青島海爾財務報表綜合分析

1、青島海爾財務報表分析一、背景分析：（一）背景資料公司法定中文名稱：青島海爾股份有限公司公司注冊地點：青島市嶗山區(qū)海爾工業(yè)園內(nèi)、公司辦公地址：山東省青島市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)前灣港路海爾工業(yè)園公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡稱：青島海爾股票代碼：600690代碼類別：A股（二）股東構成股東名次股東名稱持有數(shù)量(股)持有比例(%)凍結數(shù)量質(zhì)押數(shù)量1海爾電器國際股份有限公司31467120623.4800002海爾集團公司26815269120.010000 3青島海爾創(chuàng)業(yè)投資咨詢有限公司267497652.0000004中國工商銀行-中銀持續(xù)增長股票型證券投資基金248210081.8500005中

2、國農(nóng)業(yè)銀行-大成創(chuàng)新成長混合型證券投資基金248210081.7900006中國農(nóng)業(yè)銀行-大成創(chuàng)新成長混合型證券投資基金175018411.3100007中國銀行-大成優(yōu)選股票型證券投資基金166653241.2400008中國工商銀行-廣發(fā)大盤成長混合型證券投資基金145000001.0800009中國農(nóng)業(yè)銀行-景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金144016391.07000010中國工商銀行-廣發(fā)策略優(yōu)選混合型證券投資基金130863550.980000（三）企業(yè)發(fā)展狀況青島海爾股份有限公司屬于家電行業(yè)，其前身是1984年的青島電冰箱總廠。經(jīng)中國人民銀行青島市分行1989年12月16日

3、批準募股,1989年3月24日在對原青島電冰箱總廠改組的基礎上,以定向募集資金1.5億元方式設立股份有限公司。1993年3月和9月,由定向募集公司轉(zhuǎn)為社會募集公司,并增發(fā)社會公眾股5000萬股,于1993年11月在上交所上市交易。海爾集團是世界白色家電第一品牌、中國最具價值品牌。海爾在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過6萬人，海爾集團2010年實現(xiàn)全球營業(yè)額1357億元人民幣，同比增長9%，其中海爾品牌出口和海外銷售額55億美元。2009年，海爾品牌價值高達812億元，自2002年以來，海爾品牌價值連續(xù)9年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。2010年, 青

4、島海爾實現(xiàn)營業(yè)收入605.88億元,同比增長35.57%;實現(xiàn)凈利潤20.34億元,同比增長47.07%,洗衣機和電冰箱業(yè)務營業(yè)收入為115.35億元、228.11億元,分別是美的電器的1.18倍和2.29倍。青島海爾的主營業(yè)務為:電器、電子產(chǎn)品、機械產(chǎn)品、通訊設備及相關配件制造;家用電器及電子產(chǎn)品技術咨詢服務；房地產(chǎn)開發(fā);進出口業(yè)務(按外經(jīng)貿(mào)部核準范圍經(jīng)營)；批發(fā)零售；國內(nèi)商業(yè)(國家禁止商品除外);礦泉水制造、飲食、旅游服務(限分支機構經(jīng)營)。海爾品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等19個產(chǎn)品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名

5、牌。2010年海爾公司冰箱業(yè)務實現(xiàn)收入228億元，同比增長20.68%。在全球市場：海爾牌冰箱以10.8%市場占有率連續(xù)3年蟬聯(lián)世界第一，在國內(nèi)市場：海爾冰箱實現(xiàn)25.12%零售額份額，市場占有率連續(xù)20年蟬聯(lián)第一；空調(diào)業(yè)務全年實現(xiàn)收入113.96億元，同比增長31.21%。在海外市場方面，堅持自有品牌推廣，樹立國際化品牌形象，是以自有品牌出口空調(diào)規(guī)模最大的中國企業(yè)；2010年海爾公司洗衣機業(yè)務實現(xiàn)收入115.35億元，同比增長25.55%，以28.36%零售量市場份額位居第一。在全球市場海爾洗衣機以9.1%的單品牌零售量再次榮登榜首；2010年公司熱水器業(yè)務實現(xiàn)收入31.25億元，同比增長3

6、3.32%。在國內(nèi)市場海爾電熱水器以28.37%占有率位居行業(yè)第一。（四）行業(yè)發(fā)展狀況2010 年國內(nèi)經(jīng)濟保持高速發(fā)展，國際市場逐步復蘇，全面推動家電產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)新高，家電行業(yè)呈現(xiàn)出口、內(nèi)銷兩旺的局面。家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”、“節(jié)能惠民”等擴大內(nèi)需政策驅(qū)動行業(yè)銷售創(chuàng)新高。消費升級帶動產(chǎn)品走向高端、節(jié)能、環(huán)保。在行業(yè)整體規(guī)模發(fā)展的同時，大宗原材料價格上漲、人民幣升值、行業(yè)競爭加劇等因素給行業(yè)盈利帶來一定壓力。2010 年國內(nèi)冰箱市場銷量同比增長16.15%，銷售額同比增長17.02%。海外市場方面，2010年全球冰箱市場出現(xiàn)自08年經(jīng)濟危機以來較大增長，扭轉(zhuǎn)了09年行業(yè)下滑的趨勢；2010年國內(nèi)洗衣

7、機行業(yè)銷量同比增長14.55%，銷售額同比增長18.78%。海外市場方面，隨著2010年全球經(jīng)濟開始回暖，洗衣機市場較上年恢復迅速。；2010 年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)銷量同比增長 23.33%，銷售額同比增長24.36%。海外市場方面， 2010年空調(diào)行業(yè)整體出口形勢向好。但人民幣匯率、勞動力成本、原材料價格上漲帶來較大成本壓力，行業(yè)整體盈利情況面臨壓力。綜上表明，海爾公司所處的 行業(yè)以及外部環(huán)境變化在很大程度上對海爾公司的業(yè)績產(chǎn)生了很大的影響。但是海爾公司還需注意人民幣匯率、勞動力成本、原材料價格上漲等狀況，以便提前做好準備應對環(huán)境對公司發(fā)展的影響。二、資產(chǎn)負債表分析根據(jù)海爾2010年資產(chǎn)

8、負債表，編制資產(chǎn)負債表的趨勢分析表，如表1所示。表1 資產(chǎn)負債表趨勢分析表項目20102009增（減）%流動資產(chǎn)：00貨幣資金10,098,119,5166,282,453,46360.73結算備付金00拆出資金00交易性金融資產(chǎn)00衍生金融資產(chǎn)00應收票據(jù)7,060,548,3233,505,032,203101.44應收賬款2,141,519,6251,204,649,24177.78預付款項555,731,06997,289,154471.22應收利息43,624,9360應收股利12,665,9200其他應收款101,887,94163,094,71761.48存貨3,557,070,

9、0001,742,540,000104.13一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)00其他流動資產(chǎn)00流動資產(chǎn)合計23,571,164,98012,895,061,31182.79非流動資產(chǎn)：00發(fā)放貸款及墊款3,442,963,7602,384,529,08644.39可供出售金融資產(chǎn)13,561,53510,893,18924.50持有至到期投資00長期應收款00長期股權投資1,078,317,6831,527,259,286-29.40投資性房地產(chǎn)00固定資產(chǎn)3,172,289,2332,449,481,46529.51在建工程644,716,619261,913,760146.16工程物資00固定資產(chǎn)清

10、理00生產(chǎn)性生物資產(chǎn)00油氣資產(chǎn)00無形資產(chǎn)363,255,177197,918,35283.54商譽00長期待攤費用391,3661,160,315-66.27遞延稅款資產(chǎn)402,659,469153,464,852其他非流動資產(chǎn)00非流動資產(chǎn)合計5,695,991,2114,602,091,22023.77資產(chǎn)總計29,267,156,19217,497,152,53067.27流動負債：00短期借款861,136,3380交易性金融負債00應付票據(jù)4,437,085,6842,614,969,39269.68應付賬款6,399,534,6553,156,892,712102.72預收賬款

11、1,912,291,687989,386,38593.28應付職工薪酬639,174,710294,790,023116.82應交稅費819,299,792130,960,000525.61應付利息16,935,0420應付股利352,825,595280,940,19925.59其他應付款3,235,064,9091,190,297,568171.79一年內(nèi)到期的非流動負債01,190,297,568其他流動負債00流動負債合計18,673,348,4138,698,036,544114.69非流動負債：00長期借款00應付債券00長期應付款00專項應付款00預計負債1,011,188,84

12、00遞延所得稅負債10,097,0681,449,231596.72其他非流動性負債83,734,43945,427,71284.33非流動性負債合計1,105,020,34846,876,9432257.28負債合計19,778,368,7618,744,913,487126.17股東權益：00股本1,339,961,7701,338,518,7700資本公積1,780,902,4693,030,528,901-41.23盈余公積1,461,577,9831,231,756,06818.66未分配利潤2,429,017,3902,119,929,74514.58外幣報表折算差額8,465,6

13、310歸屬于母公司所有者權益合計7,019,925,2437,720,733,484-9.08少數(shù)股東損益2,468,862,1881,031,505,559-151.49所有者權益合計9,488,787,4318,752,239,0437.96負債及股東權益總計29,267,156,19217,497,152,53067.27（一）資產(chǎn)負債表總體狀況的初步分析1、資產(chǎn)狀況的初步分析公司的資產(chǎn)總額由年初的17,497,152,530元增加到年末的29,267,156,192元，同比增長了從資產(chǎn)結構來講，流動資產(chǎn)占比為82.79%，這一比例很高，說明公司經(jīng)營較為靈活，但應注意自身的穩(wěn)定性。非流動

14、資產(chǎn)占比由年初的26.30%下降到年末的19.46%，公司的資產(chǎn)結構略有調(diào)整。相比較來講，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)在當年都有增長，其中流動資產(chǎn)的增幅為82.79%，非流動資產(chǎn)增幅為23.77%，流動資產(chǎn)增長速度快于非流動資產(chǎn)。2、 負債與所有者權益的初步分析負債與所有者權益增加的原因在于：流動負債增加9775311869元，非流動負債增加了1058143405元，所有者權益增加了736548391元。可見，流動負債的增加額最大。從負債和所有者權益的結構來看，流動負債占比為63.80%，非流動負債占比為3.78%，所有者權益占比為32.42%。由這些比例可見，公司對短期資金的依賴性非常強，面臨的償債

15、壓力非常大，風險水平相對較高。相對而言，流動負債、非流動負債和所有者權益都有增加，流動負債增加114.69%，非流動負債增加2257.28%，所有者權益增加7.69%。（二）資產(chǎn)主要項目分析1. 貨幣資金及其質(zhì)量分析從總體規(guī)模來看，公司貨幣資金同比增長了60.73%，略小于資產(chǎn)的增幅，因而其占資本總額的比重由年初的35.9%下降到年末的34.5%。雖然稍有下降，但公司貨幣資金持有量在同行業(yè)中也處于較高的位置（如圖1所示）。相對來說，資產(chǎn)的安全性較強，質(zhì)量較高。另一方面，貨幣資金占流動資產(chǎn)的比重有所上升，公司自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較強。應對市場變化，貨幣資金較充裕，能滿足公司交易性、預防性和投機性動

16、機但應注意，在公司籌資渠道暢通的情況下，仍持有過多的貨幣資金，標明公司在運用資金方面可能比較保守，存在資金閑置問題。2. 應收賬款及其質(zhì)量分析應收賬款同比上升了0.43%，其在資產(chǎn)總額中的占比由年初的6.89%上升到年末的11.97%。在同行業(yè)中，公司的應收賬款自2006年以來處于相對較高的水平（如圖2所示）。2010年，公司營業(yè)收入上漲了73.72%，在此種情況下，應收賬款僅僅上升了11.97%（如圖3所示），說明公司銷售商品狀況非常好，公司當年加速了應收賬款的收回，可能采取了較為嚴厲的信用政策。而公司當年貨幣資金增加也證明了這一點。自2007年開始，海爾公司的應收賬款遠遠低于同業(yè)的其他兩個

17、公司。說明公司對自己資金控制水平較高，資金可用水平較高。3. 預付款項及其質(zhì)量分析預付款項同比增長了471.22%，其在資產(chǎn)總額中的占比也由年初的0.56%增加到了年末的1.90%，公司預付款項有大幅的增長。根據(jù)預付款項附注披露，公司應付賬款收回幾率很大。但鑒于對公司預付款項金額、賬齡的考慮，還是應當積極加強對預付款項的管理。4. 其他應收款及其質(zhì)量分析其他應收款同比增加了61.48%。就其他應收款的規(guī)模而言，它由年初的63094717元激增至年末的101887941元。從附注中了解到，其他應收款增按照賬齡來看，則主要是賬齡在1年以內(nèi)的其他應收款。而對于賬齡較長和風險較大的其他應收款公司管理較

18、為充分。5. 存貨及其質(zhì)量分析存貨同比增長了104.13%，在資產(chǎn)總額中的占比由年初的9.96%增長到了年末的12.15%，表明2010年開始公司的生產(chǎn)正在復蘇，擴大生茶規(guī)模，為了滿足生產(chǎn)需要，購買大量的生產(chǎn)原料、自動儲備了生產(chǎn)物料，導致原材料、在產(chǎn)品和自制半成品都有所增加。在同行業(yè)中，在2008年后，與其他企業(yè)水平接近，處于相對較低的位置（如圖4所示）。存貨的增加速度慢于流動資產(chǎn)增加速度（82.79%），使得存貨的比重下降，公司存貨占用資金相對較少，一直處于同業(yè)的較低水平，表明公司產(chǎn)品的銷售狀況非常好。6. 長期股權投資及其質(zhì)量分析長期股權投資同比增長-29.40%，在資產(chǎn)總額中所占的比重也

19、由年初的8.73%下降到年末的3.68%。公司的長期股權投資額在當年有了較大幅度的下降。長期股權投資具有投資大、投資期限長、分風險大等特點，因此，對企業(yè)的財務狀況影響很大。對于企業(yè)來說，進行長期股權投資意味著企業(yè)的一部分資金，特別是現(xiàn)金投出后在很長時間內(nèi)將無法收回，這將會導致企業(yè)長期處于資金緊張的狀態(tài)，甚至陷入困境，另外，長期股權投資的期限長，期間難以預料的因素很多，風險也會很大。因此，企業(yè)的長期股權投資較少并處于減少趨勢，說明公司的自資金流動較快，可利用資金較多資金周轉(zhuǎn)較容易。7. 固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析固定資產(chǎn)同比增加了29.51%固定資產(chǎn)增長速度慢于資產(chǎn)總額，所以致使固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的

20、占比由年初的14.07%變?yōu)槟昴┑?0.83%，略有下降。在同行業(yè)中，公司固定資產(chǎn)在近年來處于較高的水平（如圖5所示）。由圖可知，海爾07年到10年固定資產(chǎn)增產(chǎn)率逐年下滑，一方面說明海爾市場生命周期逐漸走向了成熟型，不能維持其高速的增長率；另一方面，海爾的固定資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)展到了一定水平， 所以繼續(xù)維持高增長率不太可能。8. 無形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析公司在今年擁有了占資產(chǎn)總額比重為1.24%的無形資產(chǎn)從2009年的1.13%上升到現(xiàn)在的1.24%，上升幅度并不大。在同行業(yè)中處于中的偏下水平。但是，從絕對值上看，公司并不是同行業(yè)中最低的，而且無形資產(chǎn)在2006-2010年一直處于上升趨勢，如果公司能在無

21、形資產(chǎn)項目上保持這種上升的態(tài)勢，那么公司將具有更強的可持續(xù)發(fā)展能力。公司對無形資產(chǎn)計提了減值準備，這種做法使數(shù)字真實的反應了公司無形資產(chǎn)的價值。（三）負債主要項目分析1. 對短期借款的分析短期借款在權益總額中所占的比重由年初的0%上升到年末的4.35%。就行業(yè)特點而言，房地產(chǎn)企業(yè)的短期借款占比和絕對額都不會很高，而且近年來呈現(xiàn)出一定的下降趨勢。在同行業(yè)中，公司的短期借款處于較合理的水平（如圖7所示）。相對來講，公司未來面臨的短期內(nèi)償債壓力較低。2. 對預收賬款的分析預收賬款同比增長了93.28%，在權益總額中的占比也由年初的11%增長到年末的9.67%。從絕對額來看，預收賬款增加了110334

22、9萬元。資料顯示公司預收賬款近年來不太穩(wěn)定，在同行業(yè)中也處于較高的水平（如圖8所示）。另外，公司的營業(yè)收入同比增長了83.72%，也出現(xiàn)了較大幅度的上升。公司近年來的營業(yè)收入和預收賬款以幾乎一致的態(tài)勢不斷上升（如圖9所示），很好地表明了公司的預收賬款越多，它的產(chǎn)品越受市場歡迎，也預示著它未來收入將越快地增長。3. 對應付職工薪酬的分析 應付職工薪酬同比增長了116.82%，占權益總額的比重也由年初的1.69%上升到年末的2.18%，其增長速度說明了公司的勞動效益照上一年明顯增強。4. 對應繳稅費的分析 應繳稅費同比增長了525.61%，占權益總額的比重由年初的0.79%上升到2.8%。即由年初

23、的多交的或由以后年度抵交稅金變?yōu)檩^大金額的應繳納的稅金。5. 對應付利息的分析 應付利息同為16,935,042元，較期初的0有了較大的增長。（四）所有者權益分析 所有者權益較上一年上漲了7.69%，占權益總額的比重也由年初的50.02%下降為32.42%。這一下降，主要是因為少數(shù)股東權益的降幅較大，其次是資本公積的減少。（五）資產(chǎn)負債表的總體評價綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持公司的正常周轉(zhuǎn)。從資產(chǎn)來看，資產(chǎn)的流動性和安全性都比較高。貨幣資金比重小幅上升，公司應付市場變化的能力得到增強，閑置資金較少。公司存貨大幅上升，公司存貨占用資金比重上升。從資產(chǎn)分布來看，公司在同行業(yè)中處于中等

24、偏下位置，但增長幅度較大，增長空間充分。從負債和所有者權益來看，公司大部分為流動負債，經(jīng)營性負債水平較高，比重很大，表明公司的資金來源以營業(yè)為主，比較正常，預收應付在負債中占據(jù)重要位置。運營成本比較低。公司債權人提供資金所占的比重即負債占比在同行業(yè)中也處于較為合理的水平（如圖10所示）。負債和所有者權益都在增長，增長速度較快。由于公司負債所占比重較大，公司仍然面臨一定的償債壓力。三、利潤表分析根據(jù)海爾2010年利潤表，編制利潤表的趨勢分析表。如表2所示。利潤表項目20102009增（減）/%一、營業(yè)總收入60,588,248,129.75 32,979,419,367.0183.72二、營業(yè)總

25、成本57,865,369,583.7831,515,989,782.983.61其中：營業(yè)成本46,420,009,145.924,263,147,272.1891.32 營業(yè)稅金及附加160,226,116.51134,738,200.3818.92 銷售費用7,815,461,209.674,984,187,508.4456.81 管理費用3,416,660,0002,116,221,142.7661.45 財務費用6,658,266.14-7,965,819.41183.59 資產(chǎn)減值損失46,350,410.4725,661,478.5580.62加：公允價值變動收益- 投資收益263

26、,666,041.69167,071,754.3357.82 其中：對聯(lián)營公司和合營公司的投資收益三、營業(yè)利潤2,986,544,587.661,630,501,338.4483.17加：營業(yè)外收入737,470,704.78116,134,297.88535.02減：營業(yè)外支出11,708,789.86,485,256.0485.55 其中：非流動資產(chǎn)處置損失3,892,986.26四、利潤總額3,712,306,502.641,740,150,380.282.18減：所得稅費用888,022,311.38365,542,251.25142.93五、凈利潤2,824,284,191.261,

27、374,608,129.03105.46 歸屬于母公司所有者的凈利潤2,034,594,665.841,149,474,619.6977.00 少數(shù)股東損益789,689,525.42225,133,509.34250.77六、每股收益3.031.7276.74 （一）基本每股收益1.520.8676.74 （二）稀釋每股收益1.510.8676.74(一) 利潤表總體狀況的初步分析2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60,588,24.81萬元，較2009年增長了2760882.88萬元，同比增長83.72%；營業(yè)利潤同比增長83.17%；實現(xiàn)凈利潤2,824,28.42萬元，同比增長105.46%

28、；每股收益3.038元，同比增長76.74%，公司的各項指標都在呈較大的上升趨勢，今年公司經(jīng)營盈利情況比較好，公司整體盈利能力較強。(二) 利潤表主要項目的分析1. 對營業(yè)收入的分析2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60,588,24.81萬元，較2009年增長了2760882.88萬元，上升幅度較大。在同行業(yè)中，公司營業(yè)收入處于很明顯的較高水平（如圖12所示）。而且，在2010年公司的營業(yè)收入較同期都較大增長，漲幅為83.72%。究其原因，主要是以下幾類產(chǎn)品銷售量大幅增加共同所致。（1）冰箱：2010年公司冰箱業(yè)務實現(xiàn)收入228億元，同比增長20.68%。在全球市場市場占有率為10.8%，在國內(nèi)市

29、場市場占有率連續(xù)20年蟬聯(lián)第一。海爾冰箱在多門冰箱、對開門冰箱、三門冰箱、兩門冰箱各個產(chǎn)品類別中全面領先對手；高端產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長。（2）空調(diào)：空調(diào)業(yè)務全年實現(xiàn)收入113.96億元，同比增長31.21%。2010年，公司將商用空調(diào)本部與家用空調(diào)本部進行了整合，成立了空調(diào)業(yè)務集團，初步實現(xiàn)了在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和市場營銷等方面資源共享和一體化管理，通過整合國際化設計研發(fā)團隊，降低了產(chǎn)品成本，。（3）洗衣機：2010年公司洗衣機業(yè)務實現(xiàn)收入115.35億元，同比增長25.55%。在全球市場海爾洗衣機以9.1%的單品牌零售量再次榮登榜首；在國內(nèi)市場海爾洗衣機以28.36%零售量市場份額位居第一。海爾洗衣

30、機在國內(nèi)市場推廣卡薩帝復式高級滾筒洗衣機和波輪高端變頻雙動力產(chǎn)品，實現(xiàn)高端滾筒持續(xù)穩(wěn)定增長。（4）熱水器：2010年公司熱水器業(yè)務實現(xiàn)收入31.25億元，同比增長33.32%。在國內(nèi)市場海爾電熱水器以28.37%占有率位居行業(yè)第一。公司太陽能熱水器業(yè)務增長迅速，在國內(nèi)市場凈收入實現(xiàn)三位數(shù)增長。2. 對營業(yè)利潤的分析 2009年公司營業(yè)利潤達到135604.33萬元，同比增長83.17%。營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重也由年初的4.94%下降為年末的4.93%。，編訂幅度較小。（1） 營業(yè)成本2010年公司營業(yè)成本同比增長了91.32%，遠遠大于營業(yè)收入83.72%的增長速度，營業(yè)成本在營業(yè)收入中的占

31、比也由年初的73.57%上漲到年末的76.62%。在同行業(yè)中，公司的營業(yè)成本在近年來，尤其是當年處于較低的水平（如圖13所示）。公司內(nèi)部營業(yè)成本控制能力逐年上升。（2） 三項費用 在營業(yè)收入增長、銷量大幅度增加的情況下，銷售費用同比只上升56.81%，遠小于營業(yè)收入和銷量的增長速度，說明公司的銷售活動取得了一定的市場效果。管理費用同比上升了61.45%，。財務費用同比上升了183.59%。2010年公司的三項費用占營業(yè)收入的比重大幅度下降，說明了在公司營業(yè)收入在家的同時，各個方面的費用卻較少，說明公司的營運狀況非常好。總的來看，公司三項費用在營業(yè)收入中的占比處于比較合理的水平（如圖16所示）。

32、(三) 利潤表的總體評價從利潤表揭示出來的信息可以看出，公司當年業(yè)績有所上升的主要原因是營業(yè)收入增幅83.72%略高于成本費用增幅83.61%。營業(yè)成本、三項費用與營業(yè)收入的增加幅度和走勢幾乎一致（如圖15所示）。其中雖然營業(yè)成本大幅上升，但是對三項費用的較好控制，包括在投資收益上的大幅增長，使得公司的凈利潤能夠同營業(yè)收入一樣處于行業(yè)的較高水平（如圖16所示）。2010年公司業(yè)績的增長也得益于經(jīng)濟的迅速恢復，但是我們可以看到，同行業(yè)的長虹公司凈利潤也處于增長趨勢，因此如何保持增長態(tài)勢對公司具有至關重要的意義。我們還可以看到，公司的營業(yè)成本的比重過大，如何控制和降低營業(yè)成本的上升將決定公司的發(fā)展

33、走勢。四、現(xiàn)金流量表分析根據(jù)海爾2010年現(xiàn)金流量表，編制現(xiàn)金流量表的趨勢分析表。如表3所示項目20102009增（減）/%一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金56,590,410,548.3423,858,893,773.79137.19收到的稅費返還275,619,669.81124,474,979.73121.43收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金825,201,104.75232,136,269.97255.48經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計57,691,231,322.924,215,505,023.49138.24購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金39,223,188,707.5412

34、,576,097,906.52211.89支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4,004,260,489.832,040,334,569.4396.11支付的各項稅費2,630,243,198.631,937,192,064.5435.78支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金6,249,913,529.563,035,617,939.98105.89經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計52,107,605,925.5619,589,242,480.47166.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,583,625,397.344,626,262,543.0220.69二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金1,027,400

35、取得投資收益收到的現(xiàn)金259,349,907.9126,369,643.71883.52處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額5,361,119.39285,0001781.10處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1,955,800收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計267,694,227.3285,00093827.80購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,264,216,542.14262,807,958.05381.04投資支付的現(xiàn)金2,533,908,805.19取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計

36、3,798,125,347.33262,807,958.051345.21投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,530,431,120.03-236,153,314.34-1394.97三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金135,095,242.69其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金2,170,902,056189,946,392.021042.90發(fā)行公司債券收到的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計2,305,997,298.69189,946,392.021140.26償還債務支付的現(xiàn)金1,868,830,276444,046,392.02320.86分配股利、利潤或償付利息

37、支付的現(xiàn)金其中：子公司支付給少數(shù)股東的股東、利潤支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金6,249,913,529.563,035,617,939.98105.87籌資活動現(xiàn)金流出小計2,477,126,921.77759,188,122.71226.29籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-171,129,623.08-569,241,730.6969.98四、匯率變動對現(xiàn)金的影響-64,091,369.14五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1,817,973,285.093,820,867,497.99-52.42加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額7,811,236,230.872,459,585,964.88217.58

38、六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額9,629,209,515.966,280,453,462.8753.32補充資料：1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：凈利潤2,824,284,191.261,374,608,129.03105.46加：資產(chǎn)減值準備46,350,410.4725,661,478.5580.62固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷16,422,475.9513,250,673.5324.09長期待攤費用攤銷768,948.7394,842.3394.75待攤費用減少預提費用增加處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失3,041,343.682,396,46

39、2.7526.91固定資產(chǎn)報廢損失公允價值變動損失財務費用100,342,727.9612,403,923.05708.96投資損失-263,666,041.69-167,071,754.33-57.82遞延所得稅資產(chǎn)減少-214,075,702.4929,243,764.1-832.04遞延所得稅負債增加存貨的減少-1,461,946,661.55107,956,447.45-1454.20經(jīng)營性應收項目的減少-1,914,408,113.66-1,342,273,704.4842.62經(jīng)營性應付項目的增加5,919,464,106.634,226,035,915.3610.07未確認的投資

40、損失其他94,790,781.46經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,583,625,397.344,626,262,543.0220.692、債務轉(zhuǎn)為資本3、一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券4、融資租入固定資產(chǎn)5、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額9,629,209,515.966,280,453,462.8753.16減：現(xiàn)金的期初余額7,811,236,230.872,459,585,964.88217.58現(xiàn)金等價物的期末余額減：現(xiàn)金等價物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1,817,973,285.093,820,867,497.99-52.42(一) 現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析 從總

41、體上看，公司當年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為181797.33萬元，同比下降了52.42%。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為558362.54萬元，而2009年的值為462626.26萬元同比上升20.69%；投資活動現(xiàn)金流量凈額為379812.54萬元，2009年為-23615333；籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-17112.96萬元，2009年的值為-56924。17萬元，同比上升69.98%。(二) 現(xiàn)金流量表主要項目的分析1. 對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量同比增長了138%，在現(xiàn)金流入量中的占比由年初的99.22%下降到年末的95.73%，但比重仍然較大，表明

42、公司現(xiàn)金流入很大一部分來自于經(jīng)營活動，公司的財務基礎比較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營和獲利能力的穩(wěn)定程度在提高。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量中，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比增長了34.62%，占比由年初的96.66%略上升至年末的96.82%，保持穩(wěn)定的較高比例，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入正常。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量同比增長了166%，在現(xiàn)金總流出量中的占比由年初的95.04%下降到年末的89.25%。一方面，由于占比相對還是比較高的，所以公司的現(xiàn)金仍有較大的一部分主要用于開展主營業(yè)務，公司的持續(xù)經(jīng)營及獲利能力的穩(wěn)定程度較高；另一方面，占比的下降說明公司也在投資擴張，未來還有很大潛力，但其風險性也提高了。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

43、凈額出現(xiàn)了很大幅度的增長且大于零，主要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增幅大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增幅。說明公司的收現(xiàn)能力強，壞賬風險減小，其營銷能力也有所提高。在同行業(yè)中，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也明顯處于高位（如圖16所示）。2. 對投資活動現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表可以看出，投資活動現(xiàn)金流入量同比增加了93827%，在現(xiàn)金總流出量中的占比由年初的0.15%上升到年末的4.41%。其原因在于“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”收獲了大量的現(xiàn)金。投資活動現(xiàn)金流出量同比增長了1345.21%，占現(xiàn)金總流出的比重由年初的0.13%大幅度上升到年末的6.51%。主要是“構建固定資產(chǎn)、

44、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”同比上漲了1781.10%，表明公司加大了擴大生產(chǎn)規(guī)模的力度，擴張了其生產(chǎn)能力。有利于可持續(xù)發(fā)展，符合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。同時構建固定資產(chǎn)的支出遠大于處置固定資產(chǎn)的收入也說明了公司正在擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。這一結論與資產(chǎn)負債表分析中的結論一致。投資活動現(xiàn)金流量凈額同比增長了1394.97%且小于零，主要原因是投資活動現(xiàn)金流出量的增幅大于投資活動現(xiàn)金流入量的增幅。公司投資活動現(xiàn)金流量凈額在同行業(yè)中非常低，程度相當明顯（如圖17所示）。表明公司在2010年為擴大生產(chǎn)規(guī)模進行了大手筆的投資，體現(xiàn)了公司在擴張方面的努力與嘗試，也預示著公司未來仍會有較強的創(chuàng)造現(xiàn)金流量的潛力

45、。3. 對籌資活動現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表中可以看出，籌資活動現(xiàn)金流入量同比增長1140.26%。其中，“吸收投資收到的現(xiàn)金”增加了135,095,242.69元， “取得借款收到的現(xiàn)金”同比增長了1042.90%，增加了1980955663元，籌資活動現(xiàn)金流入在總流入中的占比由年初的0.79%上漲到年末的3.83%。說明公司通過外延式擴大再生產(chǎn)，通過銀行借款籌資的比重在上升。公司調(diào)整了集資結構，籌資成本隨之降低，但風險增加?；I資活動現(xiàn)金流出量同比增長226.29%，主要是因為“償還債務支付的現(xiàn)金”同比增長320.86%，其在籌資活動現(xiàn)金流出中的占比由年初的58.49%上漲到年末的75.44

46、%。籌資活動現(xiàn)金流量凈額大于零，與2009年相比急速上升，而且公司行業(yè)中也處在較高的位置（如圖18所示）。說明公司自身資金不足，公司債務負擔相對較重。(三) 現(xiàn)金流量表的總體評價由公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析，公司的財務基礎比較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營和獲利能力的穩(wěn)定程度在提高；收現(xiàn)能力強，壞賬風險減小，營銷能力有所提高；在同行業(yè)中，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額處于較高水平。由公司投資活動現(xiàn)金流量分析，公司有著明確的長期發(fā)展戰(zhàn)略，加大了擴大生產(chǎn)規(guī)模的力度，擴張了生產(chǎn)能力，有利于可持續(xù)發(fā)展；公司未來仍會有較強的創(chuàng)造現(xiàn)金流量的潛力。由公司籌資活動現(xiàn)金流量分析，通過發(fā)行股票方式籌集資金的比重在下降，通過銀行借款籌資的

47、比重在上升，公司調(diào)整了集資結構，籌資成本隨之降低，但風險增加；公司自身資金周轉(zhuǎn)已進入良性循環(huán)階段，公司債務負擔減輕。五、財務比率分析表四 財務比率分析表項目財務比率海爾長虹康佳2010200920102010短期償債能力流動比率1.481.261.311.22速動比率1.281.070.940.90現(xiàn)金比率72%54%43%32%長期償債能力資產(chǎn)負債率50%68%67%74%產(chǎn)權比率99%208%204%289%已獲利息倍數(shù)2.62-4.65-1.9-0.5有形凈值債務率102.22%216.74%260.74%304.17%盈利能力毛利率26.43%13.38%15.60%16.32%銷售凈

48、利潤率5.28%6.13%3.92%-0.17%總資產(chǎn)收益率9.94%12.68%1.5%0.5%凈資產(chǎn)收益率11.51%-8.12%-3.47%-29.80%成本費用利潤率4.91%6.94%3.96%0.21%營運能力應收賬款周轉(zhuǎn)率27.3728.293.721.16應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)13129717存貨周轉(zhuǎn)率13.9213.051.59.4存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)242823938流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.562.570.552.94固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.4019.102.0427.66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.892.070.382.53現(xiàn)金流量現(xiàn)金償債比率現(xiàn)金流動負債比53.19%29.90%-3.1%-.37%資產(chǎn)

49、現(xiàn)金流量比率52.90%28.23%-2.47%-3.54%獲取現(xiàn)金能力銷售獲現(xiàn)比率0.720.932.250.43每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量3.464.17-0.26-0.36(一) 短期償債能力分析從相關指標中看出，流動比率由年初的126增加到年末的1.48，正趨向公認標準2，說明公司以流動資產(chǎn)抵償流動負債的能力較強。速動比率由年初的1.07增加到年末的1.28，高于公認標準1，而同行業(yè)內(nèi)該比率都并不高，表明公司較同行業(yè)的其他公司而言，債務償還的能力更強。現(xiàn)金比率由年初的54%增長到年末的72%，已遠遠超過公認標準20%，說明公司通過負債的方式所籌集的資金并沒有得到充分的利用，企業(yè)失去投資機會

50、的可能性比較大。以上指標說明公司當年的短期償債能力在增強，并處于同行業(yè)領先水平，但也存在一定的問題。因此在評價公司的短期償債能力時，我們還應當考慮應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢，與同行業(yè)相比，公司資產(chǎn)流動性并非最好。(二) 長期償債能力分析從相關指標中看出，資產(chǎn)負債率由年初的50%大幅度上升到年末的68.00%。從指標本身來看，資產(chǎn)負債率比較高，表明公司通過借款融資的空間較小。公司的這一指標已遠遠超過了普遍的適宜水平40%-60%，但與同行業(yè)相比可以看出，公司的資產(chǎn)負債率仍處于較低水平，債券的保證程度相對比較高，長期償債能力相對較強。從產(chǎn)權比率來看，公司的產(chǎn)權比率有年初的208%大幅度下降到

51、年末的99%，該比率100%最為理想。說明公司的長期償債能力在增強。與同行業(yè)相比，公司存在的風險程度降低。 從已獲利息倍數(shù)來看，這一指標從年初的-4.65上升到年末的2.62，增長幅度較大。表明公司用于償還債務利息的能力大幅度增強，支付一年的利息支出綽綽有余。在同行業(yè)中，盡管公司各項指標都在向好的方向發(fā)展，長期償債能力增強，但與同類企業(yè)相比，這種能力顯然是相對較強的。(三) 盈利能力分析從相關指標中看出，公司總資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率和總資產(chǎn)收益率與上年相比下降外，其他指標都有一定程度的上升。毛利率由年初的13.38%上升到年末的26.43%，接近降低了13.07%，表明公司銷售的初始盈利能力在增強；銷售凈利率由年初的6.13%降低到年