東財《財務(wù)分析》復(fù)習(xí)題與參考答案

1、一、單項選擇題（只有一個正確答案）【1】公司對外提供的反映公司某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件是指（）。A：財務(wù)報表B：財務(wù)報告C:財務(wù)狀況說明書D：資產(chǎn)負債表答案：B【2】 從企業(yè)債權(quán)者角度看，財務(wù)分析的最直接目的是看（）。A：盈利能力B：營運能力C:償債能力D:增長能力答案：C【3】下列財務(wù)活動中不屬于企業(yè)籌資活動的是（）。A：發(fā)行債券B:分配股利C：吸收權(quán)益性投資D：購建固定資產(chǎn)答案：D【4】根據(jù)企業(yè)連續(xù)若干會計期間（至少三期）的分析資料，運用指數(shù)或動態(tài)比率的計算，比較 與研究不同會計期間相關(guān)項目的變動情況和發(fā)展趨勢的財務(wù)分析方法是（）。A：水平分析法B：垂直分

2、析法C：趨勢分析法D：比率分析法答案：C【5】營運資金是指（）。A：全部資產(chǎn)減全部負債B：流動資產(chǎn)減流動負債C：全部資產(chǎn)減流動負債D：流動資產(chǎn)減全部負債答案：B【6】 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標的計算公式是（）A：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/360B：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/360C：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)D:計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（或流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）答案：D【7】 某企業(yè)資產(chǎn)總額為600 萬元，負債總額為400 萬元，則權(quán)益乘數(shù)為（）。A: 1.5B: 3C: 2D: 1答案：B【8】 流動比率指標值是（）A:越大越好B:越小越好C:保持一個合適的值D：以上答案都不對答案：C【9】 對債權(quán)人而言，分

3、析盈利能力可以（）。A:制定相應(yīng)的財政金融政策B：考察并保證其債權(quán)的安全性C:作為投資決策的主要依據(jù)D:分析經(jīng)營管理中存在的問題和不足答案：B【10】財務(wù)報表分析的邏輯岀發(fā)點和基本導(dǎo)向是（）。A：戰(zhàn)略分析B：會計分析C:財務(wù)分析D：前景分析答案：A【11】下列有關(guān)財務(wù)報表的表述中不正確的是（）。A：基本財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表B:利潤表和資產(chǎn)負債表是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的C:現(xiàn)金流量表是收付實現(xiàn)制（現(xiàn)金）為基礎(chǔ)編制的動態(tài)會計報表D：資產(chǎn)負債表、利潤表以及利潤分配表均屬于動態(tài)會計報表答案：D【12】 星河公司 2008 年存貨周轉(zhuǎn)期為 30 天，應(yīng)收賬款期為

4、 45 天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為25 天,則該公司現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期為（）。A: 10 天B: 50 天C: 40 天D:100 天答案：B【13】 下列說法中不正確的是（）。A：現(xiàn)金流量充裕率是衡量現(xiàn)金流量充裕與否的指標B：如果現(xiàn)金流量充裕率計算公式的分子小于分母，差額代表自主性現(xiàn)金流量，這種性質(zhì)的現(xiàn)金流量提高了企業(yè)的流動性和財務(wù)彈性C:現(xiàn)金流量充裕率小于1，則表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以更新固定資產(chǎn)、償還債務(wù)和支付股利D：現(xiàn)金流量充裕率大于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以更換陳舊、報廢的固定資產(chǎn)、對外進行證券投資、償還債務(wù)和發(fā)放現(xiàn)金股利答案：B【14】 企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的效率主要反映企業(yè)的

5、（A：盈利能力B:償債能力C：營運能力D:增長能力答案：C【15】 利息保障倍數(shù)指標計算公式中，分子是指（）。A：稅前利潤B：稅后利潤C：稅前利潤+利息費用D:稅后利潤+利息費用答案：C【16】 企業(yè)收益的主要來源是（）。A：投資收益B：投資活動C：籌資活動D：經(jīng)營活動答案：D【17】 反映盈利能力的核心指標是（）。A：總資產(chǎn)報酬率B：股利發(fā)放率C：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D：凈資產(chǎn)收益率答案：D【18】 邁克爾？波特提岀的“五大力量理論”適用于（）A：行業(yè)生命周期分析B：行業(yè)特征分析C:行業(yè)盈利能力分析D:行業(yè)營運能力分析答案：C【19】 以下（）指標是衡量企業(yè)短期償債能力的指標。A:資產(chǎn)負債率B：流動

6、比率C:銷售利潤率D:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率答案：B【20】 企業(yè)投資者進行財務(wù)分析的根本目的是關(guān)心企業(yè)的（）A：盈利能力B：營運能力C:償債能力D:增長能力答案：A二、多項選擇題【21】影響速動比率的因素有（）。A:應(yīng)收賬款B：庫存商品C:原材料D：應(yīng)付票據(jù)E:存貨答案：A D【22】 企業(yè)財務(wù)報表分析的主體包括（）A：投資者B:債權(quán)人C：經(jīng)營者D:政府管理部門E:企業(yè)員工答案：A B C D E【23】 財務(wù)分析的作用在于（）。A:評價企業(yè)過去B:反映企業(yè)現(xiàn)狀C:評估企業(yè)未來D:進行全面分析E:進行專題分析答案:A B C【24】審計意見可劃分的類型有（）。A:無保留意見B:帶強調(diào)事項段的無保留意

7、見C:保留意見D:否定意見E:無法表示意見答案：A B C D E【25】企業(yè)經(jīng)營者進行長期償債能力分析的意義有（）A：有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)B:降低財務(wù)成本C:降低營運成本D:降低財務(wù)風(fēng)險E:提高企業(yè)價值*答案：A B D E【26】 如果流動比率過高，意味著企業(yè)可能存在（）。A:存在閑置現(xiàn)金B(yǎng):存在存貨積壓C:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢D：短期償債能力很差E:長期償債能力很強答案:A B C【27】企業(yè)價值評估方法一般包括（）。A：成本法B:市場法C:收益法D：異常利潤剔除法E:關(guān)聯(lián)交易分析法答案：A B C【28】 在資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)項目包括（）。A:貨幣資金B(yǎng):交易性金融資產(chǎn)C：預(yù)付賬款D：應(yīng)

8、收票據(jù)E:存貨答案：A B C D E【29】 根據(jù)哈佛分析框架，財務(wù)報表分析的基本程序的構(gòu)成步驟有（）。A：戰(zhàn)略分析B：會計分析C:財務(wù)分析D:前景分析E:全面分析答案：A B C D【30】 下列是成本費用指標的是（）。A:營業(yè)成本降低率B：期間費用降低率C:營業(yè)收入成本率D:成本費用利潤率E:營業(yè)收入增長率答案：A B C D【31】 比率可常用的具體表現(xiàn)形式有（）。A：百分率B:比C:分數(shù)D:增長率E:周轉(zhuǎn)天數(shù)答案:A B C【32】行業(yè)分析主要包括（）。A：行業(yè)競爭分析B：行業(yè)需求分析C:行業(yè)特征分析D:行業(yè)生命周期分析E:行業(yè)獲利能力分析答案：C D E【33】下列關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流量

9、與企業(yè)經(jīng)營周期的關(guān)系說法中正確的有（）。A:在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，投資活動活躍，投資活動消耗的現(xiàn)金流量遠大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量B：在企業(yè)的成熟期，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，凈流量很大，現(xiàn)金流充足C: 一般在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期存在大量籌資需求，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量巨大D:在企業(yè)的成長期，經(jīng)營、籌資和投資的現(xiàn)金流量都為正E:在企業(yè)的衰退期，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，凈流量很大，現(xiàn)金流量充足答案:A B C【34】資產(chǎn)負債表的作用包括（）A:揭示經(jīng)濟資源總量及其分布形態(tài)B:獲取企業(yè)資產(chǎn)流動性水平信息C：提供分析企業(yè)償債能力的信息D:反映企業(yè)盈利能力E:反映企業(yè)資金來源及其構(gòu)成情況答案：A B C E【35】 財務(wù)情況說明書（

10、）A:是企業(yè)管理當局對企業(yè)業(yè)績的自我評價B：有助于報表使用者對企業(yè)作岀良好的判斷C:能衡量岀企業(yè)管理當局對存在問題的認識和分析的深刻程度D:有助于報表使用者有更全面、更深刻的理解E:有助于報表使用者客觀地評價企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績答案：A B C D E【36】利潤表的作用包括（）。A:有助于企業(yè)進行合理經(jīng)營決策B:揭示企業(yè)經(jīng)營成果C:有助于考核評價經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績D:反映企業(yè)盈利能力E:反映企業(yè)資金來源及其構(gòu)成情況答案：A B C D【37】反映上市公司盈利能力的指標有（5。A:每股收益B:普通股權(quán)益報酬率C:股利發(fā)放率D:總資產(chǎn)報酬率E:價格與收益比率答案：A B C D E 勺【38】反映流動資

11、產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標有（）。A：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C：存貨周轉(zhuǎn)率D：存貨構(gòu)成率E:應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率答案:A B C【39】 存貨周轉(zhuǎn)率提高，意味著企業(yè)（）。A：流動比率提高B：短期償債能力增強C:現(xiàn)金比率提咼D：企業(yè)存貨管理水平提高E:速動比率提高答案:B D【40】 某公司的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期的債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括 （）。A:資產(chǎn)負債率B：流動比率C：存貨周轉(zhuǎn)率D:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E:利息保障倍數(shù)答案：B C D三、 簡答題【41】簡述流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率之間的關(guān)系。答案:（1）流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率，表示每一元的流動負債有多少流動資產(chǎn)

12、作為償還保證。速動比率是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)變現(xiàn)償付流動負債的能力。而現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負債的比率。（2）運用現(xiàn)金比率評價企業(yè)的短期償債能力，其結(jié)果是相對穩(wěn)健的。而在運用速動比率和流動 比率評價企業(yè)的短期償債能力時，了解存貨和應(yīng)收賬款各自占流動資產(chǎn)的比例以及二者的周轉(zhuǎn)速度大小是非常必要的。因為假如存貨或應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重很大，但周轉(zhuǎn)速度緩慢， 那么即使企業(yè)表面上擁有巨額的流動資產(chǎn)，顯示岀了理想的流動比率或速動比率，但實際上企業(yè)的短期償債能力并不強?！?2】 簡述會計分析的內(nèi)涵，并簡述其一般步驟。答案：（1 ）會計分析的內(nèi)涵：會計分析是

13、指通過對會計靈活性的確認，評價企業(yè)會計政策和會計估計的適當性，揭示企業(yè)會計信息反映其財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的真實程度。通過會計分析，可以知道企業(yè)會計數(shù)字的扭曲程度并通過會計手段來糾正“扭曲”。（2）會計分析一般有四個步驟：閱讀會計報告；評估會計策略合理性；分析財務(wù)報表項目變動；調(diào)整財務(wù)報表數(shù)據(jù)?！?3】簡述現(xiàn)金流量分析在財務(wù)甄別方面的意義。答案：與權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈利潤相比，收付實現(xiàn)制下的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比較客觀，主觀判斷成分較少，不容易被操縱。管理層可以通過選擇激進的會計政策，甚至利潤操縱來增加利潤，然而由于現(xiàn)金流量的進出需要經(jīng)過銀行賬戶，具有很高的可驗證性，操作難度大，操縱成本高，因此企業(yè)

14、“人工創(chuàng)造凈利潤”不難，但是“人工創(chuàng)造現(xiàn)金流量”卻絕非易事。譬如：提前確認收 入或虛構(gòu)收入，盡管會增加利潤，卻不會產(chǎn)生相應(yīng)的現(xiàn)金流量；此外，將期間費用資本化為固定資產(chǎn)、在建工程或無形資產(chǎn)，也只能帶來紙面富貴，而不會帶來真金白銀”的流入。因此，通過對現(xiàn)金流量進行分析，可以用來甄別財務(wù)舞弊?！?4】如何加強企業(yè)的資產(chǎn)管理力度？答案：（1）優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)配置。企業(yè)在保證正常運轉(zhuǎn)的前提下，應(yīng)積極促進企業(yè)閑置或不用的 非經(jīng)營性資產(chǎn)向經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)使用效益。同時加強企業(yè)非經(jīng)營性資產(chǎn)向經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的管理工作，規(guī)范企業(yè)非經(jīng)營性資產(chǎn)管理行為，維護企業(yè)資產(chǎn)的合法權(quán)益， 實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。（

15、2）運用現(xiàn)代信息技術(shù)。大中型企業(yè)應(yīng)積極運用現(xiàn)代信息技術(shù)加強和改進 資產(chǎn)管理，建立全新的資產(chǎn)管理體系和運行機制，大力促進資產(chǎn)管理工作的現(xiàn)代化、規(guī)范化、科學(xué)化和信息化，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，減少重復(fù)購置，挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)的最大潛力來滿足企業(yè)發(fā)展的需要。（3）完善內(nèi)部控制制度。建立企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)部控制制度的目的是為了嚴肅財經(jīng)紀律， 規(guī)范企業(yè)財經(jīng)秩序，保障企業(yè)權(quán)益和資產(chǎn)完整，提高企業(yè)財務(wù)管理水平，促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)在購置資產(chǎn)時，應(yīng)由主管部門統(tǒng)一組織，由資產(chǎn)管理部門會同財務(wù)、監(jiān)察、審計及使用單位共同參與論證、 招標等環(huán)節(jié)的工作。 對大中型購建項目實行項目負責(zé)人負責(zé)制，零星采購實行雙人采購制，以保證企

16、業(yè)資產(chǎn)管理的穩(wěn)健運行。四、 案例分析題【45】ABC 公司 2008 年某有關(guān)資料如下：單位：萬元項目全額項目金額賃帀資金300短期借款300短期投資200應(yīng)付賬款200應(yīng)收票據(jù)1102長期負債600應(yīng)收豔款98（年初盟所有者權(quán)益1025（年初陽呂）存貨480（年初480）主營業(yè)務(wù)收入3000待攤費用20主營業(yè)務(wù)威本2400固定資產(chǎn)浄值1286稅前利潤9Q無形資產(chǎn)14稅后利涓54請思考:（1） 根據(jù)以上資料，計算該公司2008 年的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率。（2） 假設(shè)該公司同行業(yè)的各項比率的平均水平如下，試根據(jù)（1）的計算結(jié)果，對公司財務(wù)狀況 作簡要評價。比率名稱同行業(yè)水平分析流動比率

17、1. 0:速動比率1. 0資產(chǎn)負債率40驀答案：由題意得：（1 ）流動資產(chǎn)=300+200+102+98+480+20=1200 （萬元）速動資產(chǎn)=1200-480=720 （萬元）資產(chǎn)總額=1200+1286+14=2500 （萬元）流動比率=1200/ （ 300+200 ） =2.4速動比率=720/ （ 300+200 ） =1.44資產(chǎn)負債率 =（200+300+600 ） /2500=44%（2 ）從流動比率和速動比率分析看，企業(yè)償還短期債務(wù)能力較強，資產(chǎn)流動性較好。從資產(chǎn)負債率分析看，其高于同行業(yè)水平，財務(wù)風(fēng)險較大，影響企業(yè)未來籌資?！?6】沃倫巴菲特投資成功重要經(jīng)驗沃倫巴菲特是

18、一個具有傳奇色彩的人物，1956 年他將 100 美元投入股市，40 年間創(chuàng)造了超過200 億美元的財富。如將巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司32 年來的逐年投資績效與美國標準普爾 500 種股票價格指數(shù)績效相比，可以發(fā)現(xiàn)巴菲特在其中的29 年擊敗指數(shù)，只有 3 年落后指數(shù)。更難能可貴的是其中5 年當美國股市陷入空頭走勢回落之際，巴菲特卻創(chuàng)下逐年 “永不虧損”的紀錄。他不僅在投資領(lǐng)域成為無人能比的美國首富，而且成為了美國股市權(quán)威的領(lǐng)袖，被美國著名的基金經(jīng)理人彼得林奇譽為“歷史上最優(yōu)秀投資者”，使全球各地的股票投資者都熱衷于巴菲特投資方法和理念。巴菲特投資成功的最重要的經(jīng)驗是注重對公司的分析研究，

19、閱讀大量的年刊、季報和各類期刊， 了解公司的發(fā)展前景及策略，仔細評估公司的投資價值，把握好入市時機?？梢?，財務(wù)報表分析 對于投資決策的重要性所在。當然財務(wù)報表分析的應(yīng)用領(lǐng)域不僅僅是投資決策。請思考：結(jié)合本案例，說明企業(yè)投資者進行財務(wù)分析的依據(jù)及目的。答案：答：（1）企業(yè)投資者進行財務(wù)分析的依據(jù)：1財務(wù)報表。包括：企業(yè)對外編制的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益（或所有者權(quán) 益，下同）變動表及財務(wù)報表附注。2外部審計報告和評估報告3企業(yè)會計政策和會計制度4上市公司公開披露的信息資料（2）企業(yè)投資者進行財務(wù)分析的目的：企業(yè)投資者是指為企業(yè)提供資金并承擔(dān)最終風(fēng)險的所有者，包括企業(yè)的所有者和潛在

20、投資者。投資者高度關(guān)注的是其資本的增值和保值狀況，這就需要全面了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，從而評估企業(yè)的盈利能力，評價企業(yè)未來發(fā)展的前景，對其投資風(fēng)險和投資者回報做岀評估和判斷，并進行合理的投資決策。此外，企業(yè)投資者與經(jīng)營者之間是委托代理關(guān)系，作為委托代理關(guān)系的委托人，企業(yè)投資者需要通過財務(wù)信息對企業(yè)經(jīng)營者受托履行情況進行分析評價，為選擇經(jīng)營者提供依據(jù)。五、計算分析題【47】ABC 公司 08 年有關(guān)資料為：平均總資產(chǎn)為369805 萬元，利潤總額是10534 萬元，利息費用是 3592 萬元，平均凈資產(chǎn)為153163 萬元，所得稅費用為4530 萬元。要求：（1）計算 ABC 公

21、司的總資產(chǎn)報酬率（5 分）（2）計算 ABC 公司的凈資產(chǎn)收益率（5 分）【48】 某公司 08 年末資產(chǎn)總額分別為 307 萬元，負債總額為 134 萬元，權(quán)益總額為173 萬元，營業(yè)利潤為 50 萬元，利息費用為3 萬元，求該公司 08 年資產(chǎn)負債率，凈資產(chǎn)負債率，所有者權(quán)益比率，利息保障倍數(shù)。答案：根據(jù)題意，可計算得：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=134307=43.65%凈資產(chǎn)負債率=負債總額/所有者權(quán)益總額=134173=77.46%所有者權(quán)益比率=1-資產(chǎn)負債率=56.35%利息保障倍數(shù)=（營業(yè)利潤+利息費用）/利息費用=（50+3） /3=17.67【49】某公司有資料如下表：

22、假定 07 年、08 年每股市價均為 4.5 元.請思考：計算該公司 07、08 年的如下指標（要求所涉及的資產(chǎn)負債表的數(shù)字取平均數(shù)）1營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)平均每股凈資產(chǎn)5每股收益市盈率答案：由題意得：jjiF07 年有關(guān)指標：1營業(yè)凈利率=凈利潤+營業(yè)收入 =3500 - 26000=13.46%2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入+平均資產(chǎn)總額=26000 - 30000=0.863權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額+平均股東權(quán)益=30000/20750 =1.454平均每股凈資產(chǎn) =平均股東權(quán)益+普通股平均股數(shù)=20750 - 18000=1.15（元）5每股收益=凈利潤+年末普通股股數(shù)=3500

23、- 18000=0.19（元）6市盈率=每股市價+每股收益 =4.5+ 0.19=23.68同理 08 年有關(guān)指標為：1營業(yè)凈利率=12.26%2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.913權(quán)益乘數(shù)=1.474平均每股凈資產(chǎn)=1.29 （元）5每股收益=0.21（元）6市盈率=4.5 - 0.21=21.43【50】 流動比率，速動比率計算：某企業(yè)流動負債 200 萬元，流動資產(chǎn) 400 萬元，其中：應(yīng)收票據(jù) 50 萬元，存貨 90 萬元，待攤 費用 2 萬元，預(yù)付賬款 7 萬元，應(yīng)收賬款 200 萬元(壞賬損失率 5 %)。求該企業(yè)的流動比率和 速動比率。答案：答案：根據(jù)題意，分別計算該企業(yè)的流動比率和速動比率

24、如下：流動比率=400/200 =2速動比率=400/200- ( 90+2+7+200*0.005 ) /200 = ( 400-100 ) /200 =1.5【51】 根據(jù)某公司 2007、2008 兩個年度的資產(chǎn)負債表、利潤表及相關(guān)資料，給岀以下分析數(shù)據(jù)：要求：用連環(huán)替代法計算總資產(chǎn)報酬率、負債利息率、資本結(jié)構(gòu)及所得稅稅率的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響程度。答案：答案：分析對象：10.32% 6.41%=3.91%采用連環(huán)替代法計算如下：2007 年: 10.03%+(10.03%13.56%)X0.13X(133%)=6.41%第一次替代：12.33%+ (12.33% 13.56%)X0.13X(1 33%) =8.15%第二次替代：12.33%+ (12.33% 5.01%)X0.13X(1 33%) =8.90%第三次替代：12.33%+ (12.33% 5.01%)X0.33X(1 33%) =9.88%2008 年：12.33%+ ( 12.33% 5.01%)X0.33X(1 30%) =10.32%總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：8.15% 6.41%=1.74%負債利息率變動的影響為：8.90% 8.15%=0.75