私募態(tài)度謹(jǐn)慎回避高估值板塊

1、私募GPS（2013年7月）2013年8月6日好買基金研究中心私募基金專題研究員：白巖好買總機募態(tài)度謹(jǐn)慎 回避高估值板塊私募GPS（2013年7月）7月份，市場震蕩整理，最終滬深300收于2193.02點，微跌0.35%。公募股票型基金在7月份平均上漲3.43%。私募基金方面，由于凈值公布存在滯后性，本文對私募行業(yè)平均月收益的統(tǒng)計僅基于公布7月26日凈值的562只私募基金。計算結(jié)果表明，從6月21日到7月26日這一個月以來，私募行業(yè)平均上漲1.63%；同期滬深300指數(shù)下跌4.20%，公募股票型基金平均上漲1.82% 數(shù)據(jù)范圍是6月21日到7月26日，涉及的公募股票

2、型基金有568只，私募基金有562只。公募、私募和滬深300指數(shù)整體表現(xiàn)（6月21日7月26日）數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日為了深度探尋私募基金投資業(yè)績的來源，及時跟蹤行業(yè)動向，幫助投資者對未來市場走勢做出更好的預(yù)判，好買基金研究中心對中國主流私募基金公司進(jìn)行了問卷調(diào)查，內(nèi)容涉及公司的基本情況、市場觀點、配置情況等。一、 基本情況(一) 基金倉位從私募基金的持倉來看，7月私募基金公司的股票平均倉位小幅提高，平均倉位從上月的60.33%上升至本月的65.71%，增長了5.38%。其中，倉位在七成以上的私募占比為57.14%，較上月增加了3.81%；倉位介于三至七成的

3、私募占比28.57%，較上月提高了1.90%；14.29%的私募倉位低于三成。私募基金倉位分布數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(二) 持股數(shù)量7月份，參與調(diào)研的私募持股數(shù)量小于10只的占比57.14%，較6月份提高了3.81%；有35.71%的私募基金持股數(shù)介于10至20只，較6月份下降了10.95%；7.14%的私募持股數(shù)超過20只。私募基金持股數(shù)量分布數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(三) 重倉行業(yè)從私募基金行業(yè)配置的資金比例來看，排名前五的行業(yè)依次為醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、家用電器、食品飲料和金融服務(wù)，占比分別為16.13%、12.90%、

4、9.68%、9.68%和9.68%。7月份，私募在醫(yī)藥生物和信息設(shè)備行業(yè)的配置比例有所提升，鞏固了其重倉行業(yè)地位。私募基金當(dāng)前重倉行業(yè)數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(四) 人員構(gòu)成從公司的人員構(gòu)成上看，7月份接受好買基金調(diào)查的私募基金公司平均人員總數(shù)為14.79人，私募基金公司平均投資經(jīng)理2.79人，平均投研人員總數(shù)為6.29人，平均每億元資產(chǎn)對應(yīng)的投研人數(shù)為6.09人。私募人員狀況均值最大值最小值總?cè)藬?shù)14.79 38 6投資經(jīng)理人數(shù)2.79 8 1研究員數(shù)6.29 16 2投研人員總數(shù)9.07 24 4投研人員月增減人數(shù)0.00 0 0投研人員占比64.48%1

5、00.00%40.00%億元資產(chǎn)的投研人數(shù)6.09 15.00 0.53 數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日二、 市場看法(一) 宏觀判斷除了上述的基本情況之外，我們?nèi)匀唤y(tǒng)計了私募基金對宏觀經(jīng)濟(jì)以及當(dāng)下市場的一些熱點問題的看法?？偟膩碚f，私募對于長期宏觀經(jīng)濟(jì)較有信心，對中短期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的判斷較為謹(jǐn)慎，但較上期稍顯樂觀。從短期情形來看，相信未來1個月內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將增強的觀點占比14.29%，較前期上升7.62個百分點；71.43%的私募認(rèn)為短期宏觀經(jīng)濟(jì)維持現(xiàn)狀，較前期上升了11.43個百分點；14.29%的私募認(rèn)為短期宏觀經(jīng)濟(jì)會走弱，較前期下降19.04%。從中期情況來看

6、，相信未來6個月內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將增強的觀點占比38.46%，較上月增長18.46個百分點；認(rèn)為中期宏觀經(jīng)濟(jì)維持現(xiàn)狀的私募機構(gòu)的占比為46.15%，較前期下降13.85個百分點；15.38%的私募認(rèn)為中期宏觀經(jīng)濟(jì)將走弱，較前期增加減少4.62個百分點。對于經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)景，持增強觀點的私募機構(gòu)占比46.15%，較上月下降7.17個百分點；有38.46%的私募認(rèn)為未來一年經(jīng)濟(jì)將維持現(xiàn)狀，較上月下降了8.21個百分點；15.38%的私募認(rèn)為未來一年宏觀經(jīng)濟(jì)將減弱。對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日宏觀判斷（1個月）歷史走勢數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013

7、年8月5日宏觀判斷（6個月）歷史走勢數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日宏觀判斷（1年）歷史走勢數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(二) 物價指數(shù)7月份，42.86%的私募基金認(rèn)為未來3個月物價會提高，較前期大幅提高；有57.14%的私募認(rèn)為未來3個月物價將維持穩(wěn)定，較前期下降36.19個百分點；無參與調(diào)研私募認(rèn)為物價水平會降低。對未來3個月物價水平的看法數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(三) 政策預(yù)期目前，認(rèn)為半年內(nèi)政策面會繼續(xù)放松的私募機構(gòu)占比14.29%，下降了5.71個百分點；有85.71%的私募認(rèn)為政策不會有太大

8、變化，較前期大幅提高了32.38個百分點；無參與調(diào)研私募認(rèn)為政策會進(jìn)一步收緊。未來半年內(nèi)政策變化數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(四) 估值水平7月份，認(rèn)為股市估值偏低的私募基金占比50.00%，較前期下降了10.00個百分點；42.86%私募認(rèn)為估值合適，較前期上升了22.86個百分點；7.14%的私募覺得估值偏高，較前期下降了12.86個百分點。 當(dāng)前股市估值水平數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(五) 資金供給關(guān)于資金面，21.43%的私募認(rèn)為資金供給在未來6個月將有所增加，占比較上月提高了8.10個百分點；71.43%的私募認(rèn)為資金供給

9、會維持現(xiàn)狀，較上月提升了24.76%；7.14%參與調(diào)研的私募認(rèn)為資金供給將會減少，較上月大幅下降32.86%。未來6個月股市資金供給水平數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(六) 股指走勢7月份，在調(diào)查的私募機構(gòu)中，對未來1個月股指走勢持樂觀態(tài)度的私募占比21.43%，較前期下降了12.10個百分點；持中性態(tài)度的私募占比64.29%，較前期大幅提高了37.62個百分點；14.29%的私募對短期股指走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，較前期大幅下降了25.71%。 未來1個月股指走勢數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日三、 熱點話題對于當(dāng)前市場上的一些熱點話題，好買財富

10、繼續(xù)給予關(guān)注，其中主要涉及私募基金的市場觀點和發(fā)展動態(tài)。(一) 央行對貸款利率管制放開對當(dāng)前銀行板塊的影響7月份，央行放開貸款利率0.7倍下限。在接受本次調(diào)研的私募中，有30.77%的私募機構(gòu)認(rèn)為放開貸款利率對當(dāng)前銀行板塊影響不大；23.08%的私募表達(dá)不同看法，認(rèn)為放開貸款利率下限將對銀行板塊產(chǎn)生重大影響；46.15%參與調(diào)研的私募表示影響程度難以確定。央行對貸款利率管制放開對當(dāng)前銀行板塊的影響數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(二) 對目前創(chuàng)業(yè)板估值的判斷過去幾個月，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)搶眼。在接受本次調(diào)研的私募中，有92.86%的私募認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板目前估值偏高，僅7.14%的私

11、募認(rèn)為估值偏低，無參與調(diào)研私募認(rèn)為該板塊估值適當(dāng)。對目前創(chuàng)業(yè)板估值的判斷數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日(三) 下半年是否有計劃發(fā)行成立對沖策略產(chǎn)品在上半年相對弱勢的市場故居中，不少對沖策略產(chǎn)品表現(xiàn)出眾。在接受本次問卷調(diào)研的私募中，21.43%的私募已有發(fā)行對沖策略產(chǎn)品的計劃，42.86%的私募暫無此項計劃，其余35.71%的私募表示不能確定。 下半年是否有計劃發(fā)行成立對沖策略產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日：2013年8月5日四、 私募觀點7月份，市場持續(xù)震蕩整理。私募在7月份有所加倉，但幅度不大，對于未來市場走勢還較為謹(jǐn)慎。私募對長期宏觀經(jīng)濟(jì)較為樂觀，中短期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢較為謹(jǐn)慎的態(tài)度并未發(fā)生大的改變。多數(shù)私募在未來市場趨勢不明的情況下，選擇了嚴(yán)控下行風(fēng)險，等待趨勢明朗的策略，并表示將盡量規(guī)避前期估值過高的板塊，更多配置生物醫(yī)藥、食品飲料等防御性板塊。免責(zé)條款：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，好買基金研究中心力求可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，獲得報告的人士據(jù)此做出投資決策，應(yīng)自行承擔(dān)投資風(fēng)險。本報告不對特定基金產(chǎn)品的價值和收益作出實質(zhì)性判斷和保證，亦不表明投資沒有風(fēng)險。本報告不構(gòu)成針對個人的投資建議，也沒有考慮個別客戶特殊