z第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)-單元測(cè)試題目及答案(財(cái)務(wù)成本管理)2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。z第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)-單元測(cè)試題目及答案(財(cái)務(wù)成本管理)2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試一、第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、單項(xiàng)選擇題1.若企業(yè)2011年年末的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債為100萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為30萬(wàn)元，金融負(fù)債為500萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入為1200萬(wàn)元，若經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷(xiāo)售收入的比不變，銷(xiāo)售凈利率為15%，利潤(rùn)留存率為30%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動(dòng)用金融資產(chǎn)，若預(yù)計(jì)2012年銷(xiāo)售收入會(huì)達(dá)到1800萬(wàn)元，則需要從外部籌集的資金是（）萬(wàn)元。A.85B.125C.165D.1892.B企業(yè)本年

2、銷(xiāo)售收入為1500萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年產(chǎn)品價(jià)格會(huì)提高15%，產(chǎn)品銷(xiāo)量降低10%，所確定的外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為15%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬(wàn)元。A.3.75B.5.875 C.7.875 D.8 3.由于通貨緊縮，Y公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為50%，負(fù)債銷(xiāo)售百分比為10%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率4%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為（）。A.11.11% B.12.32% C.15% D.17.5%4.乙企業(yè)2011年年末資

3、產(chǎn)總額為5000萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為4000萬(wàn)元，總負(fù)債為3000萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為2000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2012年度的銷(xiāo)售額比2011年度增加15%（即增加150萬(wàn)元），預(yù)計(jì)2012年度股利支付率為40%，銷(xiāo)售凈利率10%，假設(shè)沒(méi)有可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)，則該企業(yè)2012年度應(yīng)追加資金量為（）萬(wàn)元。A.0 B.100 C.200 D.2315.N企業(yè)2011年的新增留存收益為400萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，若2012年不發(fā)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，若預(yù)計(jì)2012年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1050萬(wàn)元，則2012年的股利支付率為（）。A.30% B.40% C.50% D.60

4、%6.K企業(yè)2010年年末的所有者權(quán)益為3000萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為20%。該企業(yè)2011年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于2010年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2011年的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，則其股利支付率是（）。A.40%B.60%C.80% D.07.丁企業(yè)外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為15%，若上年銷(xiāo)售收入為2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬(wàn)元。A.60 B.50 C.40 D.308.企業(yè)的外部融資需求的正確估計(jì)為（）。A.預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)金融負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加C.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增

5、加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)D.預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益增加二、多項(xiàng)選擇題1.下列表述中正確的有（ ）。A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有助于改善投資決策C.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與其他預(yù)測(cè)一樣都不可能很準(zhǔn)確，因此預(yù)測(cè)沒(méi)有任何意義D.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷(xiāo)售預(yù)測(cè)2.下列選項(xiàng)中屬于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟的有（ ）。A.銷(xiāo)售預(yù)測(cè)B.估計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債C.估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余D.估計(jì)所需融資3.下列選項(xiàng)中，屬于用來(lái)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的模型有 （）。A.銷(xiāo)售百分比法B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.內(nèi)含增長(zhǎng)率模型D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型4.運(yùn)用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測(cè)企業(yè)計(jì)劃年度追加

6、資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有（ ）。A.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率B.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增加額C.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額D.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額5.在企業(yè)按內(nèi)含增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的條件下，下列說(shuō)法中正確的有（）。A.不增發(fā)新股B.負(fù)債總額不變C.不增加借款D.留存收益不變6.影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有（）。A.金融資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比B.金融負(fù)債銷(xiāo)售百分比C.銷(xiāo)售凈利率D.利潤(rùn)留存率7.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為10%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說(shuō)法中正確的有（）。A.企業(yè)本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為10%B.企業(yè)本年的所有者權(quán)益增長(zhǎng)率為10%C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為10%

7、D.企業(yè)本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為10%8.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為20%（大于可持續(xù)增長(zhǎng)率），則下列說(shuō)法中正確的有（ ）。A.本年銷(xiāo)售凈利率為20%B.本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為20%C.本年資產(chǎn)負(fù)債率為20%D.本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為20%9.下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算正確的表示有（）。A.可持續(xù)增長(zhǎng)率=B.可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率C.可持續(xù)增長(zhǎng)率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率/（1-資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率）D.可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益本

8、期增加額/期初股東權(quán)益10.企業(yè)若想提高銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，需要解決超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，具體可以采取的措施包括（）。A.降低銷(xiāo)售凈利率B.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.提高利潤(rùn)留存率D.利用增發(fā)新股11.下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的表述中，正確的有（）。A.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)股票，且保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率B.實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷(xiāo)售額比上年銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)百分比C.可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去D.如果某一年不發(fā)股票，且經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三、計(jì)算分析題1.乙公司是

9、一家上市公司，該公司2010年和2011年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及2012年的財(cái)務(wù)計(jì)劃數(shù)據(jù)如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目2010年實(shí)際2011年實(shí)際2012年計(jì)劃銷(xiāo)售收入120014401512凈利300700151.2股利15035075.6本年利潤(rùn)留存15035075.6總資產(chǎn)120017503500負(fù)債2004001500股本8508501424.4年末未分配利潤(rùn)150500575.6所有者權(quán)益100013502000假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景很好，銷(xiāo)售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的權(quán)益乘數(shù)不得超過(guò)2。要求：（1）計(jì)算該公司上述3年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益

10、凈利率，以及2011年和2012年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程）。項(xiàng)目2010年實(shí)際2011年實(shí)際2012年計(jì)劃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)利潤(rùn)留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率權(quán)益凈利率（2）指出2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比有什么變化，其原因是什么？（3）指出2011年公司是如何籌集增長(zhǎng)所需外部資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化？2.資料：S公司2011年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元銷(xiāo)售收入20000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1500利息支出300稅前利潤(rùn)1200所得稅（稅率25%）300稅后利潤(rùn)900支付股利（股利支付率50%）450收

11、益留存450期末股東權(quán)益（1000萬(wàn)股）2500期末負(fù)債2500期末總資產(chǎn)5000要求：（1）假設(shè)S公司在今后不發(fā)股票，且可以維持2011年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請(qǐng)依次回答下列問(wèn)題：2012年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是多少？今后的預(yù)期股利增長(zhǎng)率是多少？ （2）假設(shè)S公司2012年的計(jì)劃銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為25%，請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題：如果不發(fā)股票，且保持2011年的財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷(xiāo)售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？如果想保持2011年的經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金？參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】D

12、【解析】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入的比=（700-100）/1200=50%，外部籌集的資金=增加收入×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入的比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=600×50%-30-1800×15%×30%=189（萬(wàn)元）。2. 【答案】C【解析】預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=（1+15%）×（1-10%）-1=3.5%相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1500×3.5%×15%=7.875（萬(wàn)元）。3.【答案】A【解析】由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為x，0=50%-10%-×4%×100%x=11.11%4.【

13、答案】D【解析】本題考點(diǎn)是資金需要量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售百分比法。基期銷(xiāo)售收入=150/15%=1000（萬(wàn)元），預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入=1000×（1+15%）=1150（萬(wàn)元），所以：2011年度應(yīng)追加資金量=150×-150×-1150×10%×（1-40%）=231（萬(wàn)元）5.【答案】D【解析】由于可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，且2012年不發(fā)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，則表明2012年的凈利潤(rùn)比2011年增加了5%，所以2011年的凈利潤(rùn)=1050/（1+5%）=1000（萬(wàn)元），2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=（1000-400）/10

14、00=60%。6.【答案】D【解析】2010年凈利=600/（1+20%）=500（萬(wàn)元），設(shè)利潤(rùn)留存率為X，則20%=解得X=100%所以股利支付率=1-100%=0?；颍焊鶕?jù)題意可知，本題2011年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=20%，所有者權(quán)益增加=3000×20%=600（萬(wàn)元）=2011年利潤(rùn)留存，所以，2011的利潤(rùn)留存率=600/600×100%=100%，股利支付率=1-100%=07.【答案】D【解析】外部融資額=外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比×銷(xiāo)售增加額=15%×2000×10%=30（萬(wàn)元）8. 【答案】B【解析】

15、外部融資需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加。二、多項(xiàng)選擇題1. 【答案】ABD【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和其他預(yù)測(cè)一樣都不可能很準(zhǔn)確。從表面上看，不準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)只能導(dǎo)致不準(zhǔn)確的計(jì)劃，從而使預(yù)測(cè)和計(jì)劃失去意義。事實(shí)并非如此，預(yù)測(cè)可以提高企業(yè)對(duì)不確定事件的反應(yīng)能力，從而減少不利事件帶來(lái)的損失，增加利用有利機(jī)會(huì)帶來(lái)的收益。預(yù)測(cè)的真正目的是有助于應(yīng)變。2. 【答案】ABCD【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟如下：（1）銷(xiāo)售預(yù)測(cè)；（2）估計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債；（3）估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余；（4）估計(jì)所需融資。3. 【答案】CD【解析】選項(xiàng)

16、A、B所揭示的方法都可以用來(lái)預(yù)測(cè)融資需要量；而內(nèi)含增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率模型是用來(lái)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的模型，所以選項(xiàng)C、D正確。4. 【答案】ABCD【解析】外部資金需要量=增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增量收入×基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售收入的百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售收入；增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=增量收入×基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債占基期銷(xiāo)售收入的百分比=基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售收入；增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率。5. 【答案】AC【解析】在“內(nèi)含增長(zhǎng)

17、”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項(xiàng)A、C正確；由于在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)負(fù)債自然增長(zhǎng)，留存收益也增加，所以，負(fù)債和所有者權(quán)益都會(huì)發(fā)生變化，因此，選項(xiàng)B、D不正確。6. 【答案】CD【解析】計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率是根據(jù)“外部融資銷(xiāo)售百分比=0”計(jì)算的，即根據(jù)“0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率×（1+增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率×利潤(rùn)留存率”計(jì)算，可知C、D均為正確選項(xiàng)。7.【答案】ABD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的確定。在保持去年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年

18、的可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，因此權(quán)益凈利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說(shuō)等于10%。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。8.【答案】BD【解析】經(jīng)營(yíng)效率不變，指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率不變；資本結(jié)構(gòu)不變，指的是權(quán)益乘數(shù)不變；假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率和資本結(jié)構(gòu)與上年相同，根據(jù)銷(xiāo)售凈利率不變，可以得出凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，但不能得出銷(xiāo)售凈利率等于本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率的結(jié)論，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可以得出資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，但不能得出資產(chǎn)負(fù)債率等于

19、本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率這個(gè)結(jié)論，因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。9. 【答案】CD【解析】選項(xiàng)A應(yīng)該改為可持續(xù)增長(zhǎng)率=，選項(xiàng)B應(yīng)該改為可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×利潤(rùn)留存率。10. 【答案】BCD【解析】選項(xiàng)A應(yīng)該是提高銷(xiāo)售凈利率。11. 【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A、B、C、D都是關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的正確說(shuō)法。三、計(jì)算分析題1.【答案】（1）項(xiàng)目2010年實(shí)際2011年實(shí)際2012年計(jì)劃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.82290.432銷(xiāo)售凈利率25%48.61%10%權(quán)益乘數(shù)1.21.301.75利潤(rùn)留存率50%50%50%可持續(xù)增長(zhǎng)率1

20、7.65%35.14%3.93%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-20%5%權(quán)益凈利率30%51.85%7.56%（2）2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比提高了，原因是銷(xiāo)售凈利率和權(quán)益乘數(shù)提高。（3）2011年公司是靠增加負(fù)債來(lái)籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比財(cái)務(wù)杠桿提高了。2. 【答案】（1）2012預(yù)期增長(zhǎng)率（可持續(xù)增長(zhǎng)率）計(jì)算：銷(xiāo)售凈利率4.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4次權(quán)益乘數(shù) 2利潤(rùn)留存率 50%=21.95%或者：可持續(xù)增長(zhǎng)率=期初權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率=900/（2500-450）×50%=21.95%股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率即21.95%。（2）銷(xiāo)售凈利率計(jì)算設(shè)銷(xiāo)售凈利率為r，則：25%=r=5%或：2012年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售收入×（1+計(jì)劃銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）=20000×（1+25%）=25000（萬(wàn)元）總資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=25000/4=6250（萬(wàn)元）2012年期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)=6250×50%=3125（萬(wàn)元）2012年期初股東權(quán)益=2500萬(wàn)元因?yàn)椋?012年收益留存=計(jì)劃銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率，且不發(fā)行新股所以：3125-2