私募股權(quán)與陽光私募【基金培訓精品課程】

1、基金基礎(chǔ)知識培訓課程培訓講師xxx私募基金培訓- 2 - 01基金基礎(chǔ)基金基礎(chǔ)知識- 3 - 01基金基礎(chǔ)證券投資基金對沖基金另類投資基金PE/VC投資基金基金（Fund）- 從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。主要包括投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。投資基金（Investment Funds） - 一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。根據(jù)投資對象不同，主要有證券投資基金、私募股權(quán)基金（PE）、風險投資基金（VC）、對沖基金和另類投資基金。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。- 4 - 01基金基礎(chǔ)監(jiān)管機構(gòu)基金管理人基金

2、托管人持有人中介或代理機構(gòu)基金監(jiān)督監(jiān)督監(jiān)督保管管理服務(wù)購買監(jiān)督委托證券投資基金運作關(guān)系圖- 5 - 01基金基礎(chǔ)證券投資基金分類運作方式運作方式契約型基金、公司型基金法律形式法律形式封閉式基金、開放式基金投資對象投資對象股票基金、債券基金、混合基金、貨幣基金投資目標投資目標成長型基金、收入型基金、平衡型基金投資策略投資策略主動型基金、被動型（指數(shù)）基金募集方式募集方式公募基金、私募基金資金來源資金來源在岸基金、離岸基金特殊類型特殊類型傘型基金、保本基金、FOF、ETF、LOF、QDII - 6 - 01基金基礎(chǔ)項目開放式基金封閉式基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定，理論上可以無限期存續(xù)確定（存續(xù)

3、期滿后多轉(zhuǎn)為開放式基金）交易方式不上市，通過向基金管理公司和代銷機構(gòu)進行申購贖回上市流通交易價格按照每日基金單位資產(chǎn)凈值根據(jù)市場行情變化，相對于單位資產(chǎn)凈值可能折價或溢價，多為折價信息披露每日公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合，每6個月公布變更的招募說明書每周公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合投資策略強調(diào)流動性管理，基金資產(chǎn)中要保持一定現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)全部資金可進行長期投資開放式基金、封閉式基金的區(qū)別- 7 - 01基金基礎(chǔ)項目私募基金公募基金募集對象少數(shù)特定投資者，包括機構(gòu)和個人廣大社會公眾募集方式非公開發(fā)售公開發(fā)售信息披露對信息披露要求較低，有較強的保密性對信息披露有嚴格的要求

4、，投資目標、投資組合信息都要披露投資限制投資限制由協(xié)議約定在投資品種、投資比例、投資類型的匹配上有嚴格的限制業(yè)績報酬除固定管理費外，還收業(yè)績報酬費不提取業(yè)績報酬，只收取固定管理費投資門檻一般至少為100萬，追加金額一般為10萬的整數(shù)倍一般1000元起投，也有100元起投的監(jiān)管機構(gòu)銀監(jiān)會證監(jiān)會私募基金、公募基金的區(qū)別- 8 - 02私募概述私募基金概述- 9 - 02私募概述私募基金的概念概念：特點：愿景使命核心價值觀各模塊理念面向少數(shù)特定合格投資者，200人投資起點較高，100萬不得公開向不特定對象宣傳推介操作靈活，監(jiān)管寬松所謂私募基金，是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。

5、私募基金的概念與特點- 10 - 02私募概述321產(chǎn)品更具針對性向少數(shù)特定對象募集，其投資目標更具針對性，更有可能為客戶度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品。 運作形式更靈活激勵性更好收益性更好和公募基金相比，私募基金監(jiān)管相對寬松，信息披露要求低，運作方式更為靈活?；鸢l(fā)起人、管理人必須以自有資金（通常占3%-5%）投入基金管理公司，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關(guān)。由于基金管理人更加盡職盡責，有更廣闊的空間去實踐投資理念，信息披露成本低，因此投資收益更高。4私募基金的優(yōu)勢- 11 - 02私募概述私募基金的分類私募基金私募證券基金陽光私募、對沖基金私募股權(quán)基金（廣義）創(chuàng)業(yè)投資（天使投資，AI）、

6、風險投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）其他類型產(chǎn)業(yè)私募基金123依據(jù)標準不同，私募基金有多種分類方法。依據(jù)投資對象投資對象劃分：- 12 - 03私募股權(quán)私募股權(quán)基金- 13 - 03私募股權(quán)PE：Private Equity，簡稱PE，即“私募股權(quán)投資”，是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司公開交易股權(quán)，通過上市或者并購退出，獲得高額收益的一種投資方式。 廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資。 狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資

7、后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國PE主要是指這一類投資，以與VC區(qū)別。PE相關(guān)基本概念- 14 - 03私募股權(quán)VC：（Venture Capital，風險投資）：由風險投資機構(gòu)投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本，即對成長期企業(yè)的投資。PE相關(guān)基本概念天使投資：（Angels Invest，AI）：自由投資者或非正式風險投資機構(gòu)對原創(chuàng)項目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進行的一次性的前期投資。它是風險投資的一種形式。而“天使投資人（Angels）”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。- 15 - 03私

8、募股權(quán)IPO：（Initial Public Offerings, 首次公開募股）：指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售。也就是俗稱的上市。通常，私募股權(quán)投資機構(gòu)會期望以合理價格投資于未上市企業(yè)或公司，成為其股東，待企業(yè)或公司IPO后以高價退出，獲得高額回報。PE相關(guān)基本概念- 16 - 03私募股權(quán)有限合伙：PE基金最常用的組織形式。由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔責任。 有限合伙制私募股權(quán)基金是由投資管理公司和一部分合格投資者共同成立一個有限合伙企業(yè)作為基金主體，投

9、資者以出資額承擔有限責任；投資管理公司為基金管理人也需要有一定比例的出資，并承擔無限連帶責任。PE相關(guān)基本概念- 17 - 03私募股權(quán)項目天使投資VCPE投資階段公司初創(chuàng)、起步期公司發(fā)展早中期Pre-IPO時期，公司發(fā)展成熟期投資規(guī)模20到100萬不等作為個人投資者：百萬起投1000萬到上億作為個人投資者：百萬起投一般在億元左右作為個人投資者：百萬起投投資周期7年左右5年左右3年左右投資風險較高中較低投資特點幫助企業(yè)獲得啟動資金，尋找方向、提供指導，提供資源和渠道幫助其獲得資本市場認可，提供渠道、拓展市場，為后續(xù)融資奠定基礎(chǔ)提供資金和經(jīng)驗，幫助完成IPO所需的重組架構(gòu)，以便至少能后在1-3年

10、內(nèi)上市退出機制模式成熟后，賣給VC或私募基金中國：賣給上市基金或者上市較多美國：以企業(yè)兼并的形式退出較多通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利經(jīng)典代表薛蠻子戈壁創(chuàng)投紅杉資本天使投資、VC、PE的區(qū)別- 18 - 03私募股權(quán)天使投資VCPEA輪 B輪 C輪 D輪 E輪時間價值增值股權(quán)投資階段表- 19 - 03私募股權(quán)PE的組織形式公司制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)n股份有限公司合格投資者1（股東）股權(quán)投資合格投資者2（股東）合格投資者3（股東）合格投資n（股東）企業(yè)3回報資金- 20 - 03私募股權(quán)PE的組織形式有限合伙制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)n有限合伙股權(quán)投資基金合格投資者1（LP）股權(quán)投資商業(yè)銀

11、行PE投資機構(gòu)（GP、管理人）托管托管費投資1%合格投資者2（LP）合格投資者3（LP）合格投資n（LP）企業(yè)3回報20%投資99%回報80%- 21 - 03私募股權(quán)PE的組織形式信托制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)nPE集合信托計劃合格投資者1（委托人）股權(quán)投資商業(yè)銀行信托公司（受托人、管理人）托管托管費發(fā)起設(shè)立+資金管理費+投資回報合格投資者2（委托人）合格投資者3（委托人）合格投資n（委托人）企業(yè)3回報資金- 22 - 04陽光私募陽光私募基金- 23 - 04陽光私募陽光私募基金：是由專業(yè)的投資顧問（陽光私募公司）發(fā)起，借助信托平臺發(fā)行，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，證券交由證券公司托管，在銀監(jiān)會的監(jiān)管

12、下，主要投資于股票市場的高端理財產(chǎn)品。陽光私募基金向特定高凈值客戶募集，業(yè)績一般優(yōu)于公募基金。陽光私募基金- 24 - 04陽光私募托管銀行（資金托管）券商（證券托管）客戶（委托人）信托公司（受托人）交易指令投資建議認購或贖回申請陽光私募基金的基本運作流程私募基金公司（管理人）劃款指令信息披露申購資金贖回資金資金清算- 25 - 04陽光私募托管銀行（資金托管）券商（證券托管）信托公司（LP）有限合伙企業(yè)交易指令劃款指令申購資金贖回資金資金清算私募基金公司（ GP）客戶（委托人）“信托+有限合伙”型陽光私募- 26 - 04陽光私募追求絕對回報精英管理業(yè)績優(yōu)異操作靈活陽光私募基金的資產(chǎn)管理人，

13、大多經(jīng)歷了中國股市20多年牛熊轉(zhuǎn)換的實戰(zhàn)考驗，有著豐富的投資管理經(jīng)驗。倉位可在0%-100%間靈活調(diào)整，牛市可滿倉獲取全部收益，熊市可空倉規(guī)避系統(tǒng)風險，投資策略眾多?？偨痤~比較小，操作更靈活。在需要時，私募可以集中持倉一兩個行業(yè)，及5、6只股票。私募基金管理人利益和投資者利益是一致的，私募基金固定管理費很少，主要依靠提取20%的業(yè)績報酬生存發(fā)展，而超額業(yè)績費是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提取的。只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。陽光私募基金長期投資業(yè)績完勝大盤、公募基金及其他股票型理財產(chǎn)品。適應(yīng)各種市場，歷年表現(xiàn)卓著。陽光私募基金的優(yōu)勢- 27 - 04陽光私募陽光私募基金的投資范圍私募基金可以投

14、資于中國證券市場上的股票、債券、封閉式基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證券監(jiān)會規(guī)定的其他投資品種。目前在部分信托公司平臺上可以投資于股指期貨。目前私募基金不可以投資海外市場。 產(chǎn)品要素- 28 - 04陽光私募陽光私募基金的認購（申購）和贖回認購門檻：最低100萬。追加：以10萬的整數(shù)倍追加。（追加仍要收1%的認購費）流動性條款：信托期限通常為5年或無限期，通常有6個月的封閉期，封閉期后可贖回。產(chǎn)品要素贖回：一般要提前開放日十個交易日將贖回資料提交到信托公司，贖回資金一般在開放日后一周左右時間到帳。- 29 - 04陽光私募陽光私募基金的費用認購費：區(qū)間為0-1.5

15、%，常為1%。也有按認購資金額不同，設(shè)定不同的認購費率（認購金額越大，認購費越低）。價外收取。贖回費：通常陽光私募基金有6個月的封閉期，期間不能贖回。7-12個月為準贖回期，可以贖回，但收3%的手續(xù)費。期滿1年以上的通常免費贖回。固定管理費（信托固定管理費、托管費、律師費等）：1.5%-2%。產(chǎn)品要素浮動管理費（超額業(yè)績提成）：20%，通常是信托計劃高于歷史最高凈值的增值部分的20%。- 30 - 04陽光私募基金的認購與贖回的費用計算公募基金（價內(nèi)收?。簝粽J購金額=認購金額/（1+認購費率） 認購費用=認購金額-凈認購金額陽光私募（價外收取）：認購費用=認購金額*認購費率認購費：贖回費：贖

16、回總額=贖回數(shù)量*贖回日基金份額凈值贖回費用=贖回總額*贖回費率- 31 - 04陽光私募浮動管理費的計算11.21.11.300.20.40.60.811.21.4成立時第一年末第二年末第三年末基金凈值走勢一只基金年初成立時的凈值是1.00元/份，第一年年末，該基金的凈值上升到1.20元/份，第二年末，基金凈值下降到1.10元/份，第三年末，凈值上升到1.30元/份。則基金管理人的超額業(yè)績提成計算如下：第一年末：（1.2-1）*20%*份額；第二年末：無業(yè)績報酬;第三年末： （1.3-1.2）*20%*份額。- 32 - 04陽光私募項目陽光私募固定收益類信托產(chǎn)品PE私募股權(quán)投資定義陽光私募

17、基金是由專業(yè)的投資顧問（陽光私募公司）發(fā)起，借助信托平臺發(fā)行，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，證券交由證券公司托管，在銀監(jiān)會的監(jiān)管下，主要投資于股票市場的高端理財產(chǎn)品。陽光私募基金向特定的高凈值客戶募集，業(yè)績一般優(yōu)于公募基金。由信托公司發(fā)行的，收益率和期限固定的信托產(chǎn)品。融資方通過信托公司向投資者募集資金，并通過資產(chǎn)（股權(quán)）抵押（質(zhì)押）給信托公司，以及第三方擔保等措施，保證到期歸還本金收益。向特定合格投資者募集資金，投資于非上市公司股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)，通過上市或并購退出，獲得高額收益的一種投資方式。投資門檻最低認購資金通常為100萬，部分基金300-2000萬不等。最低認購資金通常為100萬，但也有部分產(chǎn)品少于100萬?；鹨?guī)模小于5億，投資門檻通常為300-500萬；基金規(guī)模大于5億，投資門檻通常為1000萬。投資領(lǐng)域主要投資于滬深A(yù)股的股票、債券、基金、銀行存款、股指期貨等證監(jiān)會允許的投資品種。一般投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、工商企業(yè)等。組合投資信托還可能投資于低風險的金融產(chǎn)品