財(cái)經(jīng)類試卷注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理長(zhǎng)期籌資模擬試卷6及答案與解析

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（長(zhǎng)期籌資）模擬試卷6及答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。1 下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是( )。（A）由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開(kāi)直接發(fā)行（B）不公開(kāi)直接發(fā)行方式的彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小股票變現(xiàn)性差（C）自銷方式下可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過(guò)程，但發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)（D）股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對(duì)于發(fā)行公司來(lái)說(shuō)，包銷的辦法可以免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)2 下列有關(guān)增發(fā)和配股的說(shuō)法中，不正

2、確的是( )。（A）配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式（B）擬配售股份數(shù)量不能超過(guò)本次配售股份前股數(shù)總量的30（C）如果是公開(kāi)增發(fā)新股，則最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn))（D）非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90，3 A公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。2011年3月15日為配股除權(quán)登記日，以該公司2010年12月31日總股本1 000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股。配股說(shuō)明書公布之前20個(gè)交易日平均股價(jià)為5元股，配股價(jià)格為4元股。假定在分析中不考慮新募集投資的

3、凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，每份股票的配股權(quán)價(jià)值為( )元股。（A）483（B）017（C）15（D）44 某公司于2009年1月1日發(fā)行票面年利率為5，面值為100萬(wàn)元，期限為3年的長(zhǎng)期債券，每年年末支付一次利息，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為3。已知3年期年利率為3和5的普通復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0915和0864；3年期年利率為3和5的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為2829和2723。該公司所發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格為( )。（A）105645萬(wàn)元（B）105115萬(wàn)元（C）100545萬(wàn)元（D）100015萬(wàn)元5 下列各項(xiàng)中，不屬于長(zhǎng)期借款特殊性保護(hù)條款的是( )。（A）貸款?？顚Ｓ茫˙）不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金

4、的項(xiàng)目（C）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額（D）限制資本支出規(guī)模6 長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是( )。（A）籌資速度慢（B）籌資彈性好（C）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。―）限制條款少7 甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為5，股東權(quán)益成本為7。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為( )。（A）47（B）57（C）4875（D）58758 甲公司2009年3月5日向乙公司購(gòu)買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30，同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70價(jià)款。這種租賃方式是( )。（A

5、）經(jīng)營(yíng)租賃（B）售后回租租賃（C）杠桿租賃（D）直接租賃9 下列關(guān)于優(yōu)先股籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，不正確的是( )。（A）不支付股利會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)（B）與普通股相比發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益（C）優(yōu)先股股利不可以稅前扣除（D）優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本10 下列關(guān)于優(yōu)先股的表述中，正確的是( )。（A）當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的求償權(quán)高于債權(quán)人（B）優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券?。–）優(yōu)先股的股利可以稅前扣除（D）同一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高11 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的表述中，正確的是( )。（A）認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低20至30（B）認(rèn)

6、股權(quán)證籌資的靈活性較大（C）認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實(shí)力的大公司（D）發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率12 承租同時(shí)也是資產(chǎn)的出售人，出租人同時(shí)也是資產(chǎn)的購(gòu)買人的租賃方式是( )（A）直接租賃（B）售后回租（C）杠桿租賃（D）經(jīng)營(yíng)租賃二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。13 以下不屬于普通股籌資的缺點(diǎn)的有( )。（A）資本成本較高（B）可能分散控制權(quán)（C）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大（D）降低公司舉債能力14 下列屬于非公

7、開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式的有( )。（A）現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)（B）債權(quán)認(rèn)購(gòu)（C）無(wú)形資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)（D）固定資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)15 債券的到期償還方式不包括( )。（A）債券的調(diào)換（B）提前償還（C）滯后償還（D）分批償還16 長(zhǎng)期借款的償還方式包括( )。（A）定期支付利息、到期一次償還本金（B）定期等額償還（C）平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分（D）到期一次還本付息17 債券在到期日之后償還叫滯后償還，下列償還方式屬于滯后償還的是( )。（A）將較早到期的債券換成到期日較晚的債券（B）直接以新債券兌換舊債券（C）用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券（D）可以按一定的條件轉(zhuǎn)換為本公司的股票18 相比較債券

8、籌資，利用優(yōu)先股籌資的特點(diǎn)有( )。（A）從投資者來(lái)看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大（B）從籌資者來(lái)看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大（C）不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)（D）優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其稅后成本通常高于負(fù)債籌資19 某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說(shuō)法中，正確的有( )。（A）認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)（B）使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本（C）使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股

9、收益（D）為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股成本之間20 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有( )。（A）在轉(zhuǎn)：換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換（B）股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)提高公司的股權(quán)籌資額（C）設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益（D）設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)21 下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有( )。（A）在股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額（B）在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（C）可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性（D）可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券

10、低，因此其資本成本低22 下列有關(guān)租賃的表述中，正確的有( )。（A）按照稅法規(guī)定以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)支出，應(yīng)按照租賃期限均勻扣除（B）租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租入的租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、營(yíng)業(yè)成本以及相關(guān)的利息（C）融資租入的固定資產(chǎn)，租賃合同未約定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價(jià)值和承租人在簽訂租賃合同過(guò)程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基礎(chǔ)（D）財(cái)務(wù)管理中無(wú)論經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃都是“租賃融資”三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。22 甲公司欲添置一臺(tái)設(shè)備，正在研究應(yīng)通過(guò)

11、自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本600萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為6年，法定殘值率為購(gòu)置成本的10。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)4年后變現(xiàn)價(jià)值為120萬(wàn)元。(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，乙租賃公司要求每年租金170萬(wàn)元，租期4年，租金在每年末支付。(3)已知甲公司適用的所得稅率為30，稅前借款(有擔(dān)保)利率10。(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。要求：23 判定租賃性質(zhì)。24 計(jì)算甲公司利用租賃的凈現(xiàn)值。25 計(jì)算甲公司能接受的最高租金。26 A公司欲添置一臺(tái)設(shè)備，正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下： (1)如果自行購(gòu)置該

12、設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本1000萬(wàn)元。 (2)該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為5年，殘值率為5，5年后變現(xiàn)價(jià)值50萬(wàn)元。 (3)如果以租賃方式取得該設(shè)備，B租賃公司要求每年租金225萬(wàn)元，租期5年，租金在每年末支付。 (4)已知A公司適用的所得稅率為25，同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8。 (5)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款50萬(wàn)元。 要求：計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，分析A公司應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。四、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效

13、。26 H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6。 公司現(xiàn)在急需籌集資金5 000萬(wàn)元，有以下三個(gè)備選方案： 方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬(wàn)股。 方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為36。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示： 方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1 000元，票面利率為5，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1 050元，此后每年遞減10元

14、。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7。 要求：27 計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。28 計(jì)算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。29 根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。30 判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（長(zhǎng)期籌資）模擬試卷6答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在

15、答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。1 【正確答案】 A 【試題解析】 由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開(kāi)間接發(fā)行。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資2 【正確答案】 C 【試題解析】 選項(xiàng)C中，應(yīng)該把“以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”改為“以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資3 【正確答案】 B 【試題解析】 配股后的每股價(jià)格=(1 000×5+1 00010×2×4)(1 000+1 00010×2)=483(元股)；每份股票的配股權(quán)的價(jià)值=(4834)5=017(元股)。 【

16、知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資4 【正確答案】 A 【試題解析】 債券發(fā)行價(jià)格=100×0915+100×5×2829=105645(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資5 【正確答案】 D 【試題解析】 長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款包括：(1)貸款?？顚Ｓ?；(2)不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；(3)限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資6 【正確答案】 B 【試題解析】 本題考核長(zhǎng)期借款的特點(diǎn)。與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，長(zhǎng)期借款

17、籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：(1)籌資速度快；(2)借款彈性好。長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；(2)限制性條款較多。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資7 【正確答案】 D 【試題解析】 稅前股權(quán)資本成本=7(120)=875，可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項(xiàng)D正確。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資8 【正確答案】 C 【試題解析】 在杠桿租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)(如購(gòu)買資產(chǎn)的貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價(jià)值的2040)，其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)租出后，出租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資9

18、【正確答案】 A 【試題解析】 與債券相比，不支付優(yōu)先股股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資10 【正確答案】 D 【試題解析】 當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢(shì)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資11 【正確答案】 D 【試題解析】 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20至30，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主

19、要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資12 【正確答案】 B 【試題解析】 售后回租是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)，是指賣主(即承租人)將一項(xiàng)自制或外購(gòu)的資產(chǎn)出售，又將該資產(chǎn)從買主(即出租人)租回。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。13 【正確答案】 C,D 【試題解析】 普通股籌資的缺點(diǎn)：(1)資本成本較高；(2)可能分散公司的控制權(quán)；(3)如果公司股票上市，需要履行嚴(yán)

20、格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會(huì)帶來(lái)較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度。(4)股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資14 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 非公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式不限于現(xiàn)金，還包括股權(quán)、債權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資15 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 債券的到期償還包括分批償還和一次償還。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資16 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 長(zhǎng)期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金；定期等額償還：平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。 【知識(shí)

21、模塊】 長(zhǎng)期籌資17 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式，選項(xiàng)A、B、C屬于轉(zhuǎn)期，選項(xiàng)D屬于轉(zhuǎn)換。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資18 【正確答案】 A,C,D 【試題解析】 從籌資者來(lái)看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券小。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資19 【正確答案】 C,D 【試題解析】 布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，510年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克一斯科爾斯模型定價(jià)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的票面利率，選項(xiàng)B不對(duì)。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資20 【正確答案】 C,D 【試題解析】

22、在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，說(shuō)明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。轉(zhuǎn)換價(jià)格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資21 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 在股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，A正確；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價(jià)沒(méi)有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)債持有者沒(méi)有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯，B正確；轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20至30，所以C正確；盡管可轉(zhuǎn)換債券的

23、票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高，D錯(cuò)誤。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資22 【正確答案】 C,D 【試題解析】 按照稅法規(guī)定以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)支出應(yīng)按照租賃期限均勻扣除，如果租賃合同符合稅法關(guān)于融資租賃的規(guī)定條件，則租賃費(fèi)中按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價(jià)值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費(fèi)用，分期扣除，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)。出租成本包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、營(yíng)業(yè)成本以及相關(guān)的利息，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C符合稅法的規(guī)定，C正確；財(cái)務(wù)管理主要從融資角度研究租賃，把租賃視為一種融資方式，無(wú)論經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃都是“租賃融資”，選項(xiàng)

24、D正確。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資23 【正確答案】 因?yàn)槎惙ㄗ駨臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)租賃的分類和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。該項(xiàng)租賃在期滿時(shí)資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；租賃期比資產(chǎn)使用年限=4÷6=6667，低于準(zhǔn)則規(guī)定的75；租賃最低付款額的現(xiàn)值=170×(PA，10，4)=170×31699=538883(萬(wàn)元)，低于租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值的90(600×90=540萬(wàn)元)；該租賃合同的租金可以直接抵稅。 【知識(shí)模塊

25、】 長(zhǎng)期籌資24 【正確答案】 甲公司租賃凈現(xiàn)值： 自行購(gòu)置方案： 年折舊=600×(110)÷6=90(萬(wàn)元)。 第4年年末變現(xiàn)價(jià)值=120萬(wàn)元。 第4年年末賬面價(jià)值=60090×4=240(萬(wàn)元)。 資產(chǎn)余值變現(xiàn)損失減稅=(240120)×30=36(萬(wàn)元)。 折現(xiàn)率=10×(130)=7。 營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量：折舊抵稅=90×30=27(萬(wàn)元)。 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量： 回收余值=120+36=156(萬(wàn)元)。 自行購(gòu)置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=600+27×(PA，7，4)+156×(PF，7，4)=38954(萬(wàn)元)。 租賃

26、：方案： 每年稅后租金流量=170×(130)=119(萬(wàn)元)。 租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=119×(PA，7，4)=119×33872=40308(萬(wàn)元)。 租賃凈現(xiàn)值=租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值自行購(gòu)置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=(40308)(38954)=1354(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資25 【正確答案】 甲公司能接受的最高租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金。 租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值自行購(gòu)置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=租金×(130)×(PA，7，4)(38954)=0。 損益平衡租金=16429(萬(wàn)元)。 甲公司能接受的最高租金為16429萬(wàn)元。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資2

27、6 【正確答案】 (1)租賃方案：因?yàn)樵谧赓U期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，所以在這種情況下，租賃費(fèi)不可在稅前扣除。租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)。由于合同約定了承租人的付款總額，租賃費(fèi)是取得租賃資產(chǎn)的成本，全部構(gòu)成其計(jì)稅基礎(chǔ)：租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=225×5+50=1 175(萬(wàn)元)。租賃資產(chǎn)的年折舊額=1 175×(15)+5=22325(萬(wàn)元)。每年折舊抵稅=22325×25=55812 5(萬(wàn)元)。租賃期現(xiàn)金流量=225+55812 5=16919(萬(wàn)元)。5年末變現(xiàn)價(jià)值=50萬(wàn)元。5年末賬面凈值=1 17522325×5=588(萬(wàn)元)。變現(xiàn)損失=88萬(wàn)元。預(yù)計(jì)回

28、收余值的流量=變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)損失抵稅=50+88×25=522(萬(wàn)元)。終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量=支付買價(jià)+預(yù)計(jì)回收余值的流量=50+522=22(萬(wàn)元)。折現(xiàn)率=8×(125)=6。租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=16919×(PA，6，5)+22×(PF，6，5)=16919×4212 4+22×0747 3=71105(萬(wàn)元)。(2)購(gòu)買方案：初始流量=1 000折舊=1 000×(15)5=1905年末的變現(xiàn)價(jià)值=505年末的賬面凈值=1 000190×5=50變現(xiàn)損失=0終結(jié)點(diǎn)回收流量=50購(gòu)買方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=1 000+(190×25)×(PA，6，5)+50×(PF，6，5)=76255(萬(wàn)元)。租賃凈現(xiàn)值=71105(76255)=515(萬(wàn)元)。應(yīng)通過(guò)租賃取得設(shè)備。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資四、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。 【知識(shí)模塊】 長(zhǎng)期籌資27 【正確答案】 K股=1×(1+6)