CPA考前沖刺--財務成本管理

1、考前復習要點考前復習要點財務成本管理財務成本管理20112011冊會計師考試冊會計師考試第一部分第一部分: 2011年考試命題趨勢的展望年考試命題趨勢的展望一、考試題型、分數(shù)比重預測一、考試題型、分數(shù)比重預測1、單項選擇題、單項選擇題 （141分分=14分）分）2、多項選擇題、多項選擇題 （82分分=16分）分）3、計算分析題、計算分析題 （66分分=36分）分）4、綜合題、綜合題 （218分分=34分）分）第一部分第一部分: 2011年考試命題趨勢的展望年考試命題趨勢的展望二、全書重點掌握的章節(jié)二、全書重點掌握的章節(jié)1、重點章：第二章、第七章、第八章、第九章、重點章：第二章、第七章、第八章、

2、第九章2、重點節(jié)：、重點節(jié)：第一章第三節(jié)、第三章第二節(jié)、第四章第二節(jié)、第五章第一節(jié)、第六章第四節(jié)、第十章第三節(jié)、第十一章第三節(jié)、第十二章第一節(jié)、第十三章第一節(jié)、第十四章第四節(jié)、第十五章第一節(jié)、第十六章第五節(jié)、第十七章第二節(jié)、第十八章第二節(jié)、第十九章第三節(jié)、第二十章第二節(jié)、第二十一章第四節(jié)、第二十二章第二節(jié)。3第一部分第一部分: 2011年考試命題趨勢的展望年考試命題趨勢的展望三、必須熟練掌握的計算分析題、綜合題的命題點三、必須熟練掌握的計算分析題、綜合題的命題點1、存貨經濟批量決策、存貨經濟批量決策（重點關注保險儲備量）（重點關注保險儲備量）2、現(xiàn)金預算的編制、現(xiàn)金預算的編制3、每股收益無差別

3、點的計算、每股收益無差別點的計算4、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法關于企業(yè)價值的評估、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法關于企業(yè)價值的評估（重點掌握兩段式）（重點掌握兩段式）5、業(yè)績評價指標的計算、業(yè)績評價指標的計算（尤其是剩余收益的業(yè)績計量）（尤其是剩余收益的業(yè)績計量）6、變動成本法與傳統(tǒng)成本法的比較計算、變動成本法與傳統(tǒng)成本法的比較計算7、管理用財務分析體系驅動因素分解與應用、管理用財務分析體系驅動因素分解與應用（結合連環(huán)代替法、（結合連環(huán)代替法、資金需要量的預測及企業(yè)價值評估）資金需要量的預測及企業(yè)價值評估）8、項目投資決策與期權估價綜合決策、項目投資決策與期權估價綜合決策（結合項目的（結合項目的、折現(xiàn)率的、折現(xiàn)率的計算、

4、現(xiàn)金流量確定以及凈現(xiàn)值的計算，再考慮實物期權運用計算、現(xiàn)金流量確定以及凈現(xiàn)值的計算，再考慮實物期權運用B-SB-S的的綜合計算）綜合計算）4第二部分第二部分: 2011年教材考生必須掌握的主、客觀題出題點年教材考生必須掌握的主、客觀題出題點（參見教材各章講解）5第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（一）計算題（一）計算題【預測計算題預測計算題1】大中公司每年材料需要量為大中公司每年材料需要量為40000單位，單單位，單位成本位成本35元，購料時需付運送成本，每單位元，購料時需付運送成本，每單位5元。每次訂購的元。每次訂購的處理成本包括：人

5、工處理成本包括：人工3小時，每小時小時，每小時8元，變動雜費且每一工時元，變動雜費且每一工時7；另外，固定雜費為每次；另外，固定雜費為每次5元，每年每單位的儲存成本為材料元，每年每單位的儲存成本為材料取得成本的取得成本的5。依據經驗，大中公司交貨期間內，材料使用量。依據經驗，大中公司交貨期間內，材料使用量的概率分配如下：的概率分配如下：使用量（單位）使用量（單位） 0 400 450 500 550 600 650概率概率 0.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.04 0.02若發(fā)生缺貨，則每單位缺貨成本為若發(fā)生缺貨，則每單位缺貨成本為2.5元。元。試求：（試求：（1）安全存量（即

6、最佳保險儲備）；（）安全存量（即最佳保險儲備）；（2）最佳再訂）最佳再訂貨點。貨點。6第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】決策的相關成本：決策的相關成本：（1） 單位成本單位成本 每次訂購成本每次訂購成本 單位儲存成本單位儲存成本 購價購價 35運費運費 5人工（人工（38） 24變動費用（變動費用（37） 21固定雜費固定雜費 5儲存成本儲存成本（355）5 2合計合計 40 50 2 Q 1414（四舍五入）（四舍五入） 交貨訂購次數(shù)交貨訂購次數(shù) =29（次）（無條件進位）（次）（無條件進位）交貨期間平均需要交貨期

7、間平均需要=00.6+4000.09+4500.08+5000.05+5500.12 +6000.04+6500.02=2007第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（2）最佳安全存量的求解過程如下：）最佳安全存量的求解過程如下： 全年缺貨成本全年缺貨成本 安全安全 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總缺貨總缺貨 全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總成本總成本水平水平 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 成本成本 成成 本本 成本成本 200 2% 29 250 2.5 = 362.5 4% 29 200 2.5 = 580

8、12% 29 150 2.5 = 1305 5% 29 100 2.5 = 362.5 8% 29 50 2.5 = 290 2002 2900 400 33008第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題全年缺貨成本全年缺貨成本 安全安全 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總缺貨總缺貨 全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總成本總成本水平水平 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 成本成本 成成 本本 成本成本 250 2% 29 200 2.5 = 290 4% 29 150 2.5 = 435 12% 29 100 2.5 =

9、870 5% 29 50 2.5 = 181.25 2502 1776.25 500 2276.259第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題全年缺貨成本全年缺貨成本 安全安全 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總缺貨總缺貨 全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總成本總成本水平水平 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 成本成本 成成 本本 成本成本 300 2% 29 150 2.5 = 217.5 4% 29 200 2.5 = 290 12% 29 50 2.5 = 435 3002 942.5 600 1542.5350 2

10、% 29 100 2.5 = 145 4% 29 50 2.5 = 145 3502 290 700 990 10第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題全年缺貨成本全年缺貨成本 安全安全 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總缺貨總缺貨 全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總成本總成本水平水平 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 成本成本 成成 本本 成本成本 400 2% 29 50 2.5 = 72.5 4002 72.5 800 872.5 450 0 4502 900 900其中其中400單位的總成本單位的總成本872.5

11、元為最低。元為最低。最佳再訂購點：最佳再訂購點：200最佳安全存量最佳安全存量200400600（單位）（單位）11第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題2】假設某公司股票目前的市場價格為假設某公司股票目前的市場價格為25元，而在元，而在6個月后的價格可能是個月后的價格可能是32元和元和18元兩種情況。再假定存在一份元兩種情況。再假定存在一份100股該股該種股票的看漲期權，期限是半年，執(zhí)行價格為種股票的看漲期權，期限是半年，執(zhí)行價格為28元。投資者可以按元。投資者可以按10%的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年

12、利率的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年利率10%借入借入資金，同時售出一份資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權股該股票的看漲期權 要求要求:（1）根據單期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權）根據單期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值。的價值。（2）假設股票目前的市場價格、期權執(zhí)行價格和無風險年利率均）假設股票目前的市場價格、期權執(zhí)行價格和無風險年利率均保持不變，若把保持不變，若把6個月的時間分為兩期，每期個月的時間分為兩期，每期3個月，若該股票收益率個月，若該股票收益率的標準差為的標準差為0.35，計算每期股價上升百分比和股價下降百分比。，計算每期股價

13、上升百分比和股價下降百分比。（3）結合（）結合（2）分別根據套期保值原理、風險中性原理和兩期二）分別根據套期保值原理、風險中性原理和兩期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值。叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值。12第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）上行乘數(shù)）上行乘數(shù)=32/25=1.28，下行乘數(shù)，下行乘數(shù)=18/25=0.72期權的價值期權的價值C0=W1Cu+（1-W1）Cd（1+r）13第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題

14、14第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題15第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題16第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題根據風險中性原理：根據風險中性原理：期望報酬率期望報酬率=上行概率上行概率股價上升百分比股價上升百分比+下行概率下行概率股價下降百股價下降百分比分比=上行概率上行概率股價上升百分比股價上升百分比+（1-上行概率）上行概率）股價下降百分比股價下降百分比即：即：2.5%=上行概率上行概率19.12%+（1-上行概率

15、）上行概率）（-16.05%）上行概率上行概率=52.74%期權價值期權價值6個月后的期望值個月后的期望值=52.74%747+（1-52.74%）0=393.97（元）（元）Cu=393.97/（1+2.5%）=384.36（元）（元）期權價值期權價值3個月后的期望值個月后的期望值=52.74%384.36+（1-52.74%）0=202.71（元）（元）期權的現(xiàn)值期權的現(xiàn)值=202.71/（1+2.5%）=197.77（元）（元）17第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題根據兩期二叉樹期權定價模型：根據兩期二叉樹期權定價模型：18第三部

16、分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題3】某投資人擬生產新型產品，這些新產品采用空間某投資人擬生產新型產品，這些新產品采用空間技術和材料，維修率極低，投資人相信他們的新型產品一定會受到市技術和材料，維修率極低，投資人相信他們的新型產品一定會受到市場青睞，因此準備組建一新公司生產此新產品，新產品的生產需要場青睞，因此準備組建一新公司生產此新產品，新產品的生產需要1000萬元，為了迅速和有效籌集到資金，公司聘請具有豐富管理經萬元，為了迅速和有效籌集到資金，公司聘請具有豐富管理經驗的李某擔任財務主管，李某上任后不久就說服了一家銀行

17、公司提供驗的李某擔任財務主管，李某上任后不久就說服了一家銀行公司提供資金，并提出了兩種融資方案：資金，并提出了兩種融資方案： 方案方案(1)：5年期債務融資年期債務融資600萬元，利率萬元，利率14，每年付息，普通股，每年付息，普通股股權融資股權融資400萬元，每股發(fā)行價萬元，每股發(fā)行價20元；元； 方案方案(2)：5年期債務融資年期債務融資200萬元，利率萬元，利率11，每年付息，普通股，每年付息，普通股股權融資股權融資800萬元，每股發(fā)行價萬元，每股發(fā)行價20元。元。19第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題 公司的所得稅率為公司的所得

18、稅率為35。同時銀行關注的問題之一是，如果發(fā)生。同時銀行關注的問題之一是，如果發(fā)生某些不利情況使新公司的現(xiàn)金流目標不能實現(xiàn)，新公司第一年的經營某些不利情況使新公司的現(xiàn)金流目標不能實現(xiàn)，新公司第一年的經營能否維持。為此，李某制定了新公司在最不利情形下的經營計劃：李能否維持。為此，李某制定了新公司在最不利情形下的經營計劃：李某認為新公司應維持某認為新公司應維持50萬元的現(xiàn)金余額，新公司運營期初的現(xiàn)金余額萬元的現(xiàn)金余額，新公司運營期初的現(xiàn)金余額為為0，隨后將通過上述融資計劃籌集，隨后將通過上述融資計劃籌集1000萬元，其中萬元，其中950萬元用于固萬元用于固定資產投資，其余定資產投資，其余50萬元用

19、來滿足期初營運資本需要。在最不利的條萬元用來滿足期初營運資本需要。在最不利的條件下，新公司可從新型產品的銷售收入中獲得件下，新公司可從新型產品的銷售收入中獲得400萬元的現(xiàn)金收入，萬元的現(xiàn)金收入，另外從零部件銷售中還可獲得另外從零部件銷售中還可獲得20萬元現(xiàn)金流入，同期現(xiàn)金流出預計如萬元現(xiàn)金流入，同期現(xiàn)金流出預計如下：下： 原材料采購支出原材料采購支出100萬元，工薪支出萬元，工薪支出150萬元納稅支出在兩種萬元納稅支出在兩種方案下各不相同，預計蕭條時的方案下各不相同，預計蕭條時的EBIT為為100萬元；其他現(xiàn)金支出為萬元；其他現(xiàn)金支出為70萬元萬元(不含利息支出不含利息支出)。20第三部分第

20、三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題要求：要求：(1)計算兩種方式下新公司的每股盈余無差別點計算兩種方式下新公司的每股盈余無差別點(用用EBIT)表示。表示。(2)如果新公司的如果新公司的EBIT預計將長期維持預計將長期維持400萬元，若不考慮風險，萬元，若不考慮風險，應采用哪種融資方式應采用哪種融資方式?(3)在經濟蕭條年份的年末，兩種融資方案下的現(xiàn)金余額預計各為在經濟蕭條年份的年末，兩種融資方案下的現(xiàn)金余額預計各為多少多少?(4)綜合上述問題，你會向該公司推薦哪種融資方案綜合上述問題，你會向該公司推薦哪種融資方案?21第三部分第三部分: 201

21、1年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）（EBIT-60014%）（1-35%）/20=（EBIT-20011%）（1-35%）/40解得：解得：EBIT=146萬元萬元 （2）方案）方案1的每股收益的每股收益=（400-60014%）（1-35%）/20=10.27（元（元/股）股）方案方案2的每股收益的每股收益=（400-20011%）（1-35%）/40=6.14（元元/股）因此，應選擇方案股）因此，應選擇方案1。 22第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（3）方案）方案1期初余額

22、期初余額 50加：現(xiàn)金流入加：現(xiàn)金流入 400+20=420減：現(xiàn)金支出減：現(xiàn)金支出原材料采購支出原材料采購支出 100工薪支出工薪支出 150利息支出利息支出 60014%=84納稅支出納稅支出 （100-84）35%=5.6其他支出其他支出 70期末余額期末余額 60.4 23方案方案2期初余額期初余額 50加：現(xiàn)金流入加：現(xiàn)金流入 400+20=420減：現(xiàn)金支出減：現(xiàn)金支出原材料采購支出原材料采購支出 100工薪支出工薪支出 150利息支出利息支出 20011%=22納稅支出納稅支出 （100-22）35%=27.3其他支出其他支出 70期末余額期末余額 100.7 第三部分第三部分:

23、 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題(4)綜合上述計算，可知應選擇方案綜合上述計算，可知應選擇方案1，既可以獲得較高的每，既可以獲得較高的每股盈余，又能維持企業(yè)要求的現(xiàn)金流量。股盈余，又能維持企業(yè)要求的現(xiàn)金流量。 24第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題4】南方公司南方公司2006年底發(fā)行在外的普通股為年底發(fā)行在外的普通股為500萬股萬股，當年銷售收入，當年銷售收入15000萬元，經營營運資本萬元，經營營運資本5000萬元，稅前經營利潤萬元，稅前經營利潤4000萬元，資本支出萬元

24、，資本支出2000萬元，折舊與攤銷萬元，折舊與攤銷1000萬元。目前債務的萬元。目前債務的市場價值為市場價值為30000萬元，資本結構中負債占萬元，資本結構中負債占20%，繼續(xù)保持此目標資，繼續(xù)保持此目標資本結構不變，負債平均利率為本結構不變，負債平均利率為10%，平均所得稅率為，平均所得稅率為40%。目前每股。目前每股價格為價格為21.32元。元。預計預計20072011年的銷售收入增長率保持在年的銷售收入增長率保持在20%的水平上。該公的水平上。該公司的資本支出，折舊與攤銷、經營營運資本、稅后經營利潤與銷售收司的資本支出，折舊與攤銷、經營營運資本、稅后經營利潤與銷售收入同比例增長。入同比例

25、增長。2012年及以后銷售收入保持在年及以后銷售收入保持在10%的增長率不變，的增長率不變，資本支出與折舊攤銷的數(shù)額相同。資本支出與折舊攤銷的數(shù)額相同。20072011年該公司的年該公司的值為值為2.69，2012年及以后年度的年及以后年度的值為值為2，長期國庫券的利率為，長期國庫券的利率為2%，市場組合的平均收益率為，市場組合的平均收益率為10% 要求：根據計算結果分析投資者是否應該投資該公司的股票？要求：根據計算結果分析投資者是否應該投資該公司的股票？25第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【答案及解析答案及解析】26年度年度2006

26、年年2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年稅后經營利潤稅后經營利潤2400288034564147.24976.645971.946569.17加：折舊與攤銷加：折舊與攤銷10001200144017282073.62488.325474.3經營營運成本經營營運成本50006000720086401036812441.613658.76減：經營營運成減：經營營運成本增加本增加 10001200144017282073.61244.16減：減： 資本支出資本支出20002400288034564147.24976.645474.3實體現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量 680

27、816979.21175.041410.055325.01第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題注：實體現(xiàn)金流量注：實體現(xiàn)金流量=稅后經營利潤稅后經營利潤+折舊與攤銷折舊與攤銷經營營運成本增加經營營運成本增加資本支出資本支出20072011年該公司的股權資本成本年該公司的股權資本成本=2%+2.69（10%2%）=23.52%20072011年該公司的加權平均資本成本年該公司的加權平均資本成本=20%10%（140%）+80%23.52%=20%2012年及以后年度該公司的股權資本成本年及以后年度該公司的股權資本成本=2%+2（10%-2%

28、）=18%2012年及以后年度該公司的加權平均資本成本年及以后年度該公司的加權平均資本成本=20%10%（140%）+80%18%=15.6%27=680=680（P/FP/F，20%20%，1 1）+816+816（P/FP/F，20%20%，2 2）+979.2+979.2（P/F,20%,3P/F,20%,3）+1175.04(P/F+1175.04(P/F，20%20%，4)+1410.054)+1410.05（P/FP/F，20%20%，5 5）+5325.01/(15.6%-10%)+5325.01/(15.6%-10%)（P/FP/F，20%20%，5 5）= =6806800.

29、8333+8160.8333+8160.6944+979.20.6944+979.20.5787+1175.040.5787+1175.040.4823+1410.050.4823+1410.050.4019+950.4019+95089.46089.460.40190.4019=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=41049.81=41049.81（萬元）（萬元）股權價值股權價值= =企業(yè)實體價值企業(yè)實體價值債務價值債務價值=41049.8130000=11

30、049.81=41049.8130000=11049.81（萬元）（萬元）每股價值每股價值=11049.81=11049.81500=22.01500=22.01（元）（元） 由于該股票價格為由于該股票價格為21.3221.32元，所以，應該購買。元，所以，應該購買。第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題5】華泰公司華泰公司2006年有關銷售業(yè)務量、成本及售價等資料年有關銷售業(yè)務量、成本及售價等資料如下表：如下表：28期間期間項目項目一一二二三三四四期初存貨量期初存貨量本期生產量本期生產量本期銷售量本期銷售量期末存貨量

31、期末存貨量0300030000050003000200020004000450015001500200035000該企業(yè)單位變動生產成本為該企業(yè)單位變動生產成本為12元，單位變動非生產成本為元，單位變動非生產成本為1元，每期固定元，每期固定性制造費用為性制造費用為20000元，每期固定性銷售管理費用元，每期固定性銷售管理費用8000元，產品銷售元，產品銷售單價為單價為30元元/件。件。根據以上資料：根據以上資料：（1）分別按兩種成本計算法編制第二期的利潤表（計算出營業(yè)利潤）；）分別按兩種成本計算法編制第二期的利潤表（計算出營業(yè)利潤）；（2）計算完全成本法下各期期末存貨吸收的固定生產成本；）計算

32、完全成本法下各期期末存貨吸收的固定生產成本；（3）計算各期兩種成本法下的營業(yè)利潤的差額；）計算各期兩種成本法下的營業(yè)利潤的差額；（4）按變動成本法計算各期營業(yè)利潤；）按變動成本法計算各期營業(yè)利潤；（5）利用利潤差額計算各期完全成本法下的營業(yè)利潤；）利用利潤差額計算各期完全成本法下的營業(yè)利潤；（6） 確定第一期變動成本法下盈虧臨界點的銷量、安全邊際率和經營杠確定第一期變動成本法下盈虧臨界點的銷量、安全邊際率和經營杠桿系數(shù)。桿系數(shù)。第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）兩種成本計算法編制的第二期利潤表見表：）兩種成本計

33、算法編制的第二期利潤表見表： 利潤表利潤表 單位：元單位：元29利潤表（完全成本法）利潤表（完全成本法）利潤表（變動成本法）利潤表（變動成本法）營業(yè)收入（營業(yè)收入（303000）90000營業(yè)成本：營業(yè)成本：期初存貨成本期初存貨成本 0本期生產成本本期生產成本 80000減：期末存貨成本減：期末存貨成本 32000 營業(yè)成本營業(yè)成本 48000營業(yè)毛利營業(yè)毛利 42000減：期間成本：減：期間成本：銷售及管理費用銷售及管理費用 11000營業(yè)利潤營業(yè)利潤 31000營業(yè)收入（營業(yè)收入（303000）90000 營業(yè)成本（變動）：營業(yè)成本（變動）： 36000 邊際貢獻（制造）邊際貢獻（制造）

34、54000減：期間成本：減：期間成本：固定性制造費用固定性制造費用 20000銷售及管理費用銷售及管理費用 11000合計合計 31000營業(yè)利潤營業(yè)利潤 23000第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（2）各期完全成本法下期末存貨量吸收的固定生產成本分）各期完全成本法下期末存貨量吸收的固定生產成本分別為：別為：第一期：第一期：0（元）（元）第二期：第二期： 第三期：第三期： 第四期：第四期：0（元）（元）（3）第一期：）第一期：0第二期：第二期：80000=8000第三期：第三期：75008000=500第四期：第四期：07500=75

35、0030第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（4） 第一期第一期 第二期第二期 第三期第三期 第四期第四期營業(yè)收入營業(yè)收入 90000 90000 135000 105000營業(yè)（變動）成本營業(yè)（變動）成本 36000 36000 54000 42000營業(yè)邊際貢獻營業(yè)邊際貢獻 54000 54000 81000 63000減：期間成本減：期間成本固定性制造費用固定性制造費用 20000 20000 20000 20000銷售及管理費用銷售及管理費用 11000 11000 12500 11500小小 計計 31000 31000 325

36、00 31500營業(yè)利潤營業(yè)利潤 23000 23000 48500 3150031第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（5）各期完全成本法下的營業(yè)利潤：）各期完全成本法下的營業(yè)利潤：第一期：營業(yè)利潤第一期：營業(yè)利潤=23000+0=23000第二期：營業(yè)利潤第二期：營業(yè)利潤=23000+8000=31000第三期：營業(yè)利潤第三期：營業(yè)利潤=48500-500=48000第四期：營業(yè)利潤第四期：營業(yè)利潤=315007500=24000（6）變動成本法下盈虧臨界點的銷量）變動成本法下盈虧臨界點的銷量=（20000+8000）/（30-12-

37、1）=1647（件）（件）安全邊際率安全邊際率=（3000-1647）/3000=54.9%經營杠桿系數(shù)經營杠桿系數(shù)=1/54.9%=1.8232第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題6】資料：某產品資料：某產品5月份投產和庫存情況如下表：月份投產和庫存情況如下表：33月初在產品本月投入數(shù)量本月產出數(shù)量月末在產品200臺500臺650臺50臺本產品需經兩道工序加工，月初在產品和月末在產品中，兩道工本產品需經兩道工序加工，月初在產品和月末在產品中，兩道工序的數(shù)量各占序的數(shù)量各占50%50%。兩道工序的材料消耗定額和工時定

38、額如下表所。兩道工序的材料消耗定額和工時定額如下表所示：示：工工 序序原原 材材 料料工工 時時一工序90公斤70小時二工序30公斤10小時合計120公斤80小時第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題材料系在每道工序開始時一次投入；每公斤材料的定額成本材料系在每道工序開始時一次投入；每公斤材料的定額成本8元；元；每小時的定額工資每小時的定額工資5元元34項目項目材料材料人工人工制造費用制造費用合計合計月初在產品成本月初在產品成本196,00075,00050,000321,000本月投入本月投入500,000180,00070,000750

39、,000本月完工本月完工月末在產品成本月末在產品成本要求：要求：（1）本月在產品明細賬如下表，試根據約當產量法將下表空白）本月在產品明細賬如下表，試根據約當產量法將下表空白處填齊。處填齊。（2）根據標準成本法原理，分別計算材料和直接人工成本差異）根據標準成本法原理，分別計算材料和直接人工成本差異（材料的實際價格為每公斤（材料的實際價格為每公斤8.5元，人工實際單位工時為元，人工實際單位工時為4.5元）。元）。第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）按照約當產量法計算產品成本）按照約當產量法計算產品成本35項目項目材材

40、 料料人人 工工制造費用制造費用合合 計計月初在產品成本月初在產品成本19600075000 50000321000本月投入本月投入50000018000070000750000本月完工本月完工652106242190113971月末在產品成本月末在產品成本4389412801602962733有關計算過程如下：有關計算過程如下：第一道工序材料投入程度第一道工序材料投入程度=90=90120=75120=75第二道工序材料投入程度第二道工序材料投入程度=(90+30)=(90+30)120=100120=100期末在產品原材料分配時的約當產量期末在產品原材料分配時的約當產量=25=257575

41、+25+25100100=43.75=43.75第一道工序工時投入程度第一道工序工時投入程度=(70=(705050) )80=43.7580=43.75第二道工序工時投入程度第二道工序工時投入程度=(70+10=(70+105050) )80=93.7580=93.75期末在產品人工費用分配時的約當產量期末在產品人工費用分配時的約當產量 =25=2543.7543.75+25+2593.7593.75=10.9375+23.4375=34.375=10.9375+23.4375=34.375 原材料分配率原材料分配率=(196,000+500,000)=(196,000+500,000)(6

42、50+43.75)=1,003.24(650+43.75)=1,003.24 人工費用分配率人工費用分配率=(75,000+180,000)=(75,000+180,000)(650+34.375)=372.60(650+34.375)=372.60 制造費用分配率制造費用分配率=(50,000+70,000)=(50,000+70,000)(650+34.375)=175.34(650+34.375)=175.34第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（2）根據標準成本法原理，分別計算原材料和直接人工數(shù)量差異）根據標準成本法原理，分別計算

43、原材料和直接人工數(shù)量差異材料消耗實際完成的約當產量材料消耗實際完成的約當產量=(2575+25100)+650-(10075+100100)=518.75人工實際完成的約當產量人工實際完成的約當產量=（2543.75%+2593.75%）+650-（10043.75%+10093.75%）=546.88材料數(shù)量差異材料數(shù)量差異=（500,0008.5-518.75120）8= -27411.76材料價格差異材料價格差異=500,0008.5（8.5-8）=29411.76人工效率差異人工效率差異=（180,0004.5-546.8880）5= -18752 工資率差異工資率差異=（4.5-5）

44、180,0004.5= -2000036第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測計算題預測計算題7】甲公司甲公司2009年初的負債及所有者權益總額為年初的負債及所有者權益總額為10000萬元，其中，債務資本為萬元，其中，債務資本為2000萬元（全部是按面值發(fā)行的債券萬元（全部是按面值發(fā)行的債券，票面利率為，票面利率為8%）；普通股股本為）；普通股股本為2000萬元（每股面值萬元（每股面值2元）；資元）；資本公積為本公積為4000萬元；留存收益萬元；留存收益2000萬元。萬元。2009年該公司為擴大生產年該公司為擴大生產規(guī)模，需要再籌集規(guī)

45、模，需要再籌集5000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：全部通過增發(fā)普通股籌集，預計每股發(fā)行價格為方案一：全部通過增發(fā)普通股籌集，預計每股發(fā)行價格為10元；元；方案二：全部通過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為方案二：全部通過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為10%。預計預計2009年可實現(xiàn)息稅前利潤年可實現(xiàn)息稅前利潤1500萬元，固定經營成本萬元，固定經營成本1000萬元萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為，適用的企業(yè)所得稅稅率為30%（為了簡化計算）。（為了簡化計算）。37第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必

46、須掌握的主觀題模擬題 要求回答下列互不相關的問題：要求回答下列互不相關的問題： （1）分別計算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益，并根據計）分別計算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益，并根據計算結果確定籌資方案；算結果確定籌資方案；（2）假如發(fā)行債券，債券的發(fā)行日為）假如發(fā)行債券，債券的發(fā)行日為2009年年1月月1日，面值為日，面值為1000元，期限為元，期限為3年，每半年付息一次，預計市場利率在年，每半年付息一次，預計市場利率在2009年不會年不會發(fā)生變化，計算債券在發(fā)生變化，計算債券在2009年年4月月1日的價值；日的價值；（3）如果甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為）如果甲公司股

47、票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%，股票指數(shù)的標準差為股票指數(shù)的標準差為40%，國庫券的收益率為，國庫券的收益率為4%，平均風險股票要，平均風險股票要求的收益率為求的收益率為12%，計算甲公司股票的資本成本；，計算甲公司股票的資本成本；（4）如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放）如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利，然后的股票股利，然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，計劃使每股凈資產達到按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，計劃使每股凈資產達到7元，計算每股元，計算每股股利的數(shù)額。股利的數(shù)額。 38第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答

48、案參考答案】（1）增發(fā)普通股籌資方案下：）增發(fā)普通股籌資方案下：全年債券利息全年債券利息20008%160（萬元）（萬元） 總杠桿系數(shù)（總杠桿系數(shù)（15001000）/（1500-160）1.87 增發(fā)的普通股股數(shù)增發(fā)的普通股股數(shù)5000/10500（萬股）（萬股） 每股收益（每股收益（1500-160）（130%）/（2000/2500）0.63（元）元）增發(fā)債券籌資方案下：增發(fā)債券籌資方案下：全年利息全年利息20008%500010%660（萬元）（萬元） 總杠桿系數(shù)（總杠桿系數(shù)（15001000）/（1500-660）2.98 每股收益（每股收益（1500-660）（130%）/（200

49、0/2）0.59（元）（元）由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風險低，所以，應該選擇增由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風險低，所以，應該選擇增發(fā)普通股方案。發(fā)普通股方案。39第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（2）由于債券是按照面值發(fā)行的，所以，發(fā)行時的市場利率票）由于債券是按照面值發(fā)行的，所以，發(fā)行時的市場利率票面利率面利率10%，債券在債券在2009年年4月月1日的價值債券在日的價值債券在2009年年1月月1日的價值日的價值（F/P，5%，1/2）1000（F/P，5%，1/2）1024.70（元）（元）（3）甲公司股票的）甲

50、公司股票的系數(shù)系數(shù)10%/（40%40%）0.625 甲公司股票的資本成本甲公司股票的資本成本4%0.625（12%4%）9%（4）新的股數(shù)）新的股數(shù)2000/2（110%）1100（萬股）（萬股）發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產110077700（萬元）（萬元）現(xiàn)金股利總額（現(xiàn)金股利總額（200040002000）7700300（萬元）（萬元）每股股利每股股利300/11000.27（元）（元） 40第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測綜合題預測綜合題1】海龍公司擬與外商合作生產甲產品，通過海龍公司擬與外商合作生產

51、甲產品，通過調查研究得出如下信息：單位：萬元調查研究得出如下信息：單位：萬元無風險收益率為無風險收益率為5，通貨膨脹率為，通貨膨脹率為4，上述凈現(xiàn)金流量中，上述凈現(xiàn)金流量中沒有考慮通貨膨脹率，不考慮通貨膨脹的項目的折現(xiàn)率為沒有考慮通貨膨脹率，不考慮通貨膨脹的項目的折現(xiàn)率為10。41第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題要求：要求：(1)用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應否投資此項目；用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應否投資此項目；(2)計算考慮通貨膨脹時的折現(xiàn)率以及第計算考慮通貨膨脹時的折現(xiàn)率以及第4年的凈現(xiàn)金流量；年的凈現(xiàn)金流量；(3)假設某財務分析師認為如果等

52、待假設某財務分析師認為如果等待1年再投資對企業(yè)更有利，依據年再投資對企業(yè)更有利，依據是該投資項目未來現(xiàn)金流量的波動率為是該投資項目未來現(xiàn)金流量的波動率為25。應用布萊克一斯科爾斯。應用布萊克一斯科爾斯模型判斷該財務分析師的結論是否正確。模型判斷該財務分析師的結論是否正確。42第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）凈現(xiàn)值）凈現(xiàn)值=135(PF，10，1)+150(PF，10，2)+160(PF，10，3)+180(PF，10，4)+200(PF，10，5)+50(PF，10，6)-400 =13509091+150

53、08264+160 07513+180 06830+200 06209+5005645-400 = 24224(萬元萬元) 因為凈現(xiàn)值大于因為凈現(xiàn)值大于0，所以應該投資此項目。，所以應該投資此項目。（2）折現(xiàn)率）折現(xiàn)率=(1+10)(1+4)-1=144 第第4年的凈現(xiàn)金流量年的凈現(xiàn)金流量=180 (FP，4，4) =1801.1699=21058(萬元萬元)43第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（3）F=242.24+400=642.24(萬元萬元) Fx=642.24-135(1+10)=519.51(萬元萬元) PV(K)=400

54、(1+5)=380.95(萬元萬元) d1=ln (519.51380.25)0.25+0.125=1.3732 d2=1.3732-0.25=1.1232 N(d1)=N(1.3732)=0.9147+0.32(0.9162-0.9147)=0.9152 N(d2)=N (1.1232)=08686+032(0.8708-0.8686)=0.8693 C=519.51 0.9152-380.25 0.8693 = 144.90(萬元萬元) 由于由于14490小于小于242.24，所以，該財務分析師的結論不正確。，所以，該財務分析師的結論不正確。44第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌

55、握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【預測綜合題預測綜合題2】已知已知LZB公司公司2010年和年和2011年的銷售收入為年的銷售收入為10000萬元萬元和和12000萬元，稅前經營利潤為萬元，稅前經營利潤為600萬元和萬元和580萬元，利息費用為萬元，利息費用為125萬元和萬元和100萬元，平均所得稅率為萬元，平均所得稅率為30%和和32%，2011年的股利支付率為年的股利支付率為60%。假定。假定該公司的經營資產、經營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產為該公司的經營資產、經營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產為零，零，2010年末和年末和2011年末的其他有資料

56、如下（單位：萬元）年末的其他有資料如下（單位：萬元）45項目項目2010年末年末2011年末年末貨幣資金貨幣資金180220交易性金融資產交易性金融資產8060可供出售金融資產可供出售金融資產9482總資產總資產80009800短期借款短期借款460510交易性金融負債交易性金融負債5448長期借款長期借款810640應付債券應付債券760380總負債總負債42004800股東權益股東權益38005000第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題要求：要求：（1）計算）計算2010年和年和2011年的稅后經營利潤、稅后經營利潤率。年的稅后經營利

57、潤、稅后經營利潤率。（2）計算）計算2010年和年和2011年末的凈經營資產和凈負債。年末的凈經營資產和凈負債。（3）計算）計算2010年和年和2011年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周轉次數(shù)、稅后利息率、凈財務杠桿轉次數(shù)、稅后利息率、凈財務杠桿 經營差異率、杠桿貢獻率和權益經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率（資產負債表的數(shù)據用年末數(shù)）。凈利率（資產負債表的數(shù)據用年末數(shù)）。（4）對）對2011年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對計算凈經營資產利潤率、稅后

58、利息率和凈財務杠桿的變動對2010年年權益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標變動的主要因素。權益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標變動的主要因素。46第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（5）若該公司市場部門預計）若該公司市場部門預計2012年銷售增長年銷售增長4%，預計，預計CPI為為5.77%，在相關條件不變條件下，預測對外融資額（假定可動用的金，在相關條件不變條件下，預測對外融資額（假定可動用的金融資產為零）？融資產為零）？（6）根據歷史經驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷）根據歷史經驗，如果資本市場比較寬松，公

59、司的外部融資銷售增長比為售增長比為0.3；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設公司；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設公司計劃計劃2012年的銷售凈利率可達年的銷售凈利率可達4%至至6%之間，確定之間，確定LZB公司公司2012年年銷售增長率可能的范圍？銷售增長率可能的范圍？（7）針對（）針對（5）的狀況，如果）的狀況，如果LZB公司狠抓資產管理和成本控制公司狠抓資產管理和成本控制，估計，估計2012年凈經營資產周轉次數(shù)提高年凈經營資產周轉次數(shù)提高1倍，銷售凈利率達到倍，銷售凈利率達到6%，問問LZB公司是否需要向外籌資？公司是否需要向外籌資？47第三部分第三部分: 2011年教材考

60、生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題【參考答案參考答案】（1）2010年的稅后經營利潤年的稅后經營利潤=600（1-30%）=420（萬元）（萬元） 2011年的稅后經營利潤年的稅后經營利潤=580（1-32%）=394.4（萬元）（萬元）2010年的稅后經營利潤率年的稅后經營利潤率=420/10000100%=4.2%2011年的稅后經營利潤率年的稅后經營利潤率=394.4/12000100%=3.29%48第三部分第三部分: 2011年教材考生必須掌握的主觀題模擬題年教材考生必須掌握的主觀題模擬題（2）2010年末的金融資產年末的金融資產=180+80+94=354（萬