淺論EVA評價指標及企業(yè)績效管理

1、. WORD. 格式整理 .淺談 EVA評價指標與企業(yè)績效管理內容提綱：一、 EVA 含義及應用（一）、EVA 概念及計算公式（二）、EVA 在國外的應用（三）、EVA 在我國的應用（四）、EVA 在我國應用遇到的問題二、企業(yè)績效管理含義及EVA 績效管理應用（一）、企業(yè)績效管理的含義（二）、績效管理在我國應用遇到的問題（三）、EVA 績效管理的優(yōu)點（四）、EVA 績效管理應用中可能存在的問題及其對策.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .淺談 EVA評價指標與企業(yè)績效管理學號：姓名：朱勉麗 內容摘要 ：企業(yè)績效評價的意義企業(yè)績效是指“一定經營期間的企業(yè)經營效益和經營者業(yè)績” 。企

2、業(yè)績效水平主要表現(xiàn)在企業(yè)的償債能力、財務效益、資產營運和發(fā)展能力四個方面。企業(yè)績效評價體系作為企業(yè)管理系統(tǒng)的重要環(huán)節(jié),有效的企業(yè)績效評價是保證企業(yè)戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的基本前提。 關鍵詞 ： EVA 評價指標績效管理EVA作為一種新的企業(yè)業(yè)績評價方法, 在西方國家備受推崇, 在許多著名企業(yè)獲得廣泛應用。本文在分析EVA原理和特點的基礎上對其進行了淺入分析, 指出了 EVA在實際操作中的實際問題 , 以期對探尋企業(yè)業(yè)績評價方法提供借鑒。一、 EVA含義及應用（一）、 EVA概念及計算公式1、 EVA即經濟增加值（Economic Value Added）的簡稱，這個名詞是美國著名的思騰思特公司（ Ste

3、rn Stewart & Co.）創(chuàng)始人于1990 年首先公開提出的，并于1991 年創(chuàng)立了EVA績效評價系統(tǒng)。財富（ Fortune ）雜志（ 1993 年 9 月 20 日中的 “ EVA創(chuàng)造財富的關鍵”（EVA The key to Greating wealth）一文對該系統(tǒng)進行了完整表述。2、按照思騰思特公司的定義EVA是指企業(yè)稅后凈經營利潤減去投入的全部資本（主要包括計息債務資本和股東投入的資本）成本后的余額。其計算公式為：EVA稅后凈經營利潤（NOPAT） - 資本成本 =投資資本 x（投資資本回報率- 加權平均資本成本）從上面的公式可以看出，EVA 可以用來衡量企業(yè)的經

4、營利潤是否足以補償所投入的全部資本成本。 EVA0，表明公司管理者在經營中為股東創(chuàng)造了價值，股東獲得了比其投入資本.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .所要求的最低風險報酬高的價值。EVA 0，顯示了公司管理者沒有創(chuàng)造出股權資本所要求的最低報酬， 盡管在這種情況下，損益表上可能顯示出利潤為正數，也可能為負數，但不管怎樣，由于EVA 0，都表明公司管理者并沒有創(chuàng)造出真正的利潤，而是在毀滅股東的價值。EVA 0，表明公司管理者只為股東創(chuàng)造出了所需求的最低的風險報酬。從上面的分析可以看出， EVA這個指標與股東財富最大化緊密相連，因此，它比其他任何指標都能體現(xiàn)企業(yè)財務狀況的指標。另外，

5、 EVA指標還具有預測的功能，它與市場價值增值（MarketValue Added MVA）具有密切的關系，預示著企業(yè)MVA 的升降和漲跌。當公司的EVA為正值且呈不斷的上升趨勢時，該公司的市場價值就上升；如果公司的EVA為負值或呈下降的趨勢，即使財務報表和有關的分析考核指標所顯示的獲利狀況良好，則該公司的市場價值也會下跌。( 二 ) 、 EVA在國外的應用早在 20 世紀 80 年代中期， EVA指標還沒有公開提出時，作為公司治理和業(yè)績評估的標準，以可口可樂等公司為代表的一批美國公司就開始嘗試將EVA作為衡量業(yè)績的指標引入公司的內部管理之中，將EVA最大化作為公司目標。以可口可樂公司為例，該

6、公司從1987 年開始正式引入 EVA指標，實踐中可口可樂公司通過兩個渠道增加公司的EVA：一是將公司的資本集中于盈利能力較高的軟飲料部門，逐步摒棄諸如意大利面食、速飲茶、 塑料餐具等回報低于資本成本的業(yè)務；二是通過適當增加負債規(guī)模以降低資本成本，成功地使平均資本成本由原來的 16%下降到12%。結果，從 1987 年開始可口可樂公司的EVA連續(xù) 6 年以平均 27%的速度上升； 股票價格也在同期上升了300%，遠遠高于同期標準普爾指數55%的漲幅。 可口可樂公司的總裁 Coizucta 將公司取得的巨大成果歸功于EVA指標的引入。 20 世紀 90 年代，在上述公司的成功經驗示范效應下，許多

7、大公司也相繼引入EVA指標，其中包括美國郵政署、惠爾普（WhirlpOOl ）、CXS鐵路公司等。在思騰思特公司（Stern Stewart & Co.）的推動下，從1993 年開始，美國財富雜志每年對1000 家上市公司推出根據 SternStewart & Co 計算的 EVA值排序的“財富創(chuàng)造和毀滅排行榜”。 1994年，思騰思特公司（ Stern Stewart & Co.）將 EVA發(fā)展成為一種財務管理模式，并分別在美國、法國、英國、加拿大、墨西哥、澳大利亞等國注冊了EVA商標， EVA得到正式確立。EVA在國外許多公司，如孟山都、寶潔、美國通用電器、聯(lián)邦速遞

8、、索尼、西門子、加州退休養(yǎng)老基金等 400 多家世界著名公司得到廣泛應用，并逐漸成為一種全球通用的衡量標準。由于大型跨國公司的全球性經營活動具有相互影響力，加之以思騰思特公司 （SternStewart& Co. ）為代表的管理咨詢公司在全球進行大力推介，EVA財富雜志稱為“當今最為炙手可熱的財務理念” 。美國管理之父彼得·德魯克在哈佛商業(yè)評論上撰文指出：“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面, ”目前，蒙古、加拿大、墨西哥、巴西、澳大利亞、新西蘭和歐洲以及南美的許多公司已采用EVA 作為他們價值增值的衡量指標。隨著經濟形勢的發(fā)展，將會有更多的公

9、司采用EVA。 EVA越來越受到企業(yè)界的關注和青睞。（三）、 EVA在我國的應用EVA在中國的應用作為20 世紀 90 年代在國外發(fā)展起來的一種新的績效評定方法，EVA.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .為評價上市公司經營績效提供了一個新的思路和新的解決方案。2001 年 3 月，思騰思特公司在中國成立思騰思特（中國）分公司（Stern Stewart Chi），推行 EVA管理系統(tǒng)。同年8月，思騰思特公司與財經雜志社合作，自2000 年起推出了“中國上市公司財富創(chuàng)造和毀滅排行榜” 。 2003 年 9 月，思騰思特公司在中國推廣EVA管理系統(tǒng)失敗， 財經時報當時報道說，外資咨

10、詢水土不服，思騰思特揮別中國。（四）、 EVA在我國應用遇到的問題分析思騰思特公司在中國推廣EVA管理系統(tǒng)為什么會失?。抗P者認為主要有以下原因：一）我國企業(yè)價值觀念薄弱我國的市場經濟發(fā)展還不成熟，企業(yè)、特別是國有企業(yè)，對政府依賴性很大，而且承擔的往往是就業(yè)、 社會和環(huán)境等方面的責任，盈利似乎并不重要。在這樣的環(huán)境下，企業(yè)競爭觀念相對較弱， 人治色彩濃厚。 企業(yè)對價值創(chuàng)造的觀念薄弱，導致大部分企業(yè)在利潤最大化的目標下不斷擴大規(guī)模，而規(guī)模的擴大更多的是毀滅價值而不是創(chuàng)造價值。企業(yè)文化和財務理念不完全符合市場經濟的要求。二）我國企業(yè)忽略資產結構在經濟改革初期，人們普遍感到企業(yè)資金短缺影響了企業(yè)的進一

11、步發(fā)展。在這種觀念的引導下， 人們在企業(yè)改革過程中自然將主要的精力放在解決資本結構問題上。企業(yè)的股份制改造即是由此而引出的重大措施之一。但是，股份有限公司只是在融資機制上具備了獲得重大發(fā)展的條件， 其能否實現(xiàn)規(guī)模上與質量上的飛躍，仍然取決于企業(yè)投資決策與日常管理的科學性。僅僅依靠融資手段決不算將企業(yè)從一個較低的層次帶到一個較高的層次。三）引起企業(yè)投資減少資本成本是計算EVA的一個關鍵因素，但我國目前的資本市場還很不完善，投機性還很強，股份根本無法反映公司的基層面。資本市場的不成熟是制約EVA在我國企業(yè)推廣和普及的一個重要因素。由于資本成本的大小直接影響著EVA的大小，而EVA又決定著管理者的報

12、酬。這樣，管理者很可能會通過減少企業(yè)的投資來降低資本成本。減少的投資可能是實物資產的投資，也有可能是不易被發(fā)掘的無形資產的投資，或者是拒絕了那些長期來看才有活力的投資項目。這樣，企業(yè)的盈利質量和長期競爭能力必然下降二、企業(yè)績效管理含義及EVA績效管理應用（一）、企業(yè)績效管理的含義所謂企業(yè)績效管理（Enterprise Performance Management），是指各級管理者和員工為了達到組織目標共同參與績效計劃制定、績效輔導溝通、績效考核評價、績效結果應用、績效目標提升的持續(xù)循環(huán)過程。企業(yè)績效管理的特點是實現(xiàn)了一個閉環(huán)的業(yè)務系統(tǒng)，這個閉環(huán)有兩個重點：一是分析性數據和操作性數據在業(yè)務流程中

13、的使用步驟，二是企業(yè)績效管理循環(huán)反映了交易或運營系統(tǒng)與分析系統(tǒng)的不同。從企業(yè)績效管理循環(huán)可以看出，企業(yè)績效管理分成了兩個階段，一個階段是搜集和傳遞信息的過程，一個階段是利用信息評估方案、制訂決策的過程。EPM的部署有三個層次：戰(zhàn)略層、業(yè)務層、基礎層。.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .戰(zhàn)略層：戰(zhàn)略層的EPM應用是面向高端用戶，能夠幫助公司制訂戰(zhàn)略目標和關鍵績效指標， 能夠衡量目標實現(xiàn)的進展。戰(zhàn)略層的BPM往往與平衡積分卡相結合，以確保財務和非財務指標都能考慮進來。業(yè)務分析層：企業(yè)績效就是企業(yè)決策在業(yè)務操作中的執(zhí)行結果，每一項決策的執(zhí)行都會影響到公司的整體績效。市場上有很多業(yè)務分

14、析系統(tǒng)僅僅停留在這個層次，如財務分析系統(tǒng)、市場分析系統(tǒng)、獲利分析系統(tǒng)等等。基礎層：基礎層由數據倉庫和數據集市構成。不同主題的數據集市域支持了戰(zhàn)略層的平衡積分卡對應領域，比域更多的數據集市的粒子則附在業(yè)務層具體業(yè)務系統(tǒng)的功能上。 數據倉庫集成了各個業(yè)務系統(tǒng)的時序數據，這些數據通過主題域與業(yè)務相關聯(lián)。業(yè)務層和戰(zhàn)略層的分析必須用同一個數據模型。（二）、企業(yè)績效管理在我國應用存在的問題目前我國大多數國有企業(yè)的績效考核工作存在著很多問題，歸納起來主要有以下幾個方面。第一、績效考核僅被視為一項獨立的管理行為，并未與企業(yè)的戰(zhàn)略相匹配，未與企業(yè)整體的人力資源管理及開發(fā)相聯(lián)系。在企業(yè)的人力資源管理與開發(fā)過程中，

15、明確崗位職責及崗位對員工的素質要求是所有人力資源管理與開發(fā)工作的基礎。只有明確了崗位職責，才能有針對性地對企業(yè)內部的各項工作及員工的實際工作行為進行考核，判斷其行為與企業(yè)所要求的職責規(guī)范之間的擬合程度，并以此作為績效的衡量標準和考核依據。而當前大多數的國企中這種工作分析并未得到有效的開展，對企業(yè)內部各工作團體及人員工作職責的劃分大多是模糊不清的，這正是國企多年沉淀下來的一大弊病。第二、直接照搬國外先進的績效考核方法和方式。許多國有企業(yè)將國外企業(yè)特別是三資企業(yè)的績效管理方法直接移植，而忽略了企業(yè)自身的實際情況。這樣的結果是， 要么執(zhí)行不下去，要么就是考核結果不能反映企業(yè)的真實情況，員工意見很大。

16、不同的員工素質水平、不同的企業(yè)文化、 企業(yè)面對的不同環(huán)境以及企業(yè)自身發(fā)展的不同時期等因素，都直接影響著績效考核的方式，而這些往往沒有引起國企管理者的足夠重視。第三、績效考核的內容指標建構不完善。國有企業(yè)在實施績效考核時，多數企業(yè)關注的內容集中于兩個方面：一是員工個體的德、能、勤、績，二是員工對企業(yè)的經濟貢獻程度?，F(xiàn)有的管理學及心理學研究成果已經表明，對以上兩方面的考核并不能全面地涵蓋員工工作績效的所有組成部分。另外，類似于德、能、勤、績的考核也多為定性化考核，無法避免在實際考核過程中出現(xiàn)考核者的隨意性判斷。第四，對考核結果的運用與處理方式不當。由于多數國企在實施績效考核工作之前的基礎性鋪墊工作

17、不完備、 考核工作的組織實施不嚴謹以及考核的內容指標設計不夠完善等種種原因，從而導致對員工的績效考核只能停留在對員工的工作業(yè)績進行一般性的總結上，這往往不能準確全面地反映員工整個工作過程中的全面工作成果。這就要求國企管理者對績效考核進行過程控制，充分地運用績效考核成果，在業(yè)績總結的基礎上，建立與績效考核工作相關的結果反饋、激勵機制、薪酬制度及培訓體系，即分析員工或工作的實際工作表現(xiàn)，實施客觀的獎懲， 為其發(fā)展提供培訓，開發(fā)其潛能， 最終達到企業(yè)的戰(zhàn)略目標。隨著世界經濟.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .一體化的飛速發(fā)展，全球制造業(yè)中心向中國快速轉移，跨國公司紛紛到我國獨資建廠或

18、參與國企整合， 實施控股。 而隨著我國政府對世貿組織承諾的進一步落實，國有企業(yè)所享受的制度性保護正逐漸減少。與此同時，我國民營企業(yè)正在以更快的速度增長。所有這些， 無不給國有企業(yè)的發(fā)展帶來巨大機遇和嚴峻的挑戰(zhàn)。國有企業(yè)惟有從內部管理抓起，從最薄弱的績效管理抓起，才能在激烈的競爭中立于不敗之地。（三）、 EVA績效管理的優(yōu)點EVA 績效管理具有的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面:第一 ,EVA 考慮了帶來企業(yè)利潤的全部資本成本, 全面真實反映企業(yè)的經營業(yè)績。所謂全面真實是相對于傳統(tǒng)會計指標而言,Stern-Stewart對 EVA的計算基于 GAAP的調整就多達 160 多項 , 消除了權責發(fā)生制和會

19、計謹慎性原則對經營業(yè)績評價所造成的影響。傳統(tǒng)的會計利潤指標沒有考慮股權資金的機會成本 , 僅僅是扣除了債務成本之后的余額。以利潤指標來評價經營者的業(yè)績會給人一種印象,即所有者的資金是免費的。EVA在評價企業(yè)經營成果時 , 考慮了全部資金的成本 , 即債務的成本和權益資金的機會成本, 把為創(chuàng)造價值而投入的所有成本都考慮在內。第二 , 與會計利潤指標相比 ,EVA 在一定程度上消除了操縱利潤的行為,EVA 使經營者更關心資產是否真正增值,而不 是會計報表所報告的假象。為了提高業(yè)績, 企業(yè)經營者就必須表現(xiàn)得比競爭對手更好。一旦他們獲得資本 , 他們在資本上獲得的收益就必須超過其他風險相同的資本需求者

20、提供的報酬率。如果他們完成了這個目標, 企業(yè)投資者投入的資本就會增值。管理者沒有必要對利潤指標加以控制 , 可以更好地為資產增值而努力, 這也是出資者所希望的。第三 ,EVA 績效管理具有目標明確、標準統(tǒng)一的特點。EVA 指標體系無論從經濟學還是從會計學角度看, 都該是對企業(yè)一定時期內經營業(yè)績的評價。EVA 指標能夠連續(xù)評價企業(yè)業(yè)績, 最直接地反映企業(yè)所有者財富的增值。 EVA績效管理可以用同樣的標準評價一個項目是增加還是減少所有者財富, 而在會計利潤模式下 , 成本計算方法的影響可能造成銷售增長而利潤反而下降的情形。會計利潤指標使用不同的甚至是相互沖突的指標來評價不同部門的業(yè)績, 如我們常用

21、銷售額的增長來評價營銷部門 , 但是不能衡量部門創(chuàng)造了多少利潤。EVA僅使用一種財務衡量指標, 就把所有決策過程歸結為如何提高EVA以增加所有者的財富。例如, 賒銷所創(chuàng)造的利潤大于應收賬款占用的資金成本 , 那么這種信用政策對企業(yè)就是有利的。第四 , 考慮權益資本成本是EVA與其他評價體系相比最根本的特征。EVA代表的是扣除債務成本和權益資本成本后的公司凈盈余 , 在本質上與所有者財富增加是趨于一致的。它把對管理者的評價和實現(xiàn)股東價值最大化結合了起來 , 極大地減少了委托代理成本, 所以能夠更真實地反映企業(yè)的經營業(yè)績。（四）、 EVA應用中可能存在的問題及其對策在市場經濟發(fā)達的歐美國家, 實施

22、 EVA是比較平常而又有效的管理手段 , 可口可樂、索尼等大公司實施過 EVA。作為一種先進的管理評價體系,EVA 是建立在傳統(tǒng)財務體系基礎上的績效評價指標。 EVA來源于會計報告 , 為使 EVA免受這些會計信息弱點的影響,Stern-Stewart公司提出 : 計算 EVA時 , 要對會計核算遵循的通用會計準則進行調整, 其中涉及的調整項多達164 項。 EVA 以價值創(chuàng)造為導向 , 需要成熟的市場經濟體制和完善的公司治理環(huán)境。在實施EVA 績效管理的過程中要注意外部市場環(huán)境和內部公司治理狀況可能產生的負面影響, 具體表現(xiàn)為以下幾個方面。 首先我國資本市場不完善, 虛假信息充斥, 股票價格

23、不能真實地反映企.專業(yè) .知識 .分享 . WORD. 格式整理 .業(yè)經營業(yè)績 , 因而根據市場數據計算出來的企業(yè)企業(yè)權益資本和真實的權益資本成本有較大的誤差。其次是 EVA在計算時本身涉及多個調整項目, 而對相關科目的選擇、調整都會帶有一定的主觀判斷 , 同時我國企業(yè)財務信息透明度不高, 這些都給具體操作帶來了困難。最后是職業(yè)經理人職業(yè)素質有待提高, 管理理念需要轉變, 公司治理水平亟待完善。EVA 所關注的“資本成本”觀念對中國企業(yè)實際上也并不陌生,無論是在研發(fā)新產品的決策上還是在新市場進入的選擇上 , 一個有良好職業(yè)素質的經理人都會有“機會成本”方面的考慮。在外部市場不夠成熟和內部公司治

24、理還不夠完善的情況下, 企業(yè)不能一味的追求新的管理模式、管理方法 , 而要深入的思考 EVA究竟能給企業(yè)帶來什么, 是否滿足企業(yè)現(xiàn)實需求, 是否和企業(yè)長遠發(fā)展相適應。 針對可能存在的問題, 現(xiàn)提出以下對策 : 第一 , 針對外部市場環(huán)境 , 相關監(jiān)管部門要完善資本市場 , 尤其是股票市場。國家要制定相關法律法規(guī), 規(guī)范股票市場交易, 使股票價格真正反映企業(yè)價值, 從而真實地反映企業(yè)經營業(yè)績。同時 , 完善的法律監(jiān)管制度也有利于提高公司內部治理水平。第二, 要努力提高公司治理。改善公司治理,制定相關信息披露 , 提高財務信息的透明度, 可以有效避免由于信息不對稱而引起的內部人控制。第三 , 企業(yè)經營管理人員和財務人員要提高職業(yè)技能, 轉變經營理念。企業(yè)管理者不能因為過分注重短期的凈利潤、投資報酬率等指標而放棄收益率雖低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的具有長期發(fā)展戰(zhàn)略的投資。經營管理人員應當制定科學的發(fā)展戰(zhàn)略, 做到企業(yè)的短期目標與長期目標相一致 , 以實現(xiàn)企業(yè)資產的保值增值為根本目的?，F(xiàn)代企業(yè)制度的一個重要特征是所有權與管理權的相分離。基于 EVA思想的績效管理可以