產權與企業(yè)的性質

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上產權與企業(yè)的性質哈特企業(yè)產權理論的中心命題是，企業(yè)產生在人們無法擬訂完全合同，從而權力或控制配置變得重要的地方。1、本文考慮的可能情況：一資產由數(shù)人共同使用，其中一部分人（雇主）有所有權，另一部分人（雇員）沒有。主要考察在一體化發(fā)生時，也即資產所有權變得較為集中或較不分散時，雇員的激勵是如何變化的。并且其假定，一資產所有者擁有的唯一權利使其排斥他人使用資產的能力。進而推斷出對一物質資產的控制可以間接地導致對人力資產的控制。再推出如果某人直接雇傭工人（既擁有他們工作的資產），比他與這些工人的另一個雇主簽訂一個不干涉的契約有更多的“控制”。模型假設：1、行為主體今天采取一

2、些影響明天他們生產率或者價值的行動；2、契約的不完整性；3、資產專用性。結論：1、把資產交給不可或缺的當事人是有效率的，即使他們并不一定進行重要的投資和努力的決策。2、高度互補的資產應該共同擁有。本文著重于研究如下兩個問題：如何安排所有權結構以提高企業(yè)績效；企業(yè)規(guī)模是如何決定的。這兩個問題本質上來看仍然是激勵問題。兩位作者（哈特和穆爾）在文章初始將所有權界定為包括剩余控制權的一種權利，它能決定資產除最初契約所限定的特殊用途以外如何被使用。作者的分析模型建立在兩期合同的基礎上：在第一期（即簽訂契約前）雙方進行專用性投資，在第二期（即簽訂契約后）雙方做出生產決策。所有權通過對事后剩余分配的影響，也

3、會對事前投資決策發(fā)生作用。在我看來，所有權最重要的性質應該是：所有權是一種參與最終分配的權利，擁有所有權的人必然成為最終合同一方（不擁有所有權的人將不必然成為最終合同一方）并參與價值的分配，所有權結構決定了契約方的數(shù)量，進而對每方所獲得的利益產生影響，從而影響事前的投資，使其偏離最優(yōu)。導論中的例子便是這一性質的明證：只有當所有權賦予對于完成交易最重要的人的時候，交易中的參與方數(shù)量能夠達到最小，進而每方可以分配的利益（激勵）能夠達到最大；當所有權賦予不那么重要的人的時候，交易參與方的數(shù)量會有無謂的增加，從而每方以分配的利益（激勵）將會減小，這將導致一個非最優(yōu)的績效結果。哈特和穆爾在幾個假設條件的

4、基礎上提出了12個命題，這12個命題基本是從4個方面進行討論的：1. 交易當事人是否可以或缺2. 當事人是否進行投資、投資是否重要3. 資產專用性4. 資產之間是獨立還是互補由于機會主義傾向，意識到專用性資產所面臨的談判風險以及他人對價值創(chuàng)造的分享，當事人邊際收益將低于集體的邊際收益，這將導致對于聯(lián)合體而言的投資不足問題（盡管對于個人而言投資是最優(yōu)的），這便意味著，一種新的能夠提高當事人邊際收益的所有權結構對聯(lián)合體整體會更為有效，這時的投資水平將提高，投資不足問題將得到緩解。這實際上意味著，所有權結構能夠影響聯(lián)合體整體績效。從交易當事人是否可以或缺考慮所有權結構對聯(lián)合體整體績效的影響：若只有一

5、個當事人有投資，那么他必然是不可或缺的，這時將資產所有權完全賦予他則能夠形成最大投資激勵，產生最優(yōu)績效；如果當事人有很多，但是甲是不可或缺的（如導論中第一例的大亨），那么他應該享有資產所有權，因為此人不可或缺意味著他必然是最終分配的契約方之一，賦予其所有權能夠減少合同方的數(shù)量從而導致每方分得的利益相對更大，進而提升激勵（投資）效果，提高企業(yè)績效水平；如果一個人對交易形成完全是可以或缺的，那么他不應該享有任何資產所有權，因為他完全可以被市場上的其他人所替代，賦予他所有權只會增加合同方的數(shù)量，使得激勵效果降低。從當事人是否進行投資、投資是否重要考慮所有權結構對聯(lián)合體整體績效的影響：首先，當事人是否

6、進行投資并不必然影響所有權的分配問題（如導論第一例的大亨，他沒有事前投資，但他擁有所有權是最優(yōu)的），只要該當事人對于交易的形成是關鍵的，他便可能擁有所有權；從投資重要性的角度看，若一個當事人的投資相對于其他當事人的投資更為重要時，為了給予其足夠的激勵以促成充分投資，提升績效，賦予其所有權往往是必要的，這將使他相對充分的享受投資的好處。當事人投資是否重要也是企業(yè)規(guī)模的決定因素之一。對于兩個直接相關的上下游企業(yè)，若哪個企業(yè)相對于完成產品的生產與交易相對更為重要，則該方擁有資產所有權的所有權結構往往會更好，這將激勵它充分投資；而失去所有權的企業(yè)由于仍能接觸到生產所需的資產，對他的激勵并不會發(fā)生大的變

7、化。這種由于所有權（乃至是企業(yè)所有權）重新配置所導致的績效提升便是縱向一體化的動力之一，縱向一體化將導致企業(yè)規(guī)模的擴大。因而，可以說，所有權結構部分取決于當事人投資的相對重要程度，當當事人的投資相對更為重要時，賦予其所有權往往是必要的。從資產專用性考慮所有權結構對聯(lián)合體整體績效的影響：專用性資產的所有權應賦予專用人，這很容易理解，從帕累托改進的角度來講，將專用性資產賦予不能使用它創(chuàng)造價值的人是一種純粹的浪費，將專用性資產的所有權賦予專用人無疑能在不降低其他人效用的情況下提升企業(yè)績效；如若專業(yè)性資產的所有權賦予了專業(yè)人之外的其他人，這將產生專業(yè)人、專用性資產、其他人之間進行聯(lián)合的動力，從而使所有

8、人創(chuàng)造的總價值得到提升。這也為企業(yè)規(guī)模的決定提供了啟示；專用性資產的出現(xiàn)鼓勵了更多的聯(lián)合，企業(yè)的規(guī)模得以擴大；大規(guī)模的企業(yè)為建立長期契約提供了可能，專用性資產投資水平由此也得到提升，二者相互促進。從資產性質上考慮所有權結構對聯(lián)合體整體績效的影響：當資產間為互補關系是，對幾項互補資產的共同擁有將是有效選擇，因為資產的使用相互依賴，單獨使用一項資產將創(chuàng)造不出任何價值，共同擁有才能使得資產發(fā)揮作用提升企業(yè)績效；當資產間為獨立關系時，獨立的控制每一項資產將是有效地，原因是共同控制并沒有帶來聯(lián)合效益的好處，反而增加了參與分配的當事人的數(shù)量，外部性問題使得一個人創(chuàng)造的價值被更多的人所分享，從而降低了激勵的

9、效果?；パa資產的存在實際上會導致企業(yè)間的聯(lián)合，企業(yè)的規(guī)模從而擴大；而獨立資產則恰恰相反。通過上述四個方面的分析，或許我們可以得出一些啟示，四種角度的分析實際上都說明，將所有權賦予對于投資與交易形成最為關鍵的那些當事人是有效率的，也說明企業(yè)規(guī)模的決定因素就在于找到一個怎樣的產權結構以使扭曲的事前投資對企業(yè)績效的影響最小，即確定了最優(yōu)的產權結構也就確定了企業(yè)的邊界。作者在文末也謹慎的預見到，由于本文對于不確定性、財富約束、信息問題、資產效率提高等問題的忽略，進一步的研究亟待進行。哈特認為，合同在重新調整時會產生多種費用，如事后成本與事前成本。前者產生于重新調整的過程中，后者產生于對重新協(xié)商的預期。

10、哈特的企業(yè)產權理論建立的基礎是不完全合同理論，并且強調了非人力資本的重要性，認為對物的控制導致對人的控制。使總盈余最大化的所有權結構就是最佳的所有權安排，并且斷言，“在均衡狀態(tài)，產生最高社會盈余的所有權結構將被選擇”。本文思想的限制：1、合同不完全理論有待完善。馬斯金和梯羅爾論證了“第三者不能驗證”不能成為合同不完全的原因。他們的邏輯是 ：即使某些內容是第三方不能驗證的，只要合同雙方知道雙方的預期成本和收入，就不需要把不可驗證的內容寫進合同，他們可以設計出一份完全合同。簡言之，他們在第三方不能驗證的條件下，推導出了完全合同，這個結果被稱為不相關定理，所以“第三方無法驗證”的條件與合同的不完全性

11、是無關的。2、哈特的不完全合同理論主要是在正式的法律框架中討論問題，而且采用的是一次性靜態(tài)博弈方法，因此當我們考慮到重復博弈所形成的非正式合同的作用，那么“可描述但不可證實性”對當事人簽訂一份無需再談判的完全合同的作用將大打折扣。比如，企業(yè)文化的形成就有助于對企業(yè)各當事人行為的約束和調整。聲譽的力量能夠促使交易伙伴按照初始合同的安排完成交易，哪怕是外界環(huán)境的波動、影響非常大（但在一定的限度內）。還沒有考慮企業(yè)的外部網(wǎng)絡等問題，網(wǎng)絡中的位置依賴于企業(yè)的以前行動，如果因為非正式合同的不完備而形成的“機會主義”代價是極高的。3、“資本強權觀”的先驗性假設并不是對現(xiàn)實情況的合理歸納?，F(xiàn)實的情況是，對任何關鍵性資源的控制權都是權力的一個來源，而其中的“關鍵性資源”可以是非人力資本，也可以是人力資本，比如天才、創(chuàng)意等。4、“內部人控制”理論對哈特的產權理論也提出了挑戰(zhàn)，（這里可以結合老師后面要講的終極控制權問題）