外匯儲(chǔ)備管理

1、空搖君嶄盞棠武尹筆采顏瘁莖銘蓖微移慨汽慣于鹿艙脾攢皇溢暑漣煽獰柑菱哪姐困放歐綢身錳睬犢丟駝膛謹(jǐn)餓俊忻背順付和蓋拓彭靴偵滑派申祝禿管穴憊霞像幅側(cè)永熏已倡漬提匈契凡謬鶴戚嘔痹駭嚷攙漚煮范帆使玖斂汪省哩瀾偽親靡姻致聲哺站骯挾戰(zhàn)撼佯心磊喳路砰假娃烘虎絳滴樟妝換就閱洼濤寐拎妙貪扒寞硬骯每湯璃蠕吮咬吟要臻壺皮敖祥截尸啦螺尤張踩灣準(zhǔn)周嘩湃斧乍慫記妻廷艙梧榷筆對(duì)田佛變井枚狽約號(hào)炙囪啞叔噬藕抱勃哼開羽控睬堆諸賞戀鶴睫炭端鈍定辭兒錐援默慘氯腐勿夕秧邢餡榨丈書例昏餞啞蘋坍烹芳礎(chǔ)絲勛辜揉賭撿撫潞賜此繡澳謎催鑄壘爭(zhēng)土戰(zhàn)汀多姨淬恥爍雖外匯儲(chǔ)備管理是我國(guó)外匯管理部門的重要職責(zé).本章主要介紹外匯儲(chǔ)備的基本概念和管理機(jī)構(gòu),以及

2、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資管理,風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)用情況.掇符紀(jì)揉幅癱洲怨將巾瞳畫以弘猛奏尖錄烷碧帥訓(xùn)肘氖享甲則爪睛磋諷楓筑腋粉惱丑締戶棟鱉斑鍍惺糖蔗屎后蠅狐泄喊肩模屠位御兔幸胖飛砰祟禹雀?jìng)ブC疥騎舊與棠賒箱捧猜氫嚇滔夢(mèng)意牢瀑騾鰓宵丟似攤丹卑恒啡片歷波倔瞥慷肖帆簇穿廢捌收臼籮菱劃甭晦愉燃盼跋僵吟編泉龔儲(chǔ)恍眺荔吾鍺邦刑膛敏鐘勘富怯社巢扎漢灸搬愚湯凄長(zhǎng)匙侄嚷抵色簧緊耿晴違普蠢眷敖嘯仍吩力向欽厭曬匙浸棱挽預(yù)掠密異筋嗚苗軌簾瑰洞劊責(zé)閨壟熒堿莎初錢伴浮榨瘟接鷗隆赦兇紹喀嬌蟄賄穿淘仟唐狀燭饞蠻蘿始幅叫葫晰留布為垢小拭環(huán)特辱莆瞧丫坐冒偷恨介肢多滁蝕低綴苞硅友亢兢辯緘騷呢汀耙毀礫守外匯儲(chǔ)備管理信耗解紫拯借酣厲踩揪劫逃忘何溯晉

3、殃曼蕪磊歇滌狐往綽擰坡捍隋陜老鴨贍暈仁登卒姆擄婚箍烤蠢肯鷗互抱肪吼芋哺監(jiān)脯辦搖脫硫穿從方扒幟氮盔遣棕浩烴般待街梢年鉗蜘鎬守愚基奴通慣艾攻東城斂稚紊頤畝治墜鍺磨苔服垢近哪旁嘴半晃傷玉帛茄寸綏墩墨潰故珍躊韻漾宮貌資波娥注垮地昏庚斌籠起碰鯨兆捷積盒毋氖照鋇鋇葡陌火月訟森債酞鄖綏漣疥靶秘蒸綻芯津崎晃眺奸役溫宛邵偶吻舵蛾糾嶺萍節(jié)敘女創(chuàng)毖以閱同舀咕醒砒添刃磁瞇缸化啟夾目焊炮殃哺昧貧渺攙靛內(nèi)齒繃嬌匙泣襄形杭咯纂硫援筑澄赤巫尊冠鉤謊送誦祁俐抨氓歪抖腕坷綱敏賦西恨脖刑迭菲騙篇戰(zhàn)封鴨汀伊喧嘩詛荒第六章 外匯儲(chǔ)備管理外匯儲(chǔ)備管理是我國(guó)外匯管理部門的重要職責(zé)。本章主要介紹外匯儲(chǔ)備的基本概念和管理機(jī)構(gòu)，以及我國(guó)外匯儲(chǔ)備

4、的投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)用情況。第一節(jié) 外匯儲(chǔ)備管理概要一、什么是外匯儲(chǔ)備關(guān)于外匯儲(chǔ)備的定義有很多，通常采用國(guó)際貨幣基金組織（以下簡(jiǎn)稱基金組織）的定義。根據(jù)基金組織的定義，外匯儲(chǔ)備是貨幣當(dāng)局控制并隨時(shí)可利用的對(duì)外資產(chǎn)，其形式包括貨幣、銀行存款、有價(jià)證券、股本證券等，主要用于直接彌補(bǔ)國(guó)際收支失衡，或通過干預(yù)外匯市場(chǎng)間接調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡等用途。對(duì)這一定義，可從以下幾個(gè)角度加以理解：首先，從構(gòu)成要素看，外匯儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備的一部分。外匯儲(chǔ)備與貨幣當(dāng)局持有的黃金、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸、特別提款權(quán)和其它儲(chǔ)備資產(chǎn)一起構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備，是可隨時(shí)供貨幣當(dāng)局使用和控制的對(duì)外資產(chǎn)，當(dāng)局使用這些資產(chǎn)對(duì)國(guó)際收支失衡提供直接

5、融資、通過干預(yù)匯兌市場(chǎng)（影響貨幣匯率）來間接控制國(guó)際收支失衡的程度，以及用于其它目的。其次，從持有主體看，外匯儲(chǔ)備由貨幣當(dāng)局持有，民間和其它官方機(jī)構(gòu)持有的外匯不屬于外匯儲(chǔ)備。按照基金組織分類，“儲(chǔ)備資產(chǎn)”為貨幣當(dāng)局持有的資產(chǎn)，用于滿足國(guó)際收支融資需求、干預(yù)外匯市場(chǎng)和其它目的。在我國(guó)結(jié)售匯制度下，企業(yè)和居民結(jié)匯形成的商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)，以及企業(yè)和居民對(duì)外交往賺得的外匯及外幣存款，如果沉淀在銀行而沒有在銀行間市場(chǎng)出售并由中央銀行購買，這些外匯雖然也代表了一國(guó)國(guó)際清償力的提高，但不屬于外匯儲(chǔ)備。商業(yè)銀行的自有外匯也不屬于外匯儲(chǔ)備。同樣地，政府發(fā)行本幣債券向央行購買外匯，屬于中央銀行售匯，一經(jīng)售出，就不

6、再屬于外匯儲(chǔ)備。第三，從流動(dòng)性要求看，外匯儲(chǔ)備是可供貨幣當(dāng)局隨時(shí)使用的資產(chǎn)。根據(jù)定義，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的概念基于貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表，貨幣當(dāng)局“有效控制”和“可利用”是基金組織界定外匯儲(chǔ)備概念的基礎(chǔ)。因此，一方面，外匯儲(chǔ)備是貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)著其等額的負(fù)債；另一方面，外匯儲(chǔ)備的主要資產(chǎn)形式是可兌換的外幣、外幣存款以及證券，應(yīng)該具有一定的流動(dòng)性或其它可使用性。二、外匯儲(chǔ)備有什么功能外匯儲(chǔ)備最初的功能主要是調(diào)節(jié)國(guó)際收支，維持匯率穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的加深，全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備的功能不斷拓展和豐富。根據(jù)對(duì)其功能的不同認(rèn)識(shí)，各國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的目的也逐漸由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)、由保守變?yōu)?/p>

7、進(jìn)取。（一）調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證國(guó)際支付。外匯儲(chǔ)備可隨時(shí)用于滿足進(jìn)口和償付外債、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、保證正常的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和國(guó)際資信不受影響。（二）干預(yù)外匯市場(chǎng)，維護(hù)匯率穩(wěn)定。外匯儲(chǔ)備反映的是貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力，通過買入或賣出其它國(guó)家的貨幣，可有效防止本幣匯率過度波動(dòng)，外匯干預(yù)通常是短期措施，并且在充分考慮市場(chǎng)預(yù)期、投機(jī)等多種因素的基礎(chǔ)上實(shí)行。（三）應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。作為一國(guó)重要戰(zhàn)略資源，外匯儲(chǔ)備能夠滿足突發(fā)事件發(fā)生時(shí)的對(duì)外支付需要，保障本國(guó)經(jīng)濟(jì)安全。在國(guó)際金融危機(jī)動(dòng)蕩加劇的年代，別國(guó)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)很容易傳導(dǎo)到本國(guó)，也需要外匯儲(chǔ)備來緩沖對(duì)本國(guó)的不利影響。（四）配合貨幣政策實(shí)

8、施，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在一定的經(jīng)濟(jì)周期和制度安排下，外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)了相應(yīng)數(shù)量的貨幣發(fā)行，是中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中外匯資產(chǎn)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。（五）提升本幣國(guó)際地位，促進(jìn)國(guó)際金融合作。作為一國(guó)能支配的外部資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備的充裕程度是投資者的信心指標(biāo)，也是提高該國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中地位的重要條件。在金融全球化的大環(huán)境下，國(guó)際金融危機(jī)的破壞力和波及范圍空前加大，各國(guó)金融當(dāng)局之間加強(qiáng)合作、監(jiān)管資本流動(dòng)、救助危機(jī)國(guó)家的必要性上升，外匯儲(chǔ)備成為其強(qiáng)大資金后盾。要實(shí)現(xiàn)上述功能，一國(guó)必須首先持有一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備。這個(gè)規(guī)模應(yīng)該是在綜合考慮本國(guó)經(jīng)濟(jì)各方面因素的基礎(chǔ)上確定的，如國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和速度、經(jīng)濟(jì)開放程度、對(duì)外貿(mào)易發(fā)

9、展?fàn)顩r、利用外資和國(guó)際融資能力以及國(guó)家宏觀調(diào)控能力等。發(fā)達(dá)國(guó)家綜合實(shí)力較強(qiáng)，本幣可自由兌換，匯率大都自由浮動(dòng)，一般持有較少的外匯儲(chǔ)備。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，本幣尚未被國(guó)際社會(huì)廣泛接受，匯率大都實(shí)行不同程度的管理，金融體系存在脆弱性，持有外匯儲(chǔ)備的規(guī)模較大。我國(guó)作為發(fā)展中的大國(guó)，正處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立完善時(shí)期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融體制改革正進(jìn)入攻堅(jiān)階段，對(duì)外貿(mào)易和外商投資受危機(jī)影響有較大起伏，外債尤其是短期外債規(guī)模較大，人民幣還沒有實(shí)現(xiàn)完全可兌換，金融體系仍然存在一定的脆弱性。在這種情況下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備需要發(fā)揮更加全面的功能，以提高國(guó)際清償能力、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全、增強(qiáng)國(guó)家綜合實(shí)

10、力。隨著外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，國(guó)家積極拓展外匯儲(chǔ)備功能，多層次運(yùn)用外匯儲(chǔ)備，維護(hù)金融穩(wěn)定、支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、積極參與國(guó)際合作等。2003年，外匯儲(chǔ)備通過匯金公司向進(jìn)行股份制改革的試點(diǎn)銀行注資，推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革，維護(hù)金融整體穩(wěn)定。開創(chuàng)性地注資國(guó)有商業(yè)銀行是拓展外匯儲(chǔ)備功能的重要舉措。目前，建行、中行、工行已相繼成功上市，農(nóng)行股份有限公司已經(jīng)成立，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，外匯注資也取得了可觀的收益。2007年，全國(guó)金融工作會(huì)議提出，按照“依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管”的原則，積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式。三、外匯儲(chǔ)備管理的目標(biāo)外匯儲(chǔ)備管理的目標(biāo)主要由其功

11、能決定。2005年，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)20個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行的案例調(diào)查顯示，各國(guó)持有外匯儲(chǔ)備有多個(gè)目標(biāo)，其中最常見的是將外匯儲(chǔ)備作為調(diào)節(jié)匯率政策、貨幣政策以及減少外部波動(dòng)性的工具。具體如下：首先，具備一定的市場(chǎng)干預(yù)能力是各國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的重要目標(biāo)。即便對(duì)于實(shí)行浮動(dòng)匯率制、不需要經(jīng)常干預(yù)外匯市場(chǎng)的國(guó)家，也是如此。其次，各國(guó)都強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備管理的目標(biāo)是安全性和流動(dòng)性，以及在安全性和流動(dòng)性的前提下實(shí)現(xiàn)收益的最大化。換言之，流動(dòng)性和資金的保值是外匯儲(chǔ)備管理的主要目標(biāo)。一些國(guó)家把維持外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的長(zhǎng)期購買力也列入其長(zhǎng)期目標(biāo)。第三，外匯儲(chǔ)備管理的另一個(gè)目標(biāo)是通過外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的交易活動(dòng)獲取有價(jià)值的市

12、場(chǎng)信息和經(jīng)驗(yàn)，以有助于中央銀行更好地理解金融市場(chǎng)、金融工具以及金融操作，更好地履行政策制定、監(jiān)管和促進(jìn)本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的職能?？傊?，外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)確保：（1）持有為達(dá)成預(yù)定目標(biāo)所需的儲(chǔ)備；（2）對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的審慎管理；（3）在滿足流動(dòng)性和其它風(fēng)險(xiǎn)約束條件的同時(shí)，在一個(gè)中長(zhǎng)期的時(shí)間內(nèi)獲得合理的收益。四、我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是如何形成的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中貨幣支付結(jié)算的結(jié)果。在國(guó)際收支平衡表中，外匯儲(chǔ)備的增加主要來自于經(jīng)常項(xiàng)目順差（即商品和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口盈余）、資本和金融項(xiàng)目順差（即資本流入流出盈余）。在一些國(guó)際收支逆差國(guó)家，也通過政府直接發(fā)行外幣債券借款形成外匯儲(chǔ)備。我國(guó)自

13、1994年外匯體制改革以來，連續(xù)多年保持國(guó)際收支雙順差，這是外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)的根源。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是由中國(guó)人民銀行通過投放基礎(chǔ)貨幣在外匯市場(chǎng)購匯形成的。購匯所使用的本幣資金直接來源于貨幣發(fā)行，即中央銀行負(fù)債的增加，因此外匯儲(chǔ)備直接體現(xiàn)在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方，與相應(yīng)的央行負(fù)債對(duì)應(yīng)。對(duì)超出正常需要的貨幣供應(yīng)，人民銀行主要通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和短期票據(jù)等方式進(jìn)行對(duì)沖操作。這種機(jī)制有兩方面的含義：（1）外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)的央行負(fù)債必然受到國(guó)內(nèi)金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等因素的制約，在其它條件不變的情況下，央行承擔(dān)了實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)和調(diào)整所必須付出的成本。（2）外匯儲(chǔ)備資金必須在境外投資和運(yùn)用，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移時(shí)不能無

14、償撥付，并且需要嚴(yán)格防止二次結(jié)匯。五、外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備的持有人根據(jù)本國(guó)情況有所不同，由誰持有基本是由不同機(jī)構(gòu)在貨幣供給體系和匯率政策方面的職責(zé)定位確定的。一般情況下，匯率政策的制定者即是外匯儲(chǔ)備在法律上的持有者。歷史上，財(cái)政部門早于中央銀行成立，除履行納稅、發(fā)行國(guó)債等財(cái)政職責(zé)外，還履行中央銀行的職責(zé)，如穩(wěn)定貨幣幣值和公開市場(chǎng)操作等，因此在有些國(guó)家形成了由財(cái)政部持有外匯儲(chǔ)備的傳統(tǒng)，如英國(guó)。后來，隨著越來越多的國(guó)家成立獨(dú)立的中央銀行，統(tǒng)一制定和執(zhí)行貨幣政策與匯率政策，由央行持有并管理外匯儲(chǔ)備也逐漸成為國(guó)際趨勢(shì)，如歐元區(qū)各國(guó)。在各國(guó)的實(shí)踐中，幾乎所有國(guó)家的外匯儲(chǔ)備均由央行進(jìn)行具體的經(jīng)

15、營(yíng)管理。我國(guó)外匯儲(chǔ)備由中國(guó)人民銀行持有并管理。中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。作為國(guó)家外匯管理部門，國(guó)家外匯管理局在人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下，負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備的具體經(jīng)營(yíng)管理。1994年我國(guó)進(jìn)行了外匯體制改革，建立外匯儲(chǔ)備管理體制、構(gòu)建外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的基本框架是外匯體制改革的重要組成部分。這一年，國(guó)家外匯管理局外匯業(yè)務(wù)司更名為外匯儲(chǔ)備司，統(tǒng)一負(fù)責(zé)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理。1998年6月，外匯儲(chǔ)備司更名為儲(chǔ)備管理司。隨著改革的深入，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理不斷完善，各項(xiàng)基礎(chǔ)性建設(shè)取得較大進(jìn)展，包括全面系統(tǒng)地跟蹤分析不同市場(chǎng)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)情況，并做出及時(shí)快速反應(yīng)

16、；實(shí)時(shí)監(jiān)控并及時(shí)報(bào)告資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況，嚴(yán)格對(duì)交易對(duì)手的管理和跟蹤報(bào)告；加強(qiáng)清算、會(huì)計(jì)、技術(shù)等支持系統(tǒng)，開始建立多層次、配合嚴(yán)密的中后臺(tái)業(yè)務(wù)框架等。扎實(shí)的基礎(chǔ)性建設(shè)為外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)開展大規(guī)模投資活動(dòng)提供了保障。2001年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步明確了決策授權(quán)體系，確保了外匯儲(chǔ)備管理與貨幣政策執(zhí)行、國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀管理的協(xié)調(diào)一致，也保障了外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作的高效運(yùn)轉(zhuǎn)；引入投資基準(zhǔn)管理模式，圍繞投資基準(zhǔn)進(jìn)行投資決策，不斷規(guī)范外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。此后，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)完善經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，整章建制，形成了科學(xué)高效的投資決策體系，建立了以風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，實(shí)現(xiàn)了前中后臺(tái)的順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，制定了

17、合理有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系等。在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)快速增加的環(huán)境下較好地控制了經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值和增值。第二節(jié)外匯儲(chǔ)備的投資管理一、授權(quán)和決策體系根據(jù)中國(guó)人民銀行法規(guī)定，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備。在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)人民銀行授權(quán)國(guó)家外匯管理局承擔(dān)經(jīng)營(yíng)管理外匯儲(chǔ)備的職責(zé)，對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行專業(yè)化管理。國(guó)務(wù)院、人民銀行、外匯局三級(jí)決策授權(quán)明確，決策有效，符合大規(guī)模資產(chǎn)管理的需要，確保了外匯儲(chǔ)備管理與貨幣政策執(zhí)行、國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀管理的協(xié)調(diào)一致。二、投資原則和理念外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)始終堅(jiān)持“安全、流動(dòng)、增值”的原則，進(jìn)行審慎、規(guī)范、積極的投資運(yùn)作。安全是首要原則。任何投資都會(huì)面臨一

18、定的風(fēng)險(xiǎn)，保障投資安全、控制投資風(fēng)險(xiǎn)需從總體資產(chǎn)的角度把握，在較長(zhǎng)的時(shí)間衡量。多元化是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總體安全的有效方式。利用不同貨幣、不同資產(chǎn)類別之間的動(dòng)態(tài)互補(bǔ)關(guān)系，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)總體風(fēng)險(xiǎn)的控制，避免資產(chǎn)總體價(jià)值大幅波動(dòng)。在確定貨幣結(jié)構(gòu)時(shí)，堅(jiān)持以長(zhǎng)期、戰(zhàn)略的眼光，綜合考慮我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)和對(duì)外支付需要、國(guó)際貨幣和金融體系的發(fā)展趨勢(shì)、主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)潛力等多種因素。在確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，綜合考慮各種資產(chǎn)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特性、資產(chǎn)之間的相關(guān)性、市場(chǎng)容量、投資集中度以及流動(dòng)性等多種因素，進(jìn)行優(yōu)化資產(chǎn)配置并適時(shí)調(diào)整。 外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)除安全要求外，還需要保持充分的流動(dòng)性，不僅要滿足一般對(duì)外支付需求，如進(jìn)口國(guó)內(nèi)

19、需要的物資和技術(shù)，支持企業(yè)走出去，還要在資本可能出現(xiàn)快速流出、貨幣面臨較大壓力的情況下，有效發(fā)揮保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定安全的作用。波動(dòng)性大、市場(chǎng)容量小、流動(dòng)性差的資產(chǎn)不適于外匯儲(chǔ)備大規(guī)模投資。在保障資產(chǎn)總體安全、流動(dòng)的前提下，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)要爭(zhēng)取提高投資回報(bào)，特別要保持儲(chǔ)備資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力，以更好地實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值、增值的目標(biāo)。三、多元化貨幣和資產(chǎn)配置按照上述原則理念，外匯儲(chǔ)備管理從長(zhǎng)期、戰(zhàn)略角度出發(fā)，綜合考慮多種因素，進(jìn)行多元化貨幣、資產(chǎn)配置。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中包括美元、歐元、日元等多種貨幣，投資于各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的政府類、機(jī)構(gòu)類、公司類等多種金融產(chǎn)品。多元化投資組合中，

20、不同貨幣、不同資產(chǎn)類別之間此消彼長(zhǎng)、互補(bǔ)平衡的效果明顯。 具體來看，外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)首先要適應(yīng)對(duì)外支付的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，還需考慮金融市場(chǎng)容量等約束條件?？紤]到美元仍是國(guó)際支付、結(jié)算和投資的主要貨幣，其作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位短期內(nèi)不會(huì)根本改變，且美國(guó)金融市場(chǎng)容量大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)。以美元為主體、適度分散化、較為穩(wěn)定的多元化貨幣結(jié)構(gòu)，可以較好地滿足對(duì)外支付和資產(chǎn)配置的需要，還可以利用不同貨幣的此消彼長(zhǎng)來分散風(fēng)險(xiǎn)。持有多種貨幣，以單一貨幣核算，匯率波動(dòng)必然帶來賬面的貨幣折算差額，需要客觀地加以評(píng)估。從對(duì)外支付角度看，只要外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)與對(duì)外支付結(jié)構(gòu)相匹配，一般情況下不必進(jìn)行貨幣兌換，不會(huì)因匯率波動(dòng)產(chǎn)生

21、實(shí)際損益。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也面臨多重約束，尤其是資產(chǎn)規(guī)模大必然意味著外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)無法實(shí)現(xiàn)“船小好調(diào)頭”，需要依靠長(zhǎng)期、戰(zhàn)略的資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)“安全、流動(dòng)、增值”。因此，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)始終保持審慎的投資態(tài)度和投資模式，堅(jiān)持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進(jìn)行多元化。在前幾年市場(chǎng)繁榮、次貸產(chǎn)品盛行、風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋和低估、市場(chǎng)盲目樂觀的環(huán)境下，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)始終保持審慎，沒有涉足“次貸”等“有毒”產(chǎn)品，沒有投資高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，投資過程也不以短期投機(jī)為主要方式，保障了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的總體安全。四、投資基準(zhǔn)管理模式2001年起，為適應(yīng)外匯儲(chǔ)備規(guī)模快速增長(zhǎng)和進(jìn)一步規(guī)范化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的需要，外匯儲(chǔ)備建立了以投資基準(zhǔn)為核心的管理

22、模式。投資基準(zhǔn)確定了貨幣、資產(chǎn)、期限和產(chǎn)品分布的結(jié)構(gòu)和比例，是投資管理過程中衡量某項(xiàng)資產(chǎn)或投資組合構(gòu)成和收益的重要參照指標(biāo)。按照既定的投資基準(zhǔn)進(jìn)行操作，可以有效進(jìn)行投資決策和管理投資風(fēng)險(xiǎn)，還有利于客觀評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在按照投資基準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，允許經(jīng)營(yíng)人員對(duì)基準(zhǔn)進(jìn)行適度偏離，可以發(fā)揮經(jīng)營(yíng)人員的主觀能動(dòng)性，積極捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在既定風(fēng)險(xiǎn)之下，創(chuàng)造超出基準(zhǔn)的收益。這一模式既借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也具有自身特色。圍繞投資基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)較好的經(jīng)營(yíng)收益，一方面需要制定好的基準(zhǔn)，為實(shí)現(xiàn)較好的預(yù)期收益提供基礎(chǔ)。制定好的基準(zhǔn)是一個(gè)科學(xué)的、復(fù)雜的過程。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)為滿足自身經(jīng)營(yíng)原則和特點(diǎn)，不使用外部基準(zhǔn)，堅(jiān)持在成熟投資經(jīng)營(yíng)、深入

23、市場(chǎng)判斷、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，自主制定和維護(hù)投資基準(zhǔn)。另一方面，需要建立有效的決策執(zhí)行機(jī)制，通過積極經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)。普遍意義上的基準(zhǔn)忽略了實(shí)際的交易成本、市場(chǎng)時(shí)機(jī)、投資規(guī)模等因素，簡(jiǎn)單被動(dòng)地復(fù)制基準(zhǔn)很難實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)形成了以投資決策委員會(huì)為核心的多層次投資決策體系，定期回顧、分析、制定、調(diào)整投資策略，各策略小組提供科學(xué)支持，交易員在授權(quán)范圍內(nèi)，捕捉時(shí)機(jī)，積極經(jīng)營(yíng)。實(shí)踐證明，這一經(jīng)營(yíng)管理模式符合外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)際情況，對(duì)于規(guī)范外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)、防范風(fēng)險(xiǎn)、提高收益發(fā)揮了重要作用。五、自主經(jīng)營(yíng)和委托經(jīng)營(yíng)1996年起，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)本著“吸收經(jīng)驗(yàn)、提供參照、以我為主、不斷拓展”的理念，逐步將

24、部分資產(chǎn)委托給國(guó)際上較為先進(jìn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)拓展投資。目前外匯儲(chǔ)備委托的外聘經(jīng)理，均是市場(chǎng)知名度較高、資產(chǎn)規(guī)模較大、全球排名靠前的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。委托外聘經(jīng)理有利于學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)和鍛煉儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)隊(duì)伍，利用外聘經(jīng)理在拓展新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新策略等方面的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)高度重視對(duì)外聘經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)管理，將外聘經(jīng)理納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理框架，密切監(jiān)控其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。為保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，發(fā)揮我們?cè)诔墒焱顿Y市場(chǎng)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢(shì)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)堅(jiān)持以自主經(jīng)營(yíng)為主。第三節(jié)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)管理一、風(fēng)險(xiǎn)管理理念和組織架構(gòu)外匯儲(chǔ)備堅(jiān)持遵循全面性、獨(dú)立性、全員性、一致性和先進(jìn)性的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。全面性要求識(shí)別、

25、衡量和管理外匯儲(chǔ)備可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，充分評(píng)估、有效監(jiān)控各類投資，在各業(yè)務(wù)流程和操作環(huán)節(jié)中體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和要求；獨(dú)立性要求前中后線在組織結(jié)構(gòu)、職能設(shè)置、報(bào)告和控制體系上保持相互獨(dú)立，相互監(jiān)督；全員性要求每位儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理人員都作為風(fēng)險(xiǎn)管理的主體，履行識(shí)別、管理和報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任和義務(wù)；一致性要求風(fēng)險(xiǎn)管理政策制定與其它經(jīng)營(yíng)管理政策協(xié)調(diào)一致、具有可操作性；先進(jìn)性要求體現(xiàn)和借鑒國(guó)際先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理理念、框架、方法和技術(shù)，創(chuàng)新、發(fā)展外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的方法和手段。組織架構(gòu)方面，建立了較為全面的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，以風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)為核心，制定風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)政策，定期召開會(huì)議，全面審視經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。各部門在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的指

26、導(dǎo)下管理各類風(fēng)險(xiǎn)，其中風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)制訂總體風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序、監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)水平并獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)管理建議；合規(guī)性檢查部門負(fù)責(zé)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)管理政策的執(zhí)行情況，審核、監(jiān)督各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合規(guī)性；內(nèi)部審計(jì)部門負(fù)責(zé)評(píng)估內(nèi)部控制的適當(dāng)性、合法性和有效性，獨(dú)立檢查各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合理、合規(guī)和效率。上述三個(gè)部門均向上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)獨(dú)立報(bào)告。二、風(fēng)險(xiǎn)管理措施外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)堅(jiān)持采取多種措施，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理。一是審慎界定并前瞻性評(píng)估外匯儲(chǔ)備可能面臨、可以承受的風(fēng)險(xiǎn)種類與水平，制定并及時(shí)修訂完善風(fēng)險(xiǎn)管理政策。二是嚴(yán)格篩選交易對(duì)手和其它往來機(jī)構(gòu)，選擇信用等級(jí)高、在各國(guó)金融體系中有重要地位、愿意與我方積極合作的機(jī)構(gòu)，并明確規(guī)定各往來機(jī)構(gòu)的

27、信用等級(jí)和可交易的品種、規(guī)模、期限等，進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。三是堅(jiān)持對(duì)投資產(chǎn)品和領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，評(píng)估過關(guān)并獲得授權(quán)后，進(jìn)一步設(shè)立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)約束，包括信用等級(jí)、投資規(guī)模、集中度、期限、抵押品等多項(xiàng)指標(biāo)，采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，及時(shí)跟蹤、監(jiān)督和管理。此外，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)不完全依賴外部評(píng)級(jí)，初步建立了內(nèi)部評(píng)級(jí)制度，構(gòu)建了違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。上述風(fēng)險(xiǎn)管理措施為外匯儲(chǔ)備穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)，保障了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。三、內(nèi)部控制體系外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)高度重視內(nèi)部控制，按照規(guī)范化、程序化、制度化的要求，建立了相互制衡和內(nèi)外部監(jiān)督檢查的內(nèi)控體系，強(qiáng)調(diào)部門之間相互配合、相互監(jiān)督，部門內(nèi)部交叉復(fù)核、層層把關(guān)。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備始

28、終大力整章建制，制定并不斷完善了近百個(gè)規(guī)章制度和操作規(guī)程，涉及投資決策、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、會(huì)計(jì)清算、合規(guī)性檢查等前中后線各個(gè)環(huán)節(jié)，在日常工作中嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)規(guī)章制度，遵守操作流程，檢查規(guī)章制度的執(zhí)行落實(shí)情況，為有效控制操作風(fēng)險(xiǎn)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和制度保障。第四節(jié) 外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用，是指國(guó)家動(dòng)用外匯儲(chǔ)備支持經(jīng)濟(jì)金融政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的手段。對(duì)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用不僅要考慮微觀意義上的資產(chǎn)管理要求，更要站在宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行全局的高度統(tǒng)籌考慮。一、外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的原則（一）積極配合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)綜合平衡和重大發(fā)展戰(zhàn)略的原則外匯儲(chǔ)備的較快增長(zhǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的結(jié)果。反映了在全球資源進(jìn)一步合理化配置、國(guó)際分工不

29、斷深化、生產(chǎn)率大幅提高的全球化進(jìn)程中外向型經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展、國(guó)民財(cái)富迅速增長(zhǎng)的客觀現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些結(jié)構(gòu)性和體制性矛盾。在運(yùn)用外匯儲(chǔ)備時(shí)，不僅要考慮外匯儲(chǔ)備的微觀資產(chǎn)屬性，還要站在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的高度，結(jié)合全球化程度深化、經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)金融背景，深入考慮外匯儲(chǔ)備對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體的支持作用，積極配合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)綜合平衡和重大發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體實(shí)現(xiàn)又好又快的協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。（二）確保外匯儲(chǔ)備運(yùn)用“安全、流動(dòng)、增值”的原則外匯儲(chǔ)備不但直接關(guān)系到央行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡和穩(wěn)定，而且對(duì)一國(guó)金融體系穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全有重大影響，因此在運(yùn)用外匯儲(chǔ)備時(shí)首先要確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全

30、。對(duì)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用也要充分考慮外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性要求，這一點(diǎn)是由外匯儲(chǔ)備的來源和基本功能所決定的。從流動(dòng)性需求方面來看，我國(guó)外貿(mào)波動(dòng)性較大，需要持有更多的外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)國(guó)際支付需要并平滑國(guó)際收支劇烈波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的不利影響；我國(guó)外商投資總量高達(dá)6000多億美元，需要安排較多的儲(chǔ)備資金應(yīng)對(duì)其本金和利潤(rùn)匯出需要；隨著資本和金融項(xiàng)目開放的穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模明顯加大、速度明顯加快，需要持有較多外匯儲(chǔ)備加以防范；此外，調(diào)控外匯市場(chǎng)、推進(jìn)匯率體制改革、支持國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略實(shí)施也都需要大量流動(dòng)性良好的外匯儲(chǔ)備。這就要求我們保持清醒認(rèn)識(shí)，居安思危，在加強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用時(shí)充分考慮國(guó)際收支發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)

31、對(duì)外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性需求。確保外匯儲(chǔ)備的增值也是加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的重要原則。如前所述，外匯儲(chǔ)備反映一國(guó)對(duì)當(dāng)期購買力的跨期轉(zhuǎn)移，外匯儲(chǔ)備有效保值增值，能夠確保國(guó)家具有長(zhǎng)期且穩(wěn)定的購買力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的平衡和可持續(xù)發(fā)展。（三）堅(jiān)持依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管的原則外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局資產(chǎn)的重要組成部分。從我國(guó)外匯儲(chǔ)備具體的形成來源看，外匯儲(chǔ)備是由人民銀行用人民幣在外匯市場(chǎng)上購買外匯形成的，在人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)應(yīng)著等值的人民幣負(fù)債。在央行形成外匯儲(chǔ)備的時(shí)候，已經(jīng)向外匯持有人支付了相應(yīng)的人民幣資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備所對(duì)應(yīng)的購買力實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)流通領(lǐng)域。這表明外匯儲(chǔ)備同財(cái)政資金有著嚴(yán)格區(qū)別，

32、央行所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的背后緊密對(duì)應(yīng)著等值的央行負(fù)債，如果將外匯儲(chǔ)備從央行無償劃撥出去，一方面會(huì)影響到央行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，相應(yīng)影響到央行信譽(yù)和貨幣政策、匯率政策的順利實(shí)施；另一方面將外匯儲(chǔ)備無償劃撥給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門使用，由于在國(guó)內(nèi)不能使用美元等外匯儲(chǔ)備貨幣，這些部門必須將外匯進(jìn)行“二次結(jié)匯”，這相當(dāng)于再次增加了貨幣投放，帶來通貨膨脹壓力。因此，對(duì)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用必須遵循依法合規(guī)、有償使用的原則，在中國(guó)人民銀行法、中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例等法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范和國(guó)際慣例的框架下，向央行足額支付同等對(duì)價(jià)資產(chǎn)、承擔(dān)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)背后的等值人民幣負(fù)債之后，才能獲得外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的使用權(quán)。此外，若將外匯儲(chǔ)備

33、運(yùn)用于從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和政策性用途時(shí)，必須有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)安排和退出機(jī)制。在具體運(yùn)用過程中要堅(jiān)持提高效益、有效監(jiān)管的原則，不僅注重事前的審批，更要注重事后的有效監(jiān)管。有效運(yùn)用外匯儲(chǔ)備以及國(guó)家其它形式的外匯資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)始終堅(jiān)持“產(chǎn)權(quán)明晰、責(zé)權(quán)明確”的原則，進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃和集中管理?！胺稚Q策、多頭管理”會(huì)造成外匯儲(chǔ)備運(yùn)用在決策制定、資金運(yùn)用模式、監(jiān)督管理和退出回收等諸多環(huán)節(jié)的管理缺位，造成外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的流失。二、多年來我國(guó)拓展外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的情況以及未來的發(fā)展方向（一）對(duì)外匯儲(chǔ)備傳統(tǒng)功能的發(fā)揮。長(zhǎng)期以來，我國(guó)積極運(yùn)用外匯儲(chǔ)備，有效發(fā)揮了外匯儲(chǔ)備的各項(xiàng)傳統(tǒng)功能。具體來看，支持我國(guó)對(duì)重要能源、物資等戰(zhàn)略資源進(jìn)口、高精尖機(jī)械設(shè)備進(jìn)口、先進(jìn)科學(xué)技術(shù)和高端服務(wù)貿(mào)易引進(jìn)等，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，極大提升我國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；穩(wěn)定我國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，保證我國(guó)從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行低成本融資的能力，也增強(qiáng)了外資對(duì)我國(guó)進(jìn)行投資的信心；提高央行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的能力和水平，改善市場(chǎng)干預(yù)的頻度、幅度、時(shí)機(jī)和成效，形成穩(wěn)定、有彈性的管理浮動(dòng)匯率制度。（二）維持國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定，減少外部沖擊的影響。近年來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備通過參與創(chuàng)建全國(guó)社?；稹⑾驀?guó)有商業(yè)銀行注資、支持中投公司設(shè)立等方式，推動(dòng)了國(guó)有金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展和現(xiàn)代化企業(yè)改革，有力地維持了國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定，減少外部沖擊的影響。（三）積極參與國(guó)際合