蘇寧電器財務(wù)報表分析

1、.蘇寧電器股份有限公司財務(wù)分析 小組成員： A B C作業(yè)分配 ：A該公司的簡介、資產(chǎn)負債表、利潤表分析 B該公司的盈利能力分析、相關(guān)財務(wù)指標比率分析C 該公司的短期償還能力、長期償還能力分析. v.目錄1、 簡介2、 資產(chǎn)負債表水平分析3、 利潤表水平分析4、 盈利能力分析5、 短期償還能力分析6、 長期償還能力分析7、 相關(guān)財務(wù)指標比率分析. v.一、簡介蘇寧電器簡介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于中國南京，蘇寧電器是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，2007年實現(xiàn)銷售近900億元。截至2008年10月，蘇寧電器在中國29個省和直轄市、200多個城市擁有800家連鎖店，員工人數(shù)

2、11萬名，位列中國民營企業(yè)三強、中國企業(yè)500強第53位，并入選亞洲企業(yè)50強。未來十年，蘇寧電器將以“科技轉(zhuǎn)型、智慧再造”為方向，立足國內(nèi)，開拓國際，實體網(wǎng)絡(luò)與虛擬網(wǎng)絡(luò)同步推進，在全國建設(shè)60個物流基地、10個自動倉儲揀選配送中心和8個數(shù)據(jù)中心。以云服務(wù)為構(gòu)架，打造專業(yè)協(xié)同型供應鏈，搭建資源共享型管理模式，提供功能復合型服務(wù)集成。到2020年，蘇寧電器實體店面將達3500家、銷售規(guī)模3500億元，網(wǎng)購銷售突破3000億元。2014年拓展東南亞市場，2016年進軍歐美發(fā)達市場，2020年海外銷售將達100億美元，成就全球領(lǐng)先的服務(wù)品牌！ 2012年，南京蘇寧進一步鞏固南京地區(qū)及周邊市場地位，完

3、善三級店面布局，逐步進入富裕的四級鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。到2012年底，南京蘇寧店面總數(shù)將近90家，銷售規(guī)模達80億，實現(xiàn)南京地區(qū)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、品牌效益、管理與服務(wù)等全方位領(lǐng)先。到2015年，南京蘇寧通過租賃、自建、收購等形式，店面總數(shù)將達到150家，預計完成銷售規(guī)模達200億元。二、資產(chǎn)負債表分析截止到2012年年末，蘇寧電器的總資產(chǎn)達到了76,161,501千元，與2011年相比增加了16,375,028千元，增幅高達27.39%。負債總額為47,049,966千元，與2011年相比增加了10,294,031千元，增幅達28.01%。所有者權(quán)益總額為29,111,535千元，與2011年相比增加了6,08

4、0,997千元，增幅為26.40%。具體情況如表1所示：表1 蘇寧電器資產(chǎn)負債水平分析表 單位：千元項目2012年2011年變動額變動比率流動資產(chǎn)貨幣資金30,067,36522,740,0847,327,28132.22%應收票據(jù)2,9877,265-4,278-58.89%應收賬款1,270,5021,841,778-571,276-31.02%預付款項3,104,8742,334,507770,36733.00%應收利息87,72974,82112,90817.25%其他應收款425,728383,37542,35311.05%存貨17,222,48413,426,7413,795,74

5、328.27%其他流動資產(chǎn)1,245,4601,309,062-63,602-4.86%流動資產(chǎn)合計53,427,12942,116,63311,310,49626.86%非流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)9821,764-782-44.33%長期應收款499,675476,56423,1114.85%長期股權(quán)投資574,279554,79319,4863.51%投資性房地產(chǎn)1,270,242684,420585,82285.59%固定資產(chǎn)8,579,2777,347,4671,231,81016.77%在建工程2,478,0831,251,5011,226,58298.01%工程物資7,7722,0

6、025,770288.21%無形資產(chǎn)6,039,7354,368,2641,671,47138.26%開發(fā)支出42,29793,898-51,601-54.95%商譽185,094226,623-41,529-18.33%長期待攤費用839,352841,692-2,340-0.28%遞延所得稅資產(chǎn)756,221512,150244,07147.66%其他非流動資產(chǎn)1,461,3631,308,702152,66111.67%非流動資產(chǎn)合計22,734,37217,669,8405,064,53228.66%資產(chǎn)總計76,161,50159,786,47316,375,02827.39%流動負

7、債短期借款1,752,4921,665,68686,8065.21%應付票據(jù)24,229,85220,617,5933,612,25917.52%應付賬款10,457,7338,525,8571,931,87622.66%預收款項542,171350,051192,12054.88%應付職工薪酬258,838273,558-14,720-5.38%應交稅費123,312790,756-667,444-84.41%應付利息13,8105,3058,505160.32%其他應付款3,346,9922,743,925603,06721.98%一年內(nèi)到期的非流動負債44,868120,029-75,1

8、61-62.62%其他流動負債475,188545,502-70,314-12.89%流動負債合計41,245,25635,638,2625,606,99415.73%非流動負債應付債券4,465,405-4,465,405預計負債62,915101,135-38,220-37.79%遞延所得稅負債163,175183,239-20,064-10.95%其他非流動負債1,113,215833,299279,91633.59%非流動負債合計5,804,7101,117,6734,687,037419.36%負債合計47,049,96636,755,93510,294,03128.01%股東權(quán)益股

9、本7,383,0436,996,212386,8315.53%資本公積4,679,471517,0744,162,397804.99%盈余公積1,154,8661,007,130147,73614.67%未分配利潤15,272,18913,793,2381,478,95110.72%外幣報表折算差額30,43914,68015,759107.35%歸屬于母公司股東權(quán)益合計28,459,13011,328,33417,130,796151.22%少數(shù)股東權(quán)益652,405702,204-49,799-7.09%股東權(quán)益合計29,111,53523,030,5386,080,99726.40%負債

10、及股東權(quán)益總計76,161,50159,786,47316,375,02827.39%（一）、從投資或資產(chǎn)角度進行分析1.從資產(chǎn)總規(guī)模變動情況來看截止到2012年年末，蘇寧電器的總資產(chǎn)達到了76,161,501千元，與上年相比增加了16,375,028千元，增幅高達27.39%。2.各類、項資產(chǎn)對資產(chǎn)規(guī)模的影響程度流動資產(chǎn)總體增加量11,310,496千元，增長幅度為26.86%。流動資產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動性上升，對于企業(yè)的償債能力以及滿足資產(chǎn)流動性的影響都是有利的。流動資產(chǎn)增加的主要原因是貨幣資金和存貨的增加。非流動資產(chǎn)2012年與2011年相比總體增加5,064,532千元，增幅高達的

11、28.66%。主要原因蘇寧公司實行“租、建、并、購”的綜合開發(fā)策略使固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)的增加。其中無形資產(chǎn)本年度增加了1,671,471千元，增長幅度為38.26%；在建工程本年度增加了1,226,582千元，增長幅度為98.01%；固定資產(chǎn)增加了1,231,810千元，增長幅度為16.77%。（二）、從籌資的角度進行分析本年度的所有者權(quán)益增加了6,080,997千元，增長幅度為26.40%，其主要原因是經(jīng)營利潤增加，轉(zhuǎn)增股本造成的，2011年蘇寧電器未進行現(xiàn)金分紅。負債總額增加了10,294,031千元，增長幅度為28.01%。在負債的變動中，最引人注目的是應付債券、應付票據(jù)和應付

12、賬款的增加。2012年，蘇寧公司發(fā)行了公司債券進行融資，使得應付債券增加了4,465,405千元，應付票據(jù)增加了3,612,259千元。由于蘇寧的規(guī)模擴張使其進貨量大幅增加，同時其增加的進貨量也使其在與供貨商的議價中占盡優(yōu)勢，延長了付款期限，使得應付賬款增加了1,931,876千元。（三）、從投資和籌資角度綜合評價 流動資產(chǎn)總體增加量11,310,496千元，增長幅度為26.86%，流動負債增加了5,606,994萬元，增長幅度為15.73%。流動資產(chǎn)的增長大于流動負債的增長，短期償債能力增強。三、利潤表分析 蘇寧電器有限公司2012年利潤表分析蘇寧電器利潤水平分析表 項 目 附 注 2012

13、年 2011年2010年增減額增減（）一、營業(yè)收入五.38、十五.498,357,16193,888,58075,504,7394,468,5814.76減：營業(yè)成本五.38、十五.4-80,884,646-76,104,656-62,040.072-4,779,9906.28營業(yè)稅金及附加五.39-313,081-369,751-268,12956,67015.33銷售費用五.40-11,810,941-9,367,346-6,809,109-2,443,59526.09管理費用五.41 -2,350,107-2,088,637-1,250,311-261,47012.52財務(wù)收入凈額五.4

14、2 186,083403,236360,769-217,153-53.85資產(chǎn)減值損失五.19、五.44-179,548-69,537-75,924-110,011158.2 加：公允價值變動損益-3,826_投資收益五.43、五.512,508152,19210625-139,684-91.78其中：對聯(lián)營企業(yè)的投資收益_140,1924967二、營業(yè)利潤3,013,6036,444,0815,431,948-3,430,478-53.23加：營業(yè)外收入五.45354,445117,55572,465236,890201.51減：營業(yè)外支出五.46-126,450-88,410-102,36

15、9-38,04043.03其中：非流動資產(chǎn)處置損失-5,841-4,439-4882-1,40231.58三、利潤總額3,241,5986,473,2265,402,044-3,231,628-49.92減：所得稅費用五.47-736,136-1,587,220-1,296,536851,084-53.62四、凈利潤2,505,4624,886,0064,105,508-2,380,544-48.72 其中，同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤四.3-25_ 歸屬于母公司股東的凈利潤2,676,1194,820,5944,011820-2,144,475-44.49 少數(shù)股東損益-

16、170,6576541293688-236,069-360.9五、每股收益 基本每股收益（元）五.480.370.690.570-46.38 稀釋每股收益（元）五.480.370.690.570-46.38六、其他綜合收益五.49-88,775-4021-84,754七、綜合收益總額2,416,6874,881,985-2,465,298-50.5歸屬于母公司股東的綜合收益總額2,630,7714,828,367-2,197,596-45.51歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-214,08453618-267,702-499.28（1）、凈利潤分析 凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)成果，或可供企

17、業(yè)所有者分配或使用的財務(wù)成果。蘇寧電器2012年凈利潤為2，505，462元，比2011年下降了2，380，544元，從水平分析表中可以得出，2012年雖然營業(yè)收入增加，但是營業(yè)成本和銷售費用大于營業(yè)收入，營業(yè)利潤下降了3，430，478元，利潤總額下降了3，231，628元，可見營業(yè)利潤是企業(yè)利潤里最重要的組成部分。（2）、利潤總額分析 利潤總額是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標，它不僅反映企業(yè)的的營業(yè)利潤,而且反映企業(yè)的營業(yè)外收支情況，本公司利潤總額減少了3，231，628元,營業(yè)外支出和營業(yè)外收入的增加減少了利潤總額。（3）營業(yè)利潤分析 營業(yè)利潤是指企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本稅費,期間費用,資產(chǎn)減

18、值損失,資產(chǎn)變動凈收益之間的差額.它既包括企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤,又包括企業(yè)公允價值變動凈收益和對外投資的凈收益,它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果.營業(yè)利潤減少主要是營業(yè)支出增加,營業(yè)收入比上年增加4，468，581元，營業(yè)支出>營業(yè)收入。四、 蘇寧電器盈利能力分析銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額*100%2013年度：/0=15.21%2012年度：/=17.76%2011年度：/=18.94%銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額*100%2013年度：371770000/0=0.35%2012年度：2676119000/=2.72%2011年度：4820594000/=5.

19、13%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額*100%2013年度：144386000/0=0.14%2012年度：3241598000/=3.41%2011年度：6473226000/=7.39%資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100%2013年度：371770000/（+）*2=0.47%2012年度：2676119000/（+）*2=3.94%2011年度：4820594000/（+）*2=9.30%所有者權(quán)益報酬率=凈利潤/平均所有者權(quán)益*100%2013年度：371770000/（+）*2=1.31%2012年度：2676119000/（+）*2=10.54%2011年度：4820

20、594000/（+）*2=23.71%資本增值保值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益2013年度：/=0.9972012年度：/=1.272011年度：/=1.22項目/年度2013-12-312012-12-31同比增減2011-12-31銷售毛利率(%)15.2117.76減少2.5518.94銷售凈利率(%)0.352.72減少2.375.13成本費用利潤率(%)0.143.41減少3.277.39資產(chǎn)報酬率(%)0.473.94減少3.479.30所有者權(quán)益報酬率(%)1.3110.54減少9.2323.71資本增值保值率0.9971.27減少0.2731.22從表中可以看出，銷售毛利

21、率和銷售凈利率指標同比減少，說明商品銷售收入凈額的獲利能力有所下降，銷售凈利率低于毛利率，說明管理費用，財務(wù)費用等明顯增加。成本費用利潤率與資產(chǎn)報酬率同比減少，說明資產(chǎn)的利用效率在降低。資本保值增值率小于1，說明企業(yè)的所有者權(quán)益有所減少。 蘇寧電器盈利能力的總結(jié):盈利能力總體呈下降趨勢,但還是處在良勝發(fā)展的過程,盈利水平也算比較穩(wěn)定,但是,凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)利潤率及營業(yè)利潤率的數(shù)據(jù)值得關(guān)注,資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營管理水平還需要進一步提高。5、 短期償債能力分析 企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力，常見指標有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。(1) 流動比率是流動資產(chǎn)與

22、流動負債的比值，是衡量短期償債能力最常用的指標。例如：蘇寧云商2012年年末流動比率=5342710萬元÷4124530萬元=1.30(2) 速動比率是指速動資產(chǎn)除以流動負債的比值，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強、流動性好的資產(chǎn)，計算時采用了流動資產(chǎn)減存貨簡化計算。公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負債 (3) 現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。公式：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債 由此，通過計算可以得出下表。項目/年度2011-12-312012-12-312013-12-31流動

23、比率1.181.301.23速動比率0.810.880.81現(xiàn)金比率0.640.730.64從上面表格可以看出2011年-2013年,蘇寧電器的流動比率和速動比率沒有特別大的起伏變化,基本比較穩(wěn)定,流動比率保持在1到1.5之間,而速動比率基本在0.8到1之間浮動,從上面計算結(jié)果可以表明2013年年末流動比率比2012年年末流動比率下降了，從債權(quán)人的角度看，債務(wù)的保障程度下降了。從經(jīng)營者的角度看，短期償債能力下降了，其財務(wù)風險提高了，企業(yè)籌集到資金的難度提高了。 速動比率的指標2013年為0.81,2012年是0.88,2013年比2012年降了0.07，表明企業(yè)的短期償債能力有所下降，導致速動

24、比率下降的原因可能是由于在這一年中流動資產(chǎn)和流動負債增加了，但是相比之下存貨增加的更多，說明企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度變慢了和存貨積壓多了。從而使企業(yè)的變現(xiàn)速度下降了。在分析了速度比率之后，進一步分析現(xiàn)金比率，2013年現(xiàn)金比率為0.64,而2012年比2011年現(xiàn)金比率增加了0.09,企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所上升,2013年年末的現(xiàn)金比率比2012年年末現(xiàn)金比率下降了0.09，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低，但是現(xiàn)金比率并不能全面反映企業(yè)的償債能力，應結(jié)合企業(yè)利用現(xiàn)金資源的程度。6、 長期償還能力分析項目/年度2011-12-312012-12-312013-12-31資產(chǎn)負債率(%

25、)61.4861.7865.10產(chǎn)權(quán)比率(%)159.60161.62186.56股東權(quán)益比率38.5238.2234.90 資產(chǎn)負債率比較保守的經(jīng)驗判斷一般不高于50%,國際上一般公認60%較好,從圖表可以看出蘇寧近幾年基本保持在60%左右,說明蘇寧的資產(chǎn)負債率保持在一個良好的水平,而且還呈現(xiàn)上升的趨勢。資產(chǎn)負債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提供，從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處。所以資產(chǎn)負債率不能過高,也不能過低,2011年之后,蘇寧資產(chǎn)負債率超出60%,所以盡量降低一點保持在40%-60%之間。 從以上表格數(shù)據(jù)可以

26、看出,蘇寧產(chǎn)權(quán)比率相對穩(wěn)定,2013年為186.56%,2012年末較上一年有所增加,說明負債受股東權(quán)益保護的程度有所下降。從表格數(shù)據(jù)可以看出,蘇寧的股東權(quán)益比率2011-2013年相對有所下降,一直以來沒有什么大的變化基本保持在50%以下,說明債權(quán)人的利益的保障程度還較高,但有所下降?？傊?蘇寧云商的償債風險比較高,而且是以流動負債為主,這意味著公司的短期償債壓力較大,存貨周轉(zhuǎn)產(chǎn)額先進的速度要快,否則會出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。七、相關(guān)財務(wù)指標比率分析1）償債能力 企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提10。償債能力是企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。對于償債能力的分析是對公司財務(wù)分析的重要考察，通過這

27、類分析，可以揭示公司的財務(wù)風險。從表4可以看出蘇寧電器2010年的流動比率和速動比率較2009年沒有特別大的起伏變化，很穩(wěn)定。2010流動比率是1.41 ，說明每一元企業(yè)的負債有1.41倍的流動資產(chǎn)作為償還債務(wù)的保障。流動比率可以作為評價企業(yè)及時償付短期負債的指標，但不是唯一的，因為償債需要現(xiàn)款，如果企業(yè)有大量的存貨，則可能仍然難以償還到期債務(wù)。一般認為正常的速動比率為1，下限是0.25，低于該界限的速動比率被認為是短期償債能力偏低。該公司10年的速動比率是1.02，即表示1元的流動負債都有1.02元的易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來償還到期債務(wù)。通過流動比率和速動比率我們可以知道蘇寧2010年短期借款的

28、償債能力強，財務(wù)風險小。資產(chǎn)負債率作為長期償債能力的衡量指標是一個適度性指標，過高則說明長期償債能力低，過低則說明沒有充分利用好財務(wù)杠桿有效地融資。2010年公司資產(chǎn)負債率是0.5708,2009年是0.5836，都是在標準范圍內(nèi)，并且2010年度還有所下降，財務(wù)風險減少，有良好的償債能力和負債經(jīng)營能力。如果產(chǎn)品市場表現(xiàn)良好，未來還具有一定的舉債能力。2） 營運能力 企業(yè)價值創(chuàng)造的源泉是企業(yè)所擁有的資產(chǎn)是否得到合理的利用11。其實質(zhì)就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好，效率越高，企

29、業(yè)獲取利潤的能力和機會越多，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。對于零售企業(yè)來說，存貨占企業(yè)資產(chǎn)的份額較大而且存貨的周轉(zhuǎn)就是零售企業(yè)的命脈所在。如表4，蘇寧電器的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降,2009年為8.58次，2010年是7.58次。說明蘇寧電器的存貨管理效率2010年比2009年低，需要引起注意，合理規(guī)劃，加強促銷，加強庫存管理。應收款的周轉(zhuǎn)次數(shù)很大，基本當天付款這是零售業(yè)現(xiàn)金交易的經(jīng)營模式?jīng)Q定，所以基本沒有應收款的風險。由表可知，蘇寧2010年度應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是104.03次，2009年是255.06次，同比下降了105.03次，這表示蘇寧在2010年營運資金過多的放在應收賬款上，可能會影響

30、企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，需要在資產(chǎn)運營水平上強化，提高應收賬款的周轉(zhuǎn)速度。3）盈利能力由表4知，該企業(yè)的營業(yè)利潤率2010年是0.0719，比2009年提高了0.0054 ，這說明蘇寧2010年每元的銷售收入能多帶來0.0054元的銷售利潤。成本費用利潤率也同時上升了0.0046，這表示在利潤總額不變時，成本費用每元下降了0.0046元。蘇寧的資金報酬率和股東權(quán)益報酬率2010年都比2009年低，其中2010年凈資產(chǎn)收益率0.2448，盡管比2009年下降了3.96個百分點，但是還可以給投資者每一元創(chuàng)造0.2448元的收益。凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越高，投資者的利益保障程度就越大。

31、資金報酬率基本保持在0.1左右?？傊?，蘇寧的盈利水平比較穩(wěn)定，盈利能力還是處在良性循環(huán)發(fā)展的過程中。并且應該加強對企業(yè)管理的水平。4）發(fā)展能力在經(jīng)營效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個企業(yè)的新增利潤，主要源于新增資產(chǎn)。因此一個企業(yè)的增長能力首先表現(xiàn)為規(guī)模的擴張上，總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響12。蘇寧電器總資產(chǎn)增長率2010年是0.2251 ，2009年為0.6578，這說明公司的增長速度在放慢?？赡苁强紤]了資產(chǎn)擴張的質(zhì)和量的關(guān)系或者企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，沒有盲目擴張。凈利潤增長率上升了0.0514（0.37380.3224），

32、說明該公司的發(fā)展平穩(wěn)，并且在保持一定的上升?？偟膩碚f，蘇寧還是具備一定的經(jīng)營成長能力和優(yōu)勢的公司。資本管理的成長性總的來說欠缺穩(wěn)定。3、公司財務(wù)狀況總結(jié)本文對蘇寧財務(wù)狀況的總結(jié)主要是運用杜邦分析法，將企業(yè)各主要財務(wù)指標之間緊密聯(lián)系，綜合分析企業(yè)的償債能力，營運能力和獲利能力。因其最先是由美國杜邦公司經(jīng)理首創(chuàng)并成功運用的，所以稱之為杜邦分析法13。權(quán)益乘數(shù)反映了所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，它主要受資產(chǎn)負債率的影響。資產(chǎn)負債率越大，權(quán)益乘數(shù)越高就越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，既可以給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，也可能帶來較大的財務(wù)風險。企業(yè)用資產(chǎn)運作起來可以產(chǎn)生收入，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則反映了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力

33、的大小，并對所有者權(quán)益報酬率的大小產(chǎn)生影響。在進一步通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、存貨周轉(zhuǎn)、應收賬款周轉(zhuǎn)等影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各個因素進行分析，找出“癥結(jié)”所在。營業(yè)凈利潤率的高低受銷售收入和凈利率的影響，實際上是由銷售收入和成本決定的。只有提高營業(yè)凈利潤率，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)才能提高資產(chǎn)凈利率。而提高營業(yè)凈利潤率則必須一方面增加營業(yè)收入，另一方面節(jié)約各項成本費用。另外，要提高凈資產(chǎn)收益率，從權(quán)益乘數(shù)來講，必須善于運用財務(wù)杠桿，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，既要力爭財務(wù)杠桿效益，又要使財務(wù)風險降低到最低。杜邦分析法提供了以下幾種主要財務(wù)比率關(guān)系：所有者權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=1/（1資產(chǎn)負債率）2009年：24.9

34、8%= 10.40% *2.4015 =1/（10.5708）2010年：23.99%= 10.30% *2.3299 =1/（10.5836）2010年比2009年有少許下降，是因為2010年度的資產(chǎn)負債率增加了1.28個百分點。資產(chǎn)凈利率 =營業(yè)凈利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年：10.4 % =5.13%*2.032010年：10.3%=5.44%*1.892010年的資產(chǎn)凈利率下降了0.1個百分點，營業(yè)凈利率增加了0.31%，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.14 ，資產(chǎn)凈利率的減少并不是很突出。營業(yè)凈利率=凈利率/營業(yè)收入2009年：5.13%=2 988 495/58 300 1472010年：5.44%=4 105 508/75 504 7392010年度的凈利潤比2009年增加了37.38%（表3），達到了1 117 013千元，營業(yè)收入的增長非常的明顯突出。凈利潤=營業(yè)收入