淺談中小企業(yè)償債能力分析畢業(yè)論文

1、設(shè)計(jì)（論文）題目淺談中小企業(yè)償債能力分析目錄一、中小企業(yè)償債能力分析概述,3二、中小企業(yè)償債能力分析存在的問(wèn)題,3（一）短期償債能力,31. 流動(dòng)比率方面,42. 現(xiàn)金比率方面,43. 速動(dòng)比率方面,4（二）長(zhǎng)期償債能力,51. 資產(chǎn)負(fù)債率,52. 產(chǎn)權(quán)比率,53. 利息保障倍數(shù),6三、改善中小企業(yè)償債能力分析的對(duì)策,6（一）短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn),61. 流動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn),62. 現(xiàn)金比率指標(biāo)的改進(jìn),73. 速動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn),7（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的改進(jìn),71. 長(zhǎng)期負(fù)債比率指標(biāo)的改進(jìn),72. 利息保障倍數(shù)指標(biāo)的改進(jìn),93. 通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性,9四、 總結(jié)1

2、0,參考文獻(xiàn),11淺談中小企業(yè)償債能力分析淺談中小企業(yè)償債能力分析薛曉鏡摘要 】隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善。在中小企業(yè)的短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析計(jì)算過(guò)程中，并未充分考慮資產(chǎn)與負(fù)債的質(zhì)量、屬性以及各種外在因素。導(dǎo)致評(píng)估中小企業(yè)償債能力顯得不夠有力，同時(shí)分析方法也顯得不足。建議通過(guò)對(duì)這樣的方法標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修正、補(bǔ)充以及完善。從而使中小企業(yè)償債能力分析指標(biāo)的實(shí)用價(jià)值和分析評(píng)價(jià)具有更高的科學(xué)性。本文擬對(duì)中小企業(yè)償債能力分析指標(biāo)的局限及其完善做初步的探討。關(guān)鍵字 】 中小企業(yè); 償債能力分析; 局限 ; 改進(jìn)【 正文 】一、中小企業(yè)償債能力分析概述償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的

3、能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力的強(qiáng)與弱關(guān)系著一個(gè)企業(yè)的生存與發(fā)展，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，也是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一。企業(yè)全部的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：融資、投資以及經(jīng)營(yíng)等均影響企業(yè)的償債能力?？梢?jiàn)，償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的一個(gè)重要組成內(nèi)容。因此， 利用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，揭示企業(yè)償債能力的影響因素，對(duì)于提高企業(yè)的償債能力、為企業(yè)保駕護(hù)航都有著重要的意義。在我國(guó)，中小企業(yè)對(duì)償債能力的分析，從假設(shè)前提、分析方法、資金來(lái)源到分析指標(biāo)等一系列的方面都存有缺陷, 使中小企業(yè)對(duì)償債能力的分析缺乏必要的科學(xué)性。二、中小企業(yè)償債能力分析存在的問(wèn)題（

4、一）短期償債能力短期償債能力也是企業(yè)的債權(quán)人、投資人、 材料供應(yīng)單位等所關(guān)心的重要問(wèn)題。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的大量精力去籌措資金，應(yīng)付還債，難以全神貫注于經(jīng)營(yíng)管理，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)性緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。對(duì)供應(yīng)單位來(lái)說(shuō)，則可能影響應(yīng)收帳款的取回。因此，企業(yè)短期償債能力是企業(yè)本身及有關(guān)方面都很關(guān)心的重要問(wèn)題。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：1. 流動(dòng)比率方面流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)

5、金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率在200%以上表明短期償債有保障。從短期債權(quán)人的角度來(lái)看，流動(dòng)比率越大越好，但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看， 過(guò)大的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過(guò)多，這必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。因此， 企業(yè)應(yīng)盡可能將流動(dòng)比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。通常情況下，中小企業(yè)流動(dòng)比率并未考慮流動(dòng)資產(chǎn)屬性的差異、變現(xiàn)能力的差異及質(zhì)量的差異，所以可能出現(xiàn)：一個(gè)企業(yè)具有很高的流動(dòng)比率，從表面上看其具有很高的短期償債能力，但是如果要細(xì)致分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中難以變現(xiàn)資產(chǎn)比重很大，使得該企業(yè)實(shí)際償債能力較弱的情況。所以在使用它們時(shí)，我們有必要先

6、對(duì)企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成和質(zhì)量及流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成作進(jìn)一步分析，這樣就可以進(jìn)一步排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)，使指標(biāo)的數(shù)值擴(kuò)大，真實(shí)評(píng)價(jià)出該企業(yè)的償債能力。2. 現(xiàn)金比率方面企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)（ 包括現(xiàn)金、銀行存款及短期投資） 與流動(dòng)負(fù)債之比率就是企業(yè)的現(xiàn)金比率，它扣除了速動(dòng)比率中的應(yīng)收賬款項(xiàng)目，反映了企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。如果這一比率大于或等于1，則表明公司可以用經(jīng)營(yíng)收入來(lái)償還到期債務(wù)的本息，具有穩(wěn)定可靠的第一償債來(lái)源；如果這一比率小于1，則表明公司的經(jīng)營(yíng)收入不能滿足償還到期債務(wù)的需要。中小企業(yè)在這一比率中并未考慮負(fù)債的屬性和到除了現(xiàn)金資產(chǎn)以外的其他流動(dòng)資產(chǎn)也是具變現(xiàn)能力的，故而顯得謹(jǐn)慎而保守。但是， 在流動(dòng)負(fù)債

7、中的預(yù)收賬款是可以存貨來(lái)償還的。所以計(jì)算現(xiàn)金比率時(shí)預(yù)收賬款應(yīng)從流動(dòng)負(fù)債中剔除后可以更好的反映中小企業(yè)短期償債能力。3. 速動(dòng)比率方面速動(dòng)比率即速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、 可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。其中， 速動(dòng)資產(chǎn)是將流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢的存貨等扣除后的余額部分。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率等于100%時(shí)比較適當(dāng)。如果速動(dòng)比率小于100%，必然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于100%，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本但是我們?cè)谟?jì)算速動(dòng)比率并沒(méi)有剔除預(yù)收賬款，預(yù)付賬款及應(yīng)收賬款，

8、這就造成其計(jì)算不夠準(zhǔn)確。影響對(duì)公司償債能力的分析。中小企業(yè)對(duì)于以上這些指標(biāo)對(duì)沒(méi)有考慮一定時(shí)期后很可能發(fā)生的變化，其反映的只是當(dāng)前企業(yè)償債能力，沒(méi)有考慮負(fù)債等對(duì)企業(yè)償債能力的影響。而這一點(diǎn)對(duì)債權(quán)人到期時(shí)能否獲得償還是尤為重要的。（二）長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期負(fù)債是指期限超過(guò)一年的債務(wù)。長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額較大, 本金的償需有積累的過(guò)程。 從長(zhǎng)期來(lái)看，真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，而企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)能否獲利是密切相關(guān)的。分析長(zhǎng)期償債能力主要運(yùn)用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、償債保障比率這四種指標(biāo)。1. 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率，是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，是反映長(zhǎng)期償債能力經(jīng)

9、常用到的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率通常保持在60% 70%， 一般認(rèn)為60%是最合適的。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資金的總體來(lái)源，有多少資金來(lái)源于負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率越高說(shuō)明負(fù)債越大，風(fēng)險(xiǎn)越高，反之亦然。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算基礎(chǔ)是全部負(fù)債和全部資產(chǎn), 因此 ,它實(shí)際上是反映全部負(fù)債的償付能力指標(biāo), 而將其作為反映長(zhǎng)期負(fù)債償付。比如待攤費(fèi)用及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用, 本身并無(wú)直接的變現(xiàn)能力, 其攤銷價(jià)值需要依靠存貨等資產(chǎn)的價(jià)值才能得以補(bǔ)償和收回。至于無(wú)形資產(chǎn)中的商譽(yù)、專利權(quán)等能否可用于償債 , 也存在很大的不確定性。能力的指標(biāo), 有失偏頗。2. 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率就是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率。其對(duì)評(píng)價(jià)償債

10、能力的作用與資產(chǎn)負(fù)債率基本相同，主要區(qū)別是: 資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，即自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。負(fù)債權(quán)益比率上升說(shuō)明公司的負(fù)債增加、長(zhǎng)期償債能力在減弱，和資產(chǎn)負(fù)債率反映的狀況一致。同樣，中小企業(yè)在這方面的局限性與資產(chǎn)負(fù)債率相同。3. 利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力，其是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/ 利息費(fèi)用。中小企業(yè)在使用該指標(biāo)有較大的局限性：（ 1）在利用利息保障倍數(shù)指標(biāo)時(shí), 因?yàn)闀?huì)計(jì)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)核算費(fèi)用和利潤(rùn) , 所以本期的利息費(fèi)用不一定就是

11、本期的利息支出，本期息稅前利潤(rùn)也并非本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金。該指標(biāo)在反映支付利息能力上存在片面性，其修正指標(biāo)是現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息支出、付現(xiàn)所得稅之和與現(xiàn)金利息支出的比值。（ 2）該指標(biāo)反映的是中小企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)中小企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。對(duì)于長(zhǎng)期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤(rùn)或現(xiàn)金流入積累的過(guò)程，否則中小企業(yè)必然會(huì)感到巨大的財(cái)務(wù)壓力。這樣一個(gè)積累過(guò)程沒(méi)有在財(cái)務(wù)分析中充分反映，導(dǎo)致中小企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的想法。三、改善中小企業(yè)償債能力分析的對(duì)策（一）短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)基于上述分析, 為了克服目前中小企

12、業(yè)主要償債能力指標(biāo)的局限性, 筆者認(rèn)為在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)過(guò)程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量以及其計(jì)量屬性, 也要考慮表外事項(xiàng)可能的影響, 以確保償債能力指標(biāo)準(zhǔn)確可靠。1. 流動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn)在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除:（ 1）一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨；（ 2）待攤費(fèi)用；（ 3）待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失；（4）用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款。在流動(dòng)資產(chǎn)中還需加上:（ 1） 待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理流動(dòng)資產(chǎn)本身的殘值；（ 2） 存貨、 有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值部分。流動(dòng)負(fù)債則要考慮或有負(fù)債 , 如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未

13、決訴訟等可能形成負(fù)債的部分。2. 現(xiàn)金比率指標(biāo)的改進(jìn)對(duì)現(xiàn)金比率計(jì)算公式分子項(xiàng)目中的 “有價(jià)證券”, 由按歷史成本計(jì)量的賬面價(jià)值調(diào)整為變現(xiàn)價(jià)值；分母項(xiàng)目中的流動(dòng)負(fù)債調(diào)整與速動(dòng)比率分母調(diào)整相同。3. 速動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn)首先應(yīng)對(duì)速動(dòng)比率計(jì)算公式中的分母“流動(dòng)負(fù)債”進(jìn)行改進(jìn) :（ 1）流動(dòng)負(fù)債中剔除預(yù)收賬款；（ 2）流動(dòng)負(fù)債中要加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分。其次還要對(duì)速動(dòng)比率計(jì)算公式中的分子“速動(dòng)資產(chǎn)”進(jìn)行改進(jìn) :（ 1）從速動(dòng)資產(chǎn)中扣除用于購(gòu)買(mǎi)或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；（ 2）扣除超過(guò)一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款；（ 3）加上有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值部分。（二）長(zhǎng)期償債能力指

14、標(biāo)的改進(jìn)長(zhǎng)期負(fù)債是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力?；蛘哒f(shuō)是指企業(yè)在長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)， 企業(yè)盈利豁資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，但到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以， 短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大， 其本金的償還必須有一種積累的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來(lái)考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償

15、債能力。1. 長(zhǎng)期負(fù)債比率指標(biāo)的改進(jìn)根據(jù)現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率和負(fù)債權(quán)益比率存在的問(wèn)題, 應(yīng)從長(zhǎng)期負(fù)債、所有者權(quán)益中的長(zhǎng)期資金占長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重上分析評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的償債能力。 現(xiàn)提出長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期權(quán)益比率和長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率三個(gè)改進(jìn)后新指標(biāo)：（ 1）長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率。它是指長(zhǎng)期負(fù)債占能償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例。計(jì)算公式如下:長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率= 長(zhǎng)期負(fù)債÷能夠用來(lái)償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)= 長(zhǎng)期負(fù)債÷（ 固定資產(chǎn) + 無(wú)形資產(chǎn) + 長(zhǎng)期投資 ）其中 : 能夠償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)只包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資。因?yàn)殚L(zhǎng)期資產(chǎn)占用資金時(shí)間長(zhǎng), 資金回收速度慢, 因此一般應(yīng)主要用所有者權(quán)益購(gòu)置

16、。用負(fù)債購(gòu)置部分一般應(yīng)在30%到 40%以下, 以不超過(guò)1/3 為宜。最高不超過(guò)50%,如果這個(gè)指標(biāo)超過(guò)50%,說(shuō)明用長(zhǎng)期負(fù)債購(gòu)置的資產(chǎn)占長(zhǎng)期資產(chǎn)的多數(shù), 長(zhǎng)期負(fù)債償債能力會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題, 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中, 我國(guó)有一些企業(yè), 特別是國(guó)有企業(yè) , 購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所需資金2/3 來(lái)自銀行借款, 有的甚至百分之百靠借款。這樣的企業(yè), 長(zhǎng)期背著沉重的債務(wù)包袱, 如果不能償還到期長(zhǎng)期負(fù)債,就得進(jìn)行債務(wù)重組或破產(chǎn)清算, 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。（ 2） 長(zhǎng)期權(quán)益比率。它是所有者權(quán)益中投資在長(zhǎng)期資產(chǎn)上這一部分占可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重。所有者權(quán)益一部分用在流動(dòng)資產(chǎn)上, 也就是營(yíng)運(yùn)資金或流動(dòng)資本 , 其

17、余的占用在固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)上（ 它也可能占用在長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和其它資產(chǎn)上 , 但這兩部分資產(chǎn)與償債能力分析無(wú)關(guān), 我們將其排除在外）, 可把它稱為長(zhǎng)期主權(quán)資或長(zhǎng)期資本, 它可以用可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)減除長(zhǎng)期負(fù)債求得。所以這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式為:長(zhǎng)期權(quán)益比率= 長(zhǎng)期主權(quán)資金÷可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)= （ 可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)- 長(zhǎng)期負(fù)債 ） ÷可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)中用主權(quán)資金購(gòu)置的至少應(yīng)占2/3, 故這個(gè)比率在60%到 70%以上比較合適 , 最低應(yīng)在50%以上。如果低于50%,說(shuō)明長(zhǎng)期資產(chǎn)中用長(zhǎng)期負(fù)債購(gòu)置的超過(guò)一半 , 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。上面兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)系是: 長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率+ 長(zhǎng)期權(quán)益比率=1（

18、 3）長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率。它是指長(zhǎng)期負(fù)債與長(zhǎng)期主權(quán)資金的比例。計(jì)算公式如下:長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率= 長(zhǎng)期負(fù)債÷長(zhǎng)期主權(quán)資金= 長(zhǎng)期負(fù)債÷（ 可償債長(zhǎng)期資產(chǎn) - 長(zhǎng)期負(fù)債）這個(gè)比例一般應(yīng)小于100%,如果大于100%,說(shuō)明長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大于長(zhǎng)期主權(quán)資金 , 企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債能力弱。2. 利息保障倍數(shù)指標(biāo)的改進(jìn)“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：已獲利息倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn)/ 利息費(fèi)用該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下中小企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息

19、必須小于使用這筆錢(qián)所能賺得的利潤(rùn)。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。但該指標(biāo)有較大的局限性，基于以上利息保障倍數(shù)存在的問(wèn)題, 我認(rèn)為應(yīng)在利息保障倍數(shù)分析的基礎(chǔ)上, 進(jìn)一步計(jì)算以下三個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況:（ 1）債務(wù)本金償付比率。債務(wù)本金償付比率= 年稅后利潤(rùn)÷ 債務(wù)本金÷債務(wù)年限該指標(biāo)必須大于1, 指標(biāo)值越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看, 難以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō) , 往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率, 才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來(lái)評(píng)價(jià)某個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí),

20、 通常選擇最低指標(biāo)的年度。（ 2）債務(wù)本息償付比率。債務(wù)本息償付比率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（ 債務(wù)利息 + 債務(wù)本金 ）此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。比率越高,說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1, 說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。（ 3）現(xiàn)金償還比率?，F(xiàn)金償還比率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷長(zhǎng)期負(fù)債這一比率反映企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供現(xiàn)金償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。雖然企業(yè)可以用從投資籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù),但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源。該比率越高,說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債

21、務(wù)能力越強(qiáng)。3. 通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)，則需要具體分析。若中小企業(yè)正處在初創(chuàng)時(shí)期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)支撐企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若中小企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營(yíng)運(yùn)資本及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時(shí)靠長(zhǎng)期負(fù)債的增加來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金短缺往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。當(dāng)中小企業(yè)是為了長(zhǎng)期發(fā)展需求而進(jìn)行長(zhǎng)期融資時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需求主要是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置或進(jìn)行長(zhǎng)期投資。這時(shí)

22、應(yīng)分析中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長(zhǎng)期資本需求主要靠股東的投資和長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)提供， 而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。中小企業(yè)一般需維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長(zhǎng)期資本所占的比重過(guò)大，則可能說(shuō)明中小企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃失控，股本融資遇到困難。四、 總結(jié)在分析短期償債能力時(shí)，中小企業(yè)目前所使用的指標(biāo)對(duì)沒(méi)有考慮一定時(shí)期后很可能發(fā)生的變化，其反映的只是當(dāng)前企業(yè)償債能力，沒(méi)有考慮負(fù)債等對(duì)企業(yè)償債能力的影響。而這一點(diǎn)對(duì)債權(quán)人到期時(shí)能否獲得償還是尤為重要，故而需要進(jìn)行改進(jìn)。在分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，中小企業(yè)目前所使用的指標(biāo)時(shí)，有必要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成和質(zhì)量及負(fù)債的構(gòu)成作進(jìn)一步分析, 借以確定指標(biāo)對(duì)償債能力反映的程度 , 以排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)使指標(biāo)數(shù)值擴(kuò)大的影響, 真實(shí)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力,避免償債能力分析簡(jiǎn)單化。綜上所述，中小企業(yè)在進(jìn)行日常的財(cái)務(wù)核算時(shí)，要特別注意企業(yè)的借貸情況。同時(shí)， 中小企業(yè)的財(cái)務(wù)人員在分析企業(yè)的償