汽車行業(yè)年度行業(yè)變革時(shí)自主乘風(fēng)起

1、目錄目錄C O N T E N T S1.1. 行業(yè)年度回顧與未來展望行業(yè)年度回顧與未來展望2.2. 整車：快魚吃慢魚的游戲整車：快魚吃慢魚的游戲3.3. 零部件：自主崛起的機(jī)遇零部件：自主崛起的機(jī)遇4.4. 風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示投投資要資要點(diǎn)點(diǎn) 基本面基本面：景景氣氣度向度向上上，輕輕總總量、量、重重結(jié)結(jié)構(gòu)。構(gòu)。2021年芯片短缺背景下銷量承壓，行業(yè)庫存處于歷史低位，補(bǔ)庫周期+ 需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022年乘用車銷量增速在10 以上。行業(yè)處于電動(dòng)智能變革大周期，對板塊投資應(yīng)輕總量、重結(jié) 構(gòu)，新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到20 ，智能駕駛處于爆發(fā)臨界點(diǎn)，重視汽車板塊行情。 整車：自主整車：自主崛崛起邏輯持續(xù)起

2、邏輯持續(xù)演演繹繹。由于自主品牌在電動(dòng)化、智能化的布局較早，新勢力和頭部自主不斷搶占合資品 牌份額，我們認(rèn)為2022年自主崛起演繹將更為充分，主要有以下三大因素驅(qū)動(dòng)：1）純電主流價(jià)格帶供給改善， 車型進(jìn)一步豐富；2）自主迎來混動(dòng)元年，挑戰(zhàn)10-20萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優(yōu)勢更為明顯。 零部件：重零部件：重視視零部件歷史零部件歷史性性機(jī)機(jī)遇遇。整車行業(yè)競爭格局發(fā)生較大變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續(xù)提高，車型 迭代速度加快使得車企對零部件企業(yè)響應(yīng)服務(wù)效率的要求大幅提升，過去固化的整零關(guān)系有望打破，國產(chǎn)零部 件 產(chǎn)業(yè)鏈順勢崛起，行業(yè)迎來重塑。基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，我們自上而下看好零部件板

3、塊五大賽道：1）客客戶拓戶拓展展 維維 度度：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈確定性最強(qiáng)，重點(diǎn)推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)；2）新新能能源源增增量量：三電系統(tǒng)帶來鋁壓鑄增 量 ，車身、底盤鋁壓鑄滲透率提升共同拉動(dòng)整個(gè)輕量化板塊的需求，重點(diǎn)推薦一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)新趨勢的投資機(jī)會(huì)； 3 3）進(jìn)口替代進(jìn)口替代破破局局：重點(diǎn)推薦乘用車座椅國產(chǎn)化的投資機(jī)會(huì)；4）核核心技心技術(shù)驅(qū)動(dòng)術(shù)驅(qū)動(dòng)：重點(diǎn)看好線控制動(dòng)和空氣懸架；5）智能化加智能化加速速：搭載英偉達(dá)Orin、高通snapdragon的L3級智能汽車將陸續(xù)量產(chǎn)，L3將快速普及，重點(diǎn)看好智能 駕駛核心環(huán)節(jié)和科技感增強(qiáng)的領(lǐng)域。 投資建議投資建議：整整車板車板塊塊，重點(diǎn)推薦混動(dòng)+純電+

4、智能化齊發(fā)力的吉利汽車、比亞迪、長城汽車。零部零部件件板板塊塊，重點(diǎn)看 好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的新泉股份；一體化壓鑄領(lǐng)軍企業(yè)文燦股份、泉峰汽車；乘用車座椅國產(chǎn)化從0到1的繼峰 股份；線控制動(dòng)自主龍頭伯特利；智能駕駛核心標(biāo)的德賽西威，建議關(guān)注空氣懸架龍頭中鼎股份、智能座艙龍頭 華陽集團(tuán)。 風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示下游需求不及預(yù)期；芯片恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。行業(yè)年度回顧與未來展望行業(yè)年度回顧與未來展望014行情復(fù)盤：行情復(fù)盤：21年缺芯是行業(yè)的主要矛年缺芯是行業(yè)的主要矛盾盾1.15050100150200250乘用車月銷量(萬輛)0.00.51.01.52.02020/1/22020/1/142

5、020/2/32020/2/132020/2/252020/3/62020/3/182020/3/302020/4/102020/4/222020/5/72020/5/192020/5/292020/6/102020/6/222020/7/62020/7/162020/7/282020/8/72020/8/192020/8/312020/9/102020/9/222020/10/122020/10/222020/11/32020/11/132020/11/252020/12/72020/12/172020/12/292021/1/112021/1/212021/2/22021/2/192021

6、/3/32021/3/152021/3/252021/4/72021/4/192021/4/292021/5/142021/5/262021/6/72021/6/182021/6/302021/7/122021/7/222021/8/32021/8/132021/8/252021/9/62021/9/162021/9/302021/10/192021/10/292021/11/102021/11/222021/12/22021/12/14汽車(申萬)801880.SI新能源汽車指數(shù)884076.WI乘用車(申萬)801095.SI 滬深300 000300.SH汽車零部件(申萬)801093.

7、SI2020.04.23四部委關(guān)于調(diào)整四部委關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知策的通知2020.11.02新新能源能源汽汽車產(chǎn)車產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展規(guī)發(fā)展規(guī)劃劃（2021-2035年）年）20H2，汽車板汽車板塊塊上漲上漲45 ；乘用車乘用車上上漲漲102 ，行行業(yè)業(yè)復(fù)復(fù)蘇蘇，三四五三四五線線城市城市驅(qū)驅(qū)動(dòng)動(dòng)21Q1特特斯斯拉交付拉交付自自主品主品牌牌增速亮增速亮超預(yù)超預(yù)期期， 眼眼8月月3日日，市場市場監(jiān)監(jiān)管總管總局局對對芯芯片經(jīng)片經(jīng)銷銷商進(jìn)商進(jìn)行行整治整治Q 3季度季度報(bào)報(bào)受缺受缺芯芯影響，影響，汽汽車板車板塊塊量利量利雙雙殺殺缺芯情缺芯情況況逐月逐月緩

8、緩解，解，22H1有望徹有望徹底底緩解，緩解， 在在2021年缺芯年缺芯低低基數(shù)基數(shù)作作用下，用下，汽車板汽車板塊塊迎超迎超半半年維年維度度行情行情市場系市場系統(tǒng)性回統(tǒng)性回調(diào)調(diào)2020Q 1汽車銷汽車銷量量受受 疫情影響疫情影響2020.06.29關(guān)于修改乘用車企業(yè)平關(guān)于修改乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法的車積分并行管理辦法的決定決定2020Q 2開始復(fù)工開始復(fù)工 復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)汽車行汽車行業(yè)業(yè)缺芯影缺芯影響加重響加重 21年汽車行業(yè)年汽車行業(yè)主主要要矛盾矛盾是是芯片芯片供供給給不不足足。2020下半年行業(yè)需求回暖，芯片出現(xiàn)供應(yīng)不足的情況，行業(yè)供給端受到較

9、大的 影響，疊加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)汽車板塊Q1大幅回調(diào)；Q2隨著芯片供給環(huán)比改善，板塊行情啟動(dòng)；進(jìn)入Q3，馬來西亞疫情爆發(fā)， 導(dǎo)致芯片廠停產(chǎn)，同時(shí)原材料價(jià)格大幅上漲，基于對三季報(bào)的悲觀預(yù)期，板塊在8-9月份大幅殺跌；但隨著馬來西亞芯片 供應(yīng)商的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，四季度芯片供給有望環(huán)比改善，因此10月汽車板塊開啟一波預(yù)期改善行情，主要集中在零部件板塊。圖1: 2020-2021.12汽車板塊復(fù)盤-0.5資料來源：wind、浙商證券研究所整理銷量回顧：缺芯影響總量，新能源持續(xù)超預(yù)銷量回顧：缺芯影響總量，新能源持續(xù)超預(yù)期期1.26圖2: 2003-2021年乘用車批發(fā)銷量及增速（萬輛）資料來源：中汽協(xié)、浙商證券研究

10、所整理資料來源：中汽協(xié)、浙商證券研究所整理 缺芯和新能缺芯和新能源源是是2021年年乘乘用用車行車行業(yè)業(yè)的兩的兩大大關(guān)關(guān)鍵鍵詞詞。20年底行業(yè)出現(xiàn)缺芯，在2021年7-8月進(jìn)一步惡化，缺芯導(dǎo)致今年車 企產(chǎn)銷低于預(yù)期。但新能源車銷量增速超過100%，隨著特斯拉國產(chǎn)后不斷降價(jià)，其他車企陸續(xù)推出產(chǎn)品力極強(qiáng)的新能源 車型，供給端持續(xù)改善，推動(dòng)新能源銷量持續(xù)超預(yù)期。2021年前11月國內(nèi)乘用車批發(fā)銷量1904.7萬輛，同比+7.2%，較 2019年-0.9%。其中燃油乘用車批發(fā)銷量1622.2萬輛，同比-3.3%，較2019年-11.3%；新能源乘用車批發(fā)銷量282.5萬輛， 同比+188.8%，較20

11、19年+201.6%。圖4: 2018年至今新能源乘用車月批發(fā)銷量及增速圖3: 2018年至今乘用車月批發(fā)銷量及增速資料來源：中汽協(xié)、浙商證券研究所整理30%22%7%53%33%5%7%16%10%7%15%2%-4%-9%-6%0%-10%-20%7% 10%60%50%40%30%20%050010001500200025003000乘用車批發(fā)銷量YOY900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%4540353025201510502018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019

12、/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11x 10000新能源乘用車批發(fā)銷量YOY-200%-100%0%100%200%300%400%500%0501001502002503002018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/7

13、2021/92021/11x 10000乘用車批發(fā)銷量YOY銷量回顧：自主車企市場份額持續(xù)提銷量回顧：自主車企市場份額持續(xù)提升升1.27表1: 2017年-2021年前10月主要車企乘用車批發(fā)銷量市場份額資料來源：各公司公告、浙商證券研究所整理20172018201920202021.1-10月月豪華品牌北京奔馳1.7%2.0%2.6%3.0%2.7%華晨寶馬1.6%2.0%2.5%3.0%3.4%一汽大眾奧迪2.2%2.6%2.9%3.3%3.1%主流合資品牌上汽大眾8.3%8.7%9.3%7.5%5.8%上汽通用8.1%8.3%7.5%7.3%6.1%一汽大眾5.7%6.0%6.7%7.0

14、%5.5%北京現(xiàn)代3.2%3.4%3.3%2.2%1.7%一汽豐田2.8%3.0%3.4%3.9%3.9%長安福特3.3%1.6%0.9%1.3%1.4%長安馬自達(dá)0.8%0.7%0.6%0.7%0.7%廣汽本田2.8%3.1%3.6%4.0%3.7%廣汽豐田1.8%2.5%3.2%3.8%3.8%東風(fēng)日產(chǎn)5.2%5.6%6.1%6.1%5.1%東風(fēng)本田2.9%3.0%3.7%4.2%3.6%東風(fēng)悅達(dá)起亞1.5%1.6%1.4%1.3%0.8%自主品牌比亞迪1.6%2.1%2.0%2.1%3.2%吉利汽車5.1%6.3%6.4%6.5%6.1%長城汽車3.8%3.9%4.3%4.4%4.8%奇

15、瑞汽車2.3%2.3%2.8%3.1%3.9%長安自主4.6%3.9%4.0%5.1%6.5%上汽乘用車2.1%3.0%3.1%3.3%3.5%廣汽乘用車2.1%2.3%1.8%1.8%2.1%上汽通用五菱7.7%7.0%5.8%5.4%5.7%新勢力特斯拉0.7%2.1%蔚來汽車0.2%0.4%小鵬汽車0.1%0.4%理想汽車0.2%0.4%0%10%20%30%40%50%60%自主品牌日系德系美系韓系 自自主品主品牌牌崛崛起起，市市場份場份額額持持續(xù)續(xù)提提升升。近年 來自主品牌在發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等方面與合資 品牌差距縮小，產(chǎn)品力大幅提升，20H2隨 著行業(yè)復(fù)蘇，自主品牌及新勢力銷量增速優(yōu)

16、于合資品牌。頭部自主、新勢力的市場份額 持續(xù)擴(kuò)大，二線合資與二線自主逐步出清， 一線合資市場份額降低。21年10月自主品 牌乘用車市場份額達(dá)到47.4%，達(dá)到近三年 新高。圖5: 17年-21年10月乘用車批發(fā)銷量市場份額（分國別）資料來源：中汽協(xié)、浙商證券研究所整理銷量回顧：頭部自主崛起勢不可銷量回顧：頭部自主崛起勢不可擋擋1.28。市， 頭部自主份頭部自主份額額持持續(xù)向續(xù)向上上。21年1-11月自 主品牌吉利/長安/長城/比亞迪的市占率 分別為5.9%/ 5.8% /4.6%/ 3.5%，相比 20年分別變化-0.66/ 0.2/ 0.88/ 1.41 pct 2022年隨著更多具有競爭力

17、的新車上 份額有望進(jìn)一步提升。 吉利汽車吉利汽車：21年前11月累計(jì)銷量107.1 萬輛，缺芯對部分車型影響較大，YOY-3.1%，2022年公司將推出多款混動(dòng)、純電動(dòng)新車，進(jìn)入新車周期；， 長安汽車：長安汽車：1-11月累計(jì)銷量104.4萬輛， YOY 22.3%，高端車型UNI系列將促進(jìn) 銷量進(jìn)一步提升; 長城汽車長城汽車：1-11月累計(jì)銷量82.3萬輛， YOY15.3%。2022年基于“檸檬”、 “坦克”、“咖啡智能”三大技術(shù)品牌 整體向年輕化和高端化發(fā)展； 比比亞迪亞迪： 21年前11月累計(jì)銷量62.6萬輛 YOY 72.8%，2022年基于 e平臺(tái)3.0及 DM-i平臺(tái)車型矩陣再度

18、豐富。資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖9:長安汽車銷量(單位:輛)圖7:吉利汽車銷量(單位:輛)圖6：長城汽車銷量(單位:輛)資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖8: 比亞迪汽車銷量(單位:輛)資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%1600001400001200001000008000060000400002000002019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/1202

19、1/32021/52021/72021/92021/11哈弗大狗 歐拉好貓歐拉白貓 坦克300歐拉黑貓長城汽車yoy60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%2000001800001600001400001200001000008000060000400002000002019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11繽瑞 星瑞繽越 星越L博越 遠(yuǎn)景X3帝豪吉利汽車yoy-100%-50%0%50%1

20、00%150%90000800007000060000500004000030000200001000002019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11比亞迪海豚比亞迪漢比亞迪秦比亞迪汽車yoy120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%8000060000400002000001800001600001400001200001000002019/12019/32019/5201

21、9/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11長安UNI-K奔奔長安UNI-T歐尚X5 其他歐尚X7長安汽車yoy銷量回顧：供給改善，新能源超預(yù)銷量回顧：供給改善，新能源超預(yù)期期1.29 新新能源能源車車銷銷量量超超預(yù)預(yù)期，期，滲滲透透 率率快速提升快速提升。2021年1-10月 新能源乘用車銷量達(dá)239.8萬 輛，同比+202.9%，8-11月 新能源乘用車滲透率依次為 19.8%/19.5%/18.2%/19.6%。 2020年下半年以來新能源乘 用車銷量連

22、續(xù)高增長主要得 益于供給端高性價(jià)比產(chǎn)品的 不斷推出，尤其是比亞迪DM-i混動(dòng)，加速實(shí)現(xiàn)對燃油車的替代。 結(jié)構(gòu)上看，20H2-21H1主要 是純電車型發(fā)力，混動(dòng)自 21H2開始接力，從中期維度 看，混動(dòng)和電動(dòng)將并駕齊驅(qū)， 共同實(shí)現(xiàn)對燃油車的替代。 分車企看，特斯拉上海工廠9-11月批發(fā)銷量分別為56006、54391、52859輛，連續(xù)三個(gè) 月批售超5萬輛；國內(nèi)三家一 線新勢力月銷陸續(xù)破萬且進(jìn) 一步創(chuàng)新高。圖10: 純電乘用車銷量及增速(輛)圖12: 插混乘用車銷量及增速(輛)資料來源：中汽協(xié)，浙商證券研究所整理資料來源：中汽協(xié)，浙商證券研究所整理圖11: 特斯拉上海工廠批發(fā)銷量(輛)圖13:

23、蔚小理月銷量(輛)資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：各公司公告，浙商證券研究所整理銷量回顧：一線新勢力銷量陸續(xù)破銷量回顧：一線新勢力銷量陸續(xù)破萬萬1.210 一線新勢力一線新勢力快快速速發(fā)展發(fā)展。21年1-11月 一線新勢力小鵬/蔚來/理想市占率 分別為2.75%/2.71%/2.56%，相比 于2020年分別變動(dòng)0.77/-0.49/0.17 pct。 小鵬汽車，小鵬汽車，11月銷量1.6萬輛，同比 增長270%，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)單月交付破萬，1-11月累計(jì)銷量8.2萬輛，同比增長285%。P5上市打入10-20 萬主流價(jià)格區(qū)間帶；G9上市開始邁 向高端化,產(chǎn)品矩陣逐漸完善； 蔚來

24、汽車，蔚來汽車，11月銷量1.1萬臺(tái)，同比 增長105.6%，創(chuàng)月度交付記錄，1- 11月累計(jì)銷量8.1萬輛，同比增長 120.4%。ET7和ET5搭載最新自動(dòng) 駕駛技術(shù)，切入轎車市場，ET5價(jià) 格下探，打開未來增長空間； 理想汽車，理想汽車，11月銷量1.3萬輛，同比 增長190.2%，1-11月累計(jì)銷量7.6萬輛。目前累計(jì)交付量已達(dá)11萬輛，22-23年年將陸續(xù)推出X01和純電動(dòng) 車，未來市場份額有望持續(xù)提升。資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖17:理想汽車銷量(輛)資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖16: 蔚來汽車銷量(輛)資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙

25、商證券研究所整理-500%0%500%1000%1500%2000%2500%02000400060008000100001200014000160001800019/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/11圖15:小鵬汽車銷量(輛)小鵬P5小鵬G3小鵬P7小鵬G3 yoy小鵬P7 yoy4500%4000%3500%3000%2500%2000%1500%1000%500%0%-500%02000400060008000100001200019/0119/03

26、19/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/11蔚來EC6 蔚來ET7 蔚來ES6蔚來ES8 yoy 蔚來ES8蔚來ES8 yoy01234567020004000600080001000012000140001600019/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1

27、021/11理想ONE理想ONE yoy0%1%2%3%4%5%2019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11圖14:一線新勢力市占率6%小鵬蔚來理想銷量回顧：二線新勢力實(shí)現(xiàn)突銷量回顧：二線新勢力實(shí)現(xiàn)突圍圍1.211 二二線新線新勢勢力力實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)突突圍圍。21年1- 11月二線新勢力哪吒/零跑/威 馬的市占率分別為1.94 /1.18 /1.08 ，相比20年分別變動(dòng)0.8/0.68/-0.24 pct。二線 新勢力銷量

28、逐月提高，一方面 是下游需求旺盛，另一方面是 上述車企產(chǎn)品的競爭力較強(qiáng)。 哪哪吒汽吒汽車車，11月銷量1萬輛，同 比增長372 ，首次突破萬輛， 1-11月累計(jì)銷量6萬輛，同比增 長393 ； 零零跑汽跑汽車車，11月銷量5628輛， 同比增長236 ，1-11月累計(jì)銷 量4.4萬輛。T03在8、9月連續(xù) 實(shí)現(xiàn)交付超過4000輛，2021年 T03月銷量突破5000門檻，二線 新勢力在二三線城市崛起； 威威馬汽馬汽車車，11月銷量5027輛， 同比增長66.7 ，1-11月累計(jì)銷 量3.9萬輛，同比增長96.4 。 M7亮相廣州車展，搭載3顆固態(tài) 激光雷達(dá)、4枚Orin-X芯片，產(chǎn) 品力升級。

29、資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖18:二線新勢力市占率資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理-200%0%200%400%600%800%1000%1200%02000400060008000100001200019/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/11哪吒Uyoy-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%01000200030004000500019/0119/0319

30、/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/11圖20: 零跑汽車銷量(單位:輛)6000零跑S01零跑C11零跑T03零跑S01yoy 80%-100%-50%0%50%100%150%200%010002000300040005000600019/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/11威馬威馬威馬威馬威馬0%1%1%2%2%3%3%2019/1201

31、9/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11哪吒零跑威馬圖21:威馬汽車銷量(單位:輛)圖19:哪吒汽車銷量(單位:輛)哪吒N01哪吒U哪吒V哪吒N01yoy銷量回顧：供給需求雙輪驅(qū)動(dòng)，新能源維持超高景銷量回顧：供給需求雙輪驅(qū)動(dòng)，新能源維持超高景氣氣1.212 國內(nèi)新能源國內(nèi)新能源汽汽車車已由已由政政策策化化轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)向市市場化場化，混混動(dòng)動(dòng)+電動(dòng)電動(dòng)加加速速對對燃油燃油車車替替代代。19年7月新能源車補(bǔ)貼大幅退坡，此后銷量開 始下滑，20

32、年初特斯拉Model 3國產(chǎn)后，比亞迪漢、小鵬P7等主力車型上市，供給端大幅改善，新能源汽車已經(jīng)從之前 補(bǔ)貼和限購城市的政策驅(qū)動(dòng)（限牌限購），開始逐步轉(zhuǎn)向限購城市和非限購城市消費(fèi)者市場化驅(qū)動(dòng)。非限購城市消費(fèi)者 的需求排除了牌照等政策性因素干擾，反映了更為真實(shí)的消費(fèi)者購車意愿，新能源汽車在非限購城市快速滲透，非限購 城市新能源乘用車滲透率（零售數(shù)據(jù)）從20年初的1.5%提升至21年10月的15.7%。 消費(fèi)者選擇消費(fèi)者選擇購購買買新能新能源源車車的的原因原因有有三個(gè)三個(gè)方方面面：1）供）供給給端端的的改改善善，各車企推出高性價(jià)比的車型促進(jìn)消費(fèi)需求增長；2）低低 使用成本，使用成本，新能源車的使用

33、成本較低，為燃油車的五分之一左右； 3）電動(dòng)車在智電動(dòng)車在智能座能座艙艙、智、智能能駕駕駛駛等方等方面面較為較為領(lǐng)領(lǐng)先先， 新配置給消費(fèi)者帶來全新的科技體驗(yàn)，促進(jìn)年輕消費(fèi)者選擇新能源車。圖22:限購城市及非限購城市新能源汽車滲透率資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理展望：景氣向上，重視結(jié)展望：景氣向上，重視結(jié)構(gòu)構(gòu)1.313 補(bǔ)補(bǔ)庫周庫周期期，基基本本面面向上向上。經(jīng)過計(jì) 算，1-10月行業(yè)庫存下降近80萬 輛，處于近年來歷史低位，我們 認(rèn)為隨著芯片供給改善，補(bǔ)庫將 帶來4-5的彈性，疊加需求的增 長，預(yù)計(jì)22年乘用車銷量增速有 望達(dá)到10 ，行業(yè)周期向上。 行行業(yè)變業(yè)變革革時(shí)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)，輕輕總量總

34、量、重重結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)。 近期市場對終端需求是否可持續(xù) 產(chǎn)生質(zhì)疑，我們對汽車行業(yè)觀點(diǎn) 相對樂觀，原因如下：其一，20 年四季度基數(shù)較高，主要是由于 18-19年連續(xù)下滑，20年需求受疫 情影響延遲到20H2集中釋放，導(dǎo) 致基數(shù)過高，21年受缺芯影響終 端折扣收窄，零售數(shù)據(jù)相對承壓， 對總量，我們認(rèn)為未來增長空間 不會(huì)太大，但也不會(huì)降低，中性 判斷乘用車年銷量將維持在2300- 2500萬輛之間；其二，行業(yè)處于 變革的階段，電動(dòng)化和智能化將 會(huì)誕生巨大的投資機(jī)會(huì)，板塊的 投資應(yīng)該輕總量、重結(jié)構(gòu)，關(guān)注 電動(dòng)智能化背景下產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨 勢帶來的投資機(jī)會(huì)。圖23: 乘用車主機(jī)廠庫存處于歷史地位資料來源：win

35、d，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖25：乘用車批發(fā)銷量預(yù)測圖24: 經(jīng)銷商庫存處于歷史地位資料來源：中國汽車流通協(xié)會(huì)，浙商證券研究所整理資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理圖26: 新能源乘用車滲透率預(yù)測整車：快魚吃慢魚的游戲整車：快魚吃慢魚的游戲0214自主崛起繼續(xù)演繹，混動(dòng)自主崛起繼續(xù)演繹，混動(dòng)+純電純電+智能化三箭齊智能化三箭齊發(fā)發(fā)2.115 由由于在于在電電動(dòng)動(dòng)化化、智智能化能化的的布布局局較較早早，國，國產(chǎn)產(chǎn)新新勢勢力力和和頭部頭部自自主主開開啟啟崛崛起大起大時(shí)時(shí)代代。我我們們認(rèn)認(rèn)為為2022年年自自主主崛起崛起演演繹繹將將更更為為充分充分，主主要有要有以以

36、下下三三大大因因素驅(qū)素驅(qū)動(dòng)動(dòng)。1）純純電電主主流價(jià)流價(jià)格格帶供帶供給給改善改善，10-20萬萬元元市場市場車車型進(jìn)型進(jìn)一一步豐步豐富富：前期國內(nèi)新能源車主力車型主要是造車新勢力、特斯拉、宏光等，銷量 呈現(xiàn)啞鈴狀分布，位于25萬以上以及10萬以下，主流價(jià)格帶產(chǎn)品較少，2022年頭部自主車企及新勢力將集中推出10-20萬價(jià)格帶的車型， 實(shí)現(xiàn)對主流價(jià)格帶新能源車的覆蓋，同時(shí)，中高端市場新車型也進(jìn)一步豐富；2）自自主主迎迎來混來混動(dòng)動(dòng)元年元年：繼2021年比亞迪推出DM-i超級混動(dòng)系統(tǒng)后，2022年長城、吉利、長安等將基于全新混動(dòng)系統(tǒng)推出多款車型，挑 戰(zhàn)10-20萬燃油車市場；3）智智能能化化加速加速

37、，L3快速普快速普及及：2022年搭載英偉達(dá)Orin的蔚來ET7/ET5、小鵬G9、理想X01以及搭載高通snapdragon的長城WEY摩卡 等L3級智能汽車陸續(xù)量產(chǎn)，且華為MDC智能駕駛計(jì)算平臺(tái)也將開始量產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來2-3年L3級智能駕駛將快速普及。21M1 21M2 21M3 21M4 21M5 21M6 21M7 21M8 21M9 21M1021M11比亞迪汽車10.29% 9.76% 8.27% 13.16% 13.81% 16.21% 19.45% 22.29% 18.66%22.54%23.18%上汽通用五菱15.57% 21.70% 19.87% 17.34% 17.49%

38、13.98% 14.89% 15.30% 12.40%17.65%11.59%長城汽車4.28% 6.43%7.53%7.24%2.81%3.99%3.36%5.75%3.65%3.61%4.22%小鵬汽車2.85% 2.49%2.76%3.00%3.24%3.04%3.62%3.04%3.24%3.54%4.10%長安汽車1.70% 3.48%3.26%3.43%3.93%3.34%4.33%3.51%3.25%3.35%2.68%合眾新能源0.97% 0.74%1.41%1.77%2.53%2.10%2.93%2.64%2.17%2.58%2.62%上汽大眾1.42% 1.75%1.12%

39、2.66%2.19%2.18%2.48%1.76%1.93%2.08%2.40%一汽大眾1.78% 1.98%1.27%2.62%2.05%1.81%2.26%2.15%2.01%2.47%2.32%特斯拉汽車8.47% 19.08% 20.21% 7.19% 12.45% 13.08% 4.21%1.23% 16.08%4.76%8.85%廣汽乘用車2.12%2.28%4.26%5.43%5.70%4.73%4.99%5.24%4.27%4.05%4.06%理想智造汽車2.55%2.44%0.25%3.32%2.73%3.61%4.13%4.11%2.27%2.66%3.70%上汽乘用車4.

40、33%4.62%6.13%5.30%4.38%4.29%4.42%4.29%4.17%3.91%3.07%蔚來汽車3.68%6.09%4.03%4.46%3.42%3.56%3.77%2.84%3.22%1.35%2.86%奇瑞汽車2.21%3.04%3.59%3.49%2.96%2.74%2.67%3.51%2.67%3.66%2.69%吉利汽車3.2% 3.1%2.3% 2.6%3.3%5.1%6.3%6.4%6.6%5.9%長安汽車2.5% 3.0%3.1% 5.3%5.0%4.6%3.7%3.8%4.9%5.8%東風(fēng)本田1.8% 1.8%1.6% 2.0%2.4%2.9%3.0%3.7

41、%4.2%3.9%吉利汽車2.71% 2.02%2.24%1.72%2.15%2.56%2.85%2.81%2.48%2.35%2.13%廣汽本田2.0% 2.4%2.5% 2.8%2.6%2.9%3.1%3.6%4.0%3.8%北汽新能源1.62% 1.80%1.84%2.32%2.53%2.62%2.57%1.39%2.71%2.45%2.11%比亞迪2.9% 2.8%2.2% 2.1%2.0%1.7%2.1%2.1%2.1%3.5%零跑汽車0.79% 0.62%1.19%1.76%1.55%1.79%2.03%2.09%1.17%1.25%1.42%華晨寶馬1.58% 1.95%1.14

42、%2.22%1.88%1.94%1.77%1.82%1.45%1.44%1.41%資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理威馬汽車1.19% 0.85%1.04%1.33%1.43%1.71%1.93%1.38%0.98%1.13%1.15%上汽通用0.64% 0.91%0.51%1.09%1.52%1.54%1.13%1.06%1.19%0.71%0.53%車車企企2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 表2: 乘用車市場份額21M1-M119.0%7.3%一汽-大眾8.6% 8.4% 8.9% 7.8% 7.7% 7.9% 8.6% 9.6%

43、10.3%上汽大眾8.3% 8.5% 8.3% 8.6% 8.2% 8.3% 8.7% 9.3% 7.5%上汽通用8.8% 8.6% 8.6% 8.2% 7.7% 8.1% 8.3% 7.5% 7.3%6.5%東風(fēng)日產(chǎn)4.9%5.2%5.0%4.9%4.6%5.1%5.4%6.0%6.0%5.7%上通五菱8.6%7.9%8.0%8.5%7.7%7.7%7.0%5.8%5.4%4.7%長城汽車3.2%2.7%2.8%3.6%4.0%3.8%3.9%4.3%4.4%4.6%一汽豐田3.2%3.1%3.0%2.9%2.6%2.8%3.0%3.4%3.9%4.1%廣汽豐田1.6%1.7%1.9%1.9

44、%1.7%1.8%2.5%3.2%3.8%4.1% 表3: 2021年1-11月新能源乘用車市場份額資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理驅(qū)動(dòng)因素一：主流價(jià)格帶純電動(dòng)車供給改驅(qū)動(dòng)因素一：主流價(jià)格帶純電動(dòng)車供給改善善2.216圖27: 乘用車價(jià)格帶分布資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理表表4: 2021年年1-10月銷月銷量量前前20大車大車型型（純（純電電和混和混動(dòng)動(dòng)算兩算兩款款）資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理 10-20萬萬純純電車型電車型蓄蓄勢待勢待發(fā)發(fā)。2021年前10月TOP20新能源暢銷車型中，10萬以下車型有宏光Mini、奇瑞eQ、長安奔 奔、上汽clever等；20萬以上車

45、型主要為特斯拉、蔚來、小鵬、理想等，10-20萬之間暢銷車型較少。而在傳統(tǒng) 乘用車銷量結(jié)構(gòu)中，主流價(jià)格區(qū)間帶（10-20萬）占比約為50 ，新能源市場該價(jià)格帶市場份額僅為25 ，主流價(jià) 格帶新能源車市場空間較大。1宏光minibev27988915%2.88-4.362Model3bev979545%25.17-33.993ModelYbev949665%29.18-38.794理想ONEphev587893%33.85比亞迪秦phev558563%10.58-14.586奇瑞eQ1bev536013%6.69-8.297奔奔bev535283%2.98-7.489比亞迪漢bev512593%

46、20.98-27.95序號(hào)序號(hào)純電爆款車型純電爆款車型燃料類型燃料類型1-10月銷量月銷量銷量占比銷量占比價(jià)格價(jià)格8AION.Sbev522833%13.96-20.58資料來源：乘聯(lián)會(huì)，浙商證券研究所整理10比亞迪秦bev509673%11.77-16.98圖28: 新能源價(jià)格帶分布11歐拉黑貓bev484333%7.58-7.9812小鵬P7bev414932%21.99-40.9913上汽Cleverbev367252%4.2-4.614比亞迪宋PLUSphev342252%14.68-19.9815哪吒Vbev319322%5.99-12.0816蔚來ES6bev288792%35.8

47、-52.617零跑T03bev278651%5.98-9.9818比亞迪唐phev274771%18.98-28.6819歐拉好貓bev243471%10.39-16.0920比亞迪元bev224481%8.19-12.992.217 自自主品主品牌牌中中高高端端車車型進(jìn)型進(jìn)一一步步豐豐富富。2022年將上汽智己、長城沙龍、吉利極氪、長安阿維塔將上市，比亞迪2023年將推出高端車 型，頭部自主中高端電動(dòng)車產(chǎn)品將進(jìn)一步豐富。 中中低端低端純純電電新新車車型型陸續(xù)陸續(xù)上上市市。比比亞亞迪新迪新能能源源車車產(chǎn)產(chǎn)品品較為較為成成熟熟，長長城城、吉、吉利利、長長安安等等車企車企除除了了推推出出高高端品端

48、品牌牌外外，預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)2022年將年將 陸陸續(xù)推續(xù)推出出10-20萬萬主主流價(jià)流價(jià)格格區(qū)區(qū)間間帶帶新新能源能源車車。資料來源：汽車之家，浙商證券研究所整理 在10-20萬價(jià)格區(qū)間帶自主EV：比比亞亞迪迪海洋系列：海豚、海豹、海鷗、 海獅等；長長城城好貓系列：櫻桃貓、芭蕾貓、閃電 貓、朋克貓等25萬+價(jià)格區(qū)間帶自主EV ： 長城沙龍：機(jī)甲龍上汽智己：L7、LS7廣汽埃安：LX Plus吉利極氪：除了極氪001外還有2款車型類別類別上上市時(shí)間市時(shí)間 價(jià)格價(jià)格A0轎車21M89.38-12.18萬A轎車22Q215-20萬A00/A0轎車22H26-9萬BSUV22H215-20萬表5：2022年各車

49、企純電車型規(guī)劃車車系系車車企企品品牌牌車車型型燃燃料類型料類型 級別級別 自主比亞迪海洋系列 海豚純電自主 比亞迪 海洋系列 海豹 純電 自主 比亞迪 海洋系列 海鷗 純電 自主 比亞迪 海洋系列 海獅 純電自主 比亞迪 王朝系列 元PLUS 純電A0SUV22Q1-SUV22年-自主吉利路特斯Lambda純電/混動(dòng) C自主吉利極氪1純電C轎車21M429.9-36萬MPV22年-自主吉利極氪2純電C自主長安c385純電A+轎車22Q2-轎車21M1148.8萬轎車22Q114萬+轎車-轎跑22Q2-SUV22年-SUV22H2-轎車22年40.88萬SUV22Q4-SUV22年-自主長城沙龍

50、機(jī)甲龍純電D 自主長城歐拉芭蕾貓純電A 自主長城歐拉朋克貓純電A 自主長城歐拉閃電貓純電A+ 自主長城歐拉櫻桃貓純電A+ 自主奇瑞OMODA5純電/混動(dòng) B 自主上汽智己L7純 電 C 自 主 上 汽 智 己 LS7 純 電 C 自 主 北 汽 EX7 純 電 B 自 主 廣 汽 埃 安 AION V Plus 純 電 ASUV21M917.26-23.96萬AION LX Plus自主廣汽埃安純電CSUV21M1222.96-34.96萬驅(qū)動(dòng)因素一：頭部自主主流純電動(dòng)車產(chǎn)品規(guī)驅(qū)動(dòng)因素一：頭部自主主流純電動(dòng)車產(chǎn)品規(guī)劃劃2.218 國產(chǎn)新勢力國產(chǎn)新勢力：一一線新線新勢勢力力車車型進(jìn)型進(jìn)一一步豐步

51、豐富富+二二線線新勢新勢力力爆爆發(fā)發(fā)+互聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)企企業(yè)業(yè)加入加入造造車車。表6：2022年新勢力車型純電車型規(guī)劃資料來源：汽車之家，浙商證券研究所整理頭部頭部新勢新勢力力。1）降維降維打打入入10-25萬價(jià)格區(qū)萬價(jià)格區(qū) 間間，小鵬P5在2021年9月上市，售價(jià) 15.79-22.39，打入10-25萬價(jià)格帶。2）新新 勢勢力力高高端端車車將將車型車型將將持持續(xù)續(xù)豐豐富富（25萬萬+）， 蔚來進(jìn)軍轎車市場，ET7、ET5（對標(biāo) Model3）等三款車型將上市；小鵬中大型 SUV G9將在22年上市；理想新車X01將在 2022年上市。二線二線新勢新勢力力。2021年二線新勢力威馬、零 跑、哪吒

52、等快速崛起，2022年二線新勢力 有望向高端突圍，威馬M7、哪吒S等有望 上市，打入25萬+高端車市場?；ヂ?lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)試試水。水。華為、長安、寧德時(shí)代合作 品牌阿維塔將上市，華為塞力斯中高端品 牌AITO新車型將上市；同時(shí)，小米、百度 也陸續(xù)宣布造車。車系車系車企車企品牌品牌車型車型燃料類燃料類型型級別級別類別類別上市時(shí)上市時(shí)間間價(jià)格價(jià)格自主合作長安阿維塔E11純電BSUV22Q230萬+自主合作北汽極狐阿爾法SHI 版純電C轎車21Q438.89-42.99萬新勢力合眾哪吒哪吒S純電/增 程B轎車22Q420萬+新勢力特斯拉ModelQ純電A轎車23年16萬+新勢力蔚來ET7純電C轎車22Q1

53、44.8-52.6萬新勢力蔚來ET5純電B轎車21Q430-40萬新勢力蔚來EF9純電-MPV202350萬+新勢力小鵬P5純電A轎車21M915.79-22.39萬新勢力小鵬G9純電CSUV22Q330萬+新勢力威馬E5純電B轎車21M715-16萬新勢力威馬M7純電C轎車22年15-30萬新勢力零跑C11純電CSUV21M915.98-19.98萬新勢力零跑C01純電C轎車22年-驅(qū)動(dòng)因素一：新勢力主流純電動(dòng)車產(chǎn)品規(guī)驅(qū)動(dòng)因素一：新勢力主流純電動(dòng)車產(chǎn)品規(guī)劃劃驅(qū)動(dòng)因素二：行業(yè)迎來混動(dòng)元驅(qū)動(dòng)因素二：行業(yè)迎來混動(dòng)元年年2.319 2021年年比亞比亞迪迪率率先先推推出出DM-i平臺(tái)平臺(tái) 車車型，型

54、，混混動(dòng)動(dòng)車車銷銷量量快速快速提提升升。 2021年3-4月比亞迪DM-i超混平臺(tái) 三款車型秦DM-i/唐DM-i/宋DM-i陸 續(xù)上市，由于車型性價(jià)比較高，銷 量環(huán)比持續(xù)高增長。21年1-11月混 動(dòng)乘用車銷量51.7萬輛，同比增長148.8 ，剔除比亞迪后，累計(jì)增長73.7 ，比亞迪DM-i開啟了混動(dòng)車 對燃油車替代的示范。 2022年年自主自主品品牌牌混混動(dòng)將動(dòng)將進(jìn)進(jìn)入入黃黃金金 期期。我們認(rèn)為2022年將是混動(dòng)元年主要有三點(diǎn)原因：1）供供給給端發(fā)力端發(fā)力，除比亞迪、理想外，吉利、長城、 長安等車企將基于最新的混動(dòng)技術(shù)， 推出平價(jià)混動(dòng)爆款車型來替代燃油 車；2）燃燃油油經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)性性、性、

55、性能能突突出出，混動(dòng)車型憑借著性能好、免購置稅、 燃油經(jīng)濟(jì)性，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)大眾燃油車 市場；3）無無里程里程焦焦慮，慮，限限購購牌牌照照優(yōu)優(yōu)勢勢，對限購城市，新能源車成為消費(fèi)者重要的購車補(bǔ)充途徑，混動(dòng) 車沒有里程焦慮，同時(shí)可以申請牌 照。1098765432102018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11比亞迪混動(dòng)其他插電混動(dòng)乘用車資料來源：中汽協(xié)，

56、浙商證券研究所整理圖32: 比亞迪三款混動(dòng)車銷量60%50%40%30%20%10%0%050002000015000100002500030000比亞迪秦比亞迪唐比亞迪宋PLUS三款混動(dòng)占比圖29:2018年至今混動(dòng)乘用車批發(fā)月銷量及增速資料來源：中汽協(xié)，浙商證券研究所整理0%1%2%3%4%5%2018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/9圖30: 混動(dòng)乘用

57、車滲透率6%插混乘用車滲透率1800.0%1600.0%1400.0%1200.0%1000.0%800.0%600.0%400.0%200.0%0.0%-200.0%010000200003000040000500006000070000800002018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/9插混月度同比資料來源：中汽協(xié)，浙商證券研究所整理圖31: 比亞迪混動(dòng)

58、VS其他品牌混動(dòng)乘用車銷量資料來源：中汽協(xié)，浙商證券研究所整理驅(qū)動(dòng)因素二：行業(yè)迎來混動(dòng)元驅(qū)動(dòng)因素二：行業(yè)迎來混動(dòng)元年年2.320 1）供供給給端端發(fā)力：發(fā)力：頭頭部自部自主主推推出出全全新新混混動(dòng)動(dòng)/增程增程 式式新車新車。新能源車暢銷車型中，10-20萬價(jià)格 區(qū)間中尚未推出引領(lǐng)市場方向的主力車型,市 場潛力較大。2022年頭部自主將推出平價(jià)混動(dòng) 車型。長長城檸城檸檬檬DHT：2020年12月15日發(fā)布，2022年 哈弗主力車型混動(dòng)版將上市，WEY品牌瑪奇朵 等車型銷量將攀升吉吉利利GHS2.0:2021年10月31日發(fā)布雷神動(dòng)力，2022年將星越L混動(dòng)版有望上市比比亞亞迪迪DM-i：2021

59、年1月發(fā)布，2022年有望推 出比亞迪漢DM-i等新車型，DM-i車型矩陣會(huì)進(jìn) 一步豐富長長安藍(lán)安藍(lán)鯨鯨iDD：2020年6月發(fā)布，UNI-K等車型 有望在2022年上市理想理想：推出全新平臺(tái)X系列資料來源：汽車之家，浙商證券研究所整理表7：各車企混動(dòng)平臺(tái)規(guī)劃車企車企奇瑞奇瑞吉利吉利長城長城比比亞迪亞迪長長安安廣汽廣汽平臺(tái)平臺(tái)鯤鵬DHT雷神智擎HiX檸檬DHTDM-i藍(lán)鯨iDD綠擎技術(shù)-THS/GMC發(fā)發(fā)布時(shí)間布時(shí)間2021.042021.102020.122021.012020.062021.04節(jié)節(jié)油率油率40%40%35-50%虧電油耗3.8L/100km40%30%純純電續(xù)航電續(xù)航10

60、0km-200km50-120km130km-電機(jī)電機(jī)P2+P2.5+P4P1+P2P2/P2+P4P1+P3P2-百百公里公里加加速速4.9s7.9s4.3s7.3-8.7s6s6.9s變變速器速器類類型型DHTDHTDHTECVT濕式雙離合DHT車型車型瑞虎8PLUSPHEV星越L雷神HiXHEV市，哈弗H6 HEV市WEY瑪奇朵已上 秦PLUSDM-i；唐DM-i；宋版在泰國上市、 LUSDM-i已上市；2022年WEY摩卡、宋ProDM-i，漢拿鐵以及哈弗神DM-i，宋MaxDM-獸等車型有望上i，驅(qū)逐艦05DM-I 2022年有望上 市UNI-K iDD廣汽傳祺GS8預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)上上市市日日期