10年投資基金管理本科期末試卷答案

1、廈門大學(xué)證券投資基金管理學(xué)課程試卷經(jīng) 濟(jì) 學(xué)院 金 融 系 三 年級(jí)專業(yè)主考教師：何孝星 試卷類型：A卷一、 名詞解釋(三題，每題各5分）1. “自上而下”的股票投資策略。按照宏觀、中觀、微觀的次序依次考慮投資決策過程。首先評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和預(yù)測(cè)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)；然后選擇能夠獲得較高收益的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，把股票市場(chǎng)上的總投資額按恰當(dāng)?shù)谋壤峙浣o這些選擇出來的地區(qū)和產(chǎn)業(yè);最后在決定了各個(gè)地區(qū)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的投資額分配之后,管理者還要尋找要投資的具體股票?！白韵露稀钡墓善蓖顿Y策略主要關(guān)注對(duì)單只股票的分析而不重視宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期，以及股市大勢(shì)、行業(yè)特征、細(xì)分市場(chǎng)的情況變化。（自上而下和自下而上方法都是

2、積極管理的股票投資者奉行的策略，這種資產(chǎn)配置策略或者說股票投資組合構(gòu)建策略的不同也就形成了股票投資的不同“風(fēng)格”。2. 積極型股票投資管理。投資管理人利用可以獲得的一切信息和預(yù)測(cè)技術(shù)，對(duì)各種包括在投資組合里面的資產(chǎn)類別和資產(chǎn)的具體品種的表現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，希望通過主動(dòng)的進(jìn)行資產(chǎn)類別的調(diào)整和資產(chǎn)品種的選擇以及買賣時(shí)機(jī)的把握，來獲取超過市場(chǎng)平均水平的收益率。(否認(rèn)市場(chǎng)的有效性,采取主動(dòng)投資的策略，通過尋找低估的股票以獲得超過市場(chǎng)平均水平的收益率）消極型股票投資管理投資者完全放棄對(duì)投資對(duì)象價(jià)格轉(zhuǎn)折點(diǎn)的系統(tǒng)預(yù)測(cè)的努力,并根據(jù)對(duì)投資對(duì)象價(jià)格的某一基本特征選擇自己的投資策略，以獲得與市場(chǎng)指數(shù)相當(dāng)?shù)氖找?(承認(rèn)市

3、場(chǎng)的有效性,采取被動(dòng)投資的方式，不相信公共信息能提供超出平局水平的收益)3. 證券市場(chǎng)交易基金證券投資基金是指按照共同投資，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),共享收益的基本原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系機(jī)制，通過發(fā)行證券投資基金單位,將投資者的分散資金集中起來投資于有價(jià)證券以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種投資組織。二、 簡(jiǎn)答題（兩題,每題15分）1. 請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹基金投資管理的過程。確定投資目標(biāo)-資產(chǎn)配置-資產(chǎn)選擇組合構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)2. 簡(jiǎn)述基金選擇的結(jié)構(gòu)指標(biāo).（p293）外部結(jié)構(gòu)指標(biāo)：1基金的規(guī)模 2基金經(jīng)理人的背景 3 基金的費(fèi)用內(nèi)部結(jié)構(gòu)指標(biāo)：1基金的投資周轉(zhuǎn)率 2現(xiàn)金流量 3基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 4基金投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)5基金投資的股票結(jié)構(gòu)

4、 6基金投資的時(shí)間結(jié)構(gòu)三、 計(jì)算題（15分）考察一個(gè)特定樣本期間內(nèi)的數(shù)據(jù)：投資組合P市場(chǎng)組合M平均收益率（）3528值1.21.0標(biāo)準(zhǔn)差（%）4230這段時(shí)期的國(guó)庫(kù)券利率是6%。（1） 請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹基金投資組合績(jī)效評(píng)估的三大經(jīng)典測(cè)度指標(biāo),即特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)。特雷諾指數(shù)：以每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)獲得的超額收益率來衡量投資組合的業(yè)績(jī)。TR=(rprf）/p夏普指數(shù):以單位總風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益率來評(píng)價(jià)投資組合的業(yè)績(jī).SR=（rprf）/p詹森指數(shù)：在給定基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)條件下，求出基金的期望收益率,然后將基金的實(shí)際收益率與期望收益率比較，后者與前者的差額即為詹森阿爾法指數(shù)。E（rp）= rf

5、+p（rmrf） = rpE（rp)（2） 請(qǐng)分別計(jì)算這段時(shí)期內(nèi)投資組合P的特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)。TR=（0。350.06）/1.2=0.241SR=(0。350.06)/0.42=0.69E（rp)= 0。05+1.2*(0.28-0。06)=0.314 =0。35-0.314=0。036四、 論述題（40分）你認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)證券投資基金熱點(diǎn)問題主要有哪些？請(qǐng)就其中一至兩個(gè)問題詳作述評(píng)。我國(guó)證券投資基金熱點(diǎn)問題包括：老鼠倉(cāng)，巨額贖回,托管信用監(jiān)管,私募基金呢等多個(gè)話題。關(guān)于中國(guó)的私募基金，是指相對(duì)于公募基金的,以非公開的方式向特定投資者募集的基金,可以歸類為信托關(guān)系的一種,但在我國(guó)，

6、其本質(zhì)上是中國(guó)地下金融直接融資的代表.我國(guó)的私募基金產(chǎn)生于上世紀(jì)90年代,最初以地下或半地下的方式進(jìn)行運(yùn)作,此后伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，證券公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷轉(zhuǎn)換，私募基金開始出現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，在本世紀(jì)初,面對(duì)股市的持續(xù)低迷，私募基金開始出現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰的的分化趨勢(shì)，面對(duì)優(yōu)勝劣汰后的私募基金，國(guó)家在政策上對(duì)私募基金也開始有所松動(dòng)，即逐步允許信托公司，證券公司，基金管理公司有限度的開展私募基金業(yè)務(wù).從而私募基金越來越成為市場(chǎng)上一只重要的力量，為高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展提供了新的融資渠道,同時(shí)提升了證券市場(chǎng)現(xiàn)代化水平，并且規(guī)避了證券市場(chǎng)上的部分風(fēng)險(xiǎn).到今年為止，私募基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了千億人民幣的水平.但是伴隨著私募基金的不斷發(fā)展，我們也要認(rèn)識(shí)到私募基金存在的各種制度性風(fēng)險(xiǎn)，包括法律和政策上的風(fēng)險(xiǎn)，例如資金來源,組織方式,運(yùn)行模式等等，道德風(fēng)險(xiǎn)，例如如何安排私募基金經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制。操作風(fēng)險(xiǎn)，例如如何保證投資人在基金期滿時(shí)不會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī),信用風(fēng)險(xiǎn)，例如私募基金的信托責(zé)任如何受到法律的保護(hù)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),即當(dāng)私募基金由于系統(tǒng)原因,無法實(shí)現(xiàn)承諾收益率是如和進(jìn)行應(yīng)對(duì).目前，私募基金的管理有這么幾個(gè)方向：1。 推進(jìn)私募基金合法化，使私募基金有法可依 2. 加大對(duì)私募基金資金來源結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制 3。 建立健全外部監(jiān)管機(jī)制 4. 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育和道德教育 5。 加快建立社