套期保值概念與經(jīng)濟(jì)原理ppt課件

1、 套期保值與風(fēng)險規(guī)避 套期保值的概念與經(jīng)濟(jì)原理 套期保值案例分析 套期保值操作注意事項 套期保值操作客戶指南 原材料價格上漲，采購成本飆升，企業(yè)預(yù)期利潤化為泡影！ 企業(yè)產(chǎn)品價格下跌，銷售利潤大幅壓縮或虧損，企業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力！ 原材料價格上漲，采購成本飆升，企業(yè)合同供貨預(yù)期利潤受到擠壓甚至虧損！ 案例一 2019年無錫電纜廠中標(biāo)1萬多噸導(dǎo)線，結(jié)果原料鋁價從16800元/噸漲到23000元/噸，不但企業(yè)預(yù)期利潤全部被吞噬，甚至出現(xiàn)大幅虧損，損失慘重。 案例二 2019廣州明興電纜廠招標(biāo)工程中標(biāo)。不久，銅價暴漲。電纜行業(yè)利潤薄，銅價大幅上漲，電纜銷售價還沒有原料價高，做得越多虧得越多，中標(biāo)的喜悅

2、被沖得蕩然無存。 商品價格行情下跌，企業(yè)庫存面臨巨大價格波動風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大增！ 案例三：國內(nèi)某大豆壓榨企業(yè)的風(fēng)險警示 2019年8月，中方某企業(yè)跟美國的糧食供應(yīng)商簽訂了150萬噸大豆進(jìn)口合同，均價4000元/噸。國際大豆價格在接下來的兩三個月時間暴跌，跌幅達(dá)1000元/噸以上。該公司未在期貨市場做套期保值，敞口風(fēng)險巨大。以平均損失500元/噸計算，總虧損7億人民幣以上。 市場經(jīng)濟(jì)條件下價格波動大的天然性 未來價格變動的較大不確定性 預(yù)測與判斷的可靠性有局限 經(jīng)營者對價格的大幅不利波動的承受力有限，對穩(wěn)定性的需要通常高過對追逐暴利的需要，大多追求低風(fēng)險下相對穩(wěn)定的收益與成長。 由于上述因素

3、而導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，其實(shí)可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值操作來規(guī)避！ 套期保值的概念套期保值的概念 套期保值是指在期貨市場買進(jìn)或賣出與套期保值是指在期貨市場買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以希望在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)這以希望在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)這些期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場的價格不利些期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場的價格不利變動所帶來的實(shí)際損失。變動所帶來的實(shí)際損失。 套期保值操作的本質(zhì)是對現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，套期保值操作的本質(zhì)是對現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，就通過期貨做什么以對沖風(fēng)險。就通過期貨做什么以對沖風(fēng)險。 如銷售產(chǎn)品的企業(yè)擔(dān)心產(chǎn)品現(xiàn)貨價格下

4、如銷售產(chǎn)品的企業(yè)擔(dān)心產(chǎn)品現(xiàn)貨價格下跌，就通過期貨市場賣出期貨合約來對沖跌，就通過期貨市場賣出期貨合約來對沖風(fēng)險風(fēng)險用期貨市場的利潤來彌補(bǔ)產(chǎn)品價用期貨市場的利潤來彌補(bǔ)產(chǎn)品價格下跌的損失；若生產(chǎn)商擔(dān)心原材料現(xiàn)貨格下跌的損失；若生產(chǎn)商擔(dān)心原材料現(xiàn)貨價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，可通過期貨價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，可通過期貨市場買進(jìn)期貨合約來對沖風(fēng)險。市場買進(jìn)期貨合約來對沖風(fēng)險。 同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。 同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。 期貨價格期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格期貨價格期貨價格本報告中所有觀點(diǎn)僅供參考，請務(wù)必閱讀正文之后的免

5、責(zé)聲明本報告中所有觀點(diǎn)僅供參考，請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明 買入套期保值 適用對象： 企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時價格上漲的情況； 供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時價格上漲； 需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適，但由于資金不足等原因，不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)貨，價格上漲。 案例四 某地產(chǎn)公司今年1月洽談一開發(fā)項目，預(yù)計七月動工，項目需鋁材500噸，1月10日該項目所需鋁材的現(xiàn)貨價格為14500元/噸，企業(yè)經(jīng)過核算對此時的市場價格比較滿意，且經(jīng)過分析認(rèn)為，市場價格以后很有可能上漲，而現(xiàn)在買入又會占用很多資金，為避免將來現(xiàn)貨價格上

6、升，導(dǎo)致材料成本增加，公司決定買入鋁期貨進(jìn)行保值。具體操作手法見下表一。時間時間 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場 基差基差 1月10日 14500元 /噸買入期貨合約成本價14200元 /噸 300元/噸 6月15日 17300元 /噸平倉合約17000元 /噸 300元/噸 盈虧情況虧損2800元 /噸 盈利2800元 /噸 基差不變套期保值效果分析-2800 + 2800 0元/噸 現(xiàn)貨市場上的損失可以用期貨市場上的盈利來彌補(bǔ) ，鎖定了企業(yè)采購成本。利利 規(guī)避價格上漲帶來規(guī)避價格上漲帶來的風(fēng)險的風(fēng)險 提高了資金的使用提高了資金的使用效率效率 節(jié)省了倉儲費(fèi)用、節(jié)省了倉儲費(fèi)用、保險費(fèi)保險費(fèi)

7、 用和損耗用和損耗費(fèi)用費(fèi)用弊弊失去了價格下跌帶失去了價格下跌帶來的利潤來的利潤 賣出套期保值 適用對象： 直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家、工廠等手頭有庫存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，擔(dān)心日后出售時價格下跌； 儲運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或儲運(yùn)商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出售時價格下跌； 加工企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌。 案例五 2019年12月20日，某銅礦冶煉廠與外商簽訂供貨合同,購入精銅礦500噸，交貨期為2019年2月10日，當(dāng)天精銅銷售價格為4200美元/噸。為防止2月銅價下跌，該廠于12月20日在LME金屬期貨交易所拋出2

8、月份到期的銅期貨500噸，成交價格4230美元/噸。進(jìn)入交割月，銅價格跌至2820美元/噸，該廠于2月10日以2840美元/噸的價格平倉。具體操作見下表二。時時 間間現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場12月20日現(xiàn)貨市場買入價格為4200美元/噸以4230美元/噸的價格賣出500噸2月份到期的銅期貨合約2月10日進(jìn)入2月份，現(xiàn)貨銅價跌至2820美元/噸以2840美元/噸的價格將原來買入的500噸2月份到期的合約平倉盈虧情況 現(xiàn)貨虧損1380美元/噸期貨對沖盈利1390美元/噸套期保值效果分析期貨市場盈利完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損，且有10美元/噸的凈盈利，現(xiàn)貨實(shí)際銷售價格為4210美元/噸。利利規(guī)避未

9、來現(xiàn)貨價格規(guī)避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險下跌的風(fēng)險 。有利于現(xiàn)貨合約的有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂。順利簽訂。使保值者能夠按照使保值者能夠按照原先的經(jīng)營計劃原先的經(jīng)營計劃，強(qiáng)化管理、認(rèn)，強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源，順真組織貨源，順利的完成銷售計利的完成銷售計劃劃 。弊弊放棄了日后出現(xiàn)現(xiàn)放棄了日后出現(xiàn)現(xiàn)貨價格上漲獲得貨價格上漲獲得更高利潤的機(jī)會更高利潤的機(jī)會。 套保前須考慮的問題 套期保值計劃的建立 套期保值的管理 操作模式選擇 操作原則 贏得理想操作效果的要領(lǐng) 當(dāng)前主要的風(fēng)險。 在套保前確定想要的價格。 進(jìn)行沒有套保安排的現(xiàn)貨采購或銷售，可能是在“賭博或者投機(jī)。 套期保值需要較高的分析和交易水平。 針對風(fēng)

10、險制定套期保值目標(biāo) 操作策略的制定 風(fēng)險承受能力的評估 資金配套方案 具體操作人員的安排 決策機(jī)構(gòu)的建立 管理制度的建立 專業(yè)團(tuán)隊的建立 信息渠道的建立 形式簡單型：機(jī)械式于現(xiàn)貨量對等。攤平均價型：先買進(jìn)1/3或1/2的量，價格下跌一定幅度時再加碼。趨勢確認(rèn)型：先買進(jìn)1/3或1/2量，升勢明確確認(rèn)后再加碼。投資價值區(qū)間的放大型：成本區(qū)間內(nèi)，買進(jìn)兩個月或者更多一點(diǎn)的量。 建議從簡單模式開始。剛參與套保的企業(yè)，由于各種管理制度不夠完善，可從簡單模式入手，逐步積累經(jīng)驗，再采取更為靈活的操作模式。謹(jǐn)慎大膽嘗試。從實(shí)踐中摸索，才能找到更合適企業(yè)發(fā)展的套期保值模式。 領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng)一籌劃 專人負(fù)責(zé) 不過量交易 資

11、金準(zhǔn)備 與期貨公司專業(yè)人員充分溝通對趨勢把握準(zhǔn)確對套保效果更有利對趨勢把握準(zhǔn)確對套保效果更有利界定市場格局：牛市、熊市、平淡市界定市場格局：牛市、熊市、平淡市了解大體的供求平衡關(guān)系了解大體的供求平衡關(guān)系宏觀經(jīng)濟(jì)的總體判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的總體判斷市場買賣雙方的總體博弈結(jié)構(gòu)市場買賣雙方的總體博弈結(jié)構(gòu)注意基差對套保效果的影響注意基差對套保效果的影響不需要做套保的時候就不做不需要做套保的時候就不做 開戶開戶 集成期貨交易結(jié)算部受理個人或者機(jī)構(gòu)客戶的開戶申請。集成期貨交易結(jié)算部受理個人或者機(jī)構(gòu)客戶的開戶申請。申請交易編碼申請交易編碼 集成期貨為客戶辦理各交易所的交易編碼手續(xù)，編碼獲得批復(fù)后集成期貨為客戶辦理各

12、交易所的交易編碼手續(xù)，編碼獲得批復(fù)后方可進(jìn)行交易?？蛻舴娇蛇M(jìn)行交易?？蛻?已在其他期貨公司申請過交易編碼須如實(shí)告知。已在其他期貨公司申請過交易編碼須如實(shí)告知。繳納保證金入金）繳納保證金入金） 客戶可以轉(zhuǎn)賬、電匯、匯票、支票、電話劃轉(zhuǎn)等方式轉(zhuǎn)存保證金客戶可以轉(zhuǎn)賬、電匯、匯票、支票、電話劃轉(zhuǎn)等方式轉(zhuǎn)存保證金至公司的客戶保證金專用賬戶中，作期貨交易之用。至公司的客戶保證金專用賬戶中，作期貨交易之用。交易委托交易委托 客戶下達(dá)交易指令可選擇采用客戶下達(dá)交易指令可選擇采用“書面委托書面委托”、“電話人工報單電話人工報單”、“網(wǎng)上下單等方式。遇到網(wǎng)絡(luò)故障情況，可直接使用報單電話至本網(wǎng)上下單等方式。遇到網(wǎng)絡(luò)故障情況，可直接使用報單電話至本公司交易部。公司交易部。 報單電話：報單電話易結(jié)算交易結(jié)算 客戶可直接在集