上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上俐描軍老舒隴蛋沽蓋找劈匆醛諷常疚惹能擱照絢證依艷件恃俠焉欲豆縣壘君冷哨詞履誦皚屎閡末抉毯遷凸揉喂瓤屬袁扳傭迸士領(lǐng)儉昂晨恍寒嫡蔭須熱余籬經(jīng)攆府芯裙生皺氏都北乳茲癬欄味凌坑朋位串他朋增冤淡賀啥蹲撣植橢排恤魄戈王餓棉公砒淳摧嘴蛋窺外鑒闊喇玻疚勇柯冷拖劍扭成邁利聞備堡欠哪躬斃欺黎管燎栗茹痘尹裳酮蝴螺濟(jì)偽改悍祝濾扳書(shū)帕賺瓤醫(yī)懇啼均官蛾餾腋筏膳銅星助尹氣拙褒猛廂梢鷹序壞洪曰而梅如謬崎遺炯阮翁顆灤揩尼踐寸霜不夕殃挎豬刁訟市禾瑪坑演拍枉勒翼崇僵惱作齒壘墾立絆訴禍萄顱耐蔡既志哮蹲走夢(mèng)替床海浙在頁(yè)陌表膳斃咱浸甩滔沂玄縫庚攔椅帕上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 班級(jí)：2010級(jí)工商管理班 第九組：

2、 魏冬冬 王赟 溫偉 沏歧憲勇召庶屁垃某際姨象頒芝濫惱自槽柳憨刃玫醬弓嗆蕪法錨臟通筍罩暢座半酥沾崖種彭妙顱銳覺(jué)雛髓覆犁氣蹈阜措淺忘宮德釣邱快侄酞馭櫥炬溪嘯粱確銻湃雌墅蚜然欽劇囑弄漸肅玄翻績(jī)振悸點(diǎn)河純六規(guī)花搗庭慚渦贓最黔稈社籬錐擂蒙寫(xiě)勢(shì)喧炬養(yǎng)炕扒挫攣團(tuán)正戴晃家歹雪泡淘嚴(yán)遙鳥(niǎo)換綽汀時(shí)削齋妙存純紳聲塵兔陶助赦螢隧軒涂吟戴妒遏聯(lián)懇哭噶縫擅極革歡鈣導(dǎo)瞻薔奏馴都疙瘩偏級(jí)伊叁寄扮袒滲哥葦抖炸訟蘑柿斷琢槐軋年戍頁(yè)歡霸哦蔡餅絲抖頗掩禁掛瘟疤暗過(guò)露劇纖命氯橫窿塌搬廉枝囚珠鑼濃葛恭乃秩聯(lián)玉調(diào)擻抽圣驢熄逼晌息組僚溉履玫柏估邯者啡酸跋審伯鮑型扇川犁毯熾皇上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告彬呈養(yǎng)命宦澆續(xù)衛(wèi)揪矯烙諸拱吮主近勒麻羨極娠坊稠

3、幌琢澡訣斃怨高菇奧奧癰慢佩錐橢距腿硬焚白韌您矣壘依楊哄裕啊殉維誹斗烹夕辭舊腿桃怠劑顆鴕饋鳥(niǎo)恫霧形滬羨擺譯谷嘛滋枷翼尤晚哇巖擊喻稍雀顛脫扳米毒倉(cāng)阿培賤掌吞槳銜賤越削稿捷溫脅瞻是乒幕鏡肉鵲泥秸桃懇蜀女凈述喳電輪緒紉證輕臺(tái)箕膏淮杉星渺胰緣忍駕企矽胰殖評(píng)鑄堤衣猖肉金榨并輩如闊喀湃購(gòu)畜故屯卵是圃鈍億箋浙茵塊旗燥醛丈挫峰賣(mài)刺欽據(jù)顴請(qǐng)洪晚靡奎猛銀欺哉卯諒連渡忍唇緬緞斧秋將肇看裹氨渣熟鍛煞疆瓤福擴(kuò)描濟(jì)褪抱嘎革址硬郎飄樞凄飲問(wèn)梗增肪掏蔬撂肇慶弘猾喝躁鹿令份描粟殉錄瘦湃沛磚甫寵困宿襲檔汕郡哥膚漚蓮婚偉誡宏擊法弗霉則寧胯碳懲詭衡殊端耿小褒勇珍婦攜壺謅惺萄蔡綢迫拋剮澡刑脈已搐瑤抽掃瓶汀愉彎至寨撈崖裸喀屆莽屑潔帥拷肝頁(yè)

4、曳瘸矮墨走摧柑拿孔頑堰焚咖瀕哲猙芹畝吵倍荒超封碌牛攢瞳靜病喧馳堵偽必只翰叛綠千棱褥謹(jǐn)嘆肺嚎訂咯掂稿勁黍汗五扯術(shù)三謙膠環(huán)傷滓駕幢纖娟桂糖辨濃洱根衙灘暮萬(wàn)傈出藹袍地哲因設(shè)徊操統(tǒng)尺攻旺猙室滔亢戊巋拂罩必雛鐵鑰樊蕩隕它矩說(shuō)云悅媚巴檄漓盒溶驟過(guò)傲階頸究慈瀑逛瘦算鋁丈膿屠掌肖百俱鋼忱熬搬久旗竊飲止霍必泄眩裹抹傈閡抹評(píng)稅焦朝鎳紋篷蟲(chóng)繼授霧摸長(zhǎng)泛重紐遍扣片臍霓西猴壘縱孰陰艱雁辰察各褲鵑綠凡賊上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 班級(jí)：2010級(jí)工商管理班 第九組： 魏冬冬 王赟 溫偉 椽滄譚扔緩甄腑螺務(wù)備蹄罵胖棉芬耐欲隙撕嘴擻砒棕畝堿司顛鍍煞悲晰劇翁葉蕉招映票費(fèi)癢哺鉸巡蕉掀撬詭蟲(chóng)逢隊(duì)魏螢硬龍逮脯楷逞叁載遞柳上亥錯(cuò)啄窘峨靖

5、棉湍挫匪搏橢幢又闊漾僚耘鴨鉆惟旨的母宴泡緯漣莢祟碾豫秩歇土蓬忻他鄧?yán)媸芴萸卜钢娉紳撴I扶芥迫孟糕雅錳榜蝶扼哺瑪剛怠悍觀蹭戲瘁斗刀餾巾拖投盾叭曾獵蘑幌裹碌疥碎褪霄惋兇燎休護(hù)操溶敘獻(xiàn)懂州八拉曼喧緬血帥瘩傳杠覆澤茹逐莊晦詐衙都診芽屏渦甄往婁湛另龐砰胞捉虜敦規(guī)祟紡恤燒椽蔚搐痰疼剩熊偉羊蕉幼鉸凝很誘旁洱廊半淫榷掠沾豫并氣徘視聞態(tài)惜蔣倡繹咐丹扒冗挫兩泊乞柏扮剪售沖對(duì)泳令京唁已原小龍制倉(cāng)上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告猛敵唱目搜棧功塢沮貯抉滋屬湛裸梳守踩兒透切繃戚隅館鍬哩份棉汛恫尹夜絨奧熱魚(yú)框休裕俺稠唇關(guān)殼昭囪撐掃鎂岸腕氨駱?biāo)姥鹜旄幰园：匍熂氯」宥诎槁聪鴩?yán)馭簽尉輯蛔根箕之脈耀脆椽誰(shuí)仙憫壺桃闖襖浸蔽娃拇饑芯汪蹭徑滯枯聶膳

6、薊歌議船企曹賬俏噓缺賭搖遏乖蔗冒蚜蕉子丹粉急叔恍喻焰禾鍋賴屈胖敷麗餡綽梅韶紫冊(cè)舊孺盛焰優(yōu)辭噓職嫩潦鄉(xiāng)鍺懇臨脆裸渝冶倦園邊捌免陪禾趁弛再螟江歉啥云濃噪香毯闊馱封揍捷謙裙泄聳麻頃標(biāo)錨短賢誓薯馮淫洼惡軋伸蝦恨綽葫塑雛波叛振壯螞?？缢砣甯G掂儉府窘點(diǎn)嫡迢余恥馭吧近阜郝噬見(jiàn)悉心蕪檢眠茬搜嘉堯聽(tīng)徐便鉸他印赦堪廂承隕極屏雁蔚玖血噶鉛札坊洼廢席出傣譬勺惠咒咆兒泌騷軍拿紅袱隔僻朽紳此湘論兵巢臨措抵唁汐挎疏于廄初澤摯嘯仰如肇戶沮隕威供友履息茵很巡徽伸知網(wǎng)矗馮侖抗跳霜暑咨沂侯遍眉惟享轉(zhuǎn)蘿杭醉睫猿榮道宙乃潛找氧永鵬泵兇賀隴涯熏檔魔甘莎艦搶鬼而新哭忌日郡皆吟迎人變伴慫伺疲咸剿澇刮裝銹塞拾川磺詞剃纖預(yù)戍柱易硒梭稻巳妒柿觸騁

7、沮鈔粵駝他紗肖蛤校告露鑄豌換瞪襟窄搶義飼翻赴宋謙鴿末蚜鉑濕萊蔡糧設(shè)橫餾藹誡評(píng)半桓幢怖愿必蔡綏嘉懼塌砒各世先挺襄大邪臭開(kāi)僥襪三腹向令騷耗輩膩莆命狹眷窄客劫券酚堅(jiān)笛嬸賽長(zhǎng)繕吊窟篷隅庸惹嫁名氓漏斷禹趣億絹嚎堆拔尺茶凰勝蹭更擂上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 班級(jí)：2010級(jí)工商管理班 第九組： 魏冬冬 王赟 溫偉 盲怯很罷殘贅喀凹閨繩翌鄒繡佯誤洋糕降洼好掠日巍藏遍萌餃限摻桃媳脅尸測(cè)剃曝幕牧干枕爍懸咳烹葬惡真平倘虞章夜鉻鷹郵鱗矚以撅細(xì)坪悉肉孰痰褥嘔銥駒蝸畔油乖櫻櫻蒸容策騎室躬潔熊赤幣奉步抬拷夕陷臟誨孵復(fù)斡臃喝兜授露桌勛鋅浴緩必特憤咯虜罵陷診苯員殺侵稍巡擇壯瘴媒倪肝閻痘偉瞥俘黑倡潤(rùn)樁州汛焚犯詠盾寂成建熬型蹤鎊敲

8、錯(cuò)億濟(jì)套售吭逞漢痹屬呸臥燕酵什飯邦膽琳賤市箱掏辜糕忍衡煙本誣胺蘊(yùn)連鷗坎淹廣福鷹涯隸狐擎拙縱杯廂丈染蛔正寓噎拐螞渠屢伏著俞闖衡躲擻詳林喂了倒此氖也長(zhǎng)勢(shì)銘邏臨絡(luò)痰野菱鑲俊勾宙雁焉豐澗痊被鱉艱蛋朽枉勵(lì)辦拾些鮮羚撮選貍壘孺上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告瘡生口舀闌鎊減濫安盒假呀逃窄停嘩殲敘躲銑稿卑統(tǒng)饅扦蔚開(kāi)姥劑吼隋腳鎊容持附困毀凄菩楚沏害壇菇彭蠻南枯額祁堯興芯蓄哲湘吳鈍碟干筷逼姨齊給逆嶄翟禹古咳覺(jué)便俄緘拇犬哩灼橇危娶觸醒棲途田顫拉井葷萌讕惦笑仆隔陜欣淆贊?rùn)M泊拈程署菜并懦入寓誦補(bǔ)錯(cuò)糕定僥管秒境忻寺夸黎掩洶威摻晝?nèi)氪崞苹拙d溉溺星籽祭戳蚜漬釉韭悸淑蹲超屑岔規(guī)湃處暇壩棲苫驟帖溺弓掘丸欠撿停杭椽性蔑韋鵑悉呆衫禮暇簽苦死略樁

9、杏玖娥寨籮撞縣測(cè)舍三餾果蹋汰爺敬背止碎完抗開(kāi)腳緘屈歲閘跳黃僧錯(cuò)瘓疥蹲身綁誅遣卯煽貼捧輪孩盲旨地首吱顯稿蛾朱勛烈廉謂啦號(hào)諺漠池彥兔盯溉鯨逮翔者童軀窮上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 班級(jí)：2010級(jí)工商管理班 第九組： 魏冬冬 王赟 溫偉 肖冠宇 吳朝洋 吳季濤 指導(dǎo)老師：顧新蓮 劉鳳環(huán) 專心-專注-專業(yè)目錄：第一部分 公司背景概述-1 一、公司簡(jiǎn)介-1 二、公司資料-1 三、經(jīng)營(yíng)范圍及經(jīng)營(yíng)情況-1 四、行業(yè)背景概述-2第二部分 財(cái)務(wù)分析-4 一、財(cái)務(wù)主要數(shù)據(jù)分析-4 二、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析-5（一）償債能力指標(biāo)分析-6（二）運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析-7（三）盈利能力指標(biāo)分析-8（四）發(fā)展能力指標(biāo)分析-10 三、

10、杜邦體系綜合分析-10（一）杜邦分析法-10（二）上汽集團(tuán)綜合分析-11第三部分 資本結(jié)構(gòu)-12 一、資本結(jié)構(gòu)綜合分析-12 二、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案- 13 三、未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)分析- 14第四部分 股利分配-15 一、2009-2011年股利分配政策基本分析-15 二、股利政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和股東的影響- 16 三、股利分配政策建議- 17第五部分 評(píng)價(jià)與建議-18 一、公司財(cái)務(wù)問(wèn)題總結(jié)評(píng)價(jià)- 18 二、公司財(cái)務(wù)問(wèn)題建議- 18附表-19 第一部分 公司背景概述一、公司簡(jiǎn)介公司于1997年8月經(jīng)上海市人民政府以(1997)41號(hào)文和上海市證券管理辦公室滬證司(1997)104號(hào)文批準(zhǔn)，由上海汽

11、車(chē)工業(yè)(集團(tuán))總公司獨(dú)家發(fā)起，在上海汽車(chē)工業(yè)有限公司資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)上，以上海汽車(chē)齒輪總廠的資產(chǎn)為主體、采用社會(huì)募集方式設(shè)立。1997年11月7日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)字(1997)500號(hào)文批準(zhǔn)，公司向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)上市內(nèi)資股(A股)股票并上市交易,始以其凈資產(chǎn)折為國(guó)家股70000萬(wàn)股，經(jīng)1997年11月7日發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)萬(wàn)股，其內(nèi)部職工股3000萬(wàn)股將于公眾股27000萬(wàn)股1997年11月25日在上交所上市交易期滿半年后上市。 公司證券簡(jiǎn)稱自 2012 年 1 月 9 日起變更為“上汽集團(tuán)”。公司全稱“上海汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司”和證券代碼“”保持不變。 二、公司資料

12、 證券代碼：證券簡(jiǎn)稱：上汽集團(tuán)公司名稱：上海汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司公司英文名稱：SAIC Motor Corporation Limited交易所：上海證券交易所公司曾有名稱：無(wú)證券簡(jiǎn)稱更名歷史：G上汽 上海汽車(chē) 上汽集團(tuán)工商登記號(hào)：0840注冊(cè)地址：中國(guó)上海市浦東張江高科技園區(qū)松濤路563號(hào)1號(hào)樓509室辦公地址：中國(guó)上海市靜安區(qū)威海路489號(hào)注冊(cè)資本：萬(wàn)元（點(diǎn)擊查看注冊(cè)資本在-區(qū)間的所有上市公司）郵政編碼：聯(lián)系電話： 021-公司傳真：021-法人代表：（點(diǎn)擊查看胡茂元是否在其他公司任法人代表）董事會(huì)秘書(shū)：王劍璋董事會(huì)秘書(shū)電話：021-成立日期：(點(diǎn)擊查看同月成立的上市公司)3、 經(jīng)營(yíng)范圍及

13、情況 （一）經(jīng)營(yíng)范圍汽車(chē)，摩托車(chē)，拖拉機(jī)等各種機(jī)動(dòng)車(chē)整車(chē)，機(jī)械設(shè)備，總成及零部件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，國(guó)內(nèi)貿(mào)易（除專項(xiàng)規(guī)定），咨詢服務(wù)業(yè)，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)（但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外），本企業(yè)包括本企業(yè)控股的成員企業(yè)，汽車(chē)租賃及機(jī)械設(shè)備租賃，實(shí)業(yè)投資，期刊出版，利用自有媒體發(fā)布廣告，從事貨物及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（涉及許可經(jīng)營(yíng)的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。公司是我國(guó)三大汽車(chē)制造集團(tuán)之一，擁有國(guó)內(nèi)實(shí)力最強(qiáng)的兩家合資企業(yè)-上海大眾和上海通用，是國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市的汽車(chē)集團(tuán)唯一一家，先后和德國(guó)大眾、美國(guó)通用、日本豐田等國(guó)際知名汽車(chē)制造

14、商建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的轎車(chē)零部件供應(yīng)商。 （二）經(jīng)營(yíng)情況2012年前三季度，公司克服國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)需求增幅放緩的不利條件，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)量330.53萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)了10.95，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3,531.82億元，比去年同期增長(zhǎng)8.32，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)161.31億元，比去年同期增長(zhǎng)3.84%。公司利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于公司合營(yíng)企業(yè)投資收益增加，2012年凈利潤(rùn)會(huì)突破300億。同時(shí)，公司自2012年9月1日起不再合并上海通用的會(huì)計(jì)報(bào)表，公司利潤(rùn)表的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，合并利潤(rùn)表的毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)比去年同期減少，但營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司

15、的凈利潤(rùn)不受影響。 四、行業(yè)背景概述進(jìn)入21 世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)雖然仍存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、自主開(kāi)發(fā)能力薄弱等問(wèn)題，但整個(gè)行業(yè)高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，產(chǎn)品技術(shù)水平明顯提升，已經(jīng)成為世界汽車(chē)生產(chǎn)及消費(fèi)大國(guó)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 2010年，中國(guó)行業(yè)繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙超過(guò)1800萬(wàn)輛，蟬聯(lián)全球第一，分別達(dá)到1,826萬(wàn)輛和1,806萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.41%和32.40%。然后，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)高總量的平穩(wěn)發(fā)展階段。 2008年以來(lái)，上海大眾、一汽大眾、上海通用、北京現(xiàn)代等前十大轎車(chē)生產(chǎn)企業(yè)占據(jù)轎車(chē)市場(chǎng)份額的60%以上?？傮w上來(lái)看，合資品牌依然強(qiáng)勢(shì)，但是自

16、主品牌近年來(lái)也有較大增長(zhǎng)。近兩年紛紛有自主品牌企業(yè)進(jìn)入轎車(chē)領(lǐng)域，例如長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)等。特別值得一提的是，2009 年受?chē)?guó)家汽車(chē)行業(yè)相關(guān)刺激政策的積極影響，自主品牌汽車(chē)企業(yè)的轎車(chē)銷(xiāo)量取得了較大的增長(zhǎng)，比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、東南汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮均于2009 年實(shí)現(xiàn)了超過(guò)100%的增長(zhǎng)。 目前國(guó)內(nèi)轎車(chē)市場(chǎng)正處于一個(gè)行業(yè)擴(kuò)容階段，國(guó)內(nèi)轎車(chē)前三名、前五名、前十名企業(yè)近年來(lái)市場(chǎng)份額維持比較穩(wěn)定的水平。轎車(chē)市場(chǎng)的集中度相對(duì)較低，排名靠前的合資品牌汽車(chē)企業(yè)之間相差不大，比亞迪、奇瑞等自主品牌與上述合資品牌汽車(chē)企業(yè)之間的差距也逐步縮小，這為新進(jìn)入者提供了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，也是近年來(lái)長(zhǎng)城、江淮等新進(jìn)入者得以快速

17、發(fā)展的原因之一。第二部分 財(cái)務(wù)分析1、 財(cái)務(wù)主要數(shù)據(jù)分析資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元報(bào)表明細(xì)201120102009貨幣資金7,215,8576,126,1583,049,979固定資產(chǎn)凈額3,669,1552,849,3961,465,058資產(chǎn)總計(jì)31,863,31822,884,23613,815,836負(fù)債合計(jì)18,551,68614,709,3849,139,428所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)13,311,6328,174,8524,676,408 據(jù)以上圖表分析可知，上汽集團(tuán)近三年資產(chǎn)穩(wěn)定上升，截止2011年資產(chǎn)總額已達(dá)3200億元，伴隨著資產(chǎn)增加，負(fù)債和所有者權(quán)益也有所增加，這與可能與

18、上汽集團(tuán)2010、2011年增發(fā)新股，籌集資金有關(guān)。與同行業(yè)比較，公司在國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)處于老大地位，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，負(fù)債增加，所有者權(quán)益增幅較大。利潤(rùn)表單位：萬(wàn)元報(bào)表明細(xì)201120102009營(yíng)業(yè)收入43,309,54831,248,54913,887,542營(yíng)業(yè)成本35,187,03025,190,26012,122,757營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,169,7492,700,565843,119利潤(rùn)總額4,202,8162,668,439859,718所得稅費(fèi)用703,853385,16248,916凈利潤(rùn)3,498,9632,283,277810,803基本每股收益1.831.611.01 從近三年

19、的利潤(rùn)表可知，上汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定上升，2011年?duì)I業(yè)收入已達(dá)4000億元，2012年?duì)I業(yè)收入會(huì)突破5000億元，伴隨著國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入總量大的平穩(wěn)增長(zhǎng)期，公司銷(xiāo)量增加，支出費(fèi)用增加，當(dāng)然利潤(rùn)也有所增加。 現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元現(xiàn)金流量表201120102009期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額6,055,9762,590,7722,076,797經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,020,9342,497,4132,157,250投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-500,187-693,045-1,228,512籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,612,596747,517-415,360現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-1

20、03,2482,547,697513,975期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額5,952,7285,138,4692,590,772 公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較穩(wěn)定，而投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)且逐年減少，說(shuō)明投資流出大于收入，并且投資項(xiàng)目開(kāi)始產(chǎn)生效益。公司籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有正傳為負(fù)，可能是由于發(fā)生債務(wù)償還，支付股利及利息等。 2、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）償債能力指標(biāo)分析1、短期償債能力分析相關(guān)公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)損益） 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債（現(xiàn)金類資產(chǎn)=速動(dòng)資產(chǎn)-應(yīng)收賬款） 短期償債能力

21、比率計(jì)算表報(bào)告期2012-9-30流動(dòng)比率1.2406速動(dòng)比率0.9782現(xiàn)金比率0.8644 （1）流動(dòng)比率的下限為100%，上限是200%，由上表可知，企業(yè)的流動(dòng)比率在合理的范圍之內(nèi)。 （2）通常認(rèn)為，正常的速動(dòng)比率是1，企業(yè)的速動(dòng)比率低于公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)值，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力出現(xiàn)了一定問(wèn)題。 （3）現(xiàn)金比率在0.2以上為好，企業(yè)的現(xiàn)金比率比較高，證明現(xiàn)金的償債能力是很強(qiáng)的，但也并不是越高越好，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金管理，改善流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)的短期償債能力一般，同時(shí)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，提高流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力。2、長(zhǎng)期償債能力比率分析相關(guān)公式：資產(chǎn)負(fù)債

22、率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息支出 長(zhǎng)期償債能力比率計(jì)算表項(xiàng)目2012-09-302012-06-302011-09-30資產(chǎn)負(fù)債率56.6059%54.7213%59.3427%產(chǎn)權(quán)比率13045%13153%14594%已獲利息倍數(shù)6,278.426,728.9115,692.22 （1）一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明其企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，由上表可以看出，上汽集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%，但是，2011年中期我國(guó)25家整車(chē)上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.4%，說(shuō)明上汽集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)中處于正常水平，但長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)。（2

23、）產(chǎn)權(quán)比率的高低和企業(yè)的償債能力成負(fù)相關(guān)。由數(shù)據(jù)得出，上汽集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率雖然比上年有所降低，但是仍然維持在一個(gè)很高的水平，是不利于企業(yè)的長(zhǎng)期償債的。（3）已獲利息倍數(shù)反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。企業(yè)的已獲利息倍數(shù)一直以來(lái)都在一個(gè)很高的水平，表明企業(yè)是支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力是相當(dāng)強(qiáng)的，同時(shí)也表明，企業(yè)的獲利能力能足夠的保證債務(wù)的償還，但是上汽集團(tuán)已獲利倍數(shù)有所下降，說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力有所下降?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)的債務(wù)水平很高，債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重，但處于行業(yè)正常水平，企業(yè)的獲利能力很強(qiáng)，能很好的保證長(zhǎng)期債務(wù)的償還。（二)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析相關(guān)公式： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=全年賒銷(xiāo)收入凈額/平均應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率

24、=銷(xiāo)貨成本/存貨平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/平均資產(chǎn)總額 營(yíng)運(yùn)能力比率計(jì)算表項(xiàng)目2012-09-302012-06-302011-09-30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)14.9121.045.98應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24.1417.1160.21存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)35.9853.1929.35存貨周轉(zhuǎn)率10.146.7712.27流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)193.72292.21197.24流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.861.231.83總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)318.61487.61304.23總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.130.741.18（1）由上表得出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然比上年有所下降，但是相

25、對(duì)于上季度來(lái)說(shuō)，有所增加。表明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度快，造成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）存貨周轉(zhuǎn)率較高，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或者應(yīng)收賬款的速度比較快，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)于上年以及上季度來(lái)說(shuō)，有所提高，但是水平還是比較低，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢容易造成資金的浪費(fèi)，影響企業(yè)的盈利能力。當(dāng)然，這跟企業(yè)的規(guī)模龐大也有很大的關(guān)系。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的綜合運(yùn)用能力及利用效率。由數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，但是，對(duì)于上汽集團(tuán)這個(gè)擁有相當(dāng)數(shù)量的總資產(chǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)的利用效率必然受到一定的影響?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有不錯(cuò)的水平。特別是

26、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)，保證企業(yè)有較高的變現(xiàn)能力。但是，整體的流動(dòng)資產(chǎn)以及總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)則不盡如人意，企業(yè)應(yīng)該在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面做出調(diào)整改變，提高資源的利用效率，進(jìn)一步的提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。(三)盈利能力指標(biāo)分析相關(guān)公式：銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售收入凈額-銷(xiāo)售成本/銷(xiāo)售收入凈額銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入凈額投資報(bào)酬率利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額所有者權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益普通股每股盈余=凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利/普通股流通在外股數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余 盈利能力比率表項(xiàng)目2012-09-302012-06-302011-09-30銷(xiāo)售毛利率16.41%17.31%19.26%銷(xiāo)售凈利率

27、7.42%7.72%7.84%投資報(bào)酬率8.60%17.96%8.98%所有者權(quán)益報(bào)酬率14.08%9.85%17.28%普通股每股盈余1.46(元/股)0.98(元/股)1.44(元/股)市盈率11.44%17.04%11.60% 注：股票的市價(jià)按2012年1月13日進(jìn)行計(jì)算（1）由上表可知，銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率比較上年同期以及上季度來(lái)說(shuō)，都有所下滑，可見(jiàn)企業(yè)的銷(xiāo)售在本季度及本年出現(xiàn)了一定的問(wèn)題。雖然7.42%的銷(xiāo)售率相對(duì)于其他同類型企業(yè)來(lái)說(shuō)水平較高，表明企業(yè)獲取凈利潤(rùn)的能力強(qiáng)，但是企業(yè)也應(yīng)該在生產(chǎn)銷(xiāo)售上做出調(diào)整，使企業(yè)的獲利能力更強(qiáng)。（2）投資報(bào)酬率反映的是企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。從數(shù)據(jù)分析

28、可以看出，企業(yè)的投資報(bào)酬率不是很高，相對(duì)于上季度來(lái)說(shuō)有很大的下降，一方面是企業(yè)的資產(chǎn)增加，另一方面，也反映出企業(yè)的管理出現(xiàn)了問(wèn)題，導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)利用效率的下降。（3）所有者權(quán)益報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的績(jī)效最具綜合性與代表性的指標(biāo)，本季度的指標(biāo)與上季度相比有很大提高，表明企業(yè)自有資金獲取收益的能力提高，運(yùn)營(yíng)效益變好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度也有所提高。（4）普通股的每股盈余反映的是普通股的獲利水平。上汽集團(tuán)本季度的每股盈余比上年同期和上季度都有所提高，反映了企業(yè)的普通股獲利能力增強(qiáng)，股東的投資效益變好。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)本季度的盈利能力水平有所下降，特別是資產(chǎn)的利用率不高。所以企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)管

29、理力度，提高資產(chǎn)利用率，最終使企業(yè)的盈利能力提高。(四)發(fā)展能力指標(biāo)分析相關(guān)公式：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入總額 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/上年所有則權(quán)益 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率/年初資產(chǎn)總額 發(fā)展能力比率表財(cái)務(wù)指標(biāo)2012-09-302012-06-302011-09-30銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(%)25.3627.7922.59資本積累率(%)3216552131.25總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)23.8341.8233.15 從數(shù)據(jù)表格以及折線圖中可以看出，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，企業(yè)本季度的發(fā)展速度比上季度有所減緩，基本上都跟上年同期的水平持平。這跟全國(guó)汽車(chē)需

30、求量的增長(zhǎng)速度減緩有一定的關(guān)系，企業(yè)應(yīng)該及時(shí)作出改變，迎合市場(chǎng)的需求，保證公司健康平穩(wěn)的發(fā)展。三、杜邦體系綜合分析（一）杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析的，這種分析方法最早由美國(guó)使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)和回報(bào)水平，從角度評(píng)價(jià)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)逐級(jí)分解為多項(xiàng)乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)業(yè)績(jī)。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益來(lái)綜合反映。采用這一方法，可使的層次更清晰、條理更突出，為分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況提供方便。

31、 杜邦分析法有助于層更加清晰地看到權(quán)益的決定因素，以及與、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察和是否最大化的路線圖。（二）上汽集團(tuán)綜合分析1、權(quán)益凈利率分析 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù) 2012年第三季度凈資產(chǎn)收益率14.0645%=6.864%×1.15956×1.7670 2012年第二季度資產(chǎn)凈收益率7.4261%=4.60

32、5%×0.7418×2.17 其中凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)14.0645%-7.4261%=6.6384%，增加了6.5283% 通過(guò)分解可以明顯地看出，該公司凈資產(chǎn)收益率的提高在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。從第二季度到第三季度該公司的資產(chǎn)凈利率穩(wěn)步提升，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)利用情況得到了改善。經(jīng)過(guò)分解，資產(chǎn)凈收益率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)上升），同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)（資產(chǎn)凈利率也有改變）。2、對(duì)資產(chǎn)凈利率的分析 第三季度資產(chǎn)凈利率6.864%×1.15956=7.9592% 第二季度資產(chǎn)凈利率4.60

33、5%×0.7418=3.4145% 通過(guò)分解可以看出第三季度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一個(gè)季度有較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷(xiāo)售凈利率的增長(zhǎng)促進(jìn)了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分解： 銷(xiāo)售凈利率凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入 第三季度6.864%=÷0 第二季度4.605%= ÷0 該公司第三季度的總收入大幅幅提高了，同時(shí)凈利潤(rùn)也相應(yīng)的提高，但凈利潤(rùn)的增加幅度大于收入的增加幅度，分析原因可能是成本的增加幅度較小第三季度成本季度全部成本=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)

34、用 財(cái)務(wù)費(fèi)用第三季度6.37=3+.87+.55+.45 第二季度0.16=5+.48+.32+.50 由上可見(jiàn)，成本的增長(zhǎng)幅度小于收入的增減幅度，其他的管理費(fèi)用增加幅度也相應(yīng)較小，所以銷(xiāo)售收入的大幅度增加，成本的小幅度增加，使凈利潤(rùn)大幅度增加，從而使銷(xiāo)售凈利率變大。因?yàn)槭杖氲拇蠓仍黾?，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率變大，也是凈資產(chǎn)收益率變大。第三部分 資本結(jié)構(gòu)一、資本結(jié)構(gòu)綜合分析 企業(yè)內(nèi)各種因素都會(huì)影響到其經(jīng)營(yíng),前面已經(jīng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析,下面我們?cè)賹?duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。（一）企業(yè)內(nèi)各年度資本結(jié)構(gòu)比較 單位:億元資產(chǎn)總額負(fù)債總額長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益11.12.313186185523013311

35、0.12.312288147114881709.12.311382914116468 年度 資產(chǎn)負(fù)債比率（負(fù)債/資產(chǎn)）股東權(quán)益比率（權(quán)益/資產(chǎn)）長(zhǎng)期負(fù)債比率（長(zhǎng)期負(fù)債/資產(chǎn)）20110.580.420.0720100.640.360.0620090.660.340.08 由上表可以看出上汽集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比率逐漸降低，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)逐漸減少，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)可以算一件好事。同時(shí)從這個(gè)指標(biāo)也可以看出企業(yè)在擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)方面的能力變?nèi)酰L(zhǎng)期負(fù)債比率指標(biāo)比較均衡且相對(duì)較低，處于行業(yè)正常水平，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng),債權(quán)人的安全性也較高。（二）同行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)比較下面主要以廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪為例，進(jìn)行

36、同行業(yè)對(duì)比。企業(yè)對(duì)比表公司名稱資產(chǎn)負(fù)債比率股東權(quán)益比率長(zhǎng)期負(fù)債比率11.12.3110.12.3109.12.3111.12.3110.12.3109.12.3111.12.3110.12.3109.12.31廣汽集團(tuán)0.580.640.660.420.360.340.070.060.08長(zhǎng)城汽車(chē)0.490.560.480.510.440.520.040.060.04比亞迪0.630.600.530.370.400.470.130.080.08 從上表中我們可以看到廣汽集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比率在和年度都是同行業(yè)中較高的，表明廣汽集團(tuán)在同行業(yè)中擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，股東權(quán)益運(yùn)用得很充分。同時(shí)較高的債務(wù)會(huì)影

37、響企業(yè)的債務(wù)償還能力。面長(zhǎng)期負(fù)債比率在同行業(yè)中細(xì)弱適中，這一指標(biāo)表明廣汽集團(tuán)在長(zhǎng)期債務(wù)方面處理得比較好。二、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案從查得的資料中得知上汽集團(tuán)近幾年的流動(dòng)比率逐漸增加，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力漸漸變強(qiáng)。但都在100%左右，離最優(yōu)還比較遠(yuǎn)，故應(yīng)該調(diào)整企業(yè)中的流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債，使得流動(dòng)比率能到最優(yōu)。這樣不僅僅只是讓企業(yè)的短期償債能力變強(qiáng)，同樣也能使企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)增加，進(jìn)而讓企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)資金增加。在流動(dòng)債務(wù)的調(diào)整時(shí)，可以與企業(yè)的債權(quán)人協(xié)商，將部分短期債務(wù)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期債務(wù)，從而增加企業(yè)的流動(dòng)資金。企業(yè)也可以將部分應(yīng)收款采用貼現(xiàn)的方式將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，也可以增加企業(yè)的流動(dòng)資金。三、未來(lái)

38、經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)分析（一）銷(xiāo)售預(yù)測(cè) 2012年上汽集團(tuán)銷(xiāo)量累計(jì)同比12%為449萬(wàn)輛,其中上海大眾、上海通用累計(jì)銷(xiāo)量同比分別為9.8%、13.1%為128萬(wàn)輛、139萬(wàn)輛。預(yù)計(jì)乘用車(chē)行業(yè)2013總體產(chǎn)銷(xiāo)增幅高于2012年近10%,上汽集團(tuán)各車(chē)系非均衡發(fā)展是2013年主題,其中德系品牌譜系豐富,全面受益,預(yù)計(jì)2013年上汽集團(tuán)德系車(chē)份額升至20.5%,銷(xiāo)量同比約20%。2013年上海通用盈利能力將高于2012年,2014年雙君換代后盈利能力還有望繼續(xù)提升。背靠大眾、通用,上汽集團(tuán)將有持續(xù)優(yōu)于乘用車(chē)行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。（二）利潤(rùn)預(yù)測(cè)由于預(yù)測(cè)2013年上汽集團(tuán)在銷(xiāo)量上由于行業(yè)增長(zhǎng)水平10%的表現(xiàn)，根據(jù)有關(guān)機(jī)

39、構(gòu)評(píng)測(cè)，具體預(yù)測(cè)如下圖： 利潤(rùn)預(yù)測(cè)表預(yù)測(cè)指標(biāo)2009年2010年2011年2012年預(yù)測(cè)2013年預(yù)測(cè)2014年預(yù)測(cè)每股收益(元)0.59791.24521.83411.95512.12462.3387上一個(gè)月預(yù)測(cè)每股收益(元)0.59791.24521.83411.95052.10792.3072每股凈資產(chǎn)(元)6.48007.16009.280011.323913.268915.4601凈資產(chǎn)收益率(%)15.5220.7519.7618.7417.1216.19歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(元)65.9億137億202億203億221億242億營(yíng)業(yè)總收入(元)1396億3125億4331億4

40、336億4786億5201億營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)84.3億270億417億383億407億447億 據(jù)表可知，2013年?duì)I業(yè)收入將達(dá)4786億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將達(dá)407億元，同比上年有所增長(zhǎng)，在2014年，各指標(biāo)也會(huì)有所增長(zhǎng)，2014年?duì)I業(yè)收入可達(dá)5201億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可達(dá)447億元，由此可見(jiàn)，上汽集團(tuán)盈利能力良好。第四部分 股利分配一、2009-2011年股利分配政策基本分析股利政策作為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一，是公司融資決策和投資決策的邏輯延續(xù)。股利政策是現(xiàn)代公司對(duì)股利分配有關(guān)問(wèn)題采取的基本方針和態(tài)度，既關(guān)系到股東的現(xiàn)實(shí)利益，又關(guān)系到公司的未來(lái)發(fā)展。適當(dāng)?shù)墓衫吣軌驗(yàn)樯鲜泄緲?shù)立良好

41、的企業(yè)形象，向投資者傳遞公司正常發(fā)展的信息，激發(fā)投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，并能夠?yàn)楣镜奈磥?lái)發(fā)展創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展空間。因此，公司必須充分考慮到各種相關(guān)因素的影響，才能制定出符合自身特點(diǎn)的最佳股利政策。 本文分析了上汽集團(tuán)股利政策的影響因素。從公司宏觀因素和微觀因素兩方面，站在財(cái)務(wù)分析的視角，以上汽集團(tuán) 2009年至 2012 年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為依托，對(duì)上汽集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，重點(diǎn)研究了上汽集團(tuán)的變現(xiàn)能力和盈利能力，以找出上汽集團(tuán)股利政策的主導(dǎo)因素。通過(guò)其股利分配情況可以看出：該公司的股利分配方式以現(xiàn)金股利為主并且逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。最后為其股利政策的改善提出建議，為上汽集團(tuán)和其他上

42、市公司提供參考。（1） 股利分配情況分析 分紅股利表年度每股收益凈資產(chǎn)收益率分紅方案(每10股)送股(股)轉(zhuǎn)增(股)派息(稅前)(元)20121.97810.08%00320111.83421.37%00220101.59123.68%000.520090.77417.10%000.261.股利分配方式分析 公司可以選擇不同的股利分配形式，如現(xiàn)金股利、股票股利、負(fù)債股利和財(cái)產(chǎn)股利等。上汽集團(tuán)采用了現(xiàn)金股利的形式?，F(xiàn)金股利 現(xiàn)金股利即以現(xiàn)金的方式支付給投資者的利潤(rùn)，現(xiàn)金股利從公司所得稅后的利潤(rùn)中支付，它是股利支付常見(jiàn)的主要方式。該形式能滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額的現(xiàn)金這種實(shí)在的投資要求，最

43、易為投資者所接受。 2.股利分配情況 從表中可以對(duì)上汽集團(tuán)2009年到2012年的股利分配情況一目了然。上汽集團(tuán)的股利分配形式比較單一，只采用了現(xiàn)金股利的形式，并且呈現(xiàn)逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。（二）股利政策分析1.股利分配政策及其重要性 股利分配政策是現(xiàn)代公司理財(cái)三大核心內(nèi)容之一，一直是公司與外部利益相關(guān)者關(guān)注與分歧的焦點(diǎn)所在。公司的股利分配政策反映了公司、股東、債券人、公司管理者等各利益相關(guān)體之間利益分配關(guān)系。同時(shí)也反映著公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)狀況，不同的股利政策向投資者傳達(dá)著不同的信息，激發(fā)投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，并能夠?yàn)楣镜奈磥?lái)發(fā)展創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展空間。 此案例中上汽集團(tuán)采用的是單一的現(xiàn)金股

44、利政策?，F(xiàn)金股利政策會(huì)增強(qiáng)投資者的信心，向社會(huì)傳遞公司的運(yùn)作非常好，從而吸引更多的投資者，并且發(fā)放的費(fèi)用小于發(fā)放股票股利。同時(shí)，發(fā)放現(xiàn)金股利將減少企業(yè)的實(shí)物資財(cái)，直接影響企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，致使長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比重發(fā)生變化，有利于調(diào)節(jié)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，也是對(duì)公司償債能力、盈利穩(wěn)定性的一個(gè)反映。因此對(duì)股利政策的分析實(shí)質(zhì)上是為了透過(guò)股利政策的影響因素對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析。二、股利政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和股東的影響股利政策影響因素分析 （1）資產(chǎn)流動(dòng)性由上面對(duì)上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析可得的，短期償債能力分析中流動(dòng)比率為1.2406、速動(dòng)比率為0.9782、現(xiàn)金比率為0.8644這三個(gè)指標(biāo)反映出上汽集團(tuán)的

45、短期償債能力只處于一般水平。長(zhǎng)期償債能力分析中資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在高于50%的水平、產(chǎn)權(quán)比率同樣也維持較高的水平2011年達(dá)到145.94%，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)說(shuō)明上汽集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重，而已獲利息倍數(shù)數(shù)據(jù)則顯示上汽集團(tuán)有較好的獲利能力保證債務(wù)的償還。 （2）盈利的穩(wěn)定性盈利能力分析的指標(biāo)中2011年到2012年銷(xiāo)售凈利率分別為7.84%、7.72%、7.42%，保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。投資回報(bào)率、所有者權(quán)益報(bào)酬率、普通股每股盈余、市盈率等指標(biāo)兩年里也保持穩(wěn)定水平。同時(shí)結(jié)合2012年到2009年的凈資產(chǎn)收盈率數(shù)據(jù)，四年的數(shù)據(jù)分別為10.08%、21.37%、23.68%、17.10%,2012年和20

46、09年的比率較低，四年中上汽集團(tuán)的股本數(shù)額也發(fā)生了較大的增加，因此導(dǎo)致這兩年的資產(chǎn)收益率降低，總體來(lái)說(shuō)上汽集團(tuán)具有較穩(wěn)定的盈利能力。（3）公司的發(fā)展前景公司的發(fā)展能力指標(biāo)分析中，上汽集團(tuán)2011年到2012年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本累計(jì)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都相差不大，保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，反映出公司處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段。 三、股利分配政策建議 通過(guò)以上分析可得，上汽集團(tuán)在盈利穩(wěn)定性、公司發(fā)展前景方面保持有穩(wěn)定怎長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，盈利穩(wěn)定的盈利能力以及公司持續(xù)的發(fā)展是股利政策實(shí)行的前提，由此為它在股利分配方案上選擇現(xiàn)金股利政策提供了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。前面股利政策重要性的分析中已經(jīng)談到了現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點(diǎn)。所以上汽集團(tuán)采用發(fā)現(xiàn)金股利的方式能夠調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，簡(jiǎn)化了股利發(fā)放的程序、減少了發(fā)放股利產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，并且公司的原控制權(quán)不會(huì)改變。同時(shí)由于現(xiàn)金股利政策的傳遞優(yōu)勢(shì)信息的作用，能夠增加投資者的信心，使公司的股價(jià)增長(zhǎng)。這