第十二講證券投資基本面分析一1年春

1、整理ppt1第十二講 證券投資基本分析（一）2011.4.8整理ppt2 1815年6月18日,在比利時(shí)布魯塞爾近郊展開的滑鐵盧戰(zhàn)役,不僅是拿破侖和威靈頓兩支大軍之間的生死決斗，也是成千上萬投資者的巨大賭博，贏家將獲得空前的財(cái)富，輸家將損失慘重。倫敦股票交易市場(chǎng)的空氣緊張到了極點(diǎn)，所有的人都在焦急地等待著滑鐵盧戰(zhàn)役的最終結(jié)果。 到傍晚時(shí)分，拿破侖的敗局已定，一個(gè)名叫羅斯伍茲的羅斯切爾德快信傳遞員親眼目睹了戰(zhàn)況，他立刻騎快馬奔向布魯塞爾，然后轉(zhuǎn)往奧斯坦德港，渡過英吉利海峽。當(dāng)他于6月19日清晨到達(dá)英國(guó)?？怂诡D的岸邊時(shí)，內(nèi)森.羅斯切爾德親自等候在那里。內(nèi)森快速打開信封，瀏覽了戰(zhàn)報(bào)標(biāo)題，然后策馬直奔

2、倫敦的股票交易所。當(dāng)內(nèi)森快步進(jìn)入股票交易所時(shí)，正在等待戰(zhàn)報(bào)的焦急和激動(dòng)的人群立刻安靜下來每一個(gè)人都把自己的富貴榮辱寄托在內(nèi)森的眼神上。稍事片刻，內(nèi)森沖著環(huán)伺在身邊的羅斯切爾德家族的交易員們遞了一個(gè)深邃的眼色，大家立即一聲不響地沖向交易臺(tái)，開始拋售英國(guó)公債引子整理ppt3 交易大廳里終于有人發(fā)出驚叫“羅斯切爾德知道了！”，“威靈頓戰(zhàn)敗了!”。所有的人立刻像觸電一般醒過味來，拋售終于變成了恐慌 經(jīng)過幾個(gè)小時(shí)的狂拋，英國(guó)公債已成為一片垃圾，票面價(jià)值僅剩下5%。 此時(shí)的內(nèi)森像一開始一樣，仍然是漠然地看著這一切。他以一種不是經(jīng)過長(zhǎng)期訓(xùn)練絕不可能讀懂的眼神輕微地閃動(dòng)了一下，但這次的信號(hào)卻完全不同。他身邊的

3、眾多交易員立即撲向各自的交易臺(tái)，開始買進(jìn)市場(chǎng)上能見到的每一張英國(guó)公債。 6月21日晚11點(diǎn)，威靈頓勛爵的信使亨利.波西（Henry Percy)終于到達(dá)了倫敦，消息是拿破侖大軍在8個(gè)小時(shí)的苦戰(zhàn)后被徹底打敗了，損失了三分之一的士兵，法國(guó)完了！ 這個(gè)消息比內(nèi)森的情報(bào)晚了整整一天！而內(nèi)森在這一天之內(nèi)，狂賺了20倍的金錢，超過拿破侖和威靈頓幾十年戰(zhàn)爭(zhēng)中所得到的財(cái)富的總和！ 志得意滿的內(nèi)森毫不掩飾他征服了大英帝國(guó)的驕傲：“我不在乎什么樣的英格蘭傀儡被放在王位上來統(tǒng)治這個(gè)龐大的日不落帝國(guó)。誰控制著大英帝國(guó)的貨幣供應(yīng)，誰就控制了大英帝國(guó)，而我控制著大英帝國(guó)的貨幣供應(yīng)！整理ppt4主要內(nèi)容 第一節(jié) 證券投資基

4、本分析概述 第二節(jié) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析 第三節(jié) 上市公司分析整理ppt5第一節(jié) 基本分析概述 一、基本分析的含義 二、基本分析的特點(diǎn) 三、基本分析的理論依據(jù) 四、基本分析與技術(shù)分析的區(qū)別 五、基本分析的框架整理ppt6一、基本分析的含義 基本分析就是以各類影響股票價(jià)值變動(dòng)的因素為素材，依據(jù)一定的程序?qū)ζ溥M(jìn)行加工處理，以發(fā)現(xiàn)股票內(nèi)在投資價(jià)值的過程。整理ppt7二、基本分析的特點(diǎn) 1、基本分析是股市波動(dòng)成因分析 2、基本分析是定性分析 3、基本分析是長(zhǎng)線投資分析整理ppt8三、基本分析的理論依據(jù) 1、股價(jià)本身是經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表 2、公司業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性是股價(jià)變化的基礎(chǔ) 3、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況也影響股價(jià)整

5、理ppt9四、基本面分析與技術(shù)分析的區(qū)別區(qū)別技術(shù)分析基本面分析分析內(nèi)容股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)股票價(jià)值分析依據(jù)歷史分析預(yù)期股息和貼現(xiàn)率側(cè)重短期、個(gè)股分析長(zhǎng)期、大勢(shì)分析整理ppt10五、基本分析的框架證券投資基本分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析上市公司分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析行業(yè)分析整理ppt11第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析 一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 二、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析 三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 四、行業(yè)分析整理ppt12一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 （一）國(guó)際貿(mào)易關(guān)系 （二）匯率變化整理ppt13（一）國(guó)際貿(mào)易關(guān)系 1、主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 2、與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易關(guān)系整理ppt

6、14（二）匯率變化 宏觀影響 升值，股價(jià)漲還是跌? 貶值，股價(jià)漲還是跌? 實(shí)例： 在1987年10月19日全球股價(jià)暴跌風(fēng)潮來臨之前，美國(guó)突然公布預(yù)算赤字和外貿(mào)赤字，并聲稱要繼續(xù)調(diào)整美元匯率，從而導(dǎo)致了人們普遍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了恐慌心理。連同其他原因，導(dǎo)致了這場(chǎng)股價(jià)暴跌風(fēng)潮的形成。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在10月19日大幅下跌508點(diǎn) (逾 20%)。 整理ppt15整理ppt16 微觀影響 本幣升值有利于? 不利于? 而本幣貶值對(duì)股市的影響對(duì)股市的影響正好與此相反。整理ppt17二、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)的主要指標(biāo) （二）主要指標(biāo)變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響整理ppt18 先知先覺者賺

7、大錢,后知后覺者賺小錢,不知不覺者賠光錢整理ppt19（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的主要指標(biāo) 1、GNP增長(zhǎng)率 2、固定資產(chǎn)投資規(guī)模 3、通貨膨脹率 4、利率 5、失業(yè)率整理ppt20（二）主要指標(biāo)變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響 1、GNP變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響 2、固定資產(chǎn)投資規(guī)模對(duì)股票市場(chǎng)的影響 3、通貨膨脹率對(duì)股票市場(chǎng)的影響 4、利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響 5、失業(yè)率對(duì)股票市場(chǎng)的影響整理ppt211、GNP變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響 （1）低通脹基礎(chǔ)上的GNP持續(xù)上升 （2）高通脹基礎(chǔ)上的GNP增長(zhǎng) （3）低通脹條件下的GNP減速增長(zhǎng) （4）GNP由上升轉(zhuǎn)為下降 （5）GNP由下跌轉(zhuǎn)為上升整理ppt222、固定資產(chǎn)投資規(guī)模對(duì)

8、股票市場(chǎng)的影響 （1）固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率上升 （2）固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率下降整理ppt23整理ppt243、通貨膨脹率對(duì)股市影響 （1）溫和的通貨膨脹 （2）嚴(yán)重通貨膨脹 企業(yè)利潤(rùn)減少、股市資金分流、緊縮政策、對(duì)股市的結(jié)構(gòu)性影響 總結(jié)： 通脹初期，股市向上；持續(xù)通脹，負(fù)面效應(yīng)；惡性通脹，下跌、狂跌。整理ppt254、利率變動(dòng)對(duì)股市的影響 利率下降時(shí)，股票的價(jià)格? 利率上升時(shí)，股票的價(jià)格? 特殊情形： 股票行情暴漲的時(shí)候，利率的調(diào)整對(duì)股價(jià)的控制作用就不會(huì)很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時(shí)候，即使利率下降，也可能會(huì)使股價(jià)回升乏力。美國(guó)在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形。在香港，1981年

9、也曾出現(xiàn)過同樣的情形。整理ppt265、失業(yè)率對(duì)股票市場(chǎng)的影響 失業(yè)率高： （1）企業(yè)利潤(rùn)下降 （2）居民收入下降 （3）悲觀情緒 失業(yè)率下降：整理ppt27三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 （一）財(cái)政政策對(duì)股市的影響 （二）貨幣政策對(duì)股市的影響整理ppt28（一）財(cái)政政策對(duì)股市的影響 1、擴(kuò)張的財(cái)政政策 2、緊縮的財(cái)政政策整理ppt29（二）貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響 1、擴(kuò)張的貨幣政策 增加貨幣供應(yīng)、降低利率、準(zhǔn)備金率、放松貸款控制、公開市場(chǎng)回購等 2、緊縮的貨幣政策整理ppt30四、行業(yè)分析 （一）行業(yè)的市場(chǎng)類型 （二）行業(yè)的景氣周期 （三）行業(yè)的生命周期 （四）行業(yè)分析的市場(chǎng)應(yīng)用整理ppt31（一）

10、行業(yè)的市場(chǎng)類型 1、完全競(jìng)爭(zhēng) 2、壟斷競(jìng)爭(zhēng) 3、寡頭壟斷 4、完全壟斷整理ppt32（二）行業(yè)的景氣周期性與股票投資 1、增長(zhǎng)性行業(yè) 依靠技術(shù)進(jìn)步和優(yōu)質(zhì)服務(wù) 2、周期性行業(yè) 耐用消費(fèi)品、建材、房產(chǎn)、金融、旅游、酒店等 3、防御性行業(yè) 如自來水、農(nóng)業(yè)等整理ppt33（三）行業(yè)生命周期的影響 （1）初創(chuàng)期 （2）成長(zhǎng)期 （3）成熟期 （4）衰退期整理ppt34整理ppt35(四)行業(yè)分析的市場(chǎng)應(yīng)用 投資者選擇行業(yè)應(yīng)遵循以下步驟： 一是找出增長(zhǎng)型行業(yè) 二是預(yù)測(cè)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì) 三是行業(yè)投資決策整理ppt36（1）行業(yè)增長(zhǎng)分析 用該行業(yè)歷年的統(tǒng)計(jì)資料與國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合指標(biāo)相對(duì)比來判斷某行業(yè)是否屬于增長(zhǎng)型行業(yè)。整理ppt37整理ppt38（2）行業(yè)未來增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè) 一種是繪出行業(yè)歷年銷售額與國(guó)民生產(chǎn)總值的關(guān)系曲線即行業(yè)增長(zhǎng)的趨勢(shì)線，根據(jù)國(guó)民生產(chǎn)總值的計(jì)劃指標(biāo)或預(yù)計(jì)值可以預(yù)測(cè)行業(yè)的未來銷售額。 另一種方法是利用該行業(yè)在過去10年或10年以上的年增長(zhǎng)率計(jì)算歷史的平均增長(zhǎng)率和標(biāo)準(zhǔn)差，預(yù)測(cè)未來增長(zhǎng)率。整理ppt39（3）行業(yè)投資決策 備選的投資對(duì)象: 處于成長(zhǎng)期、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)、有較大發(fā)