高財(cái)管理題復(fù)習(xí)資料1

1、桂電 2011年 5 月 高級(jí)財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)題（東北財(cái)大 張先治版）單項(xiàng)選擇1、資本存量經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是（ A ）A 資本存量預(yù)算B 資本存量決算C 資本存量控制2、下列（ ）不屬于資本增量經(jīng)營(yíng)的主要形式A 企業(yè)合并B 企業(yè)合資3、資本經(jīng)營(yíng)中的擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)不包括（A 合并B 兼并4、資本經(jīng)營(yíng)中的收縮經(jīng)營(yíng)不包括（A 重組B 剝離5、下列不屬于企業(yè)管理控制內(nèi)部環(huán)境要素的是A 生產(chǎn)設(shè)施設(shè)備 B 企業(yè)文化6、 以下不屬于企業(yè)重組模式的有（A 原續(xù)型B 合并型D 閑置資本處理C 企業(yè)剝離 ）C 代管C 售賣A ） C 組織結(jié)構(gòu)C 分立型7、自然人認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，公司內(nèi)部職工認(rèn)購(gòu)的股份不得超過股份總額的A 25%B 2

2、0%C 10%8、某國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)為 3500 萬(wàn)元，股份公司注冊(cè)資本為 則國(guó)有凈資產(chǎn)的折股比率為（A 0.79 B 1.279, 兼并與收購(gòu)最主要的區(qū)別是（ A)C 1.41)D 收購(gòu)D 收購(gòu)D 破產(chǎn)D 人力資源D 混合型 （B ）D 30% 5000 萬(wàn)，D 1.71如果國(guó)有股權(quán)結(jié)構(gòu)為50%，10，11，12，A 并購(gòu)的動(dòng)因不同 B 發(fā)生的時(shí)間不同 C 交易的內(nèi)容不同 處于成熟型的企業(yè)應(yīng)該采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是（ ）A 調(diào)整型 B 激進(jìn)型 C 穩(wěn)健性 以下環(huán)節(jié)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過程中處于核心地位的是（A 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃B 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略控制在預(yù)算體系中，銷售預(yù)算屬于（ A A 經(jīng)營(yíng)預(yù)算B 財(cái)務(wù)預(yù)算B ） 財(cái)

3、務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整資本預(yù)算控制的程度不同隨機(jī)型D 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略執(zhí)行13，14，15，可以保持預(yù)算的連續(xù)性和完整性，并克服傳統(tǒng)定期預(yù)算缺點(diǎn)的預(yù)算方法是 A 彈性預(yù)算B 滾動(dòng)預(yù)算C 零基預(yù)算從管理控制系統(tǒng)的諸多要素看最基本的要素是（ C ）A 激勵(lì)機(jī)制B 控制標(biāo)準(zhǔn)C 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)從控制的角度看，對(duì)高層管理者的報(bào)酬關(guān)鍵在于（ DA 基本工資 B 福利待遇 C 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) D 激勵(lì)機(jī)制D 特種決策預(yù)算（B ）D 增量預(yù)算D 控制計(jì)量變量二、多項(xiàng)選擇資本經(jīng)營(yíng)內(nèi)容包括（ ）A 資本存量經(jīng)營(yíng) B 資本增量經(jīng)營(yíng) 資本經(jīng)營(yíng)方式有多種，通常將資本經(jīng)營(yíng)方式劃分為（A 擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)B 動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)一般情況下企業(yè)重組的方式有（A 資產(chǎn)重組B 負(fù)

4、債重組1、C 資本配置經(jīng)營(yíng) AC C 收縮經(jīng)營(yíng)D）常態(tài)經(jīng)營(yíng)資本收益經(jīng)營(yíng)4、以下屬于負(fù)債重組方式的有（ ABCDA 債轉(zhuǎn)股 B 債務(wù)減免5、在企業(yè)并購(gòu)時(shí)的支付方法一般有（C 產(chǎn)權(quán)重組 ）C 債務(wù)展期）混合重組D 債務(wù)主體轉(zhuǎn)移A現(xiàn)金支付B債券支付6、我國(guó)企業(yè)內(nèi)部管理控制體系模式框架有以下A制度控制體系 B預(yù)算控制體系7、我國(guó)企業(yè)內(nèi)部管理控制系統(tǒng)模式框架具有A層次性B適用性8，制定與實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要作用在于（ A明確投資方向 B改善財(cái)務(wù)現(xiàn)狀9、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略控制程序包括（）A預(yù)算管理B內(nèi)部報(bào)告C股票支付D綜合證券支付ABCD ）組成C評(píng)價(jià)控制體系 D激勵(lì)控制體系 （）特色C完整性D靈活性ABC）C發(fā)揮財(cái)

5、務(wù)功能D維護(hù)財(cái)務(wù)關(guān)系C業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)D激勵(lì)制度CD）10,根據(jù)預(yù)算編制依據(jù)的業(yè)務(wù)量是否可以改變，預(yù)算編制方法分為（A定期預(yù)算B滾動(dòng)預(yù)算C固定預(yù)算D彈性預(yù)算11，從傳統(tǒng)的預(yù)算責(zé)任角度區(qū)分，可以將預(yù)算分為（ BCD）A產(chǎn)品責(zé)任預(yù)算B 投資中心預(yù)算C利潤(rùn)中心預(yù)算D 成本中心預(yù)算12，公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容一般包括（ABD ）A籌資戰(zhàn)略B投資戰(zhàn)略C發(fā)展戰(zhàn)略D分配戰(zhàn)略13,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的激勵(lì)機(jī)制一般包括（)A激勵(lì)目標(biāo)B激勵(lì)失效C激勵(lì)方式D激勵(lì)中的制約14,一個(gè)典型的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的系統(tǒng)應(yīng)該包括（)A評(píng)價(jià)主體B評(píng)價(jià)目標(biāo)C評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)D評(píng)價(jià)報(bào)告15、一般來(lái)說(shuō)，并購(gòu)支付方式包括（ ABD)A現(xiàn)金支付B股票支付C債券支付D綜合支付三

6、、簡(jiǎn)答題（1、 什么叫“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)”，為什么說(shuō)“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)”比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)效益？（ P8-9）2、 我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改造中“企業(yè)破產(chǎn)”應(yīng)該遵循的那三個(gè)財(cái)務(wù)界限（P135）3、從資金籌措與使用的特征角度分析，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般可以劃分為哪幾種類型，其中“快速擴(kuò)張型”具有什么特征？其優(yōu)缺點(diǎn)是什么？（ P205）4，什么叫業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)程序通常包括哪些步驟？（ 268）四、技能計(jì)算題1，P57在企業(yè)價(jià)值評(píng)估當(dāng)中，需要計(jì)算企業(yè)在預(yù)測(cè)其之后現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，既企業(yè)的連續(xù)價(jià)值。已知某企業(yè)預(yù)測(cè)期后第一年的現(xiàn)金凈流量為330萬(wàn)元，以后每年增長(zhǎng)6%，企業(yè)的加權(quán)平均資金成本為11%,要求計(jì)算該企業(yè)的連

7、續(xù)價(jià)值。（類似于計(jì)算永續(xù)年金）連續(xù)價(jià)值=330+（ 11%- 6% = 6600萬(wàn)2, p15-7 某企業(yè)年初資本為 200萬(wàn)元，年末資本提高到300萬(wàn)元，該公司正常利潤(rùn)率為25%，則當(dāng)年的資本增值為多少當(dāng)年資本增值 =300-200 X（ 1+ 25% =3,（課堂自編） 某企業(yè)年初凈資產(chǎn)為 1000萬(wàn)元，資金成本率為10%，當(dāng)年物價(jià)指數(shù)為4%，年末賬 面凈資產(chǎn)為1600萬(wàn)元。要求計(jì)算考慮資金時(shí)間價(jià)值和物價(jià)指數(shù)不同情況下企業(yè)的凈資產(chǎn)增加值?？紤]資金時(shí)間價(jià)值下；凈資產(chǎn)增加值=1600 1000 x（ 1+10%+ 1000 x（ 1+10% =考慮物價(jià)指數(shù)下凈資產(chǎn)增加值 =1600 1000X

8、（ 1 + 10% + 1000X（ 1+10% + （ 1+4% =率為10%?，F(xiàn)在公司計(jì)劃擴(kuò)大融資 600萬(wàn)元，擴(kuò)大規(guī)模后公司年息稅前利潤(rùn)將達(dá)到300萬(wàn)元。關(guān)于融資有兩個(gè)方案，一是發(fā)行新股60萬(wàn)股，每股10元，二是發(fā)行企業(yè)債券 600萬(wàn)元，利息率為12%，企業(yè)所得稅率為25%。要求分別計(jì)算各方案的普通股每股收益、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和息稅前利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)， 并評(píng)價(jià)一個(gè)采用哪個(gè)融資方案更好；擴(kuò)股方案每股收益 = 300 ( 400 X 10% X( 1-25%)十(40+60)萬(wàn)股=? 擴(kuò)債券方案每股收益 = 300( 400 X 10%+600X 12%) X( 1-25%)- 40 萬(wàn)股=?擴(kuò)股方

9、案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =300-( 300 40) 100%= 1.15擴(kuò)債方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =300-( 300 112) 100%=1.60設(shè)息稅前利潤(rùn)為X,解 x( 400 X 10% X( 1-25%)-( 40+60) = x ( 400 X 10%+600X 12%) X( 1-25%)- 40x( 400X 10% -( 40+60) = x ( 400 X 10%+60(X 12%) - 40息稅前利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) X= ?結(jié)論；。？5, ( P169-6.1)甲、乙兩家公司相關(guān)資料如下表公司流通在外普通股數(shù)市盈率現(xiàn)有凈利潤(rùn)甲公司3000萬(wàn)股156000力兀乙公司600萬(wàn)股10900萬(wàn)元

10、甲公司擬采用增發(fā)普通股的方式收購(gòu)乙公司，并計(jì)劃支付高出市場(chǎng)價(jià)值20%的溢價(jià)要求計(jì)算；(1) 乙公司普通股交換率 =(2 )甲公司需要增發(fā)的股數(shù) =(3)若兩公司合并后收益水平不變，新公司市盈率上升為16,則每股市價(jià)為多少？因?yàn)椋?市盈率=市價(jià)/凈利潤(rùn)貝市價(jià)=市盈率X凈利潤(rùn)所以；甲公司市場(chǎng)價(jià)值 =15 X 6000萬(wàn)元=90000萬(wàn)元乙公司市場(chǎng)價(jià)值 =10X 900萬(wàn)元=9000萬(wàn)元甲公司支付乙公司價(jià)值 =9000萬(wàn)元X( 1+20%) =10800萬(wàn)元甲公司每股市價(jià)=90000萬(wàn)元3000萬(wàn)股=30元/股乙公司每股市價(jià)=10800萬(wàn)元600萬(wàn)股=18元/股(1) 乙公司股票交換率 =18- 3

11、0=0.6(2) 甲公司需要增發(fā)普通股數(shù) =乙公司發(fā)行在外股數(shù)X交換率=600 萬(wàn)X 0.6=360 萬(wàn)股合并后的市場(chǎng)價(jià)值=市盈率X凈利潤(rùn)=16X( 6000+900)萬(wàn)=?億元(3) 每股市價(jià)=11.04億元-(3000+ 360)萬(wàn)股=？ ?元/股6, ( P169-6.2)甲公司計(jì)劃并購(gòu)乙公司，兩公司相關(guān)資料如下表;公司目前資 產(chǎn)總額負(fù)債與 權(quán)益比息稅前 利潤(rùn)股票 市價(jià)發(fā)行在 外股數(shù)甲公司50000 萬(wàn)238000 萬(wàn)72元1000萬(wàn)股乙公司30000 萬(wàn)113500 萬(wàn)12元1000萬(wàn)股兩公司所得稅率均為 40%，債務(wù)利息均為10% 要求計(jì)算；(1) 甲公司權(quán)益凈利率(2) 甲公司市盈

12、率(3) 乙公司權(quán)益凈利率(4) 乙公司市盈率甲公司權(quán)益資金=50000萬(wàn)X 3 - (2+3)=30000萬(wàn)元債務(wù)資金=50000萬(wàn)X 2 -(2+3)=20000萬(wàn)元或=50000 30000=20000 萬(wàn)元利息=20000 X 10%=2000萬(wàn)凈利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)利息)x(1 所得稅率)=(8000 2000 )X( 1 40% =3600 萬(wàn)元(1) 甲公司權(quán)益凈利率 =3600- 30000 100%= 12%(2) 甲公司市盈率=(市價(jià)X股數(shù))十凈利潤(rùn)(72元X 1000萬(wàn)股)十3600萬(wàn)元=20倍甲公司每股凈資產(chǎn)=(權(quán)益資本+凈利潤(rùn))十股數(shù)=(30000+3600)- 100

13、0=?元 /股 乙公司權(quán)益資金=30000萬(wàn)X 1十(1+1)=15000萬(wàn)元債務(wù)資金=30000萬(wàn)X 1-(1+1)=15000萬(wàn)元或=30000 15000=15000 萬(wàn)元利息=15000萬(wàn)X 10%=1500萬(wàn)元凈利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)利息)x(1 所得稅率)=(3500 1500 )X( 1 40% =1200 萬(wàn)元(3) 乙公司權(quán)益凈利率 =1200- 15000 100%= 8%(4) 乙公司市盈率=(市價(jià)X股數(shù))十凈利潤(rùn)(12元X 1000萬(wàn)股)十1200萬(wàn)元=10倍乙公司每股凈資產(chǎn)=(權(quán)益資本+凈利潤(rùn))十股數(shù)=(20000+1200)- 1000=?元 /股7,假設(shè)a公司要并購(gòu)b

14、公司，兩公司的有關(guān)資料如下：并購(gòu)后a公司的市盈率為20,并購(gòu)前a、b公司的總盈余分別為 800萬(wàn)元和400萬(wàn)元，并購(gòu)后由于協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的協(xié)同盈余為200萬(wàn)元，并購(gòu)前a、b公司普通股的流通數(shù)量分別為1000萬(wàn)股和800萬(wàn)股，并購(gòu)前a、b公司股票的市場(chǎng)價(jià)格分為為16元和10元，請(qǐng)計(jì)算a、b公司的換股比例范圍為多少時(shí)，雙方股東的財(cái)富都不會(huì)受損。20 (800 + 400 + 200) -16 漢 1000最高股權(quán)變換比率=20 (800400200)一161000 =16經(jīng)00則購(gòu)并后 a 公司股價(jià)=20X( 800+400+200)-( 1000+0.9375 X 800) =? ?元最低股權(quán)變換

15、比率=10 1000=(800 + 400 + 200) 20 10800則購(gòu)并后 a 公司股價(jià)=20X( 800+400+200)-( 1000+0.5 X 800) =?元顯然，換股比率應(yīng)該在 之間，低于0.5則b方股東利益損失， 高于0.9375,則a方股東李 損失。具體換股比率取決于雙方談判情況。8,(黨校題)2009年底，某公司擬對(duì)A企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后或不進(jìn)行購(gòu)并情況下，該公司未來(lái)5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別如下表；要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì) A企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：年/n12345五年后股權(quán)現(xiàn)金流量(P/F 8% n)0.93

16、0.860.790.740.68永續(xù)年金購(gòu)并后現(xiàn)金流量400020006000800090006000不購(gòu)并現(xiàn)金流量200025004000500052003800(一) 購(gòu)并整合的凈現(xiàn)值 = 4000 X 0.93 + 2000 X 0.86 + 6000 X 0.79 + 8000 X 0.74 +(9000 + 6000 - 8% X 0.68 + =(二) 不購(gòu)并的凈現(xiàn)值 =2000 X 0.93 + 2500 X 0.86 + 4000 X 0.79 + 5000X 0.74 +(5200 + 3800-8%)X 0.68 + =購(gòu)并之后的凈現(xiàn)值高于不夠并，因此應(yīng)采取購(gòu)并整合的決策。

17、9，（ P139-5.1）A、B兩個(gè)公司均為上市公司，A公司計(jì)劃一增發(fā)普通股方式收購(gòu)B公司，相關(guān)信息如下；數(shù)據(jù)A公司B公司現(xiàn)有收益（萬(wàn)元）40001000發(fā)行在外普通股數(shù)（萬(wàn)股）2000800每股收益（元）2.001.25市盈率（倍）128當(dāng)前市價(jià)（每股收益X市盈率）24元10元當(dāng)前市值（每股市價(jià)X股數(shù)）萬(wàn)兀4800010X 800+8000給予B公司咼于市價(jià)20%的溢價(jià)8000 X( 1+20% =9600A公司計(jì)劃給予B公司高于市價(jià)20%的溢價(jià)，要求計(jì)算（1）股票交換律=24- 10X（ 1+20%或=24 -（ 960 - 800） = 2 倍（2）需要增發(fā)股數(shù)=960萬(wàn)元十24元=40

18、0萬(wàn)股 或=800萬(wàn)股十2=400萬(wàn)股（3）收購(gòu)后 A 公司每股收益=（4000+1000 ）-（ 2000+400） = 2.08/股（4）收購(gòu)或A股票市盈率將為15倍，則每股市價(jià)=2.08元X 15倍=31.2元10, （ P227-技能題）某公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為390萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為40萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為2000 萬(wàn)元，加權(quán)平均資金成本為15%，企業(yè)所得稅率為 25%。要求計(jì)算當(dāng)年的 EVA （經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)）稅前利潤(rùn)總額=390-（1 25%）= 520萬(wàn)元息稅前利潤(rùn) EBIT=520+ 40=560萬(wàn)元資金成本總額=2000萬(wàn)X 15%= 300萬(wàn)元自有資金成本=300萬(wàn)-財(cái)務(wù)費(fèi)用 40萬(wàn)=260萬(wàn)元EVA（經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)）=390 260= 130萬(wàn)元五、案例分析；（本題20分、本題答題不得少于 400字）800萬(wàn)元。300%，每年利潤(rùn)3000多萬(wàn)。18層一再修改到70層，投資也有預(yù)198