海航公司分析

1、 海南航空公司分析 某某基金 姓名 海南航空股份有限公司一、 基本信息 ·海南航空股份有限公司，是一家總部設(shè)在海南省?？谑械闹袊?guó)第一家A股和B股同時(shí)上市的航空公司，是海航集團(tuán)旗下航空公司之一，中國(guó)內(nèi)地唯一一家SKYTRAX五星航空公司。海南航空是繼中國(guó)國(guó)際航空公司、中國(guó)南方航空公司及中國(guó)東方航空公司后中國(guó)第四大的航空公司。·海南航空追求“誠(chéng)信、業(yè)績(jī)、創(chuàng)新”的企業(yè)管理理念， 憑借“內(nèi)修中華傳統(tǒng)文化精粹，外融西方先進(jìn)科學(xué)技術(shù)”的中西合璧企業(yè)文化創(chuàng)造了一個(gè)新銳的航空公司。海南航空秉承“東方待客之道”，倡導(dǎo)“以客為尊”的服務(wù)理念。從滿足客戶深層次需求出發(fā)，創(chuàng)造全新飛行體驗(yàn)，改變旅客

2、期望，立志成為中華民族的世界級(jí)航空企業(yè)和世界級(jí)航空品牌。以民航強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略為主導(dǎo)，加速國(guó)際化布局，傾力打造規(guī)模和運(yùn)營(yíng)能力居世界前列的航空公司。 ·公司目標(biāo)：建立中華民族的世界級(jí)航空企業(yè)和世界級(jí)航空品牌 ·股票發(fā)行情況：證券名稱：海航B股票代碼：900945證券類別：上海證券交易所B股招股日期：1997年6月16日上市日期：1997年6月26日發(fā)行股本：7,100 萬(wàn)股每股面值：人民幣1元發(fā)行價(jià)格：0.47美元 /每股主承銷商：君安證券有限責(zé)任公司證券名稱：海南航空股票代碼：600221證券類別：上海證券交易所A股發(fā)行股本：140721萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：4.60元/每股發(fā)行日期：19

3、99-10-11上市日期：1999-11-25主承銷商：國(guó)泰君安證券股份有限公司·最新中國(guó)500強(qiáng)排名：2013年榜單 第168名 二、二、PEST分析·國(guó)家層面：當(dāng)今世界和中國(guó)，政治穩(wěn)定，和平安定； 海南國(guó)際旅游島建設(shè)快速發(fā)展； 民航發(fā)展政策越來(lái)越好·行業(yè)層面：國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸市場(chǎng)的進(jìn)入管制正逐步放松； 國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸市場(chǎng)加速開放； 空域資源政策走向全面開放； 航空運(yùn)輸價(jià)格管制進(jìn)一步放松； 機(jī)場(chǎng)收費(fèi)改革正穩(wěn)步推進(jìn)·企業(yè)層面：擁有政府的的扶持和背景； 加強(qiáng)與各地方政府合作，有堅(jiān)實(shí)的公關(guān)基礎(chǔ)； 實(shí)施多元化策略，有金融，地產(chǎn)等多個(gè)業(yè)務(wù)·經(jīng)濟(jì)環(huán)境： 有利：

4、1、宏觀經(jīng)濟(jì)政策 2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 3、航空運(yùn)輸需求持續(xù)增長(zhǎng) 4、中國(guó)航空運(yùn)輸市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 5、人民幣仍存在升值空間 不利：1、證券市場(chǎng)不景氣 2、利率或?qū)⒈３指呶?3、航油價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上漲 4、國(guó)際航空市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈 5、高鐵建設(shè)持續(xù)推進(jìn)·社會(huì)文化環(huán)境：時(shí)間價(jià)值觀念逐漸深入人心； 追求健康休閑旅游的理念逐步形成； 節(jié)約和環(huán)保逐漸成為人們的共識(shí)，廉價(jià)航空市場(chǎng)前景光明； 消費(fèi)心理·技術(shù)環(huán)境：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)航空運(yùn)輸業(yè)“簡(jiǎn)化商務(wù)”的興起； 政府對(duì)航空業(yè)研究的支持； 移動(dòng)技術(shù)改革； 飛行技術(shù)的擴(kuò)散和轉(zhuǎn)移受到嚴(yán)格限制三、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)程度 壟斷競(jìng)爭(zhēng)，異常激烈 1、新進(jìn)

5、入者的威脅：政府背景；龐大資金支持2、供應(yīng)商議價(jià)能力:行業(yè)壟斷；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；航空石油壟斷3、替代品的威脅：差異化程度??；價(jià)格低4、購(gòu)買者的議價(jià)能力：代理商的集中；買方市場(chǎng)四、SWOT分析優(yōu)勢(shì)：1、盈利能力強(qiáng) 2、有形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì) 3、無(wú)形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì) 4、組織體系優(yōu)勢(shì) 5、競(jìng)爭(zhēng)能力優(yōu)勢(shì) 劣勢(shì)：1、資產(chǎn)負(fù)債率高 2、資產(chǎn)流動(dòng)比率較低 3、股東要求提高回報(bào) 機(jī)會(huì)：1、宏觀經(jīng)濟(jì)背景 2、政府政策偏向 3、貨幣 威脅：1、業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng) 2、行業(yè)外競(jìng)爭(zhēng) 3、風(fēng)險(xiǎn) 4、融資困難 5、國(guó)際油價(jià) 6、國(guó)家節(jié)能與環(huán)保政策 五、財(cái)務(wù)分析海南航空股份有限公司 2013 年半年度報(bào)告（一） 公司主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)1、 主要

6、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 單位：千元 幣種：人民幣 本報(bào)告期比上年同 主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 本報(bào)告期（16 月） 上年同期 期增減(%)營(yíng)業(yè)收入 14,423,227.00 13,891,394.00 3.83歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 645,159.00 499,032.00 29.28歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng) 常性損益的凈利潤(rùn) 511,128.00 249,894.00 104.54經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3,015,531.00 1,911,292.00 57.77 本報(bào)告期末比上年 本報(bào)告期末 上年度末 度末增減(%)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 23,828,486.00 23,797,573.00

7、 0.13總資產(chǎn) 98,361,711.00 92,719,144.00 6.092、主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 本報(bào)告期比上年同 主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 本報(bào)告期（16 月） 上年同期 期增減(%)基本每股收益（元股） 0.094 0.12 -21.67稀釋每股收益（元股） 0.094 0.12 -21.67扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益（元股） 0.075 0.06 25.00加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%） 2.71 3.44 減少 0.73 個(gè)百分點(diǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%） 2.15 1.72 增加 0.43 個(gè)百分點(diǎn) 公司截至 2012 年 6 月 30 日加權(quán)平均股本為 4,125,49

8、0,895 股，截至 2013 年 6 月 30 日加權(quán)平均股本為 6,801,718,166 股。 （二） 非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額 單位：千元 幣種：人民幣 非經(jīng)常性損益項(xiàng)目 金額非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益 19,065計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國(guó)家政策 75,414規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益 57,857除上述各項(xiàng)之外的其他營(yíng)業(yè)外收入和支出 28,486少數(shù)股東權(quán)益影響額 -2,114所得稅影響額 -44,677 合計(jì) 134,031 （三）、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析1、 財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)科目變

9、動(dòng)分析表 單位：千元 幣種:人民幣 科目 本期數(shù) 上年同期數(shù) 變動(dòng)比例（%）營(yíng)業(yè)收入 14,423,227.00 13,891,394.00 3.83營(yíng)業(yè)成本 11,235,767.00 10,519,072.00 6.81銷售費(fèi)用 995,885.00 767,126.00 29.82管理費(fèi)用 298,521.00 284,176.00 5.05財(cái)務(wù)費(fèi)用 986,843.00 1,599,048.00 -38.29 海南航空股份有限公司 2013 年半年度報(bào)告 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3,015,531.00 1,911,292.00 57.77投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -4,467,

10、661.00 1,934,974.00 -330.89籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 2,708,056.00 -1,357,624.00 299.47 2、收入(1) 驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)收入變化的因素分析 報(bào)告期內(nèi)，公司完成營(yíng)業(yè)收入 14,423,227 千元，同比增長(zhǎng) 3.83%。其中公司完成運(yùn)輸收入13,390,315 千元，同比增長(zhǎng) 5.36%，主要系機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大及旅客運(yùn)輸量增加所致。 (2) 主要銷售客戶的情況 主要銷售商 金額（千元） 占營(yíng)業(yè)收入比例（%）銷售客戶 1 2,293,409 15.90銷售客戶 2 88,893 0.62銷售客戶 3 63,853 0.44銷售客戶 4 57,617

11、 0.40銷售客戶 5 55,352 0.38合計(jì) 2,559,124 17.74 3、 成本(1) 成本分析表 單位:千元 幣種:人民幣分產(chǎn)品情況 成本構(gòu)成項(xiàng) 本期占總成 上年同期金 上年同期占總 本期金額較上年 分產(chǎn)品 本期金額 目 本比例(%) 額 成本比例(%) 同期變動(dòng)比例(%)航空運(yùn)輸業(yè)務(wù) 客運(yùn) 10,419,082 92.73 9,661,116 91.84 7.85航空運(yùn)輸業(yè)務(wù) 貨運(yùn)及逾重 355,030 3.16 429,873 4.09 -17.41航空運(yùn)輸業(yè)務(wù) 其他 合計(jì) 10,774,112 95.89 10,090,989 95.93 6.77 (2)主要供應(yīng)商情況

12、主要供應(yīng)商 金額（千元） 占營(yíng)業(yè)成本比例（%）航油供應(yīng)商 1 3,079,225 27.41起降供應(yīng)商 2 924,512 8.23航油供應(yīng)商 3 588,185 5.23航油供應(yīng)商 4 323,137 2.88航油供應(yīng)商 5 304,712 2.71合計(jì) 5,219,771 46.46 報(bào)告期內(nèi)，公司前五名供應(yīng)商的采購(gòu)額為 5,219,771 千元，占公司營(yíng)業(yè)成本的比例為 46.46%。 海南航空股份有限公司 2013 年半年度報(bào)告 4、 費(fèi)用 報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用發(fā)生額 995,885 千元，較上年同期增長(zhǎng) 29.82%，主要系業(yè)務(wù)代理費(fèi)、折舊費(fèi)、人員工資等增長(zhǎng)所致；公司管理費(fèi)用發(fā)生額

13、298,521 千元，同比增長(zhǎng) 5.05%，主要系稅費(fèi)以及其他各類管理費(fèi)用增長(zhǎng)所致；公司財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)生額 986,843 千元，同比下降38.29%，主要系匯兌收益增加所致。 5、現(xiàn)金流 報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 3,015,531 千元，同比增長(zhǎng) 57.77%，主要系本年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金收入增長(zhǎng)較大，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出下降所致；公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4,467,661 千元，同比減少 330.89%，主要系公司對(duì)外投資增加所致；公司本年度籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 2,708,056 千元，同比上升 299.47 %，主要系公司上半年度發(fā)行 5 億美元債券所致。 （四）、行

14、業(yè)、產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)情況分析1、主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品情況 單位:千元 幣種:人民幣 主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況 毛利率 營(yíng)業(yè)收入比上 營(yíng)業(yè)成本比上 毛利率比上 分產(chǎn)品 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 （） 年增減(%) 年增減(%) 年增減（%） 減少 1.47 個(gè)客運(yùn)收入 12,863,849 10,419,082 19.00 5.36 7.85 百分點(diǎn)貨運(yùn)及逾重 減少 1.47 個(gè) 438,336 355,030 19.00 -8.44 -17.41行李收入 百分點(diǎn)其他 88,130 100 36.67 減少 1.33 個(gè)合計(jì) 13,390,315 10,774,112 19.54 5.00 6.77 百分點(diǎn) 2

15、、 主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況 單位:千元 幣種:人民幣 地區(qū) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入比上年增減（）中國(guó)大陸 11,784,840 5.50其他國(guó)際和地區(qū) 1,605,475 1.54合計(jì) 13,390,315 5.00 （五）、資產(chǎn)、負(fù)債情況分析 單位:千元 幣種:人民幣 本期期末數(shù)占 上 期 期 末 數(shù) 本期期末金 額較項(xiàng)目名稱 本期期末數(shù) 總 資 產(chǎn) 的 比 例 上期期末數(shù) 占 總 資 產(chǎn) 的 上期期末變 動(dòng)比 （%） 比例（%） 例（%）預(yù)付款項(xiàng) 205,454 0.21 326,543 0.35 -37.08應(yīng)收利息 286,601 0.29 230,288 0.25 24.45存貨 86,63

16、1 0.09 70,514 0.08 22.86 海南航空股份有限公司 2013 年半年度報(bào)告 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 2,711,859 2.76 2,281,877 2.46 18.84短期借款 20,081,879 20.42 15,792,336 17.03 27.16應(yīng)付票據(jù) 2,950,917 3.00 5,464,473 5.89 -46.00應(yīng)付職工薪酬 143,392 0.15 198,248 0.21 -27.67應(yīng)付利息 214,350 0.22 346,211 0.37 -38.09其他應(yīng)付款 605,074 0.82 877,345 0.95 -31.03股本 12,182,

17、182 12.39 6,091,091 6.57 100.00資本公積 5,643,525 5.74 11,739,753 12.66 -51.93 預(yù)付款項(xiàng)：下降主要系預(yù)付航油款項(xiàng)等減少所致。應(yīng)收利息：上升主要系定期存款利息未到期收回所致。存貨：上升主要系機(jī)供品增加所致。其他非流動(dòng)資產(chǎn)：上升主要系飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修儲(chǔ)備金、租賃保證金所致。短期借款：上升主要系短期借款增加所致。應(yīng)付票據(jù)：下降主要系承兌到期票據(jù)所致。應(yīng)付職工薪酬：下降主要系發(fā)放上期末計(jì)提的年終獎(jiǎng)所致。應(yīng)付利息：下降主要系償還到期利息所致。其他應(yīng)付款：下降主要系償還上期末資金拆借款所致。股本：上升主要系資本公積轉(zhuǎn)增股本所致。資本公積：

18、下降主要系資本公積轉(zhuǎn)增股本所致。 （六）、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析1、管理優(yōu)勢(shì)。公司擁有一支高素質(zhì)的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)，依靠中國(guó)傳統(tǒng)的管理理念，吸收西方先進(jìn)管理技術(shù)，并結(jié)合現(xiàn)代 IT 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺(tái)，不斷引入并完善公司管理體制，豐富管理手段，力求實(shí)現(xiàn)收益最大化。 2、安全運(yùn)營(yíng)。公司連續(xù)安全運(yùn)營(yíng) 20 年，保持了良好的安全記錄，連續(xù)多次獲得中國(guó)民航安全生產(chǎn)"金鷹杯"、"金鵬獎(jiǎng)"，創(chuàng)造了零事故征候萬(wàn)時(shí)率的安全業(yè)績(jī)。2013 年，海南航空安全品質(zhì)再獲肯定，連續(xù)兩年榮登德國(guó)飛行安全組織 JACDEC 評(píng)出的年度"全球最安全航空公司"TOP10。3、服務(wù)品牌。公司秉承"東方待客之道"，倡導(dǎo)"以客為尊"的服務(wù)理念，從滿足客戶深層次需求出發(fā)，創(chuàng)造全新飛行體驗(yàn)。公司在業(yè)界和旅客中創(chuàng)造了良好的口碑，是國(guó)內(nèi)唯一一家連續(xù)十