五糧液投資分析報(bào)告

1、五糧液（000858）投資價(jià)值分析 學(xué)院： 商 學(xué) 院 專業(yè)： 會計(jì)1班 姓名： * 學(xué)號： * 目 錄前言 31、 公司簡介 42 公司未來機(jī)遇與挑戰(zhàn)53、 利潤表項(xiàng)目分析74、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 115 資本結(jié)構(gòu)分析146、 現(xiàn)金流量表分析 18八、償債能力分析 21九、盈利能力分析 22十、投資建議 23 前言 世界經(jīng)濟(jì)雖然充滿變速、雖然依舊不看好，但是隨著金融環(huán)境逐步改善、悲觀情緒提前釋放，新興經(jīng)濟(jì)體和美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及全面新一輪寬松政策的全面實(shí)施，2013年世界經(jīng)濟(jì)初步出現(xiàn)小幅回暖。 發(fā)達(dá)國家為首的新一輪全球貨幣寬松將有效緩解世界金融環(huán)境的低迷，第三輪數(shù)量寬松性貨幣政策基本在發(fā)達(dá)國家同步

2、實(shí)施，導(dǎo)致的結(jié)果大家會看到發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重全面上調(diào)，當(dāng)然我們還會看到新興市場央行負(fù)債表占GDP比重上揚(yáng)的態(tài)勢。 基于以上我對四川的上市公司五糧液股份有限公司進(jìn)行了投資價(jià)值分析，分析方法主要采用定量分析和定性分析。本文分析主要著重對公司財(cái)務(wù)進(jìn)行分析。一、公司概況宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬股，經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)32000萬股，其內(nèi)部職工股800萬股，于公眾股7200萬股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊資本是

3、271140.48萬元。經(jīng)營范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)及相關(guān)輔助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營以及飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。  主要從事"五糧液"及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。 97年5月8日根據(jù)五糧油酒廠關(guān)于發(fā)起設(shè)立本公司的決議,對五糧液酒廠進(jìn)行局部改組。97

4、年8月經(jīng)四川省人民政府1997295號文批準(zhǔn), 由四川省宜賓五浪液酒廠獨(dú)家發(fā)起,并擬向社會公開發(fā)行人民幣普通股募集設(shè)立該公司。二、公司未來發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)（1）公司發(fā)展機(jī)遇首先，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2009年度，公司通過收購集團(tuán)公司酒類相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國資委對股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。其次，公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的642年明代1368年古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢，五糧

5、液品牌價(jià)值高達(dá)472.06億元，具有強(qiáng)大的號召力和知名度。公司是酒類食品大型生產(chǎn)企業(yè)，長期高度重視食品安全，具有一流的硬件設(shè)施和軟件管理，食品衛(wèi)生嚴(yán)格按照國際標(biāo)準(zhǔn)管理，五糧液包裝生產(chǎn)線按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，食品安全具有嚴(yán)格的保證。在酒類行業(yè)惟一兩度榮獲“全國質(zhì)量管理獎”。最后，公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。一系列優(yōu)勢為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（2）面臨的挑戰(zhàn)和競爭公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競爭，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競爭激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。二是外來“洋酒”對白酒的擠壓，國內(nèi)白酒企業(yè)面臨國外“洋酒”品牌的進(jìn)入競爭和國

6、際資本與業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。3.經(jīng)營計(jì)劃中國一線白酒品牌仍有一定的提價(jià)空間，五糧液今年產(chǎn)品量價(jià)齊升，提價(jià)效應(yīng)將在四季度以及明年顯現(xiàn)。中檔酒上升潛力大，目前銷量同比增長了20%-30%，今年全年計(jì)劃銷售800噸，目前已銷售近600噸。2015年之前，五糧液計(jì)劃將“永福醬酒”產(chǎn)量提高到3000噸以上。 2、 利潤表項(xiàng)目分析 1、 利潤總額2012年公司利潤總額為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2010年的60.7億相比增長了76.3億，增長率125%。2.營業(yè)利潤公司2012年?duì)I業(yè)利潤為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2

7、010年的60.9億相比增長了76.1億，增長率125%。3、 投資收益公司2012年投資收益為301億，與2011年的240億相比增長了61億，增長率為25%，與2010年的338億相比增長了-37億，增長率為-11%。4、 營業(yè)成本公司2012年?duì)I業(yè)成本為80.2億，與2011年的69億相比，增長了11.2億,增長率為16.23%,與2010年的48.6億相比增長了31.6億,增長率為65%。5、 銷售費(fèi)用公司2012年銷售費(fèi)用為22億，與年.億相比，增長了.億，增長率為。與年的.相比增長了億，增長率為.。6、管理費(fèi)用公司2012年的管理費(fèi)用為20.1億，與2011年的17.5億相比增長了

8、億2.6億，增長率為14.86%。與2010年的156億相比,增長了4.5億,增長率為28.85%.7、 評價(jià)該公司從20102012年利潤增長都較快，所以說該公司的盈利能力還是較強(qiáng)的，在利潤增長的費(fèi)用也在增長，但費(fèi)用增長速度明顯低于利潤增長速度，從這方面看來公司對成本費(fèi)用的控制是比較不錯的。從公司投資收益來看，公司的投資收到了不錯的效果，并且歷年來都是比較穩(wěn)定的。四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動資產(chǎn)為379億，其中存貨為66.8億，占流動資產(chǎn)的17.63%，應(yīng)收賬款為0.81億，占流動資產(chǎn)的2.14%，貨幣資金為278億，占流動資產(chǎn)的73.35%。非

9、流動資產(chǎn)合計(jì)為73億，其中長期股權(quán)投資為1.2億，占非流動資產(chǎn)的1.64%，固定資產(chǎn)為55億，占非流動資產(chǎn)的75.34%，無形資產(chǎn)為2.9億，占非流動資產(chǎn)的3.97%。2、 資產(chǎn)的增減變化2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動資產(chǎn)為379億，所占比例為83.85%。與2011年相比，2011年公司資產(chǎn)總計(jì)為369億，其中流動資產(chǎn)為297億，所占比例為81.15%,流動資產(chǎn)增長率為2.7%。與2010年相比，2010年公司資產(chǎn)總額為287億，其中流動資產(chǎn)為214億，占總資產(chǎn)的74.56%，流動資產(chǎn)增長率為9.29%。3、資產(chǎn)的增減變化原因分析五糧液在這3年里，資產(chǎn)增加的原因主要有以下原因 ：

10、（1） 貨幣資金的增加。貨幣資金增加的原因來源于銷售的增加和費(fèi)用的合理控制。（2） 存貨的增加。隨著銷量的增加，公司加大了庫存量，這主要是為了滿足銷售的需要。五、資本結(jié)構(gòu)分析1、 資本構(gòu)成基本情況公司2012年負(fù)債總額為137億，實(shí)收資本為38億，所有者權(quán)益為315億，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。在負(fù)債總額中流動負(fù)債占137億，占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的30%。長期負(fù)債為0.59億，短期負(fù)債為136.41億。2、 流動負(fù)債構(gòu)成情況公司2012年流動負(fù)債總額為136.41億，其中預(yù)收賬款為64.7億，占流動負(fù)債總額的47%，表明公司的市場前景較好，應(yīng)付賬款為7.31億，占流動負(fù)債總額的5.35%，所以這樣

11、看來公司的償債能力較強(qiáng)。3、 負(fù)債的增加變化情況2012年負(fù)債總額為137億，與2011年的135億相比增加了2億，增長率為1.48%，與2010年的103億相比增加了34億，增長率為33%?？傮w來說，公司的負(fù)債規(guī)模不大，負(fù)債壓力也較小。4、負(fù)債增加原因分析負(fù)債增加的原因主要有以下原因：（1） 應(yīng)付賬款的增加。如果企業(yè)合理利用應(yīng)付賬款，加大財(cái)務(wù)桿干，對企業(yè)是有利的。（2） 長期應(yīng)付款的增加，對于五糧液來說，雖然長期應(yīng)付款增加，但增加對企業(yè)并不能產(chǎn)生多少影響，因?yàn)楣颈旧淼膬攤芰^強(qiáng)。5、 權(quán)益的增減變化公司2012年所有者權(quán)益合計(jì)為315億，與2011年的234億相比增加了81億，增長率為3

12、4.61%，與2010年的184億相比，增加了131億。增長率為72%。6、 權(quán)益增減變化原因的分析使所有者權(quán)益變化的原因主要是盈余公積的增加，而盈余公積的增加來源于利潤的增加，利潤增加的原因是營業(yè)收入的增加。下圖是2012年主要白酒的營業(yè)收入比較圖，通過比較可以發(fā)現(xiàn)2012年五糧液營業(yè)收入處于行業(yè)第一位。6、 現(xiàn)金流量表分析1、 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2012年公司現(xiàn)金流入為62.99億，公司通過銷售商品提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為330億，它是公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的主要來源，而投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都處于虧損狀態(tài)，這對企業(yè)是不利的。2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2012年公司現(xiàn)金流出為 275.61 億

13、。購買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金占總額的 40 %。3、現(xiàn)金流動的穩(wěn)定性分析2012年，最大的現(xiàn)金流入項(xiàng)目依次是：（1）銷售商品和提供勞務(wù)勞務(wù)收到的現(xiàn)金（2)收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 (3)取得投資收到的現(xiàn)金最大的現(xiàn)金流出項(xiàng)目依次是：（1）購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（2)支付的各項(xiàng)稅費(fèi) (3)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4、現(xiàn)金流動的協(xié)調(diào)性評價(jià)2012年宜賓五糧液股份有限公司投資活動需要資金 3.56 億；經(jīng)營活動創(chuàng)造資金 87.5 億。投資活動需要的資金能被經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金滿足，不需要公司籌集資金。5、 現(xiàn)金流量的變化2012年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為 62.99 億元。2012

14、年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 87.5億元2012年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.41億2012年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21.1億6、 總體分析結(jié)論與建議五糧液股份有限公司，總體來說現(xiàn)金流量正常，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流能滿足企業(yè)日?；顒雍屯顿Y活動的需要，企業(yè)能維持其發(fā)展，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注近三年來的投資活動都為負(fù)數(shù)，企業(yè)要想維持其長遠(yuǎn)發(fā)展也應(yīng)關(guān)注投資活動的質(zhì)量。七、償債能力分析1、流動比率2012年公司流動比率為2.78，與2011年的2.22相比，高出0.56個(gè)百分點(diǎn)，與2010年的2.08相比，高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。2、 速動比率2012年公司速動比率為2.29，與2011年的1.8

15、相比，高出0.49個(gè)百分點(diǎn)，與2010年的1.64相比，高出0.65個(gè)百分點(diǎn)。無論是從流動比率還是速動比率還看，公司的償債能力都是在往好的方面發(fā)展，并且在逐年增強(qiáng)，所以公司短期時(shí)間并不會面臨償債壓力。8、 盈利能力分析1、 毛利率五糧液股份有限公司2012年毛利率為63.16%，與2011年的58.25%相比，增加了4.91個(gè)百分點(diǎn)。與2010年的59.75%相比，增加了3.41個(gè)百分點(diǎn)。2、凈資產(chǎn)收益率2012年公司的凈資產(chǎn)收益率為36.82%，與2011年相比，增加了6.81個(gè)百分點(diǎn)，與2010年相比10.41個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來說，公司總體盈利水平在趨于好的方面發(fā)展，并且發(fā)展的水平都較快。3

16、、盈利預(yù)測從未來發(fā)展來看，公司未來還有一定的發(fā)展空間。所以無論是從長期還是短期來看，公司都是有一定投資價(jià)值的。七、投資建議隨著社會的發(fā)展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產(chǎn)品，如何選擇讓投資者犯難。但對于長期投資者而言，選擇的產(chǎn)品要有競爭實(shí)力以及持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展?jié)摿κ顷P(guān)鍵。而五糧液正是這種值得長期投資的產(chǎn)品之一。五糧液在不斷前進(jìn)的步伐中，保持了穩(wěn)健、持續(xù)提升的競爭能力。同時(shí)，五糧液在國內(nèi)外的影響力也不斷擴(kuò)大。在各類外交事務(wù)和對外文化交流中，五糧液那“水的外形和火的內(nèi)質(zhì)”散發(fā)著醉人的醇香，在每一個(gè)觥籌交錯的地方，書寫著優(yōu)美的中國文化符號。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的日益提高，消費(fèi)者對白酒產(chǎn)品的需求逐年提升，對白酒品牌的認(rèn)知度越來越高。為了適應(yīng)市場，五糧液生產(chǎn)了迎賓酒、婚宴酒