財務成本管理課后習題第四章

1、第四章 財務估價的基礎概念一、單項選擇題1.目前無風險資產(chǎn)收益率為6% ,整個股票市場的平均收益率為18%,甲公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250,整個股票市場平均收益率的標準差為15,則ABC公司股票的必要報酬率為（）。%2.一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（）。A.預付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金3 .下列關于遞延年金的說法中，正確的是（）。A.沒有終值B.沒有現(xiàn)值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關D.年金的終值與遞延期無關4 .已知某種證券收益率的標準差為，當前的市場組合收益率的標準差為，兩者之間的相關系數(shù)為，則兩者之 間的協(xié)方差是（）。5 .如

2、果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風險B.可以分散部分風險C.可以最大限度地抵銷風險D.風險等于兩只股票風險之和6 .下列互為倒數(shù)的一對指標是 （）。A.復利終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)B.復利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)7 .財務估價是指對一項資產(chǎn)價值的估計，這里的 價值”是指（）。A.市場價值B.賬面價值C.清算價值D.內(nèi)在價值8 .已知（P/A, 5%, 4）=, （P/F , 5%, 5）= , （P/F , 5%, 4）=,則（P/A , 5%, 5）為（）。公

3、司擬購建一條新生產(chǎn)線，項目總投資 800萬元，建設期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報酬率 為10% ,則該項目每年產(chǎn)生的最低報酬為（）萬元。10 .下列關于資本資產(chǎn)定價原理的說法中，錯誤的是（）。A.股票的預期收益率與3值線性相關11 在其他條件相同時，經(jīng)營杠桿較大的公司3值較大C.在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司3值較大D.若投資組合的3值等于1,表明該組合沒有市場風險11.一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%,若每半年復利一次， 有效年利率會高出名義利率（）。C. %D. %12 .已知A證券收益率的標準差為，B證券收益率的標準差為，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是，則

4、A、B兩者之間收益率的相關系數(shù)為（）。13 .已知（F/A, 6%, 5）二, （A/F , 6%, 7）二 , （P/A , 6%, 5）二,則 6 年 6% 的預付年金終值系數(shù)為 （）。14 .包含全部股票的投資組合只承擔（）。A.整體風險15 系統(tǒng)風險C.非系統(tǒng)風險D.特有風險年分期付款購買高檔家具，每年年初支付50000元，假設銀行利率為10% ,該項分期付款相當于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購買價格是（）元。來源: 第四章 財務估價的基礎概念一、單項選擇題1 .目前無風險資產(chǎn)收益率為6% ,整個股票市場的平均收益率為18%,甲公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250,整

5、個股票市場平均收益率的標準差為15,則ABC公司股票的必要報酬率為（）。%2 .一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（）。A.預付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金3 .下列關于遞延年金的說法中，正確的是（）。A.沒有終值B.沒有現(xiàn)值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關D.年金的終值與遞延期無關4 .已知某種證券收益率的標準差為，當前的市場組合收益率的標準差為，兩者之間的相關系數(shù)為，則兩者之 間的協(xié)方差是（）。5 .如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風險8 .可以分散部分風險C.可以最大限度地抵銷風險D.風險等于兩只股票風險之和

6、9 .下列互為倒數(shù)的一對指標是 （）。A.復利終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)10 復利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)7 .財務估價是指對一項資產(chǎn)價值的估計，這里的 價值”是指（）。A.市場價值8 .賬面價值C.清算價值D.內(nèi)在價值8.已知（P/A, 5%, 4）=, （P/F , 5%, 5）= , （P/F , 5%, 4）=,則（P/A , 5%, 5）為（）。公司擬購建一條新生產(chǎn)線，項目總投資800萬元，建設期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報酬率為10% ,則該項目每年產(chǎn)生的最低報酬為（）萬元。10 .下列關于資本資產(chǎn)定價

7、原理的說法中，錯誤的是（）。A.股票的預期收益率與 3值線性相關11 在其他條件相同時，經(jīng)營杠桿較大的公司3值較大C.在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司3值較大D.若投資組合的3值等于1,表明該組合沒有市場風險11.一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%,若每半年復利一次，有效年利率會高出名義利率 （）。C. %D. %12 .已知A證券收益率的標準差為，B證券收益率的標準差為，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是 ，則A、B兩者之間收益率的相關系數(shù)為（）。13 .已知（F/A, 6%, 5）二, （A/F , 6%, 7）二 , （P/A , 6%, 5）二,則 6 年 6% 的預付年

8、金終值系數(shù)為 （）。14 .包含全部股票的投資組合只承擔（）。A.整體風險15 系統(tǒng)風險C.非系統(tǒng)風險D.特有風險年分期付款購買高檔家具，每年年初支付50000元，假設銀行利率為10% ,該項分期付款相當于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購買價格是 （）元。來源：、多項選擇題1 .實際工作中以年金形式出現(xiàn)的是（）。A.采用加速折舊法所計提的各年的折舊費B.租金C.獎金D.特定資產(chǎn)的年保險費2 .下列有關資本市場線和證券市場線的說法中，正確的有（）。A.證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都可以成立B.資本市場線只對有效組合才能成立C.證券市場線和資本市場線的縱軸表示的均是預期報酬率，且在縱軸上的截距均

9、表示無風險報酬率D.證券市場線的橫軸表示的是值，資本市場線的橫軸表示的是標準差3 .下列關于預付年金系數(shù)表達正確的是（）。A.預付年金終值系數(shù)等于在普通年金終值系數(shù)基礎上期數(shù)減1系數(shù)加1B.預付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以（1+i）C.預付年金現(xiàn)值系數(shù)等于在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎上期數(shù)減1系數(shù)加1D.預付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以（1-i）4 .下列關于有效年利率和名義利率說法正確的有（）。A.有效年利率是指在考慮復利效果后付出的有效年利率B.名義利率是指按照第一計息周期的利率乘以每年計息期數(shù)計算得出的利率C.通常名義利率是以復利計息的年利率來表示D.當每年復利次數(shù)超過一次時，

10、這樣的年利率就是名義利率，而每年只復利一次的利率才是有效年利率5 .影響資金時間價值大小的因素主要有()。A.資金額B.利率和期限C.計息方式D.風險6 .下列關于兩只股票構(gòu)成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有()。A.揭示了風險分散化的內(nèi)在效應B.機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數(shù)的大小C.反映了投資的有效集合D.完全負相關的投資組合，其機會集曲線是一條折線7 .下列各項中，其數(shù)值等于n期預付年金終值系數(shù)的有()。A.(P/A , i, n)(1+i)8 .(P/A , i, n-1)+1C.(F/A , i, n)(1+i)D.(F/A , i, n+1)-18.某公司擬購置一處房產(chǎn)

11、，付款條件是：從第 7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設該公司的資本成本率為10%,則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為()萬元。X(P/A , 10% , 15)-(P/A ,10%, 5)XP/A , 10% , 10)(P/F , 10% , 5)X(P/A , 10% , 16)-(P/A ,10%, 6)X(P/A , 10% , 15)-(P/A ,10%, 6)9 .在利率一定的條件下，隨著預期使用年限的增加，則表述不正確的是()。A.復利現(xiàn)值系數(shù)變大B.復利終值系數(shù)變小C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小D.普通年金終值系數(shù)變大10 .下列關于普通年金現(xiàn)值正確的

12、表述為（）。A.普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額B.普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和C.普通年金現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)值D.普通年金現(xiàn)值是指為在一定時期內(nèi)每期期初取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額11 .下列關于有效年利率與名義利率的關系中正確的表述有（）。A.計息周期短于一年時，有效年利率小于名義利率；計息周期長于一年時，有效年利率大于名義利率B.當計息周期為一年時，名義利率與有效年利率相等C.名義利率越大，計息周期越短，有效年利率與名義利率的差異就越大D.有效年利率不能完全反映資本的時間價值，名義利率才能

13、真正反映出資本的時間價值12 .下列有關風險表述正確的有 （）。A.風險是指一種對未來結(jié)果的不安和危機感，是對未來不良結(jié)果的預計B.市場風險表示對整個市場上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的可分散風險C.可分散風險是指只對于某個行業(yè)或個別公司產(chǎn)生影響的風險D.非系統(tǒng)風險可以通過分散投資來抵銷，即發(fā)生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵銷，因此這類風險又被稱為可分散風險”、特有風險”13 .下列表述中錯誤的選項有 （）。A.復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.年金終值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)14 .投資決策中用來衡量項目

14、風險的，可以是項目的（）。A.預期報酬率B.各種可能的報酬率概率分布的離散程度C.預期報酬率的方差D.預期報酬率的標準差15 .影響有效年利率的因素有（）。A.本金B(yǎng).名義年利率C. 一年的復利次數(shù) D.年限 來源16.下列說法中，正確的有（）。A.影響證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差B.當組合中的證券數(shù)量較多時，總方差主要取決于單個證券的標準差C.當一個組合擴大到能夠包含所有證券時，只有方差項是重要的，協(xié)方差將變得微不足道D.充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關17.股票A的報酬率的預期值為10% ,標準差為25% ,

15、貝塔系數(shù)為，股票 B的報酬率的預期值為12% ,標準差為15%,貝塔系數(shù)為，則有關股票A和股票B風險的說法正確的有（）。A.股票A的系統(tǒng)性風險比股票 B的系統(tǒng)性風險大B.股票A的系統(tǒng)性風險比股票 B的系統(tǒng)性風險小C.股票A的總風險比股票 B的總風險大D.股票A的總風險比股票 B的總風險小18.下列關于貝塔系數(shù)的表述中正確的有（）。A.貝塔系數(shù)越大，說明系統(tǒng)風險越大B.某股票的貝塔系數(shù)等于1,則它的系統(tǒng)風險與整個市場的平均風險相同C.某股票的貝塔系數(shù)等于 2,則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的2倍D.某股票的貝塔系數(shù)是，則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的一半19.以下關于投資組合風險

16、的表述，正確的有（）。A. 一種股票的風險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險B.非系統(tǒng)風險可以通過證券投資組合來消除C.股票的系統(tǒng)風險不能通過證券組合來消除D.不可分散風險可通過3系數(shù)來測量A.一般地說，投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越小B.預計通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線向上平移C.投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率和市場風險補償程度D.某一股票的3值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系證券的預期報酬率為 12%,標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%,標準差為20%。投資于兩種證券組

17、合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合22 .按照資本資產(chǎn)定價模式，影響特定股票必要收益率的因素有（）。A.無風險的收益率B.平均風險股票的必要收益率C.特定股票的貝塔系數(shù)D.特定股票在投資組合中的比重23 .關于股票或股票組合的貝塔系數(shù)，下列說法中正確的是（）。A.股票的貝塔系數(shù)反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度B.股票組合的貝塔系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風險股票的變異程

18、度C.股票組合的貝塔系數(shù)是構(gòu)成組合的個股貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D.股票的貝塔系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風險E.股票的貝塔系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風險24 .證券報酬率之間的相關性越弱，則（）。A.風險分散化效應越弱B.風險分散化效應越強C.機會集是一條直線D.機會集曲線就越彎曲25.下列有關證券組合風險的表述正確的是（）。A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險C.資本市場線反映了在資本市場上資產(chǎn)組合風險和報酬的權(quán)衡關系D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權(quán)衡關系，有效邊界就是機會

19、集曲線上從最小方差組合點到最低預期報酬率的那段曲線26 .下列關于貝塔值和標準差的表述中，正確的有（）。A.貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度非系統(tǒng)風險B.貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度整體風險C.貝塔值測度財務風險，而標準差測度經(jīng)營風險D.貝塔值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險27 .下列關于資本市場線的說法中，正確的有（）。A.資本市場線只適用于有效組合B.資本市場線描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C.資本市場線測度風險的工具是整個資產(chǎn)組合的標準差D.資本市場線比證券市場線的前提寬松，應用也更廣泛28 .在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切

20、結(jié)果的項目有（）。A.償債基金B(yǎng).先付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值29 .下列關于風險的說法正確的是（）。A.如果投資者選擇一項資產(chǎn)并把它加入已有的投資組合中，那么該資產(chǎn)的風險完全取決于它如何影響投資組合收益的波動性B.投資項目的風險大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風險，則是主觀可以決定的C.風險是在一定條件下，一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度D.在充分組合的情況下，公司特有風險與決策是不相關的E.投資項目的風險大小是投資人主觀可以決定的30 .如果組合中包括了全部股票，則投資人()。A.只承擔市場風險B.只承擔特有風險C.只承擔非系統(tǒng)風險D.只承擔系統(tǒng)風險來源:考三、計算

21、分析題31 已知：現(xiàn)行國庫券的利率為5%,證券市場組合平均收益率為15% ,市場上A、B、C、D四種股票的3系數(shù)分別為、和；B、C、D股票的必要收益率分別為 、23%和。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。(2)計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為元，預計年股利增長率為4%。(3)計算A、B、C投資組合的3系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。(4)已知按3:5:2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的 A、 B、D投資組合的3系數(shù)為，該組合的必要 收益

22、率為；如果不考慮風險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。32 某公司準備購置一處房產(chǎn)，此時貸款年利率為12% ,有三種付款方式：第一種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年末支付12萬元；第二種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年初支付10萬元；第三種：從第三年起每年末支付16萬，連續(xù)支付八期；要求：按照現(xiàn)值計算，哪一種付款方式更有利？33 某人計劃投資股票，有關數(shù)據(jù)如下表所示：經(jīng)濟狀況概率預期年收益率A股票B股票衰退%20%正常%-5%繁榮%50%假設對兩種股票的投資額相同，要求：(1)計算A、B兩種股票的期望收益率。(2)計算A、B兩種股票的預期收益率的標準差。(3)計算A、B兩種股票的預期

23、收益率的變化系數(shù)。(4)假設A股票和B股票的收益率的協(xié)方差為，計算 A股票和B股票的收益率的相關系數(shù)。(5)計算兩種股票的投資組合收益率。(6)計算兩種股票的投資組合標準差。四、綜合題某投資者準備從證券市場購買A、B、C、D四種股票組成投資組合。已知 A、B、C、D四種股票的 系數(shù)分別為、?，F(xiàn)行國庫券的收益率為8%,市場平均股票的必要收益率為15%。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算這四種股票的預期收益率。(2)假設該投資者準備長期持有 A股票。A股票去年的每股股利為 4元，預計年股利增長率為 6% ,當前每股 市價為58元。投資A股票是否合算？(3)若該投資者按5: 2: 3的比例分別

24、購買了 A、B、C三種股票，計算該投資組合的系數(shù)和預期收益率。(4)若該投資者按3: 2: 5的比例分別購買了 B、C、D三種股票，計算該投資組合的系數(shù)和預期收益率。(5)根據(jù)上述(3)和(4)的結(jié)果，如果該投資者想降低風險，應選擇哪一投資組合？來三、計算分析題34 已知：現(xiàn)行國庫券的利率為 5%,證券市場組合平均收益率為15% ,市場上A、B、C、D四種股票的3系數(shù)分別為、和；B、C、D股票的必要收益率分別為 、23%和。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價模型計算 A股票的必要收益率。(2)計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當前每股市價為15元，最近一

25、期發(fā)放的每股股利為元，預計年股利增長率為4%。(3)計算A、B、C投資組合的3系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。(4)已知按3:5:2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的 A、 B、D投資組合的3系數(shù)為，該組合的必要 收益率為；如果不考慮風險大小，請在 A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。35 某公司準備購置一處房產(chǎn)，此時貸款年利率為12% ,有三種付款方式：第一種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年末支付12萬元；第二種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年初支付10萬元；第三種：從第三年起每年末支付16萬，連續(xù)支付八期；要求：按照現(xiàn)值計算，哪一種付款方式更有利？3

26、6 某人計劃投資股票，有關數(shù)據(jù)如下表所示：經(jīng)濟狀況概率預期年收益率A股票B股票衰退20%正常%-5%繁榮%50%假設對兩種股票的投資額相同，要求：(1)計算A、B兩種股票的期望收益率。(2)計算A、B兩種股票的預期收益率的標準差。(3)計算A、B兩種股票的預期收益率的變化系數(shù)。(4)假設A股票和B股票的收益率的協(xié)方差為，計算 A股票和B股票的收益率的相關系數(shù)。(5)計算兩種股票的投資組合收益率。(6)計算兩種股票的投資組合標準差。四、綜合題某投資者準備從證券市場購買A、B、C、D四種股票組成投資組合。已知A、B、C、D四種股票的 系數(shù)分別為、?，F(xiàn)行國庫券的收益率為8%,市場平均股票的必要收益率

27、為15%。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算這四種股票的預期收益率。(2)假設該投資者準備長期持有A股票。A股票去年的每股股利為 4元，預計年股利增長率為 6% ,當前每股市價為58元。投資A股票是否合算？(3)若該投資者按5: 2: 3的比例分別購買了A、B、C三種股票，計算該投資組合的系數(shù)和預期收益率。(4)若該投資者按3: 2: 5的比例分別購買了B、C、D三種股票，計算該投資組合的系數(shù)和預期收益率。根據(jù)上述(3)和(4)的結(jié)果，如果該投資者想降低風險，應選擇哪一投資組合 二、多項選擇題1.【答案】BD【解析】年金是指一定時期內(nèi)等額定期的系列款項。加速折舊法下所計提的折舊前面多，后

28、面少，所以不符 合年金等額的特性。獎金要達到獎勵的作用，就不能平均化，應依據(jù)每個人的工作成績或貢獻大小，以及不同時 期的工作成績或貢獻大小給予不同的獎勵，也不符合年金等額的特性。2.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點是資本市場線和證券市場線的區(qū)別與聯(lián)系。3.【答案】BC【解析】預付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1或者在普通年金終值系數(shù)基礎上乘以(1+i);預付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1或者在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎上乘以(1+i)。4.【答案】ABD【解析】名義利率是按照單利的方法計算的，所以選項C不正確。5.【答案】ABC【解析】資金時間價值率是無風險

29、無通貨膨脹的均衡點的利率，所以不選D。在資金額一定的情況下，利率與期限是決定資金價值主要因素，此外采用單利還是復利也會影響時間價值的大小。6.【答案】ABCD【解析】兩只股票構(gòu)成的投資組合其機會集曲線可以揭示風險分散化的內(nèi)在效應；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數(shù)的大小，相關系數(shù)越小機會集曲線向左越彎曲；機會集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。完全負相關的投資組合，即相關系數(shù)等于-1,其機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線?！敬鸢浮緾D【解析】本題考查預付年金終值系數(shù)，預付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上，期數(shù)加1,系數(shù)減1,也等于普通年金終值系數(shù)再乘以(

30、1+i)。8.【答案】AB【解析】本題的主要考核點是遞延年金求現(xiàn)值。按遞延年金求現(xiàn)值公式： 遞延年金現(xiàn)值=AX (P/A,i,n-s) XP/F,1, s尸ax(p/a, i, n)-(P/A, i, s), s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應將期初問題轉(zhuǎn)化為期末，所以， s=5, n=15。9.【答案】ABC【解析】在利率一定的條件下，復利現(xiàn)值系數(shù)是隨著年限的增加而降低，復利終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)和年 金終值系數(shù)都隨著年限增加而增加。10.【答案】AB【解析】本題考點是普通年金現(xiàn)值的含義。普通年金是發(fā)生在每期期末的年金。C的表述是針對一次性款項而言的;D的表述是針對即付年金而言的。11.

31、【答案】BC【解析】計息周期短于一年時，有效年利率大于名義利率；計息周期長于一年時，有效年利率小于名義利率；名義利率不能完全反映資本的時間價值，有效年利率才能真正反映出資本的時間價值，所以選項BC正確。12.【答案】CD【解析】風險并不是只對不利的因素而只指的對預期結(jié)果的不確定性；市場風險表示對整個市場上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的不可分散風險。13.【答案】BCD【解析】復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)、年金終值系數(shù)與 償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。14.【答案】BCD【解析】風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、預期值、離散程度、置信區(qū)間和置信概率， 其中離

32、散程度包括全距、平均差、方差和標準差。預期值是用來衡量預期平均收益水平，不能衡量風險，計算預 期值是為了確定方差和標準差，并近而計算變化系數(shù)。15.【答案】BC【解析】本題的主要考核點是名義利率與有效年利率的換算關系。根據(jù)名義利率（r）與有效年利率（i）的換算關系式i=（1+r/m）m-1即可得知。16.【答案】AD【解析】當組合中的證券數(shù)量較多時，總方差主要取決于各證券間的協(xié)方差；當一個組合擴大到能夠包含所有證券時，只有協(xié)方差是重要的，方差項將變得微不足道，因此選項B、C是錯誤的。17.【答案】BC【解析】本題的主要考核點是風險的計量。貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差或變化系數(shù)測度總風險。因此，

33、由于股票 A的貝塔系數(shù)小于股票 B的貝塔 系數(shù)，所以，股票 A的系統(tǒng)性風險比股票 B的系統(tǒng)性風險小。又由于股票 A的報酬率的預期值與股票 B的報酬 率的預期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標準差來判斷總風險，應根據(jù)變化系數(shù)來測度總風險，股票A的變化系數(shù)=25%/10%=,股票B的變化系數(shù)=15%/12%=,股票A的變化系數(shù)大于股票 B的變化系數(shù)，所以，股票 A 的總風險比股票 B的總風險大。18.【答案】ABCD【解析】貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度指標。19.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點是投資風險的類別及含義。一種股票的風險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風險和非 系統(tǒng)風

34、險；非系統(tǒng)風險可以通過證券投資組合來消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風險；3系數(shù)是衡量不可分散風險，即系統(tǒng)風險，非系統(tǒng)風險不能通過3系數(shù)來測量。20.【答案】BCD【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產(chǎn)所要求的風險補償越大，對風險資產(chǎn)的要求收益率越高。因此，選項A的說法是錯誤的。21.【答案】ABC【解析】投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，表明兩種證券預期報酬率的正相關系數(shù)較高，接近完全正相關 （相關系數(shù)為1）,風險分散化效應較弱；機會集較直，接近為一條直線 （線段），在 兩個端點分別表示

35、最小風險最小報酬的全部投資于A證券和最大風險最大報酬的全部投資于B證券；有效集曲線上的任何一點所表示的投資組合，均體現(xiàn)了風險和收益的對等原則，所以，在有效集曲線上找不到風險最小，期 望報酬率最高的投資組合。22.【答案】ABC【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式，Ri=Rf+ 3 x （Rm-Rf）,影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無風險的收益率；3即特定股票的貝塔系數(shù);Rm平均風險股票的必要收益率。23.【答案】ABCD【解析】股票的貝塔系數(shù)是用來衡量個別股票的系統(tǒng)風險而不能衡量非系統(tǒng)風險。24.【答案】BD【解析】證券報酬率之間的相關性越弱，風險分散化效應就越強，機會集曲線就越彎曲。25.【答

36、案】ABC【解析】本題的考點是證券組合風險的相關內(nèi)容。有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線。26.【答案】BD【解析】貝塔值僅能測度系統(tǒng)風險，而不能測度非系統(tǒng)風險(特有風險力標準差測度整體風險，即既能測度系統(tǒng)風險，又能測度非系統(tǒng)風險(特有風險)，所以，選項 B、D正確，選項A、C錯誤。27.【答案】ABC【解析】證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。因此，選項D的說法是錯誤的。28.【答案】AB【解析】償債基金=年金終值為償債基金系數(shù)=年金終值/年金終值系數(shù)，所以選項A正確；先付年金終值=普通 年金終值N1+i尸年金 小通年金終值系數(shù) X(1+i),所以選項B正確。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/ i,所以選項C的計算 與普通年