克明面業(yè)有限公司財(cái)務(wù)分析

1、中國(guó)人民大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院（網(wǎng)教部）/本科畢業(yè)論文/（201407）寫作批次學(xué)生姓名： 陳麗用戶名： chenli1203所屬教學(xué)服務(wù)中心： 長(zhǎng)沙教學(xué)服務(wù)中心指導(dǎo)教師：許群【摘要】：財(cái)務(wù)報(bào)表分析可分為指標(biāo)分析和綜合分析。指標(biāo)分析是指針對(duì)某一時(shí)點(diǎn)公司的會(huì)計(jì)報(bào)表，分析該時(shí)點(diǎn)公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)及公司的財(cái)務(wù)狀況；綜合分析則是利用公司各期會(huì)計(jì)報(bào)表，分析公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)及財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況和發(fā)展趨勢(shì)。本文選取克明面業(yè)股份有限公司作為研究對(duì)象，作為掛面行業(yè)的龍頭企業(yè)，克明面業(yè)股份有限公司（股票代碼002661）自1997年成立以來，經(jīng)過多年努力，已發(fā)展成為中國(guó)掛面行業(yè)的領(lǐng)跑者，無論是其公司戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)、管理

2、團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品生產(chǎn)，還是公司文化、品牌價(jià)值，在我國(guó)掛面行業(yè)中都具有優(yōu)勢(shì)，是目前中國(guó)最大的掛面企業(yè)之一。相信通過對(duì)它的研究，對(duì)分析我國(guó)掛面行業(yè)具有重大的借鑒意義。克明面業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析本文一共分為四個(gè)部分,第一部分講財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論概述,主要介紹財(cái)務(wù)分析方向，分析方法和一些重要的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系；第二部分介紹克明面業(yè)股份有限公司基本情況,以克明面業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表為例，全面介紹克明面業(yè)2011-2013年的財(cái)務(wù)狀況；第三部分財(cái)務(wù)狀況分析,主要針對(duì)該企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和發(fā)展趨勢(shì)的分析,通過各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算和比較，來全面地分析克明面業(yè)三年內(nèi)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r,并就其存在的問題提

3、出建議；第四部分針對(duì)克明面業(yè)存在的問題進(jìn)行一些改進(jìn)措施,本部分結(jié)合實(shí)際情況，從市場(chǎng)需求方面來對(duì)克明面業(yè)存在的情況提出一系列的解決方案?！娟P(guān)鍵詞】：分析、償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、趨勢(shì)分析【正文】： 引言隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展,財(cái)務(wù)報(bào)表體系得到不斷地完善,目前已形成了以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。在此基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析，主要通過比率分析實(shí)現(xiàn)。其中償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力是常用的用來衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的標(biāo)準(zhǔn)。使用杜邦圖可以將上述比率有機(jī)地結(jié)合起來，深入了解企業(yè)的整體狀況。對(duì)現(xiàn)金流的分析一般不能通過比率分析實(shí)現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量

4、和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代。 一、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論概述(一) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析發(fā)展財(cái)務(wù)報(bào)表分析起源于金融機(jī)構(gòu)為有效輔導(dǎo)工商企業(yè)發(fā)展，要了解企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而將財(cái)務(wù)報(bào)表列為銀行貸放款項(xiàng)重要參考資料的依據(jù)，分析衡量顧客的信用能力和償債能力。(二)財(cái)務(wù)分析主要方法1.比較分析：是指為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；  2.趨勢(shì)分析：是指為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化

5、及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；  3.因素分析：也叫做連鎖替代法,是指為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法。該方法一般適用于對(duì)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如總成本、利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等問題的分析； 4.比率分析：比率分析法是財(cái)務(wù)分析最基本最廣泛的方法，實(shí)質(zhì)上是通過將計(jì)算出的公司的具體比率數(shù)值與確定的比值標(biāo)準(zhǔn)或相關(guān)要素之間存在的內(nèi)在規(guī)律要求進(jìn)行比較，分析要素之間關(guān)聯(lián)程度的合適與否，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。具體包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等

6、。（三） 財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系各學(xué)派做財(cái)務(wù)報(bào)表分析演進(jìn)過程中所起的巨大作用，進(jìn)一步推進(jìn)和促進(jìn)其指標(biāo)體系的完善。現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的側(cè)重點(diǎn)中于對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及其變現(xiàn)能力、管理效率、負(fù)債和盈利能力等。1營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。一般來說，包括以下五個(gè)指標(biāo)： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 存貨周轉(zhuǎn)率 = 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =  固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，

7、而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。但數(shù)量只是一個(gè)方面的問題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。 2盈利能力分析盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力： 毛利率= 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = = 凈利潤(rùn)率 = &

8、#160; 總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 權(quán)益報(bào)酬率 = 每股利潤(rùn)= 上述指標(biāo)中， 毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。3短期償債能力分

9、析 短期償債能力,即變現(xiàn)能力,是指上市公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。 由于短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。 流動(dòng)比率 = 速動(dòng)比率 =  現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金流量比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)

10、短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。 4長(zhǎng)期負(fù)債能力分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率。從債權(quán)人的立場(chǎng)看,他們最關(guān)心的是貸款安全,也就是

11、能否按時(shí)收回本金和利息。如果資產(chǎn)負(fù)債率很高,股東提供的資本比例很低,則上市公司就有不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)。因此,他們希望資產(chǎn)負(fù)債率能保持在合理的范圍之內(nèi)。資產(chǎn)負(fù)債率越低,上市公司償債越有保證,貸款越安全。 (2)產(chǎn)權(quán)比率:產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。該項(xiàng)指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系,反映上市公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說,股東資本大于借入資本較好,但也不能一概而論。從股東角度來看,在通貨膨脹加劇時(shí)期,上市公司多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人;在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,多借債可以獲得額外的利潤(rùn);在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期,少借債可以減少利息和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率高,是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬

12、的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低,是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度,或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。 (3)有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸,它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在上市公司清算時(shí),債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。從長(zhǎng)期償債能力來講,該比率越低越好。 (4)已獲利息倍數(shù)。從債權(quán)人的立場(chǎng)出發(fā),他們向上市公司投資時(shí),除了計(jì)算上述資產(chǎn)負(fù)債率、審查上市公司借入資本占全部資本的比例以外,還要計(jì)算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率,也可以測(cè)試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)息稅前利潤(rùn)為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只

13、要已獲利息倍數(shù)足夠大,上市公司就有充足的能力償付利息,否則相反。如何合理確定上市公司的已獲利息倍數(shù)?這需要將該上市公司的這一指標(biāo)與其他上市公司,特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較,來分析決定該上市公司的指標(biāo)水平。同時(shí)從穩(wěn)健的角度出發(fā),最好比較該上市公司連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo),并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù),作為標(biāo)準(zhǔn)。二、 克明面業(yè)有限公司基本情況（一）公司簡(jiǎn)介克明面業(yè)股份有限公司創(chuàng)始人陳克明從1984年開始從事掛面生產(chǎn)研究，經(jīng)過三十多年來的奮力拼搏，現(xiàn)已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)掛面行業(yè)領(lǐng)先的民營(yíng)食品高科技企業(yè)。公司總部設(shè)在南縣興盛大道工業(yè)園區(qū)，在河南遂平、延津、湖北武漢、湖南岳陽、長(zhǎng)沙、成都、上海等地?fù)碛卸嗉易庸尽９?/p>

14、以研發(fā)生產(chǎn)掛面為主，其產(chǎn)能、銷售額、市場(chǎng)占有率均名列全國(guó)掛面行業(yè)前茅。2012年3月16日，公司在深圳證券交易所掛牌上市。公司始終專注于中高端掛面的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，高度重視產(chǎn)品質(zhì)量安全，采用獲得10多項(xiàng)國(guó)家專利的制面設(shè)備和生產(chǎn)工藝生產(chǎn)的“陳克明”牌營(yíng)養(yǎng)、強(qiáng)力、如愿、高筋、禮品、兒童等6大系列、300多個(gè)掛面規(guī)格產(chǎn)品推向市場(chǎng)，以其“柔韌、細(xì)膩、口感好，易熟、耐煮、不糊湯”的獨(dú)特品質(zhì)，贏得了廣大消費(fèi)者的好評(píng)。公司已建立起遍布全國(guó)34個(gè)省市自治區(qū)的銷售網(wǎng)點(diǎn)1000多個(gè)，在長(zhǎng)沙、武漢、西安、廣州、南昌、北京等重點(diǎn)中心城市設(shè)立了辦事處12個(gè)，產(chǎn)品已進(jìn)入包括沃爾瑪、家樂福等國(guó)際賣場(chǎng)在內(nèi)的幾千家大、中型連

15、鎖超市?！耙幻嬷弧⒔K生難忘”，“陳克明”品牌廣告語傳遍大江南北。公司愿景：打造百億企業(yè)，傳承百年美食；公司使命：奉獻(xiàn)健康食品，共享幸福生活。（二）公司基本財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)負(fù)債表 單位：百萬元 會(huì)計(jì)年度2011年2012年2013年流動(dòng)資產(chǎn)224441522現(xiàn)金103281323應(yīng)收賬款354050其他應(yīng)收賬款122預(yù)付賬款112429存貨6794117流動(dòng)資產(chǎn)224441522非流動(dòng)資產(chǎn)220404468長(zhǎng)期投資666固定投資134267307無形資產(chǎn)495060其他非流動(dòng)資產(chǎn)318296資產(chǎn)總計(jì)443845990流動(dòng)負(fù)債160148179短期借款1195060應(yīng)付賬款126378其他流動(dòng)負(fù)債3

16、03642非流動(dòng)負(fù)債5700長(zhǎng)期借款5600其他非流動(dòng)負(fù)債100負(fù)債合計(jì)217148179少數(shù)股東權(quán)益000股本628383資本公積6335335留存公積158249363歸屬母公司股226667781負(fù)債和股東權(quán)益443816961資料來源：公司公告 華泰證劵研究所三、 財(cái)務(wù)狀況分析（一） 償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。計(jì)算結(jié)果如下： 表2 克明面業(yè)2011-2013年短

17、期償債能力相關(guān)指標(biāo)會(huì)計(jì)年度2011年2012年2013年流動(dòng)比率1.402.972.91速動(dòng)比率0.982.332.26應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率262728存貨周轉(zhuǎn)率39.921.0713.84資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)由表2分析，流動(dòng)比率反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。克明面業(yè)在近兩年流動(dòng)比率與2011年度比較有將大幅度上升，企業(yè)償債能力變強(qiáng)。速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作為保障。克明面業(yè)近三年速動(dòng)比率除2011年在0.98外，2012年和2013年為2.33和2.26，財(cái)務(wù)狀況良好，公司短期償債能力較強(qiáng)。表3 克明面業(yè)2011-2013年長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目201

18、1年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率(%)49.0%18.2%18.7%凈負(fù)債比率(%)80.43%33.68%33.43%利息保障倍數(shù)34.5241.3142.11資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)?？嗣髅鏄I(yè)近三年資產(chǎn)負(fù)債率明顯降低，償債能力變強(qiáng)。（二）盈利能力分析盈利能力就是上市公司賺取利潤(rùn)的能力。不論是投資人、債權(quán)人還是上市公司經(jīng)理人員,都日益重視和關(guān)心上市公司的盈利能力。一般來說,上市公司的盈利只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況,非正常的營(yíng)業(yè)狀況,也會(huì)給上市公司帶來收益或損失,但只是特殊情況下的個(gè)別結(jié)果,不

19、能說明上市公司的能力。因此,在分析上市公司的盈利能力時(shí),應(yīng)當(dāng)排除:證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律結(jié)果更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。 反映上市公司盈利能力的指標(biāo)很多,通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。 計(jì)算結(jié)果如下：表4 克明面業(yè)2011-2013年盈利能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率23.924.224.5凈利率7.88.88.9凈資產(chǎn)報(bào)酬率29.113.714.6總資產(chǎn)報(bào)酬率24.420.621.6每股收益0.791.101.27資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)

20、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。克明面業(yè)近三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率都穩(wěn)定在百分之二十以上，表明其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Σ诲e(cuò)，獲利能力強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是衡量企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？嗣髅鏄I(yè)近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率都穩(wěn)定在百分之二十以上，表明其資源利用效益不錯(cuò)，獲利能力強(qiáng)。凈資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。克明面業(yè)近三年凈資產(chǎn)報(bào)酬率有所降低，表明其自有資產(chǎn)獲取收益的能力變低，運(yùn)營(yíng)效益一般。主要原因是凈資產(chǎn)的比例明顯增加，對(duì)企業(yè)投資人和企業(yè)債權(quán)人權(quán)益保障程度有所降低。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用資金運(yùn)營(yíng)的能力，一般通過公司資產(chǎn)

21、管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。因此，資產(chǎn)管理比率通常又被稱為“運(yùn)營(yíng)效率比率”，主要包括：存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。根據(jù)相關(guān)資料，結(jié)合計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)，具體見表5：表5 克明面業(yè)2011-2013年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目2011年2012年2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.101.611.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率262728存貨周轉(zhuǎn)率39.9021.0713.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高。克明面業(yè)近三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，周轉(zhuǎn)率變慢。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比值。克明面業(yè)近三

22、年應(yīng)收張款周轉(zhuǎn)率逐年提高，表明克明面業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度變快，應(yīng)收賬款管理效率變高，資產(chǎn)流動(dòng)性變強(qiáng)，短期償債能力也變強(qiáng)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好?？嗣髅鏄I(yè)近三年存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，變現(xiàn)速度變慢，周轉(zhuǎn)額變小，資源占用水平變高。（四） 成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)性比率是財(cái)務(wù)分析中比率分析重要比率之一。它一般反映公司的擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力。反映成長(zhǎng)性的指標(biāo)有：主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。計(jì)算結(jié)果如下：表6 克明面業(yè)2011-2013年成長(zhǎng)能力相關(guān)指標(biāo)會(huì)計(jì)年度2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率30.622.924.3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率37.141.427.8歸屬母公司凈利潤(rùn)增

23、長(zhǎng)率28.538.625.4毛利率23.924.224.5凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率7.88.88.9凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率29.113.714.6資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變化情況?？嗣髅鏄I(yè)近三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率穩(wěn)定在百分之二十以上，獲利能力十分強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于零，表明企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有所增長(zhǎng)。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。克明面業(yè)近三年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率都穩(wěn)定在百分之二十以上，企業(yè)

24、保持了持續(xù)健康發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。公司成立至今，一直專注于掛面的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以“奉獻(xiàn)健康食品、共享幸福生活”為使命，歷經(jīng)30年的專業(yè)化發(fā)展，產(chǎn)品品質(zhì)日趨提高，品牌知名度與美譽(yù)度不斷提升，持續(xù)保持行業(yè)龍頭地位，是中國(guó)掛面行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。公司在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的共同努力下，朝著“打造百億企業(yè)、傳承百年美食”的企業(yè)愿景穩(wěn)步前行，按照確定的各項(xiàng)工作目標(biāo)，以市場(chǎng)開拓為龍頭，以強(qiáng)化內(nèi)部管理為主線，以調(diào)整結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)效益為手段，在全體員工的共同努力下，近幾年公司在銷售、生產(chǎn)、品質(zhì)、管理以及企業(yè)文化等方面均取得了成績(jī)，2011年，2012年，2013年公司營(yíng)業(yè)收入分別比上年增長(zhǎng)30.6%，22.9%和2

25、4.3%使企業(yè)保持了持續(xù)健康發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是江西春絲、中糧（收購(gòu)了一些糧食部門的企業(yè)，但是國(guó)企面對(duì)面條這種薄利的產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)比較粗放，定價(jià)低于公司）、金沙河（價(jià)格更低，主要是以消化公司面粉廠的面粉，獲得政店補(bǔ)貼，基本上都是流通渠道，不太做商超）、豐大、今麥郎（方便面起家，擅場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)）、白象（方便面起家，擅場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)）、福建興盛（主要做高端市場(chǎng)）、博大（定位高端、做賣場(chǎng)小包裝，后來做了房地產(chǎn)）、裕湘（湖南本土企業(yè)，定價(jià)低于公司）、金?。ê媳就疗髽I(yè)，定價(jià)低于公司）等。（五） 綜合評(píng)價(jià)與結(jié)論 通過對(duì)克明面業(yè)股份有限公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力分析，我們可以看出在全球經(jīng)濟(jì)

26、危機(jī)的大環(huán)境下，克明面業(yè)仍處于一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展階段，其市場(chǎng)占有率不斷上升，銷售收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，每股收益平穩(wěn)發(fā)展，具有較強(qiáng)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力。2014年克明面業(yè)公司將借助國(guó)家支持食品制造業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，繼續(xù)加大科研投入，研發(fā)符合消費(fèi)者需求的健康、營(yíng)養(yǎng)、美味、方便的新產(chǎn)品。在募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸釋放的背景上，加強(qiáng)與經(jīng)銷商合作力度，進(jìn)一步完善銷售網(wǎng)絡(luò)，制訂合理有效的營(yíng)銷計(jì)劃，消化產(chǎn)能。在以“陳克明”品牌為旗幟，開展差異化品牌營(yíng)銷，充分展示品牌形象，實(shí)施系統(tǒng)化的品牌戰(zhàn)略，穩(wěn)步提升品牌的知名度和美譽(yù)度。健全科學(xué)決策機(jī)制，按照上市公司規(guī)范運(yùn)作的要求，提高公司管理效率，同時(shí)降低管

27、理成本，穩(wěn)步推進(jìn)公司的持續(xù)健康發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下能實(shí)現(xiàn)大幅的銷售增長(zhǎng)，說明企業(yè)正健康發(fā)展。四、針對(duì)克明面業(yè)存在的問題的改進(jìn)措施（一）提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率，注意降低成長(zhǎng)成本。公司應(yīng)有效控制成本費(fèi)用，努力減低銷售成本，提高管理水平，繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。只有把利潤(rùn)建立在與之相對(duì)稱的現(xiàn)金流量和較高的支付能力的基礎(chǔ)上，才能防止由于現(xiàn)金短缺而陷入經(jīng)營(yíng)困境的境地。加強(qiáng)收入與支出管理，積極拓寬收入領(lǐng)域，嚴(yán)格控制支出范圍。在人事上，裁汰冗員，精兵簡(jiǎn)政，從銷售人員到行政人員，逐級(jí)測(cè)量評(píng)估，因事設(shè)崗，因崗設(shè)人，人員通過考評(píng)測(cè)試，競(jìng)爭(zhēng)上崗。降低管理成本，杜絕人浮于事的不合理狀態(tài)。（二） 注意提高企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率，提高

28、企業(yè)資本的使用效率較寬的信用條件雖然可以提高市場(chǎng)占有，加大銷售收入，可是也要提請(qǐng)公司關(guān)注不良的應(yīng)收賬款為代價(jià)。尤其是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，風(fēng)險(xiǎn)更盛。為控制不良應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，公司應(yīng)該在每一位銷售人員腦海中樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)建立績(jī)效掛鉤的激勵(lì)政策，使銷售人員能夠根據(jù)用戶不同的信用程度制定不同的信用條件，加強(qiáng)銷售貸款的回收，減少壞賬。使公司保持良好的盈利能力。（三）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并且提高企業(yè)的資本成本率為提高資金運(yùn)用效率，公司一方面要提高銷售收入，另一方面要減少資金的占用，處理好流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系，加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，特別是應(yīng)收賬款的管理，要努力縮短應(yīng)收賬款的收款期，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，還有存貨的問題，重新計(jì)提存貨跌價(jià)減值準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)該采取各種方法提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率。（四）采用先進(jìn)