國內(nèi)外IT行業(yè)發(fā)展前景

1、國內(nèi)外IT行業(yè)發(fā)展前景研究摘要：國內(nèi)外IT行業(yè)市場潛力巨大，其中最大的潛在機會在中國，市場規(guī)?？蛇_5000億美元。我國IT行業(yè)仍處在一個基礎(chǔ)起步階段， 但是發(fā)展空間廣闊。短時間內(nèi)IT行業(yè)在中國還沒有出現(xiàn)爆 發(fā) 式的增長，主要的原因還是在于法律風險，據(jù)此國務(wù)院已經(jīng)頒布了私募股權(quán)融資管理辦法，逐步引 導(dǎo) 私募股權(quán)陽光化。未來考慮到目前中國經(jīng)濟處在增速換擋期和結(jié)構(gòu)化調(diào)整陣痛期這個時點，尋求小 微企業(yè)融資新渠道也成為了監(jiān)管層的一大興趣點。 計算機，特別是IT行業(yè)作為一種新興網(wǎng)絡(luò)融資方式， 主要服務(wù)于中小微企業(yè)，對于拓展中小微企業(yè)融資渠道，促進資本形式，支持創(chuàng)新企業(yè)，完善多層次 資本市場體系均有現(xiàn)實意義

2、。歐美發(fā)達國家對于計算機的法規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)保護較完善、社會創(chuàng)新意識和技術(shù)水平較發(fā)達、民眾對于計算機概念較能接受使得計算機在這些地區(qū)的發(fā)展更加順暢，也較能激發(fā)出“大投行、大 PE、 大VC”之外的融資能力，也使得計算機網(wǎng)站能夠獲得發(fā)展。目前 IT行業(yè)融資對于我國而言，雖然 還是一種新型網(wǎng)絡(luò)融資方式，但是在近幾年也迅速成長起來了一部分IT行業(yè)網(wǎng)站，同時也出現(xiàn)了一些問題，既 有IT行業(yè)模式自身存在的問題也有IT行業(yè)存在的問題國外較為知名的IT行業(yè)有 Wefunder、Angel-list 、Crowdcube等，在這些網(wǎng)站上可以發(fā)現(xiàn) 籌資 的項目琳瑯滿目，但是這些IT行業(yè)的商業(yè)模式卻并不一樣；國內(nèi)IT

3、行業(yè)商業(yè)模式， 從盈利來源來 看主要來自于交易手續(xù)費、增值服務(wù)費、流量導(dǎo)入與營銷費用國外私募IT行業(yè)領(lǐng)域最新的實踐經(jīng)驗啟示我們：互聯(lián)網(wǎng)金融時代，平臺商業(yè)模式是一種發(fā)展趨勢。通過連接兩個（或多個）特定群體，為他們提供互動機制，滿足所有群體的需求，從中巧妙地盈 利，這是平臺商業(yè)模式的邏輯。一、IT行業(yè)市場發(fā)展前景1.1國內(nèi)外IT行業(yè)市場潛力巨大，其中最大的潛在機會在中國，市場規(guī)?？蛇_ 500億美元根據(jù)世界銀行2013年10月發(fā)布的發(fā)展世界中的計算機潛力報告顯示目前美國有344家計算 機投資平臺，活躍平臺數(shù)量在世界處于領(lǐng)先地位。英國擁有87家位列第二，法國則有53家位列第三。同時世界銀行預(yù)測到201

4、5年，全球發(fā)展中國家的計算機投資將達到 960億美元，將是世界風險投資的 1.8倍。其中最大的潛在機會在中國，市場規(guī)模可達500億美元。如果按照中國500億美元的市場規(guī)模，另外按照 5%勺傭金比例來估算的話，國內(nèi)計算機平臺網(wǎng) 站的傭金收入在25億美元左右的水平，還不算產(chǎn)業(yè)鏈上第三方服務(wù)商提供的服務(wù)收入。當然如此 巨大的市場潛力還需要一個長期開發(fā)的過程。計算機平臺數(shù)_增長率計算機融資額（百萬美元）增長率700600500400300200100961320200720081.2我國60%6000100%90%50%500080%40%400070%60%30%300050%A%600500040

5、%536 43420%200030%282280620%“c10%1000192147010%5308540%00%2009201020112012201320092010201120122013IT行業(yè)仍處在一個基礎(chǔ)起步階段，但是發(fā)展空間廣闊。短時間內(nèi)IT行業(yè)在中國還沒1 : 2007-20132: 2009-2013有出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，主要的原因還是在于法律風險，據(jù)此國務(wù)院已經(jīng)頒布了私募股權(quán)融資管理辦法， 逐步引導(dǎo)私募股權(quán)陽光化。未來考慮到目前中國經(jīng)濟處在增速換擋期和結(jié)構(gòu)化調(diào)整陣痛期這個時點， 尋求小微企業(yè)融資新渠道也成為了監(jiān)管層的一大興趣點。計算機，特別是IT行業(yè)作為一種新興網(wǎng)絡(luò)融資方式

6、，主要服務(wù)于中小微企業(yè)，對于拓展中小微企業(yè)融資渠道，促進資本形式，支持創(chuàng)新企業(yè)，完 善多層次資本市場體系均有現(xiàn)實意義。（1）我國IT行業(yè)仍處在一個基礎(chǔ)起步階段，但是發(fā)展空間廣闊。截至2014年7月，國內(nèi)有IT行業(yè)、獎勵型計算機、捐贈性計算機等不同形式的平臺數(shù)十家不 等，和海外計算機搞得風聲水起相比，我國的計算機還處在一個基礎(chǔ)起步階段，但是發(fā)展空間廣闊。中小企業(yè)鬲4資難使IT行業(yè)需求空間廣。根據(jù)國家工商總局發(fā)布的 2014年全國小微企業(yè)發(fā)展 報告，截止2013年底全國共有小微企業(yè)1169.87萬戶，占企業(yè)總數(shù)的76.57%;這些中小微企業(yè)貢 獻了國民生產(chǎn)總值的60%但是根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

7、顯示2013年全國金融機構(gòu)向小微企業(yè)的大款僅13萬億元，仍然近50%勺中小微企業(yè)無法獲得及時融資，原因在于銀行對貸款額小，手續(xù) 繁瑣且評估相對困難的小微初創(chuàng)企業(yè)融資需求不會特別重視。而IT行業(yè)等互聯(lián)網(wǎng)金融模式則是對傳統(tǒng)融資渠道的有效補充。居民財務(wù)增長給IT行業(yè)提供資金供給。wind數(shù)據(jù)顯示截至到2013年底，中國個人持有可投 資資產(chǎn)總體規(guī)模達到92萬億元；其中可投資資產(chǎn)規(guī)模在 1000萬-5000萬的人數(shù)達到72萬人，可 投資資產(chǎn)規(guī)模在5000萬-1億元之間的人數(shù)達到7萬人；可投資資產(chǎn)規(guī)模超過1億元的人數(shù)達到5 萬人。中國高凈值投資者的可投資資產(chǎn)規(guī)模的迅速增長對財富管理提出了要求，而IT行業(yè)等

8、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展則為其提供了投資的方式。（2）短時間內(nèi)計算機在中國還沒有出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，主要的原因還是出在法律的風險上。 一方面是非法集資的風險。最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋第一條中，對非法集資進行了定義，即（一）未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸 收資金；（二）通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；（三）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；（四）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。從國內(nèi)的計算機平臺來看，除了募捐制的計算機外，其他各類計算機平臺都以現(xiàn)金、股權(quán)、事物等各 種 方式對出資者給予回報，且均公開面

9、對社會公眾。從這個角度來講，計算機平臺的運營模式與非 法集資 的構(gòu)成要件相符合，具有法律風險。所以，目前國內(nèi)一些較大的計算機平臺，例如天使會， 一方面運用 對投資者的收入設(shè)立高要求，通過審核后吸納為會員，通過這一方法，將法律中提及的 不特定個人變 為了特定的個人，從而規(guī)避法律紅線。同時，對于商品計算機平臺來說，由于是向不 特定對象發(fā)出，一 旦支持者接受并支付了資金，他將獲得一份類似于商品預(yù)購訂單， 項目發(fā)起人與 支持者之間形成商品 購買合同關(guān)系，這樣也有效規(guī)避了法律風險。另一方面的風險來自于證券法，證券法第十條第一款指出“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督

10、管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準；未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（一）向不特定對象發(fā)行證券的；（二）向特定對象發(fā)行證券累計超過兩百人的；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為?！?所以目前計算機平臺在募集資金過程中人數(shù)通常會限定為兩百人，以規(guī)避證券法關(guān)于公開發(fā)行證 券的規(guī)定。最后，計算機的信用風險較高。目前成立一個計算機平臺只需進行工商登記和網(wǎng)站備案，對于計 算機項目的審核由計算機平臺全權(quán)負責。所以計算機平臺本身并沒有規(guī)范性，它帶來的信用風險可想 而知。而且 資金匯集在一起后的資金池的管理也是一大問題，誰來監(jiān)管資金的使用，資金是否用于協(xié) 定的用途，

11、 這些都是在缺乏監(jiān)督和法規(guī)下會出現(xiàn)的問題。（3）私募IT行業(yè)融資管理辦法（試行）（征求意見稿）的出臺使IT行業(yè)的發(fā)展逐步走向陽 光化。國務(wù)院常務(wù)會議在2014年11月19日在決定進一步采取有力措施、緩解企業(yè)融資成本高的 問題時明確提出“降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻，盡快建立資本市場小額再融資快速機制，開展股 權(quán)計算機融資試點?！?2014年12月18日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了私募IT行業(yè)融資管理辦法 （試 行）（征求意見稿）»,這是監(jiān)管層首次對IT行業(yè)進行規(guī)范，也使IT行業(yè)的發(fā)展逐步走向陽光 化。（4）未來考慮到目前中國經(jīng)濟處在增速換擋期和結(jié)構(gòu)化調(diào)整陣痛期這個時點，尋求小微企業(yè)融 資新

12、渠道也成為了監(jiān)管層的一大興趣點。 計算機，特別是IT行業(yè)作為一種新興網(wǎng)絡(luò)融資方式， 主要 服 務(wù)于中小微企業(yè)，對于拓展中小微企業(yè)融資渠道，促進資本形式，支持創(chuàng)新企業(yè)，完善多層次資 本市場體系均有現(xiàn)實意義。從宏觀上來看，我國的小微企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)和一些在創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)由于沒有長期的營收紀錄及 抵押物，面臨著融資困難的問題，進而造成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的畸形，并開始影響到整個經(jīng)濟發(fā)展的速度和長 久性。雖然市場通過設(shè)立中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板和新三板等手段從一定程度上解決了小部分企業(yè)的融資問 題。但是，這些企業(yè)僅僅是冰山一角，而且它們往往都是一些處在成長期的企業(yè)。那些有著良好發(fā)展前景和充滿想象力和創(chuàng)造力的小微企業(yè)、創(chuàng)新企

13、業(yè)仍然無法通過可承受的成本獲得資金而面臨著被扼 殺在搖籃中的危險。從美國的歷史來看，這類企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的動力。2013年，標普上漲達到29%左右，這其中，科技類企業(yè)對股指增長的貢獻率達到了 75%由此可見小微企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的重要性。 考慮到目前中央經(jīng)濟政策上堅定了調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的信心，諸多像P2P、P2c等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品逐步完善、逐步規(guī)范化，特別是此次中國證監(jiān)會將計算機正式納入監(jiān)管范圍，從而反映了計算機未來必將會 規(guī)范化。未來計算機，特別是IT行業(yè)作為一種新興網(wǎng)絡(luò)融資方式，主要服務(wù)于中小微企業(yè)，對于拓 展中小微企業(yè)融資渠道，促進資本形式，支持創(chuàng)新企業(yè)，完善多層次資本市場體系均有現(xiàn)實意義。二、國內(nèi)

14、外IT行業(yè)融資平臺發(fā)展狀況分析2.1 歐美發(fā)達國家對于計算機的法規(guī)、 知識產(chǎn)權(quán)保護較完善、社會創(chuàng)新意識和技術(shù)水平較發(fā)達、 民眾對于計算機概念較能接受使得計算機在這些地區(qū)的發(fā)展更加順暢，也較能激發(fā)出“大投行、大 PE、大VC”之外的融資能力，也使得計算機網(wǎng)站能夠獲得發(fā)展2012年4月，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了2012年促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法（JOBSt案）進一步放松 對私募資本市場的管制，法案允許小企業(yè)在計算機融資平臺上進行股權(quán)融資，不再局限于實物回報， 同時法案也作出了一些保護投資者利益的規(guī)定。法案規(guī)定，對每一個項目來講，其融資規(guī)模在12個月 內(nèi)不能超過100萬美元；同時也限制了每一個特定投資人的融資

15、規(guī)模，不可超過其年收入的 5%該 法案的通過為計算機融資網(wǎng)站提供了新的發(fā)展空間，也為金融創(chuàng)新提供了法律框架。隨之出 現(xiàn)了如Fundable、Crowdcube等的IT行業(yè)網(wǎng)站，由于有了投資者保護的種種措施，讓股權(quán)成為計算 機的可行 回報方式，也能夠有效地控制項目發(fā)起者的道德風險和逆向選擇，為未來更大的融資規(guī)模提供法規(guī)基礎(chǔ)。計算機平臺成立時間國家類型Crowdcube2011年2月英國IT行業(yè)意義它是全球首個IT行業(yè)，投資者除了可以得到投資 回報和與創(chuàng)業(yè)者進行交流之外，還可以成為他們所支持 企業(yè)的股東。2013年2月，Crowdcube被金融市場行為 監(jiān)管局（FAC）授權(quán)成為英國首個能夠使投資者

16、成為直 接股東的計算機平臺。Fundable2012年5月美國Fundable是一家美國IT行業(yè)，該平臺希望可以充分利用2012年頒布的JOBS法案（該法案首次允許未被認獎勵計算機、股證的投資者購買初創(chuàng)公司的股權(quán)），為初創(chuàng)公司提供集權(quán)計算機資服務(wù)。法案預(yù)計要到2013年1月才能完全實施，在此之前Fundable只能像Kickstarter那樣，向投資者提供如產(chǎn)品或體驗等作為“回報”。2.2 目前IT行業(yè)融資對于我國而言，雖然還是一種新型網(wǎng)絡(luò)融資方式， 但是在近幾年也迅速成 長起來了一部分IT行業(yè)網(wǎng)站，同時也出現(xiàn)了一些問題，既有IT行業(yè)模式自身存在的問題也有股權(quán) 計算機平臺存在的問題(1) 在近

17、幾年也迅速成長起來了一部分IT行業(yè)網(wǎng)站我國計算機的興起源于2012年美微傳媒在淘寶上發(fā)起的計算機，IT行業(yè)的發(fā)展則以天使匯、 原始 會、大家投的發(fā)展為典型代表。根據(jù)私募通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從籌資規(guī)模來看，2014上半年，國內(nèi)計算機 領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集總金額18791.07萬元人民幣；其中，IT行業(yè)完成募集 15563 萬元，獎勵類計算機募集資金達到 3228萬人民幣(綜合類計算機和垂直類計算機分別完成募集1682萬元和1546萬元)o IT行業(yè)針對的主要是初創(chuàng)期的企業(yè)，從IT行業(yè)完成的募資額占比達到82.82%可以看 到IT行業(yè)逐步獲得市場的認可。目前的計算機行業(yè)呈現(xiàn)出行業(yè)集中度高的

18、局面， 排名前三的平 臺原 始會、天使匯和大家投發(fā)布的項目及其獲得的融資已經(jīng)遠高于其他平臺。2014年上半年中國部分IT行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計原始會113111822951168619.57%大家投401123472448025.07%天使匯2773258333822763.96%(2) IT行業(yè)模式自身存在的問題一是IT行業(yè)的投后管理和退出機制不完善。 目前我國的計算機法律體系還不完善， 在一個項目 有 眾多股東的背景下，采用代持或者有限合伙的方式退出還是其他方式退出？如果項目運營獲益， 不同的退出方式面臨不同的稅收問題，在目前我國公司法制度體系下，IT行業(yè)的退出是目前該模式 面臨的最大挑戰(zhàn)。二是“領(lǐng)

19、頭+跟投”制度提高了風控難度。目前我國IT行業(yè)的“領(lǐng)投+跟投”制度，主要指 領(lǐng)頭 人投資項目募資金額10%-25既參與管理，其他投資款由跟投人提供。該制度目前存在的問題是，領(lǐng)頭人雖有足夠的經(jīng)濟實力投資項目，但對項目所屬行業(yè)的熟悉程度較低，同時欠缺項目管理的專業(yè)能力，在項目投后管理的專業(yè)度和投入程度是其他跟投人最為擔憂的。三是，該制度造就了眾多股東，股東隊伍龐大，平均股份額均較低，溝通效率低、觀點協(xié)調(diào)成本 高，一系列因素提高了項目的運營風險。(3) IT行業(yè)存在的問題 一是，平臺數(shù)量多，發(fā)展呈“兩極化”。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，目前我國IT行業(yè)有15家，其中募資成功率較高的是原始會、天使匯及大家投

20、三個平臺，其他的平臺項目募資時間長、成功 率低，部分平臺上半年甚至未出現(xiàn)募資成功的項目，平臺發(fā)展兩極化態(tài)勢明顯。二是，平臺創(chuàng)始人背景水平良莠不齊。國內(nèi)眾多IT行業(yè)網(wǎng)站的創(chuàng)始人中，部分是擁有十余年金融工作經(jīng)驗的金融類合作團隊，有的是擁有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、欠缺金融工作經(jīng)驗的個人。個人作為創(chuàng)始人 的IT行業(yè)，項目運營及退出均無法實現(xiàn)規(guī)范管理，項目風控鏈條閉塞，投資人收益無法保障，平臺持久運營受到質(zhì)疑。此外，個人作為平臺創(chuàng)始人的網(wǎng)站，易進行虛假廣告宣傳及產(chǎn)品炒作，在未 被 法律允許的情況下，開辦各項金融業(yè)務(wù)，對項目無法進行充分的信息披露和風險提示，對投資者以 直接或間接的方式承諾收益，誤導(dǎo)用戶。三、國內(nèi)外計

21、算機平臺商業(yè)模式分析3.1 國外較為知名的IT行業(yè)有 Wefunder、Angel-list 、Crowdcube等，在這些網(wǎng)站上可 以發(fā) 現(xiàn)籌資的項目琳瑯滿目，但是這些IT行業(yè)的商業(yè)模式卻并不一樣成立于2012年的Wefunder,它是以類似基金的形式存在的。 Wefunder會負責尋找項目并對項 目進行調(diào)研，初創(chuàng)項目在線融資完成后，該平臺會將所有確定投資的用戶投資款集合起來，成立一個 新的獨立的基金，從而入股創(chuàng)業(yè)公司。所有的投資人在創(chuàng)業(yè)公司只體現(xiàn)一個集體股東，每個獨立的投 資人是沒有投票等各種權(quán)利的，他們只有等到公司被并購或者上市后才能退出。這樣的做法從一定程度上簡化了每個投資人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)

22、的溝通過程，使得原本人數(shù)較多的個體投資者成為了一個整體，對 融資企業(yè)來說有利于溝通。而成立于2011年的Angel List 的模式則是另一種嘗試。Angel List 是一種領(lǐng)投人+跟投的模 式，領(lǐng)投人必須是有實力的公司或者有聲望的投資人，他出資募集總額中的一部分，然后代表初創(chuàng)企 業(yè)去募集更多的資金，領(lǐng)投人可以獲取 20%勺投資收益。 舉例來說，如果領(lǐng)投人想給一家創(chuàng)業(yè)公司 投資20萬，他自己先出5萬，剩余的資金由他來尋找別的投資者聯(lián)合投資，投資成功后，他可以從 15萬投資的收益中抽取20%跟投的投資人之所以愿意抽取一部分收益給領(lǐng)投人的主要原因就是領(lǐng) 投人提供了投資的機會和基金管理。在這種模式

23、下，跟投人省略了很多的精力，包括對項目的盡職調(diào) 查、投資的分析、資金的管理等等。但是付出的是較高的一筆類似基金管理費用。3.2 國內(nèi)IT行業(yè)商業(yè)模式，從盈利來源來看主要來自于交易手續(xù)費、增值服務(wù)費、流量導(dǎo) 入與營銷費用IT行業(yè)的收入源于自身所提供的服務(wù)，絕大部分的計算機平臺實行單向收費，只對籌資人收 費,不對投資人收費。目前主流計算機平臺的主要盈利來源在于收取交易撮合費用（即交易手續(xù)費），一般按照籌資金額的特定比例來收取，普遍是成功融資總額的5%£右。增值服務(wù)主要指合同、文書、 法律、財務(wù)等方面的指導(dǎo)工作，創(chuàng)業(yè)者可以把融資的所有事項都外包給計算機平臺處理，而計算機平 臺會因此收取相應(yīng)

24、的費用。計算機平臺的第三項收入則是流量導(dǎo)入，包括合作營銷，廣告分成之類 的，目前 這部分收入目前還是比較少。國內(nèi)IT行業(yè)的商業(yè)模式交易手續(xù) 費（主流）交易撮合費用（即交易手續(xù)費），一般按照籌資金額的特定比例來收取，普遍是成功融資總額的 5%企業(yè)提供融資服務(wù)，融資成功后收 取財務(wù)顧問費用，大約為融資額的5%增值服務(wù) 收費合同、文書、法律、財務(wù)等方面的指導(dǎo)工作，創(chuàng)業(yè) 者可以把融資的所有事項都外包給計算機平臺處 科計算機平臺會因此收取相應(yīng)的費用提供信息化軟件服務(wù)，比如公司治 理軟件等，收取較低的服務(wù)費用流量導(dǎo)入 與營銷費 用包括合作營銷，廣告分成之類的提供增值服務(wù)和高級服務(wù)，聯(lián)合第 二方機構(gòu)為企業(yè)提供更多服務(wù)，如 法律服務(wù)、財務(wù)服務(wù)等四、對國內(nèi)企業(yè)啟示及建議國外私募IT行業(yè)領(lǐng)域最新的實踐經(jīng)驗啟示我們： 互聯(lián)網(wǎng)金融時代，平臺商業(yè)模式是一種發(fā)展趨勢。通過連接兩個（或多個）特定群體，為他們提供互動機制，滿足所有群體的需求，從中巧妙地盈 利，這是平臺商業(yè)模式的邏輯。國內(nèi)企業(yè)通過推動平臺商業(yè)模式的實施， 著力打造新型金融生態(tài)部落，實質(zhì)是要建立一個平臺生 態(tài)圈，其第一步通過IT行業(yè)引入戰(zhàn)略股東，具體著眼點可以考慮通過網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，推動股東成員單位