財(cái)務(wù)分析講義

1、財(cái)務(wù)分析講義文件排版存檔編號(hào)：UYTR-OUPT28-KBNTL98-UYNN2081請(qǐng)?zhí)顚懝久Q財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析包含4大類：一、償債能力分析、二、盈利能力分析（盈利比 率）、三、營(yíng)運(yùn)能力分析（效率比率）、四、現(xiàn)金流量分析。一、償債能力分析償債能力分析是指對(duì)借款人償還到期債務(wù)能力的分析，包括長(zhǎng)期償債能力分 析和短期償債能力分析。（一）長(zhǎng)期償債能力分析（杠桿比率）長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對(duì)債務(wù)的承受能力 和償還債務(wù)的保障能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程 度的重要標(biāo)志。評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，從償債義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還本金 兩個(gè)方面。從

2、償還的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。這是因?yàn)樵诮杩钊苏?常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而應(yīng)依靠實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)還債。因 此，分析借款人償還債務(wù)的承受能力主要是通過分析企業(yè)的盈利能力來確定企業(yè) 按期償還本金和支付利息的財(cái)務(wù)實(shí)力。如果借款人具有足夠的盈利能力，這樣也 就不用擔(dān)心今后本金和利息的償付能力了。我們考察借款人償還債務(wù)的保障能力，通過財(cái)務(wù)杠桿比率，分析借款人償還 長(zhǎng)期債務(wù)的能力。所謂杠桿比率就是主要通過比較資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的關(guān) 系來評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的能力。它包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率、負(fù) 債與有形凈資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)。這些統(tǒng)稱為杠桿比率。1 .資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)

3、負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比 率。它說明企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán) 益的保障程度。對(duì)銀行來講，借款人負(fù)債比率越低越好。因?yàn)樨?fù)債比率越低，說 明企業(yè)投資者提供的無需還本付息的資金越多，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，債權(quán)的保 障程度就高，風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，負(fù)債比率越高，說明負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重 越大，則表明借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。這樣債權(quán)人的保障程度就低，債權(quán)人的權(quán)益 就存在風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100%2 .負(fù)債與所有者權(quán)益比率。負(fù)債與所有者權(quán)益比率指負(fù)債總額與所有者權(quán)益 總額的比例關(guān)系，用以表示所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保

4、障程度。其計(jì)算公式 為：負(fù)債與所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益X 100%該比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。但 該比率也不必過低，因?yàn)楫?dāng)所有者權(quán)益比重過大時(shí)，盡管企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能 力很強(qiáng)，但企業(yè)不能充分發(fā)揮所有者權(quán)益的財(cái)務(wù)杠桿作用。3 .負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。負(fù)債與有形資產(chǎn)比率是指負(fù)債與有形凈資產(chǎn)的比 例關(guān)系，用以表示有形凈資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計(jì)算公式為：負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)X100%有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)從長(zhǎng)期償債能力來講，該比率越低，表明借款人長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。4 .利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是指借款

5、人息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率， 用以衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)二（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用公式中利息費(fèi)用一般包括流動(dòng)負(fù)債利息費(fèi)用，長(zhǎng)期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi) 用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價(jià)的利息費(fèi)用，長(zhǎng)期租賃費(fèi)用等，簡(jiǎn)單的說就是損益表中 的財(cái)務(wù)費(fèi)用。該比率越高，說明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款人舉 債經(jīng)營(yíng)的前提，乂是衡量借款人長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。無論如何，利息 保障倍數(shù)不能低于1,因?yàn)橐坏┑陀?,意味著借款人連利息償還都保障不了， 更別說還本了，也就更談不上長(zhǎng)期償債能力的好壞。（二）短期償債能力分析（流動(dòng)比率）短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還

6、短期債務(wù)即流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映 企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。影響短期償債能力的因素很多，但流動(dòng)資產(chǎn)與流 動(dòng)負(fù)債的關(guān)系以及資產(chǎn)的變現(xiàn)速度是其最主要的方面，因?yàn)榇蠖鄶?shù)情況下，短期 債務(wù)需要現(xiàn)金來償還，因此，短期償債能力應(yīng)注意一定時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力 的分析，而一般不太注重借款人盈利能力的分析反映企業(yè)短期償債能力的比率主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率，這 些統(tǒng)稱為流動(dòng)比率。1 .流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它表明借款人每元流 動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的

7、權(quán)益 越有保證。流動(dòng)比率高，不僅反映借款人擁有的營(yíng)運(yùn)資金高，可用以抵償短期債 務(wù)，而且表明借款人可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。但是流 動(dòng)比率也不宜過高，過高不僅表明借款人流動(dòng)資產(chǎn)占用過多，影響資產(chǎn)的使用效 率和盈利能力，也可能表明企業(yè)的應(yīng)收帳款過多或是存貨過多。從理論上講，只要流動(dòng)比率高于1,企業(yè)便具有償還短期債務(wù)的能力。銀行 也只能接受流動(dòng)比率大于1的企業(yè)。按照穩(wěn)健原則，對(duì)此比率的要求會(huì)高一些， 一般認(rèn)為在2左右。實(shí)際中應(yīng)視企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)及具體情況而定，不可一概而 論，如商業(yè)和流通領(lǐng)域的企業(yè)，流動(dòng)性較高，而機(jī)器制造業(yè)及電力業(yè)流動(dòng)性則較 差。因此，根據(jù)不同行業(yè)分別研究流動(dòng)比率標(biāo)

8、準(zhǔn)更為合理。2 .速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是借款人速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式 為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%速動(dòng)資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時(shí)支付能力的流動(dòng)資產(chǎn)。由于流動(dòng)資產(chǎn) 中，存貨的變現(xiàn)能力較慢，它通常要經(jīng)過成品的銷售和帳款的收回兩個(gè)過程才能 變?yōu)楝F(xiàn)金，有些存貨還可能不適銷，根本無法變現(xiàn)。至于預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用 等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時(shí)又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少借款人未來的 現(xiàn)金付出，并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，所以，應(yīng)將這些項(xiàng)目扣除。速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算公式 為：速動(dòng)資產(chǎn)二流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付帳款-待攤費(fèi)用速動(dòng)比率可用作流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)，有時(shí)借款人流動(dòng)比率雖然較高，但是 流動(dòng)資產(chǎn)

9、中易于變現(xiàn)、具有及時(shí)支付能力的資產(chǎn)卻很少，借款人的短期償債能力 仍然較差。因此，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)借款人資產(chǎn)流 動(dòng)性及其償還短期債務(wù)的能力。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，般認(rèn)為速動(dòng)比率為1較為合適。如 果速動(dòng)比率低，說明借款人的短期償債能力存在問題；速動(dòng)比率過高，則又說明 借款人擁有過多的速動(dòng)資產(chǎn)，可能失去一些有利的投資或獲利機(jī)會(huì)。3 .現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量借款 人短期償債能力的一項(xiàng)參考指標(biāo)。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X 100%現(xiàn)金類資產(chǎn)是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額，包括貨幣資金和易于變現(xiàn)的 有價(jià)證券，它最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)

10、負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)直接支付能力越強(qiáng)。但一般情況下，企業(yè)不可能也 無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，因?yàn)檫@樣會(huì)喪失許多獲利機(jī)會(huì)和投資機(jī)會(huì)。資料 表明，現(xiàn)金比率只要不低于20%,便認(rèn)為借款人的直接償債能力不會(huì)有問題。在分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，可將流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)指標(biāo) 結(jié)合起來觀察，特別是還可將營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)也結(jié)合起來進(jìn)行全面分析，一般能夠 得到評(píng)價(jià)借款人短期償債能力的更佳效果。4 .營(yíng)運(yùn)資金。營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，其計(jì)算公式如下：營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債由上述公式可見，營(yíng)運(yùn)資金可以為正值也可以為負(fù)值。正值時(shí)說明該借款人 是用長(zhǎng)期資金（所有者權(quán)益、流動(dòng)負(fù)債

11、）支持著部分流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)值時(shí)說明該借 款人是用流動(dòng)負(fù)債支持部分長(zhǎng)期資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資金越多越好，因?yàn)檫@樣可以對(duì)借款人短期和長(zhǎng)期資產(chǎn)的支持越大。除上述指標(biāo)外，還有報(bào)表之外的其他一些因素，如借款人的或有負(fù)債一旦成 為真正的負(fù)債，將加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響其短期償債能力；借款人閑置不用 的資產(chǎn)、已經(jīng)開發(fā)出來將要轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)等，會(huì)增強(qiáng)其短期償債能力。因此， 為了準(zhǔn)確地分析企業(yè)的短期償債能力，除利用財(cái)務(wù)報(bào)表資料外，還應(yīng)盡可能地收 集其它有關(guān)方面的資料，以便做出正確的評(píng)價(jià)。二、盈利能力分析（盈利比率）盈利能力簡(jiǎn)單說就是獲取利潤(rùn)的能力。對(duì)于銀行來說，盈利能力在某種程度 上比償債能力更重要，因?yàn)榻杩钊说恼＝?jīng)營(yíng)并

12、產(chǎn)生利潤(rùn)是償還債務(wù)的前提條 件。盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)還本付息的可能性越大，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越小。反映借款人盈利能力的比率主要有：銷售利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率和 成本費(fèi)用率，這些統(tǒng)稱為盈利比率。（一）銷售利潤(rùn)率（毛利潤(rùn)率）銷售利潤(rùn)率是指銷售利潤(rùn)和產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)/銷售收入凈額X 100%銷售利潤(rùn)二銷售收入凈額-銷售成本-銷售費(fèi)用-銷售稅金及附加銷售利潤(rùn)率反映每元銷售收入凈額中所實(shí)現(xiàn)的銷售利潤(rùn)額，用來評(píng)價(jià)借款人 產(chǎn)品銷售收入凈額的盈利能力。該指標(biāo)越高，表明單位凈銷售收入中銷售成本所 占的比重越低，銷售利潤(rùn)越高。如果將借款人連續(xù)兒年的銷售利潤(rùn)率加以比較分 析，就

13、可以判斷和掌握銷售活動(dòng)盈利能力的發(fā)展趨勢(shì)。（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指借款人的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式 為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入凈額X 100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn):銷售利潤(rùn)-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映每元銷售收入凈額所取得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。該比率越高，說明借 款人盈利水平越高。如果將借款人連續(xù)兒年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率加以比較分析，就可以 對(duì)其盈利能力的變動(dòng)趨勢(shì)做出評(píng)價(jià)。（三）凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入凈額之間的比率。其計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額X100%凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅凈利潤(rùn)率反映每元銷售收入凈額所取得的凈利潤(rùn)。這個(gè)比率越高，說明每元 銷售收

14、入凈額所取得的凈利潤(rùn)越多。由于這個(gè)比率直接關(guān)系到企業(yè)未來償還債務(wù) 的能力和水平，因此，比較前兩個(gè)比率，銀行應(yīng)更重視這個(gè)比率。（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是借款人利潤(rùn)總額與當(dāng)期成本費(fèi)用的比率。其計(jì)算公式為：成本費(fèi)用比率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額X100%成本費(fèi)用總額=銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用該比率反映每元成本費(fèi)用支出所能帶來的利潤(rùn)。該比率越大，說明同樣的成 本費(fèi)用能取得更多利潤(rùn)，或取得同樣利潤(rùn)只需花費(fèi)較少的成本費(fèi)用，盈利能力越 強(qiáng)。銀行在分析借款人盈利能力時(shí)，應(yīng)將上述各個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來，并運(yùn)用損益表 中各個(gè)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)分析，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的高低和變動(dòng)情況，引起變動(dòng)的 原因及其

15、對(duì)借款人將來的盈利能力可能造成的影響。三、營(yíng)運(yùn)能力分析（效率比率）營(yíng)運(yùn)能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利用的效 率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，則各項(xiàng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，資產(chǎn)變現(xiàn)的速度就快，這樣借款人就會(huì)有現(xiàn)金用來償付流動(dòng) 負(fù)債，因而其短期償債能力就強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率高，則各項(xiàng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)速度就快，就能取得更多的收入和利潤(rùn)，盈利能力就強(qiáng)，就會(huì)有足夠的資金 還本付息，那么其長(zhǎng)期償債能力就強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力對(duì)企業(yè)盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)和償 債能力的不斷提高有著決定性的影響。營(yíng)運(yùn)能力分析常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳 款周

16、轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益收益率，這 些統(tǒng)稱為效率比率。（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式 為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額X100%資產(chǎn)平均總額二（期初余額+期末余額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高，說明企 業(yè)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越好，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反 映企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值X100%固定資產(chǎn)平均凈值=（年初

17、固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值）/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用較充分，同時(shí)也表明企業(yè)固定資 產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠發(fā)揮效率。在實(shí)際分析中，需考慮以下兒 個(gè)問題，以便真實(shí)反映固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。1 .固定資產(chǎn)的凈值隨折舊時(shí)間推移而減少，隨著固定資產(chǎn)的更新改造而增 加，這些都會(huì)影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2 .在不同企業(yè)間進(jìn)行比較時(shí)，還要考慮由于企業(yè)采用不同折舊方法對(duì)固定資 產(chǎn)凈值的影響。3.不同行業(yè)間作比較時(shí)，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的 不同。例如制造業(yè)和批發(fā)業(yè)零售業(yè)，在銷售收入凈額相近的情況下，其固定資產(chǎn) 凈值會(huì)相差很大，因而其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)相差很大。（三

18、）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入 凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，表明一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算 公式為：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額賒銷收入凈額二銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣應(yīng)收帳款平均余額二（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款余額）/2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率一般以年為計(jì)算基礎(chǔ)，如果季節(jié)性生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，每 月、季銷售收入和應(yīng)收帳款變化很大，這是也可按月、按季計(jì)算。一般而言，一 定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明企業(yè)收回賒銷帳款的能力越強(qiáng)，應(yīng)收帳款 的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性越強(qiáng)，管理工作的效率越高。除上述用應(yīng)收帳款的

19、周轉(zhuǎn)次數(shù)來反映應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)情況外，還可以通過計(jì) 算應(yīng)收帳款回收期，即應(yīng)收帳款帳齡來反映應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)情況。應(yīng)收帳款回收 期表示企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次平均所需的天數(shù)。其計(jì)算公式為：應(yīng)收帳款回收期數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收帳款平均余額X計(jì)算期天數(shù)/賒銷收入凈 額應(yīng)收帳款回收期越短，說明企業(yè)應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度越快，流動(dòng)性越好。上述應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)，不僅反映出企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱，而且也反映 出企業(yè)短期償債能力的好壞。計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下兒個(gè)問題：1 .在與其他企業(yè)比較時(shí)，由于公開財(cái)務(wù)信息資料中很少表明賒帳凈額，所以 在計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時(shí)可采用銷售收入凈額。2 .應(yīng)收帳款數(shù)額

20、應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收帳款”與“應(yīng)收票據(jù)”等全部 數(shù)額；但如果應(yīng)收票據(jù)已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，這些應(yīng)收票據(jù)就不應(yīng)包括在應(yīng) 收帳款平均余額之內(nèi)。3 .應(yīng)收帳款余額應(yīng)是扣除壞帳準(zhǔn)備后的凈額。（四）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)借款人銷貨成本與平均存貨余額的比率，它是反映 企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中存貨營(yíng) 運(yùn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨余額平均存貨余額=（期初存貨余+期末存貨余額）/2存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要組成部分，常常達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因 此，存貨質(zhì)量好壞、周轉(zhuǎn)快慢，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)循環(huán)長(zhǎng)短具有重要影響。存貨

21、周 轉(zhuǎn)速度不僅反映了流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的好壞，經(jīng)營(yíng)效率的高低，同時(shí)也說明企業(yè) 的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨從資金投入到銷售收回 的時(shí)間越短。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，獲取的利潤(rùn)就越多： 相反，存貨周轉(zhuǎn)率慢，反映企業(yè)的存貨可能過多或不適應(yīng)生產(chǎn)或銷貨需要，而過 多的存貨將影響資金的及時(shí)回籠。存貨也可用存貨持有天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：存貨持有天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額X計(jì)算期天數(shù)/銷貨成本一般而言，存貨持有天數(shù)增多，或是說明企業(yè)存貨采購(gòu)過量，或是呆滯積壓 存貨比重較大，或是存貨采購(gòu)價(jià)格上漲；而存貨持有天數(shù)減少，說明企業(yè)可能耗 用量或銷量增加。但是過

22、快的、不正常的存貨周轉(zhuǎn)率，也可說明企業(yè)沒有足夠的 存貨可供耗用或銷售，或是采購(gòu)次數(shù)過于頻繁，批量太小等。（五）資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)總額與資產(chǎn)總額的比率，其計(jì)算公式為：資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)總額X 100%資產(chǎn)利潤(rùn)率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映企業(yè)利用債權(quán)人 和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的利 用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越高，盈利能力越強(qiáng)。（六）所有者權(quán)益收益率所有者權(quán)益收益率是企業(yè)稅前凈利潤(rùn)與有形凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：所有者權(quán)益收益率=利潤(rùn)總額/有形凈資產(chǎn)又100%有形凈資產(chǎn)二所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)該比率越高，表明所有者投

23、資的收益水平越高，營(yíng)運(yùn)能力越好，盈利能力越 強(qiáng)。四、現(xiàn)金流量分析一、概述作為銀行，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最重要目的在于了解企業(yè)的還款能力。一 般來說，盈利企業(yè)比虧損企業(yè)償還銀行貸款的可能性大。但是，一家盈利企業(yè)可 能因?yàn)椴荒軆斶€到期貸款而面臨清算，而一家虧損企業(yè)卻因能償還到期貸款繼續(xù) 維持經(jīng)營(yíng)。其道理在于利潤(rùn)是償還貸款的來源，但不能直接用來償還貸款，償還 貸款使用的是現(xiàn)金。如果帳面有利潤(rùn)，但實(shí)際并沒有得到現(xiàn)金，那么就沒有還款 來源；相反，雖然帳面虧損，但實(shí)際上得到了現(xiàn)金，那么就有還款來源。一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，既發(fā)生現(xiàn)金流入，同時(shí)乂會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，其 凈現(xiàn)金流量為正值或是負(fù)值，金額為多少，將

24、決定其是否有現(xiàn)金還款。所以，銀 行最直接關(guān)心的應(yīng)該是借款人的現(xiàn)金流量。這并不是說我們不需要考察借款人的利潤(rùn)；相反，我們應(yīng)該關(guān)注借款人的盈 利狀況。如果財(cái)務(wù)分析表明借款人盈利能力、運(yùn)用效率在下降，財(cái)務(wù)狀況在惡 化，那么，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，其現(xiàn)金流量必然下降，并將最終枯竭。二、現(xiàn)金及現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物日常生活中所說的現(xiàn)金指手頭持有的能立即支付的貨幣；會(huì)計(jì)核算中的現(xiàn)金 指會(huì)計(jì)主體的庫(kù)存現(xiàn)金；現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金則被廣義化，既包括現(xiàn)金，又包括現(xiàn) 金等價(jià)物，為此，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金包括兩部分：現(xiàn)金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、活期存 款和其它貨幣性資金；短期證券投資，稱為現(xiàn)金等價(jià)物。這里的現(xiàn)金等價(jià)物指三 個(gè)月內(nèi)的債券投

25、資。這樣，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金包括：庫(kù)存現(xiàn)金、活期存款、其它貨幣性資金以及三個(gè)月以內(nèi)的債券投資。另外，現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金必須不受限制而可以自由使用。比如，已辦理質(zhì) 押的活期存款不能用于還款，因此應(yīng)該剔除。（二）現(xiàn)金流量流量是相對(duì)于存量的一個(gè)概念。存量是某一時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，如會(huì)計(jì)中的余額； 流量是一定期間內(nèi)所發(fā)生的數(shù)據(jù)，如會(huì)計(jì)中的發(fā)生額?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量；現(xiàn)金凈流量為現(xiàn)金流 入量和現(xiàn)金流出量之差?，F(xiàn)金流量不討論現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物之間的變動(dòng)（比如，用多余現(xiàn)金購(gòu)買債券），因?yàn)檫@不影響借款人的償債能力，屬于現(xiàn)金管理?，F(xiàn)金流量的具體內(nèi)容經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（重點(diǎn)關(guān)注）現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入銷

26、貨現(xiàn)金收入購(gòu)貨現(xiàn)金支出利息與股息的現(xiàn)金收入營(yíng)業(yè)費(fèi)用現(xiàn)金支出增值稅銷項(xiàng)稅款和出口退稅支付利息其它業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入繳納所得稅其它業(yè)務(wù)現(xiàn)金支出投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出出售證券（不包括現(xiàn)金等價(jià)物）購(gòu)買有價(jià)證券出售固定資產(chǎn)購(gòu)置固定資產(chǎn)收回對(duì)外投資本金融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入取得短期與長(zhǎng)期貸款發(fā)行股票或債券現(xiàn)金流出償還借款本金的現(xiàn)金分配現(xiàn)金股利簡(jiǎn)單計(jì)算法：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入一現(xiàn)金流出=期末現(xiàn)金余額一期初現(xiàn)金余額五、案例分析一、基本財(cái)務(wù)情況（一）、資產(chǎn)負(fù)債及相關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)附表一：?jiǎn)挝唬喝f元項(xiàng)目2000 年2001 年2002 年同行業(yè)正常標(biāo)準(zhǔn)銷售收入25110781利潤(rùn)總額-34-97-172凈

27、現(xiàn)金流量-324-28141應(yīng)付款7693125短期借款000長(zhǎng)期借款203820382038總資產(chǎn)287427622704總負(fù)債246324742588流動(dòng)資產(chǎn)644408215流動(dòng)負(fù)債156190305凈資產(chǎn)411287115資產(chǎn)負(fù)債率%60%流動(dòng)比率413%215%150%速動(dòng)比率200%150%100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3存貨周轉(zhuǎn)率或有負(fù)債000（二）盈利情況及相關(guān)指標(biāo)附表二：?jiǎn)挝?萬元年份2000年2001 年2002年銷售收入25110781營(yíng)業(yè)外收入613381利潤(rùn)總額3497172凈資產(chǎn)利潤(rùn)率%綃售利潤(rùn)%-41%-78%二、現(xiàn)金流量情況附表三:單位：萬元項(xiàng)目2000 年2001 年

28、2002 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-14-84334投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-737-96-115籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量427-101-178現(xiàn)金凈流精-324-28141一、財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析近三年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為、,大大高于該企業(yè)所處行業(yè)的正常水 平，表明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力差；流動(dòng)比率、速動(dòng)比率連續(xù)三年下降，至2002年末的流動(dòng)比率僅為,速動(dòng)比率僅,遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)短 期償債能力很弱。（二）盈利能力分析到2002年末該企業(yè)累計(jì)虧損達(dá)308萬元，近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分別為 1、%、,銷售利潤(rùn)率也為負(fù)數(shù)，企業(yè)盈利能力差，償債能力弱。（三）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)近3年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為、，存貨周轉(zhuǎn)率分別為、，兩項(xiàng)指標(biāo) 連續(xù)三年均大大低于同行業(yè)正常水平，表明該企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力差。二、現(xiàn)金流量分析2002年末，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為334萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金凈流量為-115萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-178萬元，現(xiàn)金及現(xiàn) 金等價(jià)物的凈增加額為41萬元。從現(xiàn)金流量的具體情況看，企業(yè)銷售商品