羅斯《公司理財》

1、編輯ppt會計報表與現(xiàn)金流量會計報表與現(xiàn)金流量第2章Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin2-1編輯ppt重要概念與技能o理解財務(wù)報表所提供的信息o區(qū)分帳面價值與市場價值o知道平均稅率與邊際稅率的區(qū)別o知道會計利潤與現(xiàn)金流量的差別o計算企業(yè)的現(xiàn)金流量2-2編輯ppt本章結(jié)構(gòu)2.1 資產(chǎn)負(fù)債表2.2 利潤表2.3 稅2.4 凈營運資本2.5 財務(wù)現(xiàn)金流量2.6 會計現(xiàn)金流量表2.7 現(xiàn)金流量管理2-3編輯ppt信息來源o年度報告o華爾街日報 (Wall Stre

2、et Journal)o互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)n紐約證交所 NYSE ()n納斯達(dá)克交易所 NASDAQ ()n課本網(wǎng)絡(luò) Textbook ()o證券交易委員會 SECn電子數(shù)據(jù)收集、分析及整理系統(tǒng) EDGARn年度報告與季度報告 10K & 10Q reports2-4編輯ppt2.1 資產(chǎn)負(fù)債表q某一特定日期由會計人員對企業(yè)會計價值所拍的一張快照q資產(chǎn)負(fù)債表衡等式為：資產(chǎn) 負(fù)債 + 所有者權(quán)益2-5編輯ppt美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表2010200920102009流動資產(chǎn)：流動負(fù)債: 現(xiàn)金及等價物$140$107 應(yīng)付賬款$213$197 應(yīng)收賬款294270 應(yīng)付票據(jù)5053 存貨269280

3、應(yīng)計費用223205 其他5850 流動負(fù)債合計$486$455 流動資產(chǎn)合計$761$707長期負(fù)債固定資產(chǎn)： 遞延稅款$117$104 財產(chǎn)、廠房及設(shè)備$1,423$1,274 長期債務(wù)471458 減：累計折舊(550)(460) 長期負(fù)債合計$588$562 財產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值873814 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)245221所有者權(quán)益 固定資產(chǎn)合計$1,118$1,035 優(yōu)先股$39$39 普通股 (面值為$1)5532 股本溢價347327 累積留存收益390347 減：庫藏股票(26)(20) 所有者權(quán)益合計$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742負(fù)債與所有者權(quán)益總計$1,

4、879$1,742資產(chǎn)按照持續(xù)經(jīng)營前提下轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要花費的正常時間長短進(jìn)行排列很明顯，現(xiàn)金比財產(chǎn)、廠房及設(shè)備更加具有流動性2-6編輯ppt資產(chǎn)負(fù)債表分析o分析資產(chǎn)負(fù)債表時，財務(wù)管理人員應(yīng)注意以下三個問題：o流動性o負(fù)債與權(quán)益o市價與成本2-7編輯ppt流動性o指在不引起價值大幅損失的前提下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。o流動資產(chǎn)的流動性最強o一些固定資產(chǎn)是無形的o公司資產(chǎn)的流動性越強，對短期債務(wù)的清償能力就越強o流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率2-8編輯ppt負(fù)債與權(quán)益o債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)o所有者權(quán)益等于資產(chǎn)與負(fù)債之差額2-9編輯ppt市價與成本o根據(jù)公認(rèn)會計原則

5、(GAAP), 在美國，經(jīng)審計的企業(yè)財務(wù)報表對資產(chǎn)應(yīng)按成本進(jìn)行計價o市價是指資產(chǎn)、負(fù)債或權(quán)益在實際買賣中能達(dá)成的價格，與歷史成本是兩個不同的概念2-10編輯ppt2.2 利潤表o衡量企業(yè)在某一特定時期內(nèi)的財務(wù)業(yè)績o利潤的會計定義為：收入 費用 利潤2-11編輯ppt美國聯(lián)合公司利潤表 總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當(dāng)期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43利潤表的經(jīng)營活動部分報告了公司主要業(yè)務(wù)創(chuàng)造的收入和發(fā)生的費用$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84

6、$862-12編輯ppt美國聯(lián)合公司利潤表 總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當(dāng)期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43利潤表非經(jīng)營活動部分列示全部融資費用，利潤利息費用。$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-13編輯ppt美國聯(lián)合公司利潤表 總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當(dāng)期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43通常需要單獨披露對利潤課征的所得

7、稅$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-14編輯ppt美國聯(lián)合公司利潤表 總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當(dāng)期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86“底線”為凈利潤2-15編輯pptTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDep

8、reciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43Net income is the “bottom line.”$2,262 1,655 327 90$19029$219 49$170 84$86美國聯(lián)合公司利潤表2-16編輯ppt利潤表分析o分析利潤表時，應(yīng)注意三個問題：n公認(rèn)會計準(zhǔn)則

9、 (GAAP)n非現(xiàn)金項目1.時間與成本2-17編輯ppt公認(rèn)會計準(zhǔn)則（GAAP）q按公認(rèn)會計準(zhǔn)則中的配比原則要求，收入應(yīng)與費用相配比q因此，在收入發(fā)生或應(yīng)計的時候，即使沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，也要在利潤表上報告2-18編輯ppt非現(xiàn)金項目q折舊是最明顯的非現(xiàn)金項目。沒有公司會為“折舊”開支票付款。q另一種非現(xiàn)金費用是遞延稅款，從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出q因此，凈利潤與現(xiàn)金是完全不同的兩個概念2-19編輯ppt時間與成本q在短期內(nèi)，企業(yè)的特定設(shè)備、資源和責(zé)任義務(wù)是固定的，但企業(yè)可改變勞動力和原材料等投入的大小。q從長期來看，所有的生產(chǎn)投入都是可以變動的（因此，相關(guān)的成本也是

10、可變的）q財務(wù)會計人員對變動成本和固定成本通常不做區(qū)分，相反，他們將會計成本劃分為產(chǎn)品成本和期間費用。2-20編輯ppt2.3 稅o關(guān)于稅，我們唯一可以肯定的是，稅法總是在變動的o邊際稅率與平均稅率n邊際稅率 多賺的下一美元中，將以稅支付出去的百分比n平均稅率 應(yīng)納稅額 / 應(yīng)稅所得o其他稅2-21編輯ppt邊際稅率與平均稅率o假定你公司的應(yīng)稅所得為400萬美元n公司的應(yīng)付稅額為多少？n平均稅率是多少?n邊際稅率是多少?o假定你正在考慮某個能為公司增加應(yīng)稅所得100萬美元的項目，在分析中，你應(yīng)當(dāng)使用哪個稅率？2-22編輯ppt2.4 凈營運資本（NWC）q凈營運資本 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債o凈營運

11、資本通常隨公司的增長而增長2-23編輯ppt美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表2010200920102009流動資產(chǎn)流動負(fù)債 現(xiàn)金及等價物$140$107 應(yīng)付賬款$213$197 應(yīng)收賬款294270 應(yīng)付票據(jù)5053 存貨269280 應(yīng)計費用223205 其他5850 流動負(fù)債合計$486$455 流動資產(chǎn)合計$761$707Long-term liabilities:固定資產(chǎn) Deferred taxes$117$104 財產(chǎn)、廠房與設(shè)備$1,423$1,274 Long-term debt471458 減：累計折舊(550)(460 Total long-term liabilities$58

12、8$562 財產(chǎn)、廠房與設(shè)備凈值873814 無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)245221Stockholders equity: 固定資產(chǎn)合計$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock(26)(20) Total equity$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity $1,8

13、79$1,742此處，NWC從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元這23百萬美元的增長是公司投資的一種增長$23 百萬美元$275m = $761m- $486m$252m = $707- $4552-24編輯ppt2.5 財務(wù)現(xiàn)金流量o在財務(wù)學(xué)中，能從公司財務(wù)報表中得出的最重要項目應(yīng)當(dāng)為公司的真實現(xiàn)金流量o由于理財并不存在魔力，因此來自公司資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營性現(xiàn)金流量）一定應(yīng)當(dāng)?shù)扔诹飨騻鶛?quán)人和權(quán)益投資者的現(xiàn)金流量：CF(A) CF(B) + CF(S) 2-25編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減

14、稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$42經(jīng)營性現(xiàn)金流量（OCF）:息稅前利潤$219折舊 $90當(dāng)期稅金-$71OCF$2382-26編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (

15、利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$42資本性支出：購買固定資產(chǎn) $198出售固定資產(chǎn) -$25資本性支出 $1732-27編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$42NWC 從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元。此23百

16、萬美元的增長即為NWC的增加額2-28編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$422-29編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)

17、流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$42對債權(quán)人的現(xiàn)金流量利息 $49到期債務(wù)的償還 73債務(wù)清償122新增的長期債務(wù) -86合計 $362-30編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$4

18、2對股東的現(xiàn)金流量股利 $43股票回購 6流向股東的現(xiàn)金 49來自新股發(fā)行的現(xiàn)金 -43合計 $62-31編輯ppt美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產(chǎn) 減出售的資產(chǎn)資產(chǎn))凈營運資本的增加-23 合計$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量負(fù)債$36 (利息加償還的債務(wù) 減長期債務(wù)融資）權(quán)益6 (股利加股票回購 減新增權(quán)益融資） 合計$42企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)相等：)()()(SCFBCFACF2-32編輯ppt2.5 會計現(xiàn)金流量表o現(xiàn)金流量表

19、是法定會計報表之一。o現(xiàn)金流量表能有助于解釋會計現(xiàn)金的變動，例如，美國聯(lián)合公司2010年的會計現(xiàn)金變動為3300萬美元。o現(xiàn)金流量表分三個部分報告現(xiàn)金的變動：n經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量n投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量n籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2-33編輯ppt美國聯(lián)合公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，以凈利潤為起點，然后再調(diào)整非現(xiàn)金項目的影響和流動資產(chǎn)與流動負(fù)債（但不包括現(xiàn)金）的影響經(jīng)營活動經(jīng)營活動凈利潤折舊遞延稅款資產(chǎn)及負(fù)債的變動應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款應(yīng)計費用其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計$869013-24111618$202-82-34編輯ppt美國聯(lián)合公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量涉及資本性資產(chǎn)發(fā)生的變化：固定資產(chǎn)的取得與出售（即凈資本性支出）。固定資產(chǎn)的取得固定資產(chǎn)的出售 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計-$19825-$1732-35編輯ppt美國聯(lián)合公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量涉及債權(quán)人和所有者的現(xiàn)金流量主要指權(quán)益和負(fù)債的變動。到期債務(wù)（包括票據(jù)）本金的償還發(fā)行長期債券所得-$73 86 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計 $4股利股票回購-43新股發(fā)行所得 43-6 應(yīng)付票據(jù)的變動 -