第1章國際匯兌

1、第一章第一章 國際匯兌國際匯兌第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣國際貨幣國際貨幣產生與發(fā)展國際貨幣產生與發(fā)展國際貨幣的職能國際貨幣的職能 第二節(jié)第二節(jié) 外匯與外匯與匯率匯率外匯外匯匯率及其標價方法匯率及其標價方法匯率的類別匯率的類別第五節(jié)第五節(jié) 人民幣匯率人民幣匯率 教學目的與要求：教學目的與要求： 要求學生了解外匯、匯率、即期外匯交易、遠期外匯交易等概念，理解匯率的標價法、 本章教學要點：本章教學要點：外匯、匯率的概念；匯率標價法；匯率的種類； 本章教學難點：本章教學難點：匯率標價法；匯率的種類第第一一節(jié)節(jié) 國際貨幣國際貨幣 國際貨幣的產生與發(fā)展 國際貨幣的職能 （自主學習內容） 外匯產生的原因：外匯產

2、生的原因： 由于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨由于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。外幣的兌換。 日本日本軟件進口國軟件進口國美國美國軟件出口國軟件出口國1 1、對日出口價值、對日出口價值1010萬美元的軟件萬美元的軟件2 2、按約定將日元、按約定將日元兌換成兌換成1010萬美元萬美元3 3、面值為、面值為1010萬美元的匯票、支票萬美元的匯票、支票或其他支付工具或其他支付工具第第二二節(jié)節(jié) 外匯外匯與匯率與匯率日本銀行日本銀行一、外匯的

3、概念一、外匯的概念外外 匯匯動態(tài)意義動態(tài)意義上的外匯上的外匯靜態(tài)意義靜態(tài)意義上的外匯上的外匯國際匯兌國際匯兌狹義狹義上說上說廣義廣義上說上說以外幣表示以外幣表示的、可直接的、可直接用于國際結用于國際結算的支付手算的支付手段段所有用外幣所有用外幣表示的債權表示的債權我國以及其他各國的外匯管理法令中一般沿用廣義的靜態(tài)外匯概念。中華人民共和國外匯管理條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：（一）外幣現鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權（SDRS）；（五）其他外匯資產。

4、世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集美美 元元歐歐 元元英英 鎊鎊日日 元元瑞瑞 士士 法法 郎郎加加 拿拿 大大 元元澳大利亞元澳大利亞元韓韓 元元港 元 以外幣表示的資產以外幣表示的資產； 具有可償性；具有可償性； 可自由兌換性可自由兌換性。 （二二） 一種外幣成為外匯的前提條件一種外幣成為外匯的前提條件（特征）（特征）：（三）（三） 外匯的作用外匯的作用： 外外匯的作用：匯的作用： 1 1、轉移國際間的購買力，使國與國之間的、轉移國際間的購買力，使國與國之間的貨幣流通成為可能。貨幣流通成為可能。 2 2、促進了國際貿易的發(fā)展。、促進了國際貿易的發(fā)展。 3 3、便利了國際間供需之間的調劑。、便利了

5、國際間供需之間的調劑。 （一一）匯率的概念匯率的概念 匯率是外匯資產的價格。匯率是外匯資產的價格。 匯率是一個國家（或地區(qū)）的貨幣用另一匯率是一個國家（或地區(qū)）的貨幣用另一個國家（或地區(qū)）的貨幣表示的價格，或者說是個國家（或地區(qū)）的貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣的兌換比率。兩國貨幣的兌換比率。 貨幣本身具有或代表一定的價值。匯率是貨幣本身具有或代表一定的價值。匯率是兩國貨幣具有或代表的價值量之比。兩國貨幣具有或代表的價值量之比。 二、二、 匯率匯率及其標價法及其標價法中國市場直接標價法圖示中國市場直接標價法圖示（二二）匯率標價法匯率標價法1. 1. 直接標價法直接標價法(Direct Quo

6、tation)(Direct Quotation) 例如，我國人民幣市場匯率為：例如，我國人民幣市場匯率為： 月初：月初：USD1=CNY 6.8272USD1=CNY 6.8272 月末：月末：USD1=CNY 6.8145USD1=CNY 6.8145 說明美元幣值下跌，人民幣幣值上漲。說明美元幣值下跌，人民幣幣值上漲。間接標價法下美元貶值（英國市場）間接標價法下美元貶值（英國市場） 2. 2. 間接標價法（間接標價法（Indirect QuotationIndirect Quotation） 例如，倫敦外匯市場匯率為：例如，倫敦外匯市場匯率為： 月初：月初：GBP1=USD 1.6536

7、GBP1=USD 1.6536 月末：月末：GBP1=USD 1.6586GBP1=USD 1.6586 說明美元匯率下跌，英鎊匯率上升。說明美元匯率下跌，英鎊匯率上升。3. 3. 美元標價法（美元標價法（U.S. Dollar QuotationU.S. Dollar Quotation） 例如瑞士蘇黎士某銀行報出的各種貨幣匯例如瑞士蘇黎士某銀行報出的各種貨幣匯價為：價為： USDUSD1=CHF 1.0015 1=CHF 1.0015 GBP1= GBP1=USDUSD 1.6634 1.6634三、匯率的種類三、匯率的種類( (一一) )按銀行買賣外匯的角度劃分按銀行買賣外匯的角度劃分1

8、 1買入匯率買入匯率(buying rate)(buying rate)也稱買入價，是指也稱買入價，是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率2 2賣出匯率賣出匯率(selling rate)(selling rate)又稱賣出價，是指又稱賣出價，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率3 3中間匯率中間匯率(middle rate)(middle rate)也叫中間價，是買也叫中間價，是買入價與賣出價的平均數。中間匯率的計算公入價與賣出價的平均數。中間匯率的計算公式為：式為：( (買入價買入價+ +賣出價賣出價)

9、)2 2中間匯率中間匯率注意：（1）市場的確定（2）站在銀行的角度（3）買賣的標的是外匯（4）遵循“賤買貴賣”的原則4 4現鈔匯率現鈔匯率(bank notes rate) (bank notes rate) 一般來說，外國現鈔不能在本國流通，只有一般來說，外國現鈔不能在本國流通，只有將外鈔兌換成本幣，才能夠購買本國的商品將外鈔兌換成本幣，才能夠購買本國的商品和勞務。把外幣現鈔換成本幣，就出現了買和勞務。把外幣現鈔換成本幣，就出現了買賣外幣現鈔的兌換率，即現鈔匯率?，F鈔匯賣外幣現鈔的兌換率，即現鈔匯率。現鈔匯率不等于外匯匯率，這是因為外國現鈔存放率不等于外匯匯率，這是因為外國現鈔存放在本國銀行

10、沒有意義，需要送到外國銀行生在本國銀行沒有意義，需要送到外國銀行生息，運到各發(fā)行國去，才能充當流通或支付息，運到各發(fā)行國去，才能充當流通或支付手段。而運送外幣現鈔必須花費一定的運費、手段。而運送外幣現鈔必須花費一定的運費、保險費等，且要承擔一定風險，因此，銀行保險費等，且要承擔一定風險，因此，銀行在收兌外幣現鈔時的匯率在收兌外幣現鈔時的匯率( (即買價即買價) )，要稍低，要稍低于外匯匯率，而賣出外幣現鈔時的匯率于外匯匯率，而賣出外幣現鈔時的匯率( (即賣即賣價價) )，則等于外匯匯率。，則等于外匯匯率。( (二二) )按外匯買賣交割期限劃分按外匯買賣交割期限劃分1 1即期匯率即期匯率(spo

11、t rate) (spot rate) 也稱現匯匯率，是指買賣也稱現匯匯率，是指買賣外匯雙方成交后在兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)時所外匯雙方成交后在兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)時所使用的匯率。使用的匯率。在實務中，即期匯率一般是確定遠期匯率的基礎。在實務中，即期匯率一般是確定遠期匯率的基礎。2 2遠期匯率遠期匯率(forward rate)(forward rate)又稱期匯匯率，是指買又稱期匯匯率，是指買賣雙方簽訂合同，約定在將來某一時間內賣雙方簽訂合同，約定在將來某一時間內 ( (一般以一般以30309090天為期天為期) )進行外匯交割的匯率。進行外匯交割的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預訂的

12、匯率、幣別、到了交割日期，由協(xié)議雙方按預訂的匯率、幣別、金額進行錢匯兩清，不受匯率變動的影響。遠期匯金額進行錢匯兩清，不受匯率變動的影響。遠期匯率是遠期價格，屬于預約性交易，具有外匯期貨預率是遠期價格，屬于預約性交易，具有外匯期貨預約性質。約性質。注意：遠期匯率注意：遠期匯率未來的即期匯率未來的即期匯率。對遠期匯率報價有兩種方式：對遠期匯率報價有兩種方式：1）直接報價）直接報價(Outright Rate)2）遠期差價）遠期差價(Forward Margin) 常用點數表示常用點數表示 one point=0.0001由于這種匯率和即期一樣，都受交貨時貨由于這種匯率和即期一樣，都受交貨時貨幣供

13、求因素的影響，一般都朝著同一方向幣供求因素的影響，一般都朝著同一方向變動。當然，變動幅度不完全一致，由于變動。當然，變動幅度不完全一致，由于外匯購買者對外匯資金需求的時間不同和外匯購買者對外匯資金需求的時間不同和為了避免外匯匯率變動風險而進行的具體為了避免外匯匯率變動風險而進行的具體操作方式不同，遠期匯率可能高于即期匯操作方式不同，遠期匯率可能高于即期匯率，也可能低于即期匯率。如果遠期匯率率，也可能低于即期匯率。如果遠期匯率高于或低于即期匯率，那么在遠期匯率與高于或低于即期匯率，那么在遠期匯率與即期匯率之間就有一個差額，這就是遠期即期匯率之間就有一個差額，這就是遠期差價差價(forward m

14、argin)(forward margin)，也叫掉期率。，也叫掉期率。它用遠期升水、貼水和平價表示。它用遠期升水、貼水和平價表示。（1 1）直接標價法下：巴黎外匯市場）直接標價法下：巴黎外匯市場某日：美元與法國法郎某日：美元與法國法郎即期：即期：6 63240 63240 6327032701 1個月：個月：60 20 260 20 2個月：個月：90 40 90 40 3 3個月：個月：110 70 6110 70 6個月：個月：120 120 80 1280 12個月：個月：10 17010 170如果：如果： 1 1）買入匯率的差額點數賣出匯率）買入匯率的差額點數賣出匯率的差額點數或的

15、差額點數或 2 2）直接標價法下大數在前小數在后，）直接標價法下大數在前小數在后，則：為貼水。升水則反之。則：為貼水。升水則反之。所以上例中，所以上例中，16個月的遠期為貼水，個月的遠期為貼水，12月月為升水為升水 （2 2）間接標價法下：）間接標價法下：倫敦外匯市場倫敦外匯市場 某日：英鎊與美元某日：英鎊與美元 即期：即期：1 15864 - 15864 - 158745874 1 1個月：個月：10 0 210 0 2個月：個月：20 20 1010 3 3個月：個月：40 30 640 30 6個月：個月：30 30 2020 12 12個月：個月：25 6025 60如果：如果：1 1

16、）買入匯率的差額點數賣出匯率的）買入匯率的差額點數賣出匯率的差額點數或差額點數或 2 2）間接標價法下大數在前小數在后，）間接標價法下大數在前小數在后，則：為升水。貼水則反之。則：為升水。貼水則反之。所以上例中，所以上例中，16個月的遠期為升水，個月的遠期為升水，12個月個月為貼水為貼水結論：結論：1 1）升貼水的含義是不分標價方法的，即不論是在直接標價）升貼水的含義是不分標價方法的，即不論是在直接標價法下或在間接標價法下，升貼水的含義完全一致；法下或在間接標價法下，升貼水的含義完全一致；2 2）通過升貼水計算遠期匯率的計算方法在兩種標價法下是）通過升貼水計算遠期匯率的計算方法在兩種標價法下是

17、恰好相反的；恰好相反的；3 3）只要買入匯率的差額點數賣出匯率的差額點數，那么）只要買入匯率的差額點數賣出匯率的差額點數，那么這對數字為升水，反之為貼水，這種判斷方法是不分標價方這對數字為升水，反之為貼水，這種判斷方法是不分標價方法的；法的；4 4）就兩種貨幣而言，甲貨幣對乙貨幣的遠期有升水，也就）就兩種貨幣而言，甲貨幣對乙貨幣的遠期有升水，也就意味著乙貨幣對甲貨幣的遠期有貼水。意味著乙貨幣對甲貨幣的遠期有貼水。 直接標價法下：遠期匯率=即期匯率+（-）升水（貼水）間接標價法下：遠期匯率=即期匯率-（+）升水（貼水） 在對遠期匯率進行分析時，還經常使用升（貼）水年率這一概念。公式： 基準貨幣的

18、升（貼）水年率 遠期匯率-即期匯率 12=100% 即期匯率 遠期月數注：計算時一般使用中間匯率 即期匯率GBP1=USD1.8210，1個月的遠期匯率為GBP1=USD1.8240，則英鎊升水年率為（1.8240-1.8210）1.821012 1100% =1.9769%( (三三) )按匯率制定方法不同分為基本匯率和套算匯率按匯率制定方法不同分為基本匯率和套算匯率1 1基本匯率基本匯率(base rate) (base rate) 基本匯率是指一國貨幣對某一關鍵貨幣的匯率。所謂基本匯率是指一國貨幣對某一關鍵貨幣的匯率。所謂關鍵貨幣關鍵貨幣(key currency)(key curren

19、cy)，是指在一國國際收支中使，是指在一國國際收支中使用最多的、在外匯儲備中占比重最大的，同時又是可用最多的、在外匯儲備中占比重最大的，同時又是可以自由兌換或被國際社會普遍接受的貨幣。與本國貨以自由兌換或被國際社會普遍接受的貨幣。與本國貨幣有關的，外國貨幣往往有許多種，但不可能使本幣幣有關的，外國貨幣往往有許多種，但不可能使本幣與每種貨幣都單獨確定一個匯率，所以往往選擇某一與每種貨幣都單獨確定一個匯率，所以往往選擇某一種主要的貨幣即關鍵貨幣作為本國匯率的制定標準，種主要的貨幣即關鍵貨幣作為本國匯率的制定標準，由此確定的匯率是本幣與其他各種貨幣之間匯率套算由此確定的匯率是本幣與其他各種貨幣之間匯

20、率套算的基礎，因此稱為基礎匯率。的基礎，因此稱為基礎匯率。2 2套算匯率套算匯率(cross rate) (cross rate) 在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與美元之間的匯率是基礎匯率，那么本美元之間的匯率是基礎匯率，那么本幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率，它是通過它們各自與美元之間匯率，它是通過它們各自與美元之間的基礎匯率套算出來的。的基礎匯率套算出來的。 例： USD1=CHF 1.3843-1.3873 USD1=JPY118.92-119. 22 問題

21、：某進出口公司要以瑞士法郎購買日元 怎樣計算？( (四四) )按銀行外匯匯付方式劃分按銀行外匯匯付方式劃分 1 1電匯匯率電匯匯率(telegraphic transfer (telegraphic transfer raterate，簡稱，簡稱T TT rate) T rate) 電匯匯率，是指經營外匯業(yè)務的銀行以電訊方式電匯匯率，是指經營外匯業(yè)務的銀行以電訊方式買賣外匯時所使用的匯率。在外匯市場上，采用電匯買賣外匯時所使用的匯率。在外匯市場上，采用電匯匯率，主要是為了避免外匯匯率波動所帶來的風險。匯率，主要是為了避免外匯匯率波動所帶來的風險。在外貿企業(yè)、投資公司的合同中，一般都使用這個收在

22、外貿企業(yè)、投資公司的合同中，一般都使用這個收支時間最快的電匯方式；在銀行同業(yè)之間，買賣外匯支時間最快的電匯方式；在銀行同業(yè)之間，買賣外匯或資金也常用電匯劃撥。即使在國際支付中，各國也或資金也常用電匯劃撥。即使在國際支付中，各國也都采用電匯了結債權債務。由于電匯付款時間短，銀都采用電匯了結債權債務。由于電匯付款時間短，銀行無法占用客戶的資金頭寸，而且國際間的電報電傳行無法占用客戶的資金頭寸，而且國際間的電報電傳等費用也較高，使得電匯匯率較一般匯率為高。電匯等費用也較高，使得電匯匯率較一般匯率為高。電匯匯率是計算匡定其他匯率的基礎。匯率是計算匡定其他匯率的基礎。2、信匯匯率、信匯匯率(mail t

23、ransfer rate(mail transfer rate，簡稱，簡稱M MT rate) T rate) 是指以信函方式通知收付款時采用的匯率。信匯業(yè)是指以信函方式通知收付款時采用的匯率。信匯業(yè)務具有收付時間慢、安全性低、交易費用低的特點，務具有收付時間慢、安全性低、交易費用低的特點，因此一般來說，信匯匯率相對于電匯匯率要低一些。因此一般來說，信匯匯率相對于電匯匯率要低一些。3、票匯匯率、票匯匯率(demand draft rate(demand draft rate，簡稱，簡稱D DD D rate) rate) 是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據時所是指兌換各種外匯匯票、支票和

24、其他各種票據時所采用的匯率。票匯匯率根據票匯支付期限的不同，采用的匯率。票匯匯率根據票匯支付期限的不同，又可分為即期票匯匯率和遠期票匯匯率。即期票匯又可分為即期票匯匯率和遠期票匯匯率。即期票匯匯率匯率(OD Rate)是銀行買賣即期外匯的匯率，較電是銀行買賣即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯匯率相當；遠期票匯匯率匯匯率低，大致同信匯匯率相當；遠期票匯匯率(On Forward Rate)是銀行買賣遠期票匯的匯率。由于遠是銀行買賣遠期票匯的匯率。由于遠期票匯交付時間比較長，所以其匯率比即期票匯匯期票匯交付時間比較長，所以其匯率比即期票匯匯率還要低。率還要低。( (五五) )按外匯買賣對象劃

25、分按外匯買賣對象劃分1 1同業(yè)匯率同業(yè)匯率( (inter-bank rate) )銀行銀行同業(yè)之間買賣外匯時使用的買入匯同業(yè)之間買賣外匯時使用的買入匯率和賣出匯率，也稱同業(yè)匯率率和賣出匯率，也稱同業(yè)匯率2 2商人匯率商人匯率( (commercial rate) )銀銀行同商業(yè)客戶之間買賣外匯時使用行同商業(yè)客戶之間買賣外匯時使用的買入匯率和賣出匯率，也稱商人的買入匯率和賣出匯率，也稱商人匯率匯率( (六六) )按外匯價格形成的時間不同按外匯價格形成的時間不同劃分劃分1 1開盤匯率也稱開盤價，指外匯市開盤匯率也稱開盤價，指外匯市場在每個營業(yè)日剛開始時，進行首場在每個營業(yè)日剛開始時，進行首批外匯

26、買賣的匯率。批外匯買賣的匯率。2 2收盤匯率也稱收盤價，指外匯市收盤匯率也稱收盤價，指外匯市場在每個營業(yè)日即將結束時，最后場在每個營業(yè)日即將結束時，最后一批外匯買賣的匯率。一批外匯買賣的匯率。( (七七) )按對外匯管理的寬嚴程度劃分按對外匯管理的寬嚴程度劃分 1 1官方匯率官方匯率(official rate) (official rate) 官方匯率，又稱法定匯率，是指國家機構官方匯率，又稱法定匯率，是指國家機構( (財政部、財政部、中央銀行或外匯管理部門中央銀行或外匯管理部門) )確定、調整和公布的匯率，確定、調整和公布的匯率，一切外匯交易都必須按這一匯率為準。例如，我國國家一切外匯交易

27、都必須按這一匯率為準。例如，我國國家外匯管理局公布的外匯牌價，就屬于官方匯率。外匯管理局公布的外匯牌價，就屬于官方匯率。從世界范圍看，官方匯率可分為單一匯率和多重匯率。從世界范圍看，官方匯率可分為單一匯率和多重匯率。單一匯率，是一個國家只存在一種官方公布的匯率。西單一匯率，是一個國家只存在一種官方公布的匯率。西方發(fā)達國家往往采用單一匯率。方發(fā)達國家往往采用單一匯率。IMF要求會員國只能實要求會員國只能實行單一匯率制。多重匯率行單一匯率制。多重匯率(又稱復匯率又稱復匯率)，是指一國政府，是指一國政府對本幣規(guī)定兩種或兩種以上的對外匯率。在發(fā)展中國家對本幣規(guī)定兩種或兩種以上的對外匯率。在發(fā)展中國家和

28、部分發(fā)達國家，實行多重匯率是為了獎出限入，控制和部分發(fā)達國家，實行多重匯率是為了獎出限入，控制資本流出或流入，以達到改善國際收支的目的。資本流出或流入，以達到改善國際收支的目的。 2 2市場匯率市場匯率(market rate) (market rate) 市場匯率，是指由外匯市場上供求關系市場匯率，是指由外匯市場上供求關系決定的匯率。其特點是匯率隨行就市，決定的匯率。其特點是匯率隨行就市，隨外匯供求變化而波動。在不實行外匯隨外匯供求變化而波動。在不實行外匯管制或管制較松的國家，由于外匯市場管制或管制較松的國家，由于外匯市場開放，外匯自由買賣，因此市場匯率相開放，外匯自由買賣，因此市場匯率相對于官方匯率來說是這些國家的實際匯對于官方匯率來說是這些國家的實際匯率，而官方匯率往往只起著中心匯率的率，而官方匯率往往只起著中心匯率的作用，甚至有時只是形式而已。當然市作用，甚至有時只是形式而已。當然市場匯率并不是都不受限制的。為了使市場匯率并不是都不受限制的。為了使市場匯率不致脫離官方匯率太遠，貨幣當場匯率不致脫離官方匯率太遠，貨幣當局一般都會運用各種手段直接或間接地局一般都會運用各種手段直接或間接地介入外匯市場，調節(jié)市場匯率。介入外匯市場，調節(jié)市