當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與保險資產(chǎn)配置策略NEW

1、2017宏觀宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)形勢分析與形勢分析與保險資產(chǎn)配置策略保險資產(chǎn)配置策略韓復(fù)齡 教授 央視財經(jīng)評論員 中央財經(jīng)大學(xué) 2017.051整理ppt內(nèi)內(nèi) 容容當(dāng)前當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢宏觀經(jīng)濟(jì)形勢1中國經(jīng)濟(jì)深層次問題剖析中國經(jīng)濟(jì)深層次問題剖析2政府的政策抉擇政府的政策抉擇3財富管理與保險資產(chǎn)配置財富管理與保險資產(chǎn)配置4Part01圖形繪制* l中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別年均增長10%的高增長階段，而轉(zhuǎn)為年均7%左右的中高速增長階段。經(jīng)濟(jì)正處于從中等人均收入水平國家向中高收入國家邁進(jìn) 。增長動力從要素驅(qū)動向改革創(chuàng)新效率驅(qū)動。l經(jīng)濟(jì)增長模式將從高投資、高儲蓄、高出口、高投入、高污染的要素驅(qū)動、投資驅(qū)動模式逐步轉(zhuǎn)向依

2、靠轉(zhuǎn)型升級、生產(chǎn)率提升的創(chuàng)新驅(qū)動型增長模式，經(jīng)濟(jì)增長更加均衡，更具可持續(xù)性。中國經(jīng)濟(jì)面臨拐點4整理ppt增長速度增長速度換擋期換擋期結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期陣痛期前期刺激政前期刺激政策消化期策消化期世界經(jīng)濟(jì)增長動力不足、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化，經(jīng)濟(jì)增速告別10%持續(xù)高增長，轉(zhuǎn)向七上八下合理區(qū)間。“拉動內(nèi)需”曾一度成為我們?yōu)榱藬[脫國際金融危機的口號，而政府刺激政策產(chǎn)生的紅利一直延續(xù)至現(xiàn)在。霧霾、生態(tài)退化、能源緊張經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境矛盾日趨尖銳，迫使我們做出結(jié)構(gòu)調(diào)整的主動選擇。三期疊加三期疊加花無百日紅花無百日紅經(jīng)濟(jì)增速恐怕回不去了經(jīng)濟(jì)增速恐怕回不去了! 5整理pptGDP增長速度一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同

3、比增長6.9%，創(chuàng)2016年以來新高，好于預(yù)期。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.3%。6整理ppt1 1總量基數(shù)已經(jīng)較高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，增長難度與壓力必然隨之增加，經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩符合客觀規(guī)律，2017年的6.5%與2016年6.7%的經(jīng)濟(jì)增量相當(dāng)。未來幾年保持6.5%的增長速度符合全面建成小康社會目標(biāo)，能夠?qū)崿F(xiàn)到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。穩(wěn)中求進(jìn)是我們做好經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)和方法論，2017年十九大將召開，政府政策的主基調(diào)更要求穩(wěn)中求進(jìn)。保持6.5%的增長速度，經(jīng)濟(jì)增長既不會失速，又能穩(wěn)住大局，還可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行保持在合理區(qū)間。穩(wěn)增長主要是為了穩(wěn)就業(yè)，6.

4、5%的增長速度可以滿足新增就業(yè)的需要。保持這樣一個速度還有利于引導(dǎo)市場預(yù)期，有利于引導(dǎo)各方面更加集中精力提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效率，有利于與各方面需求升級相適應(yīng)、加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2 23 34 45 5n 2017年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定在6.5%左右，有五個方面考量7整理ppt在2016年經(jīng)濟(jì)增長6.7%的條件下，我國物價基本平穩(wěn)，工業(yè)企業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗大幅下降，就業(yè)增長超出預(yù)期，民生持續(xù)改善。特別是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，消費在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮主要拉動作用，服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重上升到51.6%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)較快增長，農(nóng)業(yè)

5、穩(wěn)中調(diào)優(yōu)，糧食再獲豐收。發(fā)展新動能不斷增強，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新廣泛開展，新動能正在撐起發(fā)展的新天地。對于經(jīng)濟(jì)增長，我們既要看具體數(shù)據(jù)，也要看其背后的質(zhì)量和效益。2017年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)6.5%左右，可以說，只要穩(wěn)住了這一增長速度，就穩(wěn)住了宏觀政策、穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)環(huán)境、穩(wěn)住了市場預(yù)期。2017年，在保持這樣的增速下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必將進(jìn)一步優(yōu)化，中國經(jīng)濟(jì)可以繼續(xù)乘風(fēng)破浪，當(dāng)好世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展引擎。n 6.5%左右的增長速度，可促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效8整理ppt困難困難不容低估，信心不可動搖不容低估，信心不可動搖困難困難外部外部：世界經(jīng)濟(jì)增長低迷態(tài)勢仍在延續(xù)，“逆

6、全球化”思潮和保護(hù)主義傾向抬頭，主要經(jīng)濟(jì)體政策走向及外溢效應(yīng)變數(shù)較大，不穩(wěn)定不確定因素明顯增加。內(nèi)部內(nèi)部：我國發(fā)展仍處在爬坡過坎的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)運行存在不少突出矛盾和問題。信心信心除了五個方面考量因素，更重要的是改革開放以來，我國物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚、人力資源充裕、市場規(guī)模龐大、產(chǎn)業(yè)配套齊全、科技進(jìn)步加快、基礎(chǔ)設(shè)施比較完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有良好支撐條件，宏觀調(diào)控還有不少創(chuàng)新手段和政策儲備。n 2017年實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長6.5%左右，困難不容低估，信心不可動搖9整理ppt圖形繪制* 首先，就是因為內(nèi)部的環(huán)境內(nèi)部的環(huán)境已經(jīng)開始改變。第一，市場變了。市場變了。從供給面來看，我們的發(fā)展階段從低收入到了中等收入。發(fā)展階

7、段變了，但是我們的生產(chǎn)體系并沒有發(fā)生根本性的改變。這是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理造成的，是供給面的問題，這也是所謂的“中等收入陷阱中等收入陷阱”的第一個障礙。所謂的“中等收入陷阱”，第一個問題就是生產(chǎn)體系要隨著收入水平的提升不斷地提升，如果不提升的話，到一定的地方就會停下來，你就走不動了，爬不上去了，這樣就會滑到陷阱里面去了。從需求面來看，體制的原因是造成目前市場問題突出的一個原因。首先是中國城鄉(xiāng)的體制很不合理。表現(xiàn)在工業(yè)化快速發(fā)展，城市化嚴(yán)重滯后，以及隨之而來的城鄉(xiāng)差距的明顯擴大。今天中國經(jīng)濟(jì)為何面臨困境？10整理ppt圖形繪制第二，成本變了。成本變了?，F(xiàn)階段，中國已經(jīng)告別了低成本的發(fā)展階段，

8、成本上升已經(jīng)走上了一個不歸之路上升大幅度地擠壓了企業(yè)的利潤，盈利水平大幅度下降。第三，環(huán)境變了。環(huán)境變了。空氣、水、土壤都發(fā)生了很大改變，已經(jīng)嚴(yán)重地影響了人民的生命安全。環(huán)境的壓力增大，使得過去可以不考慮環(huán)境問題而快速發(fā)展，這個領(lǐng)域也得慢下來。今天中國經(jīng)濟(jì)為何面臨困境？11整理ppt圖形繪制* 第四，資源變了。資源變了。粗放的模式走不下去了，土地不能夠隨便占用了，高消耗水的產(chǎn)業(yè)不能發(fā)展了。中國的油氣資源對外依存度很高了都是資源的約束。第五是債務(wù)問題債務(wù)問題越來越突出，影響了我們的發(fā)展能力。地方政府債臺高筑，20多萬億的債務(wù)嚴(yán)重影響了地方政府?dāng)U張的能力，銀行這些年經(jīng)歷了第一輪的債轉(zhuǎn)股之后又形成了

9、大量的不良資產(chǎn)。企業(yè)負(fù)債率超過100%，中國企業(yè)的負(fù)債率在世界范圍內(nèi)是最高的，達(dá)到百分之一百三十幾。最后一個因素是中國人口結(jié)構(gòu)的改變。中國人口結(jié)構(gòu)的改變。老齡化的問題越來越突出，在上一程經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，人口紅利推動中國經(jīng)濟(jì)快節(jié)奏地發(fā)展，而今天人口的紅利離我們越來越遠(yuǎn)了。這就是為什么要執(zhí)行全面二胎政策，力圖改善中國的人口年齡結(jié)構(gòu)。今天中國經(jīng)濟(jì)為何面臨困境？12整理ppt經(jīng)濟(jì)增長遇到經(jīng)濟(jì)增長遇到瓶頸瓶頸-L型增長型增長p中國經(jīng)濟(jì)中國經(jīng)濟(jì)L型走勢是種什么走勢？型走勢是種什么走勢？經(jīng)濟(jì)L型指國民生產(chǎn)總值在一段時間內(nèi)的平均增速固定在某一個水平上或在某一個小區(qū)間里窄幅波動。中國政府對經(jīng)濟(jì)L型的定義是：在十三五

10、期間，國民生產(chǎn)總值圍繞區(qū)間6.57%波動。對于普通人而言，經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入L型意味著未來財產(chǎn)性收入增速會放緩，工資等勞動性收入增長也將減速。在收入增速減緩，物價水平卻不斷增長的情況下，資金保值增值就尤為重要。13整理ppt需求結(jié)構(gòu)失衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡投資每年增長20%多消費每年只增長10%左右出口增長率下降質(zhì)量不高、品牌不足，缺創(chuàng)新產(chǎn)品融資主要流向過剩企業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難得到融資制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性因素因素14整理ppt 東北危局東北危局 VS 重慶奇跡重慶奇跡中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯15整理ppt中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯中

11、國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯舊經(jīng)濟(jì)疲態(tài)顯露舊經(jīng)濟(jì)疲態(tài)顯露 VSVS “互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)+ +”新經(jīng)濟(jì)生機勃勃新經(jīng)濟(jì)生機勃勃16整理pptPart02債務(wù)負(fù)擔(dān)過重債務(wù)負(fù)擔(dān)過重人民幣估值過高人民幣估值過高房產(chǎn)價格過高房產(chǎn)價格過高經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的深層次問題面臨的深層次問題 1 1、債務(wù)問題、債務(wù)問題債務(wù)數(shù)量形成原因地方債務(wù)大約地方債務(wù)大約17.917.9萬億，加中央政府債務(wù)萬億，加中央政府債務(wù), ,大大約約30.330.3萬億萬億地方政府是經(jīng)濟(jì)主體地方政府是經(jīng)濟(jì)主體追求追求GDP+GDP+擊鼓傳花擊鼓傳花危機程度數(shù)量適中數(shù)量適中主要是內(nèi)債主要是內(nèi)債轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施國有資產(chǎn)多（采用債務(wù)國

12、有資產(chǎn)多（采用債務(wù)/政府凈政府凈資產(chǎn)指標(biāo)）資產(chǎn)指標(biāo)）采取措施采取措施19整理ppt不容忽視的債務(wù)數(shù)據(jù)：不容忽視的債務(wù)數(shù)據(jù)：中國企業(yè)債務(wù)占GDP的1.9倍中央、地方政府債務(wù)占GDP的50%，達(dá)30多萬億企業(yè)債務(wù)（包括國企）違約狀況接連到來 信貸在擴張，但增速在下降。從去年的股災(zāi)、今年的房災(zāi)、以及中間發(fā)生的螺紋鋼事件，以及未來可能發(fā)生的農(nóng)產(chǎn)品動蕩事件，都與此有關(guān)，M2在擴張，錢太多，卻無處可去，就流向可炒作的資源，所到之處，無不造成重大動蕩和傷害。 從2016年初開始，民間投資信心銳減，是對未來沒有信心，是已經(jīng)對政策沒有信心，是對政府沒有信心。最終導(dǎo)致的就是大面積的債務(wù)違約，就是經(jīng)濟(jì)危機。債務(wù)泡沫

13、根本上還是資產(chǎn)泡沫的延伸債務(wù)泡沫根本上還是資產(chǎn)泡沫的延伸過去10年以來的房價上漲，就是一直靠債務(wù)擴張來維持的，房價漲、地價漲、信貸擴張、債務(wù)擴大。債務(wù)泡沫破裂會影響并刺破資產(chǎn)泡沫，資產(chǎn)泡沫破裂也會影響并刺破債務(wù)泡沫，兩者是相互依存的骨肉兄弟。而債務(wù)大面積違約，最終會導(dǎo)致，經(jīng)濟(jì)危機，會形成群體事件，這是國家和政府不愿意看到的。如何解決債務(wù)危機借新債還舊債增發(fā)貨幣賣資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股干部考核改革24整理ppt2 2、房地產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)泡沫房價問題房地產(chǎn)走勢轉(zhuǎn)變觀念35003500萬套保障房萬套保障房戶均住房戶均住房1.021.02套套新房庫存需要新房庫存需要1.51.5年消化年消化人民幣貶值人民幣貶值一線

14、城市上漲一線城市上漲二線城市穩(wěn)定二線城市穩(wěn)定三線城市繼續(xù)調(diào)整三線城市繼續(xù)調(diào)整關(guān)鍵取決工業(yè)化和城市化關(guān)鍵取決工業(yè)化和城市化民生地產(chǎn)要保障化民生地產(chǎn)要保障化金融地產(chǎn)要市場化金融地產(chǎn)要市場化25整理ppt 20多年以來，中國經(jīng)濟(jì)模式一直都是以政府主導(dǎo)投資驅(qū)動為引擎的經(jīng)濟(jì)模式，在以投資、出口、消費三架馬車的模型中，當(dāng)下主要關(guān)注房地產(chǎn)投資。如果政府去除資產(chǎn)泡沫，會產(chǎn)生以下負(fù)面反應(yīng)：如果政府去除資產(chǎn)泡沫，會產(chǎn)生以下負(fù)面反應(yīng)：去資產(chǎn)泡沫，即要降房價觸動地方政府、開發(fā)商、購房者、銀行四方的核心利益房價降低20%，首付20%的購房者則可能拋棄已購房產(chǎn)房價降帶動土地價格下降，地方政府貸款、融資平臺、地方債務(wù)出問題

15、房地產(chǎn)市場降溫，開發(fā)商貸款無法償還引發(fā)債務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上的大面積債務(wù)違約，銀行壞賬大面積產(chǎn)生動搖國家穩(wěn)定的根基如果政府去除房產(chǎn)泡沫，會產(chǎn)生以下正面反應(yīng)：如果政府去除房產(chǎn)泡沫，會產(chǎn)生以下正面反應(yīng)：樓市降溫，倒逼入實體經(jīng)濟(jì)政府在中長周期內(nèi)去除資產(chǎn)泡沫，資金會轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)民營經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，徹底解決當(dāng)下經(jīng)濟(jì)問題理論上，這是處理危機的最好方式。地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不死，實體經(jīng)濟(jì)必然難活，當(dāng)下在中國，地產(chǎn)就是金融，金融就是地產(chǎn)，這個現(xiàn)狀不改變，金融就起不到為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的作用。如果繼續(xù)保房產(chǎn)，讓房產(chǎn)泡沫繼續(xù)：如果繼續(xù)保房產(chǎn)，讓房產(chǎn)泡沫繼續(xù)： 對中國實體經(jīng)濟(jì)是致命摧毀，中國實體經(jīng)濟(jì)也會被摧毀 對民眾信心

16、的嚴(yán)重傷害，全國恐慌情緒蔓延 中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的周期繼續(xù)后延，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑3 3、人民幣貶值、人民幣貶值原因原因資本資本外流：外流：出口困難出口困難美國加息預(yù)期美國加息預(yù)期近期幣值高估近期幣值高估影響影響穩(wěn)住資本外流穩(wěn)住資本外流促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長引發(fā)世界貨幣貶值引發(fā)世界貨幣貶值趨勢趨勢央行開始穩(wěn)定貨幣央行開始穩(wěn)定貨幣未來仍然穩(wěn)步升值未來仍然穩(wěn)步升值增長潛力大、購買力強增長潛力大、購買力強30整理ppt人民幣人民幣統(tǒng)計口徑統(tǒng)計口徑 如果把國家比作一個超市，M2的增長即貨幣總量的增長，GDP的增長可以簡單看作是整個超市內(nèi)貨物數(shù)量增長。貨物的增長速度跟不上錢的增長速度，貨少錢多，貨物漲

17、價。貨漲價的幅度就是CPI的漲幅。M0：社會上的現(xiàn)金M1：M0+企業(yè)的活期存款M2：M1+全國的定期存款 （最能體現(xiàn)信貸情況、判斷經(jīng)濟(jì)基本面的數(shù)據(jù)）我國廣義貨幣我國廣義貨幣(M2)2016(M2)2016年底年底160160萬億元，世界第一萬億元，世界第一M2工業(yè)化投資工業(yè)化投資城鎮(zhèn)化投資城鎮(zhèn)化投資外匯購買外匯購買貸款買房貸款買房貸款消費貸款消費CPI不高不高32整理ppt中國M2數(shù)據(jù)在過去15年膨脹了10倍 美國M2數(shù)據(jù)在過去十多年是平穩(wěn)上升，沒有劇烈變化，但中國的M2自2008年開始加速上升，在2009年超過美國，并繼續(xù)保持高昂的姿態(tài)在上升，截止2015年底，中國的M2數(shù)值已經(jīng)是美國的1.

18、813倍 中國目前的M2增速是13%左右，全球M2增速是7%左右，照此速度不變、人民幣不貶值的話，不出10年，中國可以買下全世界。 人民幣貶值，是公認(rèn)的事實，只是貶值速度、何時貶值的問題。如果人民幣直接大幅貶值，會產(chǎn)生以下負(fù)面反應(yīng)：如果人民幣直接大幅貶值，會產(chǎn)生以下負(fù)面反應(yīng)：國內(nèi)資金恐慌，外匯儲備耗干，人民幣貶值不可遏制中國強行管制會違背全球經(jīng)濟(jì)公約和一系列合作協(xié)議要求，人民幣國際化停止引發(fā)主權(quán)債務(wù)問題，主體評級下調(diào)，對中國國際形象影響較大人民幣貶值后，對外依存的進(jìn)口商品成本提升，造成輸入性通貨膨脹人民幣貶值，出國旅游、海外投資降溫，影響企業(yè)人民幣貶值，外匯出逃，通常政府會加息來對沖，加息會加

19、重危機中的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加重企業(yè)負(fù)擔(dān)和債務(wù)負(fù)擔(dān)，處理不當(dāng)會引發(fā)連鎖危機如果人民幣直接大幅貶值，會產(chǎn)生以下正面反應(yīng)：如果人民幣直接大幅貶值，會產(chǎn)生以下正面反應(yīng)：人民幣貶值對有錢人影響最大，而百姓不會鬧事對出口企業(yè)利好，可以改變出口貿(mào)易不振的現(xiàn)狀對國家和政府而言，基本上不會有群體事件發(fā)生如果保人民幣，不貶值：如果保人民幣，不貶值：在全球公認(rèn)估值過高之下，資金會選擇趁高位離開中國資金流出中國，外匯耗干，人民幣貶值目前人民幣以400-500億/月速度外流，2018年外匯儲備將耗干Part03突破口：供給側(cè)改革突破口：供給側(cè)改革需求側(cè)三駕馬車與供給側(cè)四大要素39整理ppt40整理ppt41整理ppt國際國內(nèi)

20、的需求側(cè)都發(fā)生了巨大變化國際國內(nèi)的需求側(cè)都發(fā)生了巨大變化發(fā)達(dá)國家紛紛去債務(wù)化發(fā)達(dá)國家紛紛去債務(wù)化，提出推進(jìn)提出推進(jìn)“再工業(yè)再工業(yè)化化”，促使部分早已轉(zhuǎn)移到國外尤其是發(fā)展中，促使部分早已轉(zhuǎn)移到國外尤其是發(fā)展中國家的制造業(yè)回歸本土國家的制造業(yè)回歸本土越南、泰國、馬來西越南、泰國、馬來西亞等國，利用較低的亞等國，利用較低的勞動力成本和不斷提勞動力成本和不斷提高的制造業(yè)水平吸引高的制造業(yè)水平吸引了越來越多的勞動密了越來越多的勞動密集型產(chǎn)業(yè)集型產(chǎn)業(yè) 發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家多種因素綜合作用，導(dǎo)致我們原有的增長、貿(mào)易及投資等發(fā)展機遇發(fā)生明顯的變化越南勞動力成本低，咱們到那里去發(fā)展吧42整理ppt國際國內(nèi)的需求

21、側(cè)都發(fā)生了巨大變化國際國內(nèi)的需求側(cè)都發(fā)生了巨大變化我國長期針對需求側(cè)進(jìn)行宏觀調(diào)控管理的副作用我國長期針對需求側(cè)進(jìn)行宏觀調(diào)控管理的副作用和后遺癥越來越大和后遺癥越來越大產(chǎn)能產(chǎn)能過剩過剩高房高房價價資產(chǎn)資產(chǎn)價格價格泡沫泡沫地方地方債務(wù)債務(wù)壓力壓力加大加大影子影子銀行銀行銀行銀行不良不良資產(chǎn)資產(chǎn)率上率上升升企業(yè)企業(yè)效益效益下降下降 刺激拉動刺激拉動“三駕馬車三駕馬車”的政策所帶的政策所帶來的來的副作用和后遺癥副作用和后遺癥 產(chǎn)能利用率產(chǎn)能利用率70%鋼鋼鐵鐵電電解解鋁鋁水水泥泥建建材材造造船船43整理ppt我國供給側(cè)存在的問題困擾改革發(fā)展全局我國供給側(cè)存在的問題困擾改革發(fā)展全局從需求從需求側(cè)發(fā)力側(cè)發(fā)

22、力搞搞“強強刺激刺激” 不可能持續(xù)不可能持續(xù)只會掩蓋供給側(cè)只會掩蓋供給側(cè)的病癥的病癥推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)國際金融危機發(fā)是適應(yīng)國際金融危機發(fā)生后國際國內(nèi)背景、解生后國際國內(nèi)背景、解決需求側(cè)變化和供給側(cè)決需求側(cè)變化和供給側(cè)問題的主動選擇。問題的主動選擇。44整理ppt近年來，我國用應(yīng)對近年來，我國用應(yīng)對“周期性周期性”問題進(jìn)行的宏觀調(diào)控效果不佳。問題進(jìn)行的宏觀調(diào)控效果不佳。2000年年-2016年中國年度年中國年度GDP增速增速45整理ppt我國目前供給側(cè)存在著的結(jié)構(gòu)性問題，也需要通過結(jié)構(gòu)性改革來一一化解供給側(cè)有以下幾方面的問題供給側(cè)有以下幾方面的問題:n一是外向型特點明

23、顯一是外向型特點明顯n二是產(chǎn)品過去主要是面向二是產(chǎn)品過去主要是面向以以低收入低收入群體為主的消費者，沒有及時跟上消群體為主的消費者，沒有及時跟上消費者收入增長、需求升級的變化費者收入增長、需求升級的變化在當(dāng)前外需減少的情況下，有些在當(dāng)前外需減少的情況下，有些企業(yè)企業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能明顯過剩的狀況出現(xiàn)了產(chǎn)能明顯過剩的狀況對高端對高端產(chǎn)品的產(chǎn)品的生產(chǎn)供生產(chǎn)供給嚴(yán)重給嚴(yán)重不足不足這么多庫存！這么多庫存！賣不動賣不動！經(jīng)?？看蛘鄞俳?jīng)常靠打折促銷維持銷量銷維持銷量46整理ppt改革路線圖：改革路線圖：三去一降一補三去一降一補去產(chǎn)去產(chǎn)能、能、 去庫存、去庫存、去去杠桿杠桿降成本降成本補短板補短板改革的主要任務(wù)還

24、是深入改革的主要任務(wù)還是深入推進(jìn)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)推進(jìn)“三去一降一補三去一降一補”。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的落腳點還是改革。堅持用改革的辦法解決供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的問題，需要整體配套改革，以進(jìn)一步激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。47整理ppt產(chǎn)能產(chǎn)能過剩過剩以斷臂求生化解過剩產(chǎn)能，要把處置僵尸企業(yè)作為化解產(chǎn)能以斷臂求生化解過剩產(chǎn)能，要把處置僵尸企業(yè)作為化解產(chǎn)能過剩的牛鼻子過剩的牛鼻子鋼鋼鐵鐵煤煤炭炭水泥水泥平平板板玻玻璃璃造造船船汽汽車車機機械械電解電解鋁鋁光伏光伏多晶多晶硅硅風(fēng)電風(fēng)電20152015年過剩年過剩行業(yè)行業(yè)擴大擴大煤炭產(chǎn)能煤炭產(chǎn)能20152015年煤炭產(chǎn)能已達(dá)年煤炭產(chǎn)

25、能已達(dá)4141億億噸噸如果各行業(yè)產(chǎn)能過剩延續(xù)下去，不僅虧損企業(yè)、僵尸企業(yè)將倒閉，好的盈如果各行業(yè)產(chǎn)能過剩延續(xù)下去，不僅虧損企業(yè)、僵尸企業(yè)將倒閉，好的盈利企業(yè)也將被拖累利企業(yè)也將被拖累產(chǎn)能過剩行業(yè)的一個代表產(chǎn)能過剩行業(yè)的一個代表煤炭煤炭48整理ppt房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重截至截至2015年底年底住宅住宅面積面積4.52億億平方平方米米商品房待售面積商品房待售面積7.19億平方米億平方米施工面積為施工面積為73.6億平方米億平方米去庫存的根本之策去庫存的根本之策是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展通過推進(jìn)以人為核心的通過推進(jìn)以人為核心的城鎮(zhèn)化帶動房地產(chǎn)去庫存城鎮(zhèn)化帶動房地

26、產(chǎn)去庫存49整理ppt房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重 2016 2016年上半年去庫存年上半年去庫存456萬平方米u 嚴(yán)格控制土地供應(yīng)嚴(yán)格控制土地供應(yīng)u 加大戶籍制度改革力度加大戶籍制度改革力度u 全面推行貨幣化安置全面推行貨幣化安置 以重慶為以重慶為例例去去庫庫存存政政策策重慶市商品房待售面積重慶市商品房待售面積23572357萬萬平方米住宅待售面積為住宅待售面積為10041004萬平方米萬平方米截至截至20152015年年1212月月50整理ppt要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，在金融領(lǐng)域去杠桿要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，在金融領(lǐng)域去杠桿 杠桿率越高杠桿率越高風(fēng)險也就越高風(fēng)險

27、也就越高杠桿率居高不下我國一些企業(yè)杠桿率居高不下，亟我國一些企業(yè)杠桿率居高不下，亟待待去杠桿去杠桿，防范和化解金融風(fēng)險防范和化解金融風(fēng)險51整理ppt從從2016年年5月月1日起日起，我國我國全面推開全面推開“營改增營改增”試點試點20162016年減稅金額將年減稅金額將超過超過5000億元億元 用政府收入的用政府收入的“”，換取企業(yè)效益的，換取企業(yè)效益的“”和市場活力的和市場活力的“”企業(yè)電價下調(diào)企業(yè)電價下調(diào)安徽省一般工安徽省一般工商業(yè)及其他用商業(yè)及其他用電價格每千瓦電價格每千瓦時降低時降低4.284.28分分降低企業(yè)物降低企業(yè)物流成本流成本降低企業(yè)降低企業(yè)用用電電成本成本降低高速公降低高速

28、公路貨車收費路貨車收費降低企業(yè)降低企業(yè)稅稅收收成本成本機構(gòu)測算52整理ppt補齊短板補齊短板補齊短板補齊短板補齊短板新增投資 “各個擊破”，瞄準(zhǔn)我們發(fā)展中的短板，有側(cè)重點地補短板。53整理pptPart04面對新常態(tài)，我們的財富管理策略？面對新常態(tài)，我們的財富管理策略？穩(wěn)健、保守穩(wěn)健、保守55整理ppt個人資產(chǎn)管理H-WIM圖 (High wealth individuals management)財富管理財富管理財富創(chuàng)造財富創(chuàng)造財富保值財富保值財富升值財富升值財富轉(zhuǎn)移財富轉(zhuǎn)移1.年齡2.財富積累程度3.其他意外資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置56整理ppt資產(chǎn)配置規(guī)劃 財富積累財富積累 財富保障財富

29、保障 財富分配財富分配 職業(yè)職業(yè)規(guī)劃規(guī)劃風(fēng)險風(fēng)險管理管理規(guī)劃規(guī)劃遺產(chǎn)遺產(chǎn)規(guī)劃規(guī)劃 理財規(guī)劃理財規(guī)劃 生涯規(guī)劃生涯規(guī)劃退休退休規(guī)劃規(guī)劃 開源開源 節(jié)流節(jié)流生活生活規(guī)劃規(guī)劃稅務(wù)稅務(wù)規(guī)劃規(guī)劃投資投資規(guī)劃規(guī)劃婚姻婚姻規(guī)劃規(guī)劃57整理ppt58整理ppt595. 精選主題，靈活擇時布局59整理ppt保險的功能 避債避稅 保值增值 資產(chǎn)傳承 資產(chǎn)配置60整理ppt財富管理財富管理就是做風(fēng)險的管理和資產(chǎn)的匹配，首先讓就是做風(fēng)險的管理和資產(chǎn)的匹配，首先讓財富安全財富安全進(jìn)而達(dá)到進(jìn)而達(dá)到財務(wù)自由財務(wù)自由，不是簡單的，不是簡單的投資投資 錢要生錢的錢錢要生錢的錢保命保家的錢保命保家的錢必須要花的錢必須要花的錢 保

30、本保值的錢保本保值的錢標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)象限圖 61整理ppt62整理ppt63整理ppt陳逸飛遺產(chǎn)糾紛陳逸飛遺產(chǎn)糾紛 爭產(chǎn)兩年爭產(chǎn)兩年大兒子陳凜遺孀宋美英與小兒子陳天遺產(chǎn)包括9套房產(chǎn)，253幅成品及半成品油畫，逸飛集團(tuán)等公司股權(quán)產(chǎn)業(yè)，總值4500萬元近1億。案例透視64整理ppt保險機會在哪里？1、老齡化必然帶來保險業(yè)的爆發(fā)式增長、老齡化必然帶來保險業(yè)的爆發(fā)式增長2、城市化的必然、城市化的必然3、大資管時代收益與穩(wěn)健的權(quán)衡、大資管時代收益與穩(wěn)健的權(quán)衡65整理ppt中國最大的課題：未富先老中國現(xiàn)在放開二孩已經(jīng)晚了.僅僅二孩能解決這個問題嗎？66整理ppt人口紅利時代的結(jié)束拐點過后.67整理ppt

31、絕對意義上的安全、穩(wěn)健68整理ppt 保險的真諦：保險的真諦：保險的意義，只是今日做明日的準(zhǔn)備，生時做死時的準(zhǔn)備，父母保險的意義，只是今日做明日的準(zhǔn)備，生時做死時的準(zhǔn)備，父母做兒女的準(zhǔn)備，兒女幼小時做兒女長大時準(zhǔn)備，如此而已。今天做兒女的準(zhǔn)備，兒女幼小時做兒女長大時準(zhǔn)備，如此而已。今天預(yù)備明天，這是真穩(wěn)健；生時預(yù)備死時，這是真曠達(dá)；父母預(yù)備預(yù)備明天，這是真穩(wěn)?。簧鷷r預(yù)備死時，這是真曠達(dá)；父母預(yù)備兒女，這是真慈愛。兒女，這是真慈愛。所以，趁年輕，趁健康，趁有賺錢能力，珍惜您現(xiàn)在所擁有所以，趁年輕，趁健康，趁有賺錢能力，珍惜您現(xiàn)在所擁有的，鎖住未來您必須面對的，備足保險，讓生活更美好。的，鎖住未來

32、您必須面對的，備足保險，讓生活更美好。投保人：付出愛的人被保人：享受愛的人受益人：繼承愛的人代理人：傳遞愛的人一張保單有四個人的身份：保險的必要性保險的必要性三個病人住同一間病房，某保險公司的一個理三個病人住同一間病房，某保險公司的一個理賠人員帶著賠人員帶著50萬現(xiàn)金支票和一束鮮花來探望其萬現(xiàn)金支票和一束鮮花來探望其中一個病人，由于一份醫(yī)療保險理賠的及時幫中一個病人，由于一份醫(yī)療保險理賠的及時幫助，沒幾天這個病人搬到獨立病房去了助，沒幾天這個病人搬到獨立病房去了!剩下的兩個人，非常羨慕。剩下的兩個人，非常羨慕。 其中的一個問：其中的一個問：“你有保險嗎？你有保險嗎？”另一個沉默了幾秒后答：另一

33、個沉默了幾秒后答：“哎，我聽朋友說保哎，我聽朋友說保險是騙人的，結(jié)果我沒有買！結(jié)果說保險是騙險是騙人的，結(jié)果我沒有買！結(jié)果說保險是騙人的這個人到現(xiàn)在都不來看我一眼！以后請人的這個人到現(xiàn)在都不來看我一眼！以后請記住別人買保險時別叫人不要買，你賠不起！記住別人買保險時別叫人不要買，你賠不起！ 不管我們現(xiàn)在多年輕，身體是貶值的資產(chǎn)，不管我們現(xiàn)在多年輕，身體是貶值的資產(chǎn)，每個人都需要醫(yī)療健康保障。每個人都需要醫(yī)療健康保障。2013年全國重大年全國重大疾病醫(yī)療費用人均疾病醫(yī)療費用人均18.6萬，你擁有多少了？請萬，你擁有多少了？請及時和您身邊的保險代理人聯(lián)系！保險寧可千及時和您身邊的保險代理人聯(lián)系！保險

34、寧可千日不用，不可一日不備。日不用，不可一日不備。 是人就會遇到生老病死四件事，生不由己，是人就會遇到生老病死四件事，生不由己，死不擇日，老是必然，病是難免，死是必定，死不擇日，老是必然，病是難免，死是必定，今天健康不等于明天也健康。今天健康不等于明天也健康。 人吃五谷雜糧，腳行四面八方，風(fēng)險無處不人吃五谷雜糧，腳行四面八方，風(fēng)險無處不在，疾病時刻到來，每個人都會走，有的人生在，疾病時刻到來，每個人都會走，有的人生命價值連城，有的人不值分文，卻給家人留下命價值連城，有的人不值分文，卻給家人留下悲傷和債務(wù)。悲傷和債務(wù)。結(jié)論結(jié)論沒有保險，我們?yōu)獒t(yī)院打工。沒有保險，我們?yōu)獒t(yī)院打工。有了保險，保險公司

35、為我們打工有了保險，保險公司為我們打工!清華大學(xué)才子王辰對妻子說：不要問我愛你有多深，保單代表我的心。清華大學(xué)才子王辰對妻子說：不要問我愛你有多深，保單代表我的心。23張保單，保險金額張保單，保險金額1180萬元。這輩子我保證兌現(xiàn)在結(jié)婚時的承諾，生是你萬元。這輩子我保證兌現(xiàn)在結(jié)婚時的承諾，生是你的人，死是你的錢；生是你的丈夫，死是你錢夫。不管我今后在不在，購買的人，死是你的錢；生是你的丈夫，死是你錢夫。不管我今后在不在，購買的人壽保險可以保證你和孩子過好這輩子。的人壽保險可以保證你和孩子過好這輩子?！罢l在為誰打工誰在為誰打工”，你知道嗎，你知道嗎?一：一：50萬存銀行，得大病花萬存銀行，得大病

36、花50萬，你的存款等于零。萬，你的存款等于零。二：二：40萬存銀行，萬存銀行，10萬買大病險（保額萬買大病險（保額100萬），得大病得到賠付萬），得大病得到賠付100萬，花萬，花50萬，還剩萬，還剩50萬，萬，加上銀行加上銀行40萬，萬， 你的存款等于你的存款等于90萬。萬。我們?yōu)槭裁磻?yīng)該買保險？我們?yōu)槭裁磻?yīng)該買保險？會！會！人有一天會不會老？人有一天會不會老？會！會！老了會不會生?。坷狭藭粫。恳?！要！病人要不要看醫(yī)生？病人要不要看醫(yī)生？會！會！花自己的血汗錢會不會心痛？花自己的血汗錢會不會心痛？想！想！想不想花別人的錢看?。肯氩幌牖▌e人的錢看?。亢?！好！假如得大病要花假如得大病要花20萬元，您出萬元，您出1萬萬元，保險出元，保險出19萬元好不好？萬元好不好