匯率對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響

1、二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響(一) 經(jīng)常項(xiàng)目差額的構(gòu)成根據(jù)我國(guó)近5年的國(guó)際收支平衡表分析，經(jīng)常項(xiàng)目中，貨物貿(mào)易的出口和進(jìn)口所增加的貸方和借方余額平均占到經(jīng)常項(xiàng)目貸方、借方總余額的80%以上（詳見(jiàn)圖 1）。而在經(jīng)常項(xiàng)目的四個(gè)方面貿(mào)易收支、勞務(wù)收支、投資收益、經(jīng)常性轉(zhuǎn)移中，受匯率變動(dòng)影響最大的是貿(mào)易收支，加之我國(guó)貿(mào)易依存度非常高，所以我們主要分析匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響。匯率水平對(duì)貿(mào)易收支的影響是通過(guò)對(duì)本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改變實(shí)現(xiàn)的。在進(jìn)口彈性滿(mǎn)足“馬歇爾勒納”條件下，當(dāng)本幣貶值外幣升值時(shí)，若本幣價(jià)格不變，則本國(guó)出口品以外幣表示的價(jià)格下降，可增強(qiáng)本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口；同時(shí)外國(guó)

2、進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格將會(huì)因外幣升值而上升，會(huì)使本國(guó)減少對(duì)進(jìn)口品的需求。結(jié)果是減少本國(guó)的貿(mào)易逆差，擴(kuò)大貿(mào)易順差，改善了貿(mào)易收支，經(jīng)常項(xiàng)目也因此可能出現(xiàn)盈余。圖 1 中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額構(gòu)成圖（2005年2010年）(二) 人民幣實(shí)際匯率與貿(mào)易差額的關(guān)系匯率作為一國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的比價(jià)，在一國(guó)國(guó)際收支中起著重要的價(jià)值尺度的作用，這種比價(jià)由外匯市場(chǎng)上的供需雙方共同決定，而國(guó)際收支平衡表中所描述的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，構(gòu)成了對(duì)外匯的供給與需求。國(guó)際收支平衡表中記錄的外幣收付實(shí)際上是外匯供求的變化過(guò)程。經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目貸方所記錄的是以外幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際交易，表現(xiàn)為外幣的供給，借方所記錄的交易表現(xiàn)為對(duì)外幣的需求。

3、因此，國(guó)際間外匯的供求最終是由各國(guó)間的國(guó)際收支差額決定的。當(dāng)一國(guó)順差時(shí)，外匯的供給大于需求，外幣趨于貶值，本幣相對(duì)升值；反之，外幣升值本幣貶值。外匯供求的這種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系決定了匯率的升降，從而影響到該國(guó)商品和服務(wù)的進(jìn)出口需求和國(guó)內(nèi)總需求。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，人民幣匯率形成機(jī)制、對(duì)外貿(mào)易政策和外匯管理體制都發(fā)生了很大的變革，而這些決定了人民幣匯率變動(dòng)與貿(mào)易差額之間的關(guān)系的復(fù)雜性。圖 2中的曲線(xiàn)分別表示2005年7月2011年11月各月的人民幣實(shí)際匯率和貿(mào)易差額。圖中的人民幣匯率來(lái)源于國(guó)際清算銀行，貿(mào)易差額數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，貿(mào)易差額等于出口額減進(jìn)口額。在計(jì)算過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易差額呈現(xiàn)出

4、以1年為期的周期性波動(dòng)特征。剔除季節(jié)性因素的影響，從圖 2可以看出，隨著人民幣實(shí)際匯率的上升，我國(guó)貿(mào)易差額保持順差，而且貿(mào)易順差的額度在整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。這種現(xiàn)象有悖于經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。圖 2 人民幣實(shí)際匯率和貿(mào)易差額變動(dòng)關(guān)系圖（2005.72011.10）(三) 貿(mào)易順差之謎關(guān)于“貿(mào)易順差之謎”，我國(guó)許多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了論證，主要觀點(diǎn)可以概括為：我國(guó)貿(mào)易差額除了隨人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)而變化外，還會(huì)受人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的非法資金流入和主要貿(mào)易伙伴國(guó)的市場(chǎng)需求等因素的影響。近幾年來(lái)，非法資金通過(guò)貿(mào)易渠道流入中國(guó)的方式主要有三種：一是虛報(bào)進(jìn)出口價(jià)格。在人民幣升值預(yù)期下，進(jìn)出口雙方為投機(jī)套利達(dá)成默契，低報(bào)進(jìn)口商品價(jià)格，高報(bào)出口商品價(jià)格，使套利資金以商品價(jià)款的形式流入中國(guó)。二是通過(guò)預(yù)收貨款和延遲付匯套利。在人民幣升值預(yù)期的背景下，進(jìn)出口企業(yè)不愿持匯、購(gòu)匯，而更愿提早收匯和結(jié)匯，在出口時(shí)更多采用預(yù)收貨款方式，在進(jìn)口時(shí)更多使用延期付匯方式。三是虛假貿(mào)易。在根本沒(méi)有商品交易發(fā)生的情況下，跨國(guó)關(guān)聯(lián)企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，產(chǎn)生付匯收付行為。其次，在次貸危機(jī)中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)