企業(yè)上市IPO流程

1、01目錄目錄23456789101112l 核準制是以強制性信息披露和合規(guī)性審核為核心，但以下因素決定了也要對發(fā)行人核準制是以強制性信息披露和合規(guī)性審核為核心，但以下因素決定了也要對發(fā)行人的行業(yè)、素質(zhì)、前景等條件進行實質(zhì)性審查，作為是否核準的依據(jù)：的行業(yè)、素質(zhì)、前景等條件進行實質(zhì)性審查，作為是否核準的依據(jù)：上市資源的稀缺性與上市先后的導(dǎo)向性；上市資源的稀缺性與上市先后的導(dǎo)向性；市場選擇機制的不健全要求一定的實質(zhì)性判斷來保證公司質(zhì)量；市場選擇機制的不健全要求一定的實質(zhì)性判斷來保證公司質(zhì)量；后續(xù)制裁機制不完備、處罰力度及威懾力不夠，需要實質(zhì)性判斷來彌補。后續(xù)制裁機制不完備、處罰力度及威懾力不夠，需

2、要實質(zhì)性判斷來彌補。l 合規(guī)性的合規(guī)性的“規(guī)規(guī)”太多，如公司法的太多，如公司法的“重大違法行為重大違法行為”如何定義，在實踐中沒有尺度，如何定義，在實踐中沒有尺度，如何把握合規(guī)、合規(guī)的程度、違規(guī)的后果也涉及到實質(zhì)性判斷。如何把握合規(guī)、合規(guī)的程度、違規(guī)的后果也涉及到實質(zhì)性判斷。l 核準制的涵義有三層意思：核準制的涵義有三層意思：審查企業(yè)是否符合法定條件；審查企業(yè)是否符合法定條件；審查企業(yè)是否及時、準確、完整、充分、清楚地披露信息；審查企業(yè)是否及時、準確、完整、充分、清楚地披露信息； 在前面的基礎(chǔ)上進行實質(zhì)性判斷后決定是否核準。因而在前面的基礎(chǔ)上進行實質(zhì)性判斷后決定是否核準。因而 “核核” 是合規(guī)

3、性檢查是合規(guī)性檢查 和審核，和審核，“準準”是批準、是一項系統(tǒng)工程及流水作業(yè)。是批準、是一項系統(tǒng)工程及流水作業(yè)。l 淡化實質(zhì)，側(cè)重合規(guī)。證監(jiān)會不代替發(fā)行人及中介進行實質(zhì)性判斷，但可合理懷疑，淡化實質(zhì)，側(cè)重合規(guī)。證監(jiān)會不代替發(fā)行人及中介進行實質(zhì)性判斷，但可合理懷疑，對影響實質(zhì)性判斷的問題可要求發(fā)行人及中介進行解釋說明。對影響實質(zhì)性判斷的問題可要求發(fā)行人及中介進行解釋說明。13l 合規(guī)性問題：是否符合審核依據(jù)的法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)定？如：同業(yè)競爭；生產(chǎn)經(jīng)營合規(guī)性問題：是否符合審核依據(jù)的法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)定？如：同業(yè)競爭；生產(chǎn)經(jīng)營獨立性；無形資產(chǎn)不超過凈資產(chǎn)的獨立性；無形資產(chǎn)不超過凈資產(chǎn)的20%20%；業(yè)

4、績能否連續(xù)計算等。；業(yè)績能否連續(xù)計算等。合規(guī)性問題必須提供解決方案，合符規(guī)定，提供法規(guī)依據(jù)。盡可能在改制中，或者合規(guī)性問題必須提供解決方案，合符規(guī)定，提供法規(guī)依據(jù)。盡可能在改制中，或者預(yù)審前提出切實可行的解決方案。預(yù)審前提出切實可行的解決方案。l 合理性問題：指標是否合理？有實質(zhì)判斷，如持續(xù)經(jīng)營能力等。合理性問題：指標是否合理？有實質(zhì)判斷，如持續(xù)經(jīng)營能力等。需要提供令人信服的合理解釋，如，主營業(yè)務(wù)毛利顯著超過或低于同業(yè)。使預(yù)審員需要提供令人信服的合理解釋，如，主營業(yè)務(wù)毛利顯著超過或低于同業(yè)。使預(yù)審員和發(fā)審委員釋疑解惑。清晰地溝通如何正確理解指標數(shù)值、行業(yè)及企業(yè)商業(yè)模式或和發(fā)審委員釋疑解惑。清晰

5、地溝通如何正確理解指標數(shù)值、行業(yè)及企業(yè)商業(yè)模式或者行為。者行為。財務(wù)會計問題要給出會計政策依據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)。財務(wù)會計問題要給出會計政策依據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)。l 重大疑問提供專項詳細說明或解決方案，發(fā)行人未對重大問題的成因進行詳細分析，重大疑問提供專項詳細說明或解決方案，發(fā)行人未對重大問題的成因進行詳細分析，未就關(guān)注的問題提出具體可行的措施，容易產(chǎn)生疑問和不信任。未就關(guān)注的問題提出具體可行的措施，容易產(chǎn)生疑問和不信任。 l 目前企業(yè)社會責(zé)任尚未直接納入，如就業(yè)、員工、消費者、債權(quán)人保護、社區(qū)關(guān)系、目前企業(yè)社會責(zé)任尚未直接納入，如就業(yè)、員工、消費者、債權(quán)人保護、社區(qū)關(guān)系、捐贈等，但參考。捐贈等，但參考。1

6、4發(fā)行條件發(fā)行條件證券法的規(guī)定證券法的規(guī)定l 具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；l 具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；l 最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；l 經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。15161718沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。19202122l 發(fā)行人應(yīng)當具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨發(fā)行人應(yīng)當具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。立經(jīng)營的能力。l 資產(chǎn)完整：資產(chǎn)完整：l 生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施

7、，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機器設(shè)備以及商標、專利、非專利技術(shù)土地、廠房、機器設(shè)備以及商標、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨立的原料采購和產(chǎn)品銷售的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)系統(tǒng)l 非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)資產(chǎn)2324252627282930313233343536373839404142l 目前國家法律、法規(guī)、政策無明確規(guī)定。l 律師應(yīng)對集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人的合法性出具意見。l 提供省級人民政府出具有的確認文件。43l 轉(zhuǎn)讓價格的確定情況，是否履行了評估確認手續(xù)。轉(zhuǎn)讓價格的確定情況，是否履行了評估確認手續(xù)。l 轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)過有權(quán)的國有資產(chǎn)管理部門批準。轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)過有權(quán)的國有資產(chǎn)管理部門批準。l 轉(zhuǎn)讓款的來源及支付情況。轉(zhuǎn)讓款的來源及支付情況。4445發(fā)審會答辯準備不足，未能現(xiàn)場解釋清楚發(fā)審委的疑慮發(fā)審會答辯準備不足，未能現(xiàn)場解釋清楚發(fā)審委的疑慮未能有效證明企業(yè)的抗風(fēng)險能力未能有效證明企業(yè)的抗風(fēng)險能力公司未來盈利存在重大不確定性公司未來盈利存在重大不確定性未能充分說明股權(quán)融資的必要性未能