第八章企業(yè)發(fā)展能力分析ppt課件

1、第八章企業(yè)開展才干分析第八章企業(yè)開展才干分析 主要內(nèi)容主要內(nèi)容n8.1 企業(yè)開展才干概述企業(yè)開展才干概述n8.2 企業(yè)開展才干目的分析企業(yè)開展才干目的分析 n8.3 企業(yè)開展可繼續(xù)性分析企業(yè)開展可繼續(xù)性分析 8.1 企業(yè)償債才干概述企業(yè)償債才干概述n8.1.1 開展才干的含義開展才干的含義 n8.1.2 開展才干分析的意義開展才干分析的意義 n8.1.3 開展才干分析的常用方法開展才干分析的常用方法 8.1.1 開展才干的含義開展才干的含義 n開展才干n也稱企業(yè)的生長性，是指企業(yè)的消費運營在以后期間的開展趨勢和開展程度，是企業(yè)經(jīng)過本身的消費運營活動，不斷擴展積累而構(gòu)成的開展?jié)撃堋?n開展才干分

2、類n平衡開展 n過快開展 n失控開展 n負債開展 n周期性開展 n低速開展 n慢速開展 8.1.2 開展才干分析的意義開展才干分析的意義 n債務人n債務人分析的偏重點是與企業(yè)過去生長有關(guān)的資料。 n投資者n投資者分析的偏重點是股票價值估計生長率、收益和股利變化的期望值等方面。 n管理者n管理者分析的偏重點是企業(yè)的銷售收入、收益以及股利生長率等方面。8.1.3 開展才干分析的常用方法開展才干分析的常用方法 n衡量企業(yè)開展才干的中心是企業(yè)價值增長率，但企業(yè)價值評價存在著方法和實施上的困難，因此通常用凈收益增長率來近似地描畫企業(yè)價值的增長，并將其作為企業(yè)開展才干分析的重要目的。 n影響企業(yè)價值增長的

3、要素：n銷售收入 n資產(chǎn)規(guī)模 n凈資產(chǎn)規(guī)模 n資產(chǎn)運用效率 n凈收益n股利分配 主要內(nèi)容主要內(nèi)容n8.1 企業(yè)開展才干概述企業(yè)開展才干概述n8.2 企業(yè)開展才干目的分析企業(yè)開展才干目的分析 n8.3 企業(yè)開展可繼續(xù)性分析企業(yè)開展可繼續(xù)性分析8.2 短期償債才干分析短期償債才干分析n8.2.1 銷售營業(yè)增長率銷售營業(yè)增長率 n8.2.2 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 n8.2.3 利潤增長率利潤增長率n8.2.4 資本積累率資本積累率 n8.2.5 資本保值增值率資本保值增值率 n8.2.6 股利增長率股利增長率 n8.2.7 技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率 8.2.1 銷售營業(yè)增長率銷售營業(yè)增長率 n銷售營

4、業(yè)增長率 n銷售營業(yè)增長率本期營業(yè)收入添加額上期營業(yè)收入100 n該目的越高，闡明企業(yè)在該期間營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)競爭才干越強、產(chǎn)品市場占有率越高，企業(yè)越有開展?jié)摿Α?n在實務中，通常計算三年銷售營業(yè)收入平均增長率 n 8.2.1 銷售營業(yè)增長率銷售營業(yè)增長率 【例8-1】根據(jù)MDDQ公司的利潤表，計算其20192019年銷售營業(yè)增長率，如表8-1所示。 8.2.1 銷售營業(yè)增長率銷售營業(yè)增長率 n銷售營業(yè)增長率 n主營業(yè)務收入增長率本期主營業(yè)務收入添加額上期主營業(yè)務收入100 n普通而言，該目的越高，企業(yè)在該期間營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)的市場拓展才干越強，企業(yè)越有開展?jié)摿Α?.2

5、.2 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 n總資產(chǎn)增長率 n資產(chǎn)增長率本期資產(chǎn)添加額上期資產(chǎn)100 n假設該目的大于零，闡明企業(yè)當期資產(chǎn)規(guī)模添加，資產(chǎn)增長率越高，企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)增長的越多，開展?jié)摿υ酱?；假設該目的小于零，那么闡明企業(yè)當期資產(chǎn)規(guī)?？s減。n為剔除資產(chǎn)短期動搖要素的影響，我們可以計算資產(chǎn)三年平均增長率 8.2.2 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 【例8-2】根據(jù)某企業(yè)的資產(chǎn)負債表，得到其2019年和2019年的銷售資產(chǎn)情況如表8-2所示?！纠?-3】根據(jù)MDDQ公司的資產(chǎn)負債表，計算其20192019年資產(chǎn)增長率，如表8-3所示。8.2.2 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 n固定資產(chǎn)成新率 n n該目的高，闡明企

6、業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，對擴展再消費的預備比較充足，開展的能夠性較大。8.2.3 利潤增長率利潤增長率n營業(yè)利潤增長率 n營業(yè)利潤增長率本期營業(yè)利潤添加額上期營業(yè)利潤100 n假設該目的為正數(shù)，闡明企業(yè)本期營業(yè)利潤添加，營業(yè)利潤增長率越高，其市場競爭才干越強，也就越具有生長性。n【例8-4】根據(jù)MDDQ公司的利潤表，計算其20192019年營業(yè)利潤增長率，如表8-4所示。8.2.3 利潤增長率利潤增長率n主營業(yè)務利潤增長率 n主營業(yè)務利潤增長率本期主營業(yè)務利潤添加額上期主營業(yè)務利潤100 n普通而言，假設該目的為正數(shù)，闡明企業(yè)本期主營業(yè)務利潤添加，主營業(yè)務利潤增長率越高，企業(yè)主營業(yè)務收益增長的越多

7、，主營業(yè)務擴張才干越強，開展才干越強。8.2.3 利潤增長率利潤增長率n凈利潤增長率 n凈利潤增長率本期凈利潤添加額上期凈利潤100 n通常情況下，凈利潤添加額越大，闡明企業(yè)收益增長地越快。n【例8-5】根據(jù)MDDQ公司的利潤表，計算其20192019年凈利潤增長率，如表8-5所示。8.2.4 資本積累率資本積累率 n資本積累率本期凈資產(chǎn)添加額期初凈資產(chǎn)100 n該目的越高，闡明企業(yè)的資本積累越多，抵御風險才干越強，企業(yè)擴展再消費的條件越好，繼續(xù)開展才干越強。n在實務中，通常計算資本三年平均積累率8.2.4 資本積累率資本積累率 n【例8-6】根據(jù)MDDQ公司的資產(chǎn)負債表，計算其2019201

8、9年凈資產(chǎn)增長率，如表8-6所示。8.2.5 資本保值增值率資本保值增值率 n資本保值增值率一切者權(quán)益期末總額一切者權(quán)益期初總額100 n該目的等于100時，企業(yè)實現(xiàn)了保值；該目的大于100，企業(yè)資本實現(xiàn)了增值；該目的小于100時，會計利潤小于資本本錢。 n【例8-7】根據(jù)MDDQ公司的部分利潤表資料，計算該公司20192019年的資本保值增值率，如表8-7所示。8.2.6 股利增長率股利增長率 n股利增長率本年每股股利增長額上年每股股利100 n在實務中，通常計算股利三年平均增長率 n 三年前每股股利本年每股股利股利三年平均增長率100138.2.7 技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率 n技術(shù)投入比率

9、=當年科技支出合計當年營業(yè)收入金額100 n該目的越高，意味著企業(yè)在科技提高方面的投入越多，企業(yè)對市場的順應才干越強，生長性越高。n 主要內(nèi)容主要內(nèi)容n8.1 企業(yè)開展才干概述企業(yè)開展才干概述n8.2 企業(yè)開展才干目的分析企業(yè)開展才干目的分析 n8.3 企業(yè)開展可繼續(xù)性分析企業(yè)開展可繼續(xù)性分析8.3 企業(yè)開展可繼續(xù)性分析企業(yè)開展可繼續(xù)性分析n8.3.1 影響企業(yè)可繼續(xù)開展才干的主要要素影響企業(yè)可繼續(xù)開展才干的主要要素 n8.3.2 增長率與資金需求增長率與資金需求 n8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 8.3.1 影響企業(yè)可繼續(xù)開展才干的主要要素影響企業(yè)可繼續(xù)開展才干的主要要素 n可繼續(xù)開展

10、才干綜合反映了上市公司運營的穩(wěn)定性、業(yè)績的生長性和開展的繼續(xù)性，影響企業(yè)可繼續(xù)開展才干的要素有很多。n這些要素可以分為外部要素和內(nèi)部要素。外部要素屬于不可控制的要素，內(nèi)部要素屬于企業(yè)可控制的要素。包括： n企業(yè)制度環(huán)境 n企業(yè)運營理念 n企業(yè)中心才干n企業(yè)生命周期 n企業(yè)文化n企業(yè)的人才建立 8.3.2 增長率與資金需求增長率與資金需求 n資金來源方式n從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種： n完全依托內(nèi)部資金增長 n主要依托外部資金增長 n平衡增長 n內(nèi)含增長率 n銷售額添加引起的資金需求增長，有兩種途徑來滿足 ：n內(nèi)部保管盈余的添加 n外部融資 n簡單地說，內(nèi)含增長率是企業(yè)完全不從外部

11、融資，僅靠內(nèi)部積累所能到達的增長率。8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并堅持目前運營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率，該比率是對資本保值增值率的一個替代。 n例如，某企業(yè)期初資產(chǎn)200萬元，期初負債80萬元，期初股東權(quán)益120萬元；本期新增資產(chǎn)20萬元，新增負債8萬元，新增股東權(quán)益12萬元。這種情況的增長就表達了可繼續(xù)增長。8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)增長率的假設條件n公司目前的資本構(gòu)造是一個目的構(gòu)造，并且計劃繼續(xù)維持下去；公司目前的股利政策是一個目的股利政策，并且計劃繼續(xù)維持下去。n不情愿或者不計劃出賣新股，添加債務是其獨一的外

12、部籌資來源。n公司的銷售凈利率將維持當前程度，并且可以涵蓋負債的利息，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的程度，運營效率維持不變。 8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)增長率的計算 n計算可繼續(xù)增長率最簡單的方法 n 可繼續(xù)增長率凈收益增長率凈資產(chǎn)收益率1 股利支付率n 股利支付率普通股每股現(xiàn)金股利普通股每股收益n 留存比率1股利支付率 n企業(yè)在堅持目前運營和財務戰(zhàn)略的條件下，企業(yè)的利潤在下一個會計年度最多只能按照可繼續(xù)增長率的速度增長。假設企業(yè)不發(fā)放股利的話，可繼續(xù)增長率最多等于凈資產(chǎn)收益率。n可繼續(xù)增長率越高，企業(yè)的未來利潤的增長速度越快。 8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)

13、增長率的計算 n根據(jù)期初股東權(quán)益計算可繼續(xù)增長率n 可繼續(xù)增長率股東權(quán)益增長率n 股東權(quán)益本期添加期初股東權(quán)益n 留存收益添加期初股東權(quán)益n 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) n負債和權(quán)益的增長一同限定了資產(chǎn)所能擴展的速度，后者反過來限制了銷售的增長速度。 n可繼續(xù)增長率是由企業(yè)當前的運營效率、資本構(gòu)造和盈余分配政策決議的內(nèi)在增長才干。n 8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)增長率的計算 n根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可繼續(xù)增長率 n 可繼續(xù)增長率n銷售收入添加/基期銷售收入n銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率權(quán)益乘數(shù)/1銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率權(quán)益乘數(shù)n權(quán)益凈利率留存率/1權(quán)益凈利率留存率 n假設新增投資報酬率沒有超越原投資報酬率，單純的銷售增長不會帶來股東財富的添加，是無效的增長。普通而言，一個正常的明智的企業(yè)，其實踐增長率是趨于穩(wěn)定的。n 8.3.3 可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率 n可繼續(xù)增長率與實踐增長率之間的關(guān)系 n當企業(yè)的運營效率與財務政策不變時，企業(yè)的實踐增長率、本年可繼續(xù)增長率與上年可繼續(xù)增長率三者相等；n當銷