通貨膨脹與短期失業(yè)的權(quán)衡取舍

1、通貨膨脹與短期失業(yè)的權(quán)衡取舍短期內(nèi)通貨膨脹與失業(yè)有什么關(guān)系？長(zhǎng)期內(nèi)呢？ 什么因素會(huì)改變通貨膨脹與失業(yè)之間的這種關(guān)系？ 減少通貨膨脹的短期成本是什么？ 為什么在20世紀(jì)90年代美國(guó)的通貨膨脹與失業(yè)率都很低？22介紹介紹在長(zhǎng)期中，通貨膨脹與失業(yè)是不相關(guān)的：通貨膨脹率主要取決于貨幣供給的增長(zhǎng)率自然失業(yè)率取決于最低工資法，工會(huì)的市場(chǎng)勢(shì)力，效率工資以及尋找工作的有效性經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一： 社會(huì)面臨通貨膨脹和失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍社會(huì)面臨通貨膨脹和失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍3菲利普斯曲線菲利普斯曲線菲利普斯曲線：菲利普斯曲線：一條表示通貨膨脹與失業(yè)之間短期權(quán)衡取舍的曲線 1958年，菲利普斯（A.W. Phi

2、llips）說(shuō)明英國(guó)名義工資增長(zhǎng)率與失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系 1960年，保羅薩繆爾森（Paul Samuelson）與羅伯特索洛（Robert Solow）發(fā)現(xiàn)美國(guó)通貨膨脹與失業(yè)之間也存在這種負(fù)相關(guān)關(guān)系，他們把它稱為“菲利普斯曲線”4菲利普斯曲線菲利普斯曲線的推導(dǎo)的推導(dǎo)假設(shè)今年 P = 100下面的圖形表示明年可能出現(xiàn)的兩種結(jié)果：A. 總需求低，物價(jià)水平上升緩慢（低通貨膨脹），低產(chǎn)出，高失業(yè)B. 總需求高，物價(jià)水平上升快（高通貨膨脹），高產(chǎn)出，低失業(yè)5菲利普斯曲線菲利普斯曲線的推導(dǎo)的推導(dǎo)失業(yè)率通貨膨脹率PCA. 總需求低，低通貨膨脹，高失業(yè)率B. 總需求高，高通貨膨脹，低失業(yè)率YPSRASAD

3、1AD2Y1103A105Y2B6%3%A4%5%B6菲利普斯曲線：菲利普斯曲線：一個(gè)政策菜單？一個(gè)政策菜單？由于財(cái)政政策與貨幣政策都能會(huì)總需求，菲利普斯曲線給政策制定者提供了一個(gè)可以選擇各種經(jīng)濟(jì)結(jié)果的菜單： 低失業(yè)與高通貨膨脹低通貨膨脹與高失業(yè)兩者之間的任何情況20世紀(jì)60年代，美國(guó)的數(shù)據(jù)支持菲利普斯曲線。許多人認(rèn)為菲利普斯曲線是穩(wěn)定可信的7菲利普斯曲線的證據(jù)菲利普斯曲線的證據(jù)？通貨膨脹率 (年百分比)失業(yè)率（百分比）在20世紀(jì)60年代， 美國(guó)政策制定者選擇以提高通貨膨脹率為代價(jià)來(lái)降低失業(yè)率1961636562646667688垂直的垂直的長(zhǎng)期長(zhǎng)期菲利普斯曲線菲利普斯曲線1968年，米爾頓弗

4、里德曼和愛德蒙費(fèi)爾普斯指出通貨膨脹與失業(yè)之間的權(quán)衡取舍是暫時(shí)的自然率假說(shuō)：自然率假說(shuō)：認(rèn)為無(wú)論通貨膨脹率如何，失業(yè)最終要回到其正常率或自然律的觀點(diǎn)這是基于古典二分法和垂直的長(zhǎng)期總供給曲線9垂直的垂直的長(zhǎng)期長(zhǎng)期菲利普斯曲線菲利普斯曲線失業(yè)率通貨膨脹在長(zhǎng)期中，貨幣增長(zhǎng)越快只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率越高 YPLRASAD1AD2自然產(chǎn)量率自然失業(yè)率P1P2LRPC低通脹高通脹1010使理論與證據(jù)一致使理論與證據(jù)一致來(lái)自20世紀(jì)60年代的證據(jù)： 菲利普斯曲線向右下方傾斜 理論（弗里德曼與費(fèi)爾普斯）： 長(zhǎng)期菲利普斯曲線是垂直的 為使理論與證據(jù)相一致，弗里德曼與費(fèi)爾普斯引進(jìn)了一個(gè)新的變量：預(yù)期通貨膨脹預(yù)期通貨膨脹

5、 衡量人們預(yù)期物價(jià)總水平的變動(dòng)幅度 11菲利普斯曲線方程菲利普斯曲線方程在短期中 美聯(lián)儲(chǔ)可以使失業(yè)率降到自然失業(yè)率以下，而使實(shí)際通貨膨脹高于預(yù)期通貨膨脹在長(zhǎng)期中 預(yù)期通貨膨脹與現(xiàn)實(shí)相符，失業(yè)率回到自然失業(yè)率，無(wú)論通貨膨脹是高還是低失業(yè)率 自然失業(yè)率= a實(shí)際通貨膨脹預(yù)期通貨膨脹 12預(yù)期通貨膨脹如何移動(dòng)菲利普斯曲線預(yù)期通貨膨脹如何移動(dòng)菲利普斯曲線最初，預(yù)期通貨膨脹與實(shí)際通貨膨脹都等于3%,失業(yè)率 =自然率 (6%)聯(lián)儲(chǔ)使實(shí)際通貨膨脹比預(yù)期通貨膨脹高出2%，失業(yè)率降到4%在長(zhǎng)期中，預(yù)期通貨膨脹會(huì)上升到5%，菲利普斯曲線向右上方移動(dòng)，失業(yè)率回到自然失業(yè)率水平失業(yè)率通貨膨脹率PC1LRPC6%3%P

6、C24%5%ABC13自然失業(yè)率 = 5%，預(yù)期通貨膨脹率 = 2%，在菲利普斯曲線方程中的 a = 0.5A.畫出長(zhǎng)期菲利普斯曲線B.找出實(shí)際通貨膨脹為 0%，6%時(shí)的失業(yè)率，并畫出短期菲利普斯曲線C.如果預(yù)期通貨膨脹率上升至 4%。重復(fù)B過(guò)程D.如果自然失業(yè)率下降到 4%，畫出新的長(zhǎng)期菲利普斯曲線，再重復(fù)B過(guò)程 141415LRPCA預(yù)期通貨膨脹率的上升使菲利普斯曲線向右移動(dòng)PCDLRPCDPCBPCC自然失業(yè)率的下降使兩條曲線都向左移動(dòng)15菲利普斯曲線的破滅菲利普斯曲線的破滅通貨膨脹率 (年百分比)失業(yè)率 (百分比)20世紀(jì)70年代初期：雖然通貨膨脹率很高，失業(yè)率還是在上升 弗里德曼和費(fèi)

7、爾普斯解釋：人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期趕上了現(xiàn)實(shí)196163656264666768697071727316菲利普斯曲線菲利普斯曲線的移動(dòng)：的移動(dòng)：供給沖擊供給沖擊供給沖擊：供給沖擊：直接改變企業(yè)的成本和價(jià)格，使經(jīng)濟(jì)中的總供給曲線移動(dòng)，進(jìn)而使菲利普斯曲線移動(dòng)的事件 例如：石油價(jià)格的大幅上漲 17不利供給沖擊如何移動(dòng)菲利普斯曲線不利供給沖擊如何移動(dòng)菲利普斯曲線失業(yè)率通貨膨脹率SRAS向左移動(dòng)，價(jià)格上升，產(chǎn)出與就業(yè)下降隨著菲利普斯曲線向右移動(dòng)，通貨膨脹率與失業(yè)率都上升YPSRAS1ADPC1PC2ABSRAS2AY1P1Y2BP21820世紀(jì)世紀(jì)70年代年代的的石油價(jià)格沖擊石油價(jià)格沖擊美聯(lián)儲(chǔ)用更快的貨幣

8、增長(zhǎng)來(lái)抵消1973年的第一次石油價(jià)格沖擊結(jié)果： 高預(yù)期通貨膨脹使菲利普斯曲線進(jìn)一步向右移動(dòng) 1979年，石油價(jià)格再次上漲，聯(lián)儲(chǔ)面臨更艱難的權(quán)衡取舍38.001/198132.501/198014.851/197910.111/1974$ 3.561/1973每桶原油價(jià)格1920世紀(jì)世紀(jì)70年代年代的的石油價(jià)格沖擊石油價(jià)格沖擊通貨膨脹率 (年百分比)失業(yè)率 (百分比)供給沖擊和預(yù)期通貨膨脹率的上升使聯(lián)儲(chǔ)面臨更艱難的權(quán)衡取舍197273747576777879808120降低通貨膨脹的代價(jià)降低通貨膨脹的代價(jià)反通貨膨脹：反通貨膨脹：降低通貨膨脹率為降低通貨膨脹率，美聯(lián)儲(chǔ)必須降低貨幣增長(zhǎng)率，以減少總需

9、求短期：產(chǎn)出下降，失業(yè)上升 長(zhǎng)期：產(chǎn)出與失業(yè)回到各自的自然率水平21反通貨膨脹的貨幣政策反通貨膨脹的貨幣政策緊縮性貨幣政策使經(jīng)濟(jì)從A 點(diǎn)移到B點(diǎn)隨著時(shí)間的推移， 預(yù)期通貨膨脹下降，菲利普斯曲線向下移動(dòng)在長(zhǎng)期中，經(jīng)濟(jì)回到C點(diǎn)：自然失業(yè)率， 較低的通貨膨脹率 失業(yè)率通貨膨脹率LRPCPC1自然失業(yè)率APC2CB22降低通貨膨脹的代價(jià)降低通貨膨脹的代價(jià)反通貨膨脹要忍受一段時(shí)間的高失業(yè)與低產(chǎn)量犧牲率：犧牲率：在通貨膨脹減少一個(gè)百分點(diǎn)的過(guò)程中每年產(chǎn)量損失的百分點(diǎn)數(shù)犧牲率一般估算：5就是說(shuō)通貨膨脹率每減少一個(gè)百分點(diǎn)，在這種轉(zhuǎn)變中每年必須犧牲的產(chǎn)量是 5% 這種降低通貨膨脹的代價(jià)可以在幾年之內(nèi)分?jǐn)?，例如：?/p>

10、使通貨膨脹率降低6個(gè)百分點(diǎn)可以犧牲一年GDP 的30% 或者犧牲三年內(nèi)每年GDP的10% 23理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)地地反通貨膨脹反通貨膨脹理性預(yù)期：理性預(yù)期：當(dāng)人們?cè)陬A(yù)測(cè)未來(lái)時(shí)，可以充分運(yùn)用他們所擁有的全部信息，包括有關(guān)政府政策的信息的理論早期支持者： 羅伯特盧卡斯（Robert Lucas），托馬斯薩金特 (Thomas Sargent)，羅伯特巴羅（Robert Barro）意味著反通貨膨脹的成本可能要小得多24理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)地地反通貨膨脹反通貨膨脹如果聯(lián)儲(chǔ)向每個(gè)人做出降低通貨膨脹的可信承諾那預(yù)期通貨膨脹會(huì)下降，短期菲利普斯曲線向下移動(dòng)結(jié)果：反通貨膨脹引起的失

11、業(yè)比傳統(tǒng)犧牲率估計(jì)的要小25沃爾克的反通貨膨脹沃爾克的反通貨膨脹美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅沃爾克在經(jīng)濟(jì)高通貨膨脹與高失業(yè)的1979年底被任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席轉(zhuǎn)而實(shí)行反通貨膨脹的政策1981-1984年： 由于當(dāng)時(shí)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，聯(lián)儲(chǔ)必須實(shí)行非常緊縮的貨幣政策來(lái)降低通貨膨脹 反通貨膨脹成功：通貨膨脹率從10% 降到 4%，但卻以高失業(yè)率為代價(jià)26沃爾克的反通貨膨脹沃爾克的反通貨膨脹通貨膨脹率 (年百分比)失業(yè)率 (百分比)反通貨膨脹的代價(jià)非常高在1982-1983年，失業(yè)率接近10%1979808182838485868727格林斯潘時(shí)代格林斯潘時(shí)代1986年：石油價(jià)格下降了50%1989 -1990年：

12、 失業(yè)率下降，通貨膨脹上升，美聯(lián) 儲(chǔ)提高利率，引起經(jīng)濟(jì)的微小衰退 20世紀(jì)90年代： 失業(yè)率和通貨膨脹都下降2001年：不利的需求沖擊使美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了十年中的第一次衰退，政策決策者用擴(kuò)張性的貨幣政策與擴(kuò)張性的財(cái)政政策幫助結(jié)束了這次衰退格林斯潘格林斯潘 聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)主席 1987.8-2006.128格林斯潘時(shí)代格林斯潘時(shí)代通貨膨脹率 (年百分比)失業(yè)率 (百分比)在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的大部分時(shí)間里，通貨膨脹與失業(yè)率都較低19879092200094969806020529伯南克的挑戰(zhàn)伯南克的挑戰(zhàn)總需求沖擊：次貸危機(jī)，住房?jī)r(jià)格下降，大量喪失贖權(quán)，金融機(jī)構(gòu)處于困境 總供給沖擊：食品/農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，如每蒲式耳玉米的價(jià)格從2005-2006年的2.10美元上漲到2008年5月的5.76美元 石油價(jià)格上漲每桶原油價(jià)格：2004年2月的35美元到2008年6月的134美元 從2007年6月到2008年6月：失業(yè)率從4.6%上升到 5.5%CPI通貨膨脹率從2.6%上升到4.9%30結(jié)論結(jié)論本章的理論是20世紀(jì)許多最優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思想 他們告