綜合分析包鋼稀土2011

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析期末論文題目：綜合分析包鋼稀土2011課程：財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)校：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院系別：金融系班級：證券投資1006姓名：王思雨2010160939綜合分析包鋼稀土2011參考包鋼稀土2011年年報(bào)一、 背景分析1.企業(yè)提供的年度報(bào)告的詳略程度。該年度報(bào)告時(shí)刊登于證監(jiān)會指定的信息披露媒體上的。在其披露的度報(bào)告的內(nèi)容中，既包括上市公司自身的個(gè)別報(bào)表，也包括已上市公司為母公司的集團(tuán)合并報(bào)表；對于附注的披露，在重點(diǎn)披露合并報(bào)表附注的同時(shí)，還披露了母公司（上市公司）的報(bào)表附注。這就為系統(tǒng)地分析其財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量創(chuàng)造了條件2.）內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司系由包頭鋼鐵公司等三家單位1

2、997年9月12日共同發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)及現(xiàn)金投入折為發(fā)起人股18035萬股，經(jīng)1997年8月17日發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)26035萬股，其內(nèi)部職工股800萬股將于公眾股7200萬股1997年9月24日在上交所上市交易期滿半年后上市。 主營業(yè)務(wù)：稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售。 經(jīng)營范圍：（國家法律、法規(guī)規(guī)定應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品（國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的16 種出口商品除外）

3、；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)器設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營除外），技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理、洗理項(xiàng)目。包鋼稀土作為稀土行業(yè)龍頭股，經(jīng)過3年行業(yè)快速發(fā)展期，目前已經(jīng)步入成熟。2008年，包鋼稀土出資在稀土高新區(qū)興建包鋼稀土磁性材料有限責(zé)任公司，實(shí)施15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。2010年9月6日，包鋼稀土15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目一期工程正式竣工。2011年9月，包鋼稀土又與安徽大地熊新材料股份有限公司簽署合作協(xié)議，共同投資1億元組建安徽包鋼稀土磁性合金制造有限公司，建立年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項(xiàng)目。不過，自2011年下

4、半年以來，稀土產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落，成交清淡。同時(shí)，國內(nèi)稀土中小企業(yè)數(shù)量較多、素質(zhì)各異的狀況仍未根本改變，稀土行業(yè)聯(lián)合重組仍有很大空間。去年，包鋼稀土收購了包頭華美公司66.7%的其他股東股權(quán)，進(jìn)一步增強(qiáng)了對北方稀土原料生產(chǎn)的控制。包鋼稀土將積極穩(wěn)妥地加快與國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度的提升。 去年國務(wù)院出臺的關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見提 出，國家將用 5 年左右的時(shí)間，建立合理開發(fā)、有序生產(chǎn)、高效利用、技 術(shù)先進(jìn)、集約發(fā)展的稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展格局。2012 年將是全面落實(shí)意 見精神，規(guī)范和促進(jìn)稀土行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之年。3.) 企業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)1. 企業(yè)盈利性幾乎完全取決于價(jià)格

5、，與公司內(nèi)部管理關(guān)系較小。2. 一定程度上穩(wěn)定價(jià)格的前提是國家指令性計(jì)劃 3. 政府政策的變動(dòng)可能對企業(yè)發(fā)展造成巨大影響4. 企業(yè)的凈利率大幅增加，權(quán)益比率，資產(chǎn)收益率持續(xù)上升。說明企業(yè)發(fā)展前景良好。5. 速動(dòng)比率10-11年度下降，下半年度銷售業(yè)績下滑和停產(chǎn)，在享受行業(yè)利益的同時(shí)也面臨著外部競爭和挑戰(zhàn)。6. 環(huán)保不達(dá)標(biāo)而未被列入第二批環(huán)保達(dá)標(biāo)稀土企業(yè)名單，因而無法獲取出口配額 7.有著產(chǎn)業(yè)共同的產(chǎn)能過剩問題，對未來利潤帶來挑戰(zhàn)。4.)企業(yè)的控股股東的持股及背景情況二、關(guān)注審計(jì)報(bào)告的類型和措辭1. 會計(jì)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和國家其他財(cái)務(wù)會計(jì)法規(guī)的規(guī)定2.會計(jì)報(bào)表在所有重要方面恰當(dāng)?shù)胤从沉?/p>

6、被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動(dòng)情況3.會計(jì)處理方法遵循了一致性原則。4.注冊會計(jì)師已按照獨(dú)立審計(jì)原則的要求，完成了預(yù)定的審計(jì)程序，在審計(jì)過程中為首阻礙和限制。5.不存在影響會計(jì)報(bào)表的重要的未確定事項(xiàng)。6.不存在應(yīng)調(diào)整而被審計(jì)單位為予調(diào)整的重要事項(xiàng)。三、 基本的財(cái)務(wù)比率分析為了計(jì)算企業(yè)的基本財(cái)務(wù)比率，現(xiàn)以2011年包鋼稀土的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行有關(guān)比率計(jì)算。比率名稱（%）計(jì)算公式比率20112010變動(dòng)值走勢毛比率（%）毛利/營業(yè)收入72.7949.2423.55凈資產(chǎn)收益率（%）當(dāng)年凈利潤/當(dāng)年平均凈資產(chǎn)61.74631.07130.675總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）(當(dāng)年利潤總額+利息支出)/

7、當(dāng)年平均資產(chǎn)總額47.70217.97829.724流動(dòng)比率（倍）年末流動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債2.0391.5310.508速動(dòng)比率（倍）年末(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/年末流動(dòng)負(fù)債0.7050.943-0.238現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（倍）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債存貨周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)成本/平均存貨492231261經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額/(平均流動(dòng)資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn))1.5161.1390.377固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)6.1053.0523.053資產(chǎn)負(fù)債率（%）(年末負(fù)債總額/年末資產(chǎn)總額)*100%38.35851.406-13.048從各種財(cái)務(wù)比率的分析上

8、來看，最明顯的增長是凈資產(chǎn)收益率由2010年的31.071增長到61.746，變動(dòng)值為30.675，以及98.7%的增長率，這邊得益于企業(yè)今年的凈利潤的增長，更加說明了企業(yè)的盈利能力之高，1997年上市以來到2012年還能保持此勢頭的上市公司實(shí)屬不易，再來就是增長率更高的總資產(chǎn)報(bào)酬率，增長率超過100%達(dá)到165.33%，這也充分說明包鋼稀土在金融市場上同樣也可以為股民股東帶來收益率，在同行業(yè)間可以稱之為可長線持有的股票。四、 結(jié)合報(bào)表附注中關(guān)于報(bào)表主要項(xiàng)目的詳細(xì)披露資料，對四張報(bào)表進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量和整體質(zhì)量分析（一）對利潤表及利潤質(zhì)量的分析利潤表總體狀況初步分析2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115

9、2826萬元，同比增長了119.25；營業(yè)利潤726632萬元，同比增長了298.81%；利潤總額727554萬元，同比增長了294.96%。從利潤上看，公司經(jīng)營大幅發(fā)展，盈利能力非常強(qiáng)。根據(jù)年報(bào)中利潤表的分項(xiàng)目指標(biāo)不難看出利潤突飛猛進(jìn)的因素1.銷售利潤1).銷售量因素從前面分析來看，2011年銷量在上半年有上漲，但在下半年卻下降了，且營業(yè)成本雖有上升，但是增長幅度并不如利潤增幅大，說明銷售量增長，但并不是利潤高額的主因2).價(jià)格因素由于前面提到的政府的相關(guān)政策導(dǎo)致稀土價(jià)格大幅攀升，可見價(jià)格增長是導(dǎo)致營業(yè)收入飛漲的更主要因素。2.經(jīng)營利潤2011年?duì)I業(yè)利潤同比增長了298.81%，營業(yè)利潤占營

10、業(yè)總收入的63.03%，究其原因，擴(kuò)大盈利空間的貢獻(xiàn)者是誰？1.)營業(yè)成本2011年公司營業(yè)成本同比增長了17.58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營業(yè)收入增長119.25%增速，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重也由上年的50.75%下降到27.2%，在同行業(yè)中也是最低的雖然該公司營業(yè)成本并沒有下降反而略有增加，總營業(yè)收入的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于了營業(yè)成本的速度，這一方面是說明了在高額銷售下的稀土的成本得以控制，也說明了稀土價(jià)格飛漲對企業(yè)的機(jī)遇。2.)三項(xiàng)費(fèi)用銷售費(fèi)用同比增長了33.27%，雖然有所增長但是增幅與業(yè)績相比還是相對較小的，說明公司在營銷環(huán)節(jié)上的費(fèi)用控制相對良好；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長了17.4%；管理費(fèi)用同比增長了27.6

11、%，總體來看公司對財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用應(yīng)多加控制，營業(yè)利潤率提高的潛力還很大。（二）對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質(zhì)量進(jìn)行分析從總體上來看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為83170萬元，同比增長了53.17%。其中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為194780萬元，同比增長了106.5%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為-29001萬元，同比增長了50.52%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為-82606萬元，同比下降了3076.9%。A. 對現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表可以看出，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入同比增長了175.7%，其中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”同比增加了181.4%，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入展現(xiàn)金總流入的81.3%，表

12、明公司現(xiàn)金總流入絕大部分來自于經(jīng)營活動(dòng)；而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出同比增長了194.1%，其中“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”同比增長了223.2%，“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”同比增長了34.5%，“支付各項(xiàng)稅費(fèi)”同比增長了194.1%，最終是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出增長了194.1%。B. 對投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表中可以看出，公司投資活動(dòng)在減少，收回的投資現(xiàn)金減少了但在2010年收回了絕大多數(shù)的投資，使得2011年的取得投資收到的現(xiàn)金同比下降了65.06%，且投資的現(xiàn)金流出也同比下降了93.7%，與這種狀況相反的是，“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金”同比增加了5236%，占整個(gè)現(xiàn)金流出的

13、91.86%，增幅非常明顯，說明公司抽出了投資轉(zhuǎn)而加大了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的力度，在有利的市場條件下，不斷擴(kuò)張其生產(chǎn)能力，是符合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的，與在資產(chǎn)負(fù)債表分析中的結(jié)論一致。C. 對籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表可以看出，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-86206萬元，同比增加了3036.1%，主要是公司大量的分配股利、利潤和償付利息支付現(xiàn)金所致。由于公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)數(shù)，這也解釋了公司在行業(yè)中現(xiàn)金流量凈額的排名相對較低，也說明了公司自身創(chuàng)造現(xiàn)金流量強(qiáng)，現(xiàn)金充裕，自給率高，基本上不依靠外部來滿足投資活動(dòng)所需的現(xiàn)金。（三）對資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況、項(xiàng)目質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)

14、量進(jìn)行分析1.對資產(chǎn)的分項(xiàng)目進(jìn)行分析 從總體上看，公司的資產(chǎn)總額從年初的878958萬元增加到年末的1472663萬元，同比增長了44.33；從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是所有者權(quán)益增加了，一方面因?yàn)樾掳l(fā)行了40368萬股，股本同比增長了50，另一方面也是盈余公積同比增長了131.8和未分配利潤同比增長了253.1，顯然公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來源。這也意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且還得到了增值，股東回報(bào)率高。 通過對資產(chǎn)的期初期末對比可知，無論是資產(chǎn)還是2011年的比2010年的均有增加，但是2011年的資產(chǎn)增幅遠(yuǎn)大于負(fù)債，由此可看出公司的財(cái)政政策是很穩(wěn)健的。 通過對年報(bào)

15、的附注可以看出，企業(yè)股本增加是因?yàn)楣緦?shí)行了送股的政策，這也更說明了該公司股票的回報(bào)率高。 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司年末資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占68.5，固定資產(chǎn)占13.6，在建工程占1，比年初少了2，無形資產(chǎn)占3.6，其中固定資產(chǎn)比重較上年有所增加。 從負(fù)債與所有者權(quán)益上看，流動(dòng)負(fù)債略有增加，所有者群以及未分配利潤較上一年均有增加，且增幅較大。2.負(fù)責(zé)主要項(xiàng)目分析A. 對應(yīng)付賬款的分析應(yīng)付賬款同比增長了85.15，占負(fù)債總額的約6.8。通常應(yīng)付賬款的增加多來自于對廠商貨款支付時(shí)間延長，或者采購時(shí)點(diǎn)較晚，一直在期末尚未支付。值得一提的是，該公司應(yīng)付票據(jù)在2011年比2010年的同比減少了35.83，

16、占總資產(chǎn)不到2，說明該公司的的行業(yè)運(yùn)營模式很好。B. 對預(yù)收賬款的分析預(yù)收賬款年末比年初同比增加了17.4，從絕對書上看預(yù)收賬款增長了6632萬元。從對同行業(yè)的分析比較來看，包鋼稀土的預(yù)收賬款雖然占得比重較少，但仍是同行業(yè)中相對較高的，這一方面反映了公司的財(cái)務(wù)政策和銷量的轉(zhuǎn)好，也解釋了前面所看到的大量的存貨問題。C. 對應(yīng)交稅費(fèi)的分析該公司應(yīng)交稅費(fèi)由2010年的12637萬元增至77737萬元，占總負(fù)債的5.28，同比增長了515.12，可能是營業(yè)收入增多所致。3.資產(chǎn)負(fù)債表的總體評價(jià)綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量很好，完全有能力維持公司正常周轉(zhuǎn)。資產(chǎn)的質(zhì)量和安全性都比較高，并為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)儲

17、備了大量的存貨，固定資產(chǎn)的逐年增加也為公司的發(fā)展奠定了基石。從資產(chǎn)分布來講在同業(yè)分布中非常合理；從負(fù)債和所有者權(quán)益來看，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盡量避免了大額的利息，流動(dòng)性負(fù)債比例大，而股東權(quán)益占比較大，說明公司資金主要來源與股東投入而非銀行貸款，也進(jìn)一步表明公司沒有償債壓力，且融資能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)健。五、所有者權(quán)益變動(dòng)分析從所有者權(quán)益變動(dòng)增減變動(dòng)及結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，公司所有者權(quán)益同比增長了112.5%，主要是未分配利潤和盈余公積增長了253.1%和13%，在所有者權(quán)益中未配利潤占得比重高達(dá)41.45%，其主要原因應(yīng)該是2011年凈利潤發(fā)熱大幅增長和新添的股本。六、對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的總

18、體評價(jià)從表中我們可以看出，公司的盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)均是逐年升高的。其中毛利率在2011年高達(dá)73%一方面說明了公司盈利水平高，另一方面也說明了在當(dāng)前的政策下，稀土行業(yè)正在處于發(fā)展階段，而存貨周轉(zhuǎn)率的上升主要是因?yàn)橄⊥练蛛x產(chǎn)品成本上升、資源稅的影響和11月停產(chǎn)并趕上了南方稀土產(chǎn)量增加所導(dǎo)致的銷售量受影響。總的來說盡管2011年公司的銷售業(yè)績有了超預(yù)期式增長，盈利能力，資產(chǎn)管理能力，創(chuàng)造現(xiàn)金能力都在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，但應(yīng)注意的是公司也存在現(xiàn)金資產(chǎn)持有過多，資本利用率低，且管理費(fèi)用等成本也隨著銷售量的增加大幅上漲，若果能在這些問題上加以控制的話企業(yè)將會有更大的提升空間。八、對企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測從當(dāng)初拿到這個(gè)作業(yè)題目開始600111這只上市公司就成為我心中篤定要選擇的題目，原因正是我跟這只股票認(rèn)識很久，那時(shí)我的剛上小學(xué)，父親一直在做證券。那時(shí)的包鋼稀土還叫稀土高科，那時(shí)我還小，那時(shí)經(jīng)常在廣播里聽股評家在亂侃，那時(shí)，父親在600111還叫稀土高科，還沒有上20元的時(shí)候賣出。如今的包鋼稀土年報(bào)中的數(shù)據(jù)一年比一年呈現(xiàn)上漲趨勢，為何當(dāng)初沒有一路