場供求失真一般說來，中央在外匯市場上只是宏觀調(diào)控者，不是市場主體，外匯指定銀行才是市場的真正主體、外匯市場的主要媒體，處于中心的地位，從事代客買賣和自營買賣。而我國現(xiàn)代代理的特征決定了在外匯市場上央行的干預(yù)行為和職能的扭曲。央行對外匯指定銀行匯結(jié)算周轉(zhuǎn)余額實行比例幅度管理。這樣，便使外匯指定銀行系統(tǒng)內(nèi)宏觀調(diào)控的難度增大，其結(jié)果使央行成為市場上最大的買主和唯一的買主，這種被動性的市場

7、干預(yù)只有在市場出現(xiàn)突發(fā)性的大幅波動央行才進(jìn)行主動干預(yù)的職能是相背離的。同時，央行在通過公開市場操作、收購?fù)鈪R拋售本幣來穩(wěn)定匯率的過程中，由于國內(nèi)缺乏本幣公開市場業(yè)務(wù)操作與之配套進(jìn)行，因此，央行在外匯市場拋售本幣即相當(dāng)于向國內(nèi)投放貨幣，這對我國通貨膨脹居高不下的現(xiàn)狀更是雪上加霜。我國外匯市場的發(fā)展與完善從當(dāng)前中國外匯市場面臨的主要問題出發(fā)，外匯市場發(fā)展的難點在于人民幣尚沒有實現(xiàn)資本項目可兌換，我們不能照搬發(fā)達(dá)國家外匯市場的發(fā)展模式;結(jié)售匯制度決定了我國外匯市場的改革必須保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定，結(jié)售匯制度的改革直接決定了外匯市場的改革。既要考慮如何在現(xiàn)行外匯管理體制下進(jìn)行外匯市場的改革，又要考慮

8、資本項目可兌換的實際進(jìn)程，兩者需兼顧。中國外匯市場面臨著以下方面亟待進(jìn)一步改革和完善。2.1加大國有銀行的商業(yè)化改革當(dāng)前國有外匯銀行所有制的根本癥結(jié)在于產(chǎn)權(quán)的不明晰，從而造成經(jīng)營者激勵約束機(jī)制的不健全，不適應(yīng)交易商制度的建立。解決這一問題的根本出路在于進(jìn)一步對國有銀行實行股份制改革，在適宜的時機(jī)將國有銀行推向股票市場并逐步減少國家持股的比例，從而明確國有銀行的產(chǎn)權(quán)歸屬。在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上，通過法律的規(guī)則，才能建立起合理的治理結(jié)構(gòu)，使所有人能夠?qū)?jīng)營者實施有效地約束和激勵。這樣的銀行才是真正按照市場經(jīng)濟(jì)要求進(jìn)行經(jīng)營的商業(yè)銀行，才能在外匯市場中有效地發(fā)揮交易商的職能。2.2逐步放松外匯存貨管制現(xiàn)行

9、的結(jié)算外匯周轉(zhuǎn)比例限額管理帶有明顯計劃經(jīng)濟(jì)和外匯短缺時期的痕跡，隨著中國經(jīng)濟(jì)開放程度的增加，用匯單位范圍越來越大，國家對外匯資金的管理越來越困難;另一方面，中國國際收支的連年順差也逐漸改變了過去外匯短缺的局面。在新的情況下，結(jié)算外匯周轉(zhuǎn)比例限額管理已逐漸失去了原有的意義;更重要的是，這一管制損害了中國銀行業(yè)的競爭力，不適應(yīng)建立交易商制度的要求。因此，對外匯銀行的外匯存貨管制存在改革的必然。在進(jìn)一步外匯體制改革中，可考慮逐步放松結(jié)算外匯周轉(zhuǎn)比例的浮動限度，使外匯銀行具有更大的選擇外匯資產(chǎn)存貨的自由;同時改革現(xiàn)行的每日平盤制，放寬強(qiáng)制平盤的期限，使外匯銀行能夠在更長的時間內(nèi)安排外匯資產(chǎn)組合。在條件

10、成熟的時候，中國應(yīng)最終放棄這一管制，以保證外匯銀行擁有充分的經(jīng)營自主權(quán)，為建立交易商制度奠定基礎(chǔ)。2.3促進(jìn)外匯銀行競爭，防止壟斷在資本流動不完全的條件下，當(dāng)前中國外匯市場的交易很大部分集中于中國銀行等少數(shù)國有銀行，造成了壟斷的可能。這一方面也是由于歷史原因，另一方面也是由于管制形成的，為了建立有效的交易商制度，應(yīng)該改變這種狀況。應(yīng)打破中國銀行等國有外匯銀行享有的政策優(yōu)待，對各外匯銀行和進(jìn)行外匯交易的非銀行金融機(jī)構(gòu)實行同樣的待遇，使各銀行能在平等的基礎(chǔ)上自由競爭。同時，可以考慮有條件地開放資本項目，增大外匯供給的彈性，提高壟斷的難度。2.4人民幣匯率機(jī)制與外匯市場發(fā)展相結(jié)合從某種意義上說，外匯

11、市場運行的過程也就是匯率生成的過程。因此，人民幣匯率的生成機(jī)制問題是外匯市場運行的核心問題。靈活的匯率生成機(jī)制可以起到調(diào)節(jié)外匯供求，并為中央銀行宏觀調(diào)控提供信號的作用。1994年外匯管理體制改革的內(nèi)容之一，是實行以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯制，匯率的形成在一定程度上反映了外匯市場的供求情況，但匯率的形成機(jī)制并不完善，由于對國內(nèi)企業(yè)實行強(qiáng)制結(jié)售匯，中央銀行承擔(dān)了每天外匯供求差額的責(zé)任。人民幣匯率目前實行單一的盯住美元變動，從近年看，美元的變動較大，而人民幣匯率的浮動幅度較小，形成了事實上的與外匯供求不相符的官方匯率。需要完善人民幣匯率生成機(jī)制，提高匯率生成機(jī)制的市場化程度。擴(kuò)大銀行間市場匯率

12、浮動區(qū)間，比如允許匯率每天可以上下波動一、兩百個點。調(diào)整銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯頭寸管理政策，近期內(nèi)可考慮將銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸下限調(diào)整為零，允許銀行持有零頭寸;中期內(nèi)，應(yīng)逐步擴(kuò)大銀行持有外匯頭寸的上限，最終取消銀行持有外匯頭寸的限制。改革強(qiáng)制結(jié)匯制度，如擴(kuò)大允許保留經(jīng)常項目外匯收入的企業(yè)范圍，提高可以保留外匯的限額，延長結(jié)匯寬限時間等。2.5完善中央銀行的外匯干預(yù)機(jī)制中央銀行作為外匯市場的宏觀調(diào)控者不宜在市場上過度或過于頻繁的干預(yù)，要讓市場參與者自由地決定交易。鑒于目前我國國際儲備較為充足對國內(nèi)外匯投機(jī)風(fēng)險具備較強(qiáng)的抵御能力，央行應(yīng)該放寬外匯指定銀行所持結(jié)轉(zhuǎn)外匯數(shù)量的限制，擴(kuò)大銀行自由買賣外匯的額

13、度范圍，使他們真正成為外匯交易市場的主體，以發(fā)揮其在匯市中的緩沖調(diào)節(jié)功能，這對外匯市場的健康發(fā)展有著重大的意義。從國外的經(jīng)驗來看，央行往往采取一些間接手段進(jìn)行干預(yù)，即如果在外匯市場收購?fù)鈪R拋售本幣，則在國債市場拋出短期國債回籠本幣，使得國內(nèi)本幣的流動性并不因外匯市場操作而擴(kuò)張，從而減輕干預(yù)外匯市場對本幣政策的不利影響，為了有效地干預(yù)外匯市場，我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗，建立起相應(yīng)的人民幣公開市場，配合外匯市場的公開操作，加大外匯干預(yù)的緩沖余地。注意事項國內(nèi)的銀行期待著監(jiān)管部門解禁外匯保證金交易，但監(jiān)管部門并未表態(tài)。外匯監(jiān)管部門擔(dān)心由于外匯保證金交易的投機(jī)性和波動性較大，控制與監(jiān)管由此導(dǎo)致的金融風(fēng)險需要

14、很好的金融體系對國家的貨幣政策進(jìn)行反應(yīng)。這種高投機(jī)性金融產(chǎn)品風(fēng)險過大，境內(nèi)的金融體系目前尚不具備監(jiān)控的能力。但我們必須看到，無論是境內(nèi)居民，還是那些違規(guī)開展業(yè)務(wù)的境外外匯保證金交易經(jīng)紀(jì)商，他們能夠把保證金交易作為一個重要的金融投資產(chǎn)品和業(yè)務(wù)來做，說明這個市場需求巨大。有關(guān)部門應(yīng)加快確立有效的貨幣政策和金融體系，為保證金交易開放提供保障。需要機(jī)構(gòu)名稱體現(xiàn)文章主題！對中國外匯市場的發(fā)展現(xiàn)狀的探討(2014年3月23日） 中國當(dāng)前的外匯市場是一個封閉的、以銀行間市場為中心同時外匯交易的諸多方面受到政府管制的市場體系，造成了市場競爭不足、效率低下等問題，因此需要加大國有銀行的商業(yè)化改革、逐步

15、放松外匯存貨管制、完善中央銀行的外匯干預(yù)機(jī)制、促進(jìn)各銀行業(yè)的公平競爭等措施進(jìn)行完善。 中國外匯市場是中國金融市場的重要組成部分，在完善匯率形成機(jī)制、推動人民幣可兌換、服務(wù)金融機(jī)構(gòu)、促進(jìn)宏觀調(diào)控方式的改變以及促進(jìn)金融市場體系的完善等各方面已經(jīng)發(fā)揮不可替代的作用。自1994年后，我國外匯市場開始由外匯調(diào)劑市場過渡到以中國外匯交易中心為核心的銀行間外匯市場，這無疑是我國外匯市場的重大進(jìn)步。   我國外匯市場發(fā)展現(xiàn)狀的不足 我國的外匯市場主要指銀行之間進(jìn)行結(jié)售匯頭寸平補的市場，就是通常所說的國內(nèi)銀行間外匯市場。根據(jù)國家規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得在該市場之外進(jìn)行人民幣與外

16、幣之間的交易。但對于不同外匯之間的交易，國內(nèi)銀行可以自由地參與國際市場的交易，沒有政策限制。1994年中國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，作為改革的措施之一，采取政府推動的方式，建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，從而徹底改變了市場分割、匯率不統(tǒng)一的局面，奠定了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制的基礎(chǔ)。市場模式的選擇充分考慮了漸進(jìn)、統(tǒng)一、可控和有效的原則，在調(diào)劑市場的基礎(chǔ)上發(fā)展出“分別報價、撮合成交、集中清算”的交易方式。多年的實踐充分證明，現(xiàn)行的銀行間外匯市場在服務(wù)金融機(jī)構(gòu)、保持人民幣匯率的穩(wěn)定、支持經(jīng)濟(jì)增長和改革開放方面發(fā)揮了重要作用。從我國外匯市場多年的運作看，其基本框架的設(shè)計是合理

17、的，但還是在交易過程中存在一些弊端：1妨礙交易者的自由選擇；2無法保證交易的連續(xù)性；3市場覆蓋范圍狹窄；4場內(nèi)交易組織結(jié)構(gòu)費用較高；5中央銀行對外匯市場過多的干預(yù)，造成外匯市場供求失真。     我國外匯市場的發(fā)展與完善 從當(dāng)前中國外匯市場面臨的主要問題出發(fā)，外匯市場發(fā)展的難點在于人民幣尚沒有實現(xiàn)資本項目可兌換，我們不能照搬發(fā)達(dá)國家外匯市場的發(fā)展模式;結(jié)售匯制度決定了我國外匯市場的改革必須保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定，結(jié)售匯制度的改革直接決定了外匯市場的改革。既要考慮如何在現(xiàn)行外匯管理體制下進(jìn)行外匯市場的改革，又要考慮資本項目可兌換的實際

18、進(jìn)程，兩者需兼顧。中國外匯市場面臨著以下方面亟待進(jìn)一步改革和完善：1加大國有銀行的商業(yè)化改革；2逐步放松外匯存貨管制；3促進(jìn)外匯銀行競爭，防止壟斷；4人民幣匯率機(jī)制與外匯市場發(fā)展相結(jié)合；5完善中央銀行的外匯干預(yù)機(jī)制。     注意事項 國內(nèi)的銀行期待著監(jiān)管部門解禁外匯保證金交易，但監(jiān)管部門并未表態(tài)。外匯監(jiān)管部門擔(dān)心由于外匯保證金交易的投機(jī)性和波動性較大，控制與監(jiān)管由此導(dǎo)致的金融風(fēng)險需要很好的金融體系對國家的貨幣政策進(jìn)行反應(yīng)。這種高投機(jī)性金融產(chǎn)品風(fēng)險過大，境內(nèi)的金融體系目前尚不具備監(jiān)控的能力。 但我們必須看到，無論是境內(nèi)居民，

19、還是那些違規(guī)開展業(yè)務(wù)的境外外匯保證金交易經(jīng)紀(jì)商，他們能夠把保證金交易作為一個重要的金融投資產(chǎn)品和業(yè)務(wù)來做，說明這個市場需求巨大。有關(guān)部門應(yīng)加快確立有效的貨幣政策和金融體系，為保證金交易開放提供保障。  我國的外匯市場主要指銀行之間進(jìn)行結(jié)售匯頭寸平補的市場，就是通常所說的國內(nèi)銀行間外匯市場。根據(jù)國家規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得在該市場之外進(jìn)行人民幣與外幣之間的交易。但對于不同外匯之間的交易，國內(nèi)銀行可以自由地參與國際市場的交易，沒有政策限制。  1994年中國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，作為改革的措施之一，采取政府推動的方式，建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，從而徹底

20、改變了市場分割，匯率不統(tǒng)一的局面，奠定了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制的基礎(chǔ)。市場模式的選擇充分考慮了漸進(jìn)、統(tǒng)一、可控和有效的原則，在調(diào)劑市場的基礎(chǔ)上發(fā)展出“分別報價、撮合成交、集中清算”的交易方式。八年多的實踐充分證明，現(xiàn)行的銀行間外匯市場在服務(wù)金融機(jī)構(gòu)、保持人民幣匯率的穩(wěn)定、支持 淺析我國外匯市場的完善與發(fā)展 （2012年4月24日) 摘要自20世紀(jì)70年代以來，金融交易的日益國際化，外匯市場無論在規(guī)模范圍、基礎(chǔ)條件和操作方式等方面都發(fā)生了深刻的變化，隨著我國外匯收入的持續(xù)穩(wěn)定增長，我國外匯儲備急劇增加，合理安排外匯，完善并發(fā)展外匯市場已經(jīng)成為關(guān)乎國家穩(wěn)定的重要工

21、程，本文從我國外匯市場的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，多角度的分析了我國外匯市場相對于成熟的外匯市場尚存的不足之處及其成因，并對如何積極創(chuàng)造條件完善和發(fā)展我國外匯市場的問題做出了淺顯的論述。 關(guān)鍵詞：外匯市場；交易主體多元化；交易產(chǎn)品多樣化 背景我國外匯市場發(fā)展速度是十分驚人的，2000年成交金額為421.7億美元，2001年為750.33億美元，2002年為971.9億美元，2004年為2091.41億美元。然而，雖然增長速度快，但由于基數(shù)太低，我國的外匯市場與其他國家和地區(qū)金融中心比起來交易總量仍然較小，與同處亞太地區(qū)的東京、新加坡和悉尼等金融中心在全球所占的份額比較，我國的外匯市場規(guī)模太小，與

22、我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不對稱，雖然我國外匯交易中心加強(qiáng)了與國外金融服務(wù)機(jī)構(gòu)（如芝加哥商品交易所和路透社）的多項合作，但要盡快提升我國在外匯市場的國際地位仍然任重而道遠(yuǎn)。因此，分析我國外匯市場存在的不足及成因，對于創(chuàng)造條件完善和發(fā)展我國外匯市場有著重要的現(xiàn)實意義。 外匯市場是聯(lián)結(jié)國內(nèi)國際金融市場的基本紐帶，是調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系以及形成市場匯率的重要場所，是在開放經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策有效搭配和匯率風(fēng)險管理的微觀基礎(chǔ)，無論是從微觀角度還是從宏觀角度分析，外匯市場都在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用。 2、 我國現(xiàn)行外匯市場的缺陷及其成因 3、 （一）外匯市場交易主體亟須增加 

23、;（現(xiàn)狀）我國的外匯市場交易主體過于集中，中小金融機(jī)構(gòu)參與國際業(yè)務(wù)的經(jīng)驗較少，信用評級較低，難以通過國際外匯市場進(jìn)行買賣，只能通過中國外匯交易中心構(gòu)建的平臺進(jìn)行交易以軋平頭寸。然而，由于機(jī)構(gòu)及歷史原因，四大國有商業(yè)銀行占據(jù)約90%的外匯交易量，另一方面央行則是最大的買入方，外匯市場的交易主體過于集中，大量中小金融機(jī)構(gòu)的市場參與程度并不高。基于中國外匯市場現(xiàn)行的報價系交叉匯率與國際外匯市場匯率的差別，這就使一些能夠參與國際外匯市場交易的大銀行具有競爭優(yōu)勢，而那些中小金融機(jī)構(gòu)只能被動地接受國內(nèi)外市場之間的價格差異。這種不公平的地位，顯然不利于中國外匯市場的發(fā)展。其次，與成熟的外匯市場相比，我國的外

24、匯市場還缺少外匯經(jīng)紀(jì)人，（解決）作為銀行間市場交易中介的經(jīng)紀(jì)人的存在，可以提高外匯市場交易效率，可以使買賣雙方處于匿名狀態(tài)，實現(xiàn)公平競爭，可以通過經(jīng)紀(jì)人的頻繁報價了解最新市場行情，外匯經(jīng)紀(jì)人是外匯市場不可或缺的重要角色. （二）外幣買賣業(yè)務(wù)尚不成熟 經(jīng)批準(zhǔn)，2005年5月18日，我國銀行間外匯市場將正式推出外幣買賣業(yè)務(wù)，在我國推出外幣買賣業(yè)務(wù)，建立了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與國際市場外匯交易的直接通道，由于目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在國際評級中總體信用等級不夠理想、評級級別相差較大，特別是一些中小金融機(jī)構(gòu)在國際機(jī)構(gòu)沒有參加國際信用評級，難以獲得境外銀行的授信額度，因此，進(jìn)一步完善外幣買賣業(yè)務(wù)，

25、可為市場參與者，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)提供一種新的投資、避險工具；此外，外幣買賣業(yè)務(wù)首期推出8種“貨幣對”即期交易，包括歐元對美元、澳大利亞元對美元、英鎊對美元、美元對瑞士法郎、美元對港幣、美元對加拿大元、美元對日元和歐元對日元，然而，外幣買賣業(yè)務(wù)推出時間尚不到7年，所以還有很多不成熟的地方，例如在風(fēng)險控制方面尚不完善，交易工具比較單一。因此，對于銀行間外匯市場推出的外幣買賣業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步的拓展與完善。（三）人民幣可自由兌換的進(jìn)程緩慢 2005年之前，人民幣一直采用盯住美元政策，直到2005年7月21日，人民幣不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣價格；也是直到2007年，企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯

26、才調(diào)整為意愿結(jié)售匯，原先的藏匯于國調(diào)整為藏匯于民，然而，人民幣國際化面臨著良好的歷史機(jī)遇：國際金融危機(jī)令美元信任危機(jī)大幅上升，為人民幣的國際化打開了歷史空間，危機(jī)之后出現(xiàn)的美元大幅無序波動、巨額貿(mào)易逆差和財政赤字，以及美元大量投放所誘發(fā)的未來大幅貶值預(yù)期，令其他國家特別是新興經(jīng)濟(jì)體可能考慮進(jìn)行儲備化，加上我國所保留的大量的外匯儲備，這無疑鼓勵了更多國家選擇人民幣作為儲備資產(chǎn)的可能性，然而由于我國當(dāng)前國內(nèi)金融市場尚不完善，造成人民幣流動性總體較差，人民幣作為一種后起貨幣，在其他貨幣以成為區(qū)域貨幣或全球貨幣下，要是自己最終躋身于國際貨幣行列，當(dāng)然要加快人民幣可自由兌換的進(jìn)程，最終實現(xiàn)完全可自由兌換

27、。（四）集中清算模式和外匯市場監(jiān)管亟待改進(jìn) 目前，中央銀行在外匯市場上處于核心地位，外匯指定銀行必須在外匯交易中心集中交易。當(dāng)市場擴(kuò)張時，集中交易的問題就會很明顯。當(dāng)交易中心不能滿足逐漸增長的交易主體需求時，它就會消耗過多的人力和資源，從而增加外匯交易成本。中國外匯市場對本幣和外幣采用集中清算的模式，這就由外匯交易中心承擔(dān)了清算風(fēng)險。由于外匯交易中心從屬于中央銀行，中央銀行最終承擔(dān)了清算風(fēng)險。這就導(dǎo)致外匯市場主體降低防范風(fēng)險的意識，增加高風(fēng)險的交易，從而嚴(yán)重影響外匯市場的穩(wěn)定與安全；其次，國際經(jīng)驗表明，在貨幣可兌換進(jìn)程中，資本流動沖擊是最大的風(fēng)險。如果宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化，市場對貨幣失去

28、信心，很可能引發(fā)貨幣危機(jī)。而且，外匯投機(jī)不僅局限于外匯市場上的拋售炒作，還可能利用不同市場間的聯(lián)動，同時在外匯市場、貨幣市場、股票市場進(jìn)行交叉性的投機(jī)行為，從而使得危害性更大。因此，外匯市場的發(fā)展和健全必須與資本賬戶開放進(jìn)程相協(xié)調(diào)，與我國金融監(jiān)管水平相適應(yīng)，必須堅持積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的原則。  基于以上對我國外匯市場現(xiàn)狀的分析，了解到其尚存的不足之處及其成因，應(yīng)加快外匯市場的完善與發(fā)展，使其更加適應(yīng)市場化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，完善中國金融體系的健康發(fā)展，增強(qiáng)我國的綜合實力和國際競爭力。 3、 發(fā)展和完善我國外匯市場的建議 （一）培育多層次的外匯市場交易主體&#

29、160;1逐步降低央行對外匯市場的直接干預(yù)，增強(qiáng)外匯市場的競爭程度 當(dāng)前，中央銀行的大規(guī)模入市干預(yù)，不利于外匯市場效率的提高，也降低了外匯市場的競爭程度，降低了中央銀行對外匯市場間接調(diào)控的靈活性。借鑒國際經(jīng)驗，中央銀行對于外匯市場的干預(yù)應(yīng)當(dāng)是間接地通過商業(yè)銀行等市場主體進(jìn)行的，持續(xù)的大規(guī)模直接干預(yù)的成本實際上趨于上升。因此，中央銀行逐步減少持續(xù)的直接干預(yù)，引入多元化的市場主體，讓商業(yè)銀行等中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮更為積極的作用；中央銀行入市干預(yù)，應(yīng)當(dāng)是在全面掌握市場交易信息的基礎(chǔ)上，通過影響商業(yè)銀行的交易行為來進(jìn)行更有效率。交易主體是外匯市場的主要參與者，對于活躍外匯市場起著重要的作用，然而在我

30、國的外匯市場，交易主體無非就是兩類，一類是外匯指定銀行，另一類是中央銀行，企業(yè)幾乎被排除在外，所謂的外匯經(jīng)紀(jì)人則根本不存在，從市場組織的經(jīng)濟(jì)效率出發(fā)，應(yīng)該多層次的拓寬外匯市場的交易主體，首先是商業(yè)銀行：在外匯市場上，商業(yè)銀行等市場主體更了解市場的需求，能對市場有更靈敏的反應(yīng)；其次是非銀行金融機(jī)構(gòu)：包括保險公司、農(nóng)村信用合作社、郵政儲蓄機(jī)構(gòu)、證券公司、財務(wù)公司等。隨著中國涉外經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)大發(fā)展，參與外向型經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模逐步擴(kuò)大，在金融不斷深化的過程中金融機(jī)構(gòu)開展外匯業(yè)務(wù)也在擴(kuò)大，因此，非銀行金融機(jī)構(gòu)將成為外匯市場的第二大層次的參與力量；最后是外匯供需旺盛的工商企業(yè)：企業(yè)是外匯零售市場上的主體，其

31、通過對外貿(mào)易、投資等實體經(jīng)濟(jì)對外匯的供需最為旺盛，促進(jìn)其自主地決定外匯供需，在此基礎(chǔ)上才能形成合理的市場匯率。 2大力培育外匯經(jīng)紀(jì)人 外匯經(jīng)紀(jì)人是指介紹客戶進(jìn)行外匯交易的中介人，其本身并不買賣外匯，作用是連接外匯買賣雙方，使外匯交易便利化，其有助于發(fā)展和扶持非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場，使市場參與者多元化。由于經(jīng)紀(jì)人具有豐富的市場經(jīng)驗、信息集約化的優(yōu)勢和先進(jìn)軟硬件設(shè)施，他們在為投資者作代理業(yè)務(wù)的同時，并不需要承擔(dān)較高風(fēng)險，這正好可以彌補非金融機(jī)構(gòu)的不足。國外經(jīng)驗證明，外匯經(jīng)紀(jì)人制度有利于提高市場交易的效率，并且外匯市場越發(fā)達(dá)，外匯經(jīng)紀(jì)人制度就越成熟，起的作用就越大。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

32、，外匯交易額將會大大增加，尤其是隨著新匯制而來的金融創(chuàng)新將會層出不窮，交易品種和交易量將會實現(xiàn)巨大的突破，這要求我國有一個高效率的外匯市場，尤其是對推進(jìn)做市商制度和無形市場的發(fā)展，適時引入經(jīng)紀(jì)人制度是很有必要的。 （二）豐富交易品種，增強(qiáng)外匯市場避險能力 隨著市場的開放程度不斷提高，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對避險的要求也是越來越高，市場必須相應(yīng)推出新的交易品種及工具，此外，人民幣匯率彈性的加大，各類經(jīng)濟(jì)主體自然會產(chǎn)生通過外匯市場滿足其資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理的需求，外匯市場也將有更大的發(fā)展空間。同時，資本市場開放也增加了市場主體規(guī)避匯率風(fēng)險、進(jìn)行套期保值的內(nèi)在動力，涉匯主體風(fēng)險防范意識強(qiáng)化

33、，這必將產(chǎn)生對遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等金融衍生產(chǎn)品的需要，從而在供需兩方面促進(jìn)外匯衍生市場的發(fā)展，但豐富傳統(tǒng)外匯交易品種同時，還應(yīng)考慮增加美元對其他主要貨幣的衍生品，特別是需考慮設(shè)計并推出人民幣的衍生交易產(chǎn)品，為外資投資者和持有者提供避險工具。 （三）建立適度的外匯儲備規(guī)模   至今年一季度末，中國外匯儲備總額增至3.94萬億美元，按目前增速，中國外匯儲備在今年二季度將突破4萬億美元關(guān)口。但儲備應(yīng)有一個最優(yōu)規(guī)模，并非越多越好。過分集中管理，會使風(fēng)險太集中，降低經(jīng)濟(jì)效益，妨礙央行執(zhí)行貨幣政策的職能。中國人民銀行和外匯管理機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)控制外匯規(guī)模，確定一個最優(yōu)值，同時允許商業(yè)

34、銀行經(jīng)營和管理外匯資產(chǎn)與風(fēng)險，提高銀行的做市能力，只有商業(yè)銀行具備了經(jīng)驗，才能自強(qiáng)，提升競爭力。 （四）加快推進(jìn)人民幣可自由兌換進(jìn)程 從長期來看，隨著人民幣走出去，其他國家和地區(qū)儲備人民幣資產(chǎn)會不斷增加，除了滿足經(jīng)常賬戶和資本和金融賬戶下的交易外，多余的人民幣資產(chǎn)必須尋求投資場所，我國的銀行間債券市場可以對這些國家和地區(qū)的人民幣資產(chǎn)開放，這樣有利于進(jìn)一步推動人民幣的國際化。 此外，加快人民幣可自由兌換進(jìn)程，還應(yīng)做到：努力保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，提高宏觀調(diào)控能力；不斷完善多層次的金融市場，提高市場流動性，便于非居民的參與；積極推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，我國未來應(yīng)積極推進(jìn)

35、與東南亞國家（或地區(qū)）的貿(mào)易自由化進(jìn)程，經(jīng)過貿(mào)易聯(lián)系的增加，必將大大推動人民幣可自由兌換進(jìn)程。 （五）完善外匯市場自身運行機(jī)制與監(jiān)管 外匯市場自身運行機(jī)制的改善將會提高其運行效率，如改變交易模式的單一化，建立分散的交易體系和獨立的清算機(jī)構(gòu)，據(jù)國際貨幣基金組織的抽樣調(diào)查，98%采用交易商制度的市場都采用分散模式，集中模式只占2%(IMF，2001)。清算公司是按市場經(jīng)濟(jì)原則獨立運作的商業(yè)實體，不再作為中央銀行的一個事業(yè)單位。其好處是，既可以避免監(jiān)管部門直接承擔(dān)清算風(fēng)險，又可以促使交易商加強(qiáng)自身的風(fēng)險管理。 加強(qiáng)對外匯市場的監(jiān)管，首先應(yīng)是對所有層次的交易主體一樣看待，

36、這樣既可以創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，又可防止國有獨資的交易主體因國家的扶持和隱性擔(dān)保而進(jìn)行高風(fēng)險活動，危及金融安全；其次應(yīng)是加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的信息溝通和政策場監(jiān)管的有效性，因此，各監(jiān)管部門之間應(yīng)建立完善的信息共享和決策協(xié)調(diào)機(jī)制；然后是人民銀行對外匯交易主體仍應(yīng)進(jìn)行密切監(jiān)控。盡管人民銀行不再具有金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能，但作為最后貸款人，承擔(dān)著維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)。 （六）大力培育外匯交易人才 無論是在什么地方，人才的培養(yǎng)都是不容忽視的，外匯交易歸根到底也是要由人來進(jìn)行，隨著我國外匯市場的完善，交易主體和交易品種的不斷增加，交易方式的更加多樣化，這就更需要一大批高素質(zhì)，專業(yè)化的外匯交易

37、人才，而且對這些人才的要求也會更高，不僅要有豐富的外匯交易知識和經(jīng)驗，而且要有靈敏的思維和觀察力，能夠準(zhǔn)確把握行情發(fā)展趨勢，科學(xué)合理地做出決策。參考文獻(xiàn) 1國家外匯管理局.大力發(fā)展外匯市場，不斷夯實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)實力DB/OL，國研網(wǎng)，2012年2月15日 2于研.國際金融M. 上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2011 3李丹丹.外匯局闡述“十二五”思路：縱深拓展外匯市場 完善有管理的浮動匯率制N.上海證券報，2011-1-29 4楊榮、陳杰.匯率改革以來中國外匯市場的發(fā)展J.銀行家，2008(11) 5胡俞越、孫昉.完善我國外匯市

38、場是當(dāng)務(wù)之急N.上海證券報，2006-9-11 6王應(yīng)貴、甘當(dāng)善.外匯市場透視M.北京：清華大學(xué)出版社，2006我國外匯市場的發(fā)展?fàn)顩r及其對策(2011年11月）  以前對外匯交易的概念并不是很清楚，只是在腦中有個含糊的概念。但是通過這次的習(xí)，我知道了我國的外匯市場主要指銀行之間進(jìn)行結(jié)售匯頭寸平補的市場，就是通常所說的國內(nèi)銀行間外匯市場。根據(jù)國家規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不得在該市場之外進(jìn)行人民幣與外幣之間的交易。但對于不同外匯之間的交易，國內(nèi)銀行可以自由地參與國際市場的交易，沒有政策限制。 外匯市場是全球最大的金融市場，涵蓋的交易品種包括現(xiàn)貨外匯交易（又稱即期外匯

39、交易）、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易等等，單日交易額平均高達(dá)4萬億美元，其中OTC衍生品交易占大部分。  一我國外匯市場的發(fā)展?fàn)顩r 外匯市場作為一個國際性的資本投機(jī)市場歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速發(fā)展。在中國，股票是上個世紀(jì)90年代初期出現(xiàn)，而外匯是2000才進(jìn)入中國，發(fā)展來說在沿海城市也比較快，而在內(nèi)地來說幾乎是空白。但是近幾年來，我國外匯市場發(fā)展迅速，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展取到了很大的促進(jìn)作用。      二我國外匯市場存在的問題 

40、近幾年中國金融市場開放的力度加大，使得中國外匯市場發(fā)展迅速。但中國的外匯市場發(fā)展程度與國際外匯市場相比，仍然距離懸殊。2006年，中國銀行間外匯市場八種“貨幣對”累計成交折合756.9億美元，日均成交不足4億美元。2006年，銀行間遠(yuǎn)期市場共成交140.6億美元，人民幣掉期市場共成交508.6億美元，合計共成交649.2億美元，日均成交不足3億美元。而根據(jù)國際清算銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)，2007年初全球外匯市場的日均交易量就達(dá)到了3.2萬億美元。可見，中國這個全球第一大外匯儲備國，其外匯市場規(guī)模僅在全球占到了萬分之二左右的水平，與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模嚴(yán)重不匹配。  目前，我國外匯市場整體

41、而言還處于初級階段，外匯市場的廣度、深度和彈性明顯不足，主要表現(xiàn)在以下幾個方面： 一 是參與主體有限，市場功能單一，目前銀行間外匯市場交易工具只有人民幣對美元、日元、港幣和歐元的買賣。 二 是盡管我國針對匯率形成機(jī)制進(jìn)行了改革，但匯率波動的幅度仍然有限。從2005年7月21日至2009年12月18日，人民幣升值幅度達(dá)到15.81%，盡管累計升值幅度不小，但各年的升值幅度不一。 三對外匯市場存在問題的解決對策 （一）完善電子交易系統(tǒng)，改進(jìn)外匯交易設(shè)施、降低交易成本  現(xiàn)代金融市場的發(fā)展是以計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)為保證的

42、，電子交易方式降低了交易成本、提高了信息傳遞質(zhì)量，成為國際金融市場發(fā)展的潮流。就外匯市場而言，電子交易的興起改變了外匯交易方式，給其帶來了深刻的變革。例如，電子交易的發(fā)展促使傳統(tǒng)的OTC市場與交易所市場之間的界限越來越模糊，兩種交易方式趨于融合。建立完善的電子交易系統(tǒng)不僅是我國外匯市場發(fā)展要求，也是參與國際競爭的前提條件。我國外匯市場建立伊始，就以先進(jìn)的計算機(jī)和通訊技術(shù)手段，建立起國內(nèi)一流、國際先進(jìn)的電子競價交易系統(tǒng)。該系統(tǒng)采用上海、北京雙中心異地備份的體系結(jié)構(gòu)，公共數(shù)據(jù)網(wǎng)與金融衛(wèi)星專用網(wǎng)互為備份，形成了全國范圍的實時電子交易平臺，會員通過現(xiàn)場或遠(yuǎn)程交易終端自主報價，以多種技術(shù)手段、多種交易方式，滿足了不同層次市場需要。隨著技術(shù)的發(fā)展，外匯市場的交易方式還會不斷有新的變化。市場參與者會對降低成本、提高效率提出更高的要求。    （二）擴(kuò)大市場參與者  完整的外匯市場組織體系應(yīng)由中央銀行、外匯銀行、客