論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響

1、西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲I論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響摘 要利率政策是我國貨幣政策的一種重要調(diào)控手段，中央銀行通過對利率的調(diào)整，能夠影響各種金融產(chǎn)品的價格，并且可以通過利率調(diào)整釋放政策信號，引導(dǎo)居民合理調(diào)整個人可支配收入在儲蓄和消費之間的比例，進而影響宏觀經(jīng)濟運行。近年來，我國采取了多次利率調(diào)整政策，但都沒有達到應(yīng)有的效果。在對我國具體情況分析之后，文章探討了利率調(diào)整對居民儲蓄的影響，得出我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響并非如西方經(jīng)濟學(xué)中所說的那樣是正向的、單一的，而是不確定。并且分析了我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響不顯著的原因，主

2、要是由我國利率市場化還沒有完全實現(xiàn)，微觀主體對利率調(diào)整不敏感，金融市場發(fā)展不夠完善，龐大的外匯儲備使貨幣政策失靈，并根據(jù)這些原因，提出了相應(yīng)的建議和對策。具體包括繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進程，建立健全我國社會保障制度，要逐漸改變居民的生活習(xí)慣，我國還要不斷改進金融機構(gòu)服務(wù)。關(guān)鍵詞：利率；居民儲蓄；影響；利率調(diào)整；利率政策 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲IIOn the influence of interest rates on savingsAbstractInterest rate policy is Chinas

3、monetary policy and that is a king of important control measures, the central bank through the adjustment of interest rate, it can affect all kinds of financial the price, and can be through the interest rate adjustment release policy signals, and guide people rationally adjust the personal disposab

4、le income in the ratio between saving and consumption, and influence macroeconomic operation. In recent years, our country to take over the interest rate adjustment policies, but could not attain the effect. In the specific conditions of our country after analysis, this paper discusses the interest

5、rate adjustment to the influence of saving, that Chinese interest rate adjustment to the influence of the savings are not as said in the western economics as it is positive, single, but not sure. And analysis of our interest rate adjustment on the residents effect isnt significant savings are the ma

6、jor factors in China by a market-oriented interest rate is still not fully realized, microscopic main body is not sensitive to interest rate adjustment, financial market development are not perfect, the huge foreign exchange reserves make monetary policy failure, and according to these reasons, and

7、put forward the corresponding Suggestions and countermeasure. Specific include continue to deepen the interest rate mercerization, speed up the interest rate mercerization process, establish and perfect the system of social security of our country, to gradually change the residents living habits, ou

8、r country should constantly improve financial services.Keywords: interest rates; household saving; influence; interest rate adjustment; interest rate policy西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲III目 錄摘 要.IABSTRACT.II引 言 .11 利率與儲蓄 .11.1 儲蓄的定義.11.2 利率的定義.21.3 儲蓄的影響因素.32 利率調(diào)整對居民儲蓄的影響的理論綜述 .42.

9、1 西方儲蓄理論中利率對居民儲蓄影響的概述.42.2 凱恩斯的絕對收入假說.52.3 杜森貝利的相對收入假說.52.4 莫迪利安尼的生命周期假說.63 利率調(diào)整對我國居民儲蓄影響實證分析 .73.1 我國的利率調(diào)整情況和儲蓄情況.73.2 利率調(diào)整對我國居民儲蓄增長的影響.93.3 利率調(diào)整對我國居民儲蓄結(jié)構(gòu)的影響.113.4 利率與儲蓄的相關(guān)性的實證分析.134 建議和對策 .134.1 要繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進程.134.2 建立健全我國社會保障制度.144.3 要逐漸改良居民的生活習(xí)慣.144.4 不斷改進金融機構(gòu)服務(wù).15結(jié) 論 .15西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2

10、B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲IV參考文獻 .16致 謝 .17西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲1引 言在 2010 年的中共十七屆五中全會上通過的“十二五”規(guī)劃建議中，擴大內(nèi)需成為未來五年我國發(fā)展的第一要務(wù)。但是長期以來，我國經(jīng)濟增長主要靠投資和出口拉動，最終消費率總是呈下降的態(tài)勢，投資從 1992 年的 36.6%逐步提高到 2009 年的 46.8%，消費率則從 1992 年的 62.4%逐步下降到 2009 年的 48.6%，遠(yuǎn)低于世界水平。而同一時期，居民儲蓄存款增長速度都在 10%以上，遠(yuǎn)高于

11、同期居民收入及社會消費品零售額的增長速度。2008 年的我國 GDP 總量是 1993 年的 7.59 倍，但是居民儲蓄存款余額卻是 1993年的 13.33 倍，二者差異巨大。盡管改革開放以來居民收入水平有所提高，而且國家采取了各種刺激需求的政策，但居民儲蓄傾向仍然很高。根據(jù)實際貨幣基金組織公布的材料，中國的國民儲蓄從 20 世紀(jì) 70 年代至今一直居世界前列。其中 19891993 年居民儲蓄占國民生產(chǎn)總值 id35%以上，居世界之首。2005 年國內(nèi)儲蓄率高達 51%，而全球平均儲蓄率僅為 19.7%，2009 年一月末，我國居民儲蓄余額已經(jīng)突破了 18 億元，儲蓄率在全世界排名第一，人

12、均儲蓄超過一萬元。在我國，利率由政府管制。影響居民儲蓄的因素雖然有很多，但在經(jīng)濟高度飛速發(fā)展的今天，利率已經(jīng)成為影響居民儲蓄的最重要因素之一。文中主要分析了我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響以，并提出了相關(guān)的建議。1 利率與儲蓄1.1 儲蓄的定義在我國，儲蓄向來有廣義和狹義之分。從廣義上來說，也就是西方經(jīng)濟學(xué)通用的儲蓄概念，指貨幣收入中沒有被用于消費的部分就是儲蓄，用公式可以表示為儲蓄=收入消費。即儲蓄是指各種經(jīng)濟主體（包括政府、企業(yè)和居民家庭）把節(jié)余下來或暫時閑置的收入以貨幣資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)或?qū)嵨锓e存起來的行為，即儲蓄是儲存、儲藏、儲備貨幣價值或?qū)嵨锏男袨椤π畈粌H包括貨幣價值型態(tài)的儲蓄，而且包

13、括實物形態(tài)的儲蓄。這種儲蓄包括了個人儲蓄，公司儲蓄、政府儲蓄和國外儲蓄，儲蓄內(nèi)容包含銀行的存款、購買的有價證券、實物儲蓄及手西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲2持現(xiàn)金等。而從狹義上來說，儲蓄就是我們?nèi)粘Ｉ钪谐Ｕf的“儲蓄” ，即指城鄉(xiāng)居民個人將暫時不用或結(jié)余的貨幣資金存入銀行或其它金融機構(gòu)，并可以隨時或按照約定時間支取款項的一種信用行為，又稱居民儲蓄或個人儲蓄。本文所指的儲蓄是狹義儲蓄，即居民儲蓄。在統(tǒng)計上的應(yīng)用中的含義，儲蓄存款在我國宏觀經(jīng)濟主要統(tǒng)計指標(biāo)中，用“城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額”來表示，是指某一時點城鄉(xiāng)居民存入銀行及農(nóng)村信用社的

14、儲蓄余額，包括城鎮(zhèn)居民存款和農(nóng)民個人儲蓄存款，不包括居民的受存現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊、機關(guān)、團體等單位存款?？梢妰π钤诮y(tǒng)計上指的是存款的余額。在法律上的應(yīng)用中的含義，根據(jù) 1992 年 12 月 11 日國務(wù)院頒發(fā)的儲蓄管理條例中的解釋，儲蓄是指個人將屬于其所有的人民幣或者外幣存入儲蓄機構(gòu)，儲蓄機構(gòu)開具存折或者存單作為憑證，個人憑存折或者存單可以支取存款本金和利息，儲蓄機構(gòu)依照規(guī)定支付存款本金和利息的活動。可見儲蓄在法律上指的是儲蓄存款的行為。居民儲蓄市場是指以個人儲蓄為核心的金融服務(wù)市場，它包括三個要素：金融產(chǎn)品（個人儲蓄業(yè)務(wù)） 、金融產(chǎn)品的供給方（商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)） 、金融產(chǎn)品的需求方

15、（城鄉(xiāng)居民） 。以上三個要素構(gòu)成了完整的居民儲蓄市場，供求關(guān)系、競爭關(guān)系在這個市場中得到了充分體現(xiàn)。居民儲蓄市場不同于其他金融市場的戰(zhàn)略地位，它在我國宏觀經(jīng)濟中具有基礎(chǔ)市場的地位，市場規(guī)模龐大，影響巨大。1.2 利率的定義利率是“利息率”的簡稱，是指一定時期內(nèi)利息額同存入（籌資）或貸出（投資）本金的比率。利率也被看作是借貸資金的價格。利率是國家調(diào)控經(jīng)濟的重要杠桿之一，特定的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)和微觀目標(biāo)可以通過利率調(diào)整實現(xiàn)。利率調(diào)整是在一定經(jīng)濟運行環(huán)境下進行的，他的調(diào)整對經(jīng)濟增長、居民消費、居民儲蓄、市場投資等都會產(chǎn)生直接或是間接的影響。世界上大多數(shù)國家都將利率作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要手段，引導(dǎo)整個經(jīng)濟健康

16、發(fā)展。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，利率已經(jīng)成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展的重要政策工具之一。利率政策是貨幣當(dāng)局為了帶到特定的經(jīng)濟目標(biāo)采取的調(diào)整利率的方針和措施，是貨幣政策的重要組成部分。央行對利率的調(diào)整主要是調(diào)整基準(zhǔn)利率，并通過基準(zhǔn)利率影響和指西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲3導(dǎo)市場利率。利率調(diào)整對經(jīng)濟效應(yīng)主要是通過利率從而影響經(jīng)濟中的眾多變量，如經(jīng)濟的增長、消費、儲蓄、投資等等，來實現(xiàn)政策制定者預(yù)期的目標(biāo)問題。利率體系是指一個經(jīng)濟運行機體中存在的各種利率由各種內(nèi)在因素連接成的有機體。由于各國經(jīng)濟體制和經(jīng)濟條件不同，因而利率體系各有特色。按照不同

17、標(biāo)準(zhǔn)進行劃分，利率可以劃分為不同的種類。一般而論，利率由中央銀行利率、金融機構(gòu)利率和金融市場利率組成。存款利率就屬于金融界機構(gòu)利率。存款利率是指客戶金融機構(gòu)存款所取得利息與存款本金的比率。存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益和金融機構(gòu)的融資成本，對金融機構(gòu)集中社會資金的數(shù)量有著重要影響。一般來說，存款利率越高，存款人的利息收入越多，金融機構(gòu)的融資成本越高，金融機構(gòu)集中的社會資金數(shù)量越多。存款利率隨和存款種類不同而不同。存款期限越長，通常存款利率越高；反之，存款期限越短，存款利率越低。儲蓄存款是信用機構(gòu)的一項重要資金來源。發(fā)展儲蓄業(yè)務(wù)，在一定程度上可以促進國民經(jīng)濟比例和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以聚集經(jīng)

18、濟建設(shè)資金，穩(wěn)定市場物價，調(diào)節(jié)貨幣流通，引導(dǎo)消費，幫助群眾安排生活。1.3 儲蓄的影響因素（一）影響因素。根據(jù)我國經(jīng)濟狀況及發(fā)展趨勢來看，對居民儲蓄的影響因素有以下幾種：居民可支配收入、預(yù)期、利率、通貨膨脹率、其他。本文在后文中著重分析了利率對居民儲蓄的影響。（二）因素分析。1、居民可支配收入。居民儲蓄是居民就是把可支配收入中暫時不用于消費的部分存入銀行或購買有價證券，所以說可支配收入是儲蓄的源泉。從改革開放以來，我國居民可支配收入以 17.8的平均速度增長，這就為儲蓄的增加提供了基礎(chǔ)。根據(jù)研究表明，人均收入較低的國家，儲蓄率一般較低，部分原因就是生存需要限制了儲蓄能力。中等收入的國家，特別是

19、亞洲新興的工業(yè)化國家，隨著收入的增長，儲蓄率有大幅度上升的趨勢。而一些人均收入水平較高的國家，如加拿大、英國和美國，儲蓄率平穩(wěn)，甚至有所下降。由此可以得出，居民可支配收入在儲蓄中的影響非常重要。2、預(yù)期。我國是從計劃經(jīng)濟走向市場經(jīng)濟的。自 1978 年改革開放以來，許多由國家支付的成本，逐漸地轉(zhuǎn)向了個人，并且成為人們的主要支出。 、市場的不確定性，使工西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲4作的不確定性增加，失業(yè)問題趨于嚴(yán)重。因為這些不確定性，人們要增加自己的存款，以防失業(yè)、生病、教育等情況的開支。預(yù)期的好壞，也直接影響儲蓄的多少。3、利

20、率。利率的升降直接影響到存款的收益，但是在考慮到利率時，利率對儲蓄的影響可以分為替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，即：收入效應(yīng)是指當(dāng)利率增加時，人們會認(rèn)為收入增加，應(yīng)擴大消費額，導(dǎo)致儲蓄減少：替代效應(yīng)是指當(dāng)利率增加時，人們會認(rèn)為當(dāng)期消費的成本增加，就會相應(yīng)的減少消費，增加儲蓄。這兩種效用相反，不斷的交織在一起。只有當(dāng)替代效用大于收入效用時，降低利率才能減少儲蓄率。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，利率扮演的角色越來越重要，影響也越來越大。4、通貨膨脹率。通貨膨脹是指物價水平的持續(xù)上升，通貨膨脹率則是這種水平的具體體現(xiàn)。通貨膨脹率主要受收入水平的影響，并進而影響儲蓄水平。通貨膨脹率越高，實際收入水平越低，實際利率也會越低，儲蓄

21、下降。我國數(shù)次采用利率政策，一定程度上是由于其效果被通貨膨脹抵消了。5.其他。 （1）股市的漲落影響居民儲蓄存款增減。由于 1996 年 5 月 1 日以來的連續(xù)降息，再加上征收利息稅因素的影響，使儲蓄作為一種金融資產(chǎn)，其名義收益率已大大低于前些年，儲蓄增值的吸引力減弱，促使居民積極尋找新的投資方式。與此同時，股指的持續(xù)攀高，吸引了大量的資金入市。 此外，國債發(fā)行數(shù)量增多，在一定程度上也分流了部分居民儲蓄。保險事業(yè)的不斷發(fā)展壯大，也吸納了部分儲蓄存款。 （2）居民邊際消費傾向明顯增強，消費熱點增多，促成儲蓄分流。一般而言，在收入一定的情況下，居民消費越多，用于儲蓄的數(shù)量就會相應(yīng)減少。 （3）本

22、幣外幣存在較大利差，對儲蓄存款分流有所影響。影響儲蓄的因素還有很多。如文化、居民對儲蓄的心態(tài)、人口老齡化等等，它們都會對儲蓄都會產(chǎn)生一定的影響。但相對來說，其影響比較穩(wěn)定，不容易變化。2 利率調(diào)整對居民儲蓄的影響的理論綜述2.1 西方儲蓄理論中利率對居民儲蓄影響的概述關(guān)于儲蓄方面的理論，西方經(jīng)濟學(xué)家早有這方面的論述。其中比較著名的有，凱恩斯的絕對收入假說理論；杜森貝利的相對收入假說理論；莫迪利安尼的生命周期假說理西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲5論。他們認(rèn)為，儲蓄和居民的收入，包括相對收入和絕對收入與利率有關(guān)。利率的波動只會引起貨幣

23、需求的變動，而不會直接影響儲蓄水平的變動，在消費傾向不變的情況下，直接制約儲蓄水平的是收入的多少而不是利率的高低。在西方經(jīng)濟理論中，利率通常和儲蓄成正比，利率的變動對儲蓄的影響是正向的、單一的：利率提高，人們增加存款；利率降低，人們則會減少存款。因為利率的升降直接影響到存款的收益，所以西方國家能夠輕松利用貨幣政策來調(diào)節(jié)居民儲蓄?？墒?，從我國的利率政策可以看的出，我國居民存款與利率存在弱化現(xiàn)象。2.2 凱恩斯的絕對收入假說認(rèn)為消費是當(dāng)前收入的函數(shù)的研究起源于 20 世紀(jì) 30 年代的凱恩斯。在此之前，古典主義經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為消費（儲蓄）是由實際利率決定的。在古典經(jīng)濟學(xué)家看來，實際利率通過使可貸資金市場

24、的需求和供給相等，導(dǎo)致商品和服務(wù)市場趨向均衡。凱恩斯受 20 世紀(jì) 30 年代資本主義世界大蕭條的啟發(fā)，認(rèn)為古典主義經(jīng)濟的觀點只在長期內(nèi)適用，而在短期內(nèi)是產(chǎn)出而非實際利率決定了商品市場的供求均衡。產(chǎn)出是有需求而非供給決定的。凱爾斯認(rèn)為，當(dāng)期消費是當(dāng)期可支配收入的一個穩(wěn)定函數(shù)，該函數(shù)并不一定是線性。他的絕對收入假設(shè)可以表示為 Ct=C(Yt),0DCtDYt1 （1.1）,其中，Ct 代表當(dāng)期居民總消費支出，Yt 代表當(dāng)期居民總可支配收入，DCtDYt 代表邊際消費傾向。在方程（1.1）的基礎(chǔ)上，凱恩斯進一步指出消費函數(shù)的幾個特征：第一，資本價值的意外變動、利率的顯著變化，以及收入分配的變化將會

25、顯著影響邊際消費傾向。第二，在該消費函數(shù)中，邊際消費傾向低于平均消費傾向 CtYt，因此消費的收入彈性（DCtDYt）/(Ct/Yt)小于一。不過隨著收入的增加，消費的收入彈性將會趨近 1。第三，隨著收入的增加，平均消費傾向?qū)陆怠５谒模捎诹?xí)慣性堅持和緩慢調(diào)整的原因，長期的邊際消費傾向?qū)⒋笥诙唐诘倪呺H消費傾向。2.3 杜森貝利的相對收入假說杜森貝利認(rèn)為，消費取決于居民的相對收入水平，即居民在收入分配中的相對地位以及歷史上的最高收入水平。他還指出，一個消費者效用函數(shù)將會收到其他消費者消費水平的影響，這種效用函數(shù)可以表示為西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對

26、居民儲蓄的影響-張小玲6Ui=Uri(Ci/AjCj) (1.2）其中，Ui 是第 i 個消費者的效用函數(shù)，Ci 是第 i 個消費者的消費支出，Cj 是第 j 個消費者的消費支出，Aj 是第 j 個消費者的消費支出權(quán)重。該效用函數(shù)表明，消費者的效用并不僅僅取決于自己的消費，而且取決其他消費者的消費。如果其他消費者的消費水平相對上升，那么該消費者的效用將會下降。在此效用函數(shù)基礎(chǔ)上，杜森貝利提出的消費函數(shù)為Ct(i)/Yt(i)=A0+A1Yt/Yt(i)+A2Yx(i)/Yt(i) （1.3） ，其中，Ct(i)和 Yt(i)分別指第 i 個消費者在 t 時期內(nèi)的消費好收入水平；Yt=Yt(i)

27、/n，是指 t 時期消費者所在群體的平均收入；Yx(i)是指第 i 個消費者過去的歷史最高收入。由此可見，消費者的收入在所屬群體總收入中所占比重越低，或者消費者當(dāng)期收入水平越低，平均消費傾向 Ci/Yi 越高。只要群體內(nèi)部的收入分配狀況沒有改變，消費者的平均消費傾向就是相對穩(wěn)定的。2.4 莫迪利安尼的生命周期假說莫迪利安尼認(rèn)為，前瞻性消費者會在整個生命周期內(nèi)，根據(jù)自己所能獲得的資源，來最大化消費的效用。生命周期假說的一系列假定包括：第一，同性質(zhì)的效用函數(shù)；第二，沒有遺贈動機；第三，存在完善的資本市場；第四，經(jīng)濟體中的所有家庭具有相同的效用函數(shù)和相同的主觀折現(xiàn)率；第五，年齡分布、收入的年齡分布和

28、凈財富的年齡分布都保持不變；第六，預(yù)期收入與當(dāng)前收入成比例；第七，消費的配置不受未來預(yù)期收入變動不確定性的影響；第八，家庭是在整個生命周期內(nèi)進行規(guī)劃的；第九，時間偏好率保持不變；第十，個體的行為符合其制定的生命周期消費計劃。生命周期理論的消費函數(shù)可以表示為Ct=A1Yt+A2Yt(e)+A3Bt-1 （1.4） ，其中，Ct 為當(dāng)期消費，Yt 為當(dāng)期實際收入，Yt(e)為未來預(yù)期收入，Bt-1 為上期凈財富。方程（1.4）的含義是，當(dāng)前消費受到歷史收入 Bt-1、當(dāng)前收入（Yt）和未來收入（Yt(e)）的綜合影響，消費者將會根據(jù)自己的一生總收入在生命周期內(nèi)平滑消費，從而實現(xiàn)效用最大化。通過比較

29、后不難看出，杜森貝利強調(diào)的是一個“向后看”的代表性消費者，而莫迪利安尼強調(diào)的是一個前瞻性的代表消費者。西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲73 利率調(diào)整對我國居民儲蓄影響實證分析3.1 我國的利率調(diào)整情況和儲蓄情況居民儲蓄存款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，對我國宏觀經(jīng)濟運行具有重要影響，是近年來金融領(lǐng)域密切關(guān)注的問題。而利率水平是影響居民儲蓄存款的一項重要的調(diào)控措施，尤其是近年來，中央銀行把利率作為一項重要的調(diào)控措施，對居民儲蓄的影響更加明顯。近年來，我國居民儲蓄存款利率調(diào)整主要經(jīng)歷了四個時期：一是 19881996 年的高利率時期；二是 199720

30、02 年的連續(xù)下調(diào)時期；三是 20042007 年的連續(xù)上調(diào)時期；四是 2008 年的再次下調(diào)時期到 2010 年又開始上調(diào)。表 1 顯示了各年利率調(diào)整情況。表 31 19882010 年利率調(diào)整情況表 單位：%時間活期存款利率（%）一年期定期存款利率（%）1988-09-012.888.641989-02-012.8811.341989-06-012.8811.341990-04-152.8810.081990-08-212.168.641991-04-211.807.561993-05-152.169.181993-07-113.1510.981996-05-012.979.181996-

31、08-231.987. 471997-10-231.715.671998-03-251.715.221998-07-011.444.77西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲81998-12-071.443.781999-06-100.992.252002-02-210.721.982004-10-290.722.252006-08-190.722.522007-03-170.722.792007-05-190.723.062007-07-210.813.332007-08-220.813. 602007-09-150.813.87200

32、7-12-210.724.142008-10-090.723.872008-10-300.723.602008-11-270.362.522008-12-230.362.252010-10-200.362.502010-12-260.362.75表 32 城鎮(zhèn)居民人民幣儲蓄存款 單位：億元年底余額年增加額年份總計定期活期總計定期活期1978210.6128.981.729.017.211.81980395.8304.990.9114.8138.5-23.719851622.61225.2397.4407.9324.383.619907119.65909.41210.21935.11700.92

33、34.219919244.97634.91610.02125.31725.5399.8199211757.39445.02312.32512.41810.1702.3199315203.512108.33095.23446.22663.3782.9199421518.816838.74680.16315.34730.41584.9199529662.323778.35884.18143.56939.61203.9199638520.830873.27647.68858.67095.01763.6199746279.836226.710053.17759.05353.52405.4西安培華學(xué)院本

34、科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲9199853407.541791.611615.97127.75564.81562.8199959621.844955.114666.76214.43163.53050.820006433.246141.718190.74710.61186.63524.0200173762.451434.922327.69430.15293.24136.9200286910.758788.928121.713148.27354.15794.12003103617.768498.735119.016707.09709.76997.

35、32004119555.478138.941416.515937.79640.26297.62005141051.092263.548787.521495.614124.77370.92006161587.3103011.458575.920544.010777.39766.72007172534.2104934.567599.710946.91923.19023.82008217885.4139300.278585.245351.234365.710985.52009260771.7160230.4100541.342886.320930.221956.12010303302.2178413

36、.9124888.642530.818183.524347.3高利率時期：1988 年 9 月 1 日至 1996 年 5 月 1 日，為儲蓄存款利率的高利率時期，這期間共經(jīng)歷了 9 次調(diào)整，一年期定期存款基準(zhǔn)利率在 7.56%至 11.34%之間波動，利率波動相對較大。由于這一時期我國通貨膨脹較快，物價不斷上漲，為了抵消通貨膨脹的影響，儲蓄存款利率一直維持在較高水平。連續(xù)下調(diào)時期：1996 年 8 月 23 日至 2002 年 2 月 21 日，為儲蓄存款利率的連續(xù)下調(diào)時期，這期間共經(jīng)歷 7 次調(diào)整，一年定期存款基準(zhǔn)利率從 7,56%下調(diào)至 1.98%，下調(diào)幅度極大。這一時期主要是為了抑制儲

37、蓄存款的增長，刺激消費。西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲10連續(xù)上漲時期：2004 年 10 月 29 日至 2007 年 2 月 21 日，為儲蓄存款了利率連續(xù)上調(diào)時期，這期間共上調(diào)了 8 次，一年期定期存款基準(zhǔn)利率從 1.98%上調(diào)至 4.14%，調(diào)整頻率加快，每次調(diào)整幅度較小。這時期由于我國物價水平開始上漲，投資過熱，儲蓄實際利率水平為負(fù)，為了抵消物價上漲的影響，防止投資過熱，中央銀行頻繁撬動利率杠桿，小幅度上調(diào)利率。再次下調(diào)利率時期：2008 年，為儲蓄利率連續(xù)下調(diào)時期，目前已下調(diào)利率 4 次，一年期定期利率存款基準(zhǔn)利率從

38、4.14%下調(diào)至 2008 年 12 月 23 日的 2.25%。在此期間爆發(fā)了世界金融風(fēng)暴和經(jīng)濟危機，對金融市場、對外貿(mào)易、實體經(jīng)濟都帶來了強烈沖擊，為了拉動內(nèi)需，避免通貨緊縮，中央銀行及時調(diào)整了利率政策，開始下調(diào)利率。2010 年開始又有上調(diào)的跡象。3.2 利率調(diào)整對我國居民儲蓄增長的影響儲蓄存款利率的高低決定了儲戶的存款收益，因此利率水平的變動對儲戶的個人存款有極大的影響力：當(dāng)利率下調(diào)，儲戶一般會減少存款，選擇其他投資渠道或用于消費；當(dāng)利率上調(diào)，儲戶一般會增加存款，取得利息收入，從理論上兩者應(yīng)當(dāng)成正相關(guān)。表 33 利率調(diào)整對居民儲蓄增長的數(shù)據(jù)統(tǒng)計表時間一年期定期存款利率（%）定期年底余額

39、活期存款利率（%）活期年底余額總計1988-09-018.642.881989-02-0111.342.881989-06-0111.342.881990-04-1510.082.881990-08-218.645909.42.161210.27119.61991-04-217.567634.91.801610.09244.91993-05-159.182.161993-07-1110.9812108.33.153095.215203.51996-05-019.182.971996-08-237. 4730873.21.987647.638520.8西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085

40、438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲111997-10-235.6736226.71.7110053.146279.81998-03-255.221.711998-07-014.771.441998-12-073.7841791.61.4411615.953407.51999-06-102.2544955.10.9914666.759621.82002-02-211.9858788.90.7228121.786910.72004-10-292.2578138.90.7241416.5119555.42006-08-192.52103011.40.7235119.0103617.7

41、2007-03-172.790.722007-05-193.060.722007-07-213.330.812007-08-223. 600.812007-09-153.870.812007-12-214.14104934.50.7267599.7172534.22008-10-093.870.722008-10-303.600.722008-11-272.520.362008-12-232.25139300.20.3678585.2217885.42010-10-202.500.362010-12-262.75178413.90.36124888.6303302.2從實際情況看（見表 33）

42、 ，無論利率是否提高，居民儲蓄總額都在不停的增長，定期和活期的年居民儲蓄余額也在不停的增加，并沒有受利率調(diào)低的影響而減少，只有年增加額受到一定的影響。當(dāng)利率處于上調(diào)時期時，從總計上看，年底居民儲蓄余額不斷增加，增加幅度大，速度快，年增加額不斷上升；從定期和活期比較來看，定期年底余額增加速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快與活期年底余額，人們多選擇定期儲蓄。當(dāng)利率處于下調(diào)時期是，則有所不同，從總計上看，年底余額仍舊在增加，但速度放緩，幅度變小；定期和活期相比較，則兩者增加額差變小，定期增加額減少，活期依舊增加，人們選擇定期儲蓄的積極性有所減低，當(dāng)仍舊高于活期儲蓄。通過調(diào)查研究表明，改革開放以來,我國居民儲蓄存款保持了較高

43、的增長速度,儲蓄存西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲12款余額年均增長率達到 30%以上,19942007 年居民儲蓄存款余額雖然繼續(xù)增長,2007 年底達到 17.2 萬億元,但這一時期,儲蓄存款余額的增長速度開始下降,一路下降到 2007 年的6.8%。2008 年居民存款余額繼續(xù)增長,增長速度達到 26.3%,2009 年仍保持高速增長,達19.68%。3.3 利率調(diào)整對我國居民儲蓄結(jié)構(gòu)的影響利率水平變動除了影響儲蓄存款的增長趨勢，還會對儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。儲蓄存款結(jié)構(gòu)是指儲蓄存款內(nèi)部的期限結(jié)構(gòu)：當(dāng)利率下調(diào)，儲戶一般會減少長期存款

44、，增加短期存款; 當(dāng)利率上調(diào)，儲戶一般會增加長期存款，減少短期存款。理論上利率水平與長期存款成正相關(guān)。為了考察利率水平與儲蓄存款結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系，選擇最具代表性的指標(biāo)進行分析。利率水平指標(biāo)選擇整存整取一年期存款年末利率，時間調(diào)整方式為：儲蓄存款年增整長率以年度為單位，整存整取一年期存款利率則存在一年調(diào)整多次或多年調(diào)整一次的情況，為了使兩個指標(biāo)在時間上保持一致，對存款利率進行調(diào)整，以該年末的現(xiàn)行利率作為該年度利率。由于一年期存款一般需要在一年到期后才會支取或轉(zhuǎn)存，其對利率水平的變化需要一個反應(yīng)的時間，我們將利率水平提前一年再與儲蓄存款增長率進行比較。儲蓄存款結(jié)構(gòu)指標(biāo)選擇居民儲蓄存款的活期存款比重（

45、活期儲蓄存款占全部儲蓄存款的比重） ，該指標(biāo)數(shù)據(jù)容易獲得，也能較好地體現(xiàn)短期存款的占比。經(jīng)過處理后的兩項指標(biāo)的散點圖如 31 所示，指標(biāo)間線性關(guān)系比較明顯，且為負(fù)相關(guān)。建立利率效應(yīng)的線性回歸模型：Y=a+bX 其中，X 代表年末利率，Y 代表年末活期存款比重。經(jīng)過一元線性回歸分析，計算擬合優(yōu)度 R 的平方為 0.76，F(xiàn) 檢驗值為 50.67，T 檢驗值為 7.06，P 大于 0.95,模型通過了 T 檢驗和 F 檢驗，可用以上模型預(yù)測利率變動對儲蓄存款結(jié)構(gòu)的影響。公式為Y=36.111.72X，該模型說明了居民儲蓄存款的結(jié)構(gòu)與利率水平負(fù)相關(guān)，一年基準(zhǔn)利率每提高 1 個百分點，次年活期存款比重

46、下降 1.72 個百分點。圖 31 活期比重與整存整取一年期利率散點圖4030西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲132010通過利率水平與定期儲蓄存款和活期儲蓄存款的分析，可以發(fā)現(xiàn)，利率調(diào)整更多的是對與定期儲蓄的影響。當(dāng)利率調(diào)整政策為上調(diào)時，定期儲蓄量就大量增加，當(dāng)利率政策為下調(diào)時，定期儲蓄量增加趨于緩慢。利率水平主要是對定期儲蓄存款產(chǎn)生影響，主要是影響范圍是預(yù)防性儲蓄動機和投資性儲蓄動機，這兩類儲蓄動機傾向于向長期存款；而利率水平對活期儲蓄存款的影響程度甚微，主要是傾向于短期存款的生活性儲蓄動機和周轉(zhuǎn)性儲蓄動機，不以存款生息為目的。

47、由于定期受利率水平影響，而活期不受利率水平的影響，因此利率波動就形成了存款結(jié)構(gòu)的變化。3.4 利率與儲蓄的相關(guān)性的實證分析以表 32 中 19962007 年的活期存款總額與活期存款利率的資料。利用 SPSS 軟件對 1991-1995 年做線性回歸，活期存款年利率為自變量 X，活期儲蓄款總額為因變量 Y，得到：Y=33984.461X+65517.368（R2=0.876）(0.05)(0.000)括號的中的值是 P 值，由于模型中的 X 的系數(shù)的 P 檢驗值都小于 0.05，兩個模型的擬合優(yōu)度都很高，模型通過檢驗。綜上可知，而 19962008 年則是負(fù)相關(guān)，說明在我國利率與儲蓄的關(guān)系并不

48、是如西方經(jīng)濟理論認(rèn)為的那樣正向的、單一的，而是不確定。0 2 4 6 8 10 12西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲144 建議和對策4.1 要繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進程從而可見，利率對儲蓄的影響很大，但是有條件的，只有滿足了相關(guān)條件，它才能發(fā)揮出作用來。根據(jù)以上分析，提出以下建議：第一， 首先要繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進程。通過利率改革建立多層次、有差別、開放型和能控制的比較完善的利率體系。今后我國利率管理體制改革的目標(biāo)，主要是遵循先外幣后本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后城市，先大額后小額的原則上進行逐步推進利率

49、市場化改革，最終形成以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介有市場供求決定金融機構(gòu)存款利率水平的市場利率體系和形成機制。讓利率的變動來調(diào)節(jié)儲蓄量的增減，充分發(fā)揮利率對儲蓄的正面引導(dǎo)作用，實現(xiàn)社會資金的有效配置與應(yīng)用。第二，在現(xiàn)階段，我國居民存款的利率效應(yīng)綜合利率的效果，兩者相互抵消，收入效應(yīng)效果更強一些，因此居民存款的利率彈性是負(fù)向的，同時也是微弱的。我國貨幣政策的制定可以考慮居民存款與利率的負(fù)相關(guān)，但不能依靠改變利率來調(diào)整儲蓄，而應(yīng)該配合其他的政策來調(diào)節(jié)儲蓄。4.2 建立健全我國社會保障制度哈伯德、斯金納和扎德斯等人（Hubbard，Skinner and Zeldes,1995）研究表明

50、，完善的社會保障制度可以有效的提高居民（特別是低收入居民）的消費水平。2008 年中央經(jīng)濟工作會議過后，中國青年報社調(diào)查中心通過數(shù)字一百調(diào)查公司，堆 3021 人進行的調(diào)查表明，60.9%的人表示只有健全社會保障體系，人們才敢于消費。因此，完善的保險保障體系能夠降低居民對未來的不確定性預(yù)期，進而減少居民的預(yù)防性儲蓄存款，使之轉(zhuǎn)化為收益為目的的儲蓄投資，從而提高居民儲蓄投資和消費行為對利率變動的敏感性。應(yīng)建立和完善獨立與企事業(yè)單位之外、資金來源多元化、保障制度規(guī)范化和管理服務(wù)社會化的多種形式、多層次的社會保障體系；拓展社會保障的覆蓋面，特別是要加強農(nóng)村社會保障體系的建立和完善，突出社會保障的互濟

51、功能。只有加快醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等保險的改革進程，消除他們的后顧之憂，才能穩(wěn)定居民對未來各項指出的預(yù)期，使居民在適應(yīng)社會保障體系的基礎(chǔ)上形成理性預(yù)期，增強器及其消費的欲望，提高居民的消費西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 2B085438 趙秀紅-論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-張小玲15傾向。社保網(wǎng)過弱是我國高儲蓄率的根本原因。由于我國保障體系不夠健全，大部分居民在有收入時期為自己不能工作是做打算。上學(xué)貴、看病貴、買房貴、養(yǎng)老沒保障等等都增加了國民的預(yù)防性貨幣需求。為了加強居民對利率的敏感度，合理的根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化選擇消費和儲蓄，建立完善的社會保障體制是必不可少的。因為居民對利率調(diào)整后自己收入變化的敏感度，從而增加對利率的敏感度。4.3 要逐漸改良居民的生活習(xí)慣由于受傳統(tǒng)因素和文化因素的影響，我國居民在經(jīng)濟生活中形成了一中不理性的思想和習(xí)慣，即存錢才是硬道理。無論自己的收入狀況如何，都盡可能的少消費多儲蓄。要改變這種狀況，就要逐步建立現(xiàn)代消費觀及儲蓄觀。積極推動消費信貸發(fā)展，增加貸款產(chǎn)品，完善信貸擔(dān)保制度。開拓對居民的信貸業(yè)務(wù)，調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴大其參加與金融活動的深度，改變居民金融資產(chǎn)過度集中于銀行儲蓄的狀況。居民是選擇當(dāng)期消費是儲蓄，是選擇以