歐洲債務危機

1、歐元狙擊戰(zhàn)歐元狙擊戰(zhàn) 歐洲債務危機歐洲債務危機中國藥科大學 陳慧美 第1頁美元的好處美元的好處 鑄幣稅，也稱為“貨幣稅”。指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，使持幣方財富減少，發(fā)行方財富增加的經(jīng)濟現(xiàn)象。這個財富增加方，通常是指政府。財富增加的方法，經(jīng)常是增發(fā)貨幣，當然也有其他方法。 體外循環(huán):美國憑借美元的國際通貨地位，可以發(fā)行大量美元來購買他國商品或勞務，或進行對外直接或間接投資；然后通過購買美國的國債、存入美國銀行、利潤匯回等方式回流到美國。 第2頁歐元的誕生歐元的誕生 歐元區(qū)人口、產(chǎn)值、貿易規(guī)模不輸美國 缺乏統(tǒng)一貨幣，財富外流 經(jīng)濟、軍事、政治等各方面唯美

2、國馬首是瞻憋屈呀！ 聯(lián)合起來，一致對外 1999年1月4日，歐元正式在各地掛牌交易 第3頁國際外匯儲備的幣種結構變化國際外匯儲備的幣種結構變化不共戴天不共戴天 南聯(lián)盟解體用心良苦 伊拉克戰(zhàn)爭項莊舞劍，意在沛公 第5頁希臘債務危機源頭希臘債務危機源頭 2001年希臘加入歐盟不過關馬斯特里赫特條約、穩(wěn)定與增長公約 找高盛幫忙貨幣掉期交易 出來混總是要還的。 第6頁本國經(jīng)濟本國經(jīng)濟 希臘經(jīng)濟結構存在很多弊端 公務員隊伍龐大 偷稅漏稅嚴重 產(chǎn)業(yè)競爭力低下 第7頁世界經(jīng)濟環(huán)境世界經(jīng)濟環(huán)境 金融危機 旅游業(yè)和運輸業(yè)減少 擴張的財政措施 第8頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學商學院 第9頁于是乎于是乎

3、 開端 2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面。2009年12月15日 希臘發(fā)售20億歐元國債2009年12月16日 標準普爾將希臘的長期主權信用評級由“A”下調為“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權評級從A1下調到A2，評級展望為負 去年十二月全球三大評級公司下調希臘主權評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經(jīng)濟體系小，發(fā)生債務危機影響不會擴大。 第10頁陰謀陰謀 高盛的伏筆 國際炒家的趁機炒作 2010年2月8日，紐約曼哈頓一家私人會所 索羅斯、約翰鮑爾森（高盛）等 大量拋售歐元，做空歐元，利用CDS的投機

4、性 第11頁各種各種HOLD不住不住 發(fā)展 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調降該國債信評級2010年2月4日 西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預算赤字恐將占GDP的9.8%2010年2月5日 債務危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%，創(chuàng)下15個月以來最大跌幅 歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內經(jīng)濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。 第12頁各種各種HOLD不住不住 蔓延 2010年2月4日 德國預計2010年預算赤字占GDP的5.5%2010年2月

5、9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創(chuàng)歷史最高紀錄2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元 德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。 第13頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學商學院 第14頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學商學院 第15頁笨豬五國（笨豬五國（PIIGS） 也叫作“群豬五國”或者“歐豬五國”，是國際債券分析家、學者和國際經(jīng)濟界媒體對歐洲五個主權債券信用評級較低的經(jīng)濟體的貶稱。 這個稱呼涵

6、蓋葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、愛爾蘭（Ireland）、希臘（Greece）、西班牙（Spain），特別指各國的主權債券市場，這些國家的公共赤字也都超過了3%。 笨豬五國最初稱為笨豬四國 PIGS, 其中 I 指意大利，后來加入了愛爾蘭。從20世紀90年代初開始，人們用“PIGS”來稱呼葡萄牙、意大利、希臘和西班牙這四個南歐國家，這些國家有相似的文化傳統(tǒng)、相近的地理位置。2007年，鑒于情況近似，又加入近年同樣面對財政赤字的愛爾蘭。救還是不救？救還是不救？ 法國說：法國說：一定要救，狼群吃掉一只豬之后，其余的跑得慢的豬也一定跑不掉的，歐盟就會徹底垮臺。 德國說：德國說：我

7、們德國人辛辛苦苦工作，你們自己一天到晚吃喝玩樂，欠別人錢我們?yōu)槭裁匆龋?希臘：希臘：德國和希臘之間是宿敵，德國要救希臘，希臘還不高興，報紙刊登文章出來說，你們德國救我們是應該的，因為二戰(zhàn)時希特勒把希臘中央銀行的黃金全部搬空了，你們應該救的。救援救援 希臘 為了應對日益嚴重的債務危機，希臘政府于2010年3月3日公布了一項總額為48億歐元的削減財政赤字的緊縮方案。這套赤字削減方案將凍結政府部門開支并提高部分稅率。該方案的具體做法是：凍結政府的退休金計劃，并削減公共部門員工12%的假期補貼，政府等部門雇員的獎金也將下調30%。此外，政府對奢侈品和煙酒等產(chǎn)品實施高額稅負，對企業(yè)的增值稅也將由19%

8、提高到21%。 第18頁救援救援 歐洲 2010年4月23日 希臘正式向歐盟與IMF申請援助2010年5月3日 德內閣批224億歐元援希計劃2010年5月10日 歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃，IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘 希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了一項總額高達7500億歐元的穩(wěn)定機制，避免危機蔓延。 第19頁 第20頁各國應對做法各國應對做法 其他國家 （1）美國的應對措施：向歐洲“注入美元” 美聯(lián)儲等央行已經(jīng)采取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務危機擴散。據(jù)悉，美國聯(lián)邦儲備委員會已于5月9日啟動

9、與歐洲中央銀行、加拿大、英國和瑞士等4家央行的臨時貨幣互機制，以幫助緩解國際金融市場的美元流動性壓力。 第21頁各國應對做法各國應對做法 其他國家 （2）日本的應對措施：再次注資2萬億日元 日本中央銀行5月10日上午發(fā)布通知，即日向短期金融市場注資2萬億日元（216億美元），這是日本央行連續(xù)兩個交易日向市場注資。分析認為，此舉是為了避免歐洲債務危機加劇導致金融機構融資出現(xiàn)混亂。 第22頁各國應對做法各國應對做法 其他國家 （3）20國集團：延緩撤回緊急救市計劃 由于歐洲債務危機引發(fā)了市場動蕩，并可能會阻礙全球經(jīng)濟復蘇，20國集團（G20）央行正計劃延緩撤回緊急救市計劃。 第23頁 第24頁影響

10、影響 延緩全球經(jīng)濟復蘇 2010年6月10日，世界銀行發(fā)布了最新的2010年全球經(jīng)濟展望報告。報告認為，雖然歐洲債務危機的影響目前已經(jīng)得到了一定的控制，但是卻對全球經(jīng)濟增長造成潛在的威脅，全球經(jīng)濟中期增長將受到影響。 根據(jù)歐盟委員會5月初發(fā)布的最新預測，歐盟和歐元區(qū)今年的經(jīng)濟增長率將僅為1%和0.9%，復蘇步伐明顯落后于美國等其他發(fā)達經(jīng)濟體，更無法與新興經(jīng)濟體相比。 第25頁影響影響 延緩全球經(jīng)濟復蘇 對發(fā)展中國家而言，主權債務長期持續(xù)增加將會導致信貸更加昂貴，從而減少對發(fā)展中國家的投資并影響當?shù)亟?jīng)濟增長。與此同時，那些與歐洲主權債務危機國家有著密切貿易和金融聯(lián)系的發(fā)展中國家會感受到巨大的余波

11、。 第26頁影響影響 引發(fā)歐洲金融市場動蕩 2010年以來，歐元兌美元匯率不斷走低，股市深幅動蕩。受債務危機影響，歐洲金融市場再度陷入劇烈動蕩，歐元信心遭遇沉重打擊。自希臘債務危機爆發(fā)以來的半年多時間里，歐元對美元匯率已累計下挫約20%，并一度探至近4年以來的新低。更為嚴重的是，歐洲債務危機將對銀行體系的穩(wěn)健運營產(chǎn)生較大影響。 第27頁影響影響 對中國經(jīng)濟產(chǎn)生多重影響 首先體現(xiàn)在出口方面。其原因在于，歐洲債務危機有可能進一步導致歐元的貶值。事實上，自2010年以來，人民幣對歐元的累計升值14.5%。這給中國的出口商造成了巨大的成本壓力。同時，如果歐洲各國采取財政緊縮政策的話，這些歐洲國家的收入

12、將降低，從而使進口需求下滑，從而導致中國出口的減少。 第28頁影響影響 對中國經(jīng)濟產(chǎn)生多重影響 促使中國政府放緩緊縮的經(jīng)濟政策，包括推遲加息及進一步調控房地產(chǎn)市場。人民幣匯率改革也將迎來一個非常有利的時機。歐債危機降低了中國的外部需求，緩解了中國經(jīng)濟持續(xù)過熱的風險，因此減輕了對房地產(chǎn)市場的調控壓力。另外，歐債危機導致全球大宗商品價格走低，使得我國國內通脹的外部傳導壓力得以消減。減輕人民幣升值壓力。 第29頁Copyright 柳鵬程中國藥科大學商學院 第30頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 第31頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 悲觀論 歐洲央行是對歐洲債務危機未來走勢持悲觀觀點的典型代表。2010年5月

13、31日歐洲央行公布的評估報告認為，債務危機有逐步蔓延之勢。報告指出，債務危機的演變不外乎四種前景。一是“秩序恢復，信心重現(xiàn)”；二是“蹣跚前進，搖擺不定”；三是“社會動蕩，受傷不輕”；四是“拒付債務，歐元崩潰”。歐洲央行評估報告進一步分析，歐洲債務危機未來走勢取決于歐洲債務危機是否向美國甚至全球蔓延。 第32頁未來發(fā)展趨勢未來發(fā)展趨勢 樂觀論 經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）首席經(jīng)濟學家皮埃爾卡洛帕多安對歐洲債務危機發(fā)展前景的看法比較樂觀。2010年6月，帕多安在布魯塞爾舉行的一個研討會上指出，盡管歐盟經(jīng)濟將經(jīng)歷一段更加漫長的緩慢增長期，但歐盟經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性不大。他認為，歐盟如不針對債務危機進