【模式】美國影視產(chǎn)業(yè)的眾籌之路

1、【模式】美國影視產(chǎn)業(yè)的眾籌之路2014-03-09 文化產(chǎn)業(yè)新生代眾籌(crowdfunding對于中國廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶來說已經(jīng)不再陌生,它是一種籌集資金的方式,其特點在于眾字,即融資者通過眾籌平臺向廣泛的投資者募集資金。從現(xiàn)階段的實踐來看,眾籌融資者多為初創(chuàng)企業(yè),融資平臺往往是互聯(lián)網(wǎng)上的門戶網(wǎng)站,投資者則是廣大網(wǎng)民。根據(jù)投資回報方式,眾籌可以分為贊助型眾籌、預(yù)購型眾籌和股權(quán)型眾籌。贊助型眾籌是指投資者可以從項目發(fā)起人那里獲得項目相關(guān)產(chǎn)品作為回報,這種回報重點在于對投資者進行精神性鼓勵;預(yù)購型眾籌是指投資者的投資實際上成為項目產(chǎn)品的預(yù)購款,投資者可以在項目實施成功后獲得項目產(chǎn)品;股權(quán)型是指投資者

2、可以獲得股權(quán)作為回報,與項目發(fā)起人共擔(dān)風(fēng)險、共享收益。為了保護市場安全,規(guī)避大規(guī)模的交易風(fēng)險,各國對于金融管理都秉持著嚴謹且克制的態(tài)度,對個人或者公司發(fā)行證券的行為進行嚴格的控制,因此在實踐中股權(quán)型眾籌并不多見。kickstarter成立于2009年4月,該網(wǎng)站致力于支持和激勵創(chuàng)新性、創(chuàng)造性、創(chuàng)意性的活動,為有創(chuàng)造力但缺乏啟動資金的人提供一個面向公眾募集小額資金的融資平臺。kickstarter在成立之初,主要為圖片、電影和音樂等項目融資,現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到為包括美術(shù)、攝影、戲劇、設(shè)計、技術(shù)、食品等十三類項目募集資金。在眾籌的過程中,kickstarter主要起到篩選和展示的功能。首先,該平臺的工

3、作人員對提交上來的融資項目進行評估,幫助不符合要求的項目進行修改;然后,通過評估的融資項目在kickstarter網(wǎng)站上進行展示,同時向投資者募集資金。根據(jù)kickstarter的規(guī)定,項目的募集期限不得超過60天。如果融資項目在規(guī)定的時間內(nèi)沒有完成最初設(shè)定的融資目標,融資者將無法提取資金,所融資金必須返還給投資者;如果融資項目完成,融資者可以提取資金, kickstarter網(wǎng)站從融資資金中抽取5%作為服務(wù)費。項目實施后,投資者可以從項目發(fā)起人那里獲得項目的相關(guān)產(chǎn)品作為回報。盡管眾籌融資模式可以給初創(chuàng)公司、新興企業(yè)帶來啟動資金和獲得高關(guān)注度的機會,也可以讓對項目感興趣的投資者深度參與到項目之

4、中。然而由于沒有相應(yīng)的法律制度對眾籌平臺和投資者的融資行為進行規(guī)制,投資者的利益無法保障。針對這些問題,去年簽署生效的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案(Jumpstart OurBusiness Startups Act,簡稱JOBS法案提出了相應(yīng)的解決方案。2012年4月5日,美國總統(tǒng)奧巴馬在創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案(Jumpstart OurBusiness Startups Act,簡稱JOBS法案上簽字,該法案旨在通過取消對于新興初創(chuàng)企業(yè)在融資上的一些限制來促進經(jīng)濟增長,JOBS法案的第三編專門對眾籌融資模式進行了規(guī)定。JOBS法案最大的突破是放開了眾籌股權(quán)融資,該法案302(a條款對美國1933年證券法第4

5、款進行了修改,規(guī)定滿足以下條件的籌資者不必到美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC注冊就可以進行股權(quán)融資:籌資者每年募集的資金不得超過100萬美元;由SEC注冊的經(jīng)紀人充當(dāng)中介。為了保護投資人的利益,該條款對投資人的投資額度進行了規(guī)定:前12個月內(nèi)收入不足10萬美元的投資人所投金額不得超過2000美元或其年收入的5.0%,前12個月內(nèi)收入超過10萬美元的投資人可以用其收入的10.0%用于此類投資,但上限為10萬美元。對于放松眾籌股權(quán)融資的限制后可能出現(xiàn)的損害投資者利益的問題,JOBS法案的302(b條款對1933年的第4款做出修改,增

6、加了4A條款,對眾籌融資者中的融資者和提供服務(wù)的中介機構(gòu)提出了相應(yīng)的要求,以保護投資者的利益。對于眾籌平臺的規(guī)定共12條,該機構(gòu)應(yīng)當(dāng):(1是在SEC登記的經(jīng)紀人或者資金門戶;(2在自律組織登記;(3向投資者披露眾籌的風(fēng)險并進行投資者教育,后者內(nèi)容由SEC進行具體規(guī)定;(4確保每個投資者必須清楚地了解眾籌融資所存在的風(fēng)險;(5采取措施減少交易中可能存在的欺詐;(6向SEC和潛在的投資者提供籌資者依據(jù)4A(b條款所要求的信息,時間要求最遲不超過證券發(fā)行前的21天;(7只有當(dāng)融資總額達到或者高于融資者的融資目標時,才可以把資金提供給融資者,并且允許投資者撤回投資,這方面需要SEC進行具體規(guī)定;(8采

7、取相應(yīng)措施確保投資者沒有超過投資額度的限制,具體的方式有SEC進行規(guī)定;(9采取措施保護投資者隱私;(10不能對提供潛在投資者個人信息的機構(gòu)進行補償;(11禁止中介機構(gòu)的管理人員與籌資者有利益關(guān)系;(12由SEC規(guī)定的其他具體要求。302(b條款對融資者的要求進行了規(guī)定,該條款多為一般性規(guī)定,與以往沒有太大區(qū)別,需要注意的是根據(jù)眾籌融資的特點制定了相應(yīng)規(guī)定:首先,法案根據(jù)發(fā)行人目標融資金額將其劃分為三類目標融資不超過10 萬美元、高于10 萬但不超過50 萬美元以及高于50 萬美元,并規(guī)定了不同的財務(wù)信息披露要求。其次,不允許對所發(fā)行的證券進行廣告,但是融資者可以通過融資門戶或者經(jīng)紀人向投資者

8、發(fā)出通知;第三,假如促銷者無論在過去還是將來在與投資者每一次溝通時沒有披露其將會從融資者處獲得的補償,SEC 則禁止這種促銷發(fā)行。在JOBS法案推出之前,好萊塢就對眾籌融資模式展現(xiàn)出了高度的興趣。截止2013年1月1日,已有8567個影視類項目在kickstarter上籌到了資金。比如,大衛(wèi)芬奇監(jiān)制的動畫片亡命暴徒(The Goon募得44萬美元;鬼才編劇查理考夫曼(Charlie Kaufman制作的定格動畫片異?，F(xiàn)象(Anomalisa同樣募得了40萬美元;最具傳奇色彩的是電影美眉校探(Veronica Mars在短短四個小時內(nèi)募集資金超過100萬美元,并在規(guī)定時間內(nèi)以570萬美元的成績成

9、功完成籌款;曾經(jīng)獲得艾美獎和奧斯卡金像獎提名的美國電影制作人Spike Lee也通過kickstarter成功籌集125萬美元資金。然而這些電影的投資人們的回報多為電影票或者電影的周邊產(chǎn)品。以Spike Lee的融資項目為例,捐助10美元的投資者可以獲得親筆簽名照,捐助1000美金的可以成為電影中的臨時演員,制作人會邀請捐助10000美元的投資人共進晚餐并一起觀看尼克斯隊的比賽。投資人們都無法在籌拍的電影大賣時獲得利潤分成,這在一定程度上影響了投資人對電影眾籌項目的興趣。在JOBS法案為股權(quán)眾籌鋪平道路后,眾籌可吸引的潛在投資人會越來越多。Crowdfunder公司首席執(zhí)行官強斯巴奈特認為,在美國,儲蓄和投資賬戶上總計有三十萬億美金。如果股權(quán)眾籌方式能夠獲得其中的百分之一,就有三萬億美金。這無疑會成為好萊塢的巨大資金來源。對于大型電影制片公司來說,股權(quán)眾籌可以幫助其轉(zhuǎn)移風(fēng)險,并且在電影還處于籌資階段就可以引發(fā)大量關(guān)注;而對于小成本電影和獨立電影來說,股權(quán)眾籌方式能夠為電影制片人開啟一個巨大的資金通道。不過,盡管法案已經(jīng)簽署生效,然而其中的內(nèi)容多為抽象的指導(dǎo)性規(guī)定,并沒有相應(yīng)的細節(jié)。法案指令