物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與管理

1、 本文由芷焓1213貢獻(xiàn) pdf文檔可能在WAP端瀏覽體驗不佳。建議您優(yōu)先選擇TXT，或下載源文件到本機(jī)查看。 2008年第12期 總第289期 當(dāng) 代 財 經(jīng) CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS NO.12 , 2008 Serial NO.289 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與管理 李毅學(xué) 1,吳麗華 2 ( 江西財經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院,江西 南昌 1. 330013;2. 江西廣播電視大學(xué),江西 南昌 330025 ) 摘 要:銀行通過與物流企業(yè)合作創(chuàng)新開展訂單融資業(yè)務(wù),能夠有效解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資困境. 基于價值鏈過程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分

2、析模型,比較全面地描述了借款企業(yè)實現(xiàn)訂單融資過程中所遇到的風(fēng)險. 該研究表明:訂單實現(xiàn)過程風(fēng)險是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重要因素;環(huán)境風(fēng)險,信息系統(tǒng)風(fēng)險,下游廠 商違約風(fēng)險和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險,則可通過影響訂單實現(xiàn)過程而影響融資業(yè)務(wù);為確保訂單融資的安全,融資方 應(yīng)該對五類風(fēng)險進(jìn)行細(xì)致分析和管理. 關(guān) 鍵 詞:物流金融;訂單融資業(yè)務(wù);風(fēng)險類型;過程控制 中圖分類號 : F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 : A 文章編號:1005-0892 (2008) 12-0066-05 一,訂單融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生和發(fā)展背景 訂單融資業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)以企業(yè)所簽訂的有效 銷售訂單為依據(jù),實行"一單一貸,回款結(jié)算

3、"的風(fēng) 1 險控制辦法,發(fā)放針對該訂單的全封閉式貸款業(yè)務(wù). 采購到收回銷售貨款這段時間,就需要中小企業(yè)準(zhǔn)備 原材料貨款,生產(chǎn)資金,人工費用等大量流動資金; 訂單越大,訂單數(shù)量越多,中小企業(yè)的流動資金缺口 就越大.為了填補(bǔ)這一缺口,中小企業(yè)常常需要外部 融資,但它們既沒有足夠的信用評級,也沒有足夠的 抵押資產(chǎn)和第三方保證,因而按照傳統(tǒng)的信貸方式將 難以獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款.訂單融資則可以有效避免 中小企業(yè)的融資困境.因為在供應(yīng)鏈環(huán)境中,中小企 業(yè)獲得的生產(chǎn)或服務(wù)訂單,代表了下游核心廠商的信 用和支付能力.在下游企業(yè)的信用度高,業(yè)務(wù)良好, 具有長期合作歷史的情況下,中小企業(yè)只要能夠完成 訂

4、單業(yè)務(wù),就能夠保證銷售收入,也就能夠充分保證 訂單融資業(yè)務(wù)的貸款安全,使銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意給 中小企業(yè)貸款. ( ) 在供應(yīng)鏈競爭時代,銀行與物流企業(yè)合作 二 創(chuàng)新能有效降低訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險,從而使業(yè)務(wù)可行 雖然訂單融資業(yè)務(wù)能夠有效地避免傳統(tǒng)銀行信貸 方式的信用風(fēng)險,但是訂單融資業(yè)務(wù)操作過程本身也 存在很多問題.在銀行對中小企業(yè)進(jìn)行訂單融資中, 銀行并不很了解借款企業(yè)和相關(guān)訂單的信息,對企業(yè) 主體的風(fēng)險以及用來擔(dān)保的訂單有效性和可實現(xiàn)性缺 乏準(zhǔn)確的評估,對訂單所涉及的物流和資金流的封閉 式控制也缺乏專業(yè)技能,監(jiān)控成本高.因此,依靠銀 行本身單獨進(jìn)行訂單融資業(yè)務(wù)難以對業(yè)務(wù)流程中遇到 的信用風(fēng)險,

5、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險等進(jìn)行有效控制. 而若銀行與物流企業(yè)合作進(jìn)行金融創(chuàng)新,就能夠使這 這一業(yè)務(wù)最初主要應(yīng)用在國際貿(mào)易中,也稱為打包貸 款,即銀行等金融機(jī)構(gòu)以出口商收到的國外訂貨憑證 為依據(jù),在出口商接受國外訂貨到裝運前,為出口商 提供所需流動資金的一種貸款.隨著產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)從企業(yè) 與企業(yè)的競爭發(fā)展為供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭,供 應(yīng)鏈的運行機(jī)制從推動式變?yōu)橐钥蛻粲唵螢轵?qū)動的拉 動式機(jī)制,而基于訂單的融資業(yè)務(wù)也逐漸從國際貿(mào)易 領(lǐng)域擴(kuò)展到了供應(yīng)生產(chǎn)銷售的整個交易鏈條中. 歸納而言,發(fā)展訂單融資業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈競爭的時 代具有以下兩大優(yōu)勢. ( ) 發(fā)展訂單融資業(yè)務(wù)能夠有效解決供應(yīng)鏈上 一 中小企業(yè)融資困難 一

6、種特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購,到制成中 間及最終產(chǎn)品,到最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者 手中,將供應(yīng)商,制造商,分銷商,零售商直到最終 用戶連成了一個整體.在這個完整的供應(yīng)鏈中,將會 有大量中小企業(yè)為核心廠商提供零配件加工或者服務(wù); 它們的業(yè)務(wù)行為緊密配合核心廠商的生產(chǎn)計劃,并且 為了盡量避免庫存,降低生產(chǎn)的不確定性,越來越趨 向于按照訂單實時生產(chǎn)和銷售.一般來說,核心廠商 因其強(qiáng)勢地位,不會提前支付全額的訂單貨款;相反, 會在中小企業(yè)完成訂單后延期付款.這樣,從依訂單 收稿日期:2008-06-05 基金項目:國家自然科學(xué)基金項目 ( 70472036 );教育部人文社會科學(xué)規(guī)劃基金項目

7、( 07JA790022 );教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃 ( NCET- 05- 0848 );江西財經(jīng)大學(xué)校級青年課題 ( 00212015 ) 作者簡介:李毅學(xué),江西財經(jīng)大學(xué)講師,管理學(xué)博士,中科院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院博士后,主要從事物流金融研究;吳麗華,江西廣 播電視大學(xué)講師,主要從事數(shù)理經(jīng)濟(jì)研究. 當(dāng)代財經(jīng) Contemporary Finance & Economics 66 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與管理 些問題消除.尤其是在供應(yīng)鏈競爭時代,物流企業(yè)更 加規(guī)范,信息化程度更高,實力更強(qiáng),業(yè)務(wù)涉及的范 圍更廣; 它們非常了解中小企業(yè)的經(jīng)營實力和狀況以 2 戶,并

8、要求合作的物流企業(yè)對相關(guān)物流和資金流進(jìn)行 監(jiān)控,使銷售回款作為還款來源實時結(jié)算,保證貸款 5 資金在該賬戶內(nèi)的封閉運行. 一般來說,訂單融資業(yè) 及和下游企業(yè)的貿(mào)易關(guān)系,也很了解訂單融資所涉及 的質(zhì)押物的規(guī)格,型號,質(zhì)量,價值,銷售區(qū)域和承 3 銷商等. 因此,銀行若與具有實力的物流企業(yè)在訂單 務(wù)貸款發(fā)放的對象為產(chǎn)品有市場,有效益但缺乏生產(chǎn) 流動資金的中小企業(yè);貸款用途是滿足企業(yè)生產(chǎn)銷售 訂單產(chǎn)品的流動資金需要;貸款手續(xù)力求簡便,由金 融機(jī)構(gòu)對接受訂單企業(yè)實行規(guī)模授權(quán),專項用于訂單 業(yè)務(wù)的生產(chǎn).這種貸款業(yè)務(wù)的主要特征有三個方面: 一是封閉性,即"一單一貸,?？顚Ｓ?quot; ,從而由

9、額度 風(fēng)險控制和長期貸款思維轉(zhuǎn)化為單筆授信和貿(mào)易短流 程的風(fēng)險判斷和控制;二是靈活性,即業(yè)務(wù)具有及時, 簡便,循環(huán)使用,效率優(yōu)先的特點,能夠保證生產(chǎn)運 營的順利進(jìn)行,非常符合中小企業(yè)貸款;三是復(fù)雜性, 即業(yè)務(wù)由主體準(zhǔn)入為基礎(chǔ)的風(fēng)險控制理念轉(zhuǎn)變?yōu)榛?過程控制,或在把握主體的同時控制資金流,物流的 風(fēng)險控制理念,所涉及的物流和資金流較為復(fù)雜,監(jiān) 控難度高,所以需專業(yè)的物流企業(yè)有效參與. ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)控制過程分析 二 一般來說,即便管理和控制最簡單的訂單融資業(yè) 務(wù)都是相當(dāng)復(fù)雜和繁瑣的.這種復(fù)雜性主要來自于借 款企業(yè)本身.借款企業(yè)要實現(xiàn)訂單,獲取轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金 形式的利潤,需要經(jīng)歷一個相當(dāng)復(fù)雜的

10、價值鏈增值過 程,需要完成一系列的任務(wù);中途會遇到各種問題, 所以要控制訂單融資業(yè)務(wù)的過程風(fēng)險,就必須首先了 ). 解借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的整個運營流程 ( 見圖 1 現(xiàn)金 訂貨 回收期 融資業(yè)務(wù)中開展合作創(chuàng)新,顯然能夠有效地降低訂單 融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險,使業(yè)務(wù)開展可行. 正是由于訂單融資業(yè)務(wù)相對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的優(yōu) 勢,再加上與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新,訂單融資業(yè)務(wù)獲 得了迅速發(fā)展.近幾年,國外的金融機(jī)構(gòu),如法國巴 黎銀行,荷蘭萬貝銀行和美國花旗銀行等等,紛紛與 物流倉儲企業(yè)合作,開展包括訂單融資的物流金融創(chuàng) 新;還有些金融機(jī)構(gòu)成立了專門的物流銀行,如 1999 年 美 國 摩 根 斯 坦 利 投 資 3.

11、5 億 美 元 給 上 市 物 流 公 司 Redwood Trust,用于開發(fā)包括訂單融資的物流金融業(yè) 務(wù);而世界物流快遞業(yè)巨頭 UPS 更是收購了美國第一 國際銀行,成立了專門的 UPS 金融公司,為客戶提供 全方位的物流金融服務(wù),以實現(xiàn)物流,信息流和資金 4 流的同步化. 我國臺灣省近些年也出現(xiàn)了大量訂單融 資業(yè)務(wù),如臺塑集團(tuán)的訂單就被稱為"鐵單" ,獲得臺 塑訂單的供應(yīng)商只要按規(guī)定完成訂單就能夠保證貨款 的按時收回,因此金融機(jī)構(gòu)很樂意將其作為融資的擔(dān) 保品.而隨著物流與金融業(yè)務(wù)的有效整合,訂單融資 業(yè)務(wù)在內(nèi)地也獲得了較大發(fā)展.在我國珠江三角洲和 長江三角洲地區(qū),大量

12、國際知名企業(yè)建立了大型核心 工廠,而隨著大型核心企業(yè)業(yè)務(wù)的開展,為數(shù)眾多的 中小企業(yè)圍繞核心企業(yè)成為了制造供應(yīng)鏈上的一環(huán). 為解決中小企業(yè)普遍面臨的流動資金缺乏和融資困難 等問題,民生銀行和深圳發(fā)展銀行就與物流企業(yè)合作, 廣泛開展了基于訂單的中小企業(yè)融資業(yè)務(wù).但相比于 現(xiàn)實需要,我國的訂單融資業(yè)務(wù)水平還有相當(dāng)?shù)牟罹? 因此,充分識別和評估訂單融資業(yè)務(wù)控制過程風(fēng)險并 采取相應(yīng)策略,能夠促進(jìn)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,更有效 地解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資困難. 二,訂單融資業(yè)務(wù)控制過程分析 ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)基本特征 一 在銀行和物流企業(yè)合作開展訂單融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新 中,中小企業(yè)必須持合法有效的,已收取一定

13、比例預(yù) 付款的銷售訂單向銀行申請銷售訂單封閉貸款,然后 由銀行,物流企業(yè)和借款企業(yè)三方簽訂融資合約;合 約簽訂后,銀行會要求借款人在貸款銀行開立結(jié)算賬 應(yīng)收賬款 購買的原材料和服務(wù) 銷售 存貨 生產(chǎn)期 圖 1 借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的運營流程 結(jié)合圖 1,可得訂單融資業(yè)務(wù)的控制圖 ( 見圖 2 ). 從圖 2 可以看出,銀行和物流企業(yè)合作對擁有下游廠 商訂單的企業(yè)開展訂單融資業(yè)務(wù),并對業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng) 控制;控制的重點是借款企業(yè)實現(xiàn)訂單并最終收回現(xiàn) 金的整個運營過程,包括采購,生產(chǎn),銷售運輸,提 供服務(wù)和貨款回收五個環(huán)節(jié).借款企業(yè)是否運營成功, 主要看是否能實現(xiàn)訂單收回貨款.因此,是否滿足下 游廠商的需

14、要,對借款企業(yè)來說將是關(guān)鍵的因素,也 是融資方業(yè)務(wù)控制的重點. 當(dāng)代財經(jīng) Contemporary Finance & Economics 67 當(dāng)代財經(jīng) 2008 年第 12 期 總第 289 期 訂單實現(xiàn)過程風(fēng)險分析應(yīng)該是基于過程的訂單融資業(yè) 訂 單 務(wù)風(fēng)險分析模型中的核心;而其他四種風(fēng)險,則是通 采購 生產(chǎn) 銷售 運輸 款 企 業(yè) 提供 服務(wù) 貨款 回收 下游廠商 過影響訂單的實現(xiàn)過程而影響訂單的融資業(yè)務(wù).以下 將逐一對這些風(fēng)險進(jìn)行討論. 環(huán)境,信息系統(tǒng),下游廠商違約,物流企業(yè)監(jiān)管 依 訂 單 融 資 借 業(yè)務(wù) 控制 作 銀 行 合 影 物流企業(yè) 采購 生產(chǎn) 效 率 質(zhì) 量 銷售

15、 運輸 響 提供 服務(wù) 貨款 回收 下游廠商 圖 2 訂單融資業(yè)務(wù)控制圖 作為融資方應(yīng)仔細(xì)分析訂單實現(xiàn)的五個環(huán)節(jié).具 體來說,采購是最初的環(huán)節(jié),是指用銀行貸款獲得原 材料及所需服務(wù)來實現(xiàn)訂單生產(chǎn).緊接著是生產(chǎn)環(huán)節(jié), 借款企業(yè)將通過生產(chǎn)制造將勞務(wù)和原材料轉(zhuǎn)化為最終 產(chǎn)品.由于對生產(chǎn)制造型企業(yè)來說,生產(chǎn)無疑是它的 核心環(huán)節(jié),也是融資方需要重點控制的一個環(huán)節(jié).在 銷售運輸階段,借款企業(yè)應(yīng)盡量滿足下游廠商的交接 要求,包括時間,數(shù)量,服務(wù)和經(jīng)驗方面的要求.因 此對于運輸,借款企業(yè)需要制定詳細(xì)的計劃來確定是 自行完成,還是外包給第三方,還是由下游廠商來實 行,并確定用什么方式來將產(chǎn)品交給下游廠商.在提

16、供服務(wù)階段,借款企業(yè)須在產(chǎn)品交接后給下游廠商提 供相應(yīng)的售后服務(wù),包括輔助下游廠商正確使用產(chǎn)品, 回收有缺陷的產(chǎn)品以及保證產(chǎn)品使用安全等,這樣可 以使下游廠商滿意,從而保證貨款回收的安全.而在 貨款回收階段,借款企業(yè)須繼續(xù)保持和下游廠商長期 穩(wěn)定的關(guān)系,并組織專門的人員嚴(yán)格管理應(yīng)收賬款的 回收工作,以降低貨款回收風(fēng)險. 三,基于過程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與管理 ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)的過程風(fēng)險分析 一 不同于傳統(tǒng)的信用貸款,訂單融資業(yè)務(wù)由主體準(zhǔn) 入為基礎(chǔ)的風(fēng)險控制理念轉(zhuǎn)變?yōu)榛趦r值鏈過程控制 的風(fēng)險管理理念,因此,了解借款企業(yè)的訂單實現(xiàn)過 程是識別,評估和控制訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵.圖 3 就是

17、借鑒商業(yè)借貸中的一些策略 構(gòu)造的訂單融資業(yè)務(wù) 6 合約條款 進(jìn)貨渠道 資源配制 聯(lián)盟伙伴 顧客滿意 回收期 協(xié)作溝通 產(chǎn)品缺陷 下游關(guān)系 回收能力 運輸渠道 產(chǎn)能水平 運輸周期 圖 3 基于過程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析模型 1. 訂單實現(xiàn)過程風(fēng)險 借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的過程充滿著風(fēng)險,這些風(fēng)險 都會影響現(xiàn)金流量. () 采購.根據(jù)圖 3 可知,借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的 1 最初環(huán)節(jié)是采購.在這個環(huán)節(jié)中,隱含了一些重要的 風(fēng)險因素.首先是合約條款方面的風(fēng)險,這些風(fēng)險指 的是借款企業(yè)由于缺乏相關(guān)可靠的信息而使企業(yè)在定 價和制定其他合約條款時不能有效維護(hù)企業(yè)利益.例 如,采購時間的不合理,成本太高以及采購的原材

18、料 不合格等等.其次,進(jìn)貨渠道也影響了采購環(huán)節(jié),比 如一些關(guān)鍵資源的進(jìn)貨渠道過于狹窄,造成在進(jìn)貨上 受制于供應(yīng)商;若供應(yīng)商違約風(fēng)險加大,則影響采購 的時間和質(zhì)量.最后,資源的配置也會影響采購環(huán)節(jié), 主要是由不合理的資源配置方式和相關(guān)信息缺乏所造 成的;也就是說,采購的資源批次,數(shù)量和時間是否 合適,稀缺的資源是否能保證各個部門以及風(fēng)險和收 益的均衡,是否利用得更有效率,將影響借款企業(yè)在 7 采購環(huán)節(jié)的競爭優(yōu)勢,從而影響采購的效率和效果. () 生產(chǎn).生產(chǎn)過程的復(fù)雜性將導(dǎo)致訂單實現(xiàn)過 2 程風(fēng)險的增加.生產(chǎn)效率是影響生產(chǎn)的一個重要因素, 尤其是在高度競爭的環(huán)境中,借款企業(yè)如果不能以有 效的方式生

19、產(chǎn)出價格合理和高質(zhì)量的產(chǎn)品,就會威脅 訂單的順利實現(xiàn).此外,銀行還須考慮產(chǎn)能失衡的風(fēng) 險.其中,產(chǎn)能失衡的風(fēng)險表現(xiàn)在兩方面:一是指借 款企業(yè)可能缺乏足夠的產(chǎn)能,導(dǎo)致無法及時滿足訂單 生產(chǎn)的需要;二是指借款企業(yè)也可能由于產(chǎn)能過剩而 導(dǎo)致利潤降低,從而引起風(fēng)險. () 銷售運輸.產(chǎn)品生產(chǎn)出來后必須銷售運輸給 3 下游廠商.在這一環(huán)節(jié)中,借款企業(yè)有可能自營物流 8 或者將運輸職能外包給第三方物流企業(yè); 如果是后者, 過程風(fēng)險分析模型.這個模型為融資方提供了一個全 面,有效和實用的方法,用來分析,管理訂單融資業(yè) 務(wù)的過程風(fēng)險. 從圖 3 可以看出,訂單融資業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險可以 分為五種:訂單實現(xiàn)過程風(fēng)險

20、,環(huán)境風(fēng)險,信息系統(tǒng) 風(fēng)險,下游廠商違約風(fēng)險和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險.這些 風(fēng)險都會影響借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的能力,并最終影響 訂單融資業(yè)務(wù)的貸款償還.在這五種風(fēng)險中,訂單實 現(xiàn)是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重要因素,所以 聯(lián)盟伙伴的選擇會影響銷售運輸環(huán)節(jié),它將成為影響 68 當(dāng)代財經(jīng) Contemporary Finance & Economics 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析與管理 銷售運輸?shù)年P(guān)鍵因素.因為在這一過程中,有可能會 產(chǎn)生第三方的道德風(fēng)險.當(dāng)?shù)谌讲话凑蘸霞s規(guī)定完 成職能時,就會大大影響借款企業(yè)物流戰(zhàn)略,從而影 響訂單實現(xiàn)的效果;而當(dāng)銷售運輸?shù)穆毮鼙徊煌钠?業(yè)與部門分擔(dān)

21、時,協(xié)作與溝通產(chǎn)生風(fēng)險的概率也將增 加,它們對訂單實現(xiàn)也有影響.另一個影響產(chǎn)品運輸 環(huán)節(jié)的風(fēng)險因素是運輸周期的不確定性,即訂單產(chǎn)品 是否能夠在規(guī)定的時間運達(dá)正確的地點.最后,許多 訂單實現(xiàn)過程出現(xiàn)風(fēng)險都是因為沒有找到合適的分銷 運輸渠道,這使得產(chǎn)品不能以一種及時可靠的方式運 達(dá)下游廠商,所以運輸渠道的選擇也是融資方必須關(guān) 注的風(fēng)險. () 提供服務(wù).訂單產(chǎn)品被運抵下游廠商后,借 4 款企業(yè)必須提供合約規(guī)定的售后服務(wù).這個環(huán)節(jié)會遇 到與顧客滿意相關(guān)的風(fēng)險,即借款企業(yè)處理下游廠商 的抱怨,問題和售后服務(wù)無法達(dá)到顧客的預(yù)期,從而 影響貨款的正常回收;這個環(huán)節(jié)還會有大量客戶信息 的反饋,而這些信息對后

22、續(xù)訂單的采購,研發(fā)和生產(chǎn) 影響很大,因此處理不當(dāng)也可能產(chǎn)生風(fēng)險.此外,由 于產(chǎn)品缺陷產(chǎn)生的高返回率,也意味著借款企業(yè)貨款 正常回收的風(fēng)險增加. () 貨款回收.訂單實現(xiàn)過程的最后一個環(huán)節(jié)是 5 貨款回收.在這個環(huán)節(jié)中,貨款的回收期是產(chǎn)生風(fēng)險 的一個重要因素.一般回收期越長,由下游廠商還款 不確定性造成的風(fēng)險越大;而與下游廠商保持穩(wěn)定的 關(guān)系也會影響貨款的回收,作為融資方要重點審查這 個因素;此外,貨款的有效回收還與借款企業(yè)本身的 回收能力相關(guān),借款企業(yè)是否有專門管理應(yīng)收賬款回 收的部門以及與其他部門 ( 尤其是財務(wù)部門 的溝通 ) 如何,是否有專門的人員以及他們的經(jīng)驗如何,是否 有一貫穩(wěn)定的程

23、序處理貨款回收等等, 這些都將影響 9 水平,通貨膨脹率和利率等因素.如果借款企業(yè)對這 些風(fēng)險相當(dāng)敏感,那么這些風(fēng)險對訂單的有效實現(xiàn)將 有很大影響.此外,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險也可能包括行業(yè)因素, 例如行業(yè)的競爭度等,這些將影響對資源的爭奪,從 而影響訂單的實現(xiàn)效果.政治風(fēng)險主要指的是地方, 國家乃至國際上的一些重要事件所導(dǎo)致的不確定性, 這些不確定性將影響訂單的實現(xiàn).例如發(fā)生戰(zhàn)爭或突 發(fā)事件影響整個宏觀經(jīng)濟(jì),或者政府頒布法律規(guī)章改 變了與借款企業(yè)訂單實現(xiàn)相關(guān)的運營等. 總之,環(huán)境風(fēng)險同樣會影響訂單實現(xiàn)的過程并最 終影響現(xiàn)金流;但它在借款企業(yè)的外部,超出了借款 企業(yè)的控制范圍,因此對借款企業(yè)和融資方來說,管

24、 理和控制都相當(dāng)困難. 3. 信息系統(tǒng)風(fēng)險 隨著信息化的發(fā)展,與信息系統(tǒng)相關(guān)的風(fēng)險也越 來越重要.因為現(xiàn)今企業(yè)的采購,研發(fā),生產(chǎn)和運輸 都離不開信息系統(tǒng).例如,ATM 網(wǎng)絡(luò),自動化生產(chǎn)和 客戶服務(wù)系統(tǒng)等等,需要大量的硬件和軟件,而這些 硬件和軟件的性能和使用情況都會產(chǎn)生大量的風(fēng)險. 因此,借款企業(yè)是否能確保信息系統(tǒng)平穩(wěn)運行,是否 有有效的措施及時處理遇到的突發(fā)問題,是否有對信 息系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)更新的能力,這些都會影響訂單的實 現(xiàn).作為融資方,為確保貨款的回收,就必須關(guān)注借 款企業(yè)的信息化程度以及與相應(yīng)風(fēng)險管理有關(guān)的措施 和程序?qū)嵤顩r. 4. 下游廠商違約風(fēng)險 發(fā)出訂單的下游廠商違約風(fēng)險也是影響

25、訂單實現(xiàn) 的一個重要影響因素.下游廠商的資信狀態(tài),包括一 些基本指標(biāo),如財務(wù)狀況,資本實力,企業(yè)管理素質(zhì), 領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)和現(xiàn)金流狀況等等,都會在一定程度上影 響訂單的實現(xiàn),從而給訂單融資業(yè)務(wù)的融資方帶來風(fēng) 險.因此,在業(yè)務(wù)的合約中還可以將授信償還與訂單 發(fā)出企業(yè)進(jìn)行責(zé)任捆綁,以利用整體的供應(yīng)鏈信譽(yù)關(guān) 系實現(xiàn)有效的風(fēng)險控制.融資方對發(fā)出訂單企業(yè)的信 用評估,和信用貸款中對借款企業(yè)的評估方式基本一 致.不過,由于訂單融資業(yè)務(wù)主要依靠訂單的實現(xiàn), 所以對發(fā)出訂單企業(yè)的信用評估更強(qiáng)調(diào)它們的歷史信 譽(yù)和過往的交易記錄,這些指標(biāo)理應(yīng)獲得更高的權(quán)重. 5. 物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險 因為物流企業(yè)最了解借款企業(yè)的運作及

26、基本狀況, 銀行需要物流企業(yè)實行專人管理,專人負(fù)責(zé),做到供 產(chǎn)銷單獨記賬,成本費用單獨核算,效益利潤單獨反 貨款的順利回收. 2. 環(huán)境風(fēng)險 環(huán)境風(fēng)險指的是借款企業(yè)運營環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險. 它可能影響訂單實現(xiàn)過程的某個或某幾個環(huán)節(jié),有的 甚至影響訂單實現(xiàn)的整個過程.環(huán)境風(fēng)險實質(zhì)上可以 分為自然,經(jīng)濟(jì)和政治三種類型.自然風(fēng)險主要指的 是由火災(zāi),洪水,風(fēng)暴等引起的自然災(zāi)害對訂單實現(xiàn) 的影響,比較難以預(yù)測,因此要求借款企業(yè)有相應(yīng)的 應(yīng)急機(jī)制來有效轉(zhuǎn)移與緩釋此類風(fēng)險.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險反映 的是和借款企業(yè)訂單實現(xiàn)相關(guān)的勞務(wù),資本和產(chǎn)品市 場的不確定性,它們包括原材料價格,就業(yè)率和工資 當(dāng)代財經(jīng) Contempora

27、ry Finance & Economics 69 當(dāng)代財經(jīng) 2008 年第 12 期 總第 289 期 映,即從銀行信貸資金的注入到原材料的購進(jìn),從產(chǎn) 成品的銷售到貨款的歸行,從本息的收回到整個資金 的運轉(zhuǎn)過程均實行封閉,這就要求物流企業(yè)必須按合 約擔(dān)負(fù)監(jiān)管職能.因為在物流企業(yè)的監(jiān)管過程中,銀 行和企業(yè)是委托代理關(guān)系,所以肯定會產(chǎn)生物流企業(yè) 的道德風(fēng)險;也就是說,物流企業(yè)有可能欺騙,不負(fù) 責(zé)任,虛假上報或者監(jiān)管失誤,而物流企業(yè)的監(jiān)管風(fēng) 險將影響訂單融資業(yè)務(wù)的實現(xiàn)過程,物流企業(yè)的監(jiān)管 水平也將直接影響訂單的實現(xiàn)過程. ( ) 管理訂單融資業(yè)務(wù)的過程風(fēng)險 二 基于過程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分

28、析模型,比較全 面地描述了借款企業(yè)實現(xiàn)訂單融資過程中所遇到的風(fēng) 險.這個模型能夠在以下幾個方面幫助融資方管理訂 單融資業(yè)務(wù)的過程風(fēng)險:一是識別影響借款企業(yè)實現(xiàn)訂 單的風(fēng)險因素;二是確定借款企業(yè)實現(xiàn)訂單的風(fēng)險產(chǎn)生 來源,產(chǎn)生原因和產(chǎn)生方式;三是評估借款企業(yè)實現(xiàn)訂 10 單過程中主要風(fēng)險的大小,集中度和對現(xiàn)金流的影響. 總之,在訂單融資業(yè)務(wù)中,不管融資方是采取某 一種風(fēng)險管理策略還是各種策略的組合,都必須基于 訂單實現(xiàn)的價值鏈過程對業(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析和管理, 而且這種風(fēng)險分析和管理是動態(tài)的,要求銀行和物流 企業(yè)必須緊密合作來把握業(yè)務(wù)的變化. 四,結(jié)束語 訂單融資業(yè)務(wù)是解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資困難 的

29、一種有效融資安排.為降低訂單融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險, 銀行必須和物流企業(yè)合作,對訂單實現(xiàn)的全過程進(jìn)行 控制.根據(jù)我國訂單融資業(yè)務(wù)的特征,本文構(gòu)造了基 于價值鏈過程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險分析模型,認(rèn)為訂 單實現(xiàn)過程風(fēng)險是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重 要因素,而環(huán)境風(fēng)險,信息系統(tǒng)風(fēng)險,下游廠商違約 風(fēng)險和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險,則可通過影響訂單實現(xiàn)過 程而影響業(yè)務(wù).這一研究必將有助于我國的金融機(jī)構(gòu) 和物流企業(yè)采取相關(guān)策略,進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展訂單融 資業(yè)務(wù). 參考文獻(xiàn): 1Eric Fenmore. Making Purchase- Order Financing Work for YouJ. The Secured

30、 lender,2004,60(2):20- 24. 2孔 文. 國際物流發(fā)展趨勢下的供應(yīng)鏈管理J. 江西財經(jīng)大 川,馮耕中,高 杰. 物流企業(yè)參與下的動產(chǎn)質(zhì)押融 學(xué)學(xué)報,2005,(1). 3涂 資J. 預(yù)測,2004,23(5):68- 77. 4曹 靜. 論我國專業(yè)物流金融公司建立 UPS 的啟示J. 上海 金融, 2005,(6):13- 14. 5艾 東. 中小企業(yè)物流融資風(fēng)險管理探討J. 上海金融, 當(dāng)分析了借款企業(yè)訂單實現(xiàn)過程的各種風(fēng)險后, 融資方就需要在考慮自己的風(fēng)險容忍水平時,采取相 應(yīng)措施來管理這些風(fēng)險.風(fēng)險管理的策略通常分為四 種:一是規(guī)避風(fēng)險,即自覺選擇不會產(chǎn)生風(fēng)險的業(yè)務(wù) 活動.由于風(fēng)險是企業(yè)活動的內(nèi)在特征,完全規(guī)避幾 乎不可能,因此好的選擇是找到一個均衡.就拿訂單 融資業(yè)務(wù)來說,這意味著應(yīng)對超過了融資方風(fēng)險容忍 水平的活動進(jìn)行嚴(yán)格的控制和規(guī)避,而對一些在容忍 水平以內(nèi)的風(fēng)險則可以接受.二是接受風(fēng)險,即當(dāng)風(fēng) 險收益高于風(fēng)險造成的損失并且能夠得到有效控制時, 作為融資方可以接受相應(yīng)風(fēng)險.這樣做也是出于均衡 的考慮.三是分散