中小企業(yè)融資方式_百度文庫

1、邱碧 200901051040 09級財務(wù)管理1班關(guān)于中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新探究摘要:近二十年以來,我國的中小企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展,在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著越來越重要的地位。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)競爭的加劇,中小企業(yè)融資難的問題日益凸顯,解決中小企業(yè)融資問題的呼聲也越來越高,而融資方式未能得到進(jìn)一步解決仍然是中小企業(yè)融資難的最主要的原因。因此,尋找出新的融資方式來解決中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)成為當(dāng)前的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的一個重點。近幾年來,國家為擴(kuò)大內(nèi)需,刺激經(jīng)濟(jì)增長,實施了積極的財政政策,鼓勵中小企業(yè)發(fā)展。然而由于中小企業(yè)自身特點及存在的問題,金融機(jī)構(gòu)基于貸款的效益性、安全性和流動性考慮,以及除以及除貸款外,對

2、中小企業(yè)的金融服務(wù)品種較少等原因,使融資難成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸,中小企業(yè)迫切需要通過創(chuàng)新融資方式來解決融資問題。一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析目前中小企業(yè)融資渠道單一,其發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累,即中小企業(yè)內(nèi)部資源融資比例過高,外源融資比例相對不足;外源融資中缺乏直接融資渠道,間接融資主要還是依賴于金融機(jī)構(gòu)的貸款。對于我國中小企業(yè)來說,主要的渠道和融資方式有兩種:一是從銀行的渠道以債權(quán)的方式融資,二是從證券市場或其他銀行的渠道以股權(quán)的方式融資。這兩種融資渠道和融資方式,目前對大多數(shù)中小企業(yè)來說是可望而不可及的。究其原因是多方面的,既有內(nèi)部自身原因,也有外部環(huán)境因素的制約。1.中小企業(yè)自

3、身的素質(zhì)是其融資困難的深層原因。我國中小企業(yè)在發(fā)展的過程中存在著不利于融資的原因。主要有以下幾個方面:一是多數(shù)中小企業(yè)成立時間短,規(guī)模較小,自有資本偏少,其自身薄弱的積累不能滿足其擴(kuò)大再生產(chǎn)的需求。另外就是其管理經(jīng)驗和資金積累不足,在面臨市場變化的經(jīng)濟(jì)波動時,抵御風(fēng)險的能力差,加之經(jīng)營的不確定性,使得經(jīng)營風(fēng)險很大,銀行不敢向其貸款。二是中小企業(yè)財務(wù)制度不健全,運作不規(guī)范,造成銀行與企業(yè)之間信息不對稱,使銀行難以控制信貸風(fēng)險。三是中小企業(yè)的資信等級普遍不高,銀行貸款受限制。四是中小企業(yè)通常不能按照銀行規(guī)定提供擔(dān)?；蚱渌盅嘿Y產(chǎn)。五是從企業(yè)性質(zhì)看,我國中小企業(yè)大多數(shù)勞動密集型的加工企業(yè),相對于知識

4、密集型企業(yè)而言,產(chǎn)業(yè)層次低,科技含量少,利潤空間更是狹小。此外,由于我國經(jīng)濟(jì)開始從一個較低層次上告別短缺,隨著人們生活水平和需求檔次的提升,中小企業(yè)生存的空間越來越小,效益下降在所難免。而且我國中小企業(yè)管理人員素質(zhì)相對較低,相對于大型企業(yè)而言,中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質(zhì)顯得更為重要,因為其直接關(guān)系著企業(yè)的生存和發(fā)展。2.外部環(huán)境制約因素。(1銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營思想導(dǎo)致我國中小企業(yè)籌資難。銀行金融機(jī)構(gòu)在為國有企業(yè)改革的服務(wù)中,不自覺地在“抓大放小”的影響下使大量建立起來,導(dǎo)致了銀行金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對象、服務(wù)方式還沒有擺脫傳統(tǒng)的信貸資金流向了國有大企業(yè)。由于我國銀行商業(yè)化經(jīng)營機(jī)制尚未最終經(jīng)營模式的影響。

5、對市場重視不夠,開發(fā)與研究不力,忽視了能夠為中小企業(yè)提供服務(wù)實現(xiàn)自身利益的巨大市場。(2銀行的商業(yè)化改革致使銀行信貸投入量不足。雖然國家采取了積極的財政政策,各商業(yè)銀行貸款額也有所增加,但總量不足。在“清理不良資產(chǎn),化解金融風(fēng)險”的情況下,金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部清理整迫使銀行收縮信貸規(guī)模,尤其是減少了對中小企業(yè)的信貸規(guī)模。在商業(yè)銀行內(nèi)部,國有銀行和中小商業(yè)銀行比例結(jié)構(gòu)失調(diào)。我國的四大國有獨資商業(yè)銀行無論是從資產(chǎn)總額還是貸款總額,都居于壟斷地位。中小銀行的主要貸款對象是中小企業(yè),但其目前的發(fā)展?fàn)顩r及服務(wù)功能與中小企業(yè)的需求很不相符。目前我國中小企業(yè)與其獲得的金融資源對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)也極不相稱。國有銀行

6、貸款向國有企業(yè)傾斜的政策以及來自證券市場的歧視性待遇使中小企業(yè)陷入融資困境,加上過分限制發(fā)展中小民營金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動,導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道不暢,制約著中小企業(yè)的發(fā)展。(3銀行對中小企業(yè)普遍存在“惜貸”現(xiàn)象。銀行貸款是我國中小企業(yè)主要的融資渠道。在我國,基于維護(hù)銀行信貸安全所產(chǎn)生的所謂“銀企關(guān)系”或“信貸關(guān)系”問題一直不被重視。20 世紀(jì)90 年代末亞洲金融危機(jī)發(fā)生后,國內(nèi)銀行開始普遍重視信貸資產(chǎn)的安全問題,銀行開始收緊對中小企業(yè)的貸款。對中小企業(yè)融資,銀行受到了宏觀調(diào)控以及保持資本充足率、控制壞賬率等要求的影響。普遍存在“惜貸”現(xiàn)象。由于銀行的貸款成本較高,以及通過信用擔(dān)保增加了融資成

7、本,許多企業(yè)特別是中小企業(yè),開始抱怨銀行的信貸條件過于苛刻,無法獲得所需要的貸款。(4信用擔(dān)保制度不健全,抵押擔(dān)保難落實。為防范和控制金融風(fēng)險,各金融機(jī)構(gòu)基本停辦了信用貸款,普遍實行資產(chǎn)抵押擔(dān)保貸款制度。由于中小企業(yè)關(guān)系簡單,沒有上級部門和相關(guān)單位為其解決擔(dān)保問題,另外,中小企業(yè)(特別是中小高科技企業(yè)普遍存在的經(jīng)營規(guī)模小,固定資產(chǎn)少,土地、房屋等抵押品不足,流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化,無形資產(chǎn)又難以量化等特點,都妨礙了中小企業(yè)從金融機(jī)(5中小企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險和信用不足也影響了其籌措能力。由于我國中小企業(yè)資金實力弱,經(jīng)營人員素質(zhì)差,并且所處行業(yè)大多仍以“夕陽產(chǎn)業(yè)”、“勞動密集型

8、產(chǎn)業(yè)”和“風(fēng)險產(chǎn)業(yè)”為主,這種產(chǎn)業(yè)屬性決定了中小企業(yè)一般處在競爭性較強的市場領(lǐng)域,具有較大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。加之中小企業(yè)經(jīng)營者本身素質(zhì)的關(guān)系,以及存在信用觀念差等問題,都成為了商業(yè)銀行不愿向其貸款的原因。(6政府對中小企業(yè)融資渠道的開啟不足,政策支持力度也不夠。中小企業(yè)從證券市場融資非常困難,證券市場為進(jìn)入市場的公司設(shè)置的門檻高,中小企業(yè)由于規(guī)模不大,資本金有限,難以達(dá)到主板上市的條件。對于一些中小型高科技企業(yè)能在二版市場上市也屬鳳毛麟角。另外,公司債券的發(fā)行也受到嚴(yán)格的限制,中小企業(yè)發(fā)展債券可望而不可及。加之我國基金組織以及企業(yè)融資公司還處于初建階段,其他融資渠道也并沒有為中小企業(yè)融資創(chuàng)

9、造有效機(jī)會。而且,政府在搞活中小企業(yè),加強資金融通方面,也沒有采取優(yōu)惠的扶持政策,這在客觀上限制中小企業(yè)融資渠道和融資能力。二、中小企業(yè)融資難產(chǎn)生的后果首先,資金是企業(yè)運轉(zhuǎn)的血液,充足的資金是企業(yè)持續(xù)運轉(zhuǎn)的保障。中小企業(yè)資金鏈一旦斷裂,會使其經(jīng)營無法維系,直接影響企業(yè)的生存。在貸款難的情況下,如果僅靠企業(yè)自有資金,很難滿足生產(chǎn)需要,更無法實現(xiàn)企業(yè)做大、做強的目標(biāo)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2008 年上半年我國就有6.7 萬中小企業(yè)倒閉,除去金融危機(jī)帶來的國際環(huán)境變化以及成本上升等因素的影響,融資問題也是其中非常重要的原因。中小企業(yè)由于融資難導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉,對社會有極大的消極影響。其次,中小企業(yè)的大量倒閉不

10、利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展,對出口創(chuàng)匯和國民生產(chǎn)總值有較大影響。其次,面對生存壓力和從銀行貸款難的問題,一些中小企業(yè)不得不面向社會拆借資金,這就給一些人實施“錢生錢”提供了機(jī)會,“地下錢莊”應(yīng)運而生。有的以所謂的“投資公司”、“典當(dāng)行”或“擔(dān)保公司”的名義出現(xiàn),也有三五成群組成小團(tuán)體的情況出現(xiàn),他們憑借一定的資金實力,或向社會四處籌集資金,然后以高額的利率向社會發(fā)放資金,牟取暴利。地下錢莊在我國由來已久,然而近年來隨著中小企業(yè)融資難的加劇,地下錢莊隨之發(fā)展猖獗,其普遍的月利率可達(dá) 6%7%,折合成年利率甚至能達(dá)到100%,企業(yè)一旦跟地下錢莊借款,很快企業(yè)就會陷入收入難以償還高額利率,從而使得生產(chǎn)更

11、難以維持的境地,進(jìn)而需要繼續(xù)拆借,陷入這樣的惡性循環(huán),企業(yè)最終將被高額的利率拖垮,直至破產(chǎn)倒閉。再次,另外一批融資難的企業(yè)選擇自行向社會募集資金,分為兩種情況一是少數(shù)優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)能夠在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市,以發(fā)行股票的方式向社會公開募集資金,既滿足了企業(yè)自身發(fā)展所需的資金,又為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。同時,企業(yè)通過上市,在市場上樹立了良好的聲譽,更對企業(yè)的發(fā)展是一個極大的促進(jìn)。二是一些沒有獲得上市資格的中小企業(yè),選擇自發(fā)募集資金。以下述企業(yè)為例,山東省日照市××面粉廠是家族式的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),其廠址位于公司主要股東家鄉(xiāng)所在村。由于該面粉廠效益較好,經(jīng)營比較穩(wěn)定,同時吸納了附近幾

12、個村的剩余勞動力,加之幾位股東在周邊村莊的良好聲譽,為解決銀行貸款的難度和高利率,該廠以高于銀行存款利息低于貸款利率的利息從附近村莊募集資金達(dá) 300多萬,手續(xù)簡單,且沒有任何抵押。對于該面粉廠和村民來說,貌似是一個雙贏的方法,然而一旦面粉廠經(jīng)營出現(xiàn)問題,這些募集資金很容易難以償還,而由于沒有任何抵押物,村民的權(quán)益很難得以保障。也就是說,企業(yè)自發(fā)募集資金對市場來說是存在極大風(fēng)險的。三、我國中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新的策略解決融資難問題關(guān)鍵是要在企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府三者之間形成正常的市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系,建立健全面向中小企業(yè)的金融體系和社會信用體系,積極推動中小企業(yè)融資渠道多元化、方式市場化、手段規(guī)范化和結(jié)構(gòu)

13、合理化。從長遠(yuǎn)來看,必須從企業(yè)自身建設(shè)方面下功夫,解決企業(yè)融資的內(nèi)部問題。同時,商業(yè)銀行要持續(xù)擴(kuò)大對中小企業(yè)的信貸支持力度,加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐。還要努力扶持擔(dān)保公司、典當(dāng)行等企業(yè)的發(fā)展,保證其在為中小企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險的同時能夠獲得相應(yīng)的利潤。要樹立良好的信用形象。對于中小企業(yè)1.加強對企業(yè)內(nèi)部融資方式創(chuàng)新的策略。(1對中小企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代化企業(yè)制度改造,完善出資人制度?？蓪嵤﹩T工持股計劃金融服務(wù)品種創(chuàng)新。員工持股計劃(ESOP是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購本企業(yè)部分股票,委托一個專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會、信托基金等等作為社團(tuán)法人托管運作,集中管理。在由專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會參與管理,

14、按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。根據(jù)我國的具體情況,可按以下方式進(jìn)行:推行員工持股計劃的企業(yè)及其職工或職工的代理機(jī)構(gòu)(如職工持股會與銀行簽訂協(xié)議,開設(shè)一個特定帳戶,由國有持股權(quán)的職工存入一定比例的現(xiàn)金,再通過公司及職工持股會的信用擔(dān)保,由銀行提供相應(yīng)貸款購買企業(yè)股權(quán),員工用分得的利潤及工資收入的一定比列轉(zhuǎn)入特定賬戶,用來歸還銀行貸款的本金和利息。隨著貸款歸還,按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入職工的賬戶,貸款全部還清后,股票全部歸員工所有。在此過程中,銀行獲得信用保證可以四種基本形式:一是所購買的股權(quán);二是企業(yè)或職工持股會以協(xié)議價格回收股權(quán)的承諾;三是職工持股會名下仍處于積累的存款;四是未

15、來分紅利益。這種方式既有利于國有資本從市場競爭激烈的行業(yè)退出,又解決了職工單純靠自身積累無法大量購買股權(quán)的難處。由此可見,員工持股計劃的融資方式創(chuàng)新涉及產(chǎn)權(quán)制度的重大變革,涉及到個人金融資產(chǎn)從債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換,涉及到國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。員工持股計劃的實施必須由金融機(jī)構(gòu)介入,并且要有創(chuàng)新的金融服務(wù)品種提供相應(yīng)的金融、信用服務(wù),否則,員工持股計劃這一新的融資方式創(chuàng)新不可能成功。(2提高中小企業(yè)整體素質(zhì),改善其自身融資條件。一是要強化內(nèi)部管理,提高中小企業(yè)內(nèi)部資金的使用效率。目前,中小企業(yè)資金緊張的原因主要在于企業(yè),其關(guān)鍵又在于產(chǎn)品的市場效益低。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品有沒有市場是決定

16、一個企業(yè)的興衰成敗的關(guān)鍵。因此,中小企業(yè)走出資金困難的根本出路在于生產(chǎn)出有市場的產(chǎn)品,強化企業(yè)內(nèi)部管理,把有限的資金用活用好,用出效益。這樣才既有內(nèi)部資金的支撐,又有外部資金的支持。二是要增強中小企業(yè)的抵御市場風(fēng)險的能力。現(xiàn)行中小企業(yè)的組織模式已不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的要求,必須加以改革。中小企業(yè)的弱、小特點,決定了其必須走專業(yè)化協(xié)作之路。目前中小企業(yè)要根據(jù)自身的行業(yè)、區(qū)域特點建立合適的組織模式,或與大企業(yè)聯(lián)合,同其形成協(xié)作配套關(guān)系;或在中小企業(yè)之間展開聯(lián)合,組成中小企業(yè)聯(lián)合體或企業(yè)集團(tuán),只有這樣才能使企業(yè)在激烈的市場競爭中增強抵御風(fēng)險的能力。三是要積極幫助中小企業(yè)完善會計制度。政府應(yīng)采取鼓勵措施,支

17、持稅務(wù)機(jī)關(guān)、會計事務(wù)所等有關(guān)部門加強對中小企業(yè)財會人員的培訓(xùn),幫助其建立會計帳簿,完善會計制度。四是要盡快提高中小企業(yè)的信用等級。中小企業(yè)除自身強化內(nèi)部管理、完善會計制度、提高企業(yè)效益外,改革國有銀行現(xiàn)有的企業(yè)信用評級標(biāo)準(zhǔn)也是一個不容忽視的問題。目前在我國國有商業(yè)銀行的信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)中,經(jīng)營規(guī)模一項占有較高的比例,這使經(jīng)營規(guī)模較小的中小企業(yè)在信用評級中處于不利地位。在市場經(jīng)濟(jì)中,專業(yè)化生產(chǎn)的中小企業(yè)比盲目擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的綜合性企業(yè)集團(tuán)更能適應(yīng)市場的變化和產(chǎn)生穩(wěn)定的效益。因此,國有商業(yè)銀行應(yīng)及時擺脫舊觀念的影響和束縛,變重視企業(yè)規(guī)模為重視企業(yè)經(jīng)營效益,縮減企業(yè)信用評級中“經(jīng)營實力”項目所占的比重

18、,以提高效益好的中小企業(yè)的信用等級。2.完善我國中小企業(yè)間接融資體系。一是要建立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行。根據(jù)中小企業(yè)的特點,建立專門的金融機(jī)構(gòu),或在金融機(jī)構(gòu)中設(shè)立專門的融資服務(wù)部門,是世界上許多市場經(jīng)濟(jì)國家所普遍采用的金融支持手段。小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道,發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu),加快非公有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位,有利于銀行間的公平競爭。而對現(xiàn)有的非國有金融機(jī)構(gòu)存在違規(guī)經(jīng)營等方面的問題,應(yīng)當(dāng)逐步規(guī)范,加強監(jiān)督,促進(jìn)其發(fā)展,而不是簡單的取締、關(guān)閉或兼并。目前應(yīng)結(jié)合金融體制的改革,加快對現(xiàn)有非公有制金融機(jī)構(gòu)的改造,使其能夠為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資

19、服務(wù)。同時,允許企業(yè)進(jìn)入金融部門,創(chuàng)建民營銀行。這些專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的、長期的聯(lián)系和信任關(guān)系,除提供貸款外,它們還可以市場信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務(wù)。銀行與中小企業(yè)關(guān)系密切了,信任關(guān)系建立了,貸款也就容易了。二是要加快建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難得有效方式。在許多國家都建立了基金,通常由政府給予財務(wù)支持,以彌補借款者違約的損失;另一種是互助擔(dān)保體系,即由中小企業(yè)聯(lián)合起來共同為其成員擔(dān)保。三是要合理調(diào)整銀行貸款利率結(jié)構(gòu),降低中小企業(yè)融資成本。首先,在央行的宏觀調(diào)控下,應(yīng)允許國有商業(yè)銀行根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)制訂不同的貸

20、款利率,確定合理的利率惠利率政策,適當(dāng)降低貸款利率。借鑒國外經(jīng)驗,允許中小企業(yè)以低于市場利率的利率向國有商業(yè)銀行和金融公司借款,以降低中小企業(yè)融資成本。3.拓寬我國中小企業(yè)直接融資的渠道。一是建立中小企業(yè)風(fēng)險投資基金。根據(jù)國外發(fā)展高科技中小企業(yè)的經(jīng)驗,中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠風(fēng)險投資。所謂風(fēng)險投資,是指主要以權(quán)益資本(或特別債權(quán)的形式,把資金投向極具發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)項目,以待企業(yè)成長到相對成熟后退出,取得高額資本回報的一種資金運作形式。風(fēng)險投資的功能在于將社會閑散資金聚集起來,形成一定規(guī)模的風(fēng)險投資。我國雖從 1985年起就陸續(xù)成立了一些風(fēng)險投資基金,但這些公司大多數(shù)屬于政府或準(zhǔn)政府投資

21、機(jī)構(gòu),與西方發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險投資相比,仍存在許多問題,因此,在探索建立和健全我國的風(fēng)險投資管理機(jī)制時,應(yīng)注意引進(jìn)國外的風(fēng)險投資基金及其運作經(jīng)驗。二是鼓勵中小企業(yè)間開展金融互助合作。建議成立中小企業(yè)金融互助會,實行會員制,企業(yè)繳納一定的會費,可申請到數(shù)倍于入會費的貸款,按地區(qū)形成小企業(yè)內(nèi)部的資金市場。但在運作上必須接受央行的監(jiān)管,以防擾亂金融秩序。三是大膽嘗試股權(quán)融資。西方許多國家都在主板市場之外設(shè)立了第二板市場,其上市條件較主板市場低,設(shè)立的目的是為了解決中小企業(yè),尤其是高科技企業(yè)的融資問題。目前我國中小企業(yè),尤其是高新技術(shù)的中小企業(yè),多是風(fēng)險高、規(guī)模小的企業(yè),難以進(jìn)入國內(nèi)的股票市場,需要設(shè)立第二板市場來解決上市難的問題。在國內(nèi)第二板市場沒有設(shè)立之前,我國的中小企業(yè)可借助國外的第二板市場為自身的發(fā)展融資。另外,還可以考慮設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)外的第二板市場為自身的發(fā)展融資。另外,還可以考慮設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易柜臺,提供中小企業(yè)直接融資和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的場所。同時,還可引導(dǎo)并規(guī)范中小企業(yè)通過合資、合作、產(chǎn)權(quán)出讓、利用外資等方式進(jìn)行改組改造,增加中小企業(yè)的自有資本,