按章節(jié)整理習題

1、第三章 貨幣時間價值一、單項選擇題 1某項永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)50000元獎金。若年復利率為8，該獎學金的本金應為( )元。 A625000 B500000 C125000 D4000002已知(PA，10，4)=31699，(PF，10，4)=06830，(PF，10，5)=06209，則(PA，10，5)為( )。 A25490 B37908 C38529 D510533一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8，若每半年復利一次，有效年利率會高出名義利率( )。 A4 B024 CO16 D084假設以l0的年利率借得500000元，投資于某個壽命為l0年的項目，為使該投資項目成

2、為有利的項目，每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為( )元。 A100000 B50000 C89567 D813725某企業(yè)于每半年末存入銀行10000元，假定年利息率為6，每年復利兩次。已知(FA，3，5)=53091，(FA，3，10)=11464，(FA，6，5)=56371，(FA，6，l0)=13181，則第5年末的本利和為( )元。 A53091 B56371 C114640 D1318106已知(FA，8，l0)=14487，(FA，8，12)=18977，則ll年，8的預付年金終值系數(shù)為( )。 A15487 B16726 C17977 D194157ABC公司擬投資購買某企業(yè)發(fā)行的債

3、券，在名義利率相同的情況下，對ABC公司比較有利的復利計息期是( )。 A1年 B半年 C1季 D1月8當市場利率上升時，長期固定利率債券價格的下降幅度()短期債券的下降幅度。 A大于 B小于 C等于 D不確定 9當必要報酬率不變的情況下，對于分期付息的債券，當市場利率小于票面利率時，隨著債券到期日的接近，當付息期無限小時，債券價值將相應()。 A增加 B減少 C不變 D不確定 10某企業(yè)于2009年4月1日以l0000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率l0，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其2009年4月1日到期收益率為()。 A12 B16 C8

4、D10 11某企業(yè)于2006年4月1日以950元購得面額為1000元的新發(fā)行債券，票面利率l2，每年付息一次，到期還本，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為()。 A高于12 B低于12 C等于12 D難以確定 12某股票的未來股利不變，當股票市價低于股票價值時，則預期報酬率()投資人要求的最低報酬率。 A高于 B低于 C等于 D可能高于也可能低于 13某投資人準備投資于A公司的股票，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關數(shù)據(jù)如下： 每股賬面價值為10元，每股盈余為1元，每股股利為04元，現(xiàn)行A股票市價為15元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財務政策不變，目前國庫

5、券利率為4，證券市場平均收益率為9，A公司普通股預期收益的標準差為1027，整個股票市場組合收益的標準差為284，公司普通股與整個股票市場間的相關系數(shù)為027；則A股票的價值為()元。 A1689 B15 C1587 D142614下列有關證券市場線表述正確的是()。 A證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風險程度 B它測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風險的超額收益 C證券市場線比資本市場線的前提窄 D反映了每單位整體風險的超額收益 15如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券其到期收益率()。 A與票面利率相同 B與票面利率也有可能不同 C高于票面利率 D低于票面利率 16某種股

6、票為固定增長股票，年增長率為4，預期一年后的股利為06元，現(xiàn)行國庫券的收益率為3，平均風險股票的風險收益率等于5，而該股票的貝塔系數(shù)為12，那么，該股票的價值為()元。 A9B12C1268D1517債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現(xiàn)率(必要報酬率)，以下說法中，正確的有()。 A如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低 B如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高 C如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值高 D如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大

7、的債券價值高 18兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同()。 A一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際周期利率較高 B一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際周期利率較低 C債券實際周期利率也相同 D債券實際周期利率與年內(nèi)復利次數(shù)沒有直接關系 二、多選題1下列關于普通年金現(xiàn)值正確的表述為()。 A普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額 B普通年金現(xiàn)值是指未來一定時問的特定資金按復利計算的現(xiàn)值 C普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和 D普通年金現(xiàn)值是指為在一定時期內(nèi)每期期初取得相等金額的款項，現(xiàn)在所需要投入的金額2實際工作中以年金形式出現(xiàn)的是()。 A采用加速折舊法所計提

8、的各年的折舊費 B租金 C獎金 D特定資產(chǎn)的年保險費3影響資金時間價值大小的因素主要有()。 A資金額 B利率和期限 C計息方式 D風險4下列表述中，正確的有()。 A復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) B普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù) C普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù) D普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)5下列各項中，其數(shù)值等于n期預付年金終值系數(shù)的有()。 A(PA，i，13)(1+i) B(PA，i，n-1)+1C(FA，i，n)(1+i) D(FA，i，n+1)-16下列哪些可視為永續(xù)年金的例子()。 A零存整取 B存本取息 C利率較高、持續(xù)期限較長的等額定期的

9、系列收支 D整存整取7在利率一定的條件下，隨著預期使用年限的增加，下列表述不正確的是()。 A復利現(xiàn)值系數(shù)變大 B復利終值系數(shù)變小 C普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小 D普通年金終值系數(shù)變大8在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計息期為一期，則復利終值和單利終值不會()。 A前者大于后者 B不相等 C后者大于前者 D相等9對于分期付息債券，下列表述正確的有()。 A當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值 B當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值 C當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸 D當投資者要求的收益率等于債券票面利率時，債券的市場價值會

10、等于債券面值 10下列表述中正確的有()。 A如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降 B從長期來看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過公司的資本成本率 C一種10年期的債券，票面利率為10；另一種5年期的債券，票面利率亦為l0。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別，在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多 D如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，折價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸上升 11下列有關平息債券價值表述正確的是()。 A如果等風險利率不變，平價債券，債券付息期長短對債券價值沒有影響 B如果

11、等風險利率不變，折價債券，債券付息期越短，債券價值越高 C隨著到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小 D在債券估價模型中，折現(xiàn)率實際上就是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低 12下列說法中正確的是()。 A即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實際經(jīng)濟利益亦有差別 B如不考慮風險，債券價值大于市價時，買進該債券是合算的 C債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場利率的一致程度 D債券到期收益率是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于買入價格的折現(xiàn)率 13下列哪些因素變動會影響債券到期收益率()。 A債券面值 B票面利率 C市場利率 D債券購買價格 14投資者要求的報酬率

12、是進行股票評價的重要標準。可以作為投資者要求報酬率的有()。 A股票的長期平均收益率 B債券收益率加上一定的風險報酬率 C市場利率 D債券利率 15與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有()。 A股利年增長率 B年股利 C預期的報酬率 DB系數(shù) 16下列表述中正確的有()。 A投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值 B市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速 C如果市場不是完全有效的，一項資產(chǎn)的內(nèi)在價值與市場價值會在一段時間里不相等 D股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 17債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，下列表述中正確的有()。 A若到

13、期時間不變，當市場利率上升時，債券價值下降 B當債券票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值 C若到期時間縮短，市場利率對債券價值的影響程度會降低 D若到期時間延長，市場利率對債券價值的影響程度會降低 第四章風險與收益一、單項選擇題1、下列不是衡量風險程度的指標的是（ ）A.方差B.預期收益率C.標準離差D.標準離差率 2、企業(yè)擬進行一項投資，投資收益率的情況會隨著市場情況的變化而發(fā)生變化，已知市場繁榮、一般和衰退的概率分別為0.3、0.5、0.2，如果市場是繁榮的那么投資收益率為20%，如果市場情況一般則投資收益率為10%，如果市場衰退則投資收益率為5%，則

14、該項投資的投資收益率的標準差為（ ）。A.10%B.9%C.8.66%D.7% 3、某投資組合含甲、乙兩種資產(chǎn)，兩種資產(chǎn)收益率的標準差分別是6%和9%，投資比重分別為40%和60%，兩種資產(chǎn)的相關系數(shù)為0.6，則該投資組合的標準差為（ ）。A.5.4%B.8.25%C.7.10%D.15.65% 4、下列事件中，（ ）可以通過多角化投資來分散。A.戰(zhàn)爭B.通貨膨脹C.罷工D.自然災害 5、已知A、B兩種資產(chǎn)收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項資產(chǎn)收益率之間的相關系數(shù)為（ ）。A.1B.

15、0.3C.0.5D.0.93 6、已知A股票的風險收益率為8%，市場組合的風險收益率為16%，則A股票的系數(shù)為（ ）。A.0.5 B.1.67C.1.2D.1 7、負相關程度越高，投資組合分散投資風險的效果就越（）。A.大B.小C.相等D.無法比較 8、A、B、C三種股票組成投資組合，三者的系數(shù)分別為0.8、1.2和1.6，若組合中三種資產(chǎn)的比重分別是20%、30%和50%，當前市場組合收益率為10%，無風險收益率為6%，則該組合的風險收益率為（ ）。A.1.28%B.11.28%C.5.28%D.1.6 9、某項資產(chǎn)收益率

16、與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標準離差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了20%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升（ ）。A.10%B.40%C.8%D.5% 10、投資組合的必要收益率為11%，系數(shù)為0.2，市場組合的平均收益率為15%，不考慮通貨膨脹因素，則資金的時間價值為（ ）。A.10%B.11%C.5%D.15%  11當證券間的相關系數(shù)小于l時，關于兩種證券分散投資的有關表述不正確的是()。 A投資組合機會集曲線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生 B投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權平均數(shù) C表

17、示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例 D其投資機會集是一條曲線12已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10和20，無風險報酬率為5，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為()。 A1275和25 B1365和1624C125和30 D1365和2513當股票投資期望收益率等于無風險投資收益率時，系數(shù)應()。 A大于1 B等于1 C小于l D等于014有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備6000元。若資本成本為l2，選用甲設備有利的使用

18、期至少為()年。 A1 B2 C3 D4 15構成投資組合的證券A和證券B，其標準差分別為l2和8。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關系數(shù)為1，該組合的標準差為10；如果兩種證券的相關系數(shù)為一1，則該組合的標準差為()。 A2 B4 C6 D816下列有關系數(shù)的表述不正確的是()。 A在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于市場平均風險B在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權平均數(shù)等于1 C某股票的B值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度 D投資組合的系數(shù)是加權平均的系數(shù)17預計通貨膨脹率提高時，對于資本市場線的有關表述正確的是()。 A

19、無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移 B風險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜率 C風險厭惡感的加強，會使資本市場線的斜率下降 D對資本市場線的截距沒有影響18下列有關風險的表述中正確的是()。 A采用多角經(jīng)營控制風險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品和利潤率存在負相關關系 B資產(chǎn)的風險報酬率是該項資產(chǎn)的貝塔值和市場風險溢價率的乘積，而市場風險溢價率是市場投資組合的期望報酬率與無風險報酬率之差 C當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零 D預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移，風險厭惡感

20、的加強，會提高資本市場線的斜率二、多項選擇題1、下列各項中屬于轉移風險的措施的是（ ）。A.業(yè)務外包B.合資C.計提存貨減值準備D.租賃經(jīng)營 2、單項資產(chǎn)的系數(shù)可以看作是（ ）。A.某種資產(chǎn)的風險報酬率與市場組合的風險報酬率之比B.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的方差之比C.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)乘以它自身收益率的標準差再除以市場組合收益率的標準差D.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的標準差之比 3、下列關于資產(chǎn)收益的相關說法正確的是（ ）。A.資產(chǎn)的收益通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值

21、量來表示B.資產(chǎn)的收益率是資產(chǎn)增值量與平均資產(chǎn)價值（價格）的比值C.資產(chǎn)的收益率包括兩部分，利（股）息收益率和資本利得收益率D.如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率 4、下列說法正確的是（ ）。A.相關系數(shù)為0時，仍然可以分散風險B.相關系數(shù)在01之間時，相關系數(shù)越大風險分散效果越小C.相關系數(shù)在10之間時，相關系數(shù)越大風險分散效果越大D.相關系數(shù)為1時，可能完全分散組合的非系統(tǒng)風險 5、關于收益率的說法正確的是（ ）。A.風險收益率表示因承擔該項資產(chǎn)的風險而要求的額外補償B.風險收益率的大小則視所承擔風險的大小而定C.無風險收益率由純粹利

22、率和通貨膨脹補貼兩部分組成D.通常用短期國庫券利率近似代替無風險收益率 6、甲項目收益率的期望值為10%，標準差為10%，乙項目收益率的期望值為15%，標準差為10%，則下列結論不正確的是（ ）。A.由于甲乙項目的標準差相等，所以兩個項目的風險相等B.由于甲乙項目的期望值不等，所以無法判斷二者的風險大小C.由于甲項目期望值小于乙項目，所以甲項目的風險小于乙項目D.由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以甲項目風險大于乙項目 7、下列關于市場組合的說法正確的是（ ）。A.是指由市場上所有股票組成的組合B.它的收益率就是市場平均收益率C.實務中通常用股票價格指

23、數(shù)的收益率來代替市場組合的收益率D.市場組合的風險既包括非系統(tǒng)風險又包括系統(tǒng)風險 8、下列關于證券市場線的說法正確的是（ ）。A.指的是關系式RR f×（RmR f）所代表的直線B.該直線的橫坐標是系數(shù)，縱坐標是必要收益率C.如果風險厭惡程度高，則（RmRf）的值就大D.當無風險收益率變大而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數(shù)量 9、資本資產(chǎn)定價模型在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在（ ）。A.某些資產(chǎn)或企業(yè)的值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)B.由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使

24、得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的值對未來的指導作用必然要打折扣C.資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差D.不能完全確切地揭示證券市場的一切 10、關于單項資產(chǎn)的系數(shù)，下列說法正確的是（ ）。A.表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度B.取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差C.當1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險D.當1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加1% 11投資決策中用來衡量項目風險的，可以是項目的()。 A預期報

25、酬率 B各種可能的報酬率概率分布的離散程度 C預期報酬率的方差 D預期報酬率的標準差12下列關于貝塔系數(shù)的表述中正確的有()。 A貝塔系數(shù)越大，說明系統(tǒng)風險越大 B某股票的貝塔系數(shù)等于1，則它的系統(tǒng)風險與整個市場的平均風險相同 C某股票的貝塔系數(shù)等于2，則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的2倍 D某股票的貝塔系數(shù)是05，則它的系統(tǒng)風險程度是股票市場的平均風險的一半13按照資本資產(chǎn)定價模式，影響特定股票必要收益率的因素有()。 A無風險的收益率 B平均風險股票的必要收益率 C特定股票的貝塔系數(shù) D特定股票在投資組合中的比重14關于股票或股票組合的貝塔系數(shù)，下列說法中正確的是()。 A股票的貝

26、塔系數(shù)反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度 B股票組合的貝塔系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風險股票的變異程度 C股票組合的貝塔系數(shù)是構成組合的個股貝塔系數(shù)的加權平均數(shù) D股票的貝塔系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風險 E股票的貝塔系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風險15下列有關證券組合風險的表述正確的是()。 A證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關 B持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險 C資本市場線反映了在資本市場上資產(chǎn)組合風險和報酬的權衡關系 D投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系，有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合

27、點到最低預期報酬率的那段曲線16下列關于風險的說法正確的是()。 A如果投資者選擇一項資產(chǎn)并把它加入已有的投資組合中，那么該資產(chǎn)的風險完全取決于它如何影響投資組合收益的波動性 B投資項目的風險大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風險，則是主觀可以決定的 C風險是在一定條件下，一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結果的變動程度 D在充分組合的情況下，公司特有風險與決策是不相關的 E投資項目的風險大小是投資人主觀可以決定的17如果組合中包括了全部股票，則投資人()。 A只承擔市場風險 B只承擔特有風險 C只承擔非系統(tǒng)風險 D只承擔系統(tǒng)風險18下列表述中正確的有()。 A年度內(nèi)的復利次數(shù)越多，則有效年利率高于名義

28、利率的差額越大 B從統(tǒng)計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業(yè)的總利潤率的風險并不能夠因多種經(jīng)營而減少 C按資本資產(chǎn)定價模式，某股票的B系數(shù)與該股票的必要收益率成正相關 D證券報酬率之間的相關性越弱，風險分散化效應就越弱，機會集是一條直線19對于兩種資產(chǎn)組合來說()。 A無效集是比最小方差組合期望報酬率還低的投資機會的集合 B無效集比最小方差組合不但報酬低，而且風險大 C有效資產(chǎn)組合曲線內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率不一定是最高的 D有效資產(chǎn)組合曲線內(nèi)的投資組合在既定的收益水平上風險是最低的三、判斷題1、套利定價理論認為資產(chǎn)的預期收益率并不

29、是只受單一風險的影響，而是受若干個相互獨立的風險因素的影響，是一個多因素的模型。（ ） 2、在其他條件不變的情況下，組合中兩項資產(chǎn)的相關系數(shù)越大，則組合的風險越大，組合的風險可能高于組合中所有單個資產(chǎn)的最高風險。（ ） 3、資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預期收益率必要收益率Rf×（RmRf）。（ ）4、兩種完全負相關的等比例投資股票組成的證券組合，其風險可能大于其中的一個股票的風險。（ ）5、在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率資金時間價值風險收益率。（ ） 6、經(jīng)營風險和財務風險均可以通過多元化投資分散掉

30、。（ ） 第五章一、單項選擇題 1下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的有()。 A它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異 B它因不同時期無風險報酬率高低不同而異C它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響D當投資人要求的報酬率超過項目的內(nèi)含報酬率時，股東財富將會增加2下列說法中不正確的是()。 A內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 B內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率 C內(nèi)含報酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 D內(nèi)含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的貼現(xiàn)率3某投資方案，當貼現(xiàn)率為16時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18時，其凈現(xiàn)值為-22

31、元。該方案的內(nèi)含報酬率為()。 A1588 B1612 C1788 D18144計量投資方案的增量現(xiàn)金流量時，一般不需要考慮方案()。 A未來成本 B差額成本 C有關的重置成本 D不可避免成本5某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需用A種零件。如果自制，該企業(yè)有廠房設備；但若外購，廠房設備可出租，并每年可獲租金收入8000元。企業(yè)在自制與外購之間選擇時，應()。 A以8000元作為外購的年機會成本予以考慮 B以8000元作為外購的年未來成本予以考慮 C以8000元作為自制的年機會成本予以考慮 D以8000元作為自制的年沉沒成本不予以考慮6某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)

32、造100萬元的收入；但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關的現(xiàn)金流量為()萬元。 A100 B80 C20 D1207企業(yè)在分析投資方案時，有關所得稅率的數(shù)據(jù)應根據(jù)()來確定。 A過去若干年的平均稅率 B當前的稅率 C未來可能的稅率 D全國的平均稅率8一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率()。 A一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率 B一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率 C一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率 D一定使現(xiàn)值指數(shù)大于19在內(nèi)含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么()。 A計算內(nèi)含報酬率所用的年金現(xiàn)值

33、系數(shù)與原始投資額成反比 B計算內(nèi)含報酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成正比 C計算內(nèi)含報酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成無關 D計算內(nèi)含報酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于原始投資額10某方案的靜態(tài)回收期是()。 A凈現(xiàn)值為零的年限 B凈現(xiàn)金流量為零的年限 C累計凈現(xiàn)值為零的年限 D累計凈現(xiàn)金流量為零的年限11某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以l5萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術部門完成一項新品開發(fā)，并準備支出50萬元購入設備當年投產(chǎn)。經(jīng)化驗，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，

34、若不考慮所得稅影響的話，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應為()萬元。 A65B50C70D1512某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目終結點一次回收的凈營運資本為()萬元。 A35B15C95 D5013某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：甲方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報酬為10；乙方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15，若兩方案的有效年限相同，據(jù)

35、此可以認定()。 A甲方案較好 B乙方案較好 C兩方案一樣好 D需要利用等額年金法才能做出判斷14ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金流量為()。 A210萬元 B350萬元 C410萬元 D500萬元15某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬

36、元，則該項目終結點一次回收的流動資金為()。 A35萬元 B15萬元 C95萬元 D50萬元16如果考慮貨幣的時間價值，固定資產(chǎn)平均年成本是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與()的乘積。 A年金終值系數(shù) B年金現(xiàn)值系數(shù) C投資回收系數(shù) D償債基金系數(shù)17已知某設備原值60000元，稅法規(guī)定殘值率為10，最終報廢殘值5000元，該公司所得稅率為25，則該設備最終報廢由于殘值帶來的現(xiàn)金流入量為()元。 A5250 B6000 C5000 D460018肯定當量法的基本思想是用肯定當量系數(shù)把有風險的收支調(diào)整為無風險的收支，其肯定當量系數(shù)與變化系數(shù)之間的對應關系表述不正確的是()。 A與風險大小呈反向變動

37、關系 B沒有一致的客觀公認標準 C與時間的推移呈反向變動關系 D與公司管理當局對風險的好惡程度有關19某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年總營業(yè)成本為60000元，其中年折舊額l0000元，所得稅率為25，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為()。 A26800元 B36800元 C16800元D40000元20已知某設備原值l60000元，累計折舊l27000元，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價值為30000元，該公司適用的所得稅率為25，那么，繼續(xù)使用該設備引起的現(xiàn)金流出量為()元。A30000B30750 C29250 D3300021可以根據(jù)各年不同的風險程度對方案進行評價的方法是()。 A風險調(diào)整貼

38、現(xiàn)率法 B調(diào)整現(xiàn)金流量法 C內(nèi)含報酬率法 D現(xiàn)值指數(shù)法22甲公司評價一投資項目的值，利用從事與擬投項目相關的某上市公司的值進行替換，若該上市公司的值為2，資產(chǎn)負債率為60，甲公司投資該項目后的產(chǎn)權比率為06，則考慮所得稅影響的項目的值(所得稅率為25)與不考慮所得稅影響的項目的值相差()。 A-011 B0 C008 D09823在下列方法中，不能直接用于項目計算期不相同的多個互斥方案比較決策的方法是()。 A凈現(xiàn)值法 B共同年限法 C等額年金法 D重置價值鏈法24某企業(yè)擬按15的資本成本率進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為l00萬元，若無風險利率為8，則下列表述中正確的是()。

39、A該項目的現(xiàn)值指數(shù)小于1 B該項目內(nèi)含報酬率小于8 C該項目的風險報酬率為7 D該企業(yè)不應進行此項投資25某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為12，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(AP，12，5)=0277；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為085；丙方案的項目計算期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)部收益率為10。最優(yōu)的投資方案是()。 A甲方案 B乙方案 C丙方案 D丁方案26若有兩個投資方案，原始投資額不同，彼此相互排斥，各方案項目有效期相同，可以采用下列哪種方法進行選優(yōu)()。 A內(nèi)含報酬率法 B凈現(xiàn)值法 C回收期法 D會計收益率法

40、27對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內(nèi)選擇()。 A累計凈現(xiàn)值最大的方案進行組合 B累計會計收益率最大的方案進行組合 C累計現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進行組合 D累計內(nèi)部收益率最大的方案進行組合28在進行資本投資評價時()。 A只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富 B當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率。 C增加債務會降低加權平均成本 D不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量29假定其他變量不變的況下，測定某一個變量發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值(或內(nèi)含報酬率)的影響的方法是()。 A蒙特卡洛模擬分析 B敏

41、感性分析 C情景分析 D可比分析二、多項選擇題 1在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結論可能發(fā)生矛盾的評價指標是()。 A現(xiàn)值指數(shù)B會計收益率C回收期D內(nèi)含報酬率2如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是()。A動態(tài)回收期B凈現(xiàn)值C內(nèi)含報酬率D現(xiàn)值指數(shù)E靜態(tài)回收期3下列屬于凈現(xiàn)值指標缺點的是()。 A不能直接反映投資項目的實際收益率水平 B當各項目投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定獨立投資方案的優(yōu)劣 C凈現(xiàn)金流量的確定和折現(xiàn)率的確定有一定難度D沒有考慮投資的風險性4某公司擬于2010年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項目有關的現(xiàn)金流量是()。 A需購置新的

42、生產(chǎn)流水線價值150萬元，同時墊付20萬元流動資金 B利用現(xiàn)有的庫存材料，該材料目前的市價為10萬元 C車間建在距離總廠10公里外的95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以300萬元出售D2009年公司曾支付5萬元的咨詢費請專家論證過此事5下列關于相關成本的論述，正確的有()。 A相關成本是指與特定決策有關、在分析評價時必須加以考慮的成本 B差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關成本 CA設備可按3200元出售，也可對外出租且未來三年內(nèi)可獲租金3500元，該設備是三年前以5000元購置的，故出售決策的相關成本為5000元 D如果將非相關成本納入投資方案的總成本，則一個有利(或較好

43、)的方案可能因此變得不利(或較差)，從而造成失誤6內(nèi)含報酬率是指()。 A投資報酬與總投資的比率 B能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 C投資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 D使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率7評價投資方案的靜態(tài)回收期指標的主要缺點是()。 A不能衡量企業(yè)的投資風險 B沒有考慮資金時間價值 C沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D不能衡量投資方案投資收益率的高低8如果把原始投資看成是按預定貼現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下()。 A當凈現(xiàn)值為正數(shù)時說明還本付息后該項目仍有剩余收益 B當凈現(xiàn)值為負數(shù)時該項目收益不足以償還本息 C當凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲 D當凈現(xiàn)值為負數(shù)時

44、該項目收入小于成本9下列有關評價指標的相關表述中正確的有()。 A在利用現(xiàn)值指數(shù)法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，貼現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序 B在利用凈現(xiàn)值法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，貼現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序 C在利用內(nèi)含報酬率法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，貼現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序 D在利用靜態(tài)投資回收期法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，貼現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序10利用內(nèi)含報酬率法評價投資項目時()。 A計算出的內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率 B不需要再估計投資項目的資本成本或最低報酬率 C可能計算出多個使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率 D指標大小

45、不受折現(xiàn)率高低的影響11如果某投資項目凈現(xiàn)值指標大于零，則可以斷定該項目的相關評價指標同時滿足以下關系()。 A現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1 B根據(jù)凈現(xiàn)值大于零能否判斷出會計收益率大于零 C內(nèi)含報酬率大于資本成本 D靜態(tài)回收期大于動態(tài)回收期12如果某投資項目的風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同()。 A可以使用企業(yè)當前的資本成本作為該項目的折現(xiàn)率 B若資本市場是完善的，則可以使用企業(yè)當前的資本成本作為該項目的折現(xiàn)率 C若公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資，則可以使用企業(yè)當前的資本成本作為該項目的折現(xiàn)率 D可以使用無風險利率作為資本成本13采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關鍵是選擇貼現(xiàn)率，()。 A在實體現(xiàn)金

46、流量法下應以加權平均資本成本為貼現(xiàn)率 B在實體現(xiàn)金流量法下應以股東要求的必要報酬率為貼現(xiàn)率 C在股權現(xiàn)金流量法下應以加權平均資本成本為貼現(xiàn)率 D在股權現(xiàn)金流量法下應以股權資本成本為貼現(xiàn)率14在肯定當量法下，有關變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)的關系不正確的表述是()。 A變化系數(shù)越大，肯定當量系數(shù)越大 B變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越小 C變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越大 D變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)同向變化15下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種作法中，正確的是()。 A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上非付現(xiàn)成本 B營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加

47、上非付現(xiàn)成本引起的稅負減少額 D營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅16采用固定資產(chǎn)平均年成本法進行設備更新決策主要因為()。 A使用新舊設備給企業(yè)帶來年收入不同 B使用新舊設備給企業(yè)帶來年成本不同 C新舊設備使用年限不同 D使用新舊設備給企業(yè)帶來的年收入相同17在以實體現(xiàn)金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的是()。 A利息 B墊支流動資金 C經(jīng)營成本 D歸還借款的本金18甲、乙兩個投資方案的未來使用年限不同，且只有相關現(xiàn)金流出而沒有現(xiàn)金流入，此時要對甲乙方案進行比較優(yōu)選，不宜比較()。 A計算兩個方案的凈現(xiàn)值 B比較兩個方案的總成本 C計算

48、兩方案的內(nèi)含報酬率 D比較兩個方案的平均年成本19下列表述中不正確的有()。 A隨著時間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本逐漸增大 B折舊之所以對投資決策產(chǎn)生影響，是因為折舊是現(xiàn)金的一種來源 C肯定當量法可以克服風險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠期風險的缺點 D實體現(xiàn)金流量包含財務風險，比股東的現(xiàn)金流量風險大20下列有關蒙特卡洛模擬的特點表述正確的有()。 A模擬方法的主要局限性在于基本變量的概率信息難以取得。 B它是敏感分析和概率分布原理結合的產(chǎn)物 C它只考慮了有限的幾種狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 D只允許一個變量發(fā)生變動三、計算題1.某公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險

49、時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負債率。本項目含有負債的股東權益值是2.假設你是F公司的財務顧問。該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進行項目評價。F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元。預計建設工廠的固定資產(chǎn)投資

50、成本為1000萬元。該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要營運資本750萬元。該工廠投入運營后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺產(chǎn)品，售價為200元/臺，單位產(chǎn)品變動成本160元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經(jīng)營費用和管理費用）400萬元。由于該項目的風險比目前公司的平均風險高，管理當局要求項目的報酬率比公司當前的加權平均稅后資本成本高出2個百分點。該公司目前的資本來源狀況如下：負債的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價959元；所有者權益的主要項目是普通股，

51、流通在外的普通股共10000萬股，市價22.38元/股，貝他系數(shù)0.875。其他資本來源項目可以忽略不計。當前的無風險收益率5%，預期市場風險溢價為8%。該項目所需資金按公司當前的資本結構籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。公司平均所得稅率為24%。新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。該工廠（包括土地）在運營5年后將整體出售，預計出售價格為600萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。解題所需的復利系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下：利率（n6）5%6%7%8%9%10%11%12%13%復利現(xiàn)值系數(shù)0.78350.74730.71300.68060.64990.62

52、090.59350.56740.5428年金現(xiàn)值系數(shù)4.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.60483.5172要求：（1）計算該公司當前的加權平均稅后資本成本（資本結構權數(shù)按市價計算，計算結果取整數(shù)）。（2）計算項目評價使用的含有風險的折現(xiàn)率。（3）計算項目的初始投資（零時點現(xiàn)金流出）。（4）計算項目的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（5）計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量（6）計算項目的凈現(xiàn)值。3.永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計算機系統(tǒng)?，F(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前雖然仍可使用，但功能已顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年末進行一次升級，估計需支

53、出3000元，升級后可再使用4年，報廢時殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。預計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，6年后殘值變現(xiàn)收入1000元。為了使現(xiàn)有人員能夠順利使用新系統(tǒng)，在購置時需要進行一次培訓，預計支出5000元。新的系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加銷售收入40000元，節(jié)約運營成本15000元。該系統(tǒng)的運行需要增加一名計算機專業(yè)人員預計工資支出每年30000元；市場信息處理成本每年4500元，專業(yè)人員估計該系統(tǒng)在第3年末需要更新軟件，預計支出4000元。假設按照稅法規(guī)定，對計算機系統(tǒng)可采用雙倍

54、余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅率為40%，預計公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益。公司等風險投資的必要報酬率為10%（稅后）。為簡化計算，假設折舊費按年計提，每年的收入、支出在年底發(fā)生。要求：（第一問題的最終計算結果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）（1）計算更新方案的零時點現(xiàn)金流量合計（2）計算折舊抵稅的現(xiàn)值（3）使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。4.某公司有一臺設備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表： 單位：萬元項 目舊 設 備新 設 備原價520630稅法規(guī)定殘值2030稅法規(guī)定使用年限（年）55已用年限2尚可使用年限4