公司金融50題及答案

1、第一章0、企業(yè)的組織形式有哪些？公司金融研究的公司指的是什么企業(yè)？個(gè)體業(yè)主制，合伙制，公司制。1、公司制企業(yè)的鮮明特征是什么？1,公司是法人。2公司具有集合性。3公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離是公司制最鮮明的特征。4出資者對(duì)公司和企業(yè)的責(zé)任不同，公司以其獨(dú)立的全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)負(fù)有限責(zé)任。2、目前公司金融的財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么？利潤最大化，每股利潤最大化，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化3、公司金融研究的核心內(nèi)容是什么？當(dāng)前與未來經(jīng)營行為所需資源的取得和分配，其核心問題是直接關(guān)系到公司生存與發(fā)展的公司價(jià)值創(chuàng)造。4、從公司金融管理角度看，如何理解公司金融三大決策之間的關(guān)系投資會(huì)影響融資，融資也反過來影響投資

2、，融資和股利也互為作用。5、現(xiàn)代企業(yè)制度下，委托代理問題的產(chǎn)生原因主要有哪些？利益不一致。信息不對(duì)稱。信息不完全和契約不完備以及未來不確定性6、公司金融的發(fā)展經(jīng)歷哪三個(gè)階段？創(chuàng)建（萌芽）階段，傳統(tǒng)理論的成熟階段，現(xiàn)代金融理論的形成階段7、狹義的公司治理是通過制定安排配置哪兩者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系？所有者（主要是股東）和經(jīng)營者8、公司治理的內(nèi)容包括哪些？內(nèi)部治理機(jī)制：1/10即內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，公司組織內(nèi)各權(quán)力機(jī)關(guān)的組成方式，其實(shí)質(zhì)是公司各權(quán)力機(jī)關(guān)相互之間的權(quán)力制衡關(guān)系，這種權(quán)力制衡關(guān)系在實(shí)踐中表現(xiàn)為某種組織結(jié)構(gòu)和制度安排。建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)的宗旨就是在所有者與經(jīng)營者之間合理配置權(quán)力、公平分配利

3、益以及明確各自職責(zé)，建立有效的激勵(lì)、監(jiān)督和制衡機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)公司及股東利益的最大化。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它決定了內(nèi)部治理機(jī)制的構(gòu)成與運(yùn)作。第五章1、為什么在投資決策中評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)是凈現(xiàn)金流量，而不是會(huì)計(jì)利潤？會(huì)計(jì)利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，所以不一定是實(shí)際的現(xiàn)金流量，而凈現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的。最重要的是凈現(xiàn)金流量能科學(xué)的計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值。2、"從時(shí)間上看現(xiàn)金流量分別包括哪三部分？初始現(xiàn)金流量，營業(yè)現(xiàn)金流量，終結(jié)現(xiàn)金流量。3、現(xiàn)金流量估算時(shí)應(yīng)注意什么問題？哪些因素不能納入決策成本？機(jī)會(huì)成本，沉沒成本，流動(dòng)資產(chǎn)的凈變動(dòng)額，利息，外部效果，稅收。沉沒成本，利息不能納

4、入決策成本。4、投資決策動(dòng)態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)分別包括哪些？動(dòng)態(tài)：凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率，動(dòng)態(tài)的投資回收期及內(nèi)含報(bào)酬率。靜態(tài)：靜態(tài)投資回收期，投資利潤率。5、凈現(xiàn)值運(yùn)用的關(guān)鍵是什么？運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估的依據(jù)是什么？凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)的含義是什么？2/10項(xiàng)目貼現(xiàn)率是凈現(xiàn)值運(yùn)用的關(guān)鍵。依據(jù)是凈現(xiàn)值為項(xiàng)目超出預(yù)定的貼現(xiàn)率的超額收益的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值為負(fù)，說明該方案可實(shí)現(xiàn)的收益率小于所用的折現(xiàn)率，投資項(xiàng)目不可行。6、如何理解投資回收期是累計(jì)凈現(xiàn)金流量等于零時(shí)年份？投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？投資回收期就是用凈收益回收總投資所需要的時(shí)間。所以當(dāng)凈現(xiàn)值之和等于總投資就是凈現(xiàn)金流量等于0時(shí)所需要的時(shí)間。優(yōu)點(diǎn)：概念清晰

5、直觀，簡單易用，反映項(xiàng)目的盈利能力。在一定程度反映了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)的大小。缺點(diǎn)：(1)忽視了資金的時(shí)間價(jià)值(2)忽略回收期以后的現(xiàn)金流量，導(dǎo)致決策上的短視。7、不確定性分析的方法有哪些？敏感性分析，盈虧平衡分析(保本點(diǎn)分析)，概率分析8、敏感性分析的局限性表現(xiàn)在什么方面？只能定性說明項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，不能定量分析項(xiàng)目承受的風(fēng)險(xiǎn)。如果敏感度不大的不確定性因素在未來發(fā)生不利變化的概率很大，將比敏感因素帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。9、從公司投資決策方面如何實(shí)現(xiàn)公司股東財(cái)富或公司價(jià)值最大化？凈現(xiàn)值是絕對(duì)值指標(biāo)，受項(xiàng)目規(guī)模大小的直接影響，直接對(duì)應(yīng)股東財(cái)富最大化目標(biāo)。所以應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目優(yōu)先投資。10、"

6、;內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？內(nèi)含報(bào)酬率最大能否作為互斥項(xiàng)目比較的標(biāo)準(zhǔn)？3/10優(yōu)點(diǎn)：內(nèi)含報(bào)酬率是效率型指標(biāo)，概念易于理解，避免了不同項(xiàng)目規(guī)模的問題。內(nèi)含報(bào)酬率是完全根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流計(jì)算出來的，它在一定程度上反映了項(xiàng)目的內(nèi)在特征。缺點(diǎn)：計(jì)算比較復(fù)雜，需要多次測算。對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目，內(nèi)含報(bào)酬率可能出現(xiàn)無解的情況不可以第六章1 .什么是資本成本，資本成本與投資收益是同一個(gè)問題的兩個(gè)方面嗎？其大小取決于什么？資本成本是指籌資者籌集和長期使用資金所付出的代價(jià)。是，取決于投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的要求報(bào)酬率。2 .決定資本成本的因素是什么？總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，證券市場條件，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，項(xiàng)目融資規(guī)模3 .

7、什么是節(jié)稅收益？債務(wù)的利息是在稅前支付的，公司由此減少了所得稅的支付，獲得了節(jié)稅收益。4、留存收益存在資本成本嗎？將留存收益看作普通股股東對(duì)企業(yè)的再投資，它的資本成本是股東失去向外投資的機(jī)會(huì)成本，只是不考慮籌資費(fèi)用。5、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使什么成本達(dá)到最低？4/10加權(quán)平均資本成本。6、什么是經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿？根據(jù)定義寫出其計(jì)算公式。銷售量的變動(dòng)會(huì)引起營業(yè)利潤的更大幅度的變動(dòng)的現(xiàn)象就叫做經(jīng)營杠桿或營業(yè)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿：每股收益的變動(dòng)幅度大于營業(yè)利潤變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿作用和財(cái)務(wù)杠桿作用的聯(lián)合，通常稱為復(fù)合杠桿。在某一固定成本和利息費(fèi)用條件下，銷售量的變動(dòng)對(duì)每股收益的影響程度

8、，稱為復(fù)合杠桿效應(yīng)。復(fù)合杠桿效應(yīng)的大小用復(fù)合杠桿系數(shù)表示。7、"決定經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿大小的因素分別是什么？財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小取決于固定利息費(fèi)用的大小，而公司固定利息費(fèi)用又取決于負(fù)債率與負(fù)債利率。經(jīng)營杠桿效應(yīng)的大小取決于公司固定成本的高低。8、影響資本結(jié)構(gòu)的因素有哪些？企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模，現(xiàn)金流量和債務(wù)償還能力，所得稅率的高低等等9、從公司融資決策方面如何實(shí)現(xiàn)公司股東財(cái)富或公司價(jià)值最大化？根據(jù)公司的現(xiàn)實(shí)情況，選擇恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資。10、"了解MM理論和權(quán)衡理論，權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債水平上升會(huì)產(chǎn)生哪兩個(gè)成本？財(cái)務(wù)困境（破產(chǎn)成本和間接成本）和代理成本第七章5/101、既

9、具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿利益的籌資方式有哪些？債券，銀行貸款，租賃融資2、相比較發(fā)行股票而言，利用銀行貸款有哪些優(yōu)點(diǎn)？為獲得貸款而支付的成本低。靈活性強(qiáng)，能多次提供小數(shù)額資金。能夠?yàn)榛I資企業(yè)保密。3、與負(fù)債資金的籌集相比，普通股籌資的特點(diǎn)是什么？永久性資金來源。收益的無限性和責(zé)任的有限性。票面價(jià)值和市場價(jià)值往往不符。4、"對(duì)公司債進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)估的目的是什么？債券信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，從正面可以反映債券還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低，根據(jù)債券所評(píng)等級(jí)，發(fā)債公司據(jù)以確定債券利率，投資者據(jù)以做出投資決策，有助于降低發(fā)行成本、縮短發(fā)行時(shí)間。5、租賃相比較借款購置設(shè)備具有什么

10、優(yōu)點(diǎn)？籌資速度快。租賃往往比借款購置設(shè)備更迅速、更靈活。限制條款少，有利于穩(wěn)定企業(yè)的現(xiàn)金流。稅收負(fù)擔(dān)輕，租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。比購買更能使企業(yè)減少風(fēng)險(xiǎn)6、"租賃有哪些種類？經(jīng)營租賃，融資租賃，售后租回。7、簡述經(jīng)營租賃與融資租賃的主要區(qū)別融資租賃：不提供維修服務(wù)，不能提前解約，第一次租賃金額必須能夠抵消設(shè)備成本，多出部分形成出租人的投資回報(bào)，承租人一般不是設(shè)備的制造商和原有者，出租人多為金融機(jī)構(gòu)。8、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素有哪些？發(fā)行可轉(zhuǎn)債的優(yōu)點(diǎn)是什么？債券面值及到期時(shí)間，債券利率及利息支付方式，轉(zhuǎn)換條款。優(yōu)點(diǎn)：6/10獲取低成本融資。開拓資金來源渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

11、獲得證券轉(zhuǎn)換溢價(jià)，擺脫即時(shí)攤薄效應(yīng)。第八章1、我國上市公司股利支付的常用方式有哪些？現(xiàn)金股利，股票股利，股票回購2、股票回購與現(xiàn)金股利的區(qū)別？1 .現(xiàn)金股利是直接以現(xiàn)金的方式獲得，需要交納高額稅收，而股票回購是通過資本利得獲得收入，免稅或者征收少額稅；2 .”股票回購給股東提供了選擇權(quán)利：保留或者出售，現(xiàn)金股利只能接受并且納稅。3,o股票回購產(chǎn)生了信息不對(duì)稱問題。3、股利政策有哪些類型？剩余型股利政策，固定股利支付率政策，穩(wěn)定股利額政策，低于正常股利加額外股利政策4、什么是低于正常股利加額外股利政策？它的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？公司一般情況下每年只支付一固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際

12、情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化。優(yōu)點(diǎn)：1這種股利政策使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少時(shí)，可維持較低的股利，股東不會(huì)有股利跌落感，又不會(huì)給公司帶來過大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，適度提高股利支付額，可增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格。缺點(diǎn)：公司支付額外股利的次數(shù)過于頻繁，股東會(huì)形成較高的預(yù)期，一旦公司減少支付額外股利，可能會(huì)給投資者造成不良的印象，不利于公司股價(jià)的穩(wěn)定。5、從股利政策方面如何實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化？充分協(xié)調(diào)好留存收益和股利支付之間的矛盾7/106、相比較其他類型股利政策，穩(wěn)定股利額政策具有什么優(yōu)缺點(diǎn)？優(yōu)點(diǎn)：1 ."向證券市場和投資者傳遞

13、穩(wěn)定的信息；2 ."使股東獲得穩(wěn)定的收入；3 .”滿足了一些機(jī)構(gòu)取得穩(wěn)定收入的要求。不足：1 ."不能完全的反應(yīng)公司當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績。2 ."當(dāng)期的收益增加不能增加股東的收入，會(huì)使老股東的收益向新股東轉(zhuǎn)移。7、當(dāng)公司股東將其所獲得的股票股利部分在證券市場上出售變現(xiàn)時(shí)，其性質(zhì)與現(xiàn)金股利的股利支付形式有沒有分別？有區(qū)別。首先現(xiàn)金股利的發(fā)放要收取所得稅，而股票股利則沒有所得稅，有助于增加股東的收益，發(fā)放現(xiàn)金股利對(duì)公司來說實(shí)際上會(huì)減少管理層可支配的自由現(xiàn)金量，但股票股利相當(dāng)于變相的內(nèi)部融資，盡管股東把股票股利拿到市場去出售變現(xiàn)，但公司的資金并沒有因此而減少。第九章1、公司短

14、期融資的方式主要有哪些？商業(yè)信用，短期銀行貸款，出售應(yīng)收賬款，貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)2、"什么是匹配原則？長期融資用于營運(yùn)資金會(huì)導(dǎo)致什么現(xiàn)象？長期資金應(yīng)盡量由長期融資支持，短期資金應(yīng)盡量由短期融資支持。1會(huì)導(dǎo)致長期資金的閑置2長期資金的籌資成本高于短期資金會(huì)造成資金的浪費(fèi)。3、公司運(yùn)用信用政策帶來的收益和成本分別是什么？8/10收益：提供商業(yè)信用的收益一一增加銷售量成本：1、"應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本：推遲獲得現(xiàn)金損失的時(shí)間價(jià)值。2、”應(yīng)收賬款的管理成本：調(diào)查客戶信息情況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿記錄的費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用。3、應(yīng)收賬款的壞賬成本：對(duì)方違約導(dǎo)致的成本。4、公司的信用政策包括哪些內(nèi)容？信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策