安然事件及其啟示

1、管理學(xué)院管理學(xué)院MPAcc MPAcc 徐慶倫徐慶倫“安然事件安然事件”及其警示及其警示2022-4-15v 83,安然前身休斯敦天然氣公司成立v 85,與北方內(nèi)陸天然氣公司合并成立安然 v 99,安然在線成立，后成為全球最大能源交易商v 01/3/5,財富發(fā)表文章，首次指出安然的財務(wù)有“黑箱”v 01/5/6,一買方分析公司發(fā)表報告，建議投資者賣掉安然股票，并對其關(guān)聯(lián)交易與會計手法持消極態(tài)度；高盛、美林等賣方分析師仍強(qiáng)力推薦安然股票v 01/7/12,安然公布二季度季報，分析師、投資者、媒體懷疑其不動產(chǎn)投資的價值重估及關(guān)聯(lián)交易對利潤的影響v 01/8/14,史基林辭去首席執(zhí)行官一職，董事長萊

2、再度兼任此職“安 然 事 件”回 顧2022-4-15v 01/8/15,安然全球財務(wù)副總裁沃金斯寫給萊一封長信，表示：“我非常緊張，我們很有可能爆出財務(wù)丑聞”v 01/8/20,沃金斯寫信給安達(dá)信合伙人，指出：“如果安然崩潰，舉世各界將會恍然大悟，過去安然的成功只不過是一個精心設(shè)計的會計游戲”v 01/8/30,著名網(wǎng)站TheStreet.Com認(rèn)為，安然二季度利潤主要來自關(guān)聯(lián)交易，安然在借高價關(guān)聯(lián)交易制造利潤v 01/10/16,安然公布三季度季報，一次沖銷10億美元投資壞賬。還回購5500萬普通股，股東權(quán)益因此損失12億美元。媒體和分析師對其關(guān)聯(lián)交易表示懷疑。股價跌至33.84美元“安

3、然 事 件”回 顧2022-4-15v 01/10/22, TheStreet.Com網(wǎng)站進(jìn)一步披露安然與兩個關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)雜交易，及其對其負(fù)債率和股價的致命風(fēng)險。安然股價下跌70%，當(dāng)天損失近40億美元市值v 01/10/22,SEC要求安然對其對外投資作出說明v 01/10/23,鄧肯下令銷毀有關(guān)安然的部分文件，直到安達(dá)信于11月8日接到SEC的傳票為止v 01/10/24,安然開除其首席財務(wù)主管法斯托v 01/10/31,安然宣布SEC對其的質(zhì)詢已升格為正式調(diào)查v 01/11/08,安然宣布重編前三年報表，調(diào)低盈利等數(shù)字v 01/11/08,安然宣布將出讓給其對手：動能公司“安 然 事 件

4、”回 顧2022-4-15v 01/11/29,動能收購安然宣告失敗，SEC開始展開對安然和安達(dá)信的調(diào)查。前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾得知此消息后，將安然的債信降為“垃圾級”，安然股價暴跌85%，至0.61美元v 01/12/02,安然申請破產(chǎn)保護(hù)v 01/12/04,安達(dá)信總裁和五大總裁分別發(fā)表聲明，反思美國的會計準(zhǔn)則、披露準(zhǔn)則和會計師行業(yè)監(jiān)管制度v 01/12/12,安達(dá)信總裁和鄧肯在國會作證，承認(rèn)對安然兩筆SPE中的一筆存在判斷錯誤，另一筆則因安然隱瞞而未發(fā)現(xiàn)。SEC首席會計師在作證時說：SEC曾希望FASB制訂好一些的指南，指導(dǎo)如何披露SPE“安 然 事 件”回 顧2022-4-15v 02/1/

5、02,安達(dá)信公布德勤對其的評價報告，證明其業(yè)務(wù)質(zhì)量符合專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)v 02/1/10,安達(dá)信發(fā)表聲明，承認(rèn)其員工銷毀有關(guān)安然的部分文件v 02/1/10,美國司法部門針對安然破產(chǎn)展開調(diào)查v 02/1/15,紐交所宣布對安然股票進(jìn)行摘牌處理v 02/1/15,安達(dá)信宣布辭退鄧肯，與安然有關(guān)的另外三位合伙人被休職，還免除休斯敦分所所長在內(nèi)的四位合伙人的管理權(quán)v 02/1/16,鄧肯接受國會訊問。其律師表示，鄧肯銷毀文件“只是執(zhí)行了安達(dá)信律師的指示，他沒做錯什么?！眝 02/1/17，安然宣布解聘安達(dá)信“安 然 事 件”回 顧2022-4-152001年12月2日，安然申請破產(chǎn)保護(hù)連續(xù)四年榮膺“美國最具

6、創(chuàng)新精神”稱號，紐約時報稱其為“美國新式工作場所的典范”在財富雜志“美國500強(qiáng)”榜上傲視群雄，位居第七，其股票一直是華爾街分析師力薦“藍(lán)籌股”經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋全球40多個國家和地區(qū)，雇員逾2萬，營業(yè)收入突破千億美元全世界最大的能源交易商，掌控美國20的電力和天然氣交易“安 然 事 件”回 顧2022-4-15“安 然 事 件”回 顧安然公司經(jīng)營業(yè)績一覽表（單位：億美元）2022-4-15“安 然 事 件”回 顧安然公司財務(wù)狀況一覽表（單位：億美元）2022-4-15“安 然 事 件”回 顧安然事件前后股價走勢（單位：美元）2022-4-15之手法之手法安然舞弊安然舞弊安然舞弊手法之透視通過SPE

7、隱瞞負(fù)債高估利潤利用出售回購和股權(quán)轉(zhuǎn)讓操縱利潤策劃無經(jīng)濟(jì)實質(zhì)對沖交易掩蓋投資損失空掛應(yīng)收票據(jù) 虛增資產(chǎn) 和權(quán)益其他手段隱瞞負(fù)債逃避稅收2022-4-15v 安然從1997年以來，主要通過“組織創(chuàng)新”、“交易設(shè)計”和“衍生工具”等方式，創(chuàng)立了近3000家SPE,形成一張錯綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)，利用與之的關(guān)聯(lián)交易，達(dá)到粉飾報表，虛增利潤及隱瞞負(fù)債的目的v SPE性質(zhì)：是為了達(dá)到某一特定目的而臨時設(shè)立的從事某項交易或一系列交易的實體，具有目的單一、壽命有限的特點v 按照美國GAAP的現(xiàn)行規(guī)定，子公司的會計報表必須納入合并報表的編制范圍，但并未對是否需要合并SPE的財務(wù)報表作出規(guī)定安然舞弊手法之透視2022-

8、4-15v SPE引起SEC高度關(guān)注,20世紀(jì)90年代，F(xiàn)ASB下屬的緊急任務(wù)小組(EITF)發(fā)布相關(guān)指導(dǎo)意見，規(guī)定：除非滿足以下全部條件，否則，SPE的報表應(yīng)有發(fā)起人或受益人予以合并： 獨立于發(fā)起人或受益人的第三方業(yè)主對SPE擁有充足的權(quán)益性投資 該獨立的第三方業(yè)主的投資是重大的（至少等于SPE資產(chǎn)總額的3） 該獨立的第三方業(yè)主在SPE擁有控制性的財務(wù)利益（一般指持有SPE超過50的表決權(quán)，因此，如果SPE的全部權(quán)益只占資產(chǎn)總額的3，其全部權(quán)益必須由一個或一個以上的獨立第三方業(yè)主持有） 該獨立的第三方業(yè)主在SPE的投資具有重大風(fēng)險和報酬（即該業(yè)主的投資及潛在回報處于風(fēng)險之中且不得由其他方作出

9、任何形式的擔(dān)保）安然舞弊手法之透視2022-4-15v 之一：通過SPE高估利潤，隱瞞負(fù)債v 安然公司不恰當(dāng)?shù)乩肧PE符合特定條件可以不合并其報表的會計慣例，將本應(yīng)納入合并財務(wù)報表的3個SPE排除在合并財務(wù)報表編制范圍之外，導(dǎo)致1997年至2000年期間高估了4.99億美元的利潤，低估了數(shù)十億美元的負(fù)債v 以不符合“重要性”原則為由，未采納安達(dá)信的審計調(diào)整建議，導(dǎo)致1997年至2000年期間高估凈利潤0.92億美元安然舞弊手法之透視2022-4-15安然舞弊手法之透視巴克萊銀行庫柏及其SPECalPERS安然公司JEDIChewco50%預(yù)付1.32億美元50%支付3.83億美元轉(zhuǎn)讓股份投資

10、1150萬美元借款1140萬美元貸款2.4億美元提供擔(dān)保安然公司與Chewco公司的交易流程2022-4-15安然舞弊手法之透視項目名稱1997199819992000 合計 凈利潤調(diào)整前后凈利潤調(diào)整前后調(diào)整前凈利潤 1.05 7.03 8.93 9.79 26.80 減：重新合并SPE抵銷的利潤 0.45 1.07 2.48 0.99 4.99 審計調(diào)整調(diào)減的利潤 0.51 0.06 0.02 0.33 0.92 調(diào)整后凈利潤 0.09 5.90 6.43 8.47 20.89 調(diào)整后凈利潤占調(diào)整前比例8.60%83.90%72.00%86.50%77.90%債務(wù)總額調(diào)整前后債務(wù)總額調(diào)整前后

11、調(diào)整前債務(wù)總額 62.54 73.57 81.52 100.23 加：重新合并SPE增加的債務(wù) 7.11 5.61 6.85 6.28 調(diào)整后債務(wù)總額 69.65 79.18 88.37 106.51 調(diào)整后債務(wù)總額占調(diào)整前比例111.30%132.10%108.40%106.30% 單位：億美元資料來源：Enron Corporations 8K filing with the SEC on November 8 2001 安然公司重新合并3個SPE的財務(wù)影響2022-4-15v 之二：利用出售回購和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，操縱利潤v 在事發(fā)前，安然公司通過與LJM開曼有限合伙公司（典型的SPE）的復(fù)雜關(guān)

12、聯(lián)方交易，蓄意操縱利潤,并以LJM的多名有限責(zé)任合伙人為與安然公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系為由，未將LJM納入合并報表范圍，但從經(jīng)濟(jì)實質(zhì)看，LJM的經(jīng)營控制權(quán)完全掌握在安然公司手中，LJM存續(xù)期間，其一般合伙人推選的管理合伙人均為安然公司CFO的法斯托v 1999年6月至2001年7月，安然公司與LJM公司發(fā)生24筆交易，這些交易的價格嚴(yán)重偏離公允價值，交易發(fā)生時間主要集中在編制年度和季度財務(wù)報表之前，在財務(wù)報表編制之后，已出售的大部分資產(chǎn)又由安然公司或其控制的其他SPE以更高的價格贖回，這些交易使安然公司稅前利潤增加了5.78億美元安然舞弊手法之透視2022-4-15安然舞弊手法之透視LJM互換公司LJ

13、M互換子公司（有限合伙）LJM開曼有限合伙公司（LJM1）ERNB公司（獨立第三方）LJM有限合伙公司Campsie公司（獨立第三方）LJM有限公司（法斯托為唯一投資者）安然公司法斯托一般合伙人 撥付160萬股安然股票和375萬美元現(xiàn)金簽訂向安然公司購買Phythms股票的遠(yuǎn)期合約出售340萬股安然股票應(yīng)付票據(jù)6400萬美元投資750萬美元投資750萬美元為唯一董事一般 合伙人投資 100萬美元法斯托先生一般 合伙人有限合伙人安然公司與LJM1公司的交易流程2022-4-15v 之三：策劃不具有經(jīng)濟(jì)實質(zhì)的對沖交易，掩蓋投資損失v 安然公司不僅從事電力和天然氣的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)，而且大量投資于股票

14、和期權(quán)等高風(fēng)險金融工具，2000年末，安然公司持有的高風(fēng)險投資達(dá)90億美元。根據(jù)美國GAAP，安然公司必須按公允價值對這類高風(fēng)險的交易類證券進(jìn)行確認(rèn)和計量。按照Market-to-Market,交易類證券的任何市價波動，都應(yīng)當(dāng)在利潤表即時確認(rèn)，由此將造成安然公司季度和年度財務(wù)報告的利潤大起大落。為此，安然公司想方設(shè)法為這些交易類證券進(jìn)行Hedgingv 為了達(dá)到此目的，安然公司與LJM2合作，設(shè)立了4家猛獸（Raptor）類SPE,這些對沖交易的設(shè)計非常復(fù)雜，基本思路是：以安然公司的股票或股票期權(quán)對這4家SPE出資，并由這4家SPE持有的安然股票或股票期權(quán)作為對安然公司交易類證券的避險工具安然

15、舞弊手法之透視2022-4-15安然舞弊手法之透視鷂鷹公司鷹爪公司（SPE）安然公司LJM25000萬美元本票和1000萬美元現(xiàn)金以公允價值計算的鷹爪公司權(quán)益賣出期權(quán)鷹爪公司權(quán)益3000萬美元鷹爪公司權(quán)益5.37億美元安然股票4億美元應(yīng)付本票100 擁有衍生交易以股票交割履行賣出期權(quán)以4100萬美元溢價購買鷹爪公司的股票賣出期權(quán)安然公司與鷹爪公司的交易流程2022-4-15v 之四：空掛應(yīng)收票據(jù)，虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益v 安然公司與LJM2合作設(shè)立上述4家猛獸（Raptor）類SPE時，為了解決它們的資本金問題，于2000年4月向“鷹爪”出售了1.72億美元的安然股票，“鷹爪”向安然公司出具了1.

16、72億美元的應(yīng)付本票。在沒有收到“鷹爪”公司支付的任何認(rèn)股款的情況下，安然公司仍將其記錄為實收資本的增加，并相應(yīng)增加了應(yīng)收票據(jù)，由此虛增了資產(chǎn)和權(quán)益1.72億美元。按照GAAP，這筆交易應(yīng)視為股東欠款，作為股東權(quán)益的減項v 2001年9月末，安然公司不得不作為重大會計差錯將虛增的資產(chǎn)和股東權(quán)益進(jìn)行更正，差錯金額達(dá)12億美元，抵銷和更正與SPE相關(guān)交易的利潤，又使安然公司2000年末股東權(quán)益減少了約22億美元，此兩項股東權(quán)益的減少，約占安然公司2000年末凈資產(chǎn)的30安然舞弊手法之透視2022-4-15安然舞弊手法之透視財務(wù)指標(biāo)名稱報表金額實際金額變動比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3010-154-

17、105%債務(wù)1022922060116%稅前收益24921793-28%利息費用944156766%債務(wù)對資本比率41%68%67%安然公司財務(wù)舞弊對安然公司財務(wù)舞弊對2000年度的影響年度的影響單位：百萬美元v之五：其他問題2022-4-15v 與著名金融機(jī)構(gòu)相互勾結(jié)，隱瞞銀行貸款，如：1997年12月至2001年9月，Citibank和J.P.Morgan Chase以衍生工具預(yù)付款的名義，向安然公司貸款50億美元，但安然只將1.482億美元反映在合并資產(chǎn)負(fù)債表上，其余48.518億美元則在這兩家銀行的配合下予以隱瞞v 無中生有虛構(gòu)利潤：2001年2月，安然根據(jù)與Eli Lilly公司簽訂

18、的一份15年期的能源服務(wù)合同，以MTM為由，確認(rèn)了3800萬美元的收益。這3800萬美元是安然公司通過電腦模擬，按8.5折線率計算能源節(jié)約的現(xiàn)值，再乘以安然公司可望分得的比例推算的v 偽造經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、逃避稅收安然舞弊手法之透視2022-4-15安達(dá)信的審計失敗出具嚴(yán)重失實的審計報告和內(nèi)部控制評價報告銷毀審計檔案妨礙司法調(diào)查對安然公司審計缺乏獨立性知錯不該未及時予以糾正安達(dá)信難辭其咎？2022-4-15v 2002年6月15日，美國德克薩斯州休斯頓地方法院認(rèn)定安達(dá)信“妨礙司法公正”罪名成立v 審判結(jié)束后，有很多審計、稅務(wù)界的精英幾乎在一夜之間就失去了工作，公司丟失了大量客戶，陷入難以生存的困境，至今仍一蹶不振v 2005年5月31日，美國最高法院推翻了2002年休斯頓地方法院對“安然倒閉事件”中的安達(dá)信公司所作的有罪判決v 最高法院翻案意義何在？最高法院翻案意義何在？v 安達(dá)信已名存實亡、安達(dá)信審判所援引的法律條款已安達(dá)信已名存實亡、安達(dá)信審判所援引的法律條款已被被SOA的有關(guān)條款取代的有關(guān)條款取代安達(dá)信昨日黃花2022-4-15會計準(zhǔn)則：準(zhǔn)則的制定應(yīng)原則導(dǎo)向還是規(guī)則導(dǎo)向？怎樣在兩者之間找到平衡點？準(zhǔn)則的制定機(jī)制是否合理？頒布SOA對會計、審計影響審計模式：制度基礎(chǔ)審計還是風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫞开毩⑿约笆聞?wù)所的監(jiān)管方