會(huì)計(jì)審計(jì)案例課件

1、會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)審計(jì)案例 主主 講講 教教 師師 中國(guó)（執(zhí)業(yè)）注冊(cè)會(huì)計(jì)師中國(guó)（執(zhí)業(yè)）注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)審計(jì)案例n同學(xué)們好會(huì)計(jì)審計(jì)案例開(kāi)篇開(kāi)篇 “會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)審計(jì)案例”課程學(xué)習(xí)目課程學(xué)習(xí)目的：的：n會(huì)計(jì)審計(jì)案例教學(xué)的目的是在學(xué)生掌握了有關(guān)基本知識(shí)和分析技術(shù)的基礎(chǔ) 上，通過(guò)獨(dú)立思考和集體協(xié)作，進(jìn)一步提高其識(shí)別、分析和解決某一具體問(wèn)題的能力，同時(shí)培養(yǎng)正確的管理理念、工作作風(fēng)、溝通能力和協(xié)作精神。 這是一種務(wù)實(shí)的、有明確目的的、行動(dòng)導(dǎo)向的訓(xùn)練。n會(huì)計(jì)審計(jì)案例能幫助財(cái)務(wù)經(jīng)理和審計(jì)項(xiàng)目經(jīng)理CPA提高他們的分析能力，因?yàn)樵诎咐懻撨^(guò)程中，他們必須想出很多的證據(jù)來(lái)支持自己推薦的方案。在案例討論過(guò)程

2、中，參與者要抵制住老師和其他參與者的挑戰(zhàn)，堅(jiān)持自己的分析和觀點(diǎn)，這就使參與者學(xué)會(huì)怎樣解決問(wèn)題，從中提高自己認(rèn)真思考和推理的能力。 會(huì)計(jì)審計(jì)案例 會(huì)計(jì)審計(jì)的案例研究可從組織和情況的范圍上，更快地給每個(gè)參與者提供比日常學(xué)習(xí)與工作中所經(jīng)歷的更多材料。案例中通過(guò)有選擇地集中處理各方面問(wèn)題，增加參與者在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與審計(jì)領(lǐng)域的知識(shí)。參與者會(huì)逐漸地認(rèn)識(shí)到，作為一個(gè)組織（企業(yè)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所）的管理者，他或她所面對(duì)的問(wèn)題并不是異常的，并會(huì)慢慢形成一種更專(zhuān)業(yè)的管理感覺(jué)。案例及其相關(guān)的課堂討論，能集中地反映參與者們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、經(jīng)歷、見(jiàn)識(shí)和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。每個(gè)學(xué)生慢慢地識(shí)別案例的中心問(wèn)題，分析它們，并提出解決的建議，這和案例

3、內(nèi)容本身一樣，都是很重要的。 會(huì)計(jì)審計(jì)案例課程內(nèi)容安排的目的與期望：n1.我們希望用一種輕松的“對(duì)話式”交流方式為同學(xué)們介紹40年以來(lái)會(huì)計(jì)學(xué)革命會(huì)計(jì)學(xué)革命產(chǎn)生的重大成果，使同學(xué)們了解如今的會(huì)計(jì)審計(jì)工作如何深刻影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)。n2.會(huì)計(jì)審計(jì)案例分析應(yīng)建立在扎實(shí)理論基礎(chǔ)上，從而達(dá)到分析的最終目的控制或利用它。n3. 合格的會(huì)計(jì)師需要掌握扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)（投資學(xué)，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)及博弈論），管理學(xué)，數(shù)量分析工具（計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、多元統(tǒng)計(jì)分析、運(yùn)籌學(xué)）等相關(guān)知識(shí)，因?yàn)槲覀儠?huì)計(jì)人員最終是要提供優(yōu)化的決策方案。n4.課件的大部?jī)?nèi)容取自美國(guó)、加拿大等CPA及CFA職業(yè)團(tuán)體對(duì)執(zhí)業(yè)者的專(zhuān)業(yè)要求，這些內(nèi)容也是國(guó)外碩士考試必須掌握

4、的知識(shí)，我盡量降低對(duì)數(shù)學(xué)的要求（有些內(nèi)容需要詳細(xì)的數(shù)學(xué)公式推導(dǎo)），希望能夠達(dá)到使同學(xué)們明白原由而又不產(chǎn)生畏難情緒目的。會(huì)計(jì)審計(jì)案例題外的話：n今天課程內(nèi)容是這門(mén)課的理論準(zhǔn)備部分，它貫穿了同學(xué)們學(xué)習(xí)到的許多知識(shí)，并在理論層次上進(jìn)行融合，希望有助于同學(xué)們實(shí)際案例分析。n好的會(huì)計(jì)審計(jì)案例分析需要運(yùn)用到大量的財(cái)務(wù)finance知識(shí)、公司管理知識(shí)、計(jì)量統(tǒng)計(jì)知識(shí)和行為學(xué)知識(shí)，當(dāng)然，這種知識(shí)及能力需要逐漸培養(yǎng)。n會(huì)計(jì)審計(jì)分析從來(lái)不是在真空或會(huì)計(jì)審計(jì)的后花園進(jìn)行的，他在真正錯(cuò)綜復(fù)雜的、驚心動(dòng)魄的、爾虞我詐的“信息不對(duì)稱(chēng)”商業(yè)環(huán)境中開(kāi)展。因此會(huì)計(jì)審計(jì)案例n歡迎來(lái)到真實(shí)世界歡迎來(lái)到真實(shí)世界會(huì)計(jì)審計(jì)案例真實(shí)世界特征

5、真實(shí)世界特征 n一、資源的稀缺性資源的稀缺性n二、環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性二、環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性n三、信息的不完備性與不對(duì)稱(chēng)性三、信息的不完備性與不對(duì)稱(chēng)性n四、人的有限理性四、人的有限理性n五、人的機(jī)會(huì)主義傾向五、人的機(jī)會(huì)主義傾向n六、正交易費(fèi)用六、正交易費(fèi)用n七、產(chǎn)權(quán)與外部性七、產(chǎn)權(quán)與外部性n八、制度與變遷八、制度與變遷會(huì)計(jì)審計(jì)案例資源的稀缺性資源的稀缺性n資源的稀缺性資源的稀缺性指人類(lèi)社會(huì)賴以組織和生產(chǎn)需求品的資源是不足滿足人類(lèi)的全部需要。這是一個(gè)關(guān)于人的生存環(huán)境的假設(shè)。n資源的稀缺性假設(shè)提出的意義：n正是由于資源的稀缺性，才會(huì)產(chǎn)生如何優(yōu)化配置資源并提高資源使用效率及效益的最基本經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)

6、題，從而產(chǎn)生一系列技術(shù)的、生產(chǎn)的、組織的及制度的問(wèn)題。n 返回真實(shí)世界特征 會(huì)計(jì)審計(jì)案例環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性n環(huán)境的復(fù)雜性環(huán)境的復(fù)雜性指世界各種事物辨證地相互影響，呈現(xiàn)出復(fù)雜而非簡(jiǎn)單的相互關(guān)系。統(tǒng)計(jì)學(xué)特別擅長(zhǎng)從數(shù)量上研究事物之間的關(guān)系，如獨(dú)立性、相關(guān)系數(shù)，相關(guān)矩陣、回歸關(guān)系等。n環(huán)境的不確定性環(huán)境的不確定性指人對(duì)未來(lái)事物的發(fā)展不能有一個(gè)確定的把握，盡管可以利用概率工具來(lái)改進(jìn)對(duì)不確定性認(rèn)識(shí)，但人類(lèi)仍然在風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行決策。n信息的增加可以一定程度減少不確定性，會(huì)計(jì)信息的決策有用性正是基于這種自然認(rèn)識(shí)。n 返回真實(shí)世界特征 會(huì)計(jì)審計(jì)案例信息的不完備性與不對(duì)稱(chēng)性信息的不完備性與不

7、對(duì)稱(chēng)性n信息是人類(lèi)認(rèn)識(shí)事物規(guī)律復(fù)雜性，減少認(rèn)識(shí)不確定性的工具。n信息的不完備性信息的不完備性指人類(lèi)未能準(zhǔn)確掌握關(guān)于事物的一切情況，總有未知的情況。博弈論也稱(chēng)為“不完美”信息。n信息的不對(duì)稱(chēng)性信息的不對(duì)稱(chēng)性指有人掌握其他人不知道的信息，同時(shí)也意味每個(gè)人不知道其他人知道什么。n由于信息不完備，企業(yè)需要將大量經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)用會(huì)計(jì)系統(tǒng)進(jìn)行加工生產(chǎn)出會(huì)計(jì)信息，減少信息不完備狀態(tài)。n由于信息不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)中管理層需要會(huì)計(jì)信息來(lái)管理與控制企業(yè)其他部門(mén)生產(chǎn)運(yùn)行，同時(shí)，為減少企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)需要將會(huì)計(jì)信息披露給外部投資者、債權(quán)人等利用相關(guān)者。n因此，信息不對(duì)稱(chēng)直接導(dǎo)致會(huì)計(jì)產(chǎn)生！信息不對(duì)稱(chēng)直接導(dǎo)致會(huì)計(jì)產(chǎn)生?。ㄋ?/p>

8、可脫，2001）返回真實(shí)世界特征 會(huì)計(jì)審計(jì)案例人的有限理性人的有限理性n經(jīng)濟(jì)人的理性：包括理性意識(shí)與理性能力。n理性意識(shí)理性意識(shí)指人主觀上有追求自身效用最大化的動(dòng)機(jī)愿望。n理性能力理性能力指現(xiàn)實(shí)中的人是否有完全實(shí)現(xiàn)其理性意識(shí)的能力?？煞譃橥耆硇耘c有限理性。n人的有限理性人的有限理性是相對(duì)于早期人的“完全理性”的一個(gè)概念，指人類(lèi)理性能力受制人的自身和環(huán)境的復(fù)雜性等因素，并不是無(wú)所不知、充分完全的，人有最大化自身利益的動(dòng)機(jī)，但現(xiàn)實(shí)更多表現(xiàn)在近似最大化、次優(yōu)化、合理化等現(xiàn)象。n會(huì)計(jì)信息與審計(jì)報(bào)告真實(shí)性問(wèn)題：違法性失真與規(guī)則性失真。n返回真實(shí)世界特征會(huì)計(jì)審計(jì)案例人的機(jī)會(huì)主義傾向人的機(jī)會(huì)主義傾向n機(jī)會(huì)

9、主義機(jī)會(huì)主義指人有借助欺詐等不正當(dāng)手段謀求自身利益的動(dòng)機(jī)。機(jī)會(huì)主義是建立在有限理性與信息不完備及不對(duì)稱(chēng)條件下的。（想想為什么？）n機(jī)會(huì)主義分為：n事前機(jī)會(huì)主義逆向選擇問(wèn)題n事后機(jī)會(huì)主義道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題n會(huì)計(jì)信息的作用在于控制企業(yè)在市場(chǎng)中的“逆向選擇”問(wèn)題和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題n返回真實(shí)世界特征會(huì)計(jì)審計(jì)案例正交易費(fèi)用正交易費(fèi)用n人類(lèi)活動(dòng)可分為人與自然的活動(dòng)生產(chǎn)和人與人之間的活動(dòng)交易。生產(chǎn)和交易都需要花費(fèi)成本，分別為生產(chǎn)成本與交易費(fèi)用。交易費(fèi)用交易費(fèi)用廣義上可認(rèn)定為一切不屬于生產(chǎn)成本的其它費(fèi)用成本。n新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是不承認(rèn)交易費(fèi)用存在的，而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)是存在大量交易費(fèi)用的。交易費(fèi)用的重點(diǎn)在信息成本

10、。（為什么？）n信息或知識(shí)成本分為關(guān)于生產(chǎn)的信息知識(shí)成本與關(guān)于交易的信息知識(shí)成本。n會(huì)計(jì)工作與會(huì)計(jì)信息既產(chǎn)生交易費(fèi)用，特別又降低交易費(fèi)用！（思考為什么這么說(shuō)？）n返回真實(shí)世界特征會(huì)計(jì)審計(jì)案例產(chǎn)權(quán)與外部性產(chǎn)權(quán)與外部性n產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)指一個(gè)社會(huì)強(qiáng)制實(shí)施的選擇一種經(jīng)濟(jì)物品的一組權(quán)利。它包括一個(gè)人受益或受損的權(quán)利，是界定人與人之間而不是人與物之間的權(quán)利。n產(chǎn)權(quán)分為私有產(chǎn)權(quán)與公共產(chǎn)權(quán)，其界定需要花費(fèi)交易費(fèi)用而且受制于技術(shù)等條件。另外，一切“物品”都應(yīng)該有產(chǎn)權(quán)。n未界定準(zhǔn)確的產(chǎn)權(quán)將導(dǎo)致外部性問(wèn)題，分為正外部性與負(fù)外部性。n外部性外部性：主要指私人收益與私人成本不匹配所生產(chǎn)的一系列問(wèn)題。n會(huì)計(jì)工作系統(tǒng)是一項(xiàng)界定與

11、保護(hù)產(chǎn)權(quán)的制度，但由于會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)界定問(wèn)題又產(chǎn)生出會(huì)計(jì)信息外部性問(wèn)題，反映在會(huì)計(jì)信息失真的法律責(zé)任界定方面侵權(quán)責(zé)任還是契約責(zé)任。n返回真實(shí)世界特征 會(huì)計(jì)審計(jì)案例制度與變遷制度與變遷n制度制度指規(guī)范人們交易的行為規(guī)則。n交易按標(biāo)的內(nèi)容分為買(mǎi)賣(mài)交易、管理交易與配額交易，制度對(duì)應(yīng)分為市場(chǎng)制度、企業(yè)制度與政府制度。n制度本質(zhì)：n1.規(guī)范人們交易，減少交易費(fèi)用n2.制度本身需要交易費(fèi)用，而且不同制度會(huì)產(chǎn)生不同量交易費(fèi)用，因此存在制度競(jìng)爭(zhēng)與變遷。n會(huì)計(jì)是一種制度安排，審計(jì)也是一種制度安排n思考題：會(huì)計(jì)欺詐與審計(jì)合謀是制度失敗嗎？n返回真實(shí)世界特征 會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息失真分類(lèi)n一、規(guī)則性會(huì)計(jì)信息失真n二

12、、違規(guī)性會(huì)計(jì)信息失真n三、行為性會(huì)計(jì)信息失真會(huì)計(jì)審計(jì)案例一、規(guī)則性會(huì)計(jì)信息失真n表現(xiàn)：會(huì)計(jì)規(guī)則不完善n根源：產(chǎn)生會(huì)計(jì)規(guī)則的會(huì)計(jì)域秩序問(wèn)題n原因：1.會(huì)計(jì)規(guī)則是一份公共契約n 2.公共契約是各方利益博弈結(jié)果n例子：會(huì)計(jì)信息經(jīng)濟(jì)后果觀會(huì)計(jì)審計(jì)案例二、違規(guī)性會(huì)計(jì)信息失真n表現(xiàn)：會(huì)計(jì)信息故意造假n根源：各方信息不對(duì)稱(chēng)n原因：1.經(jīng)營(yíng)者擁有剩余控制權(quán)n 2.經(jīng)營(yíng)者力圖擴(kuò)大剩余索取權(quán)n例子：以利潤(rùn)分享安排與考核指標(biāo)會(huì)計(jì)審計(jì)案例三、行為性會(huì)計(jì)信息失真n表現(xiàn)：會(huì)計(jì)信息非故意性失真n根源：人的有限理性n原因：1.世界存在正交易費(fèi)用n 2.信息是不完美與不完全n 3.人的大腦信息加工能力有限n例子：會(huì)計(jì)與審計(jì)職業(yè)

13、判斷會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息欺詐的動(dòng)因會(huì)計(jì)信息欺詐的動(dòng)因 n1首次公開(kāi)募股首次公開(kāi)募股 n2避免業(yè)績(jī)大幅下降及虧損避免業(yè)績(jī)大幅下降及虧損 n3. 獲取再融資資格獲取再融資資格 n4股價(jià)配合股價(jià)配合 n5. 其他原因其他原因會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息欺詐方式會(huì)計(jì)信息欺詐方式n1. 對(duì)損益表的操縱對(duì)損益表的操縱n2. 資產(chǎn)負(fù)債表的操縱資產(chǎn)負(fù)債表的操縱n3. 對(duì)現(xiàn)金流的操縱對(duì)現(xiàn)金流的操縱 n4. 隱瞞重要事項(xiàng)披露隱瞞重要事項(xiàng)披露會(huì)計(jì)審計(jì)案例1.損益表的操縱損益表的操縱n未滿足收入確認(rèn)準(zhǔn)則下確認(rèn)收入未滿足收入確認(rèn)準(zhǔn)則下確認(rèn)收入n偽造收入偽造收入 n將費(fèi)用遞延處理或一次性沖銷(xiāo)將費(fèi)用遞延處理或一次性沖銷(xiāo) n虛減成本

14、、費(fèi)用或負(fù)債虛減成本、費(fèi)用或負(fù)債 會(huì)計(jì)審計(jì)案例2.資產(chǎn)負(fù)債表的操縱資產(chǎn)負(fù)債表的操縱n存貨存在及所有權(quán)問(wèn)題n虛增或虛減固定資產(chǎn)資產(chǎn)n無(wú)形資產(chǎn)估價(jià)與分?jǐn)偛粚?shí)n長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)方法變更n少計(jì)或多計(jì)長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)計(jì)審計(jì)案例3.對(duì)現(xiàn)金流的操縱對(duì)現(xiàn)金流的操縱 n銀行存款與流動(dòng)資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換銀行存款與流動(dòng)資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換 n銀行存款與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換銀行存款與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換 會(huì)計(jì)審計(jì)案例4. 隱瞞重要事項(xiàng)披露隱瞞重要事項(xiàng)披露n違反充分披露原則n會(huì)計(jì)信息披露透明度存在問(wèn)題n披露形式問(wèn)題（表內(nèi)或表外）會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息欺詐識(shí)別會(huì)計(jì)信息欺詐識(shí)別 n1.令人警覺(jué)的外部財(cái)務(wù)指標(biāo)令人警覺(jué)的外部財(cái)務(wù)指標(biāo) n2.關(guān)注審計(jì)

15、風(fēng)險(xiǎn)較大的科目關(guān)注審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大的科目 n3.三大報(bào)表的鉤稽關(guān)系顯示端倪三大報(bào)表的鉤稽關(guān)系顯示端倪 n4.現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 n5.異常波動(dòng)指標(biāo)分析異常波動(dòng)指標(biāo)分析 會(huì)計(jì)審計(jì)案例1 .令人警覺(jué)的外部財(cái)務(wù)指標(biāo)令人警覺(jué)的外部財(cái)務(wù)指標(biāo)n財(cái)務(wù)狀況不佳財(cái)務(wù)狀況不佳 n成長(zhǎng)性過(guò)于樂(lè)觀成長(zhǎng)性過(guò)于樂(lè)觀 會(huì)計(jì)審計(jì)案例2 .關(guān)注審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大的科目關(guān)注審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大的科目n應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 n存貨存貨 n在建工程和固定資產(chǎn)在建工程和固定資產(chǎn) 會(huì)計(jì)審計(jì)案例3 .三大報(bào)表的鉤稽關(guān)系顯示端倪三大報(bào)表的鉤稽關(guān)系顯示端倪 n稅金與利潤(rùn)、收入之間關(guān)系稅金與利潤(rùn)、收入之間關(guān)系 n貨幣資金與財(cái)務(wù)費(fèi)用之間關(guān)系貨幣資金與

16、財(cái)務(wù)費(fèi)用之間關(guān)系 n現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、損益表相關(guān)現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、損益表相關(guān)科目之間關(guān)系科目之間關(guān)系 會(huì)計(jì)審計(jì)案例4 .現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 n現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流指標(biāo)更為重要現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流指標(biāo)更為重要n經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入的增長(zhǎng)是否存在著流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)性流出、非流動(dòng)資產(chǎn)的投資性流出的大幅增長(zhǎng) n衡量收益質(zhì)量的三項(xiàng)指標(biāo)衡量收益質(zhì)量的三項(xiàng)指標(biāo) n營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金保證率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+應(yīng)加項(xiàng)目-應(yīng)減項(xiàng)目）/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資收益現(xiàn)金保證率=取得投資收益所收到的現(xiàn)金/投資收益n凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/凈利潤(rùn) 會(huì)計(jì)審計(jì)案例5.1異常波動(dòng)指

17、標(biāo)分析異常波動(dòng)指標(biāo)分析美國(guó)財(cái)務(wù)研究與分析中心（CFRA）n縱向分析縱向分析n應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例急劇增長(zhǎng) 可能出現(xiàn)收入提前確認(rèn)n 壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款比例下降 可能準(zhǔn)備不足或者夸大營(yíng)運(yùn)收入n存貨計(jì)提準(zhǔn)備占庫(kù)存比例下降 準(zhǔn)備不足或夸大營(yíng)運(yùn)收入n 庫(kù)存占總資產(chǎn)比例急劇增長(zhǎng) 可能對(duì)某些銷(xiāo)售沒(méi)有確認(rèn)成本n 廠房設(shè)備占總資產(chǎn)急劇增長(zhǎng) 可能不適當(dāng)將某些維修費(fèi)用資本化 廠房設(shè)備增長(zhǎng)，累計(jì)折舊卻下降 沒(méi)有提取足夠的折舊費(fèi)用n 利息費(fèi)用相對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)實(shí)質(zhì)性下降 可能不適當(dāng)將某些營(yíng)運(yùn)費(fèi)用資本化n 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)比例下降 可能出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題n 銷(xiāo)售費(fèi)用占銷(xiāo)售收入比例下降 可能虛構(gòu)收入、或?qū)⒄５臓I(yíng)運(yùn)成本資本

18、化會(huì)計(jì)審計(jì)案例5.2異常波動(dòng)指標(biāo)分析異常波動(dòng)指標(biāo)分析美國(guó)財(cái)務(wù)研究與分析中心（CFRA）n橫向分析橫向分析 n應(yīng)收賬款增長(zhǎng)遠(yuǎn)超出銷(xiāo)售增長(zhǎng) 收入確認(rèn)可能過(guò)于激進(jìn)n庫(kù)存增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于銷(xiāo)售、銷(xiāo)售成本以及應(yīng)付賬款增長(zhǎng) 庫(kù)存大幅增加可能是沒(méi)有注銷(xiāo)廢棄庫(kù)存的征兆；其次可能對(duì)某些銷(xiāo)售沒(méi)有記錄銷(xiāo)售成本n營(yíng)業(yè)性現(xiàn)金流實(shí)質(zhì)性落后于凈收入 收入質(zhì)量可能不佳n其他流動(dòng)資產(chǎn)、其他資產(chǎn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超出銷(xiāo)售增長(zhǎng) 將營(yíng)運(yùn)費(fèi)用資本化的一個(gè)信號(hào)是軟性資產(chǎn)的迅速增加n軟性成本的攤銷(xiāo)增長(zhǎng)低于資本化的成本 可能不適當(dāng)?shù)貙⒛承I(yíng)運(yùn)費(fèi)用資本化n銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于銷(xiāo)售增長(zhǎng) 可能虛構(gòu)收入、或?qū)⒄５臓I(yíng)運(yùn)費(fèi)用資本化 會(huì)計(jì)審計(jì)案例為什么資本市場(chǎng)市場(chǎng)

19、如此看重每股收益？為什么資本市場(chǎng)市場(chǎng)如此看重每股收益？n1.每股收益反映企業(yè)盈利水平與質(zhì)量n2.每股收益?zhèn)鬟f大量會(huì)計(jì)信息n3.每股收益與市場(chǎng)估價(jià)模型相銜接會(huì)計(jì)審計(jì)案例資本市場(chǎng)基本功能n1. 聚集社會(huì)閑散資金，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展n2. 促進(jìn)資源優(yōu)化配置n3. 確保股份有限公司經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)發(fā)揮會(huì)計(jì)審計(jì)案例資本市場(chǎng)中信息的作用與價(jià)值n信息是資本市場(chǎng)正常運(yùn)作的基礎(chǔ)n如果缺乏必要信息，或信息不對(duì)稱(chēng)，資本市場(chǎng)將產(chǎn)生以下嚴(yán)重問(wèn)題：n1.“逆向選擇”問(wèn)題n2.“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息與資本市場(chǎng)的關(guān)系n1. 會(huì)計(jì)信息披露有助于緩解資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。n2.高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)有效發(fā)展。n3

20、. 資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息提出更高要求，推動(dòng)會(huì)計(jì)學(xué)科的發(fā)展。會(huì)計(jì)審計(jì)案例資本市場(chǎng)中會(huì)計(jì)信息的作用與目標(biāo)n1. 反映公司真實(shí)價(jià)值，促進(jìn)資金有效流動(dòng)。n落實(shí)在會(huì)計(jì)信息目標(biāo)上幫助投資者進(jìn)行決策（決策有用性）n2. 評(píng)價(jià)公司實(shí)際業(yè)績(jī)，保障公司有效經(jīng)營(yíng)。n落實(shí)在會(huì)計(jì)信息目標(biāo)上確認(rèn)及解除經(jīng)營(yíng)者的受托責(zé)任（受托責(zé)任制）會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息作用的具體表現(xiàn)n一、決策有用性（公司價(jià)值評(píng)估模型）n幫助投資者、債權(quán)人等評(píng)估公司價(jià)值，進(jìn)行投資（股權(quán)或債權(quán)）決策選擇。n二、受托責(zé)任制（會(huì)計(jì)信息委托代理模型）n幫助投資者與管理者簽定管理報(bào)酬契約，對(duì)管理層進(jìn)行獎(jiǎng)懲。n幫助債權(quán)人與管理者簽定債權(quán)契約，對(duì)管理層進(jìn)行約束以保護(hù)債權(quán)安全

21、。會(huì)計(jì)審計(jì)案例評(píng)估公司價(jià)值與會(huì)計(jì)信息決策有用性公司價(jià)值評(píng)估模型n公司價(jià)值評(píng)估模型n1.威廉戈登的股利基礎(chǔ)模型nP0=t=1Dt/(1+K)tnP0公司實(shí)際價(jià)值nDt第t期股利nK與特定公司風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的資本成本n解釋?zhuān)汗緝r(jià)值取決于公司此后無(wú)限多次股利收益流量的現(xiàn)值。會(huì)計(jì)審計(jì)案例n2.米勒莫迪利安尼模型（MM理論）nVt= t=1(TEt- Tit)/(1+K)t+1nVt第t期期末公司價(jià)值nTEt第t期公司盈利總和nTit第t期公司投資總額nK與特定公司風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的資本成本n解釋?zhuān)汗緝r(jià)值取決于公司再投資項(xiàng)目效益，并不受公司股利影響。（股利無(wú)關(guān)論）會(huì)計(jì)審計(jì)案例n3. 費(fèi)爾森奧爾森模型（企業(yè)價(jià)值計(jì)價(jià)

22、模型）nPAt=bvt+gt nPAt為第t期企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，bvt 為第t期企業(yè)資產(chǎn)帳面凈值，gt 未來(lái)非正常盈余在第t期的折現(xiàn)值n gt=gt-1+tn為非正常盈余持續(xù)系數(shù)，t第t期出現(xiàn)的狀態(tài)對(duì)盈利的影響因子會(huì)計(jì)審計(jì)案例重點(diǎn)：費(fèi)爾森奧爾森模型的解釋n企業(yè)價(jià)值計(jì)價(jià)模型 PAt=bvt+gtn一、理想狀態(tài)下，企業(yè)資產(chǎn)全部用公允價(jià)值計(jì)價(jià)，企業(yè)會(huì)計(jì)帳面凈資產(chǎn)價(jià)值等于企業(yè)實(shí)際價(jià)值：nPAt=bvt ，則gt=0n利潤(rùn)表不具有任何信息含量，資產(chǎn)負(fù)債表包含了全部企業(yè)價(jià)值信息。n二、非理想狀態(tài)下，企業(yè)資產(chǎn)部分采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)，企業(yè)會(huì)計(jì)帳面凈資產(chǎn)價(jià)值不等于企業(yè)實(shí)際價(jià)值，剩余部分價(jià)值由gt決定：nPAt=bvt

23、+gt，則 gt0n利潤(rùn)表具有一定的信息含量，與資產(chǎn)負(fù)債表一起對(duì)外傳遞企業(yè)價(jià)值信息。會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息的決策有用性價(jià)值n單人世界n多人世界會(huì)計(jì)審計(jì)案例單人世界：會(huì)計(jì)信息的決策有用性n財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)三大模式：n1. 歷史成本模式n2. 現(xiàn)行價(jià)值模式n3. 未來(lái)現(xiàn)金流量模式會(huì)計(jì)審計(jì)案例未來(lái)現(xiàn)金流量模式（現(xiàn)值模式）n一、確定條件下現(xiàn)值模式n解釋?zhuān)汗救课磥?lái)現(xiàn)金流量以確定性形式分布，公司凈資產(chǎn)以未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)量。n二、不確定條件下現(xiàn)值模式n解釋?zhuān)汗救课磥?lái)現(xiàn)金流量以概率形式分布，公司凈資產(chǎn)以未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)量。會(huì)計(jì)審計(jì)案例現(xiàn)值模式確定條件下現(xiàn)值模式n確定條件下現(xiàn)值模式范例：nA公司有一項(xiàng)資產(chǎn)，使

24、用壽命為2年，殘值為0，無(wú)負(fù)債，假定A公司該資產(chǎn)在未來(lái)兩年中每年年末產(chǎn)生100美圓現(xiàn)金流入。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，則A公司實(shí)際價(jià)值為PA0nPA0=100/（1+ 10% ）+100/（1+ 10% ）2n =173.55nA公司會(huì)計(jì)報(bào)告為：會(huì)計(jì)審計(jì)案例nT=0 第一年期初時(shí) A公司只有資產(chǎn)負(fù)債表n A公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表t=0nn資產(chǎn)（現(xiàn)值） 173.55 負(fù)債 0n 股東權(quán)益 173.55nn總資產(chǎn) 173.55 負(fù)債與股東權(quán)益 173.55會(huì)計(jì)審計(jì)案例nT=1 第一年期末時(shí) A公司有資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表nT=1時(shí)，A公司現(xiàn)金流量100，此時(shí)A公司資產(chǎn)價(jià)值PA1， PA1=100

25、/ （1+ 10% ）= 90.91n A公司公司T=1期間利潤(rùn)表期間利潤(rùn)表nn主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（現(xiàn)金流入） 100n折舊費(fèi)用 82.64n凈收益 17.36n會(huì)計(jì)審計(jì)案例nA公司公司T=1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表nn資產(chǎn)（現(xiàn)值） 負(fù)債 0n貨幣資產(chǎn)（現(xiàn)金） 100 股東權(quán)益n資本資產(chǎn) 期初余額 173.55n 期初余額 173.55 凈收益（未分配利潤(rùn)）17.36n 累計(jì)折舊 82.64n 期末余額 90.91nn總資產(chǎn) 190.91 負(fù)債與股東權(quán)益 190.91n注意：累計(jì)折舊注意：累計(jì)折舊 =資本資產(chǎn)期初余額資本資產(chǎn)期初余額 PA0資本資產(chǎn)期末余額資本資產(chǎn)期末余額 PA1n =173.5590.

26、91n =82.64會(huì)計(jì)審計(jì)案例n確定條件下現(xiàn)值模式的意義：n1.資本資產(chǎn)帳面價(jià)值由每年現(xiàn)金流量決定。n2.折舊費(fèi)用等于資本資產(chǎn)帳面價(jià)值變化決定。n3.套利的存在使得市場(chǎng)價(jià)值完全等于公司帳面價(jià)值。n4.確定條件下現(xiàn)值模式的會(huì)計(jì)報(bào)告具有完全的 決策相關(guān)性。n5.資產(chǎn)負(fù)債表可以提供所有信息，利潤(rùn)表沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債表可以提供所有信息，利潤(rùn)表沒(méi)有任何信息含量。任何信息含量。會(huì)計(jì)審計(jì)案例案例思考題n1.如果A公司不支付紅利，請(qǐng)編制A公司第2年會(huì)計(jì)報(bào)告（按現(xiàn)值法）n2. 由于A公司不支付紅利，請(qǐng)問(wèn)A公司價(jià)值估價(jià)如何實(shí)現(xiàn)？如果A公司某些股東并不關(guān)心紅利支付，請(qǐng)解釋理由。會(huì)計(jì)審計(jì)案例現(xiàn)值模式不確定條件下現(xiàn)值模式n

27、不確定條件下現(xiàn)值模式范例：n仍用前例，并假定公司面臨“好”狀況與“壞”狀況兩種不確定情況， “好”狀況下該年現(xiàn)金流入200， “壞”狀況下該年現(xiàn)金流入100， “好”狀況與“壞”狀況發(fā)生的概率分別為0.5。nA公司t=0時(shí) 資產(chǎn)（公司）價(jià)值PA0nPA0=0.5（100/1.1+200/1.1）+0.5（100/1.12+200/1.12）n =260.33會(huì)計(jì)審計(jì)案例nT=0 第一年期初時(shí) A公司只有資產(chǎn)負(fù)債表n A公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表t=0nn資產(chǎn)（現(xiàn)值） 260.33 負(fù)債 0n 股東權(quán)益 260.33nn總資產(chǎn) 260.33 負(fù)債與股東權(quán)益 260.33會(huì)計(jì)審計(jì)案例nT=1 第

28、一年期末時(shí) A公司有資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表nT=1時(shí)，A公司現(xiàn)金流量分別為“好”狀況200與“壞”狀況100，此時(shí)A公司資產(chǎn)價(jià)值PA1， PA1=0.5*100/1.1+0.5*200/1.1=136.36n進(jìn)一步假定：A公司第一年遭遇“壞”狀況，則A公司第一年末利潤(rùn)表為：n A公司公司T=1期間利潤(rùn)表期間利潤(rùn)表nn主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（現(xiàn)金流入） 100n折舊費(fèi)用 123.97n凈收益 -23.97n會(huì)計(jì)審計(jì)案例n事項(xiàng)法編制事項(xiàng)法編制A公司公司T=1期間利潤(rùn)表期間利潤(rùn)表n A公司公司T=1期間利潤(rùn)表期間利潤(rùn)表nn折現(xiàn)增值（260.33*10%） 26.03n減：非正常事項(xiàng)（“壞”狀況）n 期望現(xiàn)金流量（

29、0.5*100+0.5*200） 150n 實(shí)際現(xiàn)金流量 100n 凈損失 -50n_n凈收益 -23.97n會(huì)計(jì)審計(jì)案例nA公司公司T=1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表nn資產(chǎn)（現(xiàn)值） 負(fù)債 0n貨幣資產(chǎn)（現(xiàn)金） 100 股東權(quán)益n資本資產(chǎn) 期初余額 260.33n 期初余額 260.33 凈收益（未分配利潤(rùn)）-23.97n 累計(jì)折舊 123.97n 期末余額 136.36nn總資產(chǎn) 236.36 負(fù)債與股東權(quán)益 236.36n注意：累計(jì)折舊注意：累計(jì)折舊 =資本資產(chǎn)期初余額資本資產(chǎn)期初余額 PA0資本資產(chǎn)期末余額資本資產(chǎn)期末余額 PA1n =260.33136.36n =123.97會(huì)計(jì)審計(jì)案例n不

30、確定條件下現(xiàn)值模式的意義：不確定條件下現(xiàn)值模式的意義：n1.資本資產(chǎn)帳面價(jià)值由每年現(xiàn)金流量的概率分布確定。n2.折舊費(fèi)用等于資本資產(chǎn)帳面價(jià)值變化決定。n3.套利的存在使得市場(chǎng)價(jià)值完全等于公司帳面價(jià)值。n4.不確定條件下現(xiàn)值模式的會(huì)計(jì)報(bào)告仍具有完全的決策相關(guān)性。n5.如果非正常事件非持續(xù)存在，即各期事件概率客觀且相互客觀且相互獨(dú)立獨(dú)立，資產(chǎn)負(fù)債表可以提供所有信息，利潤(rùn)表仍沒(méi)有任何信息含量。n6.如果事件（狀況）概率是投資者主觀判斷的結(jié)果，利潤(rùn)表如果事件（狀況）概率是投資者主觀判斷的結(jié)果，利潤(rùn)表將具備信息含量。（投資者可利用利潤(rùn)表修正前期對(duì)未來(lái)概將具備信息含量。（投資者可利用利潤(rùn)表修正前期對(duì)未來(lái)概

31、率的判斷率的判斷即貝葉斯修正）即貝葉斯修正）會(huì)計(jì)審計(jì)案例案例思考題n1.如果A公司第二年面臨“好”狀況，請(qǐng)編制A公司第2年會(huì)計(jì)報(bào)告（按現(xiàn)值法）n2.請(qǐng)解釋為什么在理想情況下A公司投資者計(jì)算期望現(xiàn)值不需要估計(jì)，而在非理想情況卻需要估計(jì)？會(huì)計(jì)審計(jì)案例現(xiàn)值模式VS歷史成本模式n1.資產(chǎn)計(jì)價(jià)n2.折舊費(fèi)用n3.遞延所得稅會(huì)計(jì)審計(jì)案例現(xiàn)值模式VS會(huì)計(jì)職業(yè)n1.現(xiàn)值模式下只需要事項(xiàng)組合、概率及事項(xiàng)實(shí)現(xiàn)的知識(shí)，不需要會(huì)計(jì)知識(shí)！n2.現(xiàn)實(shí)而非理想環(huán)境下現(xiàn)值模式難以大范圍應(yīng)用，因此凈收益不能通過(guò)資產(chǎn)帳面凈值變動(dòng)確定，導(dǎo)致會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與會(huì)計(jì)知識(shí)產(chǎn)生。n3.會(huì)計(jì)人員應(yīng)對(duì)現(xiàn)值模式挑戰(zhàn)的對(duì)策充分披露原則。會(huì)計(jì)審計(jì)案例放

32、松現(xiàn)值模式?jīng)Q策有用性的產(chǎn)生n一個(gè)經(jīng)典決策范例：n比爾在某一期間擁有10000美圓，他決定投資A公司股票（有風(fēng)險(xiǎn)）或B政府債券（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)），未來(lái)具有不確定性，比爾主觀估計(jì)A公司股票未來(lái)存在兩種情況：n事件1 高盈利能力H $1600 概率P（H）=0.3 n事件2 低盈利能力L $0 概率P（L） =0.7nB政府債券每年固定收益$ 225會(huì)計(jì)審計(jì)案例n比爾期望效用EU=投資收益1/2n投資股票EU（A）：nEU（A）=0.3*1600 1/2 +0.7*0 1/2n =12n投資國(guó)債EU（B）：nEU（B）=1.00*225 1/2n =15nEU（B） EU（A），比爾應(yīng)該投資國(guó)債會(huì)計(jì)審計(jì)案例

33、n比爾決定先耐心等A公司會(huì)計(jì)報(bào)告公布出來(lái)再進(jìn)行投資決策，當(dāng)A公司會(huì)計(jì)報(bào)告公布后顯示凈利潤(rùn)很高，即會(huì)計(jì)報(bào)告顯示“好消息”GN，比爾在基于對(duì)以往會(huì)計(jì)報(bào)告的廣泛分析經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上認(rèn)為：假如A公司確實(shí)處于高盈利能力的話，會(huì)計(jì)報(bào)告有80%顯示“好消息”GN，20 %顯示“壞消息”BN，假如A公司處于低盈利能力的話，由于歷史成本為基礎(chǔ)的凈利潤(rùn)并不完全相關(guān)可靠，會(huì)計(jì)報(bào)告仍然可能以10 %顯示“好消息”GN，90 %顯示“壞消息”BN，事件分布概率如下：nP（GN/H）=0.8, P（BN/H）=0.2nP（GN/L） =0.1, P（BN/L）=0.9會(huì)計(jì)審計(jì)案例n比爾用貝葉斯定理計(jì)算后驗(yàn)概率nP（H/GN）n

34、=P(H)*P(GN/H)/P(H)*P(GN/H)+P(L)*P(GN/L)n=0.3*0.8/(0.3*0.8+0.7*0.1)n=0.77nP（L/GN）=1- P（H/GN）=0.23會(huì)計(jì)審計(jì)案例n比爾期望效用EU=投資收益1/2n投資股票EU（A）：nEU（A）=0.77*1600 1/2 +0.23*0 1/2n =30.8n投資國(guó)債EU（B）：nEU（B）=1.00*225 1/2n =15nEU（B）EU（A），比爾應(yīng)該投資A公司股票會(huì)計(jì)審計(jì)案例案例思考題n1.比爾為什么要等到會(huì)計(jì)報(bào)告出來(lái)再進(jìn)行投資決策？他需要什么樣的會(huì)計(jì)信息？是否需要對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行進(jìn)一步“貝葉斯修正”？n2.

35、FASB在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架第一號(hào)（SFAC 1）中指出：“在應(yīng)計(jì)制基礎(chǔ)上的公司利潤(rùn)信息比只在現(xiàn)金收付制財(cái)務(wù)影響的信息更有助于公司評(píng)價(jià)現(xiàn)在及未來(lái)持續(xù)產(chǎn)生有利現(xiàn)金流量的能力”，你認(rèn)為FASB為什么這么認(rèn)為？會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息有用性VS現(xiàn)值n1.在非理想環(huán)境中，會(huì)計(jì)信息及會(huì)計(jì)報(bào)告具備決策有用性，即它們使好消息或壞消息的預(yù)測(cè)持續(xù)到未來(lái)（盈利能力信息）。n2.從長(zhǎng)期看，由于未來(lái)現(xiàn)金流量與盈利是相等的，因此預(yù)測(cè)未來(lái)盈利能力從而估計(jì)投資收益可以達(dá)到采用未來(lái)現(xiàn)金流量估計(jì)投資收益的效果。n3.從短期看，由于應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的存在，盈利能力不象未來(lái)現(xiàn)金流量樣受其它因素影響而期間波動(dòng)，因此在預(yù)測(cè)未來(lái)投資收益方面具有一定優(yōu)

36、勢(shì)。n4.非理想環(huán)境下，利潤(rùn)表具備信息含量（部分的盈利能力信息）。會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者的決策價(jià)值模會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者的決策價(jià)值模型型期望收益期望收益E與方差與方差n個(gè)人效用函數(shù)個(gè)人效用函數(shù) Ui(a)= i(E(xa),a2)n舉例： Ui(a)=2 E(xa)- a2n投資組合的期望收益與方差投資組合的期望收益與方差：nE(xA)=w1 E(xa1)+ w2E(xa2)+ wnE(xan)n（Wi為各投資的權(quán)數(shù)）nA2=VAR(A)=w12a12+ w22a22+.+ wn2an2+2w12 W22cov(xa1, xa2)+ 2w12 W22cov(xa1, xa3)+.+ 2wn-

37、12 Wn2cov(xan-1, xan)n據(jù)此公式，投資者就可依據(jù)會(huì)計(jì)信息及其它信息估計(jì)出E和，最后計(jì)算出各投資方案的效用并進(jìn)行最優(yōu)選擇。會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息對(duì)市場(chǎng)的決策價(jià)值模型會(huì)計(jì)信息對(duì)市場(chǎng)的決策價(jià)值模型 值值 n股票的 值 計(jì)算公式： na=Cov(A,M)/Var(M)nM為全部市場(chǎng)組合， Var(M)指市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)nA,B兩股票的協(xié)方差Cov(A,B):nCov(A,B)=Cov(A,M)Cov(B,M)/Var(M)n =Var(M) *a *b會(huì)計(jì)審計(jì)案例投資組合方差投資組合方差與與 值值 的轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)換n市場(chǎng)對(duì)投資組合定價(jià)的期望收益與方差：nE(xA)=w1 E(xa1)+ w2

38、E(xa2)+ wnE(xan)nA2=VAR(a)n =w12a12+ w22a22+.+ wn2an2+2w1W2cov(xa1, xa2)+ 2w1W2cov(xa1, xa3)+.+ 2wn-1 Wncov(xan-1, xan)n =1/n2a12+ 1/n2 a22+.+ 1/n2 an2+2 /n2 cov(xa1, xa2)+ 2/n2cov(xa1, xa3)+.+ 2/n2 cov(xan-1, xan)n = 1/n2(a12+ a22+.+ an2)+2/n2Var(M)1*2+ 2*3+ n-1*n會(huì)計(jì)審計(jì)案例n解釋?zhuān)簄1.當(dāng)N=10時(shí)，10種證券的方差和（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

39、）占組合方差的百分之10，協(xié)方差和（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）占組合方差的百分之90多，少量投資組合可以獲得多樣化的大部分好處。n2.投資者需要有用的會(huì)計(jì)信息幫助評(píng)估證券組合的期望收益和 值。會(huì)計(jì)審計(jì)案例n夏普林特納資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）nE(Rjt)=Rt(1- j)+j E(RMt)nCAPM的市場(chǎng)模型：n實(shí)際收益率 Rjt=Rt(1-j)+j E(RMt)+jtn解釋?zhuān)浩陂g已實(shí)現(xiàn)收益等于期初的“預(yù)期收益”加上“未預(yù)期”收益或“異常”收益。n該模型對(duì)會(huì)計(jì)信息的意義：該模型對(duì)會(huì)計(jì)信息的意義：n歷史會(huì)計(jì)信息已反映在期初的“預(yù)期收益”中（CAPM） ，最近將公開(kāi)的會(huì)計(jì)信息直接影響到“未預(yù)期”收益或“異?！?/p>

40、收益jt，市場(chǎng)將對(duì)新的會(huì)計(jì)信息作出定價(jià)反映，無(wú)論該會(huì)計(jì)信息是真實(shí)還是虛假。會(huì)計(jì)審計(jì)案例多人世界：會(huì)計(jì)與其它信息決策n有效市場(chǎng)假設(shè)n套利定理會(huì)計(jì)審計(jì)案例有效市場(chǎng)假設(shè)n一、有效市場(chǎng)假設(shè)概念：n 有效市場(chǎng)假設(shè)是市場(chǎng)相對(duì)于信息獲取和處理而言，對(duì)信息的及時(shí)與含量的價(jià)格反映，信息分別對(duì)應(yīng)于歷史信息、公開(kāi)信息和公開(kāi)及內(nèi)幕信息。n二、有效市場(chǎng)假設(shè)分類(lèi)：n 1.弱式有效市場(chǎng)n 2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)n 3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)會(huì)計(jì)審計(jì)案例套利定理n套利概念：利用證券定價(jià)之間的不一致進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移，從中賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)行為。n套利定價(jià)定理(羅爾斯，1975)：nE(ru )-rf/ u= E(rv)-rf/ vnE(ru

41、)、E(rv)指U 、V兩種資產(chǎn)組合期望收益， v 、 u為V、U兩種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)， rf指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率n套利定價(jià)定理意義：任何資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只與值成比例，任何套利在均衡市場(chǎng)上應(yīng)迅速被消除。會(huì)計(jì)審計(jì)案例有效市場(chǎng)假設(shè)的反例n在有效市場(chǎng)中，投資者是不是不能獲得超額收益？在有效市場(chǎng)中，投資者是不是不能獲得超額收益？n回答：不一定！因?yàn)橛行зY本市場(chǎng)只是一個(gè)假說(shuō)（假設(shè)），它是建立在對(duì)人的普遍行為普遍行為分析基礎(chǔ)上，是法瑪在1970年和1991年用經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持而非理論證明的一個(gè)假說(shuō)?，F(xiàn)在研究人員發(fā)現(xiàn)大量經(jīng)驗(yàn)證據(jù)不支持有效市場(chǎng)假說(shuō)。（鮑爾，1978）盈余宣告后股票價(jià)格漂價(jià)格漂移移現(xiàn)象是公認(rèn)的一個(gè)反例

42、，（凱姆，1983）發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)的季節(jié)性效應(yīng)，蒂邦斯等1985發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期股票價(jià)格會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)新聞過(guò)度反映的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。n如何理解呢？關(guān)鍵在于大家對(duì)人的普遍行為的不同認(rèn)識(shí)。支持者似乎認(rèn)為投資者是理性“貝葉斯”，人是同質(zhì)會(huì)計(jì)審計(jì)案例n的，反對(duì)者則認(rèn)為人的行為及思考是異質(zhì)的（行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的行為理論）投資者是糟糕的“貝葉斯”，反對(duì)者的觀點(diǎn)簡(jiǎn)單講就是：n一、不可能要求投資者嚴(yán)格遵守“貝葉斯定理”進(jìn)行決策，人總有出錯(cuò)的時(shí)候，這種情況形成的股票價(jià)格似乎屬于博弈中的“顫抖的手均衡”形成的價(jià)格n二、投資者還有其它更重要的事情需要考慮，例如突發(fā)事件需要用錢(qián)等n因此有效市場(chǎng)假說(shuō)僅僅是一種有待不斷檢驗(yàn)的假說(shuō)，某些市場(chǎng)參與者仍然

43、可以通過(guò)高智慧或好運(yùn)氣戰(zhàn)勝市場(chǎng)，獲得超額投資回報(bào)。如有些散戶、大型共同基金及投資銀行（高盛、美林等），另一個(gè)例子是股神巴菲特會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)唯一信息來(lái)源嗎？n實(shí)證研究認(rèn)為會(huì)計(jì)信息和其它信息共同構(gòu)成資本市場(chǎng)信息來(lái)源。n實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)告具有新信息含量。n早期實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)發(fā)布的年度盈余公告能影響股票價(jià)格百分之10-15會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)報(bào)告的信息含量與其它信息來(lái)源的競(jìng)爭(zhēng)n這項(xiàng)由鮑爾和布朗1968年進(jìn)行的經(jīng)典研究經(jīng)典研究得出會(huì)計(jì)學(xué)理論界與實(shí)務(wù)界上革命性革命性的結(jié)論。n一、打破了人們長(zhǎng)期認(rèn)為會(huì)計(jì)報(bào)告是公司估價(jià)唯一的信息來(lái)源，在他們的研究中顯示年度盈利會(huì)計(jì)信息其實(shí)對(duì)公司估價(jià)的貢獻(xiàn)（決策有用

44、性）在百分之10-15之間（watts,1999），換句話說(shuō)，年度會(huì)計(jì)報(bào)告大約只能傳遞百分之10-15的新信息。其它來(lái)源信息影響了股票定價(jià)的百分之85-90，痛苦地說(shuō)，會(huì)計(jì)系統(tǒng)和會(huì)計(jì)職業(yè)在與其它信息來(lái)源競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。n危言聳聽(tīng)地預(yù)測(cè)，會(huì)計(jì)職業(yè)會(huì)消亡嗎？會(huì)計(jì)審計(jì)案例n二、該項(xiàng)研究掀起了會(huì)計(jì)與審計(jì)實(shí)證研究的浪潮，波及至今。研究人員紛紛對(duì)已經(jīng)頒布的會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行實(shí)證研究，檢驗(yàn)如FASB、AICPA等準(zhǔn)則制訂機(jī)構(gòu)頒布的準(zhǔn)則有效性（能否提高會(huì)計(jì)信息含量），財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架CF(conceptual famework)是否有效等等思考，一句話，剝開(kāi)了準(zhǔn)則原來(lái)的宣稱(chēng)的效用，所有的都要接受檢驗(yàn)。n三

45、、會(huì)計(jì)審計(jì)理論研究中出現(xiàn)了重實(shí)證研究，輕規(guī)范研究的跡象，由此也激起國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究與規(guī)范研究誰(shuí)更重要、更科學(xué)的爭(zhēng)論。實(shí)證研究重點(diǎn)在解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，如解釋為什么有些公司偏好存貨的后進(jìn)先出法，并形成一般原則從而去預(yù)測(cè)其它公司在存貨會(huì)計(jì)上將要采取什么會(huì)計(jì)處理及行為。規(guī)范研究則重會(huì)計(jì)審計(jì)案例n在研究會(huì)計(jì)處理的好方法以指導(dǎo)公司會(huì)計(jì)行為。打個(gè)不太恰當(dāng)比方，實(shí)證研究認(rèn)為存在即合理，他們要做的事情是對(duì)存在的現(xiàn)象提供“合理借口”并預(yù)測(cè)其它情況中公司會(huì)計(jì)行為將可能會(huì)怎么樣。規(guī)范研究則認(rèn)為存在不一定就是合理，它要將認(rèn)為不合理的會(huì)計(jì)行為規(guī)范到自己認(rèn)為“合理”的領(lǐng)域。好比是實(shí)證研究認(rèn)為有錢(qián)人出門(mén)坐飛機(jī)，一般人坐火車(chē)是

46、合理的，規(guī)范研究則說(shuō)有錢(qián)人和一般人都該拿出錢(qián)來(lái)將火車(chē)提速，大家都坐高速火車(chē)才是合理的。n 實(shí)證研究和規(guī)范研究實(shí)質(zhì)反映了人們對(duì)市場(chǎng)的不同看法。實(shí)證研究認(rèn)為自由市場(chǎng)是長(zhǎng)期有效的，它能自動(dòng)糾正不合市場(chǎng)發(fā)展的會(huì)計(jì)行為，人們無(wú)需干預(yù)市場(chǎng)。規(guī)范研究則認(rèn)為自由市場(chǎng)是有缺陷的，會(huì)計(jì)審計(jì)案例n需要“看的見(jiàn)的手”來(lái)調(diào)節(jié)“看不見(jiàn)的手”，科學(xué)合理的會(huì)計(jì)行為和高信息含量的會(huì)計(jì)信息不能完全由自由市場(chǎng)發(fā)展出來(lái)，而需要人為地規(guī)范界定出來(lái)。n實(shí)證研究更重在于解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)工作，規(guī)范研究則更重在于發(fā)展會(huì)計(jì)，挽救會(huì)計(jì)（當(dāng)然也有可能會(huì)無(wú)意地阻礙會(huì)計(jì)）會(huì)計(jì)審計(jì)案例會(huì)計(jì)界的救亡圖存運(yùn)動(dòng)n問(wèn)題：既然會(huì)計(jì)報(bào)告只具有百分之問(wèn)題：既然會(huì)計(jì)報(bào)告只

47、具有百分之10-15的新信息含的新信息含量，我們?cè)谕顿Y時(shí)候應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注其它來(lái)源信息，讓量，我們?cè)谕顿Y時(shí)候應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注其它來(lái)源信息，讓會(huì)計(jì)擱一邊？會(huì)計(jì)擱一邊？n回答：絕對(duì)錯(cuò)誤！為什么？n一、即使會(huì)計(jì)報(bào)告只具有百分之10-15的新信息含量，它也是決定你投資獲利的重要依靠。想想各國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將公司會(huì)計(jì)報(bào)告定期公布作為一個(gè)高壓線就明白了。n二、注意會(huì)計(jì)報(bào)告只具有百分之10-15的新新信息含量這句話的新字，它暗含會(huì)計(jì)報(bào)告中還有百分之85-90的舊信息，什么是舊信息？舊信息意味著市場(chǎng)先前已經(jīng)知道的信息。既然市場(chǎng)已經(jīng)知道了這些舊信息，也就是說(shuō)有人，比如你已經(jīng)先前用了這些舊信息作出了投資會(huì)計(jì)審計(jì)案例n決策，股票價(jià)格也已經(jīng)反映了這些舊信息，會(huì)計(jì)報(bào)告另一個(gè)重要功能是對(duì)已經(jīng)會(huì)計(jì)報(bào)告另一個(gè)重要功能是對(duì)已經(jīng)反映在股票價(jià)格的舊信息進(jìn)行驗(yàn)證，反映在股票價(jià)格的舊信息進(jìn)行驗(yàn)證，如果發(fā)現(xiàn)與會(huì)計(jì)報(bào)告提供的舊信息不符，資本市場(chǎng)將對(duì)原來(lái)預(yù)期的股票價(jià)格進(jìn)行修正。為什么？因?yàn)闀?huì)計(jì)報(bào)告需要接受?chē)?yán)格的審計(jì)，它的可信度比其它信息來(lái)源可靠的