談?wù)勜?cái)務(wù)比率分析法的矛盾和化解

1、談?wù)勜?cái)務(wù)比率分析法的矛盾和化解    比率分析法作為財(cái)務(wù)分析的最重要、最基本的方法,其實(shí)質(zhì)是將影響財(cái)務(wù)狀況或結(jié)果的兩個(gè)相關(guān)因素聯(lián)系起來,通過計(jì)算比率,反映相關(guān)因素之間的關(guān)系,借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況的一種財(cái)務(wù)分析方法。所謂比率系指相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目之間的比值。若A為2,B為1,則可計(jì)為百分率(50% ),比例(1: 2)和分?jǐn)?shù)(1/2)三種形式。比率要求比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)具有可比性,這種可比性可以從二個(gè)層面來理解,一是比率計(jì)算時(shí)比較指標(biāo)(分子)與被比較指標(biāo)(分母)的可比,另一個(gè)是某一時(shí)期或空間的比率(比較指標(biāo))與另一時(shí)期或空間的該比率(被比較指標(biāo))的可比。由

2、于不同時(shí)期或不同空間的某個(gè)比率的可比實(shí)際上已經(jīng)是比較分析法的要求,因而本文所指的可比性為比率計(jì)算時(shí)分子與分母指標(biāo)項(xiàng)目的可比?？梢哉f,可比性是比率分析法的“靈魂”。這種可比性是指比較指標(biāo)(分子)和被比較指標(biāo)(分母)具有同質(zhì)性,具體條件為: (1)指標(biāo)性質(zhì)相關(guān),即比較指標(biāo)和被比較指標(biāo)具有關(guān)聯(lián)性,這種關(guān)聯(lián)性主要有總分相關(guān)(構(gòu)成比率)、因果相關(guān)(投入產(chǎn)出比率)等; (2)指標(biāo)時(shí)間范圍相同,如年度、季度、月度指標(biāo)以及靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)等在比較指標(biāo)和被比較指標(biāo)之間對(duì)應(yīng)相符; (3)指標(biāo)計(jì)量單位相同,即比較指標(biāo)和被比較指標(biāo)應(yīng)同時(shí)采用實(shí)物指標(biāo)或價(jià)值量指標(biāo),且價(jià)值量指標(biāo)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)相同,即相同的計(jì)量單位和計(jì)量屬性,

3、否則會(huì)導(dǎo)致分析結(jié)果的失誤。分析現(xiàn)行的比率分析法所運(yùn)用的系列比率指標(biāo),可以發(fā)現(xiàn),不少的比率指標(biāo)已失去“靈魂”,具體表現(xiàn)為:靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)的矛盾、權(quán)責(zé)發(fā)生制指標(biāo)與應(yīng)計(jì)制指標(biāo)的矛盾、現(xiàn)行價(jià)格指標(biāo)與不變價(jià)格指標(biāo)的矛盾和長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)的矛盾。為找回比率指標(biāo)的“靈魂”,提高比率分析法結(jié)論對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)決策的價(jià)值,本文對(duì)現(xiàn)行比率分析法在可比性上存在的矛盾進(jìn)行剖析,并就化解影響比率可比性的矛盾提供一些可行的建議。一靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)的矛盾與化解常見的財(cái)務(wù)分析比率,按財(cái)務(wù)報(bào)表來劃分,可分為資產(chǎn)負(fù)債表比率、損益表比率、現(xiàn)金流量表比率以及各表之間相互結(jié)合構(gòu)成的比率等。我們知道,資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表

4、作為財(cái)務(wù)報(bào)表的三大主要報(bào)表,是財(cái)務(wù)分析的主要對(duì)象。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。損益表是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果及其分配的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。顯然,資產(chǎn)負(fù)債表提供的是項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)值,屬靜態(tài)指標(biāo);而損益表和現(xiàn)金流量表提供的是項(xiàng)目的時(shí)期值,屬動(dòng)態(tài)指標(biāo)。因此,資產(chǎn)負(fù)債表比率是靜態(tài)指標(biāo)的比較,損益表比率、現(xiàn)金流量表比率以及損益表與現(xiàn)金流量表結(jié)合比率都屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)的比較,它們不存在靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)的矛盾;而資產(chǎn)負(fù)債表與損益表結(jié)合比率、資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表結(jié)合比率,它們的比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)則是一靜一動(dòng),明顯存在靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)的

5、矛盾。充斥該矛盾的指標(biāo)主要有:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本收益率、凈資產(chǎn)利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與長期負(fù)債之比和現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)資產(chǎn)凈增加額之比等。靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)的矛盾是因?yàn)樨?cái)務(wù)分析的比率當(dāng)涉及資產(chǎn)負(fù)債表與損益表或現(xiàn)金流量表中的項(xiàng)目指標(biāo)時(shí),由于前者提供反映時(shí)點(diǎn)狀況的靜態(tài)指標(biāo),后兩者提供反映時(shí)期結(jié)果的動(dòng)態(tài)指標(biāo)形成的。這一矛盾的化解,只需將靜態(tài)指標(biāo)“換算”為與動(dòng)態(tài)指標(biāo)相應(yīng)期間的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。以資產(chǎn)利潤率為例,利潤為損益表的項(xiàng)目,是動(dòng)態(tài)指標(biāo);資產(chǎn)為資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目,是靜態(tài)指標(biāo)。為保證二者的可比性

6、,考慮利潤形成期間對(duì)資產(chǎn)的占用情況,資產(chǎn)應(yīng)以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)與其占用天數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算而得,計(jì)算公式為:A=(AiDi/T)A為利潤形成期間占用的資產(chǎn)總額,Ai為某項(xiàng)資產(chǎn)額,Di為某項(xiàng)資產(chǎn)占用天數(shù),T為形成利潤的總天數(shù)。設(shè)利潤為P,則傳統(tǒng)的資產(chǎn)利潤率(P/A)修正為P/(AiDi/T)。二應(yīng)計(jì)制指標(biāo)與現(xiàn)金制指標(biāo)的矛盾與化解作為財(cái)務(wù)報(bào)告確認(rèn)基礎(chǔ)目前有應(yīng)計(jì)制和現(xiàn)金制。我們知道,前者用來作為編制資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的確認(rèn)基礎(chǔ),后者則是現(xiàn)金流量表的確認(rèn)基礎(chǔ),因?yàn)楝F(xiàn)金流量表若用直接法編制,其直接確認(rèn)依據(jù)是現(xiàn)金制,若用間接法編制,表中各項(xiàng)目的確認(rèn)則通過應(yīng)計(jì)制進(jìn)行轉(zhuǎn)換,最終仍是現(xiàn)金制。因此,資產(chǎn)負(fù)債表和損益表提

7、供的是應(yīng)計(jì)制指標(biāo),而現(xiàn)金流量表提供的則是現(xiàn)金制指標(biāo)?？梢钥闯?資產(chǎn)負(fù)債表比率、損益表比率和資產(chǎn)負(fù)債表與損益表結(jié)合比率都屬于應(yīng)計(jì)制指標(biāo)的比較,現(xiàn)金流量表比率都是現(xiàn)金制指標(biāo)的比較,它們不存在應(yīng)計(jì)制與現(xiàn)金制指標(biāo)的矛盾;而資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表結(jié)合比率和損益表與現(xiàn)金流量表結(jié)合比率,其比較指標(biāo)與被比較指標(biāo),明顯存在應(yīng)計(jì)制指標(biāo)與現(xiàn)金制指標(biāo)的矛盾。該矛盾涉及的指標(biāo)有:經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與長期負(fù)債之比、現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)資產(chǎn)凈增加額之比、凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量之比、經(jīng)營現(xiàn)金流量與利息支出之比、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比等。我們知道,財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目值的確認(rèn)基

8、礎(chǔ)要么是應(yīng)計(jì)制,要么是現(xiàn)金制。而以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)的指標(biāo)是無法直接與應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)的指標(biāo)作比較。如果要化解應(yīng)計(jì)制指標(biāo)與現(xiàn)金制指標(biāo)比較不能直接相比的矛盾,我們認(rèn)為可以構(gòu)建一個(gè)與現(xiàn)金制指標(biāo)如經(jīng)營現(xiàn)金凈流量具有可比性的指標(biāo),且該指標(biāo)的構(gòu)成含義并不改變,只是有關(guān)的數(shù)值按應(yīng)計(jì)制確認(rèn)。這樣,應(yīng)計(jì)制下的指標(biāo)含義與現(xiàn)金制下的含義相似,只是數(shù)據(jù)的計(jì)算方法改變了。因此,經(jīng)營現(xiàn)金凈流量可以用營業(yè)凈利潤這個(gè)應(yīng)計(jì)制指標(biāo)來替換,替換后的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比就變成營業(yè)凈利潤與負(fù)債總額之比,同樣可以反映企業(yè)營業(yè)獲利對(duì)償還債務(wù)的保證程度。其他比率依此類推。三現(xiàn)行價(jià)格指標(biāo)與不變價(jià)格指標(biāo)的矛盾與化解財(cái)務(wù)分析中比率分析法的比率,其

9、比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)常用價(jià)值量指標(biāo)計(jì)算。對(duì)于指標(biāo)價(jià)值量的確定,原則上要求采用相同的計(jì)量單位和計(jì)量屬性。計(jì)量單位是指計(jì)量尺度的量度單位。在我國,按現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定:“企業(yè)的會(huì)計(jì)核算以人民幣為記賬本位幣。業(yè)務(wù)收支以人民幣以外的貨幣為主的企業(yè),可以選定其中一種貨幣為記賬本位幣,但是編報(bào)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)折算為人民幣。在境外設(shè)立的中國企業(yè)向國內(nèi)報(bào)送的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告,應(yīng)當(dāng)折算為人民幣?！币蚨?以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表的相關(guān)項(xiàng)目作比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)在計(jì)量單位上具有可比性。計(jì)量屬性是指一個(gè)項(xiàng)目要予以數(shù)量化或計(jì)量的方面,如歷史成本/歷史收入、現(xiàn)行成本/現(xiàn)行收入等。IASC認(rèn)為計(jì)量屬性包括:歷史成本

10、、現(xiàn)行成本、可變現(xiàn)凈值/清償價(jià)值和現(xiàn)值等到四種, FASB(1984)在SFAC5“企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的確認(rèn)與計(jì)量”中列舉了歷史成本/歷史收入、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)、可變現(xiàn)凈值/清償價(jià)值和未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/折現(xiàn)值等五種。通常FASB的后四種或IASC的后三種被視為與歷史成本(不變價(jià)格)相對(duì)應(yīng)的反映資產(chǎn)或負(fù)債的現(xiàn)行價(jià)值(現(xiàn)行價(jià)格)的計(jì)量屬性。在一般情況下,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以歷史成本計(jì)量非貨幣性資產(chǎn)、盤虧的財(cái)產(chǎn)、實(shí)收資本、資本公積、短期借款和應(yīng)付賬款等,現(xiàn)行成本計(jì)量盤盈的財(cái)產(chǎn),現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量貨幣性資產(chǎn),可變現(xiàn)凈值(低于歷史成本)計(jì)量存貨等等。這樣,財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目就存在以現(xiàn)行價(jià)格計(jì)量和不變價(jià)格計(jì)量兩種可能

11、。如果比率的比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)分別是用現(xiàn)行價(jià)格與不變價(jià)格來計(jì)量的,那么該比率就存在現(xiàn)行價(jià)格指標(biāo)與不變價(jià)格指標(biāo)的矛盾。比如現(xiàn)金比率,分子是現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量的現(xiàn)金,分母是以歷史成本計(jì)量的流動(dòng)負(fù)債?，F(xiàn)結(jié)合具體的財(cái)務(wù)報(bào)表,可能存在此矛盾的比率有:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、資本保值增值率等?，F(xiàn)行價(jià)格指標(biāo)與不變價(jià)格指標(biāo)的矛盾,其實(shí)質(zhì)是是否考慮了不變價(jià)格與現(xiàn)行價(jià)格之間存在的貨幣時(shí)間價(jià)值與物價(jià)變動(dòng)的影響。顯然,不變價(jià)格是以物價(jià)穩(wěn)定且貨幣沒有時(shí)間價(jià)值為前提;現(xiàn)實(shí)的情況是物價(jià)變動(dòng)且貨幣具有時(shí)間價(jià)值,因而,現(xiàn)行價(jià)格更合理。因此,化解現(xiàn)行價(jià)格指標(biāo)與不變價(jià)格指標(biāo)之間的矛盾最簡單的方法就是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值與

12、物價(jià)變動(dòng)的影響,計(jì)算比率時(shí),將不變價(jià)格換算為現(xiàn)行價(jià)格。為便于理解,以資本保值增值率為例,傳統(tǒng)的計(jì)算方法是:資本保值增值率=期末凈資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn)×100%。假設(shè)期初凈資產(chǎn)為歷史成本,期末凈資產(chǎn)則為現(xiàn)行成本(不考慮個(gè)別單項(xiàng)資產(chǎn)為歷史成本),按前述的方法,改進(jìn)后的資本保值增值率計(jì)算公式是:資本保值增值率=期末凈資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn)×(1+年利率)×年末一般物價(jià)指數(shù)/本年平均一般物價(jià)指數(shù)。四長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)的矛盾與化解長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)的矛盾主要反映在周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算上,其表現(xiàn)形式也不是比率的比較指標(biāo)與被比較指標(biāo)的矛盾帶來的不可比,而是由于將實(shí)際周轉(zhuǎn)期長短不同的指

13、標(biāo)混在一起計(jì)算而帶來的不可比。對(duì)于這種不合理性,楊雄勝、繆艷娟和劉彩霞(2000)在改進(jìn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的現(xiàn)實(shí)思考一文中從“周轉(zhuǎn)”的本來含義出發(fā),分析認(rèn)為存貨周轉(zhuǎn),是從貨幣買進(jìn)存貨(原料)到賣出商品收到貨幣為一循環(huán)。這個(gè)循環(huán)包括原料從采購入庫到投入生產(chǎn)所需的時(shí)間(儲(chǔ)備期)、將原材料加工為完工產(chǎn)品所需的時(shí)間(生產(chǎn)期)、產(chǎn)成品入庫到售出所需的時(shí)間(庫存待售期)等階段?？梢钥闯?原材料、在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)成品只是同一存貨的不同階段而已,而現(xiàn)行的存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式是:存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/存貨平均余額。該公式中的存貨平均余額中存貨包括各類材料(商品)、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。按馬克思的存貨周轉(zhuǎn)含義,這些材

14、料(商品)、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品只是某一存貨在周轉(zhuǎn)中的不同形態(tài)。因此存貨平均余額不應(yīng)是材料(商品)、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品的期初余額與期末余額之和除以2,而是以存貨周轉(zhuǎn)不同階段即儲(chǔ)備期、生產(chǎn)期、庫存待售期為權(quán)數(shù)對(duì)材料(商品)、在產(chǎn)品和半成品、產(chǎn)成品的平均余額進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。我們認(rèn)為前者是以存貨周轉(zhuǎn)不同階段之短期指標(biāo)替代了周轉(zhuǎn)這一長期指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算,后者才真正反映存貨周轉(zhuǎn)的本來含義。因此,目前的存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算法在一定程度上就有了長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)的矛盾。類似的比率有:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。由于周轉(zhuǎn)率的計(jì)算過程中存在長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)的矛盾現(xiàn)象,

15、并不能真正反映周轉(zhuǎn)中某項(xiàng)目的實(shí)際營運(yùn)管理狀況。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率即不能準(zhǔn)確反映會(huì)計(jì)期間內(nèi)收款的進(jìn)程及均衡狀況,也不便于及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率的信息;存貨周轉(zhuǎn)率并沒有體現(xiàn)進(jìn)庫、出庫、售出的進(jìn)度是否均衡和采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)工作效率對(duì)該周轉(zhuǎn)率的影響,因而不能為應(yīng)收賬款和存貨等提供有效的日常管理信息。為化解長時(shí)期指標(biāo)與短時(shí)期指標(biāo)矛盾帶來的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)本身的缺陷,有必要在便于可比、日常計(jì)算的原則和體現(xiàn)“周轉(zhuǎn)”的本義上對(duì)現(xiàn)行的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率改為應(yīng)收賬款平均賬齡的同時(shí),輔以逾期率指標(biāo),既能及時(shí)、真實(shí)地反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)的時(shí)間長短,又能準(zhǔn)確判斷應(yīng)收賬款質(zhì)量的好壞及信用政策的恰當(dāng)與否,從而促進(jìn)企業(yè)更重視應(yīng)收賬款的日常管