經濟學基礎第十七章開放經濟的宏觀經濟理論授課pptx課件

1、1第十七章第十七章開放經濟的宏觀經濟理論開放經濟的宏觀經濟理論2名義匯率與實際匯率u名義匯率 e：兩國通貨的相對價格u直接標價法：1單位外幣=n單位本幣u間接標價法：1單位本幣=n單位外幣u本課程使用間接標價法，即e為本幣價格。u升值e上升，貶值e下降。u實際匯率 ：兩國產品的相對價格u一個巨無霸中國賣15元人民幣，日本賣300日元，=15日元/元，則巨無霸在中國的價格是日本的3/4，實際匯率為0.75。u越高，本國產品相對價格越高，這將導致凈出口nx減少，因此nx與實際匯率 成反比。中國巨無霸日本巨無霸日本巨無霸日元中國巨無霸元元日元/75. 0/300/15/15fPPe NXNX（ ）3

2、國外凈投資國外凈投資 NFI 國外凈投資NFI，也叫資本凈流出NCO，指本國居民購買的外國資產減去外國人購買的國內資產。資產指任何公司、機構和個人擁有的任何具有商業(yè)或交換價值的東西。 恒等式：NFI=NX 這個等式之所以成立，是因為影響凈出口的每次交易同樣會完全等量地影響資本凈流出。 舉例：假設你編了個游戲軟件，并以1000美元的價格把它賣給了一個法國消費者，結果中國的凈出口增加了1000美元，下面的問題是：你拿到這1000美元做什么？4國外凈投資國外凈投資 NFI 如果你把美元放在枕頭底下，你得到了外國資產美國通貨，中國的國外凈投資因此增加1000美元。如果你購買了美國股票或債券，你得到了外

3、國資產美國股票或債券，中國的國外凈投資因此增加1000美元。如果你購買了美國物品或勞務，你沒有得到外國資產，中國的國外凈投資沒有增加，但中國的進口因此增加了1000美元，中國的凈出口也沒有增加，凈出口依然等于國外凈投資。如果你去當地銀行把美元兌換成人民幣，銀行拿到這1000美元會做同樣的事購買美國資產或美國物品，結果情況并沒有發(fā)生改變，中國的凈出口NX必定等于中國的國外凈投資NFI。5外匯市場 恒等式：NFI = NX凈出口國外凈投資在外匯市場上，NX 代表對本幣的需求： 外國人需要本幣來購買本國物品與勞務的凈出口NFI 代表對本幣的供給：本國居民為了購買外國資產需要把本幣兌換成外國通貨 6實

4、際匯率的決定 實際匯率 均衡的 實際匯率均衡數量用于兌換外國通貨的本幣數量用于兌換外國通貨的本幣供給（來自國外凈投資 NFI 或稱國外凈投資 NFI）本幣需求（來自外國購買本國產品的凈出口）NX（ ）7參考資料：本幣的需求與供求如果本國居民購買進口物品，這個交易會影響外匯市場的供給與需求的哪一個？兩種觀點： 1. 本幣的供給增加 這個人需要用本幣兌換外國通貨來購買進口物品2. 本幣的需求減少 進口增加減少了NX，使對本幣的需求減少 （因此，實際上NX 是對本幣的凈需求）兩種觀點都是相同的，我們更習慣用第二種觀點來考慮問題8參考資料：本幣的需求與供求如果一個外國人購買本國資產，這個交易會影響外匯

5、市場上的供給與需求嗎？兩種觀點： 1. 本幣需求增加 外國人需要本幣來購買本國資產 2. 本幣供給減少這個交易減少了國外凈投資NFI，也減少了本幣的供給（因此，實際上NFI 是本幣的凈供給）同樣，兩種觀點都是相同的，我們將用第二種觀點來考慮問題9Sp +（T0 Tr G ）= I +NX國民儲蓄=國內投資+國外凈投資 S = I + NFINFI = S I國外凈投資 NFI 衡量一個國家資產貿易的不平衡當S I 時，多余的可貸資金流出國外，資本凈流出當S I 時，外國人為一部分國內投資籌資，資本凈流入國外凈投資國外凈投資 NFISp = I +（G + Tr T0）+（X M）10貿易赤字是

6、說NX S. 下列關于一個國家貿易赤字的表述中，哪個是不正確的？ A. 出口 進口B. 國外凈投資 0C. 投資 儲蓄D.Y C + I + G 不正確！練習題練習題11儲蓄-投資恒等式 四部門經濟儲蓄-投資恒等式： S = I + NFI國民儲蓄國內投資國外凈投資每一美元儲蓄可以為下列需求籌資：購買國內資本資產購買國外資本資產I 與真實利率 r 負相關（I = e dr ）NFI 與真實利率 r 又是什么關系？12國外凈投資取決于實際利率實際利率 r 是國內資產的實際收益 r 的降低使國內資產相對于國外資產缺乏吸引力 本國人會購買更多的國外資產 外國人會減少本國資產的購買 NFI 增加 rN

7、FINFIr2國外凈投資NFIr1NFI1NFI213IS2rNFINXNFI NX NFI1NFI212r1r2NFI1NFI2NFI1NFI2rYIS1r1r2LM1大型開放經濟中大型開放經濟中的財政政策的財政政策IS-LM模型外匯市場國外凈投資14rNFINXNFINXNFI112r1r2NFI2NFI1NFI2NFI1rYISr1r2LM1LM2大型開放經濟中大型開放經濟中的貨幣政策的貨幣政策NFI2IS-LM模型外匯市場國外凈投資15預算赤字減少NFI 和本幣的供給實際匯率升值凈出口減少 因為最初NX = 0，預算赤字導致貿易赤字 (NX 0)NFI1NXNX1 NFI22外匯市場預

8、算赤字、匯率和凈出口假設最初，政府預算平衡，貿易平衡（NX = 0），如果政府采取擴張性財政政策，就會出現預算赤字，r 上升而NFI 減少161961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-95美國的“雙赤字”GDP的百分比的百分比凈出口和預算赤字通常往相反的方向移動美國聯邦政府預算赤字美國凈出口-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1995-20002001-0517總結：預算赤字的影響預算赤字增加實際利率上升國內投資和國外凈投資都減少實際匯率升值凈出口減少(或者貿易赤字增加)隨著外國人得到更多的國內資產，本國對世界上其他國家的債

9、務不斷增加 由于多年的預算赤字與貿易赤字，美國現在已是 “世界上最大的債務國” 18rNFINXNFINX NFI112r1r2任何使 r上升的事件都會減少NFI和外匯市場上本幣的供給 結果： 實際匯率升值NFI1NFI2NFI1NFI2實際利率r 的大小決定NFI (上圖)NFI 的大小決定外匯市場上本幣的供給，從而影響實際匯率的大小(下圖) 利率與匯率的聯系NFI219貿易政策貿易政策：直接影響一國進口或出口的物品與勞務數量的政府政策例如：關稅 對進口物品征收的稅進口配額 對進口物品數量的限制“自愿出口配額” 由于外國政府壓力而使一個國家限制它的出口，本質和進口配額相同限制進口政策的一般原

10、因：挽救國內缺乏競爭力行業(yè)的工作機會減少貿易赤字這些貿易政策能達到它們的目的嗎？ 20IS由于進口配額不影響國內的貨幣需求與貨幣供給，因此它不會影響國外凈投資(NFI = S I ) 美國對日本汽車實行進口配額的分析rNFINFI國外凈投資rY YIS-LM模型r1r1LM21由于NFI沒有改變，外匯市場的供給曲線也不變 需求曲線移動：在每個，進口汽車的數量下降，凈出口增加，需求曲線向右移動在1，外匯市場對美元有超額需求 上升，外匯市場重新回到平衡NX 發(fā)生了什么變化？什么也沒發(fā)生！ NFINXNX11NX22如果 仍然維持在 1，NX 會增加，對美元的需求量也會增加但進口配額不影響NFI，因

11、此美元數量的供給不變 由于 NX 必須等于 NFI, 因此 必須上升，而NX 不變因此，限制進口的政策并沒有減少貿易赤字 外匯市場22美國對日本汽車實行進口配額的分析這種政策能挽救美國汽車行業(yè)的工作機會嗎？ 配額減少了日本汽車的進口： 美國消費者購買更多的美國汽車 美國汽車生產商雇傭更多的工人來生產這些額外的汽車 因此這種政策挽救了美國汽車工業(yè)的工作機會 但 上升，減少了外國對美國出口的物品與勞務的需求 出口行業(yè)受損，出口企業(yè)解雇工人 進口配額挽救了汽車行業(yè)的工作機會，但卻減少了美國出口行業(yè)的工作機會！23案例研究：中國的資本流動近年來，中國通過壓低人民幣的匯率來鼓勵出口，從而積累了大量美國資

12、產導致美國： 美元相對于人民幣升值從中國進口更多物品貿易赤字增加一些美國政治家要求中國停止“通貨操縱”，否則會限制與中國的貿易，以此來保護受影響的美國行業(yè)然而，美國的消費者卻從低價格中獲益，中國通貨操縱對美國經濟的凈影響也許并不大 24政治不穩(wěn)定與資本外逃1994年：墨西哥的政治不穩(wěn)定導致世界金融市場動蕩 人們擔心他們所持有的墨西哥資產的安全性 人們大量出售墨西哥資產，并把資本轉移出墨西哥資本外逃：一國資產需求大量且突然地減少下面用模型來分析這種現象，注意是從墨西哥的視角25真實利率與國外凈投資的均衡水平都上升隨著外國投資者出售他們的資產并把資本轉移出墨西哥，在每個利率水平的國外凈投資都增加墨

13、西哥的資本外逃rNFINFI1r1NFI2r2國外凈投資的增加使外匯市場上墨西哥比索供給增加比索的實際匯率下降NFI2NXNX1NFI11226資本外逃的例子：墨西哥比索，19940.100.150.200.250.300.3510/23/199411/12/199412/2/199412/22/19941/11/19951/31/19952/20/19953/12/19954/1/1995US Dollars per currency unit .27資本外逃的例子：東南亞貨幣，199702040608010012012/1/19962/24/19975/20/19978/13/199711/6/19971/30/19984/25/19987/19/1998US Dollars per currency unit.1/1/1997 = 100South Korea WonThai BahtIndonesia Rupiah28資本外逃的例子：俄羅斯盧布，19980.000.040.080.120.160.205/5/19986/14/19987/24/19989/2/199810/12/199811/21/19981