第六章-習(xí)題答案(財(cái)務(wù)管理)(2024040651)

1、【計(jì)算分析題】1. 某人將 100 萬元投資于一項(xiàng)事業(yè)，估計(jì)年報(bào)酬率為6，在 10 年中此人并不提走任何現(xiàn)金， 10 年末該項(xiàng)投資的本利和為多少？100 x F/P , 6%, 10=100X 1.7908=2. 某人打算在 5年后送兒子出國留學(xué)， 如果 5年末需要一次性取出 30萬元學(xué)費(fèi)，年利率 為 3，復(fù)利計(jì)息情況下，他現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？30 X P/F , 3% 5=30 X3. 某企業(yè) 10 年后需歸還到期債務(wù) 1000 萬元，如年復(fù)利率為10%，那么為歸還債務(wù)企業(yè)每年年末應(yīng)建立多少等額的償債基金 ?1000 + F/A, 10% 10=1000-4. 某人購入一套商品房 向銀行按

2、揭貸款 50 萬元 準(zhǔn)備 20 年內(nèi)于每年年末等額歸還 銀行貸款利率為 5% 他每年應(yīng)歸還多少錢？50 + P/A , 5% 20=50 -5. 某公司擬購置一處房產(chǎn) 現(xiàn)有兩種付款方案可供選擇：1 從現(xiàn)在起 每年年初支付10萬元 連續(xù)支付 10年；2從第 4年開始 每年年初支付 15萬元 連續(xù)支付 1 0年。假設(shè)該 公司的資金本錢率為 10% 該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案 ?方案一的現(xiàn)值： 10X P/A 10% 9 +1=10X方案二的現(xiàn)值： 15XP/A 10% 10X P/F 10% 2 =10XX因?yàn)榉桨付F(xiàn)值小于方案一現(xiàn)值 所以應(yīng)選擇方案二。6. 某公司擬于 2022年購置一臺(tái)大型沖床 需一

3、次性投資 200萬元 購入后安裝調(diào)試即可投入運(yùn)營。該設(shè)備的使用壽命為8年 每年能為公司增加稅前利潤50萬元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊 預(yù)計(jì)凈殘值率為 5%。公司要求的最低報(bào)酬率為10% 所得稅稅率 25%。要求： 1計(jì)算設(shè)備各年現(xiàn)金凈流量； 2計(jì)算設(shè)備的投資回收期和凈現(xiàn)值； 3根據(jù) 凈現(xiàn)值判斷公司是否應(yīng)該投資該設(shè)備。 1 設(shè)備各年現(xiàn)金凈流量年折舊額=200 X 1-5%+萬元NCF=-200 萬元NCF1-7=50X 1-25%萬元NCF=61.25+200 X 萬元 2設(shè)備的投資回收期和凈現(xiàn)值投資回收期 =200+年凈現(xiàn)值=X P/A , 10% 8+200 X 5%< P/F, 10%

4、 8-200=X +200X 5%X -200 3凈現(xiàn)值 >0 所以應(yīng)該投資該設(shè)備。7. 某公司擬投資一條新的生產(chǎn)線建設(shè)期 3年 每年年初投入固定資產(chǎn)資金500萬元。 第3年年末完工投產(chǎn) 投產(chǎn)時(shí)為與新生產(chǎn)線配套 購置了5年期 60萬元的專利技術(shù) 同時(shí)墊支流動(dòng)資金 80萬元。該生產(chǎn)線的運(yùn)營年限為 5年 每年取得營業(yè)收入 1500萬元 支付付現(xiàn)本錢 800 萬元的。固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)凈殘值 100萬元 采用直線法計(jì)提折舊。固定資產(chǎn)的折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值均與稅法規(guī)定相同。假設(shè)該公司所得稅率為25%資金本錢為12%要求：1計(jì)算該生產(chǎn)線各年的現(xiàn)金凈流量；2計(jì)算該生產(chǎn)線的內(nèi)部收益率，并據(jù)此評(píng)價(jià)工程的可行性

5、。1各年的現(xiàn)金凈流量NCF-2=-500 萬元NCF=-60-80=-140 萬元年折舊額=500X 3-100丨十5=280萬元年攤銷額=60* 5=12萬元NCF-7=1500X 1-25%-800 X 1-25%+ 280+12X 25%=598元NCF=598+100+80=778萬元2內(nèi)部收益率令 i=14%NPV=598XP/A,14%4XP/F, 14% 3+778X P/F , 14%8-140 XP/F ,14%3-500 X P/A,14%2+1=:598 XX 0.6750+778 X 140XX令 i=15%NPV=598XP/A,15%4XP/F, 15% 3+778

6、 X P/F , 15%8-140 XP/F ,15%3-500 X P/A,15%2+1=:598 XX 0.6575+778 X 0.3269-140X 0.6575-500X 257=萬元利用查值法，=IRR-14%°-31.°315% -14%求得 IRR=14.52%因?yàn)樯a(chǎn)線的內(nèi)部收益率 公司資金本錢率，所以該工程具有財(cái)務(wù)可行性。8. 某公司準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資固定資產(chǎn)資金200 000元，使用壽命5年，5年后設(shè)備沒有殘值。5年中每年?duì)I業(yè)收入為150 000元，每年 付現(xiàn)本錢為50 000元。乙方案需投資固定資產(chǎn)資金330

7、000元，使用壽命也為5年，5年后凈殘值收入30 000元。5年中每年的營業(yè)收入為200 000元，付現(xiàn)本錢第一年為 60 000元，以后 隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)40 000元，另需墊支營運(yùn)資金 50 000元，公司所得稅率為25%資本本錢為10%兩個(gè)方案的固定資產(chǎn)均采用直線法計(jì)提折舊，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值均與稅法規(guī)定相同。公司應(yīng)選擇哪種方案？甲方案：NCF=-200 000 元年折舊額=200 000 * 5=40 000元NCF-5=150 000 X 1-25%-50 000 X 1-25%+40 000 X 25%=85 000元NPV=85 000 X P/A, 10% 5-2

8、00 000=85 000 X -200 000=122 218 元NCF=-330 000-50 000=-380 000 元年折舊額=330 000-30 000 丨* 5=60 000 元NCF=200 000X1-25%-60 000X1-25%+60 000 X 25%=120 000元NCF=200 000X1-25%-100 000X1-25%+60 000 X 25%=90 000元NCF=200 000X1-25%-140 000X1-25%+60 000 X 25%=60 000元NCF=200 000X1-25%-180 000X1-25%+60 000 X 25%=30

9、 000元NCF=200 000X1-25%-220 000X1-25%+60 000 X 25%+30 000+50 000=80 000NPV=80 000 X P/F, 10% 5+30 000 X P/F , 10% 4+60 000 X P/F , 10% 3+90 000 X P/F , 10% 2+120 000 X P/F , 10% 1-380 000=80 000 X 0.6209+30 000 X 0.6830+60 000 X 0.7513+90 000 X 0.8264+120 000 X -380 000=-81292 元因?yàn)閮蓚€(gè)方案期限相同，而且為互斥方案，比擬兩

10、個(gè)方案的NPV應(yīng)選擇甲方案。9.某企業(yè)擬用新設(shè)備更換使用 4年的舊設(shè)備，有關(guān)資料如下表。工程舊設(shè)備新設(shè)備賬面原值500400預(yù)計(jì)使用年限108尚可使用年限68目前變現(xiàn)價(jià)值250400每年付現(xiàn)本錢12090預(yù)計(jì)凈殘值5040新、舊設(shè)備均米用直線法折舊， 假定公司的資本本錢為 16%折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值均與稅法規(guī)定相同。所得稅率為25%要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的平均年本錢，確定公司是否應(yīng)進(jìn)行更新改造。 解：舊設(shè)備每年折舊額 =500-50丨十10=45萬元舊設(shè)備年折舊額抵稅萬元舊設(shè)備賬面余值=500- 45X 4=320萬元舊設(shè)備變現(xiàn)凈損失=320-250=70萬元舊設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅萬元舊設(shè)備年稅

11、后付現(xiàn)本錢 =120X 1-25%=90萬元工程現(xiàn)金流量時(shí)間現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-25001-250舊設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅-7001-70年稅后付現(xiàn)本錢-901-6折舊抵稅1-6凈殘值收入506合計(jì)舊設(shè)備的平均年本錢 =+ P/A , 16% 6=萬元新設(shè)備每年折舊額=400-40丨* 8=45萬元新設(shè)備年折舊額抵稅萬元新設(shè)備年稅后付現(xiàn)本錢 =90 X 1-25%萬元工程現(xiàn)金流量時(shí)間現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值新購置本錢-40001-400年稅后付現(xiàn)本錢折舊抵稅凈殘值收入401-81-88合計(jì)新設(shè)備的平均年本錢 =+ P/A , 10% 8=萬元因?yàn)槭褂眯略O(shè)備的平均年本錢小于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢，所

12、以應(yīng)該進(jìn)行更新?！景咐治鲱}】某俱樂部設(shè)備更新決策某俱樂部是一家深受青年男女青睞的健身俱樂部，每到周末就人滿為患， 生意興隆，這要?dú)w功于總經(jīng)理王總的出色管理才能。但目前，王總正在為一件事煩惱，俱樂部中的健身器材一一40臺(tái)跑步機(jī)已經(jīng)使用了 5年，到了該淘汰的時(shí)刻?，F(xiàn)有兩家健身器材生產(chǎn)商的推銷 員正盯著王總，推銷自己公司的產(chǎn)品，使王總左右為難。甲公司的推銷員開價(jià)每臺(tái)跑步機(jī) 6 400元，預(yù)計(jì)5年后殘值為每臺(tái)800元。乙公司的推銷 員那么提出以每年租金1 600元、年底付租金的租賃方式出租跑步機(jī) 5年，5年結(jié)束后，跑步機(jī) 歸還乙公司，此項(xiàng)租約只要在 90天前通知公司即可在年底取消。被淘汰的跑步機(jī)已提

13、取全部折舊，現(xiàn)可以600元出售。購置新的跑步機(jī)，不管哪個(gè)公司的產(chǎn)品每年每臺(tái)均需要使用維護(hù)費(fèi)用1 200元，而每年預(yù)計(jì)產(chǎn)生的總收入為 240 000元。王總雖未學(xué)過財(cái)務(wù)管理， 但他知道在購置的情況下不到兩年就可還本，同時(shí)，采用購置方式，可以得到利率為8%勺貸款，因利息可以抵稅，在公司所得稅稅率為25%勺情況下，實(shí)際利率更低。假設(shè)采取租賃方式，每臺(tái)跑步機(jī) 5年總租金為8 000元，租金總額不僅超過購置價(jià)格， 且無殘值收入。因此，王總認(rèn)為應(yīng)該采取購置而不是租賃方式。但王總將此方案提報(bào)給公司管理層討論時(shí)，受到財(cái)務(wù)經(jīng)理的堅(jiān)決反對(duì)，財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，即使不考慮通貨膨脹，現(xiàn)在就付出6 400元不一定比未來5年間

14、每年付1 600元有利，盡管利息有抵稅作用，但租金支出也有 抵稅效果，故到底采用何種方式比擬有利，應(yīng)通過財(cái)務(wù)分析才能確定。思考和分析(1) 財(cái)務(wù)經(jīng)理的說法是否有道理？財(cái)務(wù)經(jīng)理的說法是有道理的，因?yàn)橘Y金具有時(shí)間價(jià)值， 公司在不同時(shí)點(diǎn)支付的現(xiàn)金，具有不同的時(shí)間價(jià)值，不具有可比性，只有將所有資金轉(zhuǎn)換成同一點(diǎn)支付的金額，才具有可比性。(2) 在進(jìn)行投資工程分析時(shí)，應(yīng)采用何種方法進(jìn)行決策？因?yàn)橘徶煤妥赓U兩個(gè)方案屬于互斥決策， 對(duì)公司來講只能選擇其一，而且兩個(gè)方案設(shè)備的使 用年限相同，所以應(yīng)采用凈現(xiàn)值決策， 即比擬兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值， 選擇凈現(xiàn)值大的方案做為 最優(yōu)決策方案。 該俱樂部應(yīng)向甲公司購置還是向乙公

15、司租用假設(shè)采用購置方式， 稅法規(guī)定折舊采用年數(shù)總和法，預(yù)計(jì)壽命5年，殘值率為10% ?因?yàn)闊o論購置還是租用， 兩個(gè)方案中，現(xiàn)有跑步機(jī)的售價(jià)、 以后的維護(hù)費(fèi)和年總收入均都相同，所以這些現(xiàn)金流均屬于無關(guān)現(xiàn)金流量。甲公司購置：每臺(tái)每臺(tái)設(shè)備折舊：第1 年:64001-10%)5151920元第2 年:6400-10%)4151536元第3 年:6400-10%)3151152元第4 年:6400-10%)215768元第5 年:64001-10%)115384元設(shè)備購置：NCF0=-6400元折舊抵稅：NCF1=1920 25%=480元折舊抵稅：NCF2=1536X 25%=384元折舊抵稅：NCF3=1152X 25%=288元折舊抵稅：NCF4=768X 25%=192元折舊抵稅：NCF5=384X 25%=96元折現(xiàn)率=8% 1-25%=6%NPV=96 P/F , 6% 5+192X P/F , 6% 4+288X P/F , 6% 3+384X P/F , 6% 2+480 X P/F , 6% 1-6400=96X 0.7473+192 X 0.7921+288 X 0.8396+384 X 0.8900+480 X乙公司租用：每臺(tái)每年稅后租金 =1600X 1-2