第七章投資決策原理習(xí)題

1、第七章 練習(xí)題（一）單項(xiàng)選擇題1在項(xiàng)目投資決策中，一般來說，屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有(    )。  A固定資產(chǎn)投資            B開辦費(fèi)   C經(jīng)營成本              D無形資產(chǎn)投資2某投資項(xiàng)目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項(xiàng)目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿

2、處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項(xiàng)目第10年的凈現(xiàn)金流量為(     )萬元。  A8    B25     C33 D433下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種說法中，不正確的是(     )。   A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊  B營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅  C營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額  D營業(yè)現(xiàn)金流量等

3、于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅 4如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是(     )。  A凈現(xiàn)值  B投資報(bào)酬率 C內(nèi)部報(bào)酬率  D靜態(tài)投資回收期5某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為(     )。  A7.33%  B7.68% C8.32%   D6.68%6某投資方案貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為

4、-3.17，則該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為(     )。  A14.68%   B17.32% C18.32%     D16.68%7某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100 000元，年?duì)I業(yè)成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(     )。  A26800元    B40 000元 C16 800元      D43 200元8下列表述不正確的是(

5、     )。  A凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說明該投資方案可行  B凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報(bào)酬率  C凈現(xiàn)值是特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額  D凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于19計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期，應(yīng)該考慮下列哪個(gè)因素(     )。  A貼現(xiàn)率    B使用壽命   C年凈現(xiàn)金流量       D資金成本10一個(gè)投資方案年銷售收入3

6、00萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊 85萬元，所得稅稅率25%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(     )。  A90萬元      B152.5萬元  C 175萬元     D54萬元 11下列投資決策評價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是(    )。  A凈現(xiàn)值     B靜態(tài)投資回收期   C內(nèi)部報(bào)酬率     

7、;     D投資報(bào)酬率12某企業(yè)計(jì)劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為(    )。  A3年     B5年 C4年     D6年13如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是(     )。  A投資回收期在一年以內(nèi)          B現(xiàn)值指數(shù)大于1

8、60; C投資報(bào)酬率高于100%         D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額14存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計(jì)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時(shí)，“利潤”是指(     )。  A利潤總額        B凈利潤        C營業(yè)利潤       D息稅前利潤15年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的

9、年等額凈回收額指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額(     ) 的方案為優(yōu)。  A 最小      B最大     C 大于零        D等于零16已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年且每年凈現(xiàn)金流量相等，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是(    &

10、#160;)。  A3.2   B5.5    C2.5   D417某企業(yè)投資方案A 的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費(fèi)用為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為(     )。  A42萬元        B62萬元         C60萬元    

11、0;   D48萬元18對于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時(shí)(     )。  A選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案  C選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案  D選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案19. 某投資項(xiàng)目投資總額為100萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年至第8年每年現(xiàn)金凈流量為25萬元，第9年，第10年每年現(xiàn)金凈流量均為20萬元，項(xiàng)目的投資回收期（ ）年。  A5   B6   C7 

12、;      D8     20.項(xiàng)目投資方案可行的必要條件是（     ）。  A凈現(xiàn)值大于或等于零           B凈現(xiàn)值大于零  C凈現(xiàn)值小于零               D凈現(xiàn)值等于零21. 用

13、內(nèi)含報(bào)酬率評價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：（     ）。  A 內(nèi)含報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率       B內(nèi)含報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率        C 內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于貼現(xiàn)率    D內(nèi)含報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率      22. 貼現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與貼現(xiàn)率的高低無關(guān)的是（     ）。    A凈現(xiàn)值  

14、  B凈現(xiàn)值率        C現(xiàn)值指數(shù)      D內(nèi)含報(bào)酬率23當(dāng)貼現(xiàn)率為10時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ）。A高于10 B等于10 C低于10 D無法確定（二）多項(xiàng)選擇題1凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于(      )。     A都是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率     B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值  C都不能反映投

15、資方案的實(shí)際投資收益率  D都沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素2若NPV<0，則下列關(guān)系式中正確的有(     )。  ANPVR>0           BNPVR<0      CPI<1            DIRR<i3下列(   

16、60; )指標(biāo)不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。  A凈現(xiàn)值            B現(xiàn)值指數(shù)     C內(nèi)部收益率        D凈現(xiàn)值率4在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表明(    )。  A該方案的獲利指數(shù)等于1 B該方案不具備財(cái)務(wù)可行性  C該方案的凈現(xiàn)值率大于零 D該方案的

17、內(nèi)部收益率等于設(shè)定折現(xiàn)率或行業(yè)基準(zhǔn)收益率5 內(nèi)部收益率是指(     )。  A投資報(bào)酬與總投資的比率   B項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率  C投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 D使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率6以下各項(xiàng)中，可以構(gòu)成建設(shè)投資內(nèi)容的有(     )。  A固定資產(chǎn)投資        B無形資產(chǎn)投資   C流動資金投資      D付現(xiàn)成本

18、7當(dāng)一項(xiàng)長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，則可以說明(      )。    A該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出    B該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率    C該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1    D該方案可以接受，應(yīng)該投資8當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于企業(yè)的資金成本時(shí)，下列關(guān)系式中正確的有(     )。    A現(xiàn)值指數(shù)大

19、于1      B現(xiàn)值指數(shù)小于1    C凈現(xiàn)值大于0      D凈現(xiàn)值小于0（三）判斷題1投資利潤率是反映投資項(xiàng)目年均利潤現(xiàn)值與投資總額的比率。 （ ）2投資決策中現(xiàn)金流量所指的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括投資項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。 （ ） 3利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)這些不同的指標(biāo)對同一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，會得出完全相同的結(jié)論。 （ ） 4凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且從動態(tài)的角

20、度反映了投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。（ ） 5計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，如果第一次取i=17%，計(jì)算的凈現(xiàn)值>0，應(yīng)再取i=16再次進(jìn)行測試。 6投資方案的回收期越長，表明該方案的風(fēng)險(xiǎn)程度越小。（ ） （四）計(jì)算題1. 大華公司擬購置一臺設(shè)備，價(jià)款為240 000元，使用6年，期滿凈殘值為12000元，直線法計(jì)提折舊。使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26 000元。若公司的資金成本率為14%。要求：（1）計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量；   （2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)；（4）計(jì)算評價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 2. 某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，第

21、二年投產(chǎn)，經(jīng)預(yù)測，營業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下：表5-6（單位：萬元）    年   份項(xiàng)  目2345銷售收入350800850(6)付現(xiàn)成本(2)350500550折    舊(1)200150100稅前利潤-50250200(4)所 得 稅08070(5)稅后凈值-50170130(3)營業(yè)現(xiàn)金凈流量200370280280 已知第五年所得稅率為25%，所得稅均在當(dāng)年交納。要求：按序號計(jì)算表中未填數(shù)字，并列出計(jì)算過程。 3已知宏達(dá)公司擬于2004年年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一

22、次性投資200萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年。稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤40萬元。假定該設(shè)備按直線法折舊, 無殘值,不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期;（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率;4.遠(yuǎn)大公司擬購入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資20000元，期初一次投入。建設(shè)期為1年，需墊支流動資金3000元，到期可全部收回。使用壽命4年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無殘值，設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入15000元，每年付現(xiàn)成本3000元，乙方案需投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命

23、5年，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年的銷售收入11000元，付現(xiàn)成本第一年4000元，以后逐年增加修理費(fèi)200元，假設(shè)所得稅率40%. 投資人要求的必要收益率為10%。  要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值;（3）作出決策應(yīng)采用哪個(gè)方案。5.某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資30 000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為15 000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36 000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000

24、元，付現(xiàn)成本第一年為6000元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理300元，另需墊支營運(yùn)資金3000元, 到期可全部收回。假設(shè)所得稅率為40%，資金成本率為10%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)涵報(bào)酬率；（4）試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。 （五）案例分析1.紅光照相機(jī)廠投資決策案例 紅光照相機(jī)廠是生產(chǎn)照相機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的照相機(jī)質(zhì)量優(yōu)良、價(jià)格合理，長期以來供不應(yīng)求不。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，紅光廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。王禹是該廠助理會計(jì)師，主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作?？倳?jì)師張力要求王禹搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料，寫出投資

25、項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)告，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策參考。王禹經(jīng)過十幾天的調(diào)查研究，得到以下有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資是12.5萬元，分兩年投入。第1年初投入10萬元，第二年初投入2.5萬元。第二年可完成建設(shè)并正式生產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)照相機(jī)1000架，每架銷售價(jià)格是3000元，每年可獲銷售收入30萬元。投資項(xiàng)目可使用5年，5年后殘值可忽略不計(jì)。在投資項(xiàng)目經(jīng)營期間要墊支流動資金2.5萬元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如下：原材料費(fèi)用：20萬元；工資費(fèi)用 ：3萬元；管理費(fèi)（扣除折舊）：2萬元；折舊費(fèi)：2萬元 。王禹又對紅光廠的各種資金來源進(jìn)行了分析研究，得出該廠加

26、權(quán)平均的資金成本為10%。 王禹根據(jù)以上資料，計(jì)算出該投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值（詳見表5-7，5-8，5-9），并把這些數(shù)據(jù)資料提供給全廠各方面領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會議。在廠領(lǐng)導(dǎo)會議上，王禹對他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)作了必要的說明。他認(rèn)為，建設(shè)新生產(chǎn)線有3385元凈現(xiàn)值，故這個(gè)項(xiàng)目是可行的。廠領(lǐng)導(dǎo)會議對王禹提供的資料進(jìn)行了分析研究，認(rèn)為王禹在搜集資料方面作了很大努力，計(jì)算方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動問題，這便使得小王提供的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性?？倳?jì)師張力認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率大約為10%左右。他要求各有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)真研究通貨膨脹對投資項(xiàng)目各有關(guān)方面的影響?；ㄌ庨L李

27、明認(rèn)為，由于受物價(jià)變動的影響，初始投資將增加10%，投資項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值將增加到37500元。生產(chǎn)處長趙芳認(rèn)為，由于物價(jià)變動的影響，原材料費(fèi)用每年將增加14%，工資費(fèi)用也將增加10%。財(cái)務(wù)處長周定認(rèn)為，扣除折舊以后的管理費(fèi)用每年將增加4%，折舊費(fèi)用每年仍為20000元。銷售處長吳宏認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加10%。廠長鄭達(dá)指出，除了考慮通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響外，還要考慮通貨膨脹對貨幣購買力的影響。他要求王禹根據(jù)以上各同志的意見，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會議討論。思考題：在考慮通貨膨脹因素后，你認(rèn)為該投資項(xiàng)目是否可行？    

28、0; 投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入付現(xiàn)成本 其中：原材料 工 資 管理費(fèi) 折舊費(fèi) 稅前利潤 所得稅（稅率為50%）稅后利潤 現(xiàn)金流量300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 0002

29、00 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000         投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元初始投資流動資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量設(shè)備殘值流動資金回收現(xiàn)金流量合計(jì)-100 000-100 000-25 000-25 000-50 00035 00035 00035 00035 00035 00035 00035 00035 00035

30、 00025 00025 00085 000     投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算表 單位：元時(shí)間現(xiàn)金流量10%的貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0123456-100 000-50 00035 00035 00035 00035 00085 0001.0000.90910.82640.75130.68300.62090.5645-100 000-45 45528 92426 29623 90521 73247 9832.設(shè)備更新案例白云酒業(yè)公司總經(jīng)理雷軍最近與南天裝瓶公司的銷售代表何雄進(jìn)行了一次談話。何雄向他詳細(xì)演示了一種新的標(biāo)簽設(shè)備，這種標(biāo)簽設(shè)備可以替代白云公司現(xiàn)有的低效的設(shè)備

31、。新設(shè)備的成本（包括安裝成本在內(nèi)）120000元。白云公司的生產(chǎn)經(jīng)理在分析了新機(jī)器設(shè)備的特征，認(rèn)為公司每年可因此節(jié)約30000元的人工成本和材料成本。新設(shè)備的使用年限為6年，殘值為零。舊設(shè)備預(yù)計(jì)也可以繼續(xù)使用6年。公司管理層認(rèn)為，新設(shè)備每年至少帶來18的投資回報(bào)才能使投資變得有利可圖。（注：在決策中忽略納稅的影響）（1）假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值殘值均為零，白云公司應(yīng)否購買新設(shè)備？（2）假設(shè)備現(xiàn)有舊設(shè)備的原值為70000元，帳面價(jià)值殘值為42000元，殘值為零，白云公司應(yīng)否購買新設(shè)備？（3）假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為42000元，現(xiàn)有殘值為25000元，6年后的殘值為零，白云公司應(yīng)否購買新設(shè)備？

32、（4）假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為42000元，現(xiàn)有殘值為25000元，6年后的殘值為20000元，白云公司應(yīng)否購買新設(shè)備？（分析第四項(xiàng)決策時(shí)應(yīng)考慮貼現(xiàn)問題，即考慮時(shí)間價(jià)值、白云公司立即出售舊設(shè)備而不是等舊設(shè)備使用期滿再出售時(shí)的凈現(xiàn)收益。）第七章 習(xí)題參考答案 (一)單項(xiàng)選擇題1.C 2.C  3.D 4.A  5.A 6.B 7.B 8.D 9.C 10.B   11.B   12.C 13.B  14.B 15.B 16.C 17.B18.C  19.B   20.A   21.C  22.D 23.A

33、(二)多項(xiàng)選擇題1. BC  2.BCD    3.ABD 4.AD 5.BD   6. ABC 7.ABCD   8.AC (三)判斷題1.× 2. 3. 4.× 5.× 6.× (四)計(jì)算分析題1. 解：(1)  NCF0=-240000        年折舊額=(240000-12000)÷6=38000      NCF15 =2

34、6000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2)  NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3)  PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982. 解:計(jì)算(1)：NCF2=-50+(1)=200 (1)=250 計(jì)算(2)：350-(2)-250=-50     (2)=150 計(jì)算(3)：NCF5=(3)+100=280      (3)

35、=180計(jì)算(4)：(4)×(1-25%)=180       (4)=240計(jì)算(5): (5)=240×25%=60 計(jì)算(6): (6)=550+100+240=8903解: (1).NCF0=-200      NCF15=40+200/5=80 (萬元)   (2).回收期=200/80=2.5 (年)   (3).投資利潤率=40/(200/2)×100%=40%4. 解: (1).甲: NCF0=-20000&#

36、160;           NCF1=-3000            年折舊額=20000/4=5000            NCF24=(15000-3000)×(1-40%)+5000×40%=9200    

37、          NCF5=9200+3000=12200         乙: NCF0=-20000            年折舊額=20000/5=4000              

38、;  NCF1=(11000-4000)×60%+4000×40%=5800            NCF2=(11000-4200)×60%+4000×40%=5680            NCF3=(11000-4400)×60%+4000×40%=5560    

39、;        NCF4=(11000-4600)×60%+4000×40%=5440            NCF5=(11000-4800)×60%+4000×40%=5320      (2).NCF0=0         NCF1=-880

40、0         NCF2=3520         NCF3=3640         NCF4=3760         NCF5=6880 NPV=3520×(P/F,10%,2)+3640×(P/F,10%,3)+3760×(P/F,10%

41、,4)+6880×(P/F,10%,5)-8800×(P/F,10%,1) =4483.45      (3).因?yàn)镹PV>0,所以選擇甲方案. 5. 解: (1).甲方案:       NCF0=-30000       年折舊額=30000/5=6000       NCF15=(15000-5000-6000)×(1

42、-40%)+6000=8400      乙方案:       NCF0=-36000-3000=-39000       年折舊額=(36000-6000)/5=6000       NCF1=(17000-6000-6000)×(1-40%)+6000=9000       NCF2=(1700

43、0-6300-6000)×(1-40%)+6000=8820       NCF3=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640       NCF4=(17000-6900-6000)×(1-40%)+6000=8460       NCF5=(17000-7200-6000)×(1-40%)+6000+6000+3000=17280 &#

44、160;  (2).(乙-甲) NCF0=-9000               NCF1=600              NCF2=420                NCF3=240  

45、60;           NCF4=60               NCF5=8880  NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%,4)+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.568    (3).用6% 貼現(xiàn)     NPV=600×(P/F, 6%,1)+420×(P/F, 6%,2)+240×(P/F, 6%,3)+60×(P/F, 6%,4)+8880×(P/F, 6%,5)-9000 =-1175.106 (元)      用2% 貼現(xiàn)  &#