第34章貨幣和財政政策對總需求的影響

1、.34貨幣與財政政策對總需求的影響貨幣與財政政策對總需求的影響.總需求總需求 除了貨幣和財政政策之外，還有許多其他除了貨幣和財政政策之外，還有許多其他因素影響總需求。因素影響總需求。特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物品與勞務的總需求。品與勞務的總需求。.總需求總需求當合意支出變動時，總需求移動，引起當合意支出變動時，總需求移動，引起產量與就業(yè)的短期波動。產量與就業(yè)的短期波動。貨幣與財政政策有時被用來抵消這種移貨幣與財政政策有時被用來抵消這種移動，從而穩(wěn)定經濟。動，從而穩(wěn)定經濟。.貨幣政策如何影響總需求貨幣政策如何影響總需求總需求曲線由于以下三個原因而向右下

2、方傾斜：財富效應財富效應利率效應利率效應匯率效應匯率效應.貨幣政策如何影響總需求貨幣政策如何影響總需求 對美國經濟來講，總需求曲線向右下對美國經濟來講，總需求曲線向右下方傾斜的最重要原因是利率效應。方傾斜的最重要原因是利率效應。.流動偏好理論流動偏好理論n凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋決定經濟中利率的因素。n根據這一理論，利率的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡。.流動偏好理論流動偏好理論 貨幣供給貨幣供給 貨幣供給由美聯(lián)儲通過以下方式控制貨幣供給由美聯(lián)儲通過以下方式控制:公開市場活動公開市場活動改變法定準備金改變法定準備金改變貼現率改變貼現率 由于貨幣供給量由美聯(lián)儲所固定，所以貨幣供給量不由于貨幣

3、供給量由美聯(lián)儲所固定，所以貨幣供給量不取決于利率。取決于利率。 一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。.流動偏好理論流動偏好理論 貨幣需求貨幣需求 貨幣需求有幾個因素所決定。貨幣需求有幾個因素所決定。根據流動偏好理論，最重要的因素之一是利率。根據流動偏好理論，最重要的因素之一是利率。人們選擇持有貨幣而不持有其他提供較高收益率的人們選擇持有貨幣而不持有其他提供較高收益率的資產，是因為貨幣可以用于購買物品與勞務。資產，是因為貨幣可以用于購買物品與勞務。持有貨幣的機會成本是本來可以在有利息的資產上持有貨幣的機會成本是本來可以在有利息的資產上賺得的利率。賺得的利率

4、。利率上升增加了持有貨幣的機會成本。利率上升增加了持有貨幣的機會成本。結果是，貨幣需求量減少。結果是，貨幣需求量減少。.流動偏好理論流動偏好理論貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡 根據流動偏好理論:利率的調整使貨幣的供求平衡。利率的調整使貨幣的供求平衡。 存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率時，貨幣的需求量正好與貨幣的供給量平衡。時，貨幣的需求量正好與貨幣的供給量平衡。.流動偏好理論流動偏好理論貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡 假設一個經濟體如下:物價水平固定在某一水平。物價水平固定在某一水平。給定任一物價水平，利率調整使貨幣供給與需求給定任一物價水平，利

5、率調整使貨幣供給與需求平衡。平衡。產量水平根據對物品與勞務的總需求進行調整。產量水平根據對物品與勞務的總需求進行調整。貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡貨幣量貨幣量利率利率0貨幣需求美聯(lián)儲固定的量貨幣供給r2M2dMdr1均衡利率.總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜物價水平是貨幣需求量的一個決定因素。較高的物價水平增加了任何一種既定利率時的需求量。較高的貨幣需求引起了較高的利率。物品與勞務的需求量減少了。.總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜這種分析的最終結果是物價水平與物品和勞務需求量之間的負相關關系。貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣量貨幣量美聯(lián)儲固定的貨

6、幣量0利率利率物價水平P2時的貨幣需求MD2 物價水平P1時的貨幣需求MD 貨幣供給(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線3. . . . 這引起均衡利率的上升2. . . . 貨幣需求增加產量產量0物價物價水平水平總需求P2Y2YP4. . . . 這又減少了物品與勞務的需求量。1.物價水平上升rr2.貨幣供給的變動貨幣供給的變動當美聯(lián)儲改變貨幣政策時，它可以使總需求曲線移動。 貨幣供給增加使貨幣供給曲線向右移動。由于貨幣需求曲線未變，利率下降。利率下降增加了物品與勞務的需求量。貨幣注入貨幣注入MS2貨幣供給MS總需求, ADYYP在物價水平P時的貨幣需求 AD2貨幣量貨幣量0

7、利率利率rr2(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線產量產量0物價物價水平水平3. . . . 這增加了既定物價水平時的物品與勞務的需求量。2. . . . 均衡利率因此下降.1.當美聯(lián)儲增加貨幣供給時.貨幣供給的增加貨幣供給的增加當美聯(lián)儲增加了貨幣供給時，它降低了利率，并增加了任何一種既定物價水平時的物品與勞務需求量，使總需求曲線向右移動。當美聯(lián)儲緊縮貨幣供給時，它提高了利率，并減少了任何一種既定物價水平時的物品與勞務需求量，使總需求曲線向左移動。.利率目標在美聯(lián)儲政策中的作用利率目標在美聯(lián)儲政策中的作用既可以根據貨幣供給，也可以根據利率來描述貨幣政策。既可以根據利率目標的變動

8、，也可以根據貨幣供給的變動來說明貨幣政策的變動。聯(lián)邦基金利率的目標是影響總需求的貨幣市場均衡。.為什么美聯(lián)儲注視股市 (而且股市也注視著美聯(lián)儲)股價的波動廣泛經濟發(fā)展的信號 20世紀90年代的經濟繁榮GDP快速增加和失業(yè)率下降股價上升 (4倍) 2008到2009的嚴重衰退股價下降從 2007年11月到 2009年3月, 股票市值下降一半19.為什么美聯(lián)儲注視股市 (而且股市也注視著美聯(lián)儲)美聯(lián)儲本身沒有理由關注股價檢測整個經濟的發(fā)展并對此做出反應股市繁榮增加了總需求家庭變的更富有刺激消費企業(yè) 想要發(fā)售新股刺激投資20.為什么美聯(lián)儲注視股市 (而且股市也注視著美聯(lián)儲)美聯(lián)儲目標: 穩(wěn)定總需求

9、產出和物價水平更穩(wěn)定美聯(lián)儲對股市繁榮的反應使貨幣供給降低使利率升高沒來出對股市下滑的反應增加貨幣供給降低利率21.為什么美聯(lián)儲注視股市 (而且股市也注視著美聯(lián)儲)股市參與者注視著美聯(lián)儲美聯(lián)儲可以影響利率與經濟活動改變股票價值美聯(lián)儲- 提高利率使用有股票變得沒有吸引力債券 賺的更多的回報使物品與服務的需求下降22.財政政策如何影響總需求財政政策如何影響總需求財政政策財政政策對政府購買或稅收總水平的政府選擇。財政政策影響長期中的儲蓄、投資和增長。在短期中，財政政策主要影響物品與勞務的總需求。.政府購買的變動政府購買的變動當決策者改變貨幣供給或稅收水平時，它就通過影響企業(yè)或家庭的支出決策而間接地影響

10、總需求。當政府改變自己購買物品與勞務量時，它就直接地使總需求移動。.政府購買政府購買當政府購買變化時，有兩種宏觀經濟效應： 乘數效應乘數效應擠出效應擠出效應.乘數效應乘數效應 政府購買對總需求有一種政府購買對總需求有一種乘數效應乘數效應。政府支出的每一美元可以增加的物品與勞務的總需求量大政府支出的每一美元可以增加的物品與勞務的總需求量大于一美元。于一美元。 乘數效應乘數效應當擴張性財政政策增加了收入，從而增加了當擴張性財政政策增加了收入，從而增加了消費支出時引起的總需求的額外移動。消費支出時引起的總需求的額外移動。乘數效應乘數效應產量產量物價物價水平水平0 總需求AD1200億美元AD2AD3

11、1.政府購買增加200億美元最初使總需求 增加200億美元2.但乘數效應可以擴大總需求的移動.支出乘數的公式支出乘數的公式支出乘數的公式是:乘數= 1/(1 - MPC)在這個公式中，一個重要的數字是邊際消費傾向 (MPC)。邊際消費傾向是家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例。.支出乘數的公式支出乘數的公式如果 MPC 是 3/4, 那么乘數是:乘數 = 1/(1 - 3/4) = 4在這個例子中，政府支出增加200億美元就引起物品與勞務需求量增加800億美元。.擠出效應擠出效應財政政策對經濟的影響也許并不像乘數財政政策對經濟的影響也許并不像乘數預測的那樣大。預測的那樣大。政府購買增加引起

12、利率上升。政府購買增加引起利率上升。較高的利率減少了投資支出。較高的利率減少了投資支出。.擠出效應擠出效應擠出效應擠出效應當擴張性財政政策引起當擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了投資支出時所引利率上升，從而減少了投資支出時所引起的總需求減少。起的總需求減少。擠出效應傾向于減弱財政政策對總需求擠出效應傾向于減弱財政政策對總需求的影響。的影響。擠出效應擠出效應貨幣量貨幣量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率利率r貨幣需求 MD貨幣供給(a) 貨幣市場貨幣市場3.這使均衡利率上升.2.支出增加提高了貨幣需求MD2貨幣量貨幣量0物價物價水平水平 總需求, AD1 (b) 總需求的移動總需求的移動4.又部分抵消

13、了總需求最初的增加。AD2AD31.當政府購買增加提高了總需求時 r2200億美元Copyright 2004 South-Western.擠出效應擠出效應當政府增加200億美元的購買時，物品與勞務總需求的增加可以大于或小于200億美元，這取決于乘數效應是大于還是小于擠出效應.稅收變動稅收變動 當政府減少個人所得稅時，它就增加了家庭可以拿回家的工資。家庭把一部分額外的收入儲蓄起來。家庭把一部分額外的收入儲蓄起來。家庭也把一部分收入支出于消費品。家庭也把一部分收入支出于消費品。家庭支出增加使總需求曲線向右移動。家庭支出增加使總需求曲線向右移動。.稅收變動稅收變動稅收變動引起的總需求移動的大小受乘

14、數和擠出效應的影響。這還取決于家庭對稅收變動是持久的還是暫時的感覺。.運用政策來穩(wěn)定經濟運用政策來穩(wěn)定經濟自從自從1946年的年的“就業(yè)法案就業(yè)法案”以來，經濟穩(wěn)以來，經濟穩(wěn)定一直是美國政策公開的目標。定一直是美國政策公開的目標。.支持積極的穩(wěn)定政策支持積極的穩(wěn)定政策就業(yè)法案有兩種含義:政府應該避免成為經濟波動的原因。政府應該避免成為經濟波動的原因。政府應該對私人經濟中的變動作出反應以便政府應該對私人經濟中的變動作出反應以便穩(wěn)定總需求。穩(wěn)定總需求。.反對積極穩(wěn)定政策論反對積極穩(wěn)定政策論一些經濟學家認為，貨幣和財政政策反而使經濟更加不穩(wěn)定。貨幣與財政政策對經濟的影響有相對長的時滯。他們建議讓經濟

15、靠自己的力量去克服短期波動。.自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器 當經濟進入衰退時決策者不用采取任何有意的行動也會刺激總需求的財政政策變動。自動穩(wěn)定器包括稅制和一些政府支出。.小結凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋利率的決定因素。根據這一理論，利率的調整使貨幣的供求平衡。.小結物價水平增加了貨幣需求，并提高了利率。較高的利率減少了投資，從而減少了物品與勞務的需求量。向右下方傾斜的總需求曲線表現了物價水平與需求量之間的這種負相關關系。.小結政策制定者可以用貨幣政策影響總需求。貨幣供給的增加最終導致總需求曲線向右移動。貨幣供給的減少最終導致總需求曲線向左移動。.小結政策制定者可以用財政政策影響總需求。政府購買增加或減稅使總需求曲線向右移動。政府購買減少或增稅使總