公司金融復(fù)習(xí)重點(diǎn)

1、【精品文檔】如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流公司金融復(fù)習(xí)重點(diǎn).精品文檔.羅斯公司理財(cái)整理第一章 公司類(lèi)型及各類(lèi)型特征類(lèi)型特征獨(dú)資企1.獨(dú)資企業(yè)是費(fèi)用最低的一種企業(yè)組織形式，不需要正式的章程，對(duì)大多數(shù)行業(yè)而言需要遵守的政府法規(guī)很少2.獨(dú)資企業(yè)無(wú)需繳納公司所得稅，企業(yè)的所有利潤(rùn)都按個(gè)人所得稅率納稅3.獨(dú)資企業(yè)業(yè)主對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任，個(gè)人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒(méi)有差別4.獨(dú)資企業(yè)的企業(yè)續(xù)存期受限于業(yè)主本人的壽命5.由于投資于企業(yè)的資金僅僅是業(yè)主的資金，因此企業(yè)業(yè)主籌集的權(quán)益資本受限于業(yè)主的個(gè)人財(cái)富狀況合伙制1.合伙制企業(yè)的費(fèi)用通常較低，易于成立2.一般合伙人對(duì)企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任有限

2、合伙人通常只以其出資額為限承擔(dān)責(zé)任3.如果一個(gè)一般合伙人死亡或撤出，一般合伙制企業(yè)將隨之終結(jié)。但是，有限合伙人可以出售他們?cè)谄髽I(yè)中的權(quán)益4.對(duì)合伙制企業(yè)而言，籌集大量資金的難度很大5.合伙制企業(yè)的收入按合伙人的個(gè)人收入征收個(gè)人所得稅6.管理控制權(quán)屬于一般合伙人公司制1.由于公司的所有權(quán)以股份表示，因此所有權(quán)可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓給新的所有者且不受限制。但是，政府對(duì)股東雙重征稅，公司的企業(yè)所得稅和股東的個(gè)人所得稅2.公司具有無(wú)限續(xù)存期3.股東的責(zé)任的以其投資的股份數(shù)為限細(xì)節(jié)：獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)最主要的優(yōu)點(diǎn)是創(chuàng)辦成本低，而企業(yè)成立之后缺點(diǎn)也會(huì)很突出，主要缺點(diǎn)如下：（1）無(wú)限責(zé)任（2）有限的企業(yè)壽命（3）所

3、有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難這三個(gè)缺點(diǎn)將導(dǎo)致第四個(gè)缺點(diǎn)（4）融資困難。 財(cái)務(wù)管理更全面的目標(biāo)：使公司現(xiàn)有的所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化。第二章資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)：反應(yīng)公司擁有的資產(chǎn)及其來(lái)源 左側(cè):從上到下按流動(dòng)性從大到小列出公司擁有的資產(chǎn)項(xiàng)目(分賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值) 右側(cè):上半部分從下到下按短期到長(zhǎng)期列出公司的負(fù)債下半部分列出公司的所有者權(quán)益編制基礎(chǔ)：資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益細(xì)節(jié)：一家企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，越不可能面臨短期負(fù)債償付能力；從某種程度上來(lái)說(shuō)，企業(yè)投資于流動(dòng)資產(chǎn)，就犧牲了投資于更高收益投資工具的機(jī)會(huì)。凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債凈營(yíng)運(yùn)資本為正，說(shuō)明凈營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)溢余，未來(lái)能得到的現(xiàn)金將超過(guò)要付出的現(xiàn)金。凈營(yíng)

4、運(yùn)資本為負(fù)，說(shuō)明凈營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，未來(lái)能得到的現(xiàn)金將少于要付出的現(xiàn)金。細(xì)節(jié)：在一家成長(zhǎng)型企業(yè)中，凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額通常是正數(shù)。第三章P40 表3-5 常見(jiàn)財(cái)務(wù)比率.短期償債能力或流動(dòng)性比率.長(zhǎng)期償債能力或財(cái)務(wù)杠桿.資產(chǎn)利用或周轉(zhuǎn)比率.獲利能力比率.市場(chǎng)價(jià)值比率杜邦恒等式：細(xì)節(jié)：ROE受以下3個(gè)因素影響： 1.經(jīng)營(yíng)效率（由利潤(rùn)率衡量） 2.資產(chǎn)利用率（由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量） 3.財(cái)務(wù)杠桿（由權(quán)益乘數(shù)衡量）第四章現(xiàn)值，終止，復(fù)利（連續(xù)復(fù)利），利率提取，名義年利率，實(shí)際年利率書(shū)上例題 ()*第七章所有的投資法則額精通?凈現(xiàn)值法則，回收期法，貼現(xiàn)的回收期法，平均會(huì)計(jì)收益法，內(nèi)部收益率法則（內(nèi)含報(bào)酬率法

5、則），獲利指數(shù)。重點(diǎn)：凈現(xiàn)值法則：NPV>0，接受項(xiàng)目；NPV<0，拒絕項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率法則：內(nèi)部收益率>貼現(xiàn)率，接受項(xiàng)目；內(nèi)部收益率<貼現(xiàn)率，拒絕項(xiàng)目互斥投資（互斥項(xiàng)目），書(shū)上例題第八章增量現(xiàn)金流：是公司接受一項(xiàng)投資項(xiàng)目而直接導(dǎo)致的公司現(xiàn)金流的變化細(xì)節(jié)：當(dāng)分?jǐn)偝杀臼琼?xiàng)目的增量成本時(shí)，這部分分?jǐn)偝杀静艖?yīng)視為項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量。書(shū)上表8-1，8-4 各類(lèi)現(xiàn)金流在明目張中的關(guān)系。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（OCF）的計(jì)算方法：1.自上而下：2.自下而上： （EBIT：息稅前利潤(rùn)）3.稅盾： （tc：所得稅稅率）第九章敏感性分析，盈虧平衡分析 課后習(xí)題了解 實(shí)物期權(quán)（決策樹(shù)）第十、十一章方差，標(biāo)

6、準(zhǔn)差，收益率，協(xié)方差 ()書(shū)上例題慢慢看吧()方差（兩種證券）：標(biāo)準(zhǔn)差（兩種證券）：協(xié)方差（兩種證券）：相關(guān)系數(shù)（兩種證券）：收益率：圖11-8 資本市場(chǎng)線 圖11-11 證券市場(chǎng)線第十二章權(quán)益資本成本： （CAPM模型）RS：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（RM-RF）：市場(chǎng)組合的期望收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之差，稱為期望超額市場(chǎng)收益率圖12-2 證券市場(chǎng)線 對(duì)比圖11-11 系數(shù)的計(jì)算（資產(chǎn)，權(quán)益） 例12-4加權(quán)平均資本成本（WACC）記為RWACC 書(shū)上例題第十三章（簡(jiǎn)答，不定項(xiàng)）1.P291 三種創(chuàng)造有價(jià)值融資機(jī)會(huì)的方法 愚弄投資者，降低成本或提高補(bǔ)助，創(chuàng)新證券2.P293 提升市場(chǎng)有效性的三條件 理性，獨(dú)

7、立偏離理性，套利3.第五節(jié) 行為財(cái)務(wù)學(xué)對(duì)效率市場(chǎng)假說(shuō)的三個(gè)挑戰(zhàn) 非理性，獨(dú)立偏離理性的典型性和保守主義，價(jià)格錯(cuò)估第十四章公司價(jià)值最大化與股東利益最大化的關(guān)系細(xì)節(jié)：當(dāng)且僅當(dāng)公司價(jià)值上升時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)的改變才能是股東獲利；繁殖，當(dāng)且僅當(dāng)公司價(jià)值下降時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)的變化才能損害股東的利益。第三節(jié)例子 14.3吃透MM定理（有稅負(fù)，無(wú)稅負(fù)()a?）定理1：公司無(wú)法通過(guò)改變其資本結(jié)構(gòu)的比例來(lái)改變其流通在外證券的總價(jià)值。定理2：權(quán)益的期望報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)，因?yàn)楣蓶|的風(fēng)險(xiǎn)隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而上升。MM定理的假設(shè)前提：個(gè)人投資者能夠以和公司同樣低廉的成本借入資金（無(wú)限制）。第十五章財(cái)務(wù)困境成本：直接

8、破產(chǎn)成本，間接破產(chǎn)成本信號(hào)理論：本章第四節(jié)優(yōu)序融資理論的兩個(gè)法則：1.采用內(nèi)部融資2.先發(fā)行最穩(wěn)健的證券第十六章股利政策無(wú)關(guān)理論，股利政策相關(guān)理論（ ）無(wú)關(guān)：企業(yè)股票價(jià)格與其股利政策無(wú)關(guān)，企業(yè)權(quán)益資本成本與股利政策無(wú)關(guān)。企業(yè)無(wú)需制定股利政策 ！相關(guān)：企業(yè)股票價(jià)格與股利支付比例成正比，權(quán)益資本成本與股利支付比例成反比。企業(yè)必須制定高股利政策才能使企業(yè)價(jià)值最大化 ！P364 是否選擇股票回購(gòu)的5個(gè)因素 1.財(cái)務(wù)彈性 2.高管的薪酬 3.抵消稀釋作用 4.回購(gòu)作為投資 5.稅收 股票回購(gòu)比股利更具有稅收優(yōu)勢(shì)P370 顧客效應(yīng) “盡管理論上認(rèn)為股利政策是無(wú)關(guān)的，公司無(wú)須發(fā)放股利，但許多投資者卻喜歡高股

9、利。正是由于這一事實(shí)，公司可以通過(guò)提高股利支付率來(lái)促使其股價(jià)上升?！鄙鲜稣摂鄬?duì)與否？答：錯(cuò)。只要有足夠數(shù)量的高股利公司以滿足喜愛(ài)高股利投資者得需求，公司就不可能通過(guò)發(fā)放高股利來(lái)推高股價(jià)。只有當(dāng)追隨者的需求得不到滿足時(shí)，公司才可能因此來(lái)推高股價(jià)。目前還沒(méi)有證據(jù)證明這一事實(shí)。第十七章期權(quán)價(jià)值：看漲期權(quán)，看跌期權(quán)雙叉樹(shù)定價(jià)模型（例題，課后習(xí)題）第十八章P416 凈營(yíng)運(yùn)資本公式凈營(yíng)運(yùn)資本+固定資產(chǎn)=長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益凈營(yíng)運(yùn)資本=（現(xiàn)金+其他流動(dòng)資產(chǎn)）-流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金=長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益+流動(dòng)負(fù)債-除現(xiàn)金外的流動(dòng)資產(chǎn)-固定資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期（存貨，應(yīng)付，應(yīng)收）、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 圖18-1P425 富玩具公司的例子第十九章兼并與收購(gòu)收購(gòu)的三種方式：兼并或合并，股票收購(gòu)，資產(chǎn)收購(gòu)接管代理權(quán)爭(zhēng)奪資產(chǎn)收購(gòu)股票收購(gòu)兼并或合并退市收購(gòu)P438 接管圖收購(gòu)的副作用：EPS（每股收益）增長(zhǎng)，多樣化收購(gòu)中的購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益資格法（權(quán)益集合法?）權(quán)益集合法在以下情況采用：兼并企業(yè)增發(fā)具有表決權(quán)的股票，以換取被兼并企業(yè)至少9 0的發(fā)行在外的具有表決權(quán)的股票。而購(gòu)買(mǎi)法會(huì)計(jì)通常應(yīng)用于其他的財(cái)務(wù)安排。由于商譽(yù)和資產(chǎn)加計(jì)賬面值兩個(gè)因素，購(gòu)買(mǎi)法會(huì)計(jì)得出的賬面收益要低于權(quán)益集合法下的賬面收益。防御性策略及專(zhuān)有名詞 1.公司章程2.回購(gòu)和停滯協(xié)議3.毒丸計(jì)劃和股權(quán)計(jì)劃4.轉(zhuǎn)為非上市和